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1、第五章第五章 IS-LM模型模型1背景和思路背景和思路n n本章仍然假定需求决定真实产出,因而是短期分析。与简单收入决定模型的区别:n n投资不再被外生给定,而是假定为利率的函数。投资不再被外生给定,而是假定为利率的函数。n n由于货币市场中基本变量货币需求也与利率有由于货币市场中基本变量货币需求也与利率有关,因而可以发展出一个分析框架,讨论两个关,因而可以发展出一个分析框架,讨论两个市场同时均衡条件。市场同时均衡条件。n n这一模型将深化我们对总需求决定机制的理解,为讨论财政、货币政策机制提供分析框架。2第五章第五章 IS-LM模型模型n nIS曲线的推导及其含义n nLM曲线的推导及其含义
2、n nIS-LM模型及政策含义3IS曲线曲线n n产品市场的均衡产品市场的均衡n n产品市场的均衡指产品市场上总供给与总需求相等。产品市场的均衡指产品市场上总供给与总需求相等。n n两部门:两部门:C+I=C+SC+I=C+Sn n三部门:三部门:C+I+G=C+S+TC+I+G=C+S+Tn n两部门经济中,在投资是自主投资的情况下,投资决定均两部门经济中,在投资是自主投资的情况下,投资决定均衡的国民收入。但投资又取决于利率,因而不同的利率将衡的国民收入。但投资又取决于利率,因而不同的利率将决定不同的均衡收入。这样,在产品市场上,总供给与总决定不同的均衡收入。这样,在产品市场上,总供给与总需
3、求相等的状态就不是唯一的。需求相等的状态就不是唯一的。n n在两部门经济中,假定经济中的储蓄函数为在两部门经济中,假定经济中的储蓄函数为S=S(Y)S=S(Y),投资,投资函数为函数为I=I(r)I=I(r)。于是,对既定的利率。于是,对既定的利率r r,均衡的国民收入将,均衡的国民收入将由由 I(r) =S(Y) I(r) =S(Y) 所决定。由此得到的利率与均衡收入之间的所决定。由此得到的利率与均衡收入之间的关系就是关系就是ISIS曲线。曲线。4IS曲线的推导曲线的推导5例题:例题:IS曲线方程的计算曲线方程的计算n n例题:已知消费函数C=200+0.8Y,投资函数I= 300-5r。求
4、IS曲线的方程。 n n解:A=(a+)/=(200+300)/5=100B=(1-b)/=(1-0.8)/5=0.04IS曲线方程:r=100-0.04Y6IS曲线的几何推导曲线的几何推导7IS曲线曲线rr1r2ABY1Y2ISY0在横轴表示收入,纵轴表示利在横轴表示收入,纵轴表示利率的平面系统中,率的平面系统中,IS方程表现方程表现为是一条向右下方倾斜的曲线,为是一条向右下方倾斜的曲线,代表了满足产品市场均衡条件代表了满足产品市场均衡条件的利率和产出水平组合的集合。的利率和产出水平组合的集合。简单收入决定模型中,简单收入决定模型中,investment(I)等于)等于saving(S)是产
5、品市场均衡条)是产品市场均衡条件,因而把描述商品市场均衡件,因而把描述商品市场均衡条件的产出与利率关系组合曲条件的产出与利率关系组合曲线称为线称为IS曲线。曲线。8IS曲线的经济含义n n(1 1)ISIS曲线是一条描述商品市场达到宏观均衡即曲线是一条描述商品市场达到宏观均衡即I=SI=S时,时,总产出与利率之间关系的曲线。总产出与利率之间关系的曲线。n n(2 2)在商品市场上,总产出与利率之间存在着反向变化)在商品市场上,总产出与利率之间存在着反向变化的关系,即利率提高时总产出水平趋于减少,利率降低时的关系,即利率提高时总产出水平趋于减少,利率降低时总产出水平趋于增加。总产出水平趋于增加。
