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1、四章项目基础财务数据的测算与评估Stillwatersrundeep.流静水深流静水深,人静心深人静心深Wherethereislife,thereishope。有生命必有希望。有生命必有希望l二、项目基础财务数据估算的内容l（一）投资成本费用估算l项目建设期各年的投资支出和建设项目的总投资估算。l建设投资：固定资产投资、无形资产投资、开办费、建设期利息l建成后需要垫付的流动资金l（二）生产成本、费用估算l建成后对总成本费用及各年成本费用的估算l项目的生产经营总成本l可变成本l固定成本l单位产品成本l经营成本l（三）销售收入与税金的估算l销售收入：正常年份销售收入和未达设计生产能力年份的销售收
2、入l税金：增值税、消费税、营业税等流转税金l（四）、利润及其分配的结果l销售利润l投资净收益l营业外收支净额l三、基础财务数据估算的原则l1、合法性原则l2、真实性原则l3、准确性原则l4、可比性原则l四、财务数据估算的程序l1、熟悉项目概况，制定财务数据估算的工作计划l2、收集资料l（1）批准的项目建议书和可行性研究报告l（2）国家有关部门的法律法规l（3）同类项目的有关基础资料l3、进行财务数据估算 第二节 项目投资成本的测算l一、项目总投资成本的内容l固定资产投资l建设投资无形资产投资l开办费（递延资产）l项目总投资建设期借款利息ll流动资金投资二、建设项目投资的构成与估算l（一）建设项
3、目投资的构成l1、固定资产投资的构成l建筑工程费l工程费用设备购置费l安装工程费l建设单位管理费固定资产投资工程建设其他费用勘察设计费l负荷联合试车费l土地征用及迁移补偿费l施工机构迁移费等l预备费用（不可预见费）基本预备费l涨价预备费l固定资产投资方向调节税l2、无形资产投资的构成l供企业生产经营长期使用，但没有具体实物形态的特殊性资产l特点：不存在实物形态、提供较长时期的经济效益、与有形资产不可分离、有偿取得、未来经济效益不稳定。l（1）专利权：经过规定的法律程序，由国家给予的对某一产品的造型、配方、结构、制造工艺或程序拥有使用和转让的权利。l特点：具有排他性的财产权l（2）非专利技术：未
4、公开、为申请专利保护、在生产和经营过程中已经使用了的可以带来经济效益的技术知识和经验l特点：经济性、机密性、动态性l（3）商标权：用于辨认特定商品和劳务的标志l特点：独占使用权、禁止权l（4）商誉：企业的信誉、社会声誉l（5）土地使用权：土地使用者以协议、指标、拍卖等方式从国家或集体手中取得的在一定年限内对土地的占有、使用、收益和有限处分权。l3、开办费的构成l在筹集期间所发生的各种费用。l4、建设期贷款利息l(二)建设项目投资的估算方法l1、固定资产投资估算l（1）扩大指标估算法l套用原有同类项目的固定资产投资额对拟建项目固定资产投资额估算的方法。l优点：计算简单l缺点：估算的准确性差lA：
5、单位生产能力投资估算法l是指根据同类项目单位生产能力所耗费的固定资产投资额来估算拟建项目固定资产投资额的一种方法。ll其中：I2拟建项目所需固定资产投资额；lI1：同类项目实际固定资产投资额lP2：拟建项目生产规模；P1：同类项目生产规模lCf：物价换算指数l例1：某拟建项目年产某种产品40万件。调查研究表明，本地区年产该种产品20万件的同类项目的固定资产投资额为1000万元，假定不考虑物价因素的变动，则拟建项目的固定资产投资额为：lI401000/202000（万元）lB：指数估算法（生产规模估算法）l是指根据同类项目固定资产投资额来估算不同生产规模拟建项目固定资产投资额的一种方法。ln：生
