工程项目的财务评价概述

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1、第第8章章工程工程项目的目的财务评价价绪论 工程项目财务评价是在完成市场调查与预测、拟建规工程项目财务评价是在完成市场调查与预测、拟建规工程项目财务评价是在完成市场调查与预测、拟建规工程项目财务评价是在完成市场调查与预测、拟建规模、营销策划、资源优化、技术方案论证、环境保护、投模、营销策划、资源优化、技术方案论证、环境保护、投模、营销策划、资源优化、技术方案论证、环境保护、投模、营销策划、资源优化、技术方案论证、环境保护、投资估算与资金筹措等可行性分析的基础上，对拟建项目各资估算与资金筹措等可行性分析的基础上，对拟建项目各资估算与资金筹措等可行性分析的基础上，对拟建项目各资估算与资金筹措等可行

2、性分析的基础上，对拟建项目各方案投入与产出的基础数据进行推测、估算，对拟建项目方案投入与产出的基础数据进行推测、估算，对拟建项目方案投入与产出的基础数据进行推测、估算，对拟建项目方案投入与产出的基础数据进行推测、估算，对拟建项目各方案进行评价和优选过程。各方案进行评价和优选过程。各方案进行评价和优选过程。各方案进行评价和优选过程。 工程项目经济评价包括工程项目经济评价包括财务评价财务评价和和国民经济评价。国民经济评价。建建设项目的目的财务评价价 本章内容本章内容8.1 8.1 8.1 8.1 财务评价概述财务评价概述财务评价概述财务评价概述8.2 8.2 8.2 8.2 工程项目投资估算工程项

3、目投资估算工程项目投资估算工程项目投资估算8.3 8.3 8.3 8.3 工程工程工程工程项目财务评价的若干问题项目财务评价的若干问题项目财务评价的若干问题项目财务评价的若干问题8.4 8.4 8.4 8.4 新设项目法人财务评价案例新设项目法人财务评价案例新设项目法人财务评价案例新设项目法人财务评价案例8.5 8.5 8.5 8.5 既有法人项目财务评价既有法人项目财务评价既有法人项目财务评价既有法人项目财务评价本章要求本章要求熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序掌握财务评价的内容、基

4、本财务报表与评价指标的对应关系掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系掌握建设投资和流动资金的估算方法掌握建设投资和流动资金的估算方法掌握建设投资和流动资金的估算方法掌握建设投资和流动资金的估算方法熟悉建设项目经济分析中的计算期熟悉建设项目经济分析中的计算期熟悉建设项目经济分析中的计算期熟悉建设项目经济分析中的计算期熟悉负债比例与财务杠杆熟悉负债比例与财务杠杆熟悉负债比例与财务杠杆熟悉负债比例与财务杠杆掌握生产经营期利息的计算掌握生产经营期利息的计算掌握生产经营期利息的计算掌握生

5、产经营期利息的计算了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法掌握新设项目法人项目财务评价掌握新设项目法人项目财务评价掌握新设项目法人项目财务评价掌握新设项目法人项目财务评价 了解既有法人项目的财务评价方法了解既有法人项

6、目的财务评价方法了解既有法人项目的财务评价方法了解既有法人项目的财务评价方法建建设项目的目的财务评价价 本章重点本章重点财务评价内容、基本财务报表与评价指标的关系财务评价内容、基本财务报表与评价指标的关系财务评价内容、基本财务报表与评价指标的关系财务评价内容、基本财务报表与评价指标的关系建设投资和流动资金估算的方法建设投资和流动资金估算的方法建设投资和流动资金估算的方法建设投资和流动资金估算的方法负债比例与财务风险负债比例与财务风险负债比例与财务风险负债比例与财务风险建设期利息和生产经营期利息的计算建设期利息和生产经营期利息的计算建设期利息和生产经营期利息的计算建设期利息和生产经营期利息的计算

7、新设项目法人项目财务评价新设项目法人项目财务评价新设项目法人项目财务评价新设项目法人项目财务评价本章难点本章难点 建设期利息和生产经营期利息的计算建设期利息和生产经营期利息的计算建设期利息和生产经营期利息的计算建设期利息和生产经营期利息的计算 新设项目法人项目财务评价新设项目法人项目财务评价新设项目法人项目财务评价新设项目法人项目财务评价既有法人项目的财务评价方法既有法人项目的财务评价方法既有法人项目的财务评价方法既有法人项目的财务评价方法 建建设项目的目的财务评价价 1.财务评价的概念财务评价的概念考察项目在财务上的考察项目在财务上的可行性可行性。根据国家现行根据国家现行财税制度财税制度价格

8、体系价格体系分析计算项目的分析计算项目的效益效益费用费用编制财务报表编制财务报表对项目进行对项目进行盈利盈利能力分析能力分析清偿清偿能力分析能力分析外汇平衡外汇平衡分析分析从项目的从项目的财务角度财务角度8.1 财务评价概述价概述2.财务评价的目的财务评价的目的衡量竞争性项目的衡量竞争性项目的盈利能力盈利能力权衡非经营项目的权衡非经营项目的财务生存能力财务生存能力合营项目谈判签约的重要依据合营项目谈判签约的重要依据项目资金规划的重要依据项目资金规划的重要依据8.1 财务评价概述价概述3.财务评价的基本步骤财务评价的基本步骤8.1 财务评价概述价概述(1)(1)财务评价前的准备。财务评价前的准备

9、。熟悉拟建项目的基本情况熟悉拟建项目的基本情况估算项目财务效益和费用估算项目财务效益和费用(2)(2)融资前分析融资前分析项项目目决决策策中中的的投投资资决决策策，不不考考虑虑债债务务融融资资条条件件下下的的财财务务分分析析，重重在在考考察察项项目目净净现现金金流流量量的的价价值值是是否否大大于于其其投投资资成成本本。未未考虑资金来源，只进行盈利能力分析。考虑资金来源，只进行盈利能力分析。(3)(3)融资后分析融资后分析项项目目决决策策中中的的融融资资决决策策，以以设设定定的的融融资资方方案案为为基基础础进进行行的的财财务务分分析析，重重在在考考察察项项目目资资金金筹筹措措方方案案能能否否满满

10、足足要要求求。包包括括盈盈利能力、偿债能力和财务能力分析。利能力、偿债能力和财务能力分析。4.财务分析报表财务分析报表评价内容评价内容 基本报表基本报表静态指标静态指标 动态指标动态指标盈盈利利能能力力分分析析项目财务现金流量表项目财务现金流量表静态投资回收静态投资回收期期项目财务内部收益率项目财务内部收益率财务净现值财务净现值动态投资回收期动态投资回收期资资本本金金财财务务现现金金流流量量表表-资本金财务内部收益率资本金财务内部收益率投投资资方方财财务务现现金金流流量量表表-投资各方财务内部收益率投资各方财务内部收益率利润和利润分配表利润和利润分配表总投资收益率总投资收益率资本金净利润资本金

11、净利润率率-清偿能力分析清偿能力分析资产负债表资产负债表建建设设期期利利息息估估算算及及还还本付息表本付息表借款偿还期借款偿还期偿债备付率偿债备付率利息备付率利息备付率-财务生存能力财务生存能力 财务计划现金流量表财务计划现金流量表 累计盈余资金累计盈余资金8.1 财务评价概述价概述8.2 工程工程项目投目投资估算估算 投资估算是在对项目的建设规模、产品方案、投资估算是在对项目的建设规模、产品方案、工艺技术及设备方案、工程方案及项目实施进度等工艺技术及设备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并确定的基础上，估算项目所需资金总额进行研究并确定的基础上，估算项目所需资金总额（包括建设投资、建设期

12、利息和流动资金包括建设投资、建设期利息和流动资金）并测算）并测算建设期分年度资金使用计划。建设期分年度资金使用计划。 投资估算是拟建项目编制项目建议书、可行性投资估算是拟建项目编制项目建议书、可行性研究报告的重要组成部分，是项目经济评价重要依研究报告的重要组成部分，是项目经济评价重要依据之一。据之一。项项目目总总投投资资全部流动资金全部流动资金建设期利息建设期利息建设投资建设投资建筑安装工程投资建筑安装工程投资设备及工器具投资设备及工器具投资工程费用工程费用工程建设工程建设其他费用其他费用预备费预备费基本预备费基本预备费涨价预备费涨价预备费固定资产其他费用固定资产其他费用无形资产费用无形资产费

