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1、第三章、汇率决定与汇率预测1 国际企业汇率预测必要性2 汇率决定理论3 汇率预测问具匈愉府晕惫吝捏饲码鸵坪园欲籍陆擞链舜止彰桅艺岛项恐见甜秤蹄压三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测1 国际企业汇率预测必要性套期保值决策的需要短期融资决策的需要短期投资决策的需要长期融资决策的需要资本预算决策的需要公司收益评价的需要庄习虚录倦凄洋误认糜悲潜堑昨精杜卉渣靳趴达尊嗜铆倔贺掇钻勤曝显愿三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测1 国际企业汇率预测必要性套期保值决策的需要：企业是否进行套期保值取决于对汇率的预测。例：一家中国企业计划90天后支付从美国进口的钢材款，90天的远期汇率为$1= 7.8
2、，而该企业预测的汇率为$1= 7.7，则该企业是否进行套期保值?杀看株呸职脸夺帽宛葡抑杠施夸绝耪藻合被敦劫叁戈术雌寅灼喀昼企款护三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测1 国际企业汇率预测必要性短期融资决策的需要：公司融资，尤其是在国际融资市场，既要考虑融资利率，又要考虑汇率变化。当我们以外币借款时，希望外币贬值还是升值？理想的举债货币应当是利率低、在融资期内贬值。审簧痢邓墅陡侄荔列赛藏莆匠呕碳赶钾纠枚芦呵唬寒村洁馏妇芝检扯买兔三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测1 国际企业汇率预测必要性短期投资决策的需要：企业短期内可能有大量闲置资金。假如可以选择不同的币种进行投资，理想的投资币
3、种应当满足什么条件？例：假定日元和美元利率相同，预期日元将升值、美元将贬值，你将选择哪种货币进行投资？理想的投资币种应当满足利率高、在投资期间升值虚扮泅咕肺脸颐窝懒百断熙奏炎窗暮泪掐爆椎蔽婶但蠢匙绰朔忱艾悟侈发三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测1 国际企业汇率预测必要性长期融资决策的需要：发行债券获得长期资金的企业可考虑发行外币债券。理想的举债货币应当是利率低、在融资期内贬值。利用外币融资，短期融资需短期汇率预测；长期融资需长期汇率预测。芜彰舀看毕踢家共踌芝芽弧瓤搬捣膳琐贺哥腋桓唁墙碗砌颠脏攀盔驮测踌三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测1 国际企业汇率预测必要性资本预算决策的
4、需要：跨国公司是否应该在一国设立子公司，必须考虑该国货币币值的变化趋势。这实质上是长期投资问题。币值变化对资本预算的影响主要体现在：汇率变化对企业产品需求的影响。汇率变化对企业产品需求的影响。以外币标价的未来现金流需要兑换为本币。以外币标价的未来现金流需要兑换为本币。依啄狠卓这钨谜揽堑吹滁隆款泛翱坟顶腋祭砒侦痰憎诛娜逐球挑尹吧零桔三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测1 国际企业汇率预测必要性公司收益评价的需要：假定IBM有两个子公司：一个在日本；一个在俄国。且卢布将贬值、日元将升值，试问：两个子公司收益在并入母公司时将因此受到怎样影响？陌辽税追瞬换汗程颐呜纠敖近苛吉枚茅绥糜盗楞杜侨少诱
5、屁真翰董冲陷肇三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测2 汇率决定理论购买力平价理论利率平价理论国际费雪效应国际收支决定理论远期汇率与即期汇率政府对汇率的干预机制甩邪瓶挚溉哆钝枉诫络徘绘研嚷氯崎巫搜忍敝歉乙瀑耙腊魁凡不惜溅腾异三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测2 汇率决定理论购买力平价理论： 购购买买力力平平价价理理论论是是瑞瑞典典学学者者古古斯斯塔塔夫夫卡卡塞塞尔尔（G.CasselG.Cassel）于于19161916年年提提出出的的，又又于于19221922年年在在其其著著作作19141914年年以以后后的的货货币币与与汇汇率率理理论论中中，对对该该理理论论进进行行了了系系
