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1、Table_Header1证券研究报告_XX6 27Table_TitleTable_GradeTable_ChartGrowth7%0%-7%Table_AuthorinvestRatingChange.same6102010000Table_Summary煤种Table_FooterContactTable_TopTable_AuthorTemp16506证券研究报告_行业跟踪分析报告2012 年 08月 14 日煤炭行业周报蒙陕动力煤价略上涨，炼焦煤继续下跌安鹏 分析师Table_Temp电话：021-60750610eMail：行业评级前次评级行业走势买入执业编号：S026051203
2、0008买入-14%动力煤：秦港煤价保持稳定，内蒙动力煤价格再度上涨本周秦港煤价继续保持稳定，5500 大卡报 630 元/吨。产地方面，内蒙鄂尔多斯、蒙东以及陕西榆林地区部分煤种出现上涨，涨幅-21%-28%2011/62011/92011/12采掘2012/3沪深30010-30 元。不过其他地区价格仍有下跌，山西、陕西、甘肃、河南等地部分煤种下跌 10-120 元。本周动力煤市场成交一般，不过由于库存下降以及部分煤矿的减产停产，电厂和贸易商拉煤积极性较前期好转；后期随着大秦线检修临近，价格有望维持以稳为主；炼焦煤：各地价格继续回落，短期仍有下行压力Table_GrowthRate市场表现
3、行业指数沪深 3001 个月-9.75-2.133 个月-12.17-3.7512 个月-18.80-12.53本周焦煤价格继续延续下行。山西方面太原、吕梁、长治、临汾本周 周涨幅 月涨幅 年涨幅部分焦煤品种回落 30-100 元，贵州、青海、宁夏、河北、河南等地主要煤种下跌 50 元以上，下游钢厂炼焦煤采购价也普遍下跌100-200 元。钢价方面，本周钢价综合指数下跌 1.9%，宝钢武汉下调了 9 月份钢材出厂价；目前钢材市场依然低迷，去库存压力较大，受此影响炼焦煤市场有继续下行的压力；无烟煤、喷吹煤市场需求乏力，价格回落本周无烟煤价格普遍回落，山西晋城普遍下跌 20-50 元，河南、贵州、
4、宁夏等地部分煤种回落 10-220 元；喷吹煤方面，山西地区主要品种下跌 40-60 元，新疆、宁夏、河北、贵州回落 10-110 元；动力煤秦皇岛港秦皇岛港秦皇岛港山西-大同山西-太原内蒙-东胜炼焦煤动力末煤 5500动力末煤 5800动力末煤 5000弱粘煤 6000贫瘦煤 5600大块精煤 55006307055355306004800.0% 2.4% -23.6%0.0% 0.7% -19.0%0.9% 3.9% -26.2%0.0% 0.0% -19.1%0.0% -6.3% -7.7%3.2% 4.3% -22.0%国际煤价：动力煤有所回落，炼焦煤继续回落本周国际煤价有所回落，其中
5、澳大利亚 BJ 价格较上周回落 1.2%至 91.5 美元/吨，目前澳洲运抵广州港折算价格较国内高 81 元/吨，本周哥伦比亚工人罢工结束，出口恢复，澳洲纽卡斯尔港、南非理查兹港，欧洲 ARA 三港价格出现小幅回落；焦煤方面，澳大利亚海角港优质炼焦煤价格本周继续下跌 3.2%至 162 美元/吨山西-古交山西-襄垣山西-洪洞河南-平顶山河北-邢台贵州-六盘水2#焦煤瘦精煤肥煤主焦煤1/3 焦精煤焦精煤13001000780137011201280-7.1%-3.8%-8.2%-2.1%-8.2%-4.5%-15.0% -16.1%-18.0% -18.0%-16.1% -19.6%-8.7%
6、-14.9%-18.2% -17.5%-4.5% -18.5%库存和运价：秦港库存继续回落，沿海运价持续上涨无烟喷吹煤8 月 24 日沿海煤炭运价指数较上周上涨 6.2%；由于高温天气持续时间较长，电厂耗煤量上升，库存回落比较明显。电厂购煤积极性提高。本周港口库存继续回落 2.2%至 658 万吨；本周铁路调入量和港口吞吐量日均分别为 65.4 万吨和 70.3 万吨，较上周分别山西-阳泉山西-晋城河南-永城山西-长治洗中块无烟末煤无烟精煤喷吹煤1080 0.0% 0.0% -4.4%610 -6.2% -12.9% -28.2%1030 -16.9% -16.9% -19.5%980 -3.
7、9% -3.9% -15.5%上涨 5.8%和 7.5%。投资观点：基本面正在转好，关注优质个股行业观点：近期煤炭行业持续低迷：其中动力煤多数地区以稳为主，但部分煤种仍出现 20 元/吨以上的下跌；炼焦煤下跌压力更大，其中山西主要产区精煤价格近三周平均下跌 150 元/吨，近期钢铁行业需求恢复缓慢，预计后期动力煤坑口价格跌幅有望收窄，港口维持基本稳定，炼焦煤市场销售仍有一定压力。近期行业积极因素在于：（1）8 月山西等地由于矿难以及安全检查因素，地方国际煤价澳-BJ南非-RB欧洲-ARA澳-NEWC澳-昆士兰焦炭和钢价6300 大卡6000 大卡6300 大卡6000 大卡炼焦煤 FOB91.