13、用其他资产费用其他资产费用8.2 工程工程项目投目投资估算估算（1）生产规模指数估算法）生产规模指数估算法 已建类似项目的生产规模已建类似项目的生产规模拟建项目的投资额拟建项目的投资额 已建类似项目的投资额已建类似项目的投资额 拟建项目的生产规模拟建项目的生产规模生产能力指数生产能力指数n n是是一一个个关关键键因因素素，不不同同行行业业、性性质质、工工艺艺流流程程、建建设设水水平平、生生产产率率水水平平的的项项目目，应应取取不不同同的的指指数数值值。另另外外，拟拟估估投投资资项项目目生生产产能能力力与与已已建建同同类类项项目目生生产产能能力力的的比比值值应应有有一一定定的的限限制制范范围围，

14、一一般般这一比值不能超过这一比值不能超过5050倍，而在倍，而在1010倍以内效果较好倍以内效果较好 . .1、概略估算方法、概略估算方法一、建一、建设投投资估算方法估算方法8.2 工程工程项目投目投资估算估算综合调整系数综合调整系数（2）资金周转率法：）资金周转率法： C 拟建项目建设投资拟建项目建设投资Q 产品年产量产品年产量P 产品单价产品单价T 资金周转率资金周转率资金周转率是经验资金周转率是经验数据，随条件而变数据，随条件而变该方法简单，精度低，使用于项目建议书之前该方法简单，精度低，使用于项目建议书之前1、概略估算方法、概略估算方法一、建一、建设投投资估算方法估算方法8.2 工程工

15、程项目投目投资估算估算（3）分项比例估算法：）分项比例估算法： C为拟建项目的建设投资；为拟建项目的建设投资； E为根据设备清单按现行价格计算的设备费为根据设备清单按现行价格计算的设备费(包括运杂费包括运杂费)的总和；的总和； P1，P2，P3为为已已建建成成项项目目中中的的建建筑筑、安安装装及及其其他他工工程程费费用用分分别别占占设备费的百分比；设备费的百分比； f1，f2，f3为为由由于于时时间间因因素素引引起起的的定定额额、价价格格、费费用用标标准准等等变变化化的的综合调整系数；综合调整系数； I为拟建项目的其他费用。为拟建项目的其他费用。1、概略估算方法、概略估算方法一、建一、建设投投

16、资估算方法估算方法8.2 工程工程项目投目投资估算估算【例例8-1】某某新新建建项项目目设设备备投投资资为为1000010000万万元元，根根据据已已建建同同类类项项目目统统计计情情况况，一一般般建建筑筑工工程程占占设设备备投投资资的的28.5%28.5%，安安装装工工程程占占设设备备投投资资的的9.5%9.5%，其其他他工工程程费费用用占占设设备备投投资资的的7.8%7.8%。该该项项目目其其他他费费用用估估计计为为800800万万元元，试试估估算算该项目的投资额该项目的投资额( (调整系数调整系数f=1)f=1)解：解： 根据公式，该项目的投资额为：根据公式，该项目的投资额为： 8.2 工

17、程工程项目投目投资估算估算（4）单元指标估算法：）单元指标估算法： 民用建设项目单元指标估算法：民用建设项目单元指标估算法： 建设投资额建筑功能建设投资额建筑功能单元指标单元指标物价浮动指数物价浮动指数 工业建设项目单元指标估算法：工业建设项目单元指标估算法： 建设投资额生产能力建设投资额生产能力单元指标单元指标物价浮动指数物价浮动指数单元指标单元指标 指每个估算单位的建设投资额。指每个估算单位的建设投资额。例如，饭店单位客房投资指标、医院每个床位投资例如，饭店单位客房投资指标、医院每个床位投资指标、钢铁厂每吨钢投资指标、民用建筑单位面积指标、钢铁厂每吨钢投资指标、民用建筑单位面积或单位体积投

18、资指标等。或单位体积投资指标等。8.2 工程工程项目投目投资估算估算1、概略估算方法、概略估算方法一、建一、建设投投资概略估算方法概略估算方法1. 建筑工程费建筑工程费二、建设投资详细估算方法二、建设投资详细估算方法(1)单位建筑工程投资估算法单位建筑工程投资估算法该该种种方方法法是是以以单单位位建建筑筑工工程程量量投投资资乘乘以以建建筑筑工工程程总量计算建筑工程投资。总量计算建筑工程投资。 (2)概算指标投资估算法概算指标投资估算法 对对于于没没有有上上述述估估算算指指标标且且建建筑筑工工程程费费占占总总投投资资比比例例较较大大的的项项目目，可可采采用用概概算算指指标标估估算算法法。采采用用

19、这这种种估估算算 法，应占有较为详细的基础数据和工程资料。法，应占有较为详细的基础数据和工程资料。 8.2 工程工程项目投目投资估算估算安安装装工工程程费费包包括括各各种种机机电电设设备备装装配配和和安安装装工工程程费费用用；与与设设备备相相连连的的工工作作台台、梯梯子子及及其其装装设设工工程程费费用用；附附属属于于被被安安装装设设备备的的管管线线敷敷设设工工程程费费用用；安安装装设设备备的的绝绝缘缘、保保温温、防防腐腐等等工程费用；单体试运转和联动无负荷试运转费用等。工程费用；单体试运转和联动无负荷试运转费用等。 安装工程费安装工程费= =设备原价设备原价安装费率安装费率安装工程费安装工程费

20、= =设备吨位设备吨位每吨安装费每吨安装费安装工程费安装工程费= =安装工程实物量安装工程实物量安装费用标准安装费用标准2. 安装工程费安装工程费8.2 工程工程项目投目投资估算估算(1)(1)国产设备原价的确定国产设备原价的确定 设备购置费设备原价设备购置费设备原价( (进口设备抵岸价进口设备抵岸价) )设备运杂费设备运杂费工器具及生产家具购置费设备购置费工器具及生产家具购置费设备购置费费率费率2)2)国产非标准设备原价的确定国产非标准设备原价的确定1)国产标准设备原价的确定国产标准设备原价的确定一般指：出厂价一般指：出厂价带备件带备件不带备件不带备件成套供应：以订货合同为设备原价成套供应：

21、以订货合同为设备原价非非标标准准设设备备原原价价有有多多种种计计价价方方法法，如如成成本本计计算算法法、系系列列设备插入估价法、分部组合估价法、定额估价法等。设备插入估价法、分部组合估价法、定额估价法等。设设备备购购置置费费估估算算应应根根据据项项目目主主要要设设备备表表及及价价格格、费费用用资资料编制。工器具购置费一般按占设备费的一定比例计取。料编制。工器具购置费一般按占设备费的一定比例计取。 3. 设备及工器具购置费设备及工器具购置费8.2 工程工程项目投目投资估算估算进口设备到岸价进口设备到岸价(CIF)离岸价离岸价(FOB)国外运费国外运费 国外运输保险费国外运输保险费 国外运费国外运

22、费=离岸价离岸价运运费率率 或或 国外运费国外运费=单位运价单位运价运量运量国外运国外运输保保险费=(离岸价离岸价+国外运国外运费)运输保险费率运输保险费率/(1-运输保险费率运输保险费率) 进口设备其他从属费用：进口设备其他从属费用：进口关税进口关税=到岸价到岸价(CIF) 人民人民币外外汇牌价牌价进口关税率口关税率消费税消费税=(到岸价到岸价 人民币外汇牌价人民币外汇牌价+进口关税进口关税)消消费税率税率/(1-消消费税率税率)进口口环节增增值税税=(到岸价到岸价人民人民币外外汇牌价牌价+进口关税口关税+消消费税税) 增增值税率税率银行财务费银行财务费=离岸价离岸价(FOB) 人民人民币外

23、外汇牌价牌价银行财务费银行财务费率率外贸手续费外贸手续费=到岸价到岸价(CIF) 人民人民币外外汇牌价牌价外外贸手手续费率率海关海关监管手管手续费=到岸价到岸价(CIF) 人民人民币外外汇牌价牌价海关海关监管手管手续费率率(2)(2)进口设备原价的确定进口设备原价的确定8.2 工程工程项目投目投资估算估算(3)(3)设备运杂费的计算设备运杂费的计算设备运杂费设备原价设备运杂费设备原价( (进口设备抵岸价进口设备抵岸价)费率费率【例例8-28-2】某某公公司司拟拟从从国国外外进进口口一一套套机机电电设设备备，重重量量10001000吨吨，装装运运港港船船上上交交货货价价，即即离离岸岸价价(FOB

