公司金融会计报表与现金流量zougaofeng课件

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1、第二章第二章 会计报表分析会计报表分析 本章概要本章概要2.1 资产负债表资产负债表2.2 利润表利润表2.3 现金流量现金流量2.4 财务报表分析财务报表分析财务信息的来源财务信息的来源公司年报公司年报中国证券报中国证券报中国证监会中国证监会门户网站的财经频道，比如新浪财经门户网站的财经频道，比如新浪财经2.1 资产负债表资产负债表资产负债表是企业会计价值的一张快照。资产负债表是企业会计价值的一张快照。资产资产负债所有者权益负债所有者权益在分析资产负债表时，要注意三个问题：在分析资产负债表时，要注意三个问题：流动性流动性债务与权益债务与权益市价与成本市价与成本表表2-1 2-1 美国联合公司

2、资产负债表美国联合公司资产负债表 (单位：百万美）)(19X2年和19X1年) 资产负债表 美国联合公司负债与股东权益负债与股东权益资产资产19X219X1流动负债流动负债19X219X1流动资产流动资产应付帐款应付帐款现金及其等价物现金及其等价物$140$107应付票据应付票据$213$197应收账款应收账款294270应计费用应计费用5053存货存货269280流动负债合计流动负债合计223205其他其他5850$486$455流动资产合计流动资产合计$761$707长期负债：长期负债：固定资产固定资产递延税款递延税款$117$104财产、厂房及设备财产、厂房及设备$1,423 $1,27

3、4长期债务长期债务长期负债合计长期负债合计471458减累计折旧减累计折旧-550-460$588$562财产、厂房及设备净值财产、厂房及设备净值873814无形资产及其它财产无形资产及其它财产245221股东权益：股东权益：固定资产合计固定资产合计$1,118$1,035优先股优先股$39$39普通股（面值普通股（面值$1）5532股本溢价股本溢价347327累计留存收益累计留存收益390347减库存股票减库存股票-26-20股东权益合计股东权益合计$805$725资产总计资产总计$1,879 $1,742负债与股东权益合计负债与股东权益合计$1,879 $1,742( (一一) )资产负债

4、表及解读资产负债表及解读格式：分左右两边，按照会计恒等式编制。格式：分左右两边，按照会计恒等式编制。经济资源经济资源 = = 对经济资源的求偿权对经济资源的求偿权 资产资产 = = 权益权益 资产资产 = = 债权人权益债权人权益+ +所有者权益所有者权益 资产资产 = = 负债负债+ +所有者权益所有者权益 资产资产 = = 负债负债+ +所有者权益所有者权益 资产资产 负债及所有者权益负债及所有者权益 流动资产流动资产 流动负债流动负债 . . 长期负债长期负债 负债合计负债合计 1 1 非流动资产非流动资产 所有者权益合计所有者权益合计 2 2 资产总额资产总额 负债及所有者权益总额负债

5、及所有者权益总额 （二）流动性（二）流动性流流动动性性是是指指在在不不引引起起价价值值大大幅幅损损失失的的情情况况下下，资资产产变现的方便与快捷程度。变现的方便与快捷程度。资产按照流动性强弱，分为：资产按照流动性强弱，分为：流动资产流动资产现金现金应收账款应收账款存货存货固定资产固定资产资资产产的的流流动动性性越越强强，其其收收益益率率也也就就相相对对越越低低；资资产产的的流流动动性性越越强强，企企业业的的短短期期偿偿债债能能力力就就越越强强，财财务务困境出现的可能性就越小困境出现的可能性就越小1 1、资产、资产按照流动性大小排列：依次为：按照流动性大小排列：依次为：（1 1）流流动动资资产产

6、：包包括括现现金金资资产产、适适销销证证券券、商商业业票票据据 应收账款、存货和预付款项。应收账款、存货和预付款项。（2 2）固固定定资资产产：包包括括公公司司的的财财产产、厂厂房房、设设备备、运运输输工具等。工具等。（3 3）长长期期资资产产：是是为为扩扩大大规规模模或或兼兼并并其其他他企企业业进进行行，期限在一年以上的投资。期限在一年以上的投资。（4 4）无无形形资资产产：是是那那些些没没有有实实体体形形式式，但但对对公公司司有有价价值的资产，如商标权值的资产，如商标权 、专利权等。、专利权等。（二）流动性（二）流动性（三）负债与权益（三）负债与权益体现为资本结构特征差异体现为资本结构特征