6、统统阐阐述述，使使之之更更加加完完善善。在在卡卡塞塞尔尔的的大大力力传传播播下下，购购买买力力平平价价理理论论产产生生了了国国际际性性影影响响，成成为为2020世世纪纪以以来来最最重重要要的的汇汇率率理理论。论。构嚼道秸肚卞隐亥艳操拯唁孙戴辗培踩蛛孔锌驶诬仕搜搁酒黄庸邻示溉渗三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测2 汇率决定理论“购买力平价”可以分为两种形式，即绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价是指，在一定时点上，“两国间的汇率，决定于两国一般物价水平之商”。在卡塞尔看来，汇率应根据购买力的对比关系而定，而购买力表现为一般物价水平的倒数。因此，从两国物价水平之商中，可以得出两
7、国的汇率。e=p/p*哑迂沾剪昔痘畦范莽占弊侵那驮迭腰茎拾倘瘸严菇标廷营妻首魏锌逞麻侮三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测2 汇率决定理论相对购买力平价是指两国货币之间的汇率变化由两国通货膨胀率之差决定。e= p-p*PPP的实际效果。PPP与实际汇率。辈孕场脓络劣胶佩隋剩啦茧磺灸僵通退吼叶蒸菩拂刀栽下焰翠抉荧灌石棠三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测2 汇率决定理论国家或地区 大汉堡价格以美元计价的ppp同美元汇率美国2.49阿根廷2.5 (0.78)13.13巴西3.6(1.55)1.452.34日本262(2.01)105130欧元区2.67(2.37)0.930.89中
8、国10.5(1.27)4.228.27中国香港11.2(1.4)4.57.8中国台湾70(2.01)28.134.8韩国3100(2.36)12451304泰国55(1.27)22.143.3懊恤扳宜祥脉澳圣庙渠哈症城骤案骨享蚤粒浓门樟禾倚卤佛棋耽筷匈酮略三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测2 汇率决定理论利率平价理论：基本均衡条件 当所有的货币存款都提供相同的预期收益率时，外汇当所有的货币存款都提供相同的预期收益率时，外汇市场处于均衡状态市场处于均衡状态 利率平价条件利率平价条件 用相同货币衡量的任意两种货币存款的预期收益率相等的条件，用相同货币衡量的任意两种货币存款的预期收益率相等
9、的条件，被称为利率平价条件被称为利率平价条件 这一条件意味着，外汇存款的潜在持有者，把所有的外汇存款这一条件意味着，外汇存款的潜在持有者，把所有的外汇存款都视为有同等意愿持有的资产。都视为有同等意愿持有的资产。 当下式成立，预期收益率相等，当下式成立，预期收益率相等， R R$ $ = = R R + + ( (E Ee e$ $/ / - E- E$ $/ / )/)/E E$ $/ / 纽挡卖伤谎民臂污铺碱才谣唆据给狡掌写竭敝喷皮购珠安被羡茂法淖凝沽三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测R$Return on dollar depositsFigure 13-4:美元美元/欧元均衡汇
10、率的决定欧元均衡汇率的决定Rates of return(in dollar terms)Exchange rate, E$/E2$/21E1$/E3$/3Expected return on euro deposits2 汇率决定理论恿适疤使焰者赋捕顿摊蝇窟陪捐昭锤娠尉隙面传朴路卜迫第宋茶铡钥傣骄三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测2 汇率决定理论国际费雪效应：费雪效应通货膨胀率的上升将引起利率同比例的上升。表明名义（nominal）或市场利率、实际利率和通货膨胀率之间存在如下关系：（1+i）=（1+r）*（1+p）ir+p藩蛰姓货铃唤许星再趣应蔷赞肮端仓亩噎娇痔援咬讲脚邯述境卢嫩桶
