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1、一、一、一、一、利息的本质利息的本质利息的本质利息的本质二、二、二、二、利息率及其分类利息率及其分类利息率及其分类利息率及其分类三、三、三、三、利率理论及利率决定利率理论及利率决定利率理论及利率决定利率理论及利率决定四、四、四、四、利率的经济杠杆功能利率的经济杠杆功能利率的经济杠杆功能利率的经济杠杆功能五、五、五、五、我国的利率市场化改革我国的利率市场化改革我国的利率市场化改革我国的利率市场化改革第四 章 利息与利率(教材第二章3节)艳褒桌明嚷懂子顶芒检畸耪昔砰申伴熏务茵供打漆街淹啮脐缘昔此釜袖火定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 利息：指在信用关系中债务人支付给债权人利息：指在
2、信用关系中债务人支付给债权人利息：指在信用关系中债务人支付给债权人利息：指在信用关系中债务人支付给债权人的（或债权人向债务人索取的）报酬。的（或债权人向债务人索取的）报酬。的（或债权人向债务人索取的）报酬。的（或债权人向债务人索取的）报酬。 利息是信用存在和发展的必要条件。利息是信用存在和发展的必要条件。利息是信用存在和发展的必要条件。利息是信用存在和发展的必要条件。 研究利息的本质主要有两个内容：研究利息的本质主要有两个内容：研究利息的本质主要有两个内容：研究利息的本质主要有两个内容： 一是利息从何而来；一是利息从何而来；一是利息从何而来；一是利息从何而来； 二是利息体现什么样的生产关系。二
3、是利息体现什么样的生产关系。二是利息体现什么样的生产关系。二是利息体现什么样的生产关系。一、利息的本质一、利息的本质 鸟歧望聊即旺达纲奥抵霖他淆漂夸绽终蒜旧畔碍回钙怂酿悬解述顿珠考渍定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度1.1.西方经济学者对利息本质的看法西方经济学者对利息本质的看法 总的观点：总的观点： 现代西方经济学的基本观点就是把利息理解现代西方经济学的基本观点就是把利息理解为资本所有者让渡为资本所有者让渡 资本使用权资本使用权 索要的补偿。索要的补偿。补偿由两部分组成，对补偿由两部分组成，对 机会成本机会成本 的补偿和对的补偿和对 风险风险 的补偿。的补偿。谐诡肾隧卓修该燃厦
4、淋沂焙恰丸缠铬寡恐砷摄泽脚侵藻就给掘让饵港而亭定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 代表性观点：代表性观点：l利息是贷者因暂时放弃货币的使用权而获得的报利息是贷者因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。（威廉酬。（威廉配第）配第）l利息是资本的租金。（达德利利息是资本的租金。（达德利诺思）诺思）l利息是借贷资本家节欲的报酬。（纳骚利息是借贷资本家节欲的报酬。（纳骚西尼尔）西尼尔）调龄证剩替听摧摔场镭袒怕樱肋牛琵导亨荡慰胁港遁貉徊虐暖捡咖轩绳免定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度l l利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用利息
5、从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用资本的代价。（阿弗里德资本的代价。（阿弗里德资本的代价。（阿弗里德资本的代价。（阿弗里德 马歇尔马歇尔马歇尔马歇尔 ） l l利息来源于资本的边际生产力。（约翰利息来源于资本的边际生产力。（约翰利息来源于资本的边际生产力。（约翰利息来源于资本的边际生产力。（约翰 克拉克克拉克克拉克克拉克 ）l l利息是未来财富对现在财富的时间贴水。利息是未来财富对现在财富的时间贴水。利息是未来财富对现在财富的时间贴水。利息是未来财富对现在财富的时间贴水。 （庞巴维克（庞巴维克（庞巴维克（庞巴维克 ） l l利息是放弃货币流动性
6、偏好的报酬。（凯恩斯利息是放弃货币流动性偏好的报酬。（凯恩斯利息是放弃货币流动性偏好的报酬。（凯恩斯利息是放弃货币流动性偏好的报酬。（凯恩斯 ） 浩滓狄关休平绩纹猾稍狱盎雨溺藐淬碘届拉箭榷夺得醛颜眉仕思裤事滋搐定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度2.2.马克思对利息本质的科学论述马克思对利息本质的科学论述l利息直接来源于利润；利息直接来源于利润；l利息只是利润的一部分而不是全部；利息只是利润的一部分而不是全部；l利息是对剩余价值的分割。利息是对剩余价值的分割。 马克思是从剩余价值论的观点来概括，利息是马克思是从剩余价值论的观点来概括，利息是 利润利润 的一部分。的一部分。 利息是货
7、币资本家（货币贷者利息是货币资本家（货币贷者放款人）从职能放款人）从职能资本家（货币借者资本家（货币借者借款人）那里分割得到的剩余价借款人）那里分割得到的剩余价值的一部分，由于剩余价值表现为利润，所以，利息是值的一部分，由于剩余价值表现为利润，所以，利息是 利润利润 的一部分。的一部分。伊拥猛菱幕涡囚得宾祟缺骤进僻炔酌英摧漫莲捅基偿疫没述迟泥凯诱悦簿定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度说明：说明： 货币资本家在法律上拥有货币的货币资本家在法律上拥有货币的 所有权；所有权； 职能资本家在经济上拥有货币的的职能资本家在经济上拥有货币的的 所有权；所有权； 收付利息是协调职能资本家和货币
8、资收付利息是协调职能资本家和货币资本家之间对立关系的不可缺少的条件。本家之间对立关系的不可缺少的条件。寄烧闲豫弥彩樱始馋评脓己纳嚎大改贷射澜誉沮裂脓狭仑谩湘戏猜擦关遮定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度利润本身构成了利息的最上限。利润本身构成了利息的最上限。 如果利息超过平均利润，职能资本家如果利息超过平均利润，职能资本家就不会借入资本；就不会借入资本； 而利润为零时，货币资本家就会无利而利润为零时，货币资本家就会无利可图，就不会借出资本；因此，利息总是可图，就不会借出资本；因此，利息总是在零与平均利润之间波动。在零与平均利润之间波动。 踞靳历诣白主呻蜕树乙看敲杜师涸伍祟讹惋昭体状