7、差异体体现现为为债债权权人人与与股股东东之之间间的的权权利利与与收收益益的的差异差异会会影影响响不不同同的的契契约约结结构构，进进而而影影响响企企业业的的价值价值2 2、负债、负债按期限长短划分，可分为：按期限长短划分，可分为：（1 1）流流动动负负债债：指指一一年年内内到到期期的的债债务务，主主要要包包括括短短期期借借款款、应应付账款、应付票据、应付税款等。付账款、应付票据、应付税款等。（2 2）长长期期负负债债：是是指指一一年年以以上上到到期期的的债债务务。包包括括应应付付债债券券、长长期借款、长期应付款等。期借款、长期应付款等。3 3、所有者权益或股东权益、所有者权益或股东权益是指全体股

8、东所拥有的资产净值。它包括：是指全体股东所拥有的资产净值。它包括：（1 1）实收资本：是以面值计算的股本；）实收资本：是以面值计算的股本；（2 2）资本公积：是指股本溢价或资产溢价部分；）资本公积：是指股本溢价或资产溢价部分；（3 3）盈余公积：从利润中提取的留存部分；）盈余公积：从利润中提取的留存部分；（4 4）未未分分配配利利润润：表表示示利利润润中中没没有有分分红红而而重重新新投投资资与与公公司司的的那那部分利润。部分利润。（三）负债与权益（三）负债与权益市价与成本市价与成本企企业业财财务务报报表表对对资资产产一一般般按按照照成成本本计计价价，称称为为会计的账面价值。会计的账面价值。但但

9、是是许许多多报报表表读读者者误误以以为为财财务务报报表表中中的的资资产产是是按照市价记录的。按照市价记录的。许许多多财财务务报报表表的的使使用用者者，包包括括管管理理者者与与投投资资者者，所所关关心心的的是是企企业业的的市市价价，而而不不是是它它的的成成本本，但但这在资产负债表上是无法满足的。这在资产负债表上是无法满足的。2.2 利润表利润表如如果果说说资资产产负负债债表表是是快快照照，那那么么，利利润润表表就就像像是是一一段段录录像像，记记录录了了人人们们在在两两张张快快照照之之间间做了些什么。做了些什么。利润表的结构：收入费用利润利润表的结构：收入费用利润分析利润表时，要注意：分析利润表时

10、，要注意：公认会计准则公认会计准则非现金项目非现金项目时间与成本时间与成本表表2-2 2-2 美国联合公司损益表美国联合公司损益表 单位：百万美元单位：百万美元 （19X2年）年）损益表损益表美国联合公司美国联合公司总销售收入总销售收入产品销售成本产品销售成本$2,262- 1,655销售、一般费用及管理费用销售、一般费用及管理费用- 327折旧折旧- 90营业利润营业利润$190其他利润其他利润29息前税前利润（息前税前利润（EBIT）$219利息费用利息费用- 49税前利润税前利润$170所得税所得税- 84当期：当期：$71递延：递延：$13净利润净利润$86留存收益留存收益 $43股利

11、股利 $43 公认会计准则与非现金项目公认会计准则与非现金项目在在会会计计活活动动中中, ,要要体体现现一一系系列列的的公公认认会会计计准准则则比如比如: :收入确认原则收入确认原则收入与费用配比原则收入与费用配比原则在在利利润润表表上上, ,与与收收入入相相配配比比的的费费用用中中有有些些属属于于非现金项目非现金项目: :折旧折旧递延税款递延税款格式：我国采取多步式格式：我国采取多步式分四个步骤反映净利润形成的过程。分四个步骤反映净利润形成的过程。（1 1）营营业业收收入入：通通过过销销售售或或对对外外提提供供劳劳务务获获得得，其其形式通常为现金或应收账款等。形式通常为现金或应收账款等。（2

12、 2）营业利润）营业利润（3 3）利润总额：即税前利润。）利润总额：即税前利润。（4 4）净净利利润润：从从3 3项项扣扣掉掉所所得得税税，再再被被非非常常项项目目调调整整后的剩余利润。后的剩余利润。 净净利利润润可可分分为为付付给给股股东东的的分分红红和和留留存存公公司司的的未未分分配配利润两项。利润两项。利润表的补充资料利润表的补充资料 反反映映利利润润总总额额中中的的非非正正常常损损益益，分分析析收收益益能能力力时时应予排除：应予排除： （1 1）出售部门或投资的所得收益；）出售部门或投资的所得收益； （2 2）自然灾害发生的损失；）自然灾害发生的损失； （3 3）会计政策变更增加（或减