24、)(FOB)为为400400万万美美元元。其其他他有有关关费费用用参参数数：国国际际运运费费标标准准为为300300美美元元/ /吨吨；海海上上运运输输保保险险费费率率为为0.3% 0.3% ; ; 中中国国银银行行费费率率为为0.5%; 0.5%; 外外贸贸手手续续费费率率为为1.5% 1.5% ; ; 关关税税税税率率为为22%; 22%; 增增值值税税的的税税率率为为17%; 17%; 消消费费税税率率10%10%，美美元元的的银银行行牌牌价价为为6.86.8元元人人民民币币。对对该该设设备备的的原原价进行估算。价进行估算。8.2 工程工程项目投目投资估算估算解：进口设备货价解：进口设备

25、货价 (FOB)= 400 6.8 = 2720(万元万元)国外运费国外运费 = 300 1000 6.8 = 204(万元万元)国外运输保险费国外运输保险费 = (2720+204) 0.3% /(1-0.3%)= 8.8 (万元万元)进口设备到岸价进口设备到岸价= 2720+204+8.8=2932.8 (万元万元) 银行财务费银行财务费 = 2720 0.5% = 13.6 (万元万元)外贸手续外贸手续 = 2932.8 1.5% = 43.99(万元万元)进口关税进口关税 = 2932.8 22% = 645.22(万元万元)消费税消费税=(2932.8+645.22) 10% /(1

26、-10%)= 397.56(万元万元)增值税增值税 =(2932.8+645.22+397.56) 17%=675.85(万元万元)进口设备原价进口设备原价=2932.8+13.6+43.99+645.22+397.56+675.85=4709.02(万元万元) 某建设工程水轮机设备及安装工程估算某建设工程水轮机设备及安装工程估算 序序号号设备名称及规格设备名称及规格单单位位数数量量单价单价( (元元) )合价合价( (万元万元) )设备费设备费安装费安装费设备费设备费安装费安装费1 1水轮机水轮机台台3 32924000.00877.202 2微机调速器微机调速器台台3 3350000.00

27、105.003 3油压装置油压装置台台3 385000.0025.504 4自动化元件自动化元件套套3 385000.0025.505 5透平油透平油t t57577500.0042.756 6运杂费运杂费(6.81%)(6.81%)73.277 7安装费安装费( (费率费率10.52%)10.52%)台台3 3362219.25108.678 8合计合计1149.22108.678.2 工程工程项目投目投资估算估算4. 工程建设其他费用工程建设其他费用 序号序号费用名称费用名称费率或标准费率或标准计算依据计算依据(万元万元)合价合价(万元万元)1土地费用土地费用380.502建设单位管理费建

28、设单位管理费0.50%28018.18140.093勘察设计费勘察设计费384.264研究试验费研究试验费0.50%28018.18140.095建设单位临时设施费建设单位临时设施费154.006工程建设监理费工程建设监理费350.007工程保险费工程保险费0.50%33569.00167.858施工机构迁移费施工机构迁移费3.50%28018.18980.639联合试运转费联合试运转费3.6210生产职工培训费生产职工培训费335.4711办公及生活家具购置费办公及生活家具购置费254.10合计合计3290.61某项目其他费用估算表某项目其他费用估算表 工程建设其他费用按各项费用科目的费率或

29、者取费标准估算。工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算。8.2 工程工程项目投目投资估算估算5. 基本预备费基本预备费8.2 工程工程项目投目投资估算估算 针对在项目实施过程中可能发生难以预料的支出，需要事先预留的费针对在项目实施过程中可能发生难以预料的支出，需要事先预留的费用，又称工程建设不可预见费。主要指设计变更及施工过程中可能用，又称工程建设不可预见费。主要指设计变更及施工过程中可能增加工程量的费用，一般由以下三部分构成。增加工程量的费用，一般由以下三部分构成。 在批准的初步设计范围内，技术设计、施工图设计及施工过在批准的初步设计范围内，技术设计、施工图设计及施工过程中所增

30、加的工程费用；设计变更、工程变更、材料代用、局部地程中所增加的工程费用；设计变更、工程变更、材料代用、局部地基处理等增加的费用。基处理等增加的费用。 一般自然灾害造成的损失和预防自然灾害所采取的措施费用。一般自然灾害造成的损失和预防自然灾害所采取的措施费用。 竣工验收时为鉴定工程质量对隐蔽工程进行必要的挖掘和修复竣工验收时为鉴定工程质量对隐蔽工程进行必要的挖掘和修复费用。费用。 一般情况下，基本预备费的估算采用如下公式：一般情况下，基本预备费的估算采用如下公式： 基本预备费基本预备费( (建筑安装工程费设备及工器具购置费工程建筑安装工程费设备及工器具购置费工程建设其他费用建设其他费用)基本预备

31、费率基本预备费率式中式中 PF 涨价价预备费； It 建建设期第期第t年的投年的投资计划划额，包括：工程，包括：工程费用、用、 工程建工程建设其他其他费用及基本用及基本预备费，即第，即第t年的静年的静态投投资。 f 年均投年均投资价格上价格上涨率；率； n 建建设期年分数。期年分数。 m建建设前期年份（从前期年份（从编制估算到开工建制估算到开工建设，单位：年）位：年）8.2 工程工程项目投目投资估算估算6.涨价预备费涨价预备费 针对建设项目在建设期内由于材料、人工、设备等价格可能针对建设项目在建设期内由于材料、人工、设备等价格可能发生变化引起工程造价变化而事先预留费用，亦称价格变动不可发生变化

32、引起工程造价变化而事先预留费用，亦称价格变动不可预见费。涨价预备费主要包括：人工、设备、材料、施工机械的预见费。涨价预备费主要包括：人工、设备、材料、施工机械的价差费，建筑安装工程费及工程建设其他费用调整，利率、汇率价差费，建筑安装工程费及工程建设其他费用调整，利率、汇率调整等增加的费用。调整等增加的费用。 涨价预备费的估算一般以建筑工程费、安装工程费、设备购涨价预备费的估算一般以建筑工程费、安装工程费、设备购置费之和为计算基数。公式如下：置费之和为计算基数。公式如下：【例例8-38-3】某某建建设设项项目目建建安安工工程程费费50005000万万元元，设设备备购购置置费费30003000万万

33、元元，工工程程建建设设其其他他费费用用20002000万万元元，已已知知基基本本预预备备费费率率5%5%，项项目目建建设设前前期期年年限限为为1 1年年，建建设设期期为为3 3年年，各各年年投投资资计计划划额额为为：第第一一年年完完成成投投资资20%20%，第第二二年年60%60%，第第三三年年20%20%。年年均均投投资资价价格格上涨率为上涨率为6%6%。求建设项目建设期间涨价预备费。求建设项目建设期间涨价预备费。 8.2 工程工程项目投目投资估算估算解：解：(1)计算项目的基本预备费计算项目的基本预备费 ：基本预备费基本预备费 =(50003000+2000)5%500(万元万元)静态投资

34、静态投资=5000+3000+2000+500=10500 (万元万元)(2)计算项目的涨价预备费计算项目的涨价预备费第三年末的涨价预备费第三年末的涨价预备费 PF3=I3(1+f)(1+f)0.5(1+f)2-1=1050020%(1+0.05)3+0.51=47.51(万元万元)第一年末的涨价预备费第一年末的涨价预备费 PF1=I1(1+f)(1+f)0.5-1=1050020%(1+0.06)(1+0.06)0.51=19.18(万元万元)第二年末的涨价预备费第二年末的涨价预备费 PF2=I2(1+f)(1+f)0.5(1+f)-1=1050060%(1+0.05)2+0.51=98.7

35、9(万元万元)(3)计算项目的涨价预备费计算项目的涨价预备费 PF=19.18+98.79+47.51=165.48（万元）（万元）三、流三、流动资金估算金估算 流流动动资资金金是是指指生生产产经经营营性性项项目目投投产产后后，为为进进行行正正常常生生产产运运营营，用用于于购购买买原原材材料料、燃燃料料，支支付付工工资资及及其其他他经经营营费费用用所所需需要要的的周周转转资资金金。流流动动资资金金估估算算一一般般是是参参照照现现有有同同类类企企业业的的状状况况采采用用分分享享详详细估算法，个别情况或者小型项目可采用扩大指标法。细估算法，个别情况或者小型项目可采用扩大指标法。8.2 工程工程项目

