《风险管理B》第1讲---风险调整价值

《《风险管理B》第1讲---风险调整价值》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《风险管理B》第1讲---风险调整价值（34页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、2024年7月23日风险管理Risk Management 主讲：纪光兵 博士 电话电话： E-mail：2024年7月23日专业专业: : 技术经济及管理技术经济及管理 管理学博士管理学博士 知识产权及管理知识产权及管理 管理学博士后管理学博士后 主讲：纪光兵主讲：纪光兵 博士博士 电话：电话： E-mail： 科研科研: : 1 1、技术经济及管理、技术经济及管理 方向：技术管理与技术创新方向：技术管理与技术创新 风险投资与风险管理风险投资与风险管理 技术创新与知识产权管理技术创新与知识产权管理 项目评估及企业竞争力分析方法项目评估及企业竞争力分析方法 2 2、管理科学与工程、管理科学与工

2、程 方向：现代创新与投融资理论方向：现代创新与投融资理论 知识产权理论及专利战略知识产权理论及专利战略 高新技术及投资风险控制高新技术及投资风险控制 3 3、民商法、民商法 方向：技术合同法方向：技术合同法 专利法、商标法、反不正当竞争法、专利法、商标法、反不正当竞争法、 国际投资法、国际技术创新国际投资法、国际技术创新( (转让转让) )法法2024年7月23日风险管理第一讲第一讲一、风险调整价值二、风险管理基本过程2024年7月23日一、风险调整价值1、根据事物成功的可能性做决定、根据事物成功的可能性做决定成功的可能性： 1% 25% 50% 70% 85% 95% 100%愿参与的人数：

3、 0 1 5 10 25 55 602024年7月23日2、决定买彩票、决定买彩票成功的可能性极小向坏的方向发展的可能性极大损失小，可以忽略不记一、风险调整价值2024年7月23日3、决定跳高楼中大奖、决定跳高楼中大奖成功的可能性99.99999999%向坏的方向发展的可能性极小损失生命，惨不忍睹一、风险调整价值2024年7月23日风险事件是有价值的事件风险事件是有价值的事件以以至至于于很很多多人人前前赴赴后后继继为为之之付付出出甚甚至至不惜牺牲一切不惜牺牲一切冒险冒险!一、风险调整价值2024年7月23日4 4、价值分析、价值分析假假定定一一个个人人得得到到了了一一笔笔收收入入：300030

4、00美美元元。他他的的经经纪纪人人建建议议他他把把它它投投资资于于一一个个基基金金并并列列出出了了各各种种可可能能性性，一一个个月月之之后后，这这30003000美美元元有有8080的的可可能能性性涨涨到到40004000美美元元，另另有有2020的的可可能能性性跌跌到到0 0。那那么么，是是接接受受这这次次投投资资机机会会，还还是是留留着着30003000美美元等待下一次机会呢？元等待下一次机会呢？一、风险调整价值2024年7月23日期望值期望值: 3200 : 3200 赚钱赚钱!?!?一、风险调整价值2024年7月23日一、风险调整价值2024年7月23日如何正确为这次风险事件估价如何正

5、确为这次风险事件估价 ?一、风险调整价值2024年7月23日一、风险调整价值一分为二 !2024年7月23日潜在收入潜在收入10001000美元美元 赌博赌博 彩票彩票期望值期望值: 800: 800美元美元 参赌参赌? ? 买买! !一、风险调整价值2024年7月23日期望值期望值: 800: 800美元美元 几乎没人愿意掏800美元，尽管这是期望值，按照概率论也就是公平价格。实际上，连愿意支付接近这个数字的价码的人也寥寥无几,很容易就能调查证实这个结论。 一、风险调整价值2024年7月23日出价出价: 100: 100美元美元 ? ? 假假定定有有人人愿愿意意出出100100美美元元，则则

6、100100美美元元这这个个金额就是金额就是潜潜在在收收益益对对参参赌赌者者的的价值价值U U U = 100 U = 100美元美元一、风险调整价值2024年7月23日假假定定面面临临以以2020的的概概率率损损失失30003000美美元元的的危危险险，如果买保险的话，投保人愿意付多少钱？如果买保险的话，投保人愿意付多少钱？一、风险调整价值2024年7月23日潜在损失潜在损失30003000美元美元期望值期望值: 600: 600美元美元 买买保险保险? ?一、风险调整价值2024年7月23日期望值期望值: 600: 600美元美元 和和潜潜在在收收益益的的情情况况差差不不多多，很很少少有有

7、人人愿愿意意花花600600美美元元（期望值）买保险（期望值）买保险。一、风险调整价值2024年7月23日期望值期望值: 600: 600美元美元 和和潜潜在在收收益益的的情情况况差差不不多多，很很少少有有人人愿愿意意花花600600美美元元（期期望望值值）买买保保险险。越越富富有有的的人人就就越越有有较较大大的的承承受受能能力力，也也就就越越倾倾向向于于自自保，即一分钱不掏。保，即一分钱不掏。一、风险调整价值2024年7月23日出价出价: 100: 100美元美元 ? ? 假假定定有有人人愿愿意意出出120120美美元元，则则120120美美元元这这个个金额就是金额就是投投保保人人对对潜潜在