6、产规模指数（0n1）.l当依赖加大设备规格来扩大生产规模：n取值为0.60.7l当依赖增加相同数量来扩大生产规模：n取值为0.81l对高温高压工业项目n取值为0.30.5lC：比例估算法l根据已有的同类项目主要设备投资占其总投资的比例，估算拟建项目固定资产投资额的一种估算方法。lll其中，I：拟建项目的固定资产投资额；1/K：同类企业的设备占其固定资产投资的比例（%)）lQi:拟建项目第i种设备的数量；Pi:拟建项目第i种设备的单价；n:设备种类数。ll例2：某项目主要设备的种类、数量、到厂价格见下表：lll假定同类项目主要设备占其总投资的比例为50。则拟建项目的固定资产投资总额为：lI（51
7、0111568720）50l806（万元）甲设备乙设备丙设备丁设备数量（台）1015820价格（万元） 51167l（2）详细估算法l现将构成固定资产投资的各个组成部分分别加以估算，然后汇总得到固定资产投资总额。l工程费用估算lA：建筑工程投资估算l建筑工程投资=项目建筑面积（平方米）每平方米造价lB：设备购置费估算l国内标准设备购置费=设备出厂价+运杂费l国内非标准设备购置费=设计费+生产成本+计划税金+计划利润+运杂费l其中：计划利润=（设计费+生产成本）成本利润率l计划税金=（设计费+生产成本+计划利润）/（1-税率）税率l成本利润率、税率均取同行业平均水平。l国外进口设备购置费=到岸价
8、格+进口关税+进口消费税+进口增值税+银行与外贸手续费+国内运杂费l其中：到岸价格=离岸价格+海运费+海运保险费l海运费=离岸价格海运费费率l海运保险费=离岸价格海运保险费费率l海关关税CIF关税税率l消费税（CIF关税）消费税税率（1消费税税率）l增值税（CIF关税消费税）增值税税率l外贸手续费CIF1.5l银行手续费合同价0.40.5l国内运杂费CIF国内运杂费率lC：安装工程投资估算l安装工程投资=设备购入价安装费率l或者：安装工程投资=设备重量每吨设备安装费l工程费用ABCl工程建设其他费用估算l预备费用估算lA：基本预备费（工程费用工程建设其他费用）基本预备费率lB：涨价预备费llP
9、C涨价预备费；f建设期价格上涨指数，即价格年上涨率；n项目建设期年数；It项目建设第t年的工程费用；t项目建设期第t年l例：某工程项目的静态投资为22310万元，按本项目实施进度规划，项目建设期为三年，三年的投资分年使用比例为第一年20，第二年55，第三年25%,建设期内年平均价格变动率预测为6%。求该项目建设期的涨价预备费。l第一年的年度投资使用计划额：lk=22310204462（万元）l第一年不考虑价格变动因素。l第二年的年度投资使用计划额：lK223105512270.5（万元）l第二年的涨价预备费12270.5（10.06）-1=736.2（万元）l第三年的年度投资使用计划额：lK2
10、2310255577.5（万元）l第三年的涨价预备费5577.5（10.06）-1=689.4（万元）l建设期的涨价预备费736.2689.41425.6（万元）l固定资产投资方向调节费估算l固定资产投资方向调节费计税依据税率l2、建设期借款利息l建设期年应计利息=（年初借款累计+本年借款额/2）年利率l例：某新建项目，建设期为三年，在建设期第一年贷款300万元，第二年贷款600万元，第三年贷款400万元，年利率为12。用复利法计算建设期贷款利息。lQ300/21218（万元）lQ（318600/2）1274.16（万元）lQ（31860074.16400/2）12143.06（万元）l建设期
11、借款利息总和1874.16143.06235.22（万元）l3、无形资产投资估算l我国现行财务会计制度规定，无形资产按照取得时的实际成本计价。l（1）投资者作为资本金或合作条件投入的，按评估确认或合同、协议约定的金额计价；l（2）从企业外部购入的，按时及支付的金额计价l（3）自行开发的，按实际支出计价l（4）接受捐赠的，按所附单据或同类资产市价计价l（5）商誉只有在合并、接受投资或购入时入账l4、开办费估算l根据评估项目筹建期间的支出、项目特点及同类项目的经验数据估算l三、流动资金的构成与估算l（一）流动资金的构成l1、概念：指企业在生产过程中处于生产和流通领域，供周转使用的资金。l货币资金形