36、投目投资估算估算1.分项详细估算法分项详细估算法为为简简化化计计算算，仅仅对对存存货货、现现金金、应应收收账账款款、预预付付账账款款等等流流动动资资产产和和应应付付账账款款、预预收收账账款款等等流流动动负负债债进进行行估估算算，计算公式如下：计算公式如下：流动资金流动资产流动负债流动资金流动资产流动负债流动资产应收帐款存货现金流动资产应收帐款存货现金+预付账款预付账款流动负债应付帐款流动负债应付帐款+预收账款预收账款8.2 工程工程项目投目投资估算估算流动资金本年增加额流动资金本年增加额=本年流动资金本年流动资金 上年流动资金上年流动资金其中：其中：|应收账款应收账款=年经营成本年经营成本 应

37、收账款周转次数应收账款周转次数|预付账款预付账款=外购商品或服务年费用金额预付账款周转次数外购商品或服务年费用金额预付账款周转次数|存货存货=外购原材料外购原材料+外购燃料外购燃料+其他材料其他材料+在产品在产品+产成品产成品其中：其中：|外购原材料外购原材料=年外购原材料按种类分项周转次数年外购原材料按种类分项周转次数|在产品在产品=（年外购原材料（年外购原材料+年外购燃料年外购燃料+年工资及福利费年工资及福利费+年修理费年修理费+年其他制造年其他制造费用）费用） 在产品周转次数在产品周转次数|产成品产成品=年经营成本产成品周转次数年经营成本产成品周转次数|现金需要量现金需要量=（年工资及福

38、利费（年工资及福利费+年其他费用）年其他费用） 现金周转次数现金周转次数|年其他费用年其他费用=制造费用制造费用+管理费用管理费用+营业费用营业费用-（以上三项费用中所含的工资及福（以上三项费用中所含的工资及福利费、折旧费、摊销费、修理费）利费、折旧费、摊销费、修理费）|应付账款应付账款=（年外购原材料（年外购原材料+年外购燃料年外购燃料+年其他材料费）年其他材料费） 应付账款周转次数应付账款周转次数|预收账款预收账款=预收的营业收入年金额预收的营业收入年金额 预收账款周转次数预收账款周转次数8.2 工程工程项目投目投资估算估算2.扩大指标估算法扩大指标估算法按单位产量占用流动资金的比例估算按

39、单位产量占用流动资金的比例估算按按建建设设投投资资的的一一定定比比例例估估算算( (例例如如，国国外外化化工工企企业业的流动资金，一般是按建设投资的的流动资金，一般是按建设投资的15-20%15-20%计算计算 ) )按经营成本的一定比例估算按经营成本的一定比例估算按年销售收入的一定比例估算按年销售收入的一定比例估算 8.2 工程工程项目投目投资估算估算 流流动动资资金金一一般般在在投投产产前前开开始始筹筹备备。在在投投产产第第一一年年开开始始按按生生产产负负荷荷进进行行安安排排，其其借借款款部部分分按按全全年年计计算算利利息息。流流动动资资金金利息计入财务费用。项目计算期末回收全部流动资金。

40、利息计入财务费用。项目计算期末回收全部流动资金。一、工程项目的寿命周期一、工程项目的寿命周期1.项目寿命周期的概念项目寿命周期的概念 项项目目的的寿寿命命周周期期是是指指工工程程项项目目正正常常生生产产经经营营能够持续的年限，一般用年计算。能够持续的年限，一般用年计算。8.3 工程工程项目目财务评价若干价若干问题（1）按产品的寿命周期确定）按产品的寿命周期确定 对对于于特特定定性性较较强强的的工工程程项项目目，由由于于其其厂厂房房和和设设备备的的专专用用性性，当当产产品品已已无无销销路路时时，必必须须终终止止生生产产，同同时时又又很很难转产，不得不重建或改建项目。难转产，不得不重建或改建项目。

41、 对对轻轻工工和和家家电电产产品品这这类类新新陈陈代代谢谢较较快快的的项项目目就就适适合合按产品的寿命周期确定项目的寿命周期。按产品的寿命周期确定项目的寿命周期。8.3 工程工程项目目财务评价若干价若干问题2.确定项目寿命周期的方法确定项目寿命周期的方法（2）按主要工艺设备的经济寿命确定）按主要工艺设备的经济寿命确定 这这种种方方法法适适用用于于通通用用性性较较强强的的制制造造企企业业，或或者者生生产产产产品的技术比较成熟，因而更新速度较慢的工程项目类型。品的技术比较成熟，因而更新速度较慢的工程项目类型。（3）综合分析确定）综合分析确定 一一般般大大型型复复杂杂的的综综合合项项目目采采用用综综

42、合合分分析析法法确确定定其其寿寿命命周周期期。如如钢钢铁铁联联合合企企业业规规模模大大，涉涉及及问问题题多多，综综合合各各种种因因素素，我我国国规规定定其其寿寿命命周周期期为为20年年左左右右；而而机机械械制制造造企企业一般为业一般为10年左右。年左右。8.3 工程工程项目目财务评价若干价若干问题 建设期是经济主体为了获得未来的经济效建设期是经济主体为了获得未来的经济效益而筹措资金、垫付资金或其他资源的过益而筹措资金、垫付资金或其他资源的过程，在此期间，只有投资，没有收入，因程，在此期间，只有投资，没有收入，因此要求项目建设期越短越好。此要求项目建设期越短越好。8.3 工程工程项目目财务评价若

43、干价若干问题3.工程项目经济分析中的计算期工程项目经济分析中的计算期工工程程项项目目的的计计算算期期运营期运营期建设期建设期投产期投产期达产期达产期 运营期即项目的寿命周期。运营期即项目的寿命周期。 运营期是投资的回收期和运营期是投资的回收期和回报期，因此投资者希回报期，因此投资者希望越长越好。望越长越好。负债比例负债比例二、负债比例与财务杠杆二、负债比例与财务杠杆负债比例是指项目使用债务资金与资本金的数量比率。负债比例是指项目使用债务资金与资本金的数量比率。 财务杠杆是指负债比例对资本金收益率的缩放作用。财务杠杆是指负债比例对资本金收益率的缩放作用。设：设：K全部投资，全部投资， K0资本金

44、，资本金， KL借款，借款，R项目投资利润率，项目投资利润率， R0资本金利润率资本金利润率 RL借款利率借款利率当当RRL时，时，R0R;当当RRL时，时，R0R。 资资本本金金利利润润率率与与全全部部资资金金利利润润率率的的差差 别别被被负负债债比比例例所所放放大大，这这种种放放大大效效应应就就称称为财务杠杆效应为财务杠杆效应8.3 工程工程项目目财务评价若干价若干问题【例例8-8】某某项项工工程程有有三三种种方方案案，全全部部资资金金利利润润率率R分分别别为为6%，10%，15%，借借款款利利息息率率为为10%，试试比比较较负负债债比比例例分分别别为为0、1和和4时的资本金利润率。时的资

45、本金利润率。解：解：利用公式利用公式计算结果见下表：计算结果见下表： 方案方案A(R=6%) 6% 2% -10% 方案方案B(R=10%) 10% 10% 10% 方案方案C(R=15%) 15% 20% 35%负债负债比例比例资本金利资本金利润率润率R0方案方案KL/K0=0KL/K0=1KL/K0=48.3建建设项目目财务评价若干价若干问题方案方案A， RRL，负债比率越大，负债比率越大，R0 越高。越高。运营期借款利息长期借款利息运营期借款利息长期借款利息+流动资金借款利息流动资金借款利息+短期借款利息短期借款利息1. 长期借款利息长期借款利息(1)等等额利息法：每期等利息法：每期等额

46、付息，期中不付息，期中不还本金，期末本金，期末归还本金本金 。长期期借借款款利利息息指指未未支支付付的的建建设期期间借借款款本本息息累累计在在生生产期期支付的利息。其支付的利息。其计算方式有以下几种：算方式有以下几种：It第第t期付息期付息额 ； CPt第第t期期还本本额；n贷款期限款期限 ； i贷款利率；款利率；La贷款款总额三、运营期借款利息的计算三、运营期借款利息的计算8.3建建设项目目财务评价若干价若干问题(2)等等额本金法：每期本金法：每期偿还相等的本金和相相等的本金和相应的利息的利息 8.3建建设项目目财务评价若干价若干问题(3)等等额摊还法：每期法：每期偿还本利相等本利相等 (4