8、在损损失失的的估价估价R R R = 120 R = 120美元美元一、风险调整价值2024年7月23日风险调整价值风险调整价值 所所谓谓风风险险调调整整价价值值，是是指指潜潜在在收收益益的的价价值值U减减去去为为潜潜在在损损失失投投保保的的费费用用R之之后后的差值。的差值。即：即：风险调整价值风险调整价值=U-R一、风险调整价值2024年7月23日5 5、风险调整价值、风险调整价值投资规则投资规则 从从潜潜在在收收益益的的价价值值U U里里减减去去为为潜潜在在损损失失投投保保的的价价格格R R。如如果果所所得得结结果果为为正正，就就投投资资；如如果果所所得得结结果果为为负负，就就不不投资。投

9、资。在在上上面面的的例例子子中中，潜潜在在收收益益价价值值100100美美元元，准准备备支支付付120120美美元元来来为为潜潜在在损损失失购购买买保保险险。差差值值等等于于-20-20美美元元。所所以以不投资不投资一、风险调整价值2024年7月23日6 6、风险调整价值、风险调整价值因人而异因人而异 好好的的投投资资项项目目的的风风险险调调整整价价值值应应该该大大于于零零，风风险险调调整整价价值值小小于于零零的的投投资资项项目目则则应应该该敬而远之。敬而远之。人人们们对对潜潜在在收收益益赌赌博博和和潜潜在在损损失失保保险险价价值值多多少少都都有有各各自自的的主主观观判判断断，可可以以想想像像

10、由由此会得到不同答案。此会得到不同答案。如如果果有有人人觉觉得得以以2020概概率率发发生生的的30003000美美元元损损失失只只值值得得用用8080美美元元为为它它保保险险，这这项项投投资资的的风风险险调调整整价价值值就就是是100-100-80 80 = =2020。它它是是一一个个正正数数，所所以以这这项项投投资资是是可可以的。以的。一、风险调整价值2024年7月23日风险调整价值风险调整价值可以测定可以测定在在特特定定场场合合下下（比比如如在在成成熟熟市市场场上上作作出出投投资资决决策策），通通过过构构造造某某次次交交易易具具有有完完全全相相同同风风险险特特征征的的投投资资组组合合，

11、可可以以确确定定潜潜在在收收益益和和潜在损失的客观价格潜在损失的客观价格。一、风险调整价值2024年7月23日风险调整价值风险调整价值主观估计主观估计实实际际上上，通通过过构构造造某某次次交交易易具具有有完完全全相相同同风风险险特特征征的的投投资资组组合合，是有难度的是有难度的。对对于于非非作作不不可可的的大大多多数数投投资资决决策策，决决策策者者往往往往找找不不到到恰恰好好能能反反映映所所面面临临的的损损益益结结果果的的那那些些彩彩票票和和保保险险保保单单，有有时时只只能能作作一一些些主观估计主观估计。一、风险调整价值2024年7月23日买方所得即是卖方所失买方所得即是卖方所失反反之之亦亦然

12、然，但但是是，为为什什么么两两个个人人会会达达成成这这样样一一种种交交易易，一方所得是另一方所失？一方所得是另一方所失？一、风险调整价值7、双赢？、双赢？2024年7月23日买方所得即是卖方所失买方所得即是卖方所失？如如果果风风险险调调整整价价值值对对买买方方而而言言小小于于零零，它它对对卖卖方方就就一一定大于零定大于零这这是是一一种种负负-胜胜格格局局，可可以以想想像像必必然然会会有有一一方方退退出出这这种交易。种交易。一、风险调整价值2024年7月23日可可以以把把交交易易的的不不确确定定损损益益结结果果分分别别看看作作在在同同一一次次交交易易中中买买方方和和卖卖方方所所面面临临的的损损益

13、结果益结果每每一一个个交交易易都都有有买买方方和和卖卖方方，而而且且双双方方都都认认为为这这个个交交易易对对自自己己有有大大于于零零的的风风险险调调整价值整价值。一、风险调整价值2024年7月23日 因因为为交交易易双双方方对对潜潜在在收收益益的的价价值值和和潜潜在在损损失失保保险险费费用用有有各各自自的的主主观观评评价价，即即使使对对所所有有水水平平的的潜潜在在收收益益和和潜潜在在损损失失都都只只有有一一个个市市场场价价格格，交交易易双双方方还还是是可可以以都都觉觉得有利可图得有利可图。一、风险调整价值2024年7月23日作业作业: :假定一个人得到了一笔收入：假定一个人得到了一笔收入：10

14、00010000美元。美元。他他的的经经纪纪人人建建议议他他把把它它投投资资于于一一个个基基金金并并列列出出了了各各种种可可能能性性，一一个个月月之之后后，这这1000010000美美元元有有8080的的可可能能性性涨到涨到1400014000美元，另有美元，另有2020的可能性跌到的可能性跌到0 0。那那么么，是是接接受受这这次次投投资资机机会会，还还是是留留着着1000010000美美元元等等待待下一次机会呢？下一次机会呢？一、风险调整价值2024年7月23日二、风险管理的基本过程1、识别风险2、衡量风险3、处理风险事件4、评价管理效果5、调整管理措施2024年7月23日二、风险管理的基本过程2024年7月23日二、风险管理的基本过程请继续学习下一讲请继续学习下一讲主讲： 纪光兵 博士 电话电话 ： E-mail：2024年7月23日