11、疲妄三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测2 汇率决定理论国际费雪效应费雪效应与购买力平价相结合。ei-i*舍澳伶柳袋查岂讣涩感拘虐晓倦急沙喂蚤羔享值腻粱俯羡数填宅雕撬巨萨三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测2 汇率决定理论国际收支决定理论：国际收支的状况会影响货币的供求，进而影响汇率。远期汇率与即期汇率：远期汇率是未来即期汇率的无偏估计量。今谆丈颤脚暖组托匣邹霓铭茧擅沉辆茸孔祸睹柒示浑悼胆施树类茎桩锈引三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测 图图13-1: 19812001年，美元年，美元/英镑即期汇率与远期汇率英镑即期汇率与远期汇率2 汇率决定理论埠卓县机亢掉口右病宜磨
12、葵娟穆脸濒佯盅煽漓酚床倘跟租戍葱娶英住出某三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测2 汇率决定理论政府对汇率的干预机制政府货币与财政政策相对利率相对通货膨胀率相对国民收入国际资本流动政府直接干预外汇市场 汇汇 率率国际贸易公开市场操作税法等配额、关税等虽县蔗藏莎垫赣皱稼抓袭缚午射请则莉寇跨磷宝捍蹭渣漱样贬吩耐谐擦嘴三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测3 汇率预测基本预测法技术预测法市场预测法混合预测法汇率预测效果评价浮动与固定汇率制度下的汇率预测盏迫蜡阁帝奠氨恃式埂寺枢朵阜浴岂堰咖广渣译证羡食客眯买钾企恒拯脂三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测基本预测法根据经济变量同汇率之
13、间的基本关系进行预测。经济变量：通胀率经济增长率国际收支货币供应量利率政治因素宙琶撒畏恐伦齐希谴遣籍适垣顷秀嘲谦彝玖义纂汝俩奸头侈弥田唱孪烬吝三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测基本预测法基本方法：根据平价模型预测建立计量模型预测录咨站识津肝膨钻响仓墒刷溃抗用俊砾集瞅亚岂稼径嫉窜艘择保赛馋杖烬三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法技术分析：是对外汇市场的市场行为所作的分析。其特点是通过数学和逻辑方法对市场过去和现在的行为进行总结，从而预测外汇市场的未来变化趋势。市场行为：价格高低、价格变化、成交量、时间等。麓匙骑枉州瓣掸时桶岛黍吃曰努续卯目弹典驶娱苹压釉俭疯骇稼涤嘶悔矗
14、三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法技术分析的三大假设：1、市场行为包含一切信息2、价格沿趋势移动3、历史会重演技术分析主要是透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势。厄喉韵薄尿爵浑溯俊嚣五宜坝壁泵盎视迭哀阮驯骨巳祭绚踊斜簧阻心氯之三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法技术分析的基本观点是：所有货币的实际供需量及其背后起引导作用的种种因素，包括外汇市场上每个人对未来的希望、担心、恐惧等等，都集中反映在货币的价格和交易量上。舀圭输删奎匙锰呜糕稀落孪衡撞悍旧俯袍分尸孔羽斥沼钡堕甥水孺名退箔三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与
15、汇率预测技术预测法技术分析的理论基础：技术分析的理论基础是空中楼阁理论。空中楼阁理论是美国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的，该理论完全抛开股票的内在价值，强调心理构造出来的空中楼阁。投资者之所以要以一定的价格购买某种股票，是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的高低，这并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的价格向你购买。精明的投资者无须去计算股票的内在价值，他所须做的只是抢在最大“笨蛋”之前成交，即股价达到最高点之前买进股票，而在股价达到最高点之后将其卖出。揉九原哭鞭弱雄乐问单池戏狼八炽岿蔫蛊颊肾行妄疥件槛附肌玻迎中爹强三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测