47、)一次性一次性偿付法：期末一次付法：期末一次偿还本利。本利。 (5)量入量入偿付法：任意付法：任意偿还本利，到期末全部本利，到期末全部还清。清。8.3建建设项目目财务评价若干价若干问题 在在以以上上建建设投投资借借款款的的还本本付付息息方方式式中中，最最常常用用的的是是量量入入偿付付法法。对于于量量入入偿付付法法，建建设投投资借借款款在在生生产期期发生生的的利利息息计算算公公式式为：每年支付利息每年支付利息=年初本金累年初本金累计额年利率年利率为简化化计算，算，还款当年按年末款当年按年末偿还，全年，全年计息。息。 8.3建建设项目目财务评价若干价若干问题【例例8-7】某某项项目目建建设设期期3

48、0个个月月，总总投投资资10000万万元元，其其中中到到建建设设期期结结束束时时欠欠银银行行贷贷款款总总额额8000万万元元，5年年内内还还清清，若若年年利利率率为为8%，试试计计算算采采用用不同的还款方式各期还款的本金和利息，及贷款偿还比。不同的还款方式各期还款的本金和利息，及贷款偿还比。年末年末方式一方式一方式二方式二方式三方式三方式四方式四还本还本付息付息总额总额还本还本付息付息总额总额还本还本付息付息总额总额还本还本付息付息总额总额100006406401364640200416006402240200006406401473531200416005122112300006406401

49、591413200416003841984400006406401718286200416002561856580003755 11755 800064086401855148200416001281728合合80003755 11755 80003200 11200 80002018 10018 800019209920偿还比偿还比1.471.401.251.24方方式式一一：债债务务逐逐期期递递增增，还还款款速速度度最最慢慢，本本金金在在借借款款人人手手中中滞滞留留时时间间和和强度最大；偿还比最大。强度最大；偿还比最大。方方式式二二：还还款款速速度度较较慢慢，本本金金在在借借款款人人手手中

50、中滞滞留留时时间间和和强强度度较较大大；偿偿还还比较大。比较大。方式三：债务匀速递减，还款速度较快；偿还比较低。方式三：债务匀速递减，还款速度较快；偿还比较低。方式四：借款人手中的欠款数迅速减少，还款速度较快；偿还比最小。方式四：借款人手中的欠款数迅速减少，还款速度较快；偿还比最小。8.3建建设项目目财务评价若干价若干问题选择债务偿还方式时应考虑以下因素选择债务偿还方式时应考虑以下因素从从理理论论上上看看，四四种种还还款款方方式式的的资资金金都都具具有有相相等等的的时时间间价价值值，因因此此，四四种种还还款款方方式式是是等等值值的的。但但各各种种还还款款方方式式对对于于企企业业来来说说，取取得

51、得的的收收益益是是不不同同的的，因因为为企企业业的的收收益益除除与与投投资资收收益益率率(i)、银银行行贷贷款款利利率率(r)有有关关外外，还还与与还还款款强强度有关度有关当当ir时时，以以较较低低利利率率的的贷贷款款来来进进行行较较高高收收益益的的经经营营，有有利利可可图图。此此时时还还款款越越晚晚越越好好，应应选选择择还还款款速速度度慢慢的的还还款方式，方式一最好，方式四最差。款方式，方式一最好，方式四最差。当当 i =r时，企业无利可图，应选择方式三。时，企业无利可图，应选择方式三。当当 ir时，企业亏本，应尽早还款，选择方式四。时，企业亏本，应尽早还款，选择方式四。8.3建建设项目目财

52、务评价若干价若干问题2.流流动资金借款和短期借款利息金借款和短期借款利息计算算 项目目评价价中中非非流流动资金金借借款款从从本本质上上说应归类为长期期借借款款，但但目目前前我我国国流流动资金金借借款款按按期期末末偿还、期期初初再再借借的的方方式式处理理，并并按按一一年期利率年期利率计算。算。流流动资金借款利息金借款利息=年初流年初流动资金借款余金借款余额流流动资金借款年利率金借款年利率短期借款利息的短期借款利息的计算与流算与流动资金借款利息金借款利息计算相同。算相同。四、所得税前分析与所得税后分析四、所得税前分析与所得税后分析8.3建建设项目目财务评价若干价若干问题 在在融融资资前前针针对对建

53、建设设项项目目投投资资总总额额获获利利能能力力进进行行财财务务评评价价中中，通通常常有有两两种种基基本的分析形式：一是所得税前分析，另一种是所得税后分析。本的分析形式：一是所得税前分析，另一种是所得税后分析。 所所得得税税前前和和所所得得税税后后分分析析现现金金流流入入完完全全相相同同，但但现现金金流流出出略略有有不不同同，所所得得税税前分析不将所得税作为现金流出，所得税后分析视所得税为现金流出。前分析不将所得税作为现金流出，所得税后分析视所得税为现金流出。 项项目目投投资资息息税税前前财财务务内内部部收收益益率率（FIRR）和和项项目目投投资资息息税税前前财财务务净净现现值值（FNPV），是

54、是投投资资盈盈利利能能力力的的完完整整体体现现，用用以以考考察察由由项项目目方方案案设设计计本本身身所所决决定定的的财财务务盈盈利利能能力力，它它不不受受融融资资方方案案和和所所得得税税政政策策变变化化的的影影响响，仅仅仅仅体体现现项项目目方方案案本身的合理性。本身的合理性。 所所得得税税税税前前指指标标特特别别适适用用于于建建设设方方案案设设计计中中的的方方案案比比选选，是是初初步步投投资资决决策策的的主要指标，用于考察项目是否基本可行，并值得去为之融资。主要指标，用于考察项目是否基本可行，并值得去为之融资。 所所得得税税后后分分析析是是所所得得税税前前分分析析的的延延伸伸，主主要要用用于于

55、在在融融资资条条件件下下判判断断项项目目投投资资对对企企业业价价值值的的贡贡献献，因因而而在在项项目目融融资资前前后后财财务务评评价价中中，特特别别是是融融资资后后财财务务评评价价中中，是企业投资决策依据的主要指标。是企业投资决策依据的主要指标。 公公共共项项目目、政政府府所所属属的的公公司司和和特特殊殊免免税税的的非非盈盈利项目，一般只进行税前分析利项目，一般只进行税前分析 对对于于经经营营性性项项目目则则需需要要进进行行所所得得税税后后分分析析，因因为为所所得得税税对对于于该该类类项项目目来来说说，是是一一项项重重要要的的现现金金流流出，应该反映在项目的现金流量表中出，应该反映在项目的现金

56、流量表中 有时决定是进行税前分析还是税后分析，主要取决有时决定是进行税前分析还是税后分析，主要取决于财务基准收益率是所得税前确定的，还是所得税后确于财务基准收益率是所得税前确定的，还是所得税后确定的定的 。8.3建建设项目目财务评价若干价若干问题一般情况下：一般情况下：五、基本财务报表中的价格五、基本财务报表中的价格我我国国目目前前实实行行以以增增值值税税为为基基础础的的流流转转税税制制，增增值值税税实实行行价价外外计税的形式计税的形式 。含税计含税计算优点算优点如实地反映了增值税通过价格附加如实地反映了增值税通过价格附加的形式全部转嫁给产品用户的过程的形式全部转嫁给产品用户的过程 不含税不含

57、税计算优点计算优点 简单、方便，有助于指标的计算简单、方便，有助于指标的计算 8.3建建设项目目财务评价若干价若干问题1 1某项目正常生产年份的利润与利润分配表，按含增值税与不含增值税计算某项目正常生产年份的利润与利润分配表，按含增值税与不含增值税计算 单位：万元单位：万元序号序号项项 目目按不含增值税计算按不含增值税计算按含增值税计算按含增值税计算12345678910产品销售收入产品销售收入销项增值税额销项增值税额增值税增值税(2-7)城市维护建设税城市维护建设税(7%)教育费附加教育费附加(3%)总成本费用总成本费用进项增值税额进项增值税额利润总额利润总额(1+2-3-4-5-6-7)所

58、得税所得税税后利润税后利润100009842300068602263.84596.210000170014009842300030068602263.84596.2直接涉及增值税的基本报表有利润与利润分配表和现金流量表直接涉及增值税的基本报表有利润与利润分配表和现金流量表 。 8.3 建建设项目目财务评价若干价若干问题2 2项项目目财财务务现现金金流流量量表表，仅仅考考虑虑经经营营期期的的现现金金流流量量，按按含增值税与不含增值税计算含增值税与不含增值税计算 项目财务现金流量表项目财务现金流量表( (按含税与不含税计算按含税与不含税计算) ) 单位：万元单位：万元序号序号项项 目目按不含增值税

