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1、财务管理之华奥公司华奥公司案例分析 企业短期偿债能力分析 流动比率=流动资产/流动负债2003年 流动比率=249567.85/95705.11=2.612004年 流动比率=226309.83/82766.39=2.732005年 流动比率=344494.58/161330.66=2.142006年 流动比率=349370.18/190310.74=1.84 从2004年到2006年可以看出，华奥公司的前两年的短期偿债能力较好，在2006年则相对较弱。 速动比率=(流动资产存货)/流动负债2003年 速动比率=195581.18/95705.11=2.042004年 速动比率=192954.
2、43/82766.39=2.332005年 速动比率=282973.05/161330.66=1.752006年 速动比率=288788.4/190310.74=1.52从流动比率可以看出，华奥公司的速动比率相对较高。 现金比率=可立即动用的资金/流动负债2003年 现金比率=49082.52/95705.11=0.5132004年 现金比率=38194.11/82766.39=0.4612005年 现金比率=63209.13/161330.66=0.3922006年 现金比率=58225.3/190310.74=0.306 由于指标越高，说明企业短期偿债能力越强。因此2004年到2005年的
3、短期偿债能力好。 现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债2004年 现金流量比率=47772.57/82766.39=0.5772005年 现金流量比率=70188.16/161330.66=0.4352006年 现金流量比率=39067.05/190310.74=0.205现金流量比率反映企业用每年的经营活动现金净流量偿还到期债务的能力。指标越高企业支付当期债务的能力越强。因此2004年到2005年的短期偿债能力好。企业长期偿债能力分析 资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%2004年资产负债率=82743.61/393355.98=21.04%2005年资产负债率=161551.
4、83/694240.5=23.26%2006年资产负债率190310.74/739413.69=25.74%资产负债率越高，说嘛企业的长期偿债能力越差。说明华奥公司的长期偿债能力逐年下降。 股东权益比率=（股东权益总额/资产总额)*100%2004股东权益比率=310612.37/393355.98=78.96%2005股东权益比率=532688.67/694240.5=76.73%2006股东权益比率=549102.95/738413.69=74.36%从偿债能力角度看，股东权益比率越高越好。 偿债保障比率=负债总额/经营活动现金净流量2004偿债保障比率=82743.61/47772.57
5、=1.732005偿债保障比率=161551.83/70188.16=2.32006偿债保障比率=190310.74/39067.05=4.87偿债保障比率反映了用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需要的时间，所以该比率也称为债务偿还期。此指标越低，企业偿还债务的能力越强。企业负担利息和固定支出能力分析 利息保障倍数=（净利润+所得税费用+利息费用）/利息费用2004利息保障倍数=51179.35/951.55=53.792005利息保障倍数=91038.73/1250.72=72.792006利息保障倍数=5570.922/2011.07=27.7 利息保障倍数越大，说明支付利息的能
6、力越强。 固定支出保障倍数=（利息费用+租金+所得税费用+税后利润）/利息费用+租金2004固定支出保障倍数=36.262005固定支出保障倍数=53.672006固定支出保障倍数=22.38此指标反映了企业盈利支付股东支出的能力。指标越高，说明企业支付固定支出的能力越强。（一）资产周转情况分析（一）应收账款周转率 单位：万元应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账款平均余额 （2004年) =（482837.8*60%/（93053.43+102005.08）/2 3 = (次) （2005年)=1144182.32*60%/(102005.08+134748.68)/2=6(次) （2006
7、年) =1155352.1*60%/(134748.68+121383.27)/2=5(次) 应收账款周转天数=360天/应收账款周转次数 （2004年) =360/3=120（天） （2005年)=360/6=60(天) （2006年)=360/5=72（天）(二)存款周转率存款周转次数=销售成本/存货平均余额（2004年） =394789.80/(53986.67+33355.4)/2 =9（次）（2005年) =1144182.32/(33355.4+61521.53)/2=24(次)（2006年) =1155352.1/(61521.53+60581.78)/2=18（次）存货周转天数