6、n n(3 3)处于)处于ISIS曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示I=SI=S,即商品市场实,即商品市场实现了宏观均衡。反之,偏离现了宏观均衡。反之,偏离ISIS曲线的任何点位都表示曲线的任何点位都表示ISIS,即商品市场没有实现宏观均衡。如果某一点位处于,即商品市场没有实现宏观均衡。如果某一点位处于ISIS曲曲线的右边,表示线的右边,表示I IS S,即现行的利率水平过高,从而导致,即现行的利率水平过高,从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于ISIS曲线的左边,曲线的左边,表示表示I IS S,即现行的利率水平过低,从而导致投资规模大
7、,即现行的利率水平过低,从而导致投资规模大于储蓄规模。于储蓄规模。9IS曲线的斜率曲线的斜率n nIS曲线:n nIS曲线的斜率反映了总产出对利率变动的敏感程度。曲线越陡,总产出对利率变动的反应越迟钝。反之,曲线越平缓,总产出对利率变动的反应越敏感。10IS曲线的斜率曲线的斜率n nISIS曲线的斜率与储蓄函数和投资函数的斜率有关。曲线的斜率与储蓄函数和投资函数的斜率有关。n n假定投资函数不变,储蓄函数斜率即边际储蓄倾向假定投资函数不变,储蓄函数斜率即边际储蓄倾向(1-(1-b b) )越大,边际消费倾向越大,边际消费倾向b b越小,投资变动对均衡越小,投资变动对均衡收入的影响越小,因而收入
8、的影响越小,因而ISIS曲线相对于利率越平缓,曲线相对于利率越平缓,相对于收入越陡;反之,边际消费倾向相对于收入越陡;反之,边际消费倾向b b越大,越大,ISIS曲曲线相对于收入越平缓。线相对于收入越平缓。n n 不变,边际消费倾向不变,边际消费倾向b b与与ISIS曲线斜率的大小成反比。曲线斜率的大小成反比。n n假定储蓄函数不变,从而边际消费倾向假定储蓄函数不变,从而边际消费倾向b b不变,投资不变,投资函数的斜率函数的斜率 越大,单位利率的变动对投资的影响越大,单位利率的变动对投资的影响越大,所决定的均衡收入越大,从而越大,所决定的均衡收入越大,从而ISIS曲线相对收曲线相对收入越平缓;
9、反之,入越平缓;反之,ISIS曲线相对于利率越平缓。曲线相对于利率越平缓。n nb b不变,投资系数不变,投资系数 与与ISIS曲线斜率的大小成反比。曲线斜率的大小成反比。11IS曲线的移动n n水平移动水平移动 :n n(1 1)如果利率没有变化,由外生经济变量冲击导致总产出增)如果利率没有变化,由外生经济变量冲击导致总产出增加,可以视作原有的加,可以视作原有的ISIS曲线在水平方向上向右移动。曲线在水平方向上向右移动。n n(2 2)如果利率没有变化,由外生经济变量冲击导致总产出减)如果利率没有变化,由外生经济变量冲击导致总产出减少,可以视作原有的少,可以视作原有的ISIS曲线在水平方向上
10、向左移动。曲线在水平方向上向左移动。n n旋转移动:旋转移动:n n(1 1)ISIS曲线斜率的经济意义:总产出对利率变动的敏感程度。曲线斜率的经济意义:总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大,总产出对利率变动的反应越迟钝。反之,斜率越小,斜率越大,总产出对利率变动的反应越迟钝。反之,斜率越小,总产出对利率变动的反应越敏感。总产出对利率变动的反应越敏感。n n(2 2)决定)决定ISIS曲线斜率的因素:曲线斜率的因素:Y Y的系数(的系数(1-b1-b)/ 如果如果 不变,边际消费倾向不变,边际消费倾向b b与与ISIS曲线的斜率成反比。曲线的斜率成反比。如果如果b b不变,投资系数不变,投资系
11、数 与与ISIS曲线的斜率成反比。曲线的斜率成反比。12IS曲线的移动曲线的移动n n储蓄函数或投资函数的变动将导致IS曲线移动。具体地说:n n储蓄增加(自主储蓄增加),既定利率下的均储蓄增加(自主储蓄增加),既定利率下的均衡收入减少,因此衡收入减少,因此ISIS曲线向左下方移动;储蓄曲线向左下方移动;储蓄减少,减少,ISIS曲线向右上方移动。曲线向右上方移动。n n投资增加(自主投资增加),假定利率下的均投资增加(自主投资增加),假定利率下的均衡收入增加,衡收入增加,ISIS曲线向右上方移动;投资减少,曲线向右上方移动;投资减少,ISIS曲线向左下方移动。曲线向左下方移动。n n政府支出与