12、态供应过程 生产过程销售过程货币形态ll储备资金l定额流动资金生产资金l流动资金成品资金l发出商品占用的资金l非定额流动资金货币资金l结算资金l（二）流动资金的估算方法l1、扩大指标估算法l（1）销售收入资金率估算法l流动资金需要量=项目年销售收入销售收入资金率l（2）总成本（经营成本）资金率法l流动资金需要量=项目年总成本（经营成本）总成本（经营成本）资金率l（3）固定资产价值资金率法l流动资金需要量=固定资产价值固定资产价值资金率l（4）单位产量资金率法l流动资金需要量=达产年产量单位产量资金率l2、分项详细估算法l流动资金流动资产流动负责l流动资产应收帐款存货货币资金l流动负责应付帐款l
13、流动资金本年增加额本年流动资金上年流动资金l估算的具体步骤：首先计算各类流动资产和流动负债的年周转次数，然后再分项估算占用资金额。l（1）周转次数计算l周转次数360最低周转天数l存货、现金、应收帐款和应付帐款的最低周转天数，可参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定。l（2）应收帐款的估算l应收帐款年经营成本/应收帐款周转次数l（3）存货的估算l为简化计算，仅考虑外购原材料、外购燃料、在产品和产成品，并分项进行计算。l存货外购原材料外购燃料在产品产成品l外购原材料年外购原材料/按种类分项周转次数l外购燃料年外购燃料/按种类分项周转次数l在产品（年外购原材料年外购燃料年工资及福利费年修理费
14、年其他制造费用）/在产品周转次数l产成品年经营成本/产成品周转次数l（4）现金需要量估算l现金需要量（年工资及福利费年其他费用）/现金周转次数l年其他费用制造费用管理费用销售费用（以上三项费用中所含的工资福及利费、折旧费、摊消费、维简费、修理费）l（5）流动负债估算l应付帐款年外购原材料、燃料、动力费/应收帐款周转次数l例：某拟建项目建设期3年，其总成本估算表如下表所示。最低周转天数：应收帐款40天；原材料50天；进口零部件90天；燃料60天；在产品20天；产成品10天；现金15天；应付帐款40天。请估算流动资金额，并编制“流动资金估算表”。ll总成本费用估算表单位：万元l序号 年份项目投产期
15、达产期456710123456789101112外构原材料进口零部件外构燃料外构动力工资及福利费修理费折旧费摊消费利息支出其他费用总成本（110之和）经营成本（11-7-8-9)2055108713292131522470234324426437363475120825482281522470196441593054404125725275822869224701515076184573941257252758228692247013050761635739l首先，计算第四年流动资产应收帐款存货现金l第四年应收帐款3736/（360/40）415l第四年存货：l原材料2055/（360/50）
16、285l进口零部件1087/（360/90）272l外构燃料13/（360/60）2l在产品（205510871329+21315）/(360/20)190l产成品3736/（360/10）104l第四年存货2852722190104853l第四年现金（213324）/（360/15）22l第四年流动资产415853221290l再求出第四年的流动负债应付帐款l（205510871315）/（360/40）l354l第四年流动资金流动资产流动负债l1290354936l第5、6年及以后各年的流动资金计算方法类似。l根据计算结果编制“流动资金估算表”流动资金估算表单位：万元序号项目最低周转天数周