13、少）的利润总额；）会计政策变更增加（或减少）的利润总额； （4 4）会计估计变更增加（或减少）的利润总额；）会计估计变更增加（或减少）的利润总额； （5 5）债务重组损失；）债务重组损失； （6 6）其他非正常收益。）其他非正常收益。该该分分析析有有助助于于报报表表使使用用者者判判断断净净利利润润的的质质量量与与风风险险，从从而而预测净利润的持续性，以便做出正确决策。预测净利润的持续性，以便做出正确决策。1 1、利润总额与构成、利润总额与构成通常有通常有营业利润营业利润和营业外收支净额两部分构成。和营业外收支净额两部分构成。 能够反映核心竞争力和盈利能力，可判断持续发展能力能够反映核心竞争力和

14、盈利能力，可判断持续发展能力“营营业业外外收收支支”具具备备两两个个条条件件：一一是是意意味味发发生生，企企业业无无力力加以控制；二是偶然发生不再重复出现。加以控制；二是偶然发生不再重复出现。 营业外收支不反映企业的核心业务竞争能力营业外收支不反映企业的核心业务竞争能力2 2、影响营业利润的因素、影响营业利润的因素 主主要要因因素素有有：营营业业收收入入、营营业业成成本本及及期期间间费费用用、资资产产减减值损失、公允价值变动收益（或损失）、投资收益值损失、公允价值变动收益（或损失）、投资收益时间与成本时间与成本将将时时间间分分为为长长期期与与短短期期。短短期期内内有有固固定定成成本本和和变变动

15、动成成本本，从从长长期期看看，经经营营成成本本都都是是变变动动的，资产销售出去，负债得到偿还。的，资产销售出去，负债得到偿还。财财务务会会计计通通常常将将费费用用分分为为产产品品成成本本和和期期间间费费用用 净营运资本净营运资本等于流动资产减去流动负债等于流动资产减去流动负债相对应的概念：资本性支出相对应的概念：资本性支出2.3 现金流量现金流量从从财财务务的的角角度度看看，企企业业的的价价值值在在于于其其产产生生现现金流量的能力。金流量的能力。来来自自资资产产的的现现金金流流量量CF(A)，一一定定等等于于流流向向债债权权人人的的现现金金流流量量CF(B)与与流流向向权权益益投投资资者者的的

16、现金流量现金流量CF(S)：CF(A)=CF(B)+CF(S) 等于支付给企业资本提供者的现金流量等于支付给企业资本提供者的现金流量表表2-3 2-3 美国联合公司的现金流量美国联合公司的现金流量 单位：百万美元单位：百万美元（1919X2X2年）年）财务现金流量财务现金流量美国联合公司美国联合公司来自资产的现金流量来自资产的现金流量经营性现金流量经营性现金流量$238$238 （税前息前利润加折旧减税）税前息前利润加折旧减税）资本性支出资本性支出 （固定资产的取得减固定资产的出售）固定资产的取得减固定资产的出售）-173-173净营运资本的增加净营运资本的增加合计合计-23-23$42$42

17、企业流向投资者的现金流量企业流向投资者的现金流量债务债务$36$36( (利息加到期本金间长期债务融资利息加到期本金间长期债务融资) )权益权益6 6 （股利加股票回购减新权益融资）股利加股票回购减新权益融资）合计合计$42$42 会计现金流量表会计现金流量表结构：结构：经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量净现金流量净现金流量 = = 现金流入量现金流入量 - - 现金流出量现金流出量净现金流量净现金流量 = = 经营活动的净现金流量经营活动的净现金流量 + +投资活动的净现金流量投资活动的净现金流

18、量 + +筹资活动的净现金流量筹资活动的净现金流量三部分组成三部分组成（1 1）经营活动产生的现金流量）经营活动产生的现金流量 包包括括：购购销销商商品品、提提供供劳劳务务、经经营营型型租租赁赁、缴缴纳纳税税款款、支支付付劳劳务务报报酬酬、支支付付经经营营费费用用等等形形成成的的现现金金流流入和流出。入和流出。（2 2）筹资活动产生的现金流量）筹资活动产生的现金流量 包包括括：吸吸收收投投资资、发发行行股股票票、分分配配利利润润、发发行行债债券券、向银行借款及偿还债务等收到和付出的现金。向银行借款及偿还债务等收到和付出的现金。（3 3）投资活动产生的现金流量）投资活动产生的现金流量 包包括括：

19、购购建建和和处处置置固固定定资资产产、无无形形资资产产等等长长期期资资产产，以以及及取取得得和和收收回回不不包包括括在在现现金金等等价价物物范范围围内内的的各各种种股权和债权投资等收到和付出的现金。股权和债权投资等收到和付出的现金。例：永安公司现金流量表例：永安公司现金流量表 2009年度年度 单位：千元单位：千元 经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量 净利润净利润 调整为现金流量调整为现金流量 加：折旧费加：折旧费 应付帐款增加额应付帐款增加额 应计项目增加额应计项目增加额 减：应收账款减：应收账款 存货存货经营活动产生的净现金流量经营活动产生的净现金流量(续下表续下表)587.40