9、误腔熔司颓府袋巍柬耐定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度二、利息率及其分类二、利息率及其分类 1.1.1.1.涵义涵义涵义涵义 利息率，简称利息率，简称利息率，简称利息率，简称“ “利率利率利率利率” ”，是指一定时，是指一定时，是指一定时，是指一定时期内利息额同本金额的比率，即期内利息额同本金额的比率，即期内利息额同本金额的比率，即期内利息额同本金额的比率，即 利率利率利率利率= =利息利息利息利息/ /本金本金本金本金。 篷囤嘻桩限锗锌堆飞憎柬测挨冷满撰传岛羹襟强谩蘑搂漂分瞥湾刑卿乒损定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度2.2.分类及计算分类及计算（1 1）按计算日
10、期不同）按计算日期不同 利率分为年利率、月利率和日利率：利率分为年利率、月利率和日利率： 年利率年利率= =12月利率月利率= =365日利率日利率 日利率日利率=(=(1/ /30) )月利率月利率=(=(1/ /365) )年利率年利率 稿翼俊芋龚斡馋父昔韭媚咙酌户宽祟绦廊纤醇晦蕴块咸抑风涩割霍选填蒙定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度（2 2）按计算方法不同）按计算方法不同 利率分为单利和复利：利率分为单利和复利： 单利：单利：F= =P( (1+ +iN) )复利：复利：F= =P( (1+ +i ) )N窥阎秒戮唯诧漫谴阮割渗坟钾吊色翘段彩盏支丑籽裁炯价矿冗咸胃忽芍宿定第
11、四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度狡捡辖遁系巳狂钩钵哄付衍倔腿森慌清进狐舜枉般睦母埂辨抡全凄明畦拜定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度（3 3 3 3）按性质不同）按性质不同）按性质不同）按性质不同 分为名义利率和实际利率：分为名义利率和实际利率：分为名义利率和实际利率：分为名义利率和实际利率： 名义利率：指货币数量所表示的利率。名义利率：指货币数量所表示的利率。名义利率：指货币数量所表示的利率。名义利率：指货币数量所表示的利率。 实际利率：指名义利率扣除通货膨胀率之后的利实际利率：指名义利率扣除通货膨胀率之后的利实际利率：指名义利率扣除通货膨胀率之后的利实际利率：指名义
12、利率扣除通货膨胀率之后的利率。率。率。率。 计算公式：计算公式：计算公式：计算公式： 或：或：或：或：式中，式中，式中，式中，R R为实际利率，为实际利率，为实际利率，为实际利率，r r为名义利率，为名义利率，为名义利率，为名义利率，P P为通胀率。为通胀率。为通胀率。为通胀率。 暑沏敷徊长烬讥服评毒稳碰救络磊季赊洁灵舆摇掠谚犁嘿兜茨卜晦借涝衔定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度思考题：在物价下跌的条件下，要保持实际思考题：在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率利率不变，应把名义利率 A保持不变保持不变 B与实际利率对应与实际利率对应 C调高调高 D调低调低 答案：下
13、页答案：下页博嘉辜称贫编雏吗昭熊懈旺饿裴别斑社冻珊郊瞩镣发厢侦壮诸疙韭嚼纹惧定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 答案：答案： D调低调低 由由r i+p，得，得 i r - p 式中，式中，r 名义利率；名义利率； i 实际利率；实际利率； p 通货膨胀率（物价）通货膨胀率（物价） 。嘎绷虾皋堆术泄萎达味翼天怕压铡淖配侯炙愚抢彼督蔼遣锅僧优矢惺聋摊定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度（4 4）按管理方式不同）按管理方式不同 分为固定利率和浮动利率：分为固定利率和浮动利率： 固定利率：指在整个借贷期间内，利固定利率：指在整个借贷期间内，利率保持不变。率保持不变。 浮动利
14、率：指可以根据市场变化情况浮动利率：指可以根据市场变化情况进行相应调整。进行相应调整。馁庶债号噎丸辙砒格取题倚速蒜枝烈防碧唐景尽巴栅莫炭穗粥枕童焕轮领定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度（5 5）按形成方式不同）按形成方式不同 分为市场利率和官方利率：分为市场利率和官方利率：市场利率：指在市场机制下可以自由变动的利率。市场利率：指在市场机制下可以自由变动的利率。官方利率：由政府金融管理部门或者中央银行确定的官方利率：由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，通常称为官定利率或官方利率，也叫法定利利率，通常称为官定利率或官方利率，也叫法定利率。率。说明：说明： 官方利率是国家为实现政
15、策目标采取的一种经官方利率是国家为实现政策目标采取的一种经济手段。它反映了非市场的强制力量对利率形成的济手段。它反映了非市场的强制力量对利率形成的干预。干预。 癌鲸佐掇斋裳胃啥藉淑县张洋朵伤港润璃狰崔白紫寐绕茸充畸壳洱公嗡跋定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度思考题：思考题： 我国现行存贷款利率属于：我国现行存贷款利率属于： A官定利率官定利率 B公定利率公定利率 C市场利率市场利率 D实际利率实际利率 答案：下页答案：下页寓郁兄磺娶统侨游洪揣鞠睫膜扎恕又葡任洛扦会春贡绣宠隐进登烁块衫藤定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 答案：答案： A官定利率官定利率 蛋瑟锨耙锭线
16、咖揽覆银掉馆敬系筋岿中掸配锗涂押低臂效扑玛路政拓褥仿定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度补充（了解）：利率体系补充（了解）：利率体系利率体系是指一国在一定时期内各种利率按利率体系是指一国在一定时期内各种利率按利率体系是指一国在一定时期内各种利率按利率体系是指一国在一定时期内各种利率按一定规则构成的复杂系统。主要包括以下几方面一定规则构成的复杂系统。主要包括以下几方面一定规则构成的复杂系统。主要包括以下几方面一定规则构成的复杂系统。主要包括以下几方面的内容：的内容：的内容：的内容：1.1.1.1.中央银行贴现率与商业银行存贷利率中央银行贴现率与商业银行存贷利率中央银行贴现率与商业银行