17、转次数投产期达产期45671011.11.21.2.11.2.21.2.31.2.41.2.51.322.134流动资产应收帐款存货原材料进口零部件燃料在产品产成品现金流动负债应付帐款流动资金(1-2)流动资金本年增加额405090602010154097.2461836249129041585328527221901042235435493693618506041218483302227815128528528132238618776381208573181529015931548548132971877638120857318152901593154854813290 第三节 项目生产成本
18、与费用的测算l一、测算成本与费用的意义l生产成本与费用是指在一定时期内（如一年）为生产和销售产品而发生的全部费用。它构成了产品价格的重要基础。l二、总成本费用构成l（一）产品制造成本加企业期间费用估算法l总成本费用制造成本销售费用管理费用财务l费用l其中：制造成本直接材料费直接燃料和动力费直接工资其他直接支出制造费用l（二）生产要素估算法l是从估算各种生产要素的费用入手，汇总得到总成本费用。l总成本费用外构原材料外构燃料及动力费人员工资及福利费修理费折旧费维简费摊消费财务费用其他费用三、总成本费用的估算l按生产要素估算法估算l总成本费用=外购原材料+外购燃料动力+工资及福利费+修理费+折扣费+
19、维简费+摊销费+利息支出+其他费用l（一）外购原材料成本的估算l原材料成本=全年产量单位产品原材料成本l（二）外购燃料动力成本的估算l燃料动力成本=全年产量单位产品燃料动力成本l表4-3单位产品原材料、燃料动力成本估算表l（三）工资及福利费用的估算l1、工资的估算l方法1：年工资成本=全厂职工定员数人均年工资数l方法2：工资分级别后再汇总l2、福利费的估算l可按职工工资总额的一定比例估算l（四）折旧费的估算l由于每个项目拥有多项固定资产，折旧的方法一般为：个别折旧法、分类折旧法和综合折旧法。l折旧费的计算方法和折旧年限按财政部制定的分行业财务制度的规定执行。l1、平均年限法l年折旧额=固定资产
20、原值(1-预计净残值率)/折旧年限l其中：固定资产原值=固定资产投资额+建设期利息l预计净残值率=预计净残值/固定资产原值l预计净残值率一般为35。l折旧年限（最短）：房屋、建筑物20年；火车、轮船、机器、机械等10年；电子设备、其他运输工具、与生产经营业务有关的工具等5年l2、工作量法l（1）客货运汽车，按行驶单程计算折旧费l单位里程折旧额=原值（1-预计净残值率）/总行驶里程l年折旧额=单位里程折旧额年行驶里程l（2）大型专用设备，根据工作小时计算折旧费l每工作小时折旧额=原值（1-预计净残值率）/总工作小时l年折旧额=每工作小时折旧额年工作小时l3、加速折旧法l（1）双倍余额递减法l年折
21、旧率=2/折旧年限100%l年折旧额=年初固定资产账面原值年折旧率l（2）年数总和法l年折旧率=折旧年限已使用年数/折旧年限l（折旧年限+1）/2100%l年折旧额=（固定资产原值-预计净残值）年折旧l率l例：某机械厂新项目中，一批通用机械设备的资产原值（包括购买、安装、调试、建设期利息）为2500万元，折旧年限为10年，预计净产值率为5，请分别用平均年限法、双倍余额递减法和年数总和法计算其折旧费。l（1）按平均年限法计算：l年折旧率（15）/109.5l年折旧额25009.5237.5（万元）l（2）按双倍余额递减法计算：l年折旧率（2/10）10020l折旧额逐年递减，如下表所示。按规定，
22、在固定资产折旧年限到期的最后2年，将（第9年）固定资产净值扣除预计净残值后，平均推销。即：（41925005）2147（万元）年份项目12345678910资产净值25002000160012801024819655524419272残值125年折旧额500400320256205164131105147147折旧合计2375l（3）按年数总和法计算l这种方法的折旧率和折旧额每年不同。如第一年：l年折旧率=（100）/10（110）210/55l年折旧额（250025005）10/55=432l以此类推，各年数据如下表所示。l年数总和法折旧年份项目12345678910合计资产净值10/559