59、计算按不含增值税计算按含增值税计算按含增值税计算11.11.222.12.22.32.42.52.63现金流入现金流入销售收入销售收入销项增值税额销项增值税额现金流出现金流出经营成本经营成本进项增值税额进项增值税额增值税增值税城市维护建设税城市维护建设税教育费附加教育费附加所得税所得税净现金流量净现金流量10000100005253.8285098422263.84746.2117001000017006953.82850300140098422263.84746.28.3 建建设项目目财务评价若干价若干问题 六、通货膨胀与项目财务分析六、通货膨胀与项目财务分析1.通货膨胀的概念通货膨胀的概念

60、 通通货货膨膨胀胀(Inflation)是是指指物物价价总总水水平平的的持持续续、普普遍遍的的提提高高。通通货货膨膨胀胀使货币贬值，单位货币的购买力降低。使货币贬值，单位货币的购买力降低。衡量通货膨胀大小的主要物价指数有衡量通货膨胀大小的主要物价指数有:消费品价格指数消费品价格指数(CPI)和和生产资料物价指数生产资料物价指数(PPI)等。等。2.财务分析基本数据财务分析基本数据8.3 建建设项目目财务评价若干价若干问题(1) 建建设设投投资资:建建设设投投资资是是以以基基期期的的价价格格水水平平为为依依据据来来估估算算的的。由由于于存存在在通通货膨胀，实际的投资额高于基期的建设投资。货膨胀，

61、实际的投资额高于基期的建设投资。(2) 产产出出物物价价格格:通通货货膨膨胀胀会会使使产产品品市市场场价价格格(时时价价)持持续续升升高高，从从而而直直接接影影响销售收入的大小响销售收入的大小 。(3) 投投入入物物价价格格:通通货货膨膨胀胀对对原原材材料料、辅辅助助材材料料、燃燃料料动动力力等等价价格格都都产产生生影影响，从而直接影响产品的成本估算。响，从而直接影响产品的成本估算。 f通货膨胀率通货膨胀率im浮浮动动利利率率，即即指指不不剔剔除除通通货货膨膨胀胀等等因因素素的的影影响响的利率，亦即是银行执行的利率。的利率，亦即是银行执行的利率。ir实际利率，指扣除通货膨胀后的利率。实际利率，

62、指扣除通货膨胀后的利率。当当ir f 很小时，可以忽略利息购买力的贬值，上式可简化为很小时，可以忽略利息购买力的贬值，上式可简化为 3.借款利率借款利率8.3 建建设项目目财务评价若干价若干问题由由得得【例例8-9】有有一一笔笔100万万元元的的借借款款，期期限限1年年，浮浮动动利利率率为为10%，通货膨胀率为，通货膨胀率为5%，求实际利率，求实际利率? (2)较为粗略的方法较为粗略的方法 解解: (1)较为精确的方法较为精确的方法第第一一，当当ir0时时，即即imf，ir为为正正值值，则则银银行行借借款款除除回回收收本本金外，还可以得到利率为金外，还可以得到利率为ir的利息。的利息。第第二二

63、，当当ir=0时时，即即im=f，则则银银行行借借款款只只能能收收回回本本金金，利利息为零。息为零。第第三三，当当ir0时时，即即im1212是是项目投资回收期项目投资回收期6.226.228.300是是融资后融资后分析分析指标指标资本金财务内部收益率资本金财务内部收益率(%)(%)21.0621.06是是借款偿还期借款偿还期( (年年) )5.65.6是是利息备付率利息备付率6.656.6522是是偿债备付率偿债备付率1.981.981.31.3是是六、评价结论六、评价结论8.4新新设项目法人目法人项目目财务评价案例价案例既有项目法人项目的特点既有项目法人项目的特点(1)项目在不同程度上利用

64、了原有资产和资源，以增量调动项目在不同程度上利用了原有资产和资源，以增量调动 存量，以较小的新增投入取得较大的新增效益。因此，存量，以较小的新增投入取得较大的新增效益。因此， 项目与原企业既有区别又有联系，有些问题的分析范围项目与原企业既有区别又有联系，有些问题的分析范围 需要从项目扩展至企业。需要从项目扩展至企业。(2)原来已在生产经营的企业，其状况还会发生变化，因此原来已在生产经营的企业，其状况还会发生变化，因此 项目效益和费用的识别、计算较复杂。项目效益和费用的识别、计算较复杂。既既有有法法人人项项目目更更多多的的属属于于改改扩扩建建和和技技改改项项目目，这这类类项项目目的的财财务务评评

65、价价一一般般采采用用有有无无对对比比法法，即即改改扩扩建建后后(“有有项项目目”)的的未未来来情情况况与与不不改改扩扩建建(“无无项项目目”)的的未未来来情情况况相对比，而不是改扩建前和后的情况对比。相对比，而不是改扩建前和后的情况对比。 8.5 既有法人既有法人项目目财务评价价 避免人为高估或低估避免人为高估或低估“有项目有项目”的效果；的效果； 以以“有有项项目目”的的计计算算期期为为基基准准，对对“无无项项目目”的的计计算算期进行调整；期进行调整； 把作价处理的无用资产的收入视作现金流入。把作价处理的无用资产的收入视作现金流入。因因此此，既既有有法法人人项项目目财财务务评评价价实实质质上

66、上是是两两个个有有待待决决策策的的互互斥斥方方案案(“有有项项目目”、“无无项项目目”)的的比比选选。为为此此，在在方方案对比时应注意：案对比时应注意：8.5既有法人既有法人项目目财务评价价【例例8.5.1】某某改改造造项项目目原原有有资资产产的的重重估估值值为为200万万元元，其其中中100万万元元的的资资产产将将在在改改造造后后被被拆拆除除变变卖卖，其其余余的的100万万元元资资产产继继续续留留用用。改改造造的的新新增增投投资资估估计计为为300万万元元，改改造造后后预预计计的的每每年年的的净净收收益益可可达达100万万元元，而而不不改改造造每每年年的的净净收收益益预预计计只只有有40万万

67、元元。假假定定改改造造、不不改改造造的的寿寿命命期期均均为为8年年，基基准准折折现现率率ic10，问该企业是否应当进行技术改造，问该企业是否应当进行技术改造?8.5既有法人既有法人项目目财务评价价解：解：“有项目有项目”和和“无项目无项目”的现金流量图如图所示。的现金流量图如图所示。A无=40万元A有=100万元200万元10万元300万元200万元8年8年(a)“无项目无项目”(b)“有项目有项目”项目目财务评价案例价案例讨论 案例案例1 1 投资估算案例分析投资估算案例分析 案例案例2 2 财务基础数据估算案例分析财务基础数据估算案例分析 案例案例3 3 财务分析案例财务分析案例背景背景某

68、公司拟投资建设一个化工厂。该工程项目的基础数据如下：某公司拟投资建设一个化工厂。该工程项目的基础数据如下：1.项目实施计划项目实施计划该该项项目目建建设设期期为为3年年，实实施施计计划划进进度度为为：第第1年年完完成成项项目目全全部部投投资资的的20%，第第2年年完完成成项项目目全全部部投投资资的的55%，第第3年年完完成成项项目目全全部部投投资资的的25%，第第4年年全全部部投投产产，投投产产当当年年项项目目生生产产负负荷荷达达到到设设计计生生产产能能力力的的70%，第第5年年项项目目生生产产负负荷荷达达到到设设计计生生产产能能力力的的90%，第，第6年项目生产负荷达到设计生产能力的年项目生

69、产负荷达到设计生产能力的100%。项目的运营期总计为。项目的运营期总计为15年。年。2.建设投资估算建设投资估算该项目工程费用与工程建设其他费用的估算额为该项目工程费用与工程建设其他费用的估算额为52180万元，预备费为万元，预备费为5000万元。万元。3.建设资金来源建设资金来源本本项项目目的的资资金金来来源源为为自自有有资资金金和和贷贷款款。贷贷款款总总额额为为40000万万元元，其其中中外外汇汇贷贷款款为为2300万万美美元元。外外汇汇牌牌价价为为1美美元元兑兑换换6.65元元人人民民币币。人人民民币币贷贷款款的的年年利利率率为为6.14%(按按季季计计息息)。外汇贷款年利率为。外汇贷款