8、589.994.692.3162.0-1.2%-1.3%-1.8%-0.6%-3.3%4.8% -24.6%4.1% -24.2%5.7% -23.7%4.9% -23.9%-10.7% -矿大范围关闭，截至目前日均产量较 7 月下降 16%；进口量方面，7 月环比下降 10.7%，预计 8 月以后将有更明显的回落；总体来看供给的收缩或致行业供需面较前期有所好转；（2）目前电厂存煤天数目前降至 24 天，虽然港口价格尚无明显变动，但 9 月后期开始进行大秦线检修，煤价上涨可期；（3）近期河南、陕西、鄂尔多斯等地出台政策费用减免政策，煤炭企业的盈利因此将有所好转。总体来看，目前行业 12 年平均
9、 PE 为 13 倍，后期行业有望取得相对收益，部分业绩稳健，成长确定的公司值得关注。公司方面：关注兰花科创、山煤国际、国投新集山西-太原河北-唐山Myspic 指数库存和运价秦港库存运价指数秦港-广州秦港-上海二级冶金二级冶金周指数万吨综合指数5-6 万 DWT4-5 万 DWT1330 0.0% -15.3% -25.7%1340 -5.0% -14.6% -30.6%130.5 -0.6% -7.0% -25.1%658.3 -2.2% -20.0% -8.1%753.9 6.2% 12.7% -39.3 4.0% 6.8% -31.8 6.0% 10.4% -风险提示：旺季电煤补库存需
10、求低于预期，焦煤价格再下调。广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。-表 1：重点公司表现及估值：重点公司表现及估值Table_Header2行业跟踪分析报告重点公司公司代码最新股价周涨幅EPS（元）广发预测（元）广发预测11A 12E 13E 14EPE（倍）基于广发预测（倍）基于广发预测11A 12E 13E 14EPB平庄能源神火股份冀中能源煤气化西山煤电露天煤业兰花科创永泰能源兖州煤业阳泉煤业盘江股份上海能源山煤国际恒源煤电开滦股份大同煤业中国神华昊华
11、能源平煤股份潞安环能中煤能源国投新集000780.SZ000933.SZ000937.SZ000968.SZ000983.SZ002128.SZ600123.SH600157.SH600188.SH600348.SH600395.SH600508.SH600546.SH600971.SH600997.SH601001.SH601088.SH601101.SH601666.SH601699.SH601898.SH601918.SH10.028.7113.2914.0813.6113.0418.428.1418.2214.7515.5216.9320.1213.0710.029.7321.9312
12、.748.8019.157.2511.67-2.0%-2.1%-4.9%-1.3%-5.0%-2.3%-4.6%-5.7%-2.0%-2.4%-6.2%-4.1%-6.7%-3.4%-2.8%-0.6%-1.0%-2.7%-2.5%-3.0%-3.3%-8.5%0.890.681.320.400.891.211.450.181.751.171.031.961.131.010.640.652.251.300.781.670.720.730.772.031.11(0.91)0.861.201.820.571.431.161.111.451.340.960.540.562.191.130.601.6
13、80.701.110.800.711.271.290.961.352.130.781.571.281.321.531.881.010.520.662.381.250.661.890.851.500.890.941.331.811.111.412.420.901.671.541.571.652.451.070.570.722.671.480.732.171.051.6411.2612.8110.0735.2015.2910.7812.7045.2210.4112.6115.028.6417.8112.9415.6614.979.759.8011.2811.4710.0715.9913.0111.
14、9715.8310.8710.1214.2812.7412.7213.9811.6815.0113.6118.5617.3810.0111.2714.6711.4010.3610.5112.5312.2710.4610.9114.189.668.6510.4411.6111.5211.7611.0710.7012.9419.2714.749.2110.1913.3310.138.537.7811.269.279.997.7812.269.257.619.0410.919.589.8910.268.2112.2117.5813.518.218.6112.058.826.907.122.22.92
15、.02.32.83.32.51.82.02.83.41.62.12.01.81.42.02.21.82.91.22.6数据来源：Wind，广发证券发展研究中心Table_Header3识别风险，发现价值2012-08-27 第 2 页Table_AuthorSummaryTable_Report地址Table_DisclaimerTable_Header2广发煤炭行业研究小组安鹏，分析师，上海交通大学金融学硕士，3 年煤炭行业研究经验，2012 年进入广发证券发展研究中心。沈涛，分析师，对外经济贸易大学金融学硕士，4 年煤炭行业研究经验，2012 年进入广发证券发展研究中心。相关研究报告行业跟
16、踪分析报告煤炭行业供给专题报告整合矿：整合矿投产致未来产量年增 4%，其中山西 4 亿吨待释放煤炭行业跟踪分析报告：煤炭产量如期下降，山西降幅超预期煤炭行业周报：动力煤山西价格企稳，炼焦煤继续回落广发证券行业投资评级说明买入(Buy)： 预期未来 12 个月内，行业指数强于大盘 10%以上。持有(Hold)：预期未来 12 个月内，行业指数相对大盘的变动幅度介于-10%+10%。卖出(Sell)： 预期未来 12 个月内，行业指数弱于大盘 10%以上。安鹏安鹏安鹏2012-08-212012-08-142012-06-12Table_Address广州市深圳市北京市上海市广州市天河北路 183
17、 号大都会广场 5 楼深圳市福田区民田路 178号华融大厦 9 楼北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 18 层上海市浦东南路 528 号上海证券大厦北塔 17 楼邮政编码510075518026100045200120客服邮箱服务热线020-87555888-8612免责声明广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承
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