《金融技术经济增长与文化ppt课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金融技术经济增长与文化ppt课件（37页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、金融技术、经济增长与文化金融技术、经济增长与文化1科学技术科学技术 与 金融技术金融技术我们熟悉科学技术科学技术的重要性。终于接受了“赛先生”但是，金融技术金融技术呢？呢？2以“货币”创新为例34货币金融创新的作用大大加快市场交易速度：生产力直大大加快市场交易速度：生产力直线上升线上升促进专业分工的空前细化：促进专业分工的空前细化：使使“向钱看向钱看”有了基础有了基础5但是，以往，我们只注意到货币创以往，我们只注意到货币创新的意义。新的意义。忽视了证券类金融技术的价忽视了证券类金融技术的价值值6历史案例之一：为什么在为什么在1818、1919世纪世纪英国战胜法国，成为世英国战胜法国，成为世界最
2、强？界最强？78利用金融证券把未来的钱提前花，你能扩大未来的选择空间！9历史案例之二晚清中国的经历正相反：为什么甲午赔款、庚子赔款使清政府破产？1011让我们回到现代让我们回到现代12值得深思的问题7070至至9090年代，日本、韩国、新加坡、香港、年代，日本、韩国、新加坡、香港、台湾都靠出口来发展经济，这些年的中国也台湾都靠出口来发展经济，这些年的中国也如此。如此。当这些国家和地区都内需不够、靠出口来发当这些国家和地区都内需不够、靠出口来发展时，那么有些国家必然内需过剩。展时，那么有些国家必然内需过剩。那么，那么，美国靠什么使其内需过剩呢？美国靠什么使其内需过剩呢？13图二：北京市城镇居民储
3、蓄率 14我们来看看“经济增长链” 厂商 消费者 银行储蓄产品需求工薪出口15图三：普通家庭的金融资产投资组合分布 金融创新最终反映在老百姓的福利上16为理解针对居民的金融创新的作用，我们看到：个人财富=流动性资产+人力资本假如张三今天拿到金融博士，未来的收入为：年1年2年10年310万 10万 10万10万10万年1117张三何时能买房？如果没有住房按揭贷款，那么要节约10年才能买价格为50万的房子，而且每月要存4千。如果有30年住房按揭贷款，假如利息是4%，那他每月只付2.3千元就能立即买房，而不是等十年。汽车贷款的效果也如此。-这都可减少存钱压力，增加内需18住房按揭贷款等于“把张三的未
4、来收入流作证券化”19以住房按揭贷款为例：近年的经历给我们什么一般性启示？全国住房贷款余额单位：亿元 20当然，金融发展不仅能促进内需的增长、增加老百姓一生的福利，而且反过来决定社会的文化内涵：文化的内生性文化的内生性21古代也好，现代也好，一个人的未来总充满着不确定性今今天天好好运运非非好好运运好好运运非非好好运运好好运运非非好好运运明年明年后年后年22金融证券技术是如何发展的？再来看看美国的经历二十世纪之前的美国也以农为主，并非世界最强但，在二战之后成为公认的世界最强。其中原因很多，可有一点是肯定的：其消费能量在很大程度上是自1934年开始的一系列金融创新、社保创新与退休金项目的产物23图
5、三：美国人均储蓄率 24美国住房按揭市场的发展史自从有银行以来，住房按揭贷款一直是美国银行的正常业务。但，在三十年代之前，住房贷款期限不超过五年按揭贷款在结构安排上也有问题，比如，到期之前，借款方每月只需支付利息，等贷款到期时再把所借的本金一次性还清。这种支付安排使银行承担过多风险(因此，银行不愿作太多住房贷款)，另一方面给借款方带来太多一次性的支付压力251929年10月股市泡沫破裂 许多股民血本无归、众多公司相继破产，失业率达到空前高度(最高时为25%)。这一来，许多人无法在住房贷款到期时归还本金，只好选择个人破产，让银行接过被质押的房屋。结果，大批银行和信贷机构倒闭。因此，当时的住房贷款
6、在证券结构上的弊端加重了那次经济危机、银行危机26那次经济危机使国会进行一系列立法包括重造股市的证券法(1933年)和证券交易法(1934年)、重组银行业的银行法案(1933，也称“GlassSteagall 法案”)、建立社会保障体系的社会安全法(1935年)，以及重整居民房地产业的全国住房法(1934年)。27全国住房法立意在于成立“联邦住房管理局”(FHA) 由FHA专门为低、中等收入的家庭提供住房贷款保险，两个主要效果：贷款期限从原来的五年增加到三十年；低、中等收入的家庭都可通过按揭贷款在成家时买房。一般而言，住房贷款期限越长，居民的短期支付压力越小，越有利于消费需求的增加。28二级住
7、房贷款市场的形成1938年成立“联邦全国住房贷款协会”（FannieMae），其作用是从银行手中买走住房贷款，搞活二级住房贷款市场。这非常重要：为居民作按揭贷款后，银行不用担心手中持有的住房贷款的流动性问题，这反过来又促使银行更愿向居民作房贷。29住房贷款证券(Mortgage-backed securities) 1970年，由FannieMae分离出来的“政府住房贷款协会”(Ginnie Mae) 开始推出住房贷款证券把不同种类、不同地区的按揭贷款打成包，然后将其分成数份、以质押证券的形式向公众和机构投资者发行。这一金融创新成为首例资产证券化，它大大扩张了住房贷款的资金来源，不仅让更多居民
8、得到利息更低的住房贷款，而且也为银行和其它贷款机构提供了更好的分散风险的手段、增加其投资资产的流动性。30图四：全美国住房贷款余额 1960年1965单位：亿美元 60535亿美元 31图五：在美国，多少家庭拥有自家住房？32利率风险问题 30年代把住房贷款期限延长到三十年，这一变化也给信贷银行带来利率风险问题，因为到1981年之前，房贷都是固定利率道理很简单，银行的钱是存户的，它必须付给存户们利息，这种利息对银行是成本；银行拿存户的钱贷给居民，居民付的房贷利率则是银行的收入。33银行与信贷公司破产危机 由于客户存款是短期，使客户存款与贷出去的房贷在期限上存在重大差别，这种差别使银行承担过多破
9、产风险。比如，如果在1971年时借下20万美元的住房贷款，那时三十年期限的固定利率为6%。可是，到1981年美国银行短期存款利息高达16%。这样一来，银行付出的利息是16%，而从早期贷出去的三十年固定利率房贷上得到的利息却只有6%，因此银行要亏损10%。于是，80年代出现一系列银行倒闭34更多的金融创新1981年初推出浮动利率住房贷款，居民可选逐年浮动、每三年浮动一次、每五年浮动一次等70年代末的利率波动也为另一类金融创新奠定基础：1983年芝加哥期货交易所（CBOT）首次推出长、中期利率期货，随后又推出利率期货期权。这些金融创新再次为各类信贷机构规避利率风险提供了方便35图六：全美汽车贷款余额 单位：亿美元 36结论金融技术创新金融技术创新是经济增长、社会福利趋向合理化的必是经济增长、社会福利趋向合理化的必要架构要架构可是，为什么在中国没有货币之外的金可是，为什么在中国没有货币之外的金融技术发展呢？融技术发展呢？37