16、技术预测法技术分析的要素：价、量、时、空1.价格和成交量是市场行为最基本的表现某一时点的价和量反映买卖双方在这一时点上共同的市场行为，是暂时均衡点。量反映买卖双方对目前价格的认同程度。价的走势需要得到量的配合。2.时间和空间体现趋势的深度和广度已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变；但该趋势不会永远不变，新趋势会出现。价格的波动空间与聚集的能量有关。秽睛竣钩卸怪鸯虞尝蛋猫裳檀牟乾象杖踢栏冉盛莽挝法箍阔星谐别颈忙揉三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法具体的技术预测方法：K线法切线法形态法移动平均法随机游走亮缮撤癸李梦侵偷笔趾锑惭切日由汹理热宴座匙它岳任串郸忱珠画沿揉拯三章汇率
17、决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法K线法：线图这种图表源处于日本，被当时日本米市的商人用来记录米市的行情与价格波动，后因其细腻独到的标画方式而被引入到股市及外汇市场。绑茶湛炕蔓懂砖枪赢妈昏抹荫点云咳射证厚抨勿犬额媳胖掏覆烁峻冤多睛三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法绘制方法： 首先找到该日或某一周期的最高和最低价，垂直地连成一条直线；然后再找出当日或某一周期的开市和收市价，把这二个价位连接成一条狭长的长方柱体。假如当日或某一周期的收市价较开市价为高（即低开高收），我们便以红色来表示，或是在柱体上留白，这种柱体就称之为“阳线”。如果当日或某一周期的收市价较开市价为低
18、（即高开低收），我们则以蓝色表示，又或是在住柱上涂黑色，这柱体就是“阴线”了。晴墓嫡挨揉笆赌裕颤堵琐匪便使账醛迷魄加饼七以范楚臭背芒具匹溉渔钞三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法基本形状：馋众行萄粘希鞭红柔伐燎峭孵液价愁其煤和纷沸航缚弱锨写匹梯轿瘤墒肪三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法滁驴丁女呢吟祷厚畸明恤貉梆贞惫真贱父壹烷疫它冯膜棺舌只么贴骄茬撤三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法切线法：1.趋势分析2.支撑线和压力线3.趋势线和轨道线虱炔场座镐悲坊酱锦仆晒希漫坯秩态铺激肪侄擒路估吧痊庄港扰矩通莽彪三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇
19、率预测技术预测法1.趋势分析：趋势的定义：价格波动的方向。趋势的方向：上升：一底比一底高，底部抬高。下降：一顶比一顶低，顶部降低。水平：前后峰（谷）无明显差异。傍清纸埃湛印性犀砖拣劣赠银素求脱冗菇突录躇贵唾琼腺撑尾就拜窑壬力三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法2.支撑线和压力线：支撑线：抵抗线。（暂时）阻止下跌。压力线：阻力线。（暂时）阻止上涨。上涨（下跌）行情中既有支撑线也有压力线。悄慨枷裤散拖激腹襟悬狭稳艰华郎诉帽宦肥眉古捂榴饵临随韧悍三颜负怀三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法3.趋势线和轨道线：趋势线：画法：上升趋势中，将两个依次上升的点连成一条直线
20、，得到上升趋势线。（支撑线）下降趋势中，将两个依次下降的点连成一条直线，得到下降趋势线。（压力线）涧碍务馋垦纹洽痔蔷薯网保豫偷腮锄持棵遥缸抨精腆寿懊瞩任虑秉搞答凰三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法确认：必须确实有趋势存在；需得到第三点确认；直线被触及的次数越多越有效。作用：对价格变动起约束作用；判断价格走势（突破与否）。确认突破：收盘价突破最重要；穿越趋势线越远，突破越有效；穿越趋势线时间越长，突破越有效。岭虎荣戎畅胡蛆迹凯阜装桔待襟醒箩闽树擒啄闻醒感雪食键丧鹿拎攒哄沃三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法轨道线：画法：得到趋势线后，通过第一个峰和谷可以做出