23、/558/557/556/555/554/553/552/551/55年折旧额（万元）43238934530225921617313086432375l按实际发生额计入成本费用中，发生额较大，则计入递延资产。l（六）维简费的估算l维简费指采掘、采伐工业按生产产品的数量提取固定资产更新和技术改造资金，即维持简单再生产的资金。l计算方法与折旧费相同l（七）摊销费的估算l对无形资产原始价值和开办费的摊销：采用直线法，不留残值。无形资产按不少于10年确定摊销年限；开办费按不少于5年确定摊销年限。l（五）修理费的估算l（八）、利息支出的估算l筹措资金而发生的各项费用l建设投资借款在生产期发生的利息支出：
24、l每年支付利息=年初累计借款余额年利率l流动资金借款利息支出：l流动资金利息=流动资金累计借款额年利率l（九）、其他费用的估算l前面几种费用中不能包括的费用。即在制造费、管理费和销售费用中扣除工资及福利费、折旧费、摊消费、修理费、利息支出等后的费用。l按总成本费用中前7项之和的一定比率计算l（十）经营成本的估算l经营成本属工程经济学的概念，反映企业生产和管理水平。l经营成本=总成本费用-折旧费-维简费-摊销费-利息支出l剔除折旧费、维简费、摊销费、利息支出原因：l1、现金流量表反映项目在计算期内逐年发生的现金流入和流出。l2、全部投资现金流量表以全部投资作为计算基础，不分投资资金来源。l（十一
25、）、固定成本和可变成本的估算l进行财务评价的盈亏平衡分析时，需要将总成本费用按其与产量的关系分解为固定成本、半固定成本和可变成本。l1、固定成本：在一定产量范围内不随产量变化而变化的成本费用。l2、变动成本：随产量变化而变化的成本费用l3、混合成本：介于固定成本和变动成本之间，随产量变动，单非正比例变动。l长期借款利息应视为固定成本。 第四节 项目收益与利润的测算l一、项目销售收入的估算l是项目建成投产后，销售产品或提供劳务获取的收入，是项目生产经营成果的货币表现。l销售收入=产品销售单价产品年销售量l二、项目销售税金及附加的估算l（一）、增值税l是以商品生产、流通和服务各个环节的新增价值为课
26、税对象的一种流转税。基本特点：以应税产品的销售额为计税依据，同时又准许从税额中扣除（上一个环节）已纳税部分的税额，以其余额为应纳税额。即l应纳增值税额当期销项税额当期进项税额l增值税作为价外税，不包括在销售税金及附加中。l1、应以不含增值税税额的价格为计税依据。l销项税额销售额税率l进项税额购进货物或应税劳务已交纳的增值税l2、当销售收入为含税销售额，或购入货物的费用为含税费用时：l销项时额销售额/（1税率）税率l进项时额外构原材料、燃料、动力等/（1税率）税率l增值税税率l(1)纳税人出口税率为零l(2)纳税人销售或进口粮食、自来水、煤气等货物，税率为13%l(3)纳税人进口其他货物或者应税
27、劳务的税率为17%l(4)增值税小规模纳税人销售货物或提供劳务的税率为6%l小规模纳税人销售货物或者提供应税劳务：l应纳税额=销售额征收率l纳税人进口货物：l组成计税价格=关税完税价格（到岸价）+关税+消费税l应纳税额=组成计税价格税率l（二）营业税l对在我国境内从事提供劳务、转让无形资产或销售不动产的单位和个人按其营业额或销售收入征收的税种。l1、营业税的税目和税率l交通运输业、建筑业、邮电通讯业、文化体育业：3%l金融保险业：8%l娱乐业：5%20%l服务业、转让无形资产和销售不动产：5%l2、营业税应纳税额的计算l应纳税额=营业额税率l（三）消费税l对特定的消费品和消费行为征收的一种价内