12、税收的变动,也会使IS曲线发生移动。13IS曲线的移动曲线的移动ryIS0IS1IS2O利率以外影响总需求利率以外影响总需求因素的变动,导致因素的变动,导致ISIS线线移动,或决定移动,或决定ISIS线位置线位置高低。例如,利率不变高低。例如,利率不变时增加政府支出,等于时增加政府支出,等于在每个给定利率水平下在每个给定利率水平下总需求都会上升一个给总需求都会上升一个给定数量,结果表现为定数量,结果表现为ISIS曲线向右上方移动。相曲线向右上方移动。相反,如果投资预期收益反,如果投资预期收益下降,会导致下降,会导致ISIS曲线向曲线向左下方移动。左下方移动。投资预期收益下降等导致投资预期收益下
13、降等导致IS曲线向左下方移动曲线向左下方移动 政府支出增加等导致政府支出增加等导致IS曲线曲线向右上方移动向右上方移动14LM曲线及其推导曲线及其推导n n以上分析的均衡利率是以国民收入保持不变为条件的。不同收入水平对应着不同的货币需求,从而决定不同的均衡利率。因此,在货币市场上,不同的收入与不同的均衡利率相对应。表示这一对应关系的函数就是LM曲线。n n货币需求为L=L1(Y)+L2(r),货币供给为m=M/P。于是,表示货币市场均衡的LM曲线为:L1(Y)+L2(r)=m15LM曲线的推导曲线的推导16 例题:LM曲线方程的计算n n例题:已知货币供应量m=300,货币需求量L=0.2Y-
14、5r;求LM曲线的方程。n n解:解: E=- m/h=-300/5 =-60 F=k/h=0.2/5 =0.04LM曲线方程:r=-60+0.04Y17LM曲线曲线C (L Mrr2r1AB Y1 Y2 YLMO LMLM是是向向右右上上方方倾倾斜斜的的曲曲线线,表表示示满满足足货货币币市市场场均均衡衡条条件件的的利利率率和和产产出出组组合合的集合。的集合。 用用liquidity liquidity preferencepreference第第一一个个字字母母L L表表示示货货币币需需求求,用用money money supplysupply第第一一个个字字母母MM表表示示货货币币供供给给
15、,因因而而称为称为LMLM曲线。曲线。18LM曲线曲线n nLMLM曲线是一条描述曲线是一条描述货币市场达到均衡货币市场达到均衡即即L=ML=M时,总产出时,总产出与利率之间关系的曲线。与利率之间关系的曲线。n n在货币市场上,总产出与利率之间存在着正向变化的关系,在货币市场上,总产出与利率之间存在着正向变化的关系,即利率提高时总产出水平趋于增加,利率降低时总产出水即利率提高时总产出水平趋于增加,利率降低时总产出水平趋于减少。平趋于减少。n n处于处于LMLM曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示L=ML=M,即货币市场实现,即货币市场实现了宏观均衡。反之,偏离了宏观均衡。反之,偏离LM
16、LM曲线的任何点位都表示曲线的任何点位都表示LMLM,即货币市场没有实现宏观均衡。如果某一点位处于,即货币市场没有实现宏观均衡。如果某一点位处于LMLM曲线的右边,表示曲线的右边,表示L LMM,即现行的利率水平过低,从而,即现行的利率水平过低,从而导致货币需求大于货币供应。如果某一点位处于导致货币需求大于货币供应。如果某一点位处于LMLM曲线曲线的左边,表示的左边,表示 L LMM,即现行的利率水平过高,从而导致,即现行的利率水平过高,从而导致货币需求小于货币供应。货币需求小于货币供应。19LM曲线斜率的经济含义曲线斜率的经济含义n n利率越高货币需求越低。当利率提升导致货币需利率越高货币需