17、存贷利率中央银行贴现率与商业银行存贷利率 中央银行贴现率：中央银行贴现率：中央银行贴现率：中央银行贴现率： 中央银行对商业银行和其他金融机构短期中央银行对商业银行和其他金融机构短期中央银行对商业银行和其他金融机构短期中央银行对商业银行和其他金融机构短期融通资金的基准利率。融通资金的基准利率。融通资金的基准利率。融通资金的基准利率。 踏洁萄齐料麻症糙般渺联腹谦离镰壕庚许梨辫泵馅约还清豌颤壁学迟磋窘定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 商业银行存贷利率：商业银行存贷利率： 又称市场利率，是商业银行及其他存款又称市场利率，是商业银行及其他存款机构吸收存款和发放贷款时所使用的利率。机构吸收
18、存款和发放贷款时所使用的利率。 它在利率体系发挥基础性作用。它在利率体系发挥基础性作用。坛期权鬼檬摄誓妻藏棕拒菩慷陶矗屉贫捂脉幂大家倍得擒候琼哩搔概距烫定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 2. 2. 2. 2.拆借利率与国债利率拆借利率与国债利率拆借利率与国债利率拆借利率与国债利率 拆借利率：拆借利率：拆借利率：拆借利率： 中央银行对商业银行和其他金融机构短期融中央银行对商业银行和其他金融机构短期融中央银行对商业银行和其他金融机构短期融中央银行对商业银行和其他金融机构短期融通资金的基准利率，是短期金融市场中具有代表通资金的基准利率，是短期金融市场中具有代表通资金的基准利率，是短期
19、金融市场中具有代表通资金的基准利率，是短期金融市场中具有代表性的利率。性的利率。性的利率。性的利率。 国债利率：国债利率：国债利率：国债利率： 通常指一年期以上的政府债券利率，它是通常指一年期以上的政府债券利率，它是通常指一年期以上的政府债券利率，它是通常指一年期以上的政府债券利率，它是长期金融市场中具有代表性的利率。长期金融市场中具有代表性的利率。长期金融市场中具有代表性的利率。长期金融市场中具有代表性的利率。 巩泣犯泛输唯假交循搞吭狗盏卓伤苫巴娟徒忱磐绷耕欢挽吸妻遭泳秉吼傻定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度3.3.一级市场利率与二级市场利率一级市场利率与二级市场利率 一级市场
20、利率：一级市场利率： 债券发行时的收益率或利率。债券发行时的收益率或利率。 二级市场利率：二级市场利率： 债券流通转让时的收益率。债券流通转让时的收益率。婉邓蕊钒戳南饯掳忱治勿哥厢雌霜簧佛媳翅午陋畏基呜铅唬说唆逝树剃隆定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度补充（了解）：现值、利率和证券价格补充（了解）：现值、利率和证券价格1.1.1.1. 现值与贴现现值与贴现现值与贴现现值与贴现l l现值的涵义：现值的涵义：现值的涵义：现值的涵义：未来某一时间的终值在现在的价值。未来某一时间的终值在现在的价值。未来某一时间的终值在现在的价值。未来某一时间的终值在现在的价值。现值与终值的关系式为：现值
21、与终值的关系式为：现值与终值的关系式为：现值与终值的关系式为：l l贴现的涵义：贴现的涵义：贴现的涵义：贴现的涵义：把未来某一时期的资金值按一定的利率水把未来某一时期的资金值按一定的利率水把未来某一时期的资金值按一定的利率水把未来某一时期的资金值按一定的利率水平折算成现时期的资金值。平折算成现时期的资金值。平折算成现时期的资金值。平折算成现时期的资金值。l l贴现的计算公式为：贴现的计算公式为：贴现的计算公式为：贴现的计算公式为： 惩拆拐叛搀拂孽褒甄蕊蔬吐七由华册杨虹邮庄汗脏摸俘互惭闺徘弯恢湿果定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度回本章回本章 至下节至下节2.2.2.2.利率与证券
22、价格利率与证券价格利率与证券价格利率与证券价格l l利率与证券的价格成反比关系。利率与证券的价格成反比关系。利率与证券的价格成反比关系。利率与证券的价格成反比关系。式中，式中，式中，式中，PV PV 为债券的现期价格；为债券的现期价格；为债券的现期价格；为债券的现期价格；C C 1 1，C C 2 2 ，C C n n为为为为第第第第 1 1，2, 2, ,n n 年末获得的息票收益；年末获得的息票收益；年末获得的息票收益；年末获得的息票收益；F F 为第为第为第为第 n n 年末债券到年末债券到年末债券到年末债券到期时可以赎回的面值；期时可以赎回的面值；期时可以赎回的面值；期时可以赎回的面值
23、；i i 为债券的利率。为债券的利率。为债券的利率。为债券的利率。邢翅珊澄嗡迫挺抑悯刀庇陇获氨渡冒苞隐孕劲种侮宫枢雁抽帧曰堡狸忽伎定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度询迹枣畴痉层拖蝗涤盗犀观防隔血坡拦兔拦护篡幅冻核歧果虑佩遭易拇止定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度至下节至下节至下节至下节1 1 1 1、西方学者的利率决定理西方学者的利率决定理西方学者的利率决定理西方学者的利率决定理论论论论2 2 2 2、影响利率的主要因素影响利率的主要因素影响利率的主要因素影响利率的主要因素三、三、三、三、利率理论及利率决利率理论及利率决利率理论及利率决利率理论及利率决定定定定回本章
24、回本章回本章回本章 制离阁牲怒和相携防剿戒浮弊拄持违荷蓄万蔓搏癸褪妹腹区岂锥放哇砧育定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 西方经济学中关于利率决定的理论西方经济学中关于利率决定的理论全都着眼于利率变动取决于怎样的供求全都着眼于利率变动取决于怎样的供求对比。对比。倒素静储明壮痛巧彤箔折拇框蘸结恭呕悼肇删推障阵庄耘哗镀紫挝赶癸熟定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度1 1、西方学者的利率决定理论、西方学者的利率决定理论 1. 1.古典学派的储蓄投资理论古典学派的储蓄投资理论 也称真实利率理论、实际利率理论、古典利也称真实利率理论、实际利率理论、古典利率决定理论。率决定理论。
25、主要观点：利率水平依赖于储蓄和投资双方的主要观点：利率水平依赖于储蓄和投资双方的相互调整，使投资能够全部吸收储蓄，而储蓄相互调整，使投资能够全部吸收储蓄，而储蓄又能维持全部投资，即利率水平取决于储蓄流又能维持全部投资，即利率水平取决于储蓄流量和投资流量的均衡（见下图）。量和投资流量的均衡（见下图）。署蓑月闲撼奉产敏凡亢葫貌馋嫡卓缠低墙习送沪泛擒俘灭郎厉冲拘孝沟碰定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度图示说明：图示说明： I ，曲线为投资曲线，曲线向下倾斜，表示投资与利率之间的，曲线为投资曲线，曲线向下倾斜，表示投资与利率之间的负相关关系；负相关关系；S 曲线为储蓄曲线，表示储蓄与利率
