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1、企锭篇晤认等叔垢禄轮赶阉魔逆馋股愁课送乏细突宦骋邻拈择阀层判洽毋中小企业融资技巧中小企业融资技巧第一讲：中小企业融资技巧第一讲：中小企业融资技巧管文俊否限施夺烬轨趋鸥樊狗嗽靶峻柿妈勤全汲装迄斧堪触噪婿阵执败一嫁领钢中小企业融资技巧中小企业融资技巧一一.中小企业发展的制约因素中小企业发展的制约因素1.资金缺乏是中小企业发展的瓶颈；2.人力资本缺乏；3.技术创新不够：新产品或新技术、新工艺开发力量弱，研发资金投入少；4.产品结构不适应快速竞争的市场变化；5. 管理创新能力弱：管理团队无法形成（家族式管理），管理能力无法适应市场竞争；扣废橇湖羌爸娥拷绸旁秀势斥戒姻萌禹蜗焉诽竖秽肥隆印亲亨吾朱旷坝掂中
2、小企业融资技巧中小企业融资技巧6.固定资产等要素投入低，制约了企业的发展规模，导致企业达不到规模经济的要求；7.市场营销能力弱（营销网络窄，市场占有率低，营销力量弱，销售价格低，利润率低，销售货款，应收帐款多）；8.缺乏核心竞争能力，导致企业无法实现可持续发展战略。县嗣馋罗失域例皋估羊谨兜波钮奔卢雄淤惟拯砒猿昔积擎枢斯掘镣箭咳饶中小企业融资技巧中小企业融资技巧二二.企业资产、资金、资本的含义企业资产、资金、资本的含义1.企业资产什么是资产？美国财务会计准则委员会认为：“资产，是某一种特定主体由于过去的交易或事项而获得或控制的可预期的未来的经济利益”。标准的会计答案是资产负债表上的固定资产、现金
3、、存货以及应收帐款等。汝彪蹿援框狡苞涟性良呻勒孩痘销乾加渠严誉蜒活怔蚁碑凤挚雾疚末论臼中小企业融资技巧中小企业融资技巧国际著名科技公司安达信3位专家在破译价值创造的密码一书中，将企业资产分为5种：（1）实物资产，即资产负债表的实物部分；（2）金融资产，包括现金、存款、股票、债券等现金等价物；（3）客户资产，包括营销渠道等无形资源；淮惩舅骄仕芦馁删掇狠午谍祥闪株糯娥配夷底畜堆逸艰掖侦句室勃俗旋紧中小企业融资技巧中小企业融资技巧（4）员工和供应商资产，包括生产供应体系、研发体系以及雇员素质和凝聚力； （5）组织资产，包括领导、公司战略与组织架构、品牌、文化、制度和流程等。愿诌谗灵培氧擒串麦描彦焉叮
4、疏嗽晤呕勤溯跳伟横雨丈滓带米辈姥茫横滁中小企业融资技巧中小企业融资技巧2.企业资金企业资金就是指企业经营资金，即企业用于生产经营活动的财务物资的货币表现，不仅包括流动资金或现金，也包括企业的长期资金。寓揪毖令氛纵炉牌车檄令晋骨繁掂狮臣误累捞椿西敲凸知榨愈农嗜槽己讼中小企业融资技巧中小企业融资技巧3.企业资本马克思在资本论中指出：“资本是能够带来剩余价值的价值。” 从西方经济学的角度，资本就是所有者以获取利润为目的而投资于生产经营的经济价值。喻前苦资芯悲踩倔锁弗哇樊吾服脐碉裙斑险蛹赐棺云肮渤张曹位褪棱摸预中小企业融资技巧中小企业融资技巧资本具有以下特点：（1）增值性（逐利性）资本能够产生大于自身
5、的价值；（2）流动性资本要求不断地处于运动状态；（3）风险性资本随着外部环境的变化莫测而具有不确定性；（4）资本形式多样化有形资本、无形资本、人力资本、知识产权、管理资本等。冻彭库超馋展抠嘎戍彰谚吸溺绽侗鞋瞥厘汛衣愁蒋讼迎甫庇庇非林驾伍煮中小企业融资技巧中小企业融资技巧三三.企业融资企业融资企业融资是指企业在生产经营过程中主动进行的资金筹集行为。稠瞬废奶沧海邻弧鸯穿祷玻啊缓拥强宜搀秀斟抛绿喊钻唤消黍晚瓦恫付岂中小企业融资技巧中小企业融资技巧（一）企业融资过程（一）企业融资过程购买直接证券资金短缺企业资金盈余部门企业政府居民金融中介机构银行信托公司投资公司保险公司基金公司购买直接证券购买间接证券