8、=360天/存货周转次数（2004年) =360/9 =40(天)（2005年)=360/24=15(天)（2006年)=360/18=20(天)（三）流动资产周转率 流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额(2004年)=482837.8/（249567.85+226309.83）/2 =2(2005年)=1144182.32/(226309.83+344494.58)/2=4(2006年)=1155352.1/(344494.58+349370.18)/2=3.3（四）固定资产周转率固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值 （2004年）=482837.8/（85200.31+8207
9、8.6）/2 =5.77 （2005年) =1144182.32/(82078.6+149175.04)/2 =9.89 （2006年) =1155352.1/(145175.04+156915.45)/2 =7.64（五）总资产周转率总资产周转率=销售收入/资产平均总额 （2004年) =482837.8/（378055.08+393355.98）/2 =1.25 （2005年) =1144182.32/(393355.98+694240.5)/2 =2.1 （2006年) =1155352.1/(694240.5+739413.69)/2 =1.61（六）产生现金能力分析 (一)经营现金使
10、用效率 经营现金使用效率=经营活动现金流入/经营活动现金流出 （2004年) =20466.81/33079.18=0.62 （2005年) =244644.56/53283.21=4.59 （2006年) =136429.45/114656.59=1.19 （二）现金利润比利率 现金利润比例=现金及现金等价物净增加额/净利润 （2004年) =10888.41/42408.99 = 0.26 （2005年) =25015.02/61783.86=0.4（2006年) = 4983.83/39705.97= 0.13 （三）现金收入比率 现金收入比率=经营现金净流量/主营业务收入 （2004年
11、) =47772.57/482837.8=0.1 （2005年) =70188.16/1144182.32=0.06 （2006年) =39067.05/1155352.1=0.03关于华奥公司2004-2006年营运能力对比总结 1.2005年的应收账款周转最快，应收账款的利用效果最好！ 2.2005年的存货周转最快，04年的存货周转最慢，05年的存货利用效果最好！ 3.2005年的固定资产利用情况、流动资产周转快慢和总资产周转情况相较于04年和06年的较好！ 4.2005年相较于06年现金正常流转和现金支付能力较好!而04年在短期内缺乏足够的现金维持再生产的正常运行！ 5.2004年主营业
12、务产生的现金流量的能力最强！06年的最弱！ 综上所述，在05年华奥公司各方面的营运能力是最好的，在04年营运能力有点困难，说明该公司在不断的完善自身的各种不足，在06年稍比05年差点，说明该公司需要加强各方面的不足！努力做到最好！一、与销售收入有关的获利能力指标一、与销售收入有关的获利能力指标（一）销售毛利率（一）销售毛利率 销售毛利率=（销售收入净额 销售成本）/ 销售收入净额 *100% 04年销售毛利率=（482837.8 394789.78）/ 482837.8 *100% = 18.25%05年销售毛利率=（1144182.32 950884.25）/ 1144182.32 *100
13、% =16.89%06年销售毛利率=（1155352.10 1005775.06）/ 1155352.10 *100% =12.95%（二）销售净利率（二）销售净利率 销售净利率=净利润 / 销售收入净额 *100% 04年销售净利率=42408.99 / 482837.80 *100% =8.78% 05年销售净利率=61783.86 / 1144182.32 *100% =5.40% 06年销售净利率=39705.97 /115535210 *100% =0.03%二、与资金有关的获利能力指标二、与资金有关的获利能力指标（一）投资报酬率（一）投资报酬率 投资报酬率=净利率 / 资产平均总额
14、 *100% 04年投资报酬率=42408.99 / （378055.08 +393355.98）/ 2 *100% =10.10% 05年投资报酬率= 61783.86/ （ 393355.98 +694240.50）/ 2 *100% =11.36% 06年投资报酬率= 39705.97 / （ 694240.50 +739413.69）/ 2 *100% =5.54%(二）净资产收益率二）净资产收益率 净资产收益率=净利润 /净资产平均总额 *100% 04年净资产收益率=42408.99 / （281421.18 +310612.37）/2 *100% =14.32% 05年净资产收益
15、率=61783.86 / （ 310612.37 +532688.67）/2 *100% =7.33% 06年净资产收益率=39705.97/ （ 532688.67 +549102.95）/2 *100% = 7.34% 三、与股票三、与股票 数量或股票价格有关的获利能力指标数量或股票价格有关的获利能力指标（一）普通股每股盈余（一）普通股每股盈余 每股盈余=（净利润 优先股股利）/发行在外的普通股股数 04年每股盈余=（42409.99 0）/ 86066.70 =49.28% 05年每股盈余=（61783.86 0）/119235.50 =51.82% 06年每股盈余=（39705.97