28、流转税。l实行从价定率办法计算的应纳税额=销售额税率l实行从量定额办法计算的应纳税额=销售数量单位税额l（四）城市建设维护税l为了加强城市的维护建设、扩大和稳定城市维护建设资金来源，而对交纳增值税、消费税和营业税的单位或个人征收的一种附加税。l应纳城市维护建设税纳税人实际缴纳的增值税、消费税、营业税税额适用税率l征收对象：有生产经营收入的单位和个人。l税率：市区7；县、镇5；县镇以外1。l（五）教育费附加l对交纳销售税金的生产经营单位和个人征收的费用，以增值税或营业税五计征基础，税率为3。l（六）资源税l国家对从事资源开采的单位和个人，因资源差异而形成的级差收入征收的税收。l应纳税额=课税数量
29、单位税额l三、项目销售利润的估算l销售利润=销售收入-销售税金及附加-总成本费用l四、项目税后利润及其分配l应纳税所得额=（销售利润-必要的扣除项）所得税税率l税后利润分配：提取法定盈余公积金、提取公益金、向投资者分配、留存收益第五节 融资方案评估l融资方案是在投资估算的基础上，研究拟建项目的资金渠道、融资形式、融资结构、融资成本、融资风险，比选推荐项目的融资方案，并以此研究资金筹措方案和进行财务评价。l一、融资组织形式选择l研究融资方案，首先应明确融资主体，由融资主体进行融资活动，并承担融资责任和风险。项目融资主体的组织形式主要有既有项目法人融资和新设项目法人融资两种形式。l（一）既有项目法
30、人融资形式l这是指依托现有法人进行的融资活动，其特点：l1、拟建项目不组建新的项目法人，由既有法人统一l组织融资活动并承担融资责任和风险；l2、拟建项目一般是在既有法人资产和信用的基础上进行的，并形成增量资产；l3、是从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力。l（二）新设项目法人融资形式l是指新组建项目法人进行的融资活动，其特点：l1、项目投资由新设项目法人筹集的资本金和债务资金构成；l2、由新设项目法人承担融资责任和风险；l3、从项目投产后的经济效益情况考察偿债能力。l二、资金来源选择l在估算出项目所需要的资金量后，应根据资金的可得性、供应的充足性、融资成本的高低，选择资金渠道。1、项目
31、法人自有资金。l2、政府财政性资金。l3、国内外银行等金融机构的信贷资金。l4、国内外证券市场资金。l5、国内外非银行金融机构的资金。l6、外国政府、企业、团体、个人等的资金。l7、国内企业、团体、个人的资金。l资金来源，一般分为直接融资和间接融资两种方式。直接融资方式是指投资者对拟建项目的直接投资，以及项目法人通过发行(增发)股票、债券等直接筹集的资金。间接融资是指从银行及非银行金融机构借入的资金。l三、资本金筹措l资本金是指项目投资中由投资者提供的资金，对项目来说是非债务资金，也是获得债务资金的基础。国家对经营性项目试行资本金制度，规定了经营性项目的建设都要有一定数额的资本金，并提出了各行
32、业项目资本金的最低比例要求。l（一）新设项目法人项目资本金筹措l新设项目法人的资本金，是项目发起人和投资者为拟建项目所投入的资金。l1、政府财政性资金；l2、国家授权投资机构入股的资金l3、国内外企业人股的资金；l4、社会团体、个人人股的资金；l5、受赠予资金。l资本金出资形态可以是现金，也可以是实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权作价出资。l用作资本金的实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权作价的资金，必须经过有资格的资产评估机构评估作价，并只能在资本金中占有一定比例。l（二）既有项目法人项目资本金筹措l1、项目法人可用于项目的现金。l2、资产变现的资金，即变卖现有
33、资产获得的资金；l3、发行股票筹集的资金，原有股东增资扩股资金，吸收新股东的资金；l4、政府财政性资金；l5、国内外企业法人人股资金；l6、受赠予资金。l应说明资本金的各种来源和数量，考察各投资方的出资能力。l四、债务资金筹措l债务资金是项目投资中除资本金外，需要从金融市场借入的资金。l（一）信贷融资l国内信贷资金主要有政策性银行和商业银行等提供的贷款；国外信贷资金主要有商业银行的贷款，以及世界银行、亚洲开发银行等国际金融机构贷款；外国政府贷款；出口信贷以及信托投资公司等非银行金融机构提供的贷款；机构提供的贷款。l信贷融资方案应说明拟提供贷款的机构及其贷款条件，包括支付方式、贷款期限、贷款利率