20、450150503001000-62.6接上表接上表 投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量 固定资产购置固定资产购置 投资活动产生的净现金流量投资活动产生的净现金流量 融资活动产生的现金流量融资活动产生的现金流量 应付票据应付票据 应付债券应付债券 发放股利发放股利 融资活动产生的净现金流量融资活动产生的净现金流量 现金净增额现金净增额 期初现金余额期初现金余额 期末现金余额期末现金余额-1100-1100250870-275844.6-318400822.4 财务报表分析财务报表分析偿债能力分析偿债能力分析 （短期和长期）（短期和长期）营运能力分析营运能力分析获利分析获利分析综合分析

21、综合分析例：例：Prfrock公司公司2010年利润表年利润表 单位：百万美元单位：百万美元 销售额销售额 产品销售成本产品销售成本 折旧折旧 息税前利润息税前利润 利息利息 应税所得应税所得 税（税（34%） 净利润净利润 股利股利 留存收益增加额留存收益增加额2 3111 344276691141550187363 121 2422.4.1 标准化财务报表标准化财务报表同比资产负债表同比资产负债表将全部账户换算成总资产的百分比将全部账户换算成总资产的百分比同比损益表同比损益表将所有排列项换算成销售额的百分比将所有排列项换算成销售额的百分比标标准准化化的的报报表表让让财财务务信信息息的的比比

22、较较更更加加容容易易，特别是当公司增长时。特别是当公司增长时。对对于于比比较较不不同同规规模模的的公公司司同同样样有有用用，特特别别是是在同一个行业内。在同一个行业内。2.4.2 比率分析比率分析比率同样虑及跨时间或跨公司的更好比较比率同样虑及跨时间或跨公司的更好比较当我们考察每个比率时，问自己：当我们考察每个比率时，问自己：该比率如何计算？该比率如何计算？该比率欲图度量什么？为什么？该比率欲图度量什么？为什么？度量单位是什么度量单位是什么? ?其取值表明了什么？其取值表明了什么？我们如何改善这家公司的比率？我们如何改善这家公司的比率？财务比率分类财务比率分类短期偿债能力或流动性比率短期偿债能

23、力或流动性比率 长期偿债能力或财务杠杆比率长期偿债能力或财务杠杆比率 资产管理或周转比率资产管理或周转比率 获利能力比率获利能力比率 市场价值比率市场价值比率一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析（一）流动比率（一）流动比率= =流动资产流动资产/ /流动负债流动负债对债权人而言，该比率越高越好；从企业理财的角度看，对债权人而言，该比率越高越好；从企业理财的角度看，过高的比率不一定是好现象过高的比率不一定是好现象评价：一般标准为评价：一般标准为2 2，但不能一概而论，但不能一概而论影响因素：影响因素： 企业的行业特点，存货多则流动比率高企业的行业特点，存货多则流动比率高 所处的经营淡旺季节所

24、处的经营淡旺季节 企业外部融资渠道企业外部融资渠道 流动资产的可变现价值流动资产的可变现价值一般情况下，营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货一般情况下，营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。的周转速度是影响流动比率的主要因素。（二）（二） 速动比率（酸性测试比率）速动比率（酸性测试比率） 速动比率速动比率= =速动资产速动资产/ /流动负债流动负债 速动资产速动资产= =流动资产流动资产- -存货存货保守的速动资产不包括：存货、预付货款、待摊费用保守的速动资产不包括：存货、预付货款、待摊费用一般标准为一般标准为1 1，但不绝对，不同行业、企业、季节有别

25、，但不绝对，不同行业、企业、季节有别速动比率受应收帐款质量的影响速动比率受应收帐款质量的影响影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力（3 3）现金比率）现金比率 现金比率现金比率= =现金类资产现金类资产/ /流动负债流动负债 现金类资产现金类资产= =现金现金+ +现金等价物现金等价物现金比率的含义：现金比率的含义： 该该比比率率是是流流动动比比率率和和速速动动比比率率的的进进一一步步深深化化与与补补充充，是是对对企企业业短短期期变变现现能能力力要要求求最最高高的的指指标标，表表明明在在最最坏坏情情况下对短期债务的支付能力况下对短期债务

26、的支付能力指标过高则说明货币资金闲置浪费指标过高则说明货币资金闲置浪费计算流动性比率计算流动性比率流动比率流动比率 = 流动资产流动资产 / 流动负债流动负债708 / 540 = 1.31 倍倍速动比率速动比率 = (流动资产流动资产 存货存货) / 流动负债流动负债(708 - 422) / 540 = .53 倍倍现金比率现金比率 = 现金比率现金比率 / 流动负债流动负债98 / 540 = .18 倍倍增强短期偿债能力的表外因素增强短期偿债能力的表外因素可运用的银行贷款指标可运用的银行贷款指标准备很快的长期资产准备很快的长期资产偿债能力的声誉偿债能力的声誉降低短期偿债能力的表外因素降