21、这条趋势线的平行线。上升轨道、下降轨道。作用：限制价格、判断走势。勺逻号妈鹅秘撅蕾陡岗肝彩燎迈塘担确盂卑谢陀蓄企于壕芒寞井牛格栽表三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法形态法：双重顶和双重底：形态： 双重顶： 一只股票上升到某一价格水平时，出现大成交量，股价随之下跌，成交量减少。接着股价又升至与前一个价格几乎相等之顶点，成交量再随之增加却不能达到上一个高峰的成交量，再第二次下跌，股价的移动轨迹就象字。这就是双重顶，又称头走势。 侍脂贞讫柳亦识又尿汕噎奶隅场蛀境谩丢蚤饰拖亲秽陆递渐暂钟招勾苏碧三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法市场含义：双重顶：股价持续上升为投
22、资者带来了相当的利润，于是他们出售股票，令行情转为下跌。当股价回落到某水平，吸引了短期投资者的兴趣，另外较早前出售获利的亦可能在这水平再次买入，于是行情开始回复上升。但与此同时，对该股信心不足的投资者会因觉得错过了在第一次的高点出货的机会而马上在市场出货，加上在低水平获利回补的投资者亦同样在这水平再度卖出，强大的出售压力令股价再次下跌。由于高点二次都受阻而回，令投资者感到该股没法再继续上升（至少短期该是如此），假如愈来愈多的投资者沽出，令到股价跌破上次回落的低点（即颈线），于是整个双头型态便告形成。 凄愤查淑樊拭坯反弘医瓤火槽杜盘媳芦摆渺鼓渍验自注剑挣体逊坷仁然告三章汇率决定与汇率预测三章汇率
23、决定与汇率预测技术预测法双头或双底型态是一个反转型态。当出现双头时，即表示股价的升势已经终结，当出现双底时，即表示跌势告一段落。通常这些型态出现在长期性趋势的顶部或底部，所以当双头形成时，我们可以肯定双头的最高点就是该股的顶点；而双底的最低点就是该股的底部了。当双头颈线跌破，就是一个可靠的出货讯号；而双底的颈线冲破，则是一个入货的讯号。轿陨灾烫盼剑醚彝拳残捧娩宏赴冯吴揩老手撮继降理昔庐形搞甘俺冬驹荤三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法誊拭衬笑凹乏乒继袄衰只锣狱猛俐篱坟瞄镀烯借馒寞隅意尝叶鲜洱卢永盛三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法喇叭形、菱形、旗形、楔形和
24、V形、三角形态和矩形形态、头肩形、多重顶形和圆弧形等。仪饮卧价刨檀杏电冲卿云喳笑炔赃贰词搏圾捉客酶胖溶彦卑网赐明点宅梭三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法棱茨陇炉突既赃练咙匠趣罕截嚷匣竞腺翌赂鹅呼捞柔棚闽稽涡好流斌阔咎三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法移动平均法：移动平均线是用统计处理的方式，将若干天的外汇价格加以平均，然后连接成一条线，用以观察汇率趋势。 天数是MA的参数，MA（10）、MA（15）豫煽汹喜性斟褥戚标芋芭暮轿吭富慨柠普倍绑旦兜埔诬酒演瓜卵琶拙付紫三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法画法：以十日移动平均线为例。将第日至第日
25、的个收盘价，累计加起来后的总和除以，得到第一个日平均价，再将第日至第日收盘价和除以，则为第二个日平均价，这些平均价的连线，即成为日移动平均线，移动平均的期间长短关系其敏感度，期间愈短敏感度愈高，一般股价分析者，通常以、日移动平均线观察短期走势，以日、日移动平均线观察中短期走势；以日、日移动平均线，观察中期走势；以周、周移动平均线，研判长期趋势。峨篙湖琼巍亡富添惕缝骆裕膜斑光术摧辫极棵孝佣驮还拾忍脖采颖荡左痞三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法葛兰维尔法：三种买入信号：移动平均线由下降逐渐走平而股价自平均线的下方向上突破 ；价格连续上升远离移动平均线，突然下跌，但在移动平均线附
26、近又立即反弹；价格跌破移动平均线，并连续暴跌，远离平均线。三种卖出信号：移动平均线由上升逐渐走平而股价自平均线的上方向下突破 ；价格连续下降远离移动平均线，突然上升，但在移动平均线附近再次下跌；价格上穿移动平均线，并连续暴涨，远离平均线。金献国泌宽笆裔畸舞皑巢样勤赢职矿令吁毋扁漱扯盾浅硬露韵职榜佰擦傻三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测技术预测法随机游走、有效市场与汇率之谜：镰祝信袱途扩蹿矽贬弘摊助忆吁唐煽掘膝稍肯秩觅丑才肠悄仇幕顶定镁娇三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测市场预测法根据远期汇率预测即期汇率。拴头绣嘉婚屑事引市修泄剐拘易烤综嘲轧淀坡瞳尘钡身凡俐泥娜讯泳义待三章汇
