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1、红枫资本论坛演讲红枫资本论坛演讲-民民营企业成长中的七个营企业成长中的七个关系关系 目目 录录创业投资简介创业投资简介民营企业成长中的七个关系民营企业成长中的七个关系东方富海背景东方富海背景投资案例分析投资案例分析7/22/20242创业投资阶段创业投资阶段初始阶段成长阶段快速发展阶段稳定发展阶段成熟阶段规模EXITEXITIPO IPO VCVCVC/PEVC/PEEarly Capital Venture Capital Development Capital Transmission CapitalEarly Capital Venture Capital Development Cap
2、ital Transmission CapitalPEPEAngleAngle7/22/20243创业投资定义创业投资定义由专门的投资公司或专业投资人员，在自担风险的前提下通过科学评估和严格筛选！把资金投向有潜在发展前景的新创或市值被低估的公司！以其长期积累的经验知识信息网络辅助企业经营以获取资本增值的投资行为。 VCValueCapital（专业、经验资本）7/22/20244创业投资特点创业投资特点在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行。在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节。
3、多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。投资于私有公司即非上市企业。比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业 。投资期限一般5年或更长，属于中长期投资。资金来源广泛，如富有的个人、战略投资者、养老基金、保险公司等。投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率。投资退出渠道多样化，有IPO、售出、兼并收购、管理层回购等等。7/22/202456风险投资与银行融资的区别 决策因素决策因素风险投资风险投资银行贷款银行贷款资资 产产追求高额回报追求高额回报追求安全保值追求安全保值无形资产无形资产有形资产有形资产增值潜力增值潜力实物抵押
4、担保实物抵押担保技技 术术有待进一步开发，有潜力有待进一步开发，有潜力成熟技术成熟技术市市 场场待开拓待开拓现实的和成熟的现实的和成熟的退退 出出股权转让，股权转让，IPOIPO还本付息还本付息参参 与与参与决策参与决策不参与不参与7/22/202467/22/20247风险投资的三种典型模式证券市场中心型证券市场中心型银行中心型银行中心型政府中心型政府中心型代表国家代表国家美国、英国美国、英国日本、德国日本、德国以色列以色列韩韩 国国资本来源资本来源养老金十保险金养老金十保险金银行和保险公司银行和保险公司政府政府+ +外资外资政府政府+ +大企业大企业投资阶段投资阶段与对象与对象早期阶段的小
5、企业早期阶段的小企业后期阶段的一些传统后期阶段的一些传统企业企业早期阶段早期阶段早期阶段早期阶段资本市场资本市场发达发达一般一般差差差差7/22/20247为什么选择创业投资为什么选择创业投资创业投资的特点主要投资对象：具有良好发展前景的非上市企业主要退出路径：被投资企业上市核心：从实际运作情况看，高回报，低风险创业投资获得特别的政策支持政府政策上的支持：引导基金、绿色通道等税收优惠：投资额的70可抵扣应纳税所得创业投资众多的成功案例传统行业：潍柴、蒙牛、紫金矿业等新经济：盛大、百度、携程等 7/22/20248国家鼓励扶持创业投资的政策不断出台国家鼓励扶持创业投资的政策不断出台2005年11
6、月，国家发改委、科技部等十部委联合颁布了创业投资企业管理暂行办法，开篇名义指出了目的在于“促进创业投资企业发展，规范其投资运作，鼓励其投资中小企业特别是中小高新技术企业”。明确了一系列包括税收等的优惠政策.2006年8月27日，第十届全国人民代表大会常务委员会第二十三次会议修订中华人民共和国合伙企业法 。按照国务院领导“要抓紧制定配套政策”的批示要求，财政部和国家税务总局经过一年多的研究论证，于2007年2月15日联合发布了关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知。 2008年9月5日，深交所修改了股票上市规则。对比2005年的旧规则，创投企业在上市前12月内通过增资扩股方式投资的，锁定期由