34、、还本付息方式及其他附加条件等。ll（二）债券融资l债券融资是指项目法人以自身的财务状况和信用条件为基础，通过发行企业债券筹集资金，用于项目建设的融资方式。l除了一般债券融资外，还有可转换债券融资。l（三）融资租赁l融资租赁是资产拥有者将资产租给承租人，在一定时期内使用，由承租人支付租赁费的融资方式。l这种方式，一般是由承租人选定设备，由出租人购置后租给承租人使用，承租人按期交付租金。租赁期满后，出租人可以将设备作价售让给承租人。l五、融资方案分析l在初步确定项目的资金筹措方式和资金来源后，应进一步对融资方案进行分析，比选并推荐资金来源可靠、资金结构合理、融资成本低，融资风险小的方案。l（一）
35、资金来源可靠性分析l主要是分析项目建设所需总投资和分年所需投资能否得到足够的、持续的资金供应，即资本金和债务资金供应是否落实可靠。应力求使筹措的资金、币种及投入时序与项目建设进度和投资使用计划相匹配，确保项目建设顺利进行。l（二）融资结构分析l主要分析项目融资方案中的资本金与债务资金的比例、股本结构比例和债务结构比例是否合理，并分析其实现条件。l1、资本金与债务资金的比例分析l在一般情况下，项目资本金比例过低，债务资金比例过高，将给项目建设和生产运营带来潜在的财务风险。进行融资结构分析，应根据项目特点，合理确定项目资本金与债务资金的比例。l2、股本结构分析l股本结构反映项目股东各方出资额和相应
36、的权益，在融资结构分析中，应根据项目特点和主要股东方参股意愿，合理确定参股各方的出资比例。l3、债务结构分析l债务结构反映项目债权各方为项目提供的债务资金的l比例，在融资结构分析中，应根据债权人提供债务资金的方式，附加条件，以及利率、汇率、还款方式的不同，合理确定内债与外债比例，政策性银行与商业性银行的贷款比例，以及信贷资金与债券资金的比例。l（三）融资成本分析l融资成本是指项目为筹集和使用资金而支付的费用。融资成本的高低是判断项目融资方案是否合理的重要因素之一。l1、债务资金融资成本分析l债务资金融资成本由资金筹集费和资金占用费组成。资金筹集费是指资金筹集过程中支付的一次性费用；资金占用费是
37、指使用资金过程中发生的经常性费用。在比选融资方案时，应分析各种债务资金融资方式的利率水平、利率计算方式(固定利率或者浮动利率)、计息(单利、复利)和付息方式，以及偿还期和宽限期，l计算债务资金的综合利率，并进行不同方案比选。l2、资本金融资成本分析l资本金融资成本由资本金筹集费和资本金占用费组成。资本金占用费一般应按机会成本的原则计算，当机会成本难以计算时，可参照银行存款利率计算。l（四）融资风险分析l融资方案的实施经常受到各种风险的影响。为了使融资方案稳妥可靠，需要对下列可能发生的风险因素进行识别、预测。l1、资金供应风险l资金供应风险是指融资方案在实施过程中，可能出现资金不落实导致建设工期
38、拖长，工程造价升高，原定投资效益目标难以实现的风险。l1)原定筹资额全部或部分落空。例如已承诺出资的投资者中途变故，不能兑现承诺；l2)原定发行股票、债券计划不能实现；l3)既有项目法人融资项目由于企业经营状况恶化，无力按原定计划出资；l4)其他资金不能按建设进度足额及时到位。l2、利率风险l利率水平随着金融市场情况而变动，如果融资方案中采用浮动利率计息，则应分析贷款利率变动的可能性及其对项目造成的风险和损失。l3、汇率风险l汇率风险是指国际金融市场外汇交易结算产生的风险，包括人民币对各种外币币值的变动风险和各外币之间比价变动的风险。利用外资数额较大的投资项目应对外汇汇率的走势进行分析，估算汇率发生较大变动时，对项目造成的风险和损失。