27、低短期偿债能力的表外因素与担保有关的或有负债与担保有关的或有负债经营租赁合同中承诺的付款经营租赁合同中承诺的付款建建造造合合同同、长长期期资资产产购购置置合合同同中中的的分分阶阶段段付付款款（是一种承诺，应视同需要偿还的债务）（是一种承诺，应视同需要偿还的债务）二二 长期偿债能力分析长期偿债能力分析负债比率负债比率权益乘数权益乘数利息倍数利息倍数现金对利息的保障倍数现金对利息的保障倍数二二 长期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力高低取决于长期偿债能力高低取决于： （1）资金结构的合理性和稳定性；资金结构的合理性和稳定性； （2）长期盈利能力的高低）长期盈利能力的高低企企业业资资金金的的不

28、不同同来来源源及及其其比比例例关关系系数数据来自于资产负债表据来自于资产负债表盈利能力盈利能力数据来自于利润表数据来自于利润表资产资产 负债及所有者权益负债及所有者权益流动资产流动资产 负债负债长期资产长期资产 所有者权益所有者权益资产合计资产合计 负债及所有者权益合计负债及所有者权益合计负债比率负债比率=负债负债/资产资产 股东权益比率股东权益比率=所有者权益所有者权益/资产资产负债比率负债比率+股东权益比率股东权益比率=1产权比率产权比率=负债负债/所有者权益所有者权益负债比率负债比率负债比率（资产负债率）负债比率（资产负债率）=负债总额负债总额/资产总额资产总额 （杠杆）反映资产总额中有

29、多少是通过举债得到的（杠杆）反映资产总额中有多少是通过举债得到的 长期偿债能力的晴雨表长期偿债能力的晴雨表资产负债率没有标准（但超过资产负债率没有标准（但超过100%就是破产）就是破产） （20C50年代）年代） 资产负债率资产负债率50%60%（20C6020C70年代）资产负债率年代）资产负债率80%100%负债比率负债比率资产负债率反映债权人所提供的资本占全部资本的比例：资产负债率反映债权人所提供的资本占全部资本的比例：从债权人的立场看，他们希望负债比率越低越好从债权人的立场看，他们希望负债比率越低越好 ； 从从股股东东的的角角度度看看，当当全全部部资资本本利利润润率率超超过过借借入入款

30、款项项的的利利率时，负债比率越高越好率时，负债比率越高越好经经营营者者，负负债债比比率率过过小小，说说明明企企业业保保守守，利利用用债债权权人人资资本本进进行行经经营营活活动动的的能能力力较较差差；负负债债比比率率过过高高，企企业业的的财财务务风风险险较较大大，企企业业有有可可能能筹筹集集不不到到资资金金。必必须须在在盈盈利利与与风风险之间进行权衡。险之间进行权衡。计算杠杆比率计算杠杆比率负债比率负债比率 = 总负债总负债/ 总资产总资产(3588 - 2591) / 3588 = 28%负债权益比负债权益比 = 总负债总负债 / 总权益总权益(3588 2591) / 2591 = 38.5

31、%权益乘数权益乘数 = 总资产总资产 / 总权益总权益 = 1 + 负债权益比负债权益比权益乘数越大，企业负债程度越高权益乘数越大，企业负债程度越高1 +0.385 = 1.385利息倍数利息倍数利息保障倍数（已获利息倍数）利息保障倍数（已获利息倍数） 利息保障倍数利息保障倍数= =息税前利润息税前利润(EBIT)/(EBIT)/利息费用利息费用z 公公式式中中“利利息息费费用用”是是指指本本期期发发生生的的全全部部应应付付利利息息，不不仅仅包包括括财财务务费费用用中中的的利利息息费费用用，还还应应包括计入包括计入固定资产成本中的资本化利息。固定资产成本中的资本化利息。z反反映映企企业业是是否

32、否提提供供足足够够的的营营业业收收益益以以偿偿还还债债务务利息，对利息的覆盖率利息，对利息的覆盖率计算保障倍数比率计算保障倍数比率p利息保障倍数利息保障倍数 = EBIT / 利息利息利息保障倍数至少应当大于利息保障倍数至少应当大于1；691 / 141 = 4.9 倍倍p现金对利息的保障倍数现金对利息的保障倍数 = (EBIT + 折旧折旧) / 利息利息(691 + 276) / 141 = 6.9 倍倍影响长期偿债能力的其他因素影响长期偿债能力的其他因素长期租赁长期租赁担保责任担保责任或有项目或有项目可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标三三 资产管理资产管理( (资金周转资金周转)