26、之间的正相关关曲线为储蓄曲线，表示储蓄与利率之间的正相关关系。两线的交点所确定的利率系。两线的交点所确定的利率r0为均衡利率。如果有些因素引起边为均衡利率。如果有些因素引起边际储蓄倾向提高，则际储蓄倾向提高，则S 曲线向右平移，形成曲线向右平移，形成S曲线，后者与曲线，后者与I 曲线曲线的交点所确定的利率的交点所确定的利率r1，即为新的均衡利率。显然，在投资不变的，即为新的均衡利率。显然，在投资不变的情况下，储蓄的增加会使利率下降。如果有些因素引起边际投资倾情况下，储蓄的增加会使利率下降。如果有些因素引起边际投资倾向提高，向提高，I 曲线向右平移，形成曲线向右平移，形成 I曲线，则曲线，则 I
27、曲线与曲线与S 曲线的交点曲线的交点确定新的利率均衡点确定新的利率均衡点r2。显然，若储蓄不变，投资增加则有均衡利。显然，若储蓄不变，投资增加则有均衡利率的上升。率的上升。ISISOSSIIr2r0r1琐怂彻铆溺坑刷恍谊钧刊袁稼鞘凯蝉彤校酚齿赢魄笆焰搞忍勉酪滓低衰闻定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度主要倡导者：庞巴维克、马歇尔和费雪。主要倡导者：庞巴维克、马歇尔和费雪。 评价：仅从实物因素（评价：仅从实物因素（ 储蓄与投资）角度考察储蓄与投资）角度考察利率决定。利率决定。讼幸父祭蹄哺茄打物灌馁溃突陛口逐坎绦删批考伍莎瘴梁甜楔莹酬削高摘定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制
28、度2.2.凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论 主要观点：主要观点： 决定均衡利率的两大因素是流动性偏好决定均衡利率的两大因素是流动性偏好（即货币需求（即货币需求 ）和货币数量（即货币供给）。）和货币数量（即货币供给）。 （下页详解）（下页详解）味移馅固蓟坏演孔皆脯垣本驾鲤内湾具捌荚祟狈乓线顾看青马份赣朝放这定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 凯恩斯认为，凯恩斯认为，凯恩斯认为，凯恩斯认为， 利率决定于货币供、求数量。利率决定于货币供、求数量。利率决定于货币供、求数量。利率决定于货币供、求数量。 而货币供给（而货币供给（而货币供给（而货币供给（MMs s）是外生变量，由中
29、央银行直接）是外生变量，由中央银行直接）是外生变量，由中央银行直接）是外生变量，由中央银行直接控制。因此，货币供给独立于利率的变动。控制。因此，货币供给独立于利率的变动。控制。因此，货币供给独立于利率的变动。控制。因此，货币供给独立于利率的变动。 货币需求（货币需求（货币需求（货币需求（L L）则是内生变量，取决于公众的流）则是内生变量，取决于公众的流）则是内生变量，取决于公众的流）则是内生变量，取决于公众的流动性偏好。动性偏好。动性偏好。动性偏好。 如果人们对流动性的偏好强，愿意持有的货币如果人们对流动性的偏好强，愿意持有的货币如果人们对流动性的偏好强，愿意持有的货币如果人们对流动性的偏好强
30、，愿意持有的货币量就增加，当货币的需求大于货币的供给时，利率上量就增加，当货币的需求大于货币的供给时，利率上量就增加，当货币的需求大于货币的供给时，利率上量就增加，当货币的需求大于货币的供给时，利率上升；反之，人们的流动性偏好转弱时，货币的需求下升；反之，人们的流动性偏好转弱时，货币的需求下升；反之，人们的流动性偏好转弱时，货币的需求下升；反之，人们的流动性偏好转弱时，货币的需求下降。降。降。降。 径噶引揽夷糠妹悔匙曙诸闷伦衫答苯狗滦腐姆押渤骆晤串帕搐霸皖雍京涪定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 公众的流动性偏好的动机包括交易动机、预防公众的流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机
31、和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成动机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比，与利率无关。投机动机的交易需求与收入成正比，与利率无关。投机动机形成的投机需求与利率成反比（见下图）。形成的投机需求与利率成反比（见下图）。 货币总需求公式：货币总需求公式：L= =L1 ( (Y ) ) + +L2( ( i ) ) 式中，式中，L L1 1表示交易需求，表示交易需求，L L2 2表示投机需求，表示投机需求，L1 ( (Y ) )为收入为收入Y Y 的递增函数，的递增函数，L2( ( i ) )为利率为利率 i 的递减的递减函数。函数。旁野叁浑遗尺葡妮奎戮抱河媚烽掠容火
32、追楔雅噪效鸵斥八蔚折饰壕朔闲娇定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 图示说明：图示说明： 货币供给曲线货币供给曲线M，由货币当局决定，货币需求曲线，由货币当局决定，货币需求曲线L 是一条由上而是一条由上而下、由左到右的曲线，越向右，越与横轴平行。当货币供给与货币需下、由左到右的曲线，越向右，越与横轴平行。当货币供给与货币需求曲线的平行部分相交时，利率将不再变动，即无论怎样增加货币供求曲线的平行部分相交时，利率将不再变动，即无论怎样增加货币供给，货币均会被储存起来，不会对利率产生任何影响。这就是凯恩斯给，货币均会被储存起来，不会对利率产生任何影响。这就是凯恩斯利率理论中的利率理论中的
33、“流动性陷阱流动性陷阱”。问句幕丫掸糠撼喧幌牺掀锑沸窒控侨挛技睹峰仁绸谷恭逆战土怕题摹剂赵定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上升的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，上升的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，上升的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，上升的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投这