16、0）/119873.25 =33.12%（二）普通股每股现金流量（二）普通股每股现金流量 每股现金流量=（经营活动现金净流量 优先股股利）/发行在外的普通股股数 04年每股现金流量=（47772.570）/ 86066.70 =55.51% 05年每股现金流量=（70188.16 0）/119235.50 =58.87% 06年每股现金流量=（39067.05 0）/119873.25 =32.59%（三）普通股每股股利（三）普通股每股股利 每股股利=（现金股利总额优先股股利）/发行在外的普通股股数 04年每股股利=（200000）/ 86066.70 =0.23 05年每股股利=（30000
17、 0）/119235.50 =0.25 06年每股股利=（100000）/119873.25 =0.08（四）市盈率（四）市盈率 市盈率=普通股每股市价 /普通股每股盈余 04年市盈率=8 / 49.28% =16.23 05年市盈率=8 / 51.82% =15.44 06年市盈率=8 / 33.12% =24.15关于华奥公司2004-2006年获利能力对比总结在04-06年中，销售毛利率和净利率呈逐年下降的趋势，且05-06年下降幅度较大。在04-06年中，投资报酬率、普通股每股盈余、普通股每股现金流量和普通股每股股利呈波动的趋势，且05-06年下降幅度较大。在04-06年中，净资产收益
18、率呈下降的趋势，在05-06年间基本保持持平。在04-06年中，市盈率呈上升的趋势，在05-06年间上升幅度较大。 综上分析，华奥公司在05-06年间变更了获利重点。企业发展能力分析企业发展能力是指企业未来的发展潜力和发展速度一、主营业务收入增长率主营业务收入增长率 =（当期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入*100%则2005年主营业务收入增长率=（1144182.32-482837.80) /482837.80*100%=140%同理可得：2006年的主营业务收入增长率为0.976%二.净利润增长率净利润增长率=（当期净利润-上期净利润） /上期净利润*100%则2005年
19、的净利润增长率=（61783.86-42408.99）/42408.99*100%=45.7%同理，2006年的净利润增长率为-35.7%三、总资产增长率总资产增长率=（当期总资产-上期总资产） /上期总资产*100%所以2005年的总资产增长率=（694240.50-393355.98） /393355.98*100%=76.5%同理华奥公司2006年的总资产增长率为6.5%四、净资产增长率净资产增长率=（当期净资产-上期净资产） /上期净资产*100%因而2005年的净资产增长率=（532688.67-310612.37)/310612.67*100%=71.5%同理华奥公司2006年的净
20、资产增长率为3.08%五、经营现金净流量增长率经营现金净流量增长率=（当期经营现金净流量-上期经营现金净流量）/上期经营现金净流量*100%则2005年的经营现金净流量增长率=（70188.16-47772.57)/47772.57*100%=46.9%同理2006年的经营现金净流量增长率为-44.3%发展能力分析小结1、从主营业务收入增长率来看，华奥公司的2005年到2006年的主营业务收入增长率明显下降，说明华奥公司的主营业务发展情况在2005年不可观，但在2006年该公司的发展潜力显然较小。2、从净利润增长率来看，华奥公司有2005年的45.7%下降到2006年的-35.7%，可见该公司
21、在2005年的发展速度相对较不可观，而在2006年的发展速度停滞。3、从华奥公司的总资产增长率看，2005年为76.5%，说明该年的企业总资产的增长迅速，反映出企业的发展规模壮大，而2006年为6.5%，相对来说该公司在这年的发展相对不景气。4、从净资产增长率看，华奥公司有2005年的71.5%下降到2006年的3.08%,也可看出其在2005年的发展规模不断壮大，而2006年则相反。5、从经营现金净流量增长率来看，2005年的增长率为46.9%，说明华奥公司的经营活动中现金流量充足，有助于其企业规模扩大，相反，2006年的增长-44.3%，说明该公司这年的现金量不足，限制其投资和筹资活动，无
22、法扩大规模。6、综上可见，华奥公司在2005年的发展状况良好，发展速度十分迅速，企业规模不断扩大，有较大的发展潜力。而在2006年，企业的发展速度开始下降，规模得不到扩大，发展潜力较小。五、华奥公司未来趋势分析制作者：王丽娜现金比率及负债率比较流动资产率销售利率图净资产图根据以上图表可以看出，2003年至2006年现金比率在下降，负债比率呈现上升趋势。流动资产从2005年起逐渐减少，销售净利率和毛利率也呈现下降趋势。企业的净资产在逐年减少。除去外界其他因素的影响，我们基本可以推断华奥公司在未来几年内很难有进一步的发展，公司的运行资金减少，利润开始降低，这对于一个公司来说是非常不利的。公司陷入困境。杜邦分析法2004年单位（万元）2005年2006年结论总体上来说，2006年相比较2004年的各项数据来说，华奥公司的净资产收益率、投资报酬率、销售净利率都有很大幅度的下降。因此公司的收益下降，。说明公司投资受益不高。公司的销售收入是从04至06是呈现提高趋势的，但05至06年的公司净利润是下降的。并且公司的各项费用也在逐年增加，开支增大。说明公司的发展并不景气。公司从04到06年经历了起伏的发展，而06年是下滑趋势的。结论是：华奥公司要加油谢谢观看