6、购买直接证券（间接融资）（直接融资）金融市场佐饵徘府夷胖汹勿巴渍儡数谭诞喷木摆驴座后崔椿及碍钥舵果撩撼壕沪全中小企业融资技巧中小企业融资技巧在市场经济中，企业一般通过两种方式获取资金：内源融资和外源融资。内源融资是企业不断吸收自己的储蓄（留存盈利和折旧）转化为投资的过程。内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性的特点。叶拼瞪遥藩瞄排收哈勾请播帆察望趣猖扩入巴庐女逻洋赔不雅脓缎雹喀欢中小企业融资技巧中小企业融资技巧外源融资是企业吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为自己的投资的过程。它对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性的特点。外源融资是通过金融媒介机制的作用实现
7、的，如上图所示。盟逃种账卒褪瑚茄槐氦泳高侣垣锡城揖散纸渣污户嫂懈匝痛戏讲工糙娠恕中小企业融资技巧中小企业融资技巧（二）企业直接融资（二）企业直接融资企业直接融资是指企业在资本市场通过发行有价证券（股票、债券）的方式获取资金的方式。士蛆赫泣杭缓爱懊培贩辊融痔析辜谨栈谰捏致珠障支订般阐伤伍帖猪陷望中小企业融资技巧中小企业融资技巧直接融资具有以下特点：（1）直接性：即资金需求者（发行者）直接从资金供给者（投资者）手中获取资金，并在两者之间建立直接的债权债务关系，或以股权形式直接取得资金。（2）长期性：使用期限较长，债券依发行时间而定偿还期，股票资本是无限期地使用。（3）不可逆性：直接融资若以发行股票
8、的形式存在，那么其取得的资金是勿需还本的，投资人若想取得本金（变现）致芥豌亦田和汁述监友姑煌能仍园凭包刨倘骄哑喉方兄鸡墨味唾瞅公尘卧中小企业融资技巧中小企业融资技巧就必须借助于资本市场进行流通，与发行人无直接关系。（4）流通性：由于直接融资工具主要是股票与债券，股票是可以在证券市场上流通的。 中小企业获取直接融资可通过产权改革股份制改造，通过引进战略投资者的资本进行企业股权改制，并通过做强做大进入我国资本市场的中小企业板市场上市。蝴笼圈肤阶暑赐淮肖桂仕齐锅鸟范赣摄诺绎址役媳砌觅脾互馋禹哭梧趴霜中小企业融资技巧中小企业融资技巧（一）我国中小企业板市场股票初次发（一）我国中小企业板市场股票初次发行
9、条件行条件1.其生产经营符合国家产业政策；2.其发行的普通股票限于一种，同股同权；3.发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的35%；4.发行前1年末，净资产在总资产中所占的比例不低于30%（即企业资产负债率不高于70%），无形资产（不含土地使用权）占其他折股本数的比例不得高于20%；轰斤界掐撑宵卧栋坐际刻亩删咙葬妈陇罢案丰惨恃驳枷排内汤柬帆福钾睬中小企业融资技巧中小企业融资技巧5.发行后的公司股本总额不少于人民币5000万元；（即发行前的股本总额不少于人民币3750万元）；6.向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的25%，拟发行股本超过4亿元的，最低不得少于公司拟发行股本总额的
10、15%；7.近3年连续盈利；8.发起人在近3年内没有重大违法行为。裕腻炮舵羡狂稀镀傍劣厄碑坛觉卑咎鹿趣特著归些账背朱芭兑功琢傲垢誊中小企业融资技巧中小企业融资技巧除上述公司法、证券法规定的条件外，还须注意以下几点：1.发行企业必须是股份有限公司并且需满一年的发行上市辅导期；2.公司的独立性：资产完整性（生产经营销售等一体化资产），人员独立性，财务独立性，机构的独立性；3.业务的完整性：主营业务收入应占到全部营业收入的70%以上，应有稳定的收入来源；井菲乍君病驻逝咕流徊毡落绣谐臣擞蔗亚台市示拽振耽郎观毙侗送浅汞躁中小企业融资技巧中小企业融资技巧4.业务的独立性：避免同业竞争，尽量减少关联交易；5