7、原36个月变更为12个月。据中国政府网日发布的消息，国务院办公厅近日转发国家发展和改革委员会等部门制订的关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见，要求各地和国务院各部委、各直属机构认真执行。 2008年北京、天津、上海、深圳纷纷出台相应政策鼓励创业投资发展。7/22/20249VCVC对企业发展的意义对企业发展的意义拓宽企业的融资渠道拓宽企业的融资渠道高科技企业加速发展的催化剂高科技企业加速发展的催化剂推动企业管理的现代化推动企业管理的现代化（建立现代企业治理（建立现代企业治理/ /及时有效战略决策及时有效战略决策/ /输入管理经验和管输入管理经验和管理人才理人才/ /提升企业的知名度和信任
8、度）提升企业的知名度和信任度）减轻企业过度负债减轻企业过度负债专业投资人是企业家的教练和知心朋友专业投资人是企业家的教练和知心朋友7/22/202410创业者如何选择 VCVC志同道合的项目合伙人志同道合的项目合伙人VC的风格与被投资企业文化相容性的风格与被投资企业文化相容性VC所拥有的资源所拥有的资源（品牌（品牌/行业行业/政府）政府）可以选择专业中介机构协助洽谈可以选择专业中介机构协助洽谈介入的介入的VC最好不超过最好不超过3家家（考虑协调成本）（考虑协调成本） 7/22/202411企业如何吸引 VCVC在与在与VC 接洽前，需要了解接洽前，需要了解VC的基本知识的基本知识最简洁、清晰的
9、语言描述产品或服务最简洁、清晰的语言描述产品或服务(60秒）秒）创业者突出的个人能力，团队协作力及团队背景的多元化创业者突出的个人能力，团队协作力及团队背景的多元化市场有多大市场有多大/你要解决什么问题你要解决什么问题/客户为此有多痛苦客户为此有多痛苦/多少人有此痛苦多少人有此痛苦/发展前景如发展前景如何何模式创新、简单且进入有壁垒模式创新、简单且进入有壁垒7/22/202412企业如何吸引 VCVC（续）如何让消费者或客户实现购买如何让消费者或客户实现购买合理的价值评估合理的价值评估简明、扼要的商业计划书，用数据说话简明、扼要的商业计划书，用数据说话对融资后的资金用途有明确规划对融资后的资金
10、用途有明确规划7/22/202413企业家的特质：对成功的渴望。对成功的渴望。对自治力和权力的强烈需求。对自治力和权力的强烈需求。充分自信和掌控欲。充分自信和掌控欲。对未明之事有高度的容忍度。对未明之事有高度的容忍度。采取中等风险的要求。采取中等风险的要求。很强的意志力。很强的意志力。足智多谋。足智多谋。完成事情的紧迫感。完成事情的紧迫感。7/22/202414企业家的特质知道什么是真的。知道什么是真的。旺盛的精力。旺盛的精力。思维的持久力。思维的持久力。很强的沟通能力。很强的沟通能力。高度诚信。高度诚信。企业家把企业家把VC看成合伙人看成合伙人寻求公平交易。寻求公平交易。7/22/20241
11、5VC VC 介入后对企业的影响 VC决不轻易调整创业团队，不会直接干预经营活动，否则意味失败决不轻易调整创业团队，不会直接干预经营活动，否则意味失败VC投资有时以可转换优先股或可转换债券或两者结合起来的夹层方式进行投资有时以可转换优先股或可转换债券或两者结合起来的夹层方式进行重大事项的负面控制权（重大事项的负面控制权（比如比如IPOIPO，出售公司，改变主营业务，重大投资，年度预算，出售公司，改变主营业务，重大投资，年度预算， 高级管理层的任免，增发股票，分红，对外负债、担保等高级管理层的任免，增发股票，分红，对外负债、担保等）必须征得投资人的同意）必须征得投资人的同意社会和媒体的关注度提高
12、社会和媒体的关注度提高7/22/202416投资理念价值投资，只投有价值的企业好的投资项目的三大属性“管理、管理、管理” 世人都醉，你是醒的吗：人多的地方别去会卖比会买更重要真正的股东才会关心企业设定止赢和止损线7/22/202417民营企业发展存在的共性问题1) 企业治理结构不清晰；企业治理结构不清晰；2) 管理方法落后，缺乏制定中长期企业战略与战术的运行机制；管理方法落后，缺乏制定中长期企业战略与战术的运行机制；3) 信息收集和运用的能力薄弱，未将其形成战略性明确的工作内容与环节；信息收集和运用的能力薄弱，未将其形成战略性明确的工作内容与环节；4) 财务管理的系统化、法律规范化程度较低；财
13、务管理的系统化、法律规范化程度较低；5) 企业的执行更多靠人治，缺少流程和制度建设；企业的执行更多靠人治，缺少流程和制度建设；6) 部门设置不尽合理，职责模糊；部门设置不尽合理，职责模糊；7) 生产流程存在与工作衔接的模糊地带，部分流程可操作性不强；生产流程存在与工作衔接的模糊地带，部分流程可操作性不强；8) 公司人力资源储备、人才培育与选拔、业绩考核等方面缺少规范、科学、合理的机公司人力资源储备、人才培育与选拔、业绩考核等方面缺少规范、科学、合理的机制，公司企业文化氛围缺乏吸引力和激励性；制，公司企业文化氛围缺乏吸引力和激励性；9) 公司内部缺乏学习氛围与机制，导致管理制度的推行不够连续与深