70、年利率为8%(按年计息按年计息)。4.生产经营费用估计生产经营费用估计工工程程项项目目达达到到设设计计能能力力后后，全全厂厂定定员员为为1100人人，工工资资和和福福利利费费按按7200元元/人人年年估估算算。每每年年的的其其他他费费用用为为860万万元元(其其中中：其其他他制制造造费费用用为为660万万元元)。年年外外购购原原材材料料、燃燃料料及及动动力力费费估估算算为为19200万万元元。年年经经营营成成本本为为21000万万元元，年年修修理理费费占占年年经经营营成成本本10%。各各项项流流动动资资金金的的最最低低周周转转天天数数分分别别为为：应应收收账账款款30天天，现现金金40天天，应

71、应付付账账款款30天天，存货存货40天。天。案例案例1-投投资估算案例分析估算案例分析1.估算建设期利息估算建设期利息2.用分项详细估算法估算项目的流动资金用分项详细估算法估算项目的流动资金3.估算项目总投资估算项目总投资案例案例1-投投资估算案例分析估算案例分析人民币贷款实际利率计算人民币贷款实际利率计算每年投资的本金数额计算每年投资的本金数额计算人民币贷款总额为：人民币贷款总额为：40000-2300*6.65=24705万元万元第第1年为：年为：24705*20%=4941万元万元第第2年为：年为：24705*55%=13587.75万元万元第第3年为：年为：24705*25%=6176

72、.25万元万元美元贷款总额为：美元贷款总额为：2300万美元万美元第第1年为：年为：2300*20%=460万美元万美元第第2年为：年为：2300*55%=1265万美元万美元第第3年为：年为：2300*25%=575万美元万美元案例案例1-投投资估算案例分析估算案例分析人民币实际利率人民币实际利率人民币实际利率人民币实际利率= =%28. 61)4%14. 61 (1)1 (4=-+=-+mmr每年应计利息计算每年应计利息计算每年应计利息每年应计利息每年应计利息每年应计利息=(=(年初贷款本息累计年初贷款本息累计年初贷款本息累计年初贷款本息累计+ +本年借款本年借款本年借款本年借款/2)*/

73、2)*年实际利率年实际利率年实际利率年实际利率人民币建设期贷款利息计算：人民币建设期贷款利息计算：第第1年贷款利息年贷款利息=(0+4941/2)*6.28%=155.15万元万元第第2年贷款利息年贷款利息=(4941+155.15+13587.75/2)*6.28%=746.69万元万元第第3年贷款利息年贷款利息=(4941+155.15+13587.75+746.69+6176.25/2) *6.28%=1414.18万元万元人民币贷款利息合计人民币贷款利息合计人民币贷款利息合计人民币贷款利息合计=155.15+746.69+1414.18=2316.02=155.15+746.69+14

74、14.18=2316.02万元万元万元万元外币贷款利息计算：外币贷款利息计算：第第1年贷款利息年贷款利息=(0+460/2)*8%=18.4万美元万美元第第2年贷款利息年贷款利息=(460+18.4+1265/2)*8%=88.87万美元万美元第第3年贷款利息年贷款利息=(460+18.4+1265+88.87+575/2)*8% =169.58万美元万美元外币贷款利息合计外币贷款利息合计外币贷款利息合计外币贷款利息合计=276.85=276.85万美元万美元万美元万美元建设期贷款利息总计建设期贷款利息总计=2316.02+276.85*6.65=4157.07万元万元案例案例1-投投资估算案

75、例分析估算案例分析用分项详细估算法估算流动资金用分项详细估算法估算流动资金用分项详细估算法估算流动资金用分项详细估算法估算流动资金1.应收账款应收账款应收账款应收账款=年经营成本年经营成本/年周转次数年周转次数 =21000/(360/30)=1750万元万元2.现金现金现金现金=(年工资福利费年工资福利费+年其他费用年其他费用)/年周转次数年周转次数 =(1100*0.72+860)/(360/40)=183.56万元万元3.存货存货存货存货= 2133.33+2528+2333.33=6994.66= 2133.33+2528+2333.33=6994.66万元万元万元万元外购原材料、燃料

76、外购原材料、燃料=年外购原材料、燃料动力费年外购原材料、燃料动力费/年周转次数年周转次数 =19200/(360/40)=2133.33万元万元在制品在制品=(年工资福利费年工资福利费+年其他制造费用年其他制造费用 +年外购原材料、燃料动力费年外购原材料、燃料动力费+年修理费年修理费)/年周转次数年周转次数 =(1100*0.72+660+19200+21000*10%)/(360/40) =2528万元万元产成品产成品=年经营成本年经营成本/年周转次数年周转次数 =21000/(360/40)=2333.33万元万元案例案例1-投投资估算案例分析估算案例分析4.流动资产流动资产流动资产流动资

77、产=应收账款应收账款+现金现金+存货存货 =1750+183.56+6994.66=8928.22万元万元5.应付账款应付账款应付账款应付账款=年外购原材料、燃料动力费年外购原材料、燃料动力费/年周转次数年周转次数 =19200/(360/30)=1600万元万元6.流动负债流动负债流动负债流动负债=应付账款应付账款=1600万元万元流动资金流动资金流动资金流动资金 = = 流动资产流动资产流动资产流动资产 - - 流动负债流动负债流动负债流动负债 = 8928.22-1600=7328.22= 8928.22-1600=7328.22万元万元万元万元项目总投资估算额项目总投资估算额=建设投资

78、建设投资+建设期利息建设期利息+流动资金流动资金 =工程费工程费+工程建设其他费工程建设其他费+预备费预备费+建设期利息建设期利息+流动资金流动资金 =52180+5000+4157.07+7328.22 =68665.29万元万元 案例案例1-投投资估算案例分析估算案例分析项目总投资项目总投资项目总投资项目总投资 背景背景：1.某工程项目建设期为某工程项目建设期为2年，运营期为年，运营期为6年。年。2.项项目目投投资资估估算算总总额额为为3600万万元元，其其中中：预预计计形形成成固固定定资资产产3060万万元元(含含建建设设期期贷贷款款利利息息60万万元元)，无无形形资资产产540万万元元

79、。固固定定资资产产使使用用年年限限为为10年年，净净残残值值率为率为4%，固定资产余值在项目运营期末收回。，固定资产余值在项目运营期末收回。3.无形资产在运营期无形资产在运营期6年中，均匀摊入成本。年中，均匀摊入成本。4.流动资金为流动资金为800万元，在项目寿命期末收回。万元，在项目寿命期末收回。5.项项目目的的设设计计生生产产能能力力为为年年产产量量120万万件件，产产品品售售价价为为45元元/件件，销销售售税税金金及及附加的税率为附加的税率为6%，所得税税率为，所得税税率为33%，行业基准收益率为，行业基准收益率为8%。6.项目的资金投入、收益和成本等数据资料见表项目的资金投入、收益和成

80、本等数据资料见表1。7.还还款款方方式式按按实实际际偿偿还还能能力力测测算算。长长期期贷贷款款利利率率为为6%(按按年年计计息息)；流流动动资资金金贷款利率为贷款利率为4%(按年计息按年计息)。 问题问题：1.编制项目的借款偿还计划表；编制项目的借款偿还计划表；2.编制项目的总成本费用估算表；编制项目的总成本费用估算表；3.编制项目损益和利润分配表，完成财务数据估算任务。编制项目损益和利润分配表，完成财务数据估算任务。案例案例2-财务基基础数据估算案例分析数据估算案例分析表表1 1 某工程项目资金投入、收益及成本表某工程项目资金投入、收益及成本表案例案例2-财务基基础数据估算案例分析数据估算案

81、例分析序序号号项目项目年份年份12345-81建设投资建设投资1.1 资本金资本金12003401.2 贷款贷款(不含利息不含利息)20002流动资金流动资金2.1 资本金资本金3002.2 贷款贷款(不含利息不含利息)1004003年销售量年销售量(万件万件)60901204年经营成本年经营成本168223603230借款偿还计划表借款偿还计划表借款偿还计划表借款偿还计划表 单位单位单位单位: :万元万元万元万元解：根据所给条件按照以下步骤编制借款偿还计划表：解：根据所给条件按照以下步骤编制借款偿还计划表： 1.建设期利息累计到投产期初，按实际年利率每年计息一次。建设期利息累计到投产期初，按