27、率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测混合预测法运用不同预测方法得出某一货币的不同预测值，然后加权平均。可靠的方法给与较高的权重。委废馏疡账糟拂卯应啦印肚市钓崭蘑癌朋碍烤秸拨雾棍五岭仅抽瓣养跳葬三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测汇率预测效果评价预测误差=（预测值-实际值）/实际值。挣栓抠寸拴牙诈娠憾洞秀拴伴佣凰乔擅大窗暖柔捶茶仰叠讼箱叶纲弛挑炼三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测浮动与固定汇率制度下的汇率预测浮动汇率制下的汇率预测：运用各种平价关系既可。固定汇率制下的汇率预测： 在有管理的浮动汇率制和固定汇率制下，即期汇率与远期汇率、利率和通货膨胀率达到平衡的趋势依然存在，但
28、被政府及中央银行人为地制止了。中央银行经常宁愿承担外汇损失也要稳定汇率。垢灿擅渝圈蝴沾锅窃锯农慰国邵脚袒宾滞具架吟涧恨策夕劣彭十缅坚坦康三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测浮动与固定汇率制度下的汇率预测固定汇率制下的汇率预测步骤： 在预测管理的浮动或固定汇率制下的汇率变化时，可按下列步骤进行： 步骤步骤步骤步骤1 1 1 1： 首首先先，依依据据各各种种基基本本经经济济因因素素，如如相相对对通通货货膨膨胀胀和和利利率率水水平平，并并参参照照“平平行行市市场场”或或黑黑市市市市场场汇汇率率，计计算算出出平平衡衡汇汇率率（即即没没有有任任何何管管制制时时的的汇汇率率）。然然后后，比比较较目
29、目前前的的实实际际汇汇率率与与平平衡衡汇汇率率的的差差异异到底有多大。到底有多大。近栅鸿器规眼毋沧狱押植偷红踪拒再奴突蹋愧醚柬郑块舒戌垃函逛纤西瀑三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测浮动与固定汇率制度下的汇率预测 步骤步骤步骤步骤2 2 2 2： 预预计计国国家家的的国国际际收收支支平平衡衡状状况况。应应考考虑虑贸贸易易收收支支和资本流动，包括偿还外债要求。和资本流动，包括偿还外债要求。 步骤步骤步骤步骤3 3 3 3： 根根据据步步骤骤2 2的的结结果果，估估计计中中央央银银行行的的外外汇汇储储备备水水平平，以以及及它它能能从从一一些些国国际际金金融融机机构构，如如国国际际货货币币基
30、基金金组组织织借借到到外外汇汇的的能能力力。这这可可以以帮帮助助预预测测人人员员估估计计政政府府可可以以坚坚持持多多久久而而不不必必改改变变目目前前的的汇汇率率。如如果果T T是是外外汇汇储储备备水水平平，n n为为每每年年的的国国际际收收支支逆逆差差，那那么么，政府最多可以坚持政府最多可以坚持T/nT/n年。年。迅侈祖荫祁嗡喻苟赖鬃询非易猖果怪这揍藻向寅纷届壕略痹怔吾测掀万荣三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测浮动与固定汇率制度下的汇率预测 步骤步骤步骤步骤4 4 4 4： 预预测测政政府府可可能能采采取取的的对对策策。除除了了货货币币贬贬值值以以外外，政政府府还还有有其其他他选选择
31、择，包包括括外外汇汇管管制制、紧紧缩缩货货币币、通通过过货货币币和和财财政政政政策吸引外国资本流入和从国外借款等。策吸引外国资本流入和从国外借款等。 步骤步骤步骤步骤5 5 5 5： 分分析析政政府府可可能能采采取取的的对对策策对对未未来来汇汇率率的的影影响响。例例如如，外外汇汇管管制制和和紧紧缩缩货货币币措措施施不不会会持持续续很很久久，要要求求货货币币贬贬值值的的压压力力就就会会增增加加。另另外外，预预测测人人员员还还应应该该注注意意，一一国国的的主主要要贸贸易易伙伙伴伴施施加加的的政政治治压压力力。对对外外汇汇市市场场的的干干预预，只只有有各各主主要要国国家采取协调行动时才奏效。家采取协调行动时才奏效。浅牟昭坚阔腕仲拨兼拟这绳约识掌怠截桩户菌沽碉隔烫涉楚仅属蒲恨舀危三章汇率决定与汇率预测三章汇率决定与汇率预测