33、)效率效率存货周转率存货周转率应收帐款周转率应收帐款周转率流动资产周转率流动资产周转率总资产周转率总资产周转率国内大都使用年度国内大都使用年度平均的概念，这本平均的概念，这本教材是期末数教材是期末数存货周转率分析存货周转率分析 存货周转率存货周转率= =销售成本销售成本/ /平均存货平均存货 存货周转天数存货周转天数=365=365天天/ /存货周转率存货周转率 一一般般来来讲讲，存存货货周周转转速速度度越越快快，存存货货的的占占用用水水平平越越低低，流流动动性性越越强强，存存货货转转化化为为现现金金或或应应收帐款的速度越快。收帐款的速度越快。提提高高存存货货周周转转率率可可以以提提高高企企业

34、业的的变变现现能能力力；存存货周转速度越慢则变现能力越差货周转速度越慢则变现能力越差计算存货比率计算存货比率存货周转率存货周转率 = = 销货成本销货成本 / / 存货存货1344 / 422 = 3.2 1344 / 422 = 3.2 次次存货周转天数存货周转天数 = 365 / = 365 / 存货周转率存货周转率365 / 3.2 = 114 365 / 3.2 = 114 天天使用存货周转率的问题使用存货周转率的问题分子、分母数据应注意时间上的对应性分子、分母数据应注意时间上的对应性存货周转天数并非越低越好存货周转天数并非越低越好注意应付款项、存货和应收账款之间的关系注意应付款项、存

35、货和应收账款之间的关系关关注注构构成成存存货货的的产产成成品品、自自制制半半成成品品、原原材材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系料、在产品和低值易耗品之间的比例关系应收帐款周转率应收帐款周转率 应收帐款周转率应收帐款周转率= =销售收入销售收入/ /平均应收帐款平均应收帐款 应收账款周转天数应收账款周转天数=365/=365/应收帐款周转率应收帐款周转率应应收收帐帐款款周周转转率率越越高高则则平平均均收收帐帐期期越越短短，说说明明应应收收帐帐款款的的收收回回越越快快，也也可可能能表表明明企企业业信信用用政政策策、信信用用标标准准和和付付款款条条件件过过于苛刻，限制企业销售量的扩大，影响盈利水

36、平。于苛刻，限制企业销售量的扩大，影响盈利水平。影响该指标正确计算的因素有：影响该指标正确计算的因素有：1 1）季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况）季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况2 2）大量使用分期付款结算方式）大量使用分期付款结算方式3 3）大量的销售使用现金结算）大量的销售使用现金结算4 4）年末大量销售或年末销售大幅度下降）年末大量销售或年末销售大幅度下降 财财务务分分析析人人员员常常用用的的一一条条经经验验：应应收收帐帐款款周周转转天天数数不不应超过企业信用条件所允许的付款期应超过企业信用条件所允许的付款期1010天天计算应收账款比率计算应收账款比率应收账款

37、周转率应收账款周转率 = 销售收入销售收入 / 应收账款应收账款2311 / 188 = 12.3 次次应收账款周转天数应收账款周转天数 = 365 / 应收账款周转率应收账款周转率365 / 12.3 = 30 天天使用应收账款周转率的问题使用应收账款周转率的问题营业收入的赊销比例问题营业收入的赊销比例问题应收账款余额的可靠性问题应收账款余额的可靠性问题应收账款的减值准备问题应收账款的减值准备问题应收票据是否计入应收账款周转率应收票据是否计入应收账款周转率应收账款周转天数是否越少越好应收账款周转天数是否越少越好应应收收账账款款分分析析应应与与营营业业额额分分析析、现现金金分分析析联联系起来系

38、起来营业周期营业周期含含义义：营营业业周周期期是是指指从从取取得得存存货货开开始始到到销销售售存存货货并并收到现金为止的这段时间。收到现金为止的这段时间。计计算算公公式式：营营业业周周期期存存货货周周转转天天数数应应收收账账款款周周转天数。转天数。分分析析：一一般般情情况况下下，营营业业周周期期短短，说说明明资资金金周周转转速速度快，反之则慢度快，反之则慢流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率= =销售收入销售收入/ /流动资产平均余额流动资产平均余额流动资产周转期流动资产周转期=365/=365/流动资产周转率流动资产周转率固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率固定资产