82、实际年利率每年计息一次。 2.编制借款偿还计划表编制借款偿还计划表(其中其中,还本资金来源部分要与总成本费用表、利润及还本资金来源部分要与总成本费用表、利润及分配表交叉编制分配表交叉编制)。案例案例2-财务基基础数据估算案例分析数据估算案例分析本年应计利息本年应计利息1.3本年还本本年还本1.4本年应付利息本年应付利息1.55-84321未分配利润未分配利润3摊销费摊销费2.2折旧费折旧费2.1还本资金来源还本资金来源还本资金来源还本资金来源2本年新增借款本年新增借款1.2年初累计余额年初累计余额1.1借款借款1年份年份项目项目序序号号2000602060123.6123.6293.76902

83、32.63616.39616.391443.6186.6286.62293.7690645.721029.481029.48414.1324.8524.85293.7690956.741340.5414.13 总成本费用表总成本费用表总成本费用表总成本费用表 单位单位单位单位: : : :万元万元万元万元年折旧费年折旧费=(=(固定资产投资总额固定资产投资总额* *(1-(1-残值率残值率)/)/使用年使用年限限=3060*(1-4%)/10=293.76(=3060*(1-4%)/10=293.76(万元万元) )年摊销费年摊销费= =无形资产无形资产/ /摊销年限摊销年限=540/6=90

84、(=540/6=90(万元万元) )案例案例2-财务基基础数据估算案例分析数据估算案例分析序序号号项目项目年份年份3456781经营成本经营成本2折旧费折旧费3摊销费摊销费4财务费用财务费用4.1长期借款利息长期借款利息4.2流动资金借款利息流动资金借款利息5总成本费用总成本费用总成本费用总成本费用168223603230323032303230293.76293.76293.76293.76293.76293.76909090909090123.686.6224.8542020202020127.6106.6244.852020202193.362850.383658.613633.7636

85、33.763633.76问题问题3:解：根据表解：根据表1和给定的条件计算有关数据，并编制项目损和给定的条件计算有关数据，并编制项目损益和利润分配表。益和利润分配表。1.年销售收入年销售收入=当年产量当年产量*产品售价产品售价运营期第运营期第1年：年： 销售收入销售收入=60*45=2700万元万元运营期第运营期第2年：年： 销售收入销售收入=90*45=4050万元万元运营期第运营期第36年：年： 销售收入销售收入=120*45=5400万元万元2.年销售税金及附加年销售税金及附加运营期第运营期第1年：年： 销售税金及附加销售税金及附加=2700*6%=162万元万元运营期第运营期第2年：年

86、： 销售税金及附加销售税金及附加=4050*6%=243万元万元运营期第运营期第36年：年： 销售税金及附加销售税金及附加=5400*6%=324万元万元3.其他数据在表中计算。其他数据在表中计算。案例案例2-财务基基础数据估算案例分析数据估算案例分析 利润和利润分配表利润和利润分配表利润和利润分配表利润和利润分配表 单位：万元单位：万元单位：万元单位：万元案例案例2-财务基基础数据估算案例分析数据估算案例分析序序号号项目项目年份年份3456781销售收入销售收入2总成本费用总成本费用3销售税金销售税金4利润总额利润总额5所得税所得税6税后利润税后利润7盈余公积金盈余公积金8未分配利润未分配利

87、润未分配利润未分配利润2700405054005400540054002193.362850.383658.613633.763633.763633.76162243324324324324344.64956.621417.391442.241442.241442.2486.16239.16354.35360.56360.56360.56258.48717.471063.041081.681081.681081.6825.8571.75106.3108.17108.17108.17232.63645.72956.74973.51973.51973.51背景背景：根据案例：根据案例2中财务估算案

88、例分析中给出的各项基础条件。中财务估算案例分析中给出的各项基础条件。1.某工程项目建设期为某工程项目建设期为2年，运营期为年，运营期为6年。年。2.项项目目投投资资估估算算总总额额为为3600万万元元，其其中中：预预计计形形成成固固定定资资产产3060万万元元(含含 建建设设期期贷贷款款利利息息60万万元元)，无无形形资资产产540万万元元。固固定定资资产产使使用用年年限限为为10年年， 净残值率为净残值率为4%，固定资产余值在项目运营期末收回。，固定资产余值在项目运营期末收回。3.无形资产在运营期无形资产在运营期6年中，均匀摊入成本。年中，均匀摊入成本。4.流动资金为流动资金为800万元，在

89、项目寿命期末收回。万元，在项目寿命期末收回。5.项项目目的的设设计计生生产产能能力力为为年年产产量量120万万件件，产产品品售售价价为为45元元/件件，销销售售税税金金及及附加的税率为附加的税率为6%，所得税税率为，所得税税率为33%，行业基准收益率为，行业基准收益率为8%。6.项目的资金投入、收益和成本等数据资料见表项目的资金投入、收益和成本等数据资料见表1。7.还还款款方方式式按按实实际际偿偿还还能能力力测测算算。长长期期贷贷款款利利率率为为6%(按按年年计计息息)；流流动动 资金贷款利率为资金贷款利率为4%(按年计息按年计息)。要求：要求：1.编制项目财务现金流量表；编制项目财务现金流量

90、表； 2.资本金财务现金流量表；资本金财务现金流量表； 3.资金来源与运用表；资金来源与运用表； 4.计算各项盈利能力和偿债能力指标，对该项目进行财务分析。计算各项盈利能力和偿债能力指标，对该项目进行财务分析。案例案例3-财务分析案例分析案例解：解：1.根据已知条件根据已知条件(表表1)以及已完成的总成本费用估算表、利润和利以及已完成的总成本费用估算表、利润和利润分配表完成项目财务现金流量表。润分配表完成项目财务现金流量表。表表1 1 某工程项目资金投入、收益及成本表某工程项目资金投入、收益及成本表序序号号项目项目年份年份12345-81建设投资建设投资1.1 资本金资本金12003401.2

91、 贷款贷款(不含利息不含利息)20002流动资金流动资金2.1 资本金资本金3002.2 贷款贷款(不含利息不含利息)1004003年销售量年销售量(万件万件)60901204年经营成本年经营成本168223603230案例案例3-财务分析案例分析案例项目财务现金流量表项目财务现金流量表 单位单位: :万元万元序序号号项目项目年年 份份123456781现金流入现金流入1.1销售收入销售收入1.2回收固定回收固定资产余值资产余值1.3回收流动回收流动资金资金2现金流出现金流出2.1建设投资建设投资2.2流动资金流动资金2.3经营成本经营成本2.4销售税金销售税金3净现金流量净现金流量4累计净现

92、金累计净现金案例案例3-财务分析案例分析案例2700405054005400540054001297.44800005400540054007497.442700405012002340400400168223603230323032303230162243324324324324-1200-23401846184618463943.444561047-1200-3540-191165535017444.44-3084-2037序序号号项目项目年年 份份123456781现金流入现金流入1.1销售收入销售收入1.2回收固定回收固定资产余值资产余值1.3回收流动回收流动资金资金2现金流出现金流出

93、2.1资本金资本金2.2本金偿还本金偿还2.3利息支付利息支付2.4经营成本经营成本2.5销售税金销售税金2.6所得税所得税3净现金流量净现金流量4累计净现金累计净现金案例案例3-财务分析案例分析案例2700405054005400540054001297.44800005400540054007497.44270040501200340616.391029.48168223603230323032303230162243324324324324-1200-3404480.37 4911.27 4911.27 7008.7211442203-1200-15406287.3711198.64 1

94、6109.91 23118.63-3961807300414.13127.6106.62 44.8520202086.16239.16354.35360.56360.56360.56项目资本金流量表项目资本金流量表 单位单位: :万元万元4. 4. 指标的计算指标的计算指标的计算指标的计算(1)盈利能力指标的计算：盈利能力指标的计算：(2)偿债能力指标偿债能力指标案例案例3-财务分析案例分析案例项目投资净现值项目投资净现值NPV=3641.57项目投资内部收益率项目投资内部收益率IRR=28.9%项目投资静态投资回收期项目投资静态投资回收期Pt=5.1年年项目资本金内部收益率项目资本金内部收益率IRR=89.4%总投资收益率总投资收益率ROI=1462.244400100%=33%资本金净利润率资本金净利润率ROE=1101.681840100 =60%借款偿还期借款偿还期Pt=4.3年年序号序号项目项目年份年份3451偿债备付率偿债备付率0.610.752.492利息备付率利息备付率3.791258附附 表表附附 表表附附 表表附附 表表附附 表表附附 表表附附 表表附附 表表附附 表表附附 表表附附 表表附附 表表附附 表表附附 表表附附 表表附附 表表附附 表表