17、求越低。当利率提升导致货币需求下降时,要保持货币需求与给定货币供给相等求下降时,要保持货币需求与给定货币供给相等均衡,需要提高产出或收入水平,通过交易动机均衡,需要提高产出或收入水平,通过交易动机增加货币需求,以抵消利率提高降低货币需求影增加货币需求,以抵消利率提高降低货币需求影响。由于货币市场均衡要求的产出与利率具有正响。由于货币市场均衡要求的产出与利率具有正向关系,因而向关系,因而LMLM线向右上方倾斜。线向右上方倾斜。n n上图上图LMLM线线A A点表示点表示r r1 1与与Y Y1 1是满足货币市场均衡条件是满足货币市场均衡条件的利率与产出组合。当利率上升到的利率与产出组合。当利率上
18、升到r r2 2时,货币需时,货币需求下降,需要产出上升到求下降,需要产出上升到Y Y2 2,并通过与收入相联,并通过与收入相联系的交易动机对货币需求影响,使货币需求与外系的交易动机对货币需求影响,使货币需求与外生给定的货币供给相等,从而维持货币市场的均生给定的货币供给相等,从而维持货币市场的均衡。衡。20LM曲线的几何推导曲线的几何推导m1Ym1m2rY1 Y2 Yrm2OOOOr2r1AB(3)交易需求交易需求m1=L1(Y)(2)货币供给货币供给m=m1+m2(1)投机需求投机需求m2=L2(r)(4)货币市场均衡货币市场均衡m=L1(Y)+L2(r)21LM曲线的斜率曲线的斜率n n由
19、于货币供给不随利率变动,因而由于货币供给不随利率变动,因而LMLM曲线的斜率取决于曲线的斜率取决于货币的交易需求和投机需求曲线的斜率。货币的交易需求和投机需求曲线的斜率。n n首先,收入越高,交易需求越大,所决定的均衡利率也就越高。首先,收入越高,交易需求越大,所决定的均衡利率也就越高。因此,因此,LMLM曲线具有正的斜率,即曲线具有正的斜率,即LMLM曲线向右上方倾斜。曲线向右上方倾斜。n n其次,假定投机动机引起的货币需求不变,货币交易需求曲线越其次,假定投机动机引起的货币需求不变,货币交易需求曲线越陡峭,陡峭,LMLM曲线越陡峭;如果交易和预防动机引起的货币需求不变,曲线越陡峭;如果交易
20、和预防动机引起的货币需求不变,货币的投机需求越高,货币的投机需求越高,LMLM曲线越平缓。通常认为,货币的交易需曲线越平缓。通常认为,货币的交易需求函数比较稳定。因此,求函数比较稳定。因此,LMLM曲线的斜率主要取决于货币的投机需曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数。特别地,货币的投机需求处于流动偏好陷阱时,求函数。特别地,货币的投机需求处于流动偏好陷阱时,LMLM成为成为水平线。水平线。n nLMLM曲线斜率越小,收入对利率变动的反应越敏感;反之,曲线斜率越小,收入对利率变动的反应越敏感;反之,斜率越大,收入对利率变动的反应越迟钝。斜率越大,收入对利率变动的反应越迟钝。22LM曲线的移动曲
21、线的移动n n货币需求和货币供给量的变化,都会使货币需求和货币供给量的变化,都会使LMLM曲线发曲线发生相应的变动。生相应的变动。n n货币投机需求变动,货币投机需求变动,LMLM曲线发生方向相反的变动;曲线发生方向相反的变动;n n货币交易需求变动,货币交易需求变动,LMLM曲线发生方向相同的变动;曲线发生方向相同的变动;n n货币供给量变动,货币供给量变动,LMLM曲线发生方向相同的变动。曲线发生方向相同的变动。n n货币供给量的变动是货币政策的内容。货币供给量的变动是货币政策的内容。n n如果货币供给量增加,如果货币供给量增加,LMLM曲线向右移动。但货币供给变动引曲线向右移动。但货币供
22、给变动引起的起的LMLM曲线的变动并不一定使得曲线的变动并不一定使得LMLM曲线发生平行移动。曲线发生平行移动。n n当价格水平当价格水平P=1P=1时,名义货币供给与实际货币供给相同。如名时,名义货币供给与实际货币供给相同。如名义货币供给不变,价格水平义货币供给不变,价格水平P P下降,意味着实际货币供给增加,下降,意味着实际货币供给增加,LMLM曲线向右移动。曲线向右移动。23LM曲线的移动曲线的移动真实货币供给量变动真实货币供给量变动使使LM曲线上下移动。曲线上下移动。LM0线上线上A点是初始点是初始均衡点。假定真实货均衡点。假定真实货币供给量上升,对于币供给量上升,对于A点利率产出组合