39、周转率= =销售收入销售收入/ /固定资产平均余额固定资产平均余额固定资产周转期固定资产周转期=365/=365/固定资产周转率固定资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率= =销售收入销售收入/ /平均总资产平均总资产总总资资产产周周转转率率反反映映全全部部资资产产的的周周转转速速度度。周周转转速速度度越越快快，反反映映销销售售能能力力越越强强。企企业业可可以以通通过过薄薄利利多多销销的的办办法法，加加速速资资产产的的周周转，带来利润绝对额的增加转，带来利润绝对额的增加计算总资产周转率计算总资产周转率总资产周转率总资产周转率 = = 销售收入销售收入 / / 总资产总资产2

40、311 / 3588 = .64 2311 / 3588 = .64 倍倍总总资资产产周周转转率率11并并不不少少见见，尤尤其其是是如如若若一一家企业有大额固定资产的话。家企业有大额固定资产的话。四四 盈利能力比率盈利能力比率盈盈利利能能力力是是企企业业赚赚取取利利润润的的比比率率，盈盈利利能能力力只只涉涉及及正正常常营营业业状状况况，非非正正常常营营业业状状况况带带来来的的收收益益或或损失在分析企业盈利能力时应予以排除。损失在分析企业盈利能力时应予以排除。 分分析析企企业业盈盈利利能能力力时时应应予予以以排排除除的的项项目目包包括括：证证券券买买卖卖等等非非正正常常项项目目、已已经经或或将将

41、要要停停止止的的营营业业项项目目、重重大大事事项项或或法法律律更更改改等等特特别别项项目目、会会计计准准则则和财务制度变更带来的累积影响等和财务制度变更带来的累积影响等。 反反映映企企业业盈盈利利能能力力的的指指标标通通常常有有销销售售毛毛利利率率、销销售售净净利利率率、资资产产收收益益率率、股股东东权权益益报报酬酬率率等等使用最多的前十位会计科目使用最多的前十位会计科目1主营业收入主营业收入60.26%2净利润净利润58.49%3主营业务利润主营业务利润23.43%4投资收益投资收益18.73%5利润总额利润总额17.65%6应收帐款应收帐款13.66%7存货存货6.48%8股本情况股本情况

42、5.83%9经营活动产生现金流量经营活动产生现金流量5.70%10其他应收款其他应收款5.23%使用最多的前十位财务比率信息使用最多的前十位财务比率信息1主营业收入增长率主营业收入增长率65.20%2净利润增长率净利润增长率58.11%3每股收益每股收益48.31%4净资产收益率净资产收益率29.85%5主营利润增长率主营利润增长率25.09%6流动比率流动比率23.96%7速动比率速动比率21.64%8利润总额增长率利润总额增长率18.53%9业务利润构成分析业务利润构成分析17.09%10股东权益比率股东权益比率16.81%企业获利能力分析企业获利能力分析销售净利率销售净利率=净利润净利润

43、/销售收入销售收入销售毛利率销售毛利率=(销售收入销售收入-销售成本销售成本)/销售收入销售收入资产收益率资产收益率(ROA)=净利润净利润/平均资产总额平均资产总额股东权益收益率股东权益收益率(ROE) =净利润净利润/平均净资产平均净资产 销售净利率销售净利率计算公式：销售净利率计算公式：销售净利率(净利润净利润销售收入销售收入)100%分析：该指标反映收入的收益水平，其可以进一步分解分析：该指标反映收入的收益水平，其可以进一步分解为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等因素用率等因素 资产净利率资产净利率资产收益率是净利润与平

44、均资产总额的百分比资产收益率是净利润与平均资产总额的百分比分析：该指标说明三个方面的问题：分析：该指标说明三个方面的问题： 表明企业资产利用的综合效果；表明企业资产利用的综合效果； 指出了影响资产净利率的因素有产品价格、单指出了影响资产净利率的因素有产品价格、单位成本高低、产量和销量的大小、资金占用量的位成本高低、产量和销量的大小、资金占用量的大小；大小； 可以利用它来分析经营中存在的问题，提高销可以利用它来分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。售利润率，加速资金周转。 净资产收益率净资产收益率含义：股东权益收益率也叫净资产收益率或权益报含义：股东权益收益率也叫净资产收益率或权益

45、报酬率，是净利润与平均净资产的百分比。酬率，是净利润与平均净资产的百分比。 计算公式为：计算公式为：净资产收益率净资产收益率(净利润净利润平均净资产平均净资产)100%净资产收益率（股份公司）净利润年度末股净资产收益率（股份公司）净利润年度末股东权益东权益100%分析：该指标反映公司所有者权益的投资报酬率，分析：该指标反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。具有很强的综合性。 计算获利能力度量指标计算获利能力度量指标利润率利润率 = 净利润净利润 / 销售收入销售收入363 / 2311 = 15.7%资产收益率资产收益率 (ROA) = 净利润净利润 / 总资产总资产363 / 3