14、入，造成部分管公司内部缺乏学习氛围与机制，导致管理制度的推行不够连续与深入，造成部分管理制度的推行较难得到有效的落实；理制度的推行较难得到有效的落实；10) 缺乏风险监控机制，时常救火，事后控制现象时常发生；缺乏风险监控机制，时常救火，事后控制现象时常发生；7/22/202418民营企业成长中的七大关系民营企业成长中的七大关系1 1、规范性与灵活性的关系、规范性与灵活性的关系n平衡平衡 税收、帐目、劳动税收、帐目、劳动合同、档案合同、档案作业、服务作业、服务n习惯习惯7/22/2024192 2、积累和分配的关系、积累和分配的关系n总体最优和每次最优的关系总体最优和每次最优的关系（钟点工、月薪
15、、年薪、周期性成果、伟人、圣（钟点工、月薪、年薪、周期性成果、伟人、圣人）人）n自律自律延迟满足延迟满足（员工稳步提升、管理层以期股激励为主、股东要眼光长（员工稳步提升、管理层以期股激励为主、股东要眼光长远）远）7/22/2024203 3、职业经理与创业的关系、职业经理与创业的关系n坦诚面对自己的内心坦诚面对自己的内心（专家还是老板）（专家还是老板）n积累信用、增加感情帐户存款积累信用、增加感情帐户存款7/22/2024214 4、决策的民主与集中的关系、决策的民主与集中的关系n企业的阶段企业的阶段n什么事什么事（是等待还是果断行动）（是等待还是果断行动）7/22/2024225 5、文化与
16、制度的关系、文化与制度的关系n两种力量两种力量（爱、善、天堂、轮回（爱、善、天堂、轮回惩戒、地狱、报应）惩戒、地狱、报应）n文化是解决应当做，制度是解决不该做文化是解决应当做，制度是解决不该做n制度不到位的人跟上制度不到位的人跟上7/22/2024236 6、主动积极与被动等待的关系、主动积极与被动等待的关系n做把信送给加西亚的罗思中尉做把信送给加西亚的罗思中尉n秘密（吸引力法则、心想事成）秘密（吸引力法则、心想事成）7/22/2024247 7、抱团相守和单打独斗的关系、抱团相守和单打独斗的关系n人生方向的选择是技术还是管理，是成为专家还是领导人生方向的选择是技术还是管理，是成为专家还是领导
17、n付出与得到的关系付出与得到的关系爱是回力球爱是回力球什么样的人会教会徒弟饿死师傅什么样的人会教会徒弟饿死师傅7/22/202425业界高度认可业界高度认可东方富海被中国有限合伙人协会东方富海被中国有限合伙人协会 CLPA CLPA评为评为20082008年度最具年度最具LPLP投资潜力投资潜力5050强强GPGP第第7 7名名 2008 2008年度中国最具年度中国最具LPLP投资潜力投资潜力5050强强: : 1、IDG技术创业投资 2、红杉资本中国基金 3、联想投资有限公司 4、软银赛富投资顾问有限公司 5、中国宽带产业基金 6、德同资本 7、深圳市东方富海投资管理有限公司 8、北极光创
18、投 9、普凯投资 7/22/202426核心成员荣誉核心成员荣誉东方富海董事长陈玮曾获2002年、2003年度“中国创业投资十佳基金管理人”，2005 年度“中国杰出风险投资家”和“中国十大最具影响力的风险投资家”,2008年“福布斯中国最佳创业投资人50强”东方富海总裁程厚博曾获2002年度“中国创业投资十佳基金投资人”、2006年度“中国杰出职业经理人”、“经营管理大师” ，2007年度第一财经中国创业投资价值榜“最佳VC投资人” ，2008年“福布斯中国最佳创业投资人50强”7/22/202427谭文清谭文清 职务:合伙人，上海地区首席代表合伙人，上海地区首席代表经历教育:2004年至2
19、007年任上海第一家大型健康体检医疗机构国宾医疗 董事长，2007年初国宾与爱康结盟，合并设立爱康国宾集团。2007 年11月成功引入美林、华登等国际著名投资机构2500万美元2000年至2004年在湘财证券工作，任直接投资部总经理，在国内证券行业第一家建立preIPO投资业务；担任湘财贯通投资管理公司总经理，募集设立鼎丰基金，完成福晶科技、威尔股份、国宾医疗、特变电工的投资，基金总体回报4倍；1997年至2000年在北京证券工作，担任投资银行总部总经理，负责首钢IPO当年创中国证券市场五项第一1990年至1997年在外经贸部中国工艺品进出口总公司工作，任实业投资部经理浙江大学工学学士、浙江大
20、学管理工程硕士、中欧国际工商学院EMBA项目业绩:参与并负责包括首钢股份在内的20余家公司IPO及配股增发和购并业务福晶科技（深圳上市：SZ002222）特变电工（上海上市：SH600089）国宾医疗（拟定2010年美国上市）威尔股份（深圳上市：）银基科技侧重方向:消费品及连锁服务业 7/22/202428管理团队背景管理团队背景东方富海投资管理公司团队核心成员曾管理过中国本土最大的创业投资机构深圳市创新投资集团和多家中外合资创业投资基金。团队成员累计参与投资项目超过100个，并创造了本土最高回报投资案例”潍柴动力”、第一家具有创投背景的深圳中小板上市公司“同洲电子”、以及第一家在韩国上市的中国企业”三诺电子”等经典案例。东方富海致力于投资有高速成长潜力的中国中小企业东方富海期基金东方富海期基金规模9亿人民币的深圳东方富海创业投资企业（有限合伙）。 已投资19家优秀企业，其中3家已经成功在深圳、韩国上市，取得良好的投资回报。7/22/202429