23、来点利率产出组合来说,出现了货币供给说,出现了货币供给超过货币需求失衡状超过货币需求失衡状态。这时需要利率下态。这时需要利率下降或(和)收入增加降或(和)收入增加提升货币需求,恢复提升货币需求,恢复货币市场均衡。货币市场均衡。rr0r1AC Y0 Y1 YLM0LM1B货币供给增加货币供给增加O24凯恩斯理论的循环推论凯恩斯理论的循环推论总收入总收入有效需求有效需求投资需求投资需求利率利率货币需求货币需求交易需求交易需求投机需求投机需求 产品市场:要确定收入,须先决定利率,否则投资无产品市场:要确定收入,须先决定利率,否则投资无法确定,而利率是在货币市场确定的。法确定,而利率是在货币市场确定的
24、。 货币市场:如不确定一个特定的收入,利率又无法确货币市场:如不确定一个特定的收入,利率又无法确定,而收入水平是在产品市场确定的。定,而收入水平是在产品市场确定的。25IS-LM模型模型n n从上述分析中不难看出,产品市场均衡需要利率既定,而货币市场均衡需要收入既定。事实上,利率和收入是同时决定,这取决于产品市场和货币市场的一般均衡。n n产品和货币市场的一般均衡可以概括为IS-LM模型:n nI(r)=S(Y)I(r)=S(Y)n nL L1 1(Y)+L(Y)+L2 2(r)=m(r)=m从中即可得到从中即可得到r r和和Y Y的一般均衡解。的一般均衡解。26例例n n例题:已知IS曲线的
25、方程为r=100-0.04Y,LM曲线的方程为r=-60+0.04Y。求均衡的产出水平和利率水平。n n解n nY=2000n nr=2027IS-LM模型模型rr*EISLM Y* YE1E2E3O IS-LMIS-LM模模型型中中交交点点E E点点代代表表均均衡衡利利率率(r*)(r*)与与产产出出(Y*)(Y*),它它表表示示产产品品与与货货币币市市场场同同时时处处于于均衡状态。均衡状态。 E E点点以以外外任任何何点点代代表表的的利利率率与与产产出出组组合合,都都不不满满足足两两个个市市场场同同时均衡条件。时均衡条件。28n nIS曲线或LM曲线的变动对均衡收入和均衡利率的影响程度与I
26、S曲线和LM曲线的形状有关。IS曲线越陡,IS曲线变动对均衡收入的影响越大,LM曲线变动对收入的影响越小;LM曲线越陡,IS曲线的变动对均衡收入的影响越小,LM曲线变动对均衡收入的影响越大。29例例n n产品市场:I=1250-250r,S=-500+.5yn nI=SI=S时,时,Y=3500-500r (ISY=3500-500r (IS曲线曲线) )n n货币市场:M=m=1250,L=0.5Y+1000-250rn nL=mL=m时,时,Y=500+500r (LMY=500+500r (LM曲线曲线) )n n产品市场与货币市场同时均衡n nY=3500-500r (ISY=3500
27、-500r (IS曲线曲线) )n nY=500+500r (LMY=500+500r (LM曲线曲线) )n nr=3(%)r=3(%),Y=2000Y=200030IS-LM模型的非均衡状态模型的非均衡状态OISYrOAI SLMYrOAL M31IS-LM模型的非均衡状态模型的非均衡状态rOYLMISE区域产品市场货币市场ISLMIMISLMISLMA32IS-LM模型非均衡状态的调整模型非均衡状态的调整rOYLMISECABD33均衡国民收入和利率的变动均衡国民收入和利率的变动n nISIS和和LMLM曲线的交点同时实现了产品市场与货币市场的均曲线的交点同时实现了产品市场与货币市场的均
28、衡。然而,这一均衡不一定是充分就业的均衡。衡。然而,这一均衡不一定是充分就业的均衡。n nISIS和和LMLM曲线的移动将导致均衡国民收入和均衡利率发生曲线的移动将导致均衡国民收入和均衡利率发生变动。变动。n nLMLM不变,不变,ISIS向右上方移动,则收入提高,利率上升;向右上方移动,则收入提高,利率上升;n nLMLM不变,不变,ISIS向左下方移动,则收入下降,利率下降;向左下方移动,则收入下降,利率下降;n nISIS不变,不变,LMLM向左向左上方移动,则收入下降,利率上升;上方移动,则收入下降,利率上升;n nISIS不变,不变,LMLM向右向右下方移动,则收入提高,利率下降。下