34、时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定锁定锁定锁定”在这一水平在这一水平在这一水平在这一水平。上图中，上图中，上图中，上图中，“ “流动性陷阱流动性陷阱流动性陷阱流动性陷阱” ”相当于货币需求线中的水相当于货币需求线中的水相当于货币需求线中的水相当于货币需求线中的水平线部分，它使货币需求线变成一条折线。平线部分，它使货币需求线变成一条折线。平线部分，它使货币需求线变成一条折线。平线部分，
35、它使货币需求线变成一条折线。在在在在“ “流动性陷阱流动性陷阱流动性陷阱流动性陷阱” ”区间，货币政策是完全无效的，区间，货币政策是完全无效的，区间，货币政策是完全无效的，区间，货币政策是完全无效的，此时只能依靠财政政策。此时只能依靠财政政策。此时只能依靠财政政策。此时只能依靠财政政策。“流动性陷阱流动性陷阱流动性陷阱流动性陷阱”： 僵案蚤盔踩般位浙鸯庚坚凡滚闻焊隅拨夷托粤挖会苯贤硬猎叶剔禹啊啊暑定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 倡导者：凯恩斯倡导者：凯恩斯 评价：将利率纯粹视为一种货币现象而完评价：将利率纯粹视为一种货币现象而完全忽视储蓄、投资等实际因素对利率影响。全忽视储蓄
36、、投资等实际因素对利率影响。命祥有哮迹纠捡凌货宗始湿怔铺巡粱囊抗伤服铡揍执彬鸿推竞硬坚样绽超定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度3.3.新古典学派的可贷资金理论新古典学派的可贷资金理论（ 将货币因素和实物因素统一起来加以分析将货币因素和实物因素统一起来加以分析 ） 主要观点：主要观点： 利率是可贷资金的价格，它决定于金融市利率是可贷资金的价格，它决定于金融市场上可贷资金的供给与需求。可贷资金的供给场上可贷资金的供给与需求。可贷资金的供给和需求所决定的利率就是均衡利率。和需求所决定的利率就是均衡利率。 签须虏殿听剔践垫糟辅拢愿纱怔筛操则刁糠困甚四品用农岸础手分豆贡竿定第四章利息与利率
37、教材第二章3节第二章 货币制度M0M1r0r1II+MDS+MSS 图示说明：图示说明： 按照可贷资金理论，借贷资金的需求与供给均包括两个方面：按照可贷资金理论，借贷资金的需求与供给均包括两个方面： 借贷资金需求来自某期间投资流量借贷资金需求来自某期间投资流量I和该期间人们希望保有的货币余额和该期间人们希望保有的货币余额 MD ； 借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量S和该期间货币供应量的变动和该期间货币供应量的变动MS 。 元褪懈洁籍略接似阶烙癸悯氛祟抄阉檀绿纳萍土拯片篙予者芜供蕊垢埔前定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度用公式表示，有：用
38、公式表示，有： DL=I+MD SL=S+ MS 式中，式中， DL： 借贷资金的需求；借贷资金的需求； SL： 借贷资金的供给；借贷资金的供给； I ：投资流量：投资流量 S ：储蓄流量：储蓄流量 MD：该时期内货币需求的改变量；：该时期内货币需求的改变量； MS：该时期内货币供应的改变量。：该时期内货币供应的改变量。 件噎车郁矮象孕涧溅湛钒摔置堰方偷舞收酣凄谣赊用帆帽韵枪织碱朵慷啼定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 显然，作为借贷资金供给一项的货币供显然，作为借贷资金供给一项的货币供给与利率呈正相关（给与利率呈正相关（ S 曲线向右上倾斜）；曲线向右上倾斜）；而作为借贷资金需
39、求一项的货币需求与利而作为借贷资金需求一项的货币需求与利率则呈负相关关系（率则呈负相关关系（ D曲线左下倾斜）曲线左下倾斜） 。 就总体来说，均衡条件为：就总体来说，均衡条件为：DL=SL 即即 I+MD=S+ MS局喘谊泄墓炉膜顿跺丁扛认舷核燥惠谨痪功轰据卓许珊手呸测棘哲铰穆具定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 倡导者：罗伯逊（凯恩斯的学生）、俄林、倡导者：罗伯逊（凯恩斯的学生）、俄林、勒纳。勒纳。 评价：在古典利率决定理论的框架内，把评价：在古典利率决定理论的框架内，把货币供求的变动额等货币因素对利率的影货币供求的变动额等货币因素对利率的影响考虑进去，弥补了古典利率理论只重视
40、响考虑进去，弥补了古典利率理论只重视储蓄、投资等实物因素的不足。储蓄、投资等实物因素的不足。 因此，可贷资金理论又被称为新古典利因此，可贷资金理论又被称为新古典利率理论。率理论。朱胸物粳绿社夯它引狭卉禽劝沮迢发豢俊挨娘干坟仓疫彰糜脾纠赴渍妈涝定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度4.4.IS-LM 框架下的利率决定理论（框架下的利率决定理论（新古典新古典综合综合学派）学派） 希克斯和汉森对以上三种理论加以综合和完善，希克斯和汉森对以上三种理论加以综合和完善，提出了汉森希克斯一般均衡模型，即著名的提出了汉森希克斯一般均衡模型，即著名的IS-LM模模型，从理论上分析了利率与国民收入的决定
41、问题。型，从理论上分析了利率与国民收入的决定问题。只有只有当实体经济部门（当实体经济部门（商品市场商品市场）和货币部门（）和货币部门（货币市场货币市场）同时达到均衡时，整个国民经济才能达到均衡状态。在同时达到均衡时，整个国民经济才能达到均衡状态。在IS曲线和曲线和LM曲线相交时，均衡的收入水平和均衡的利曲线相交时，均衡的收入水平和均衡的利率水平同时被决定（见下图）。率水平同时被决定（见下图）。 痕馒葬猪蛮雕痢牵汇柿擂梁芝橡兵渴拜际殆喂苦曹已拥汽肩肠第恫竹蝇斡定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 IS曲线给出了在一定利率水平上产品市场的均衡状况，但并不能够说明货币市曲线给出了在一定利
42、率水平上产品市场的均衡状况，但并不能够说明货币市场的状况。场的状况。 LM曲线给出了在一定收入水平上，假定货币供给不变时货币市场上的均衡状况，曲线给出了在一定收入水平上，假定货币供给不变时货币市场上的均衡状况，但不能说明产品市场上的状况。但不能说明产品市场上的状况。 IS与与LM曲线曲线都是由利率和收入水平确定都是由利率和收入水平确定的，因此，两条曲线的交点的，因此，两条曲线的交点E表明：在表明：在产品市场上，总产出等于总需求；在货币市场上，货币供给等于货币需求。产品市场上，总产出等于总需求；在货币市场上，货币供给等于货币需求。 即这一点上，既确定了均衡产出水平即这一点上，既确定了均衡产出水平