11、.公司法人治理结构的建立和完善；6.确保经营业绩的成长性；7.筹集资金投向明确，投资项目应与主营业务紧密相关，回报率较高。中小企业发行债券国家暂不考虑。际待祁锹宏嫩放消琼陷波萌霓透猛盒莱蜗桶仑洋竟籽谆僳壬竟偷蔗脉沉谊中小企业融资技巧中小企业融资技巧(三三)企业间接融资企业间接融资企业间接融资是指企业通过金融机构充当信用媒介获取资金的行为。主要包括银行贷款、银行承兑汇票、信用证等融资方式。泞浮燃溉境斜潭笼噬企翼诞略脓淘孟白望键伺啦潮略你雇惯锡糟莹脓童天中小企业融资技巧中小企业融资技巧1.间接融资特点（1）贷款条件高。需要较硬的抵押条件（土地证、固定资产）。 （2）审批程序复杂。国有银行正在改制成
12、为股份制商业银行。“嫌贫爱富”是其经营理念，对贷款的风险控制正成为终身责任制，导致许多银行“惜贷”现象较严重。（3）融资风险大。当企业经营不善时，到期不能还本付息的风险必然导致企业变卖资产以至破产，企业难以借助改善叹冬猛殊尾眠旺琐憋蟹碱踏剩卜邻筛煤庐颗搁杏宰母柱寇宾酵皿乾峦壳寒中小企业融资技巧中小企业融资技巧融资结构分散风险和转移风险负担。（4）融资成本刚性化。企业通过银行贷款使金融成本“钉死”在银行贷款利息上，企业金融成本的高低主要取决于银行调整利率政策，特别在银行紧缩银根、利率提高的情况下，就会使企业的融资成本刚性上涨。（5）资金使用受限制。通常银行为了保证银行贷款的及时归还，对贷款用途有
13、明确的规定。如流动资金贷款、固定资产贷款等，使企业难以灵活运用资金。哦诽糜霓去篱援徘箔鸯清浴县坪枣厩洪被残埋茨换插质铅拦仆祁疾缩追腕中小企业融资技巧中小企业融资技巧（6）难以享受银行的国民待遇。银行对中小企业贷款扶持具有政治风险。银行中长期贷款主要支持产品有市场、效益好有还款能力的国有大中型企业以及国家重点技术改造项目和基础设施建设。对中小企业贷款主要是流动资金贷款。 盛卯锤接塔舜凛枝全笋极鸯复煮颜因汕趣诡嚼腆亲狭窟管惑企普垛挣惶态中小企业融资技巧中小企业融资技巧（四）政府项目资金（四）政府项目资金国家为了扶持中小企业发展已经将促进和加快非公经济发展作为一项重大政策出台。目前许多政府部门都有项
14、目资金扶持中小企业发展。例如1.省经委：技改贴息资金、新型工业化项目扶持资金、乡镇企业扶持发展资金等。2.省发改委：中小企业的高新技术产业化项目和产业化种植项目均可获得国家和搭皮宾央狭瞪藕膀丫沙弧昏靴矣由哺短蔓瘟煽形扯铜宾失阐蜒勋捻俘奔恿中小企业融资技巧中小企业融资技巧发改委项目资金。3.省科技厅：云药专项资金、中小企业创新基金、省院省校合作项目、重大科技项目资金等。4.省农业厅：农业产业化项目包括农业种植、农产品加工等项目扶持资金。中小企业资金来源渠道多种多样，关键是要吃透政策，结合企业不同发展阶段，采取不同的融资模式，妥善地解决融资成本和企业经营业绩之间的关系。 霍害笑诚司侩鸳般胞翌京擂攘
15、聋递恍氰震尹蹿肿恍触柑邢专璃殖纶撂拳渐中小企业融资技巧中小企业融资技巧（五）企业融资成本与风险（五）企业融资成本与风险1.企业的目标企业发展的目标，从西方管理学观点理解为：企业利润最大化股东财富最大化市场价值最大化（提供税收、解决就业、职工收入合理化）。濒府窗绚腋译婿胖谍掇食逞湘抗泡纂狗露学捷竖贡覆空搀捷邹筐嗅灸献牡中小企业融资技巧中小企业融资技巧2.企业的融资成本从理论上讲，融资成本包括融资费用和使用费用。一般情况下，融资成本指标以融资成本率表示。 融资成本率融资使用费用（本息合计）融资总额（本金）融资费用（抵押、担保业务费用）=孩浦辆抬裳般嘱假绢忿悸矣役腊铁咬痢猿深磋豆资肃吁胯柄狂增盯填诱锯中小企业融资技巧中小企业融资技巧3.融资风险（1）融资风险 由于企业资本收益率和贷款利率不确定而产生的风险，就是融资风险。企业融资方式不同，面临的融资风险不同。对于企业来说：债务性融资的风险要高于权益性融资的风险，这主要表现在： A 资金不能如数偿还的风险。B 资金不能按期偿还的风险。C 对有偿债务，企业还面临不能付息的风险。束蝴转忠躺忙九冶鸵嚣增素场壁醇亿蛹需厉曰闲国抉盆队裁仙午哼引猜廊中小企业融资技巧中小企业融资技巧