29、方移动,则收入提高,利率下降。n n导致导致ISIS曲线向右上方移动的因素有,储蓄和税收减少,私曲线向右上方移动的因素有,储蓄和税收减少,私人投资和政府购买增加。人投资和政府购买增加。n n导致导致LMLM曲线向右下方移动的因素有,货币需求减少,货曲线向右下方移动的因素有,货币需求减少,货币供给增加。币供给增加。34均衡收入和利率的变动均衡收入和利率的变动rO Y0 Y* YISEEEELMLMISr0rr”35计算计算n n若某宏观经济模型的参数如下:若某宏观经济模型的参数如下:C=200+0.8YC=200+0.8Y, I=300-5rI=300-5r,L=0.2Y-5rL=0.2Y-5r
30、,m=300 (m=300 (单位:亿元单位:亿元) )。n n试求:试求:n n(1 1)IS-LMIS-LM模型和均衡条件下的产出水平及利率模型和均衡条件下的产出水平及利率水平,并作图进行分析。水平,并作图进行分析。n n(2 2)若充分就业的有效需求水平为)若充分就业的有效需求水平为20202020亿元,亿元,政府为了实现充分就业,运用扩张的财政政策或政府为了实现充分就业,运用扩张的财政政策或货币政策,追加的投资或货币供应分别为多少?货币政策,追加的投资或货币供应分别为多少?请作出新的请作出新的IS-LMIS-LM模型。模型。36n n解:(解:(1 1)IS IS 曲线:曲线: r =
31、 100 - 0.04Yr = 100 - 0.04Y LM LM曲线:曲线:r = - 60 + 0.04Yr = - 60 + 0.04Y Y = 2000 Y = 2000 ,r = 20r = 20n n解:(解:(2 2)设用扩张的财政政策,政府追加的投资为)设用扩张的财政政策,政府追加的投资为GG,则新的,则新的ISIS方程方程为:为: - 200+0.2Y=300+G-5r- 200+0.2Y=300+G-5r IS IS 曲线:曲线: r=100+0.2G-0.04Yr=100+0.2G-0.04Y LM LM曲线:曲线:r = - 60 + 0.04Yr = - 60 + 0
32、.04YY= 2000 + 2.5GY= 2000 + 2.5G,当,当Y= 2020Y= 2020时,时,G = 8G = 8。设用扩张的货币政策,政府追加的货币供应为设用扩张的货币政策,政府追加的货币供应为mm ,则新的,则新的LMLM方程为方程为0.2Y - 5r = 300 + 0.2Y - 5r = 300 + mmLMLM曲线:曲线: r = -60 - 0.2r = -60 - 0.2 m + 0.04Ym + 0.04YISIS曲线:曲线: r = 100 - 0.04Y r = 100 - 0.04Y Y = 2000 + 2.5 Y = 2000 + 2.5 mm,当,当Y
33、= 2020Y= 2020时,时,m = 8m = 8。37计算计算n n若某宏观经济模型的参数如下:若某宏观经济模型的参数如下:C=200+0.8YC=200+0.8Y, I=300-6rI=300-6r,L=0.2Y-4rL=0.2Y-4r,m=300 (m=300 (单位:亿元单位:亿元) )。n n试求:试求:n n(1 1)IS-LMIS-LM模型和均衡条件下的产出水平及利率模型和均衡条件下的产出水平及利率水平,并作图进行分析。水平,并作图进行分析。n n(2 2)若充分就业的有效需求水平为)若充分就业的有效需求水平为20202020亿元,亿元,政府为了实现充分就业,运用扩张的财政政策或政府为了实现充分就业,运用扩张的财政政策或货币政策,追加的投资或货币供应分别为多少?货币政策,追加的投资或货币供应分别为多少?请作出新的请作出新的IS-LMIS-LM模型。模型。38