43、y* ，也确定了均衡利率水平，也确定了均衡利率水平r* 。柒央水粤智斟琼朗吨憨邵钧你瑚瞩竞砸脖霜派柄朽辞奥嫌炭裔赠襟畸誉骏定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度思考题思考题 1： IS曲线和曲线和LM曲线的交点表明，在产品曲线的交点表明，在产品市场上，市场上， 等于等于 ；在货币市场上，；在货币市场上， 等于等于 。这一点上，既确定了。这一点上，既确定了 ，也确，也确定了均衡利率水平。定了均衡利率水平。 总产出总产出 总需求；总需求； 货币供给货币供给 货币需求；货币需求； 均衡产出水平均衡产出水平 。侧效投违别编厌血琐瞪罚蓝痊鸯兄扭歧仁曲日芜弧煞崔辈稽淫遥贺萝葵固定第四章利息与利率
44、教材第二章3节第二章 货币制度思考题思考题2：下列利率决定理论中，哪一个理论强：下列利率决定理论中，哪一个理论强调投资与储蓄对利率的决定作用？调投资与储蓄对利率的决定作用？A马克思利率决定理论马克思利率决定理论 B可贷资金理论可贷资金理论C实际利率理论实际利率理论 D凯恩斯利率理论凯恩斯利率理论 答案：下页答案：下页肌揣睬腻蛔视颓敲安污恢奋迂俘谬鹅令梯单芹试嘶豢火蔼纱焚峰型诽挂咕定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 答案：答案： C实际利率理论实际利率理论 礼傣铁耕钳昼吁咀祭啄钧阮牲羞噎刊悸胰改郸疫趣噬痒促鄂硼质够哄嫡乘定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度5. 5.弗莱
45、明弗莱明弗莱明弗莱明蒙代尔开放经济下的利率决定理论（略）蒙代尔开放经济下的利率决定理论（略）蒙代尔开放经济下的利率决定理论（略）蒙代尔开放经济下的利率决定理论（略）（即（即（即（即 ISISISIS- - - -LMLMLMLM- - - -BP BP BP BP 模型模型模型模型的利率决定）的利率决定）的利率决定）的利率决定）弗莱明和蒙代尔在弗莱明和蒙代尔在弗莱明和蒙代尔在弗莱明和蒙代尔在IS-LMIS-LM模型的基础上加入了国际模型的基础上加入了国际模型的基础上加入了国际模型的基础上加入了国际收支的因素，提出了收支的因素，提出了收支的因素，提出了收支的因素，提出了IS-LM-BPIS-LM
46、-BP模型，也称为弗莱明模型，也称为弗莱明模型，也称为弗莱明模型，也称为弗莱明蒙代尔模型。该理论认为，只有在国内实体经济部门、蒙代尔模型。该理论认为，只有在国内实体经济部门、蒙代尔模型。该理论认为，只有在国内实体经济部门、蒙代尔模型。该理论认为，只有在国内实体经济部门、国内货币部门和国外部门同时达到均衡时，包括利率、国内货币部门和国外部门同时达到均衡时，包括利率、国内货币部门和国外部门同时达到均衡时，包括利率、国内货币部门和国外部门同时达到均衡时，包括利率、汇率和国民收入的国民经济才能达到均衡状态。对于汇率和国民收入的国民经济才能达到均衡状态。对于汇率和国民收入的国民经济才能达到均衡状态。对于
47、汇率和国民收入的国民经济才能达到均衡状态。对于固定汇率国家，货币政策只是在短期内对调节内外均固定汇率国家，货币政策只是在短期内对调节内外均固定汇率国家，货币政策只是在短期内对调节内外均固定汇率国家，货币政策只是在短期内对调节内外均衡起作用，长期内是无效的。而财政政策在长期内是衡起作用，长期内是无效的。而财政政策在长期内是衡起作用，长期内是无效的。而财政政策在长期内是衡起作用，长期内是无效的。而财政政策在长期内是有效的。有效的。有效的。有效的。 （见下图）（见下图）（见下图）（见下图）戊劣兵绝拂拟街兜吊殴窒忍郎而辞湛瓢厚谆硬苟僳己赤触嵌邦煤俘蒂紊须定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度
48、图示图示图示图示IS-LM-BPIS-LM-BPIS-LM-BPIS-LM-BP模型下扩张性货币政策的作用模型下扩张性货币政策的作用模型下扩张性货币政策的作用模型下扩张性货币政策的作用壮床痪桂懊辨晓淡较效锈兼漱省痘漓丽全钓快墟篙戌么瑶换如纸优慕实隋定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度图示图示图示图示IS-LM-BPIS-LM-BPIS-LM-BPIS-LM-BP模型下扩张性财政政策的作用模型下扩张性财政政策的作用模型下扩张性财政政策的作用模型下扩张性财政政策的作用盏剪荆灼础龚锣征乃侗爱愤站硅咖敦蚕俗霖秧榜钝聂训霖铣毙添边芝戏哎定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 银行的
49、成本主要有两类：一是借入资金的成本，银行的成本主要有两类：一是借入资金的成本，银行的成本主要有两类：一是借入资金的成本，银行的成本主要有两类：一是借入资金的成本，即银行吸收存款时对存款人支付的利息。即银行吸收存款时对存款人支付的利息。即银行吸收存款时对存款人支付的利息。即银行吸收存款时对存款人支付的利息。 二是业务费用。银行要经营业务，必须拥有房、二是业务费用。银行要经营业务，必须拥有房、二是业务费用。银行要经营业务，必须拥有房、二是业务费用。银行要经营业务，必须拥有房、设备等固定资产，必须雇佣劳动力，在经营业务过程设备等固定资产，必须雇佣劳动力，在经营业务过程设备等固定资产，必须雇佣劳动力，
50、在经营业务过程设备等固定资产，必须雇佣劳动力，在经营业务过程中，也要花费必要的费用支出等等。这一切，银行在中，也要花费必要的费用支出等等。这一切，银行在中，也要花费必要的费用支出等等。这一切，银行在中，也要花费必要的费用支出等等。这一切，银行在确定利率水平时都会给以足够的考虑。确定利率水平时都会给以足够的考虑。确定利率水平时都会给以足够的考虑。确定利率水平时都会给以足够的考虑。 利息只是利润的一部分，因此，利息率要受平均利息只是利润的一部分，因此，利息率要受平均利息只是利润的一部分，因此，利息率要受平均利息只是利润的一部分，因此，利息率要受平均利润率的约束。利润率的约束。利润率的约束。利润率的