46、588 = 10.1%股东权益收益率股东权益收益率 (ROE) = 净利润净利润 / 总权益总权益363 / 2591 = 14.0%五五 市场价值的度量指标市场价值的度量指标股股 数数股股 价价净收益净收益 每股净收益每股净收益= =（净利润（净利润- -优优先股息）先股息）/ /年末普通股股数年末普通股股数市盈率市盈率= =每股市价每股市价/ /每股净收益每股净收益净资产净资产每股净资产每股净资产= =年末股东权益年末股东权益/ /年末普通股股数年末普通股股数市净率市净率= =每股市价每股市价/ /每股净资产每股净资产计算市场价值的度量指标计算市场价值的度量指标市场价格市场价格 = $88

47、 每股每股已发行股份已发行股份 = 33 百万百万市盈率市盈率 = 每股价格每股价格 / 每股收益每股收益88 / 11 = 8 倍倍市净率市净率 = 每股市场价值每股市场价值 / 每股账面价值每股账面价值88 / (2591 / 33) = 1.12 倍倍上市公司财务指标使用说明上市公司财务指标使用说明每股收益：每股收益： 每股收益不反映股票所含有的风险每股收益不反映股票所含有的风险市盈率市盈率该指标不能用于不同行业公司的比较该指标不能用于不同行业公司的比较该该指指标标高高低低受受市市价价的的影影响响，市市价价变变动动的的影影响响因因素素很很多多，包包括括投投机机炒炒作作等等，因因此此，观观

48、察察市市盈盈率率的的长长期期趋趋势势很很重重要要上市公司财务比率分析及其使用上市公司财务比率分析及其使用每股股利每股股利=普通股现金股利总额普通股现金股利总额/年末普通股股数年末普通股股数股利支付率股利支付率=每股股利每股股利/每股净收益每股净收益股利保障倍数股利保障倍数=每股净收益每股净收益/每股股利每股股利股票获利率股票获利率=每股股利每股股利/股票市价股票市价六六 综合财务分析综合财务分析综合财务分析的方法综合财务分析的方法杜邦体系分析表杜邦体系分析表杜杜邦邦财财务务分分析析由由于于以以净净资资产产收收益益率率这这一一综综合合性性较较强强的的财财务务指指标标为为核核心心，通通过过销销售售

49、利利润润率率、总总资资产产周周转转率率和和权权益益乘乘数数这这三三个个影影响响净净资资产产收收益益率因素的内在联系分析率因素的内在联系分析六六 综合财务分析综合财务分析运用杜邦恒等式运用杜邦恒等式ROE =利润率利润率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数利利润润率率是是企企业业经经营营效效率率的的一一种种度度量量其其成成本本控制有多好。控制有多好。总总资资产产周周转转率率是是企企业业资资产产运运用用效效率率的的一一种种度度量量其资产管理有多好。其资产管理有多好。权益乘数是企业权益乘数是企业财务杠杆财务杠杆的一种度量。的一种度量。杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系需要特别注意的是，单独的资产负

50、债率指标需要特别注意的是，单独的资产负债率指标通常直接用资产与负债的期末余额计算，通常直接用资产与负债的期末余额计算，而而在权益乘数指标中的资产负债率需要用全年在权益乘数指标中的资产负债率需要用全年平均额计算平均额计算，其公式可以演化为：，其公式可以演化为：股东权益报酬率股东权益报酬率资产收益率资产收益率权益乘数权益乘数销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率净利润净利润销售收入销售收入销售收入销售收入 资产总额资产总额期初：期初：期末：期末： 销售收入销售收入- -经营成本经营成本1+1+负债权益比负债权益比使用财务报表使用财务报表比比率率自自身身并并没没有有多多大大用用处处：它它们们必

51、必须须与与某某种种东西比较东西比较 时间趋势分析时间趋势分析用来查看企业的业绩如何随着时间变化用来查看企业的业绩如何随着时间变化同业对比组分析同业对比组分析与类似公司或在行业内进行比较与类似公司或在行业内进行比较SIC代码代码潜在问题潜在问题没有根本的理论，所以无从知晓哪一比率更恰切。没有根本的理论，所以无从知晓哪一比率更恰切。对于多元化企业，确立基准有困难。对于多元化企业，确立基准有困难。全全球球化化和和国国际际竞竞争争让让做做比比较较更更加加困困难难，因因为为会会计计规规制的不同。制的不同。企业采用不同的会计程序。企业采用不同的会计程序。企业具有不同的财务年度。企业具有不同的财务年度。反常的、或一次性的事件。反常的、或一次性的事件。