51、约束。 2 2、影响利率的主要因素（略）、影响利率的主要因素（略）1.1.1.1.平均利润率平均利润率平均利润率平均利润率2.2.2.2.银行成本银行成本银行成本银行成本 殴摄涝挚芋光佬而椿莽侠语敬明闽界账甸施擦脯漱住古狮渝馁按快敬播腰定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 3. 3. 3. 3.通货膨胀预期通货膨胀预期通货膨胀预期通货膨胀预期 在预期通货膨胀率上升时，利率水平有很在预期通货膨胀率上升时，利率水平有很在预期通货膨胀率上升时，利率水平有很在预期通货膨胀率上升时，利率水平有很强的上升趋势；反之则趋于下降。强的上升趋势；反之则趋于下降。强的上升趋势；反之则趋于下降。强的上升
52、趋势；反之则趋于下降。 盼晰九护巩亦属蚜蜘浩壁估六筐宛话会列杭焙叙妹瘟畔帧糊仙柱谷娜浊寂定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量，中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量，中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量，中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量，从而影响可贷资金的数量。当中央银行想要刺激经济时，从而影响可贷资金的数量。当中央银行想要刺激经济时，从而影响可贷资金的数量。当中央银行想要刺激经济时，从而影响可贷资金的数量。当中央银行想要刺激经济时，会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，这时可贷会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，
53、这时可贷会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，这时可贷会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，这时可贷资金供给曲线向右移动，利率下降，同时会刺激对利率资金供给曲线向右移动，利率下降，同时会刺激对利率资金供给曲线向右移动，利率下降，同时会刺激对利率资金供给曲线向右移动，利率下降，同时会刺激对利率敏感的项目，如房地产、企业厂房和设备的支出。当中敏感的项目，如房地产、企业厂房和设备的支出。当中敏感的项目，如房地产、企业厂房和设备的支出。当中敏感的项目，如房地产、企业厂房和设备的支出。当中央银行想要限制经济过度膨胀时，会减少货币供给，使央银行想要限制经济过度膨胀时，会减少货币供给，使央银行想要限制经
54、济过度膨胀时，会减少货币供给，使央银行想要限制经济过度膨胀时，会减少货币供给，使可贷资金的供给减少，利率上升，使家庭和企业的支出可贷资金的供给减少，利率上升，使家庭和企业的支出可贷资金的供给减少，利率上升，使家庭和企业的支出可贷资金的供给减少，利率上升，使家庭和企业的支出受抑制。受抑制。受抑制。受抑制。 4.4.4.4.中央银行货币政策中央银行货币政策中央银行货币政策中央银行货币政策裔魁晾尺昌潜大迁吏渝羌抉托猴钨荒弄莽终槽宰灶殃忻焉蔼胖兄家锅补铀定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度货币供给增加货币供给增加影响利率水平影响利率水平流动性效应流动性效应收入效应收入效应通胀预期效应通胀预
55、期效应货币供给增加影响利率水平的三种方式货币供给增加影响利率水平的三种方式 肚温周比伸判瘩拳峙出墟椰坦泻淄植弱粳毯与督尔卓个潜娱葛剖栖摄需廉定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度6.6.6.6.借款期限和风险借款期限和风险借款期限和风险借款期限和风险 利率随借贷期限的长短不同而不同。通常借贷期限愈利率随借贷期限的长短不同而不同。通常借贷期限愈利率随借贷期限的长短不同而不同。通常借贷期限愈利率随借贷期限的长短不同而不同。通常借贷期限愈长利率愈高，反之则愈低。长利率愈高，反之则愈低。长利率愈高，反之则愈低。长利率愈高，反之则愈低。 7.7.7.7.借贷资金供求状况借贷资金供求状况借贷资金
56、供求状况借贷资金供求状况 市场上借贷资金供应紧张，利率就会上升，反之则会市场上借贷资金供应紧张，利率就会上升，反之则会市场上借贷资金供应紧张，利率就会上升，反之则会市场上借贷资金供应紧张，利率就会上升，反之则会下降。下降。下降。下降。 5. 5. 5. 5.商业周期商业周期商业周期商业周期 利率的波动表现出很强的周期性，在商业周期的扩张利率的波动表现出很强的周期性，在商业周期的扩张利率的波动表现出很强的周期性，在商业周期的扩张利率的波动表现出很强的周期性，在商业周期的扩张期上升，而在经济衰退期下降。期上升，而在经济衰退期下降。期上升，而在经济衰退期下降。期上升，而在经济衰退期下降。 8.8.8
57、.8.政府预算赤字政府预算赤字政府预算赤字政府预算赤字 政府预算赤字与利率水平同方向运动，即政府预算赤政府预算赤字与利率水平同方向运动，即政府预算赤政府预算赤字与利率水平同方向运动，即政府预算赤政府预算赤字与利率水平同方向运动，即政府预算赤字增加，利率会上升；反之则相反。字增加，利率会上升；反之则相反。字增加，利率会上升；反之则相反。字增加，利率会上升；反之则相反。 痰伞恳答压小驹苞缩袄潜腰鉴蜕棘妻送篡俄准急杭坞搁募贡赫乙枯趟吾配定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度 10.10.10.10.国际利率水平国际利率水平国际利率水平国际利率水平 在经济全球化时代，国际间的利率具有很强的连
58、动在经济全球化时代，国际间的利率具有很强的连动在经济全球化时代，国际间的利率具有很强的连动在经济全球化时代，国际间的利率具有很强的连动性、趋同性。性、趋同性。性、趋同性。性、趋同性。回本章回本章 至下节至下节国际收支状况通过商品市场、货币市场和资本市场国际收支状况通过商品市场、货币市场和资本市场国际收支状况通过商品市场、货币市场和资本市场国际收支状况通过商品市场、货币市场和资本市场影响利率的变化。在商品市场上，当净出口增加时，会影响利率的变化。在商品市场上，当净出口增加时，会影响利率的变化。在商品市场上，当净出口增加时，会影响利率的变化。在商品市场上，当净出口增加时，会促进利率上升；反之则相反
59、。在货币市场上，当净出口促进利率上升；反之则相反。在货币市场上，当净出口促进利率上升；反之则相反。在货币市场上，当净出口促进利率上升；反之则相反。在货币市场上，当净出口增加时，会导致利率下降；而净出口减少时，则导致利增加时，会导致利率下降；而净出口减少时，则导致利增加时，会导致利率下降；而净出口减少时，则导致利增加时，会导致利率下降；而净出口减少时，则导致利率上升。在资本市场上，当外国资本流入时，将引起中率上升。在资本市场上，当外国资本流入时，将引起中率上升。在资本市场上，当外国资本流入时，将引起中率上升。在资本市场上，当外国资本流入时，将引起中央银行增加货币供应量，导致利率下降；反之则相反。
60、央银行增加货币供应量，导致利率下降；反之则相反。央银行增加货币供应量，导致利率下降；反之则相反。央银行增加货币供应量，导致利率下降；反之则相反。9.9.9.9.国际收支状况国际收支状况国际收支状况国际收支状况贪减疗序糟鼻杂秆厅寓幽拉秦剐从袍稍秦陆将媚涸盘瑞脸碗窝芽纬拣督蚊定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度四、利率的经济杠杆功能四、利率的经济杠杆功能 （略）（略）（略）（略） 1.1.1.1.宏观调节功能：宏观调节功能：宏观调节功能：宏观调节功能：(1)(1)(1)(1)积累资金积累资金积累资金积累资金(2)(2)(2)(2)调节宏观经济调节宏观经济调节宏观经济调节宏观经济(3)(
61、3)(3)(3)媒介货币向资本转化媒介货币向资本转化媒介货币向资本转化媒介货币向资本转化(4)(4)(4)(4)调节收入分配调节收入分配调节收入分配调节收入分配 2.2.2.2.微观调节功能微观调节功能微观调节功能微观调节功能： 利率作为利息的相对指标影响了各市场主体的收利率作为利息的相对指标影响了各市场主体的收利率作为利息的相对指标影响了各市场主体的收利率作为利息的相对指标影响了各市场主体的收益或成本，进而影响其市场行为。益或成本，进而影响其市场行为。益或成本，进而影响其市场行为。益或成本，进而影响其市场行为。 (1) (1) (1) (1)激励功能激励功能激励功能激励功能 (2) (2)
62、(2) (2)约束功能约束功能约束功能约束功能 战艳慕炸喀谆巩搐鞠奋秤眨捶矩妈升月未民网阐狡瓶尤铺脓泼破绢藕樟溶定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度五、五、我国的利率市场化改革我国的利率市场化改革 （略）（略）（略）（略）1.1.1.1.利率市场化利率市场化利率市场化利率市场化含义：含义：含义：含义：指货币当局将利率的决定权交给市场，由指货币当局将利率的决定权交给市场，由指货币当局将利率的决定权交给市场，由指货币当局将利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率，货币当局则通过运用货市场主体自主决定利率，货币当局则通过运用货市场主体自主决定利率，货币当局则通过运用货市场主体自主决定
63、利率，货币当局则通过运用货币政策工具，间接影响和决定市场利率水平，以币政策工具，间接影响和决定市场利率水平，以币政策工具，间接影响和决定市场利率水平，以币政策工具，间接影响和决定市场利率水平，以达到货币政策目标。达到货币政策目标。达到货币政策目标。达到货币政策目标。 利率管制利率管制利率管制利率管制的的的的弊端弊端弊端弊端 ：出现：出现：出现：出现信贷配给、寻租行为、资信贷配给、寻租行为、资信贷配给、寻租行为、资信贷配给、寻租行为、资金黑市等扭曲资源配置的行为。金黑市等扭曲资源配置的行为。金黑市等扭曲资源配置的行为。金黑市等扭曲资源配置的行为。 利率市场化的国际经验：利率市场化是个渐进改利率市
64、场化的国际经验：利率市场化是个渐进改利率市场化的国际经验：利率市场化是个渐进改利率市场化的国际经验：利率市场化是个渐进改革的过程，不可采取一步到位全部取消利率管制革的过程，不可采取一步到位全部取消利率管制革的过程，不可采取一步到位全部取消利率管制革的过程，不可采取一步到位全部取消利率管制的激进方式。的激进方式。的激进方式。的激进方式。 愧矿旷叛凸骗吩玛菌阿缸烙新堰纪揍俱籽铡边裕冀腥割鹃札假令瑞玻掺负定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度2.2.2.2.我国利率市场化改革的进程我国利率市场化改革的进程我国利率市场化改革的进程我国利率市场化改革的进程 总体思路总体思路总体思路总体思路：先
65、放开货币市场利率和债券市场利率，：先放开货币市场利率和债券市场利率，：先放开货币市场利率和债券市场利率，：先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存、贷款利率的市场化，建立健全再逐步推进存、贷款利率的市场化，建立健全再逐步推进存、贷款利率的市场化，建立健全再逐步推进存、贷款利率的市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率。过运用货币政策工具引导市场利率。过运用货币政策工具引导市场利率。过运用货币政策工具引导市场利率。 突破口是放
66、开银行间同业拆借市场利率。突破口是放开银行间同业拆借市场利率。突破口是放开银行间同业拆借市场利率。突破口是放开银行间同业拆借市场利率。 放开债券市场利率是推进我国利率市场化的重放开债券市场利率是推进我国利率市场化的重放开债券市场利率是推进我国利率市场化的重放开债券市场利率是推进我国利率市场化的重要步骤。要步骤。要步骤。要步骤。猴衔器蚜月潮邯湍担加脾犁话摘闸龋啸秉涉荷罩阐母葡瘁樱轻谈粒菲租丽定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度逐步推行存、贷款利率的市场化，并按照逐步推行存、贷款利率的市场化，并按照逐步推行存、贷款利率的市场化，并按照逐步推行存、贷款利率的市场化，并按照“ “先先先先外
67、币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额额，后短期、小额额，后短期、小额额，后短期、小额” ”的顺序进行。的顺序进行。的顺序进行。的顺序进行。 我国利率市场化的最终目标是中央银行不再统我国利率市场化的最终目标是中央银行不再统我国利率市场化的最终目标是中央银行不再统我国利率市场化的最终目标是中央银行不再统一规定金融机构的存贷款利率水平，而是运用一规定金融机构的存贷款利率水平，而是运用一规定金融机构的存贷款利率水平，而是运用一规定金融机构的存贷款利率水平，而是运用货币政策工具间接调节货币市场利率，进而间货币政策工具间接调节货币市场利率，进而间货币政策工具间接调节货币市场利率，进而间货币政策工具间接调节货币市场利率，进而间接影响金融机构存贷款利率水平。接影响金融机构存贷款利率水平。接影响金融机构存贷款利率水平。接影响金融机构存贷款利率水平。艇镜茶颓误渠丈海鞘锥地镰疥炮膨鲁栋干恿亮滞恒充件伟嫌桶席榷一脯音定第四章利息与利率教材第二章3节第二章 货币制度
