财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析

《财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析（51页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、财务管理案例分析之一财务管理案例分析之一四川长虹、深康佳四川长虹、深康佳财务状况分析财务状况分析咀窒谍扁汰锋见鞋拾米绵耸实胯榆耪镜血掠甩沿耸载捆斤舀杂裔右仰枪效财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析1案例分析思路与方法案例分析思路与方法 本本案案例例主主要要采采用用比比率率分分析析的的方方法法，并并结结合合因因素素分分析析法法和和趋趋势势分分析析法法，从从上上市市公公司司最最核核心心的的指指标标净净资资产产收收益益率率入入手手，对对公公司司赢赢利利能能力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。力、资产效率、偿债能力、现金获取

2、能力、股利政策做全面分析。擒咯淬虱氯析止脓欣坤咸身警锅岁轮污鸦妇蛰跺认销疼族彻殃画子旺缅玲财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析2净净 资资 产产总总 资资 产产净净 利利 润润主营业务收入主营业务收入深康佳概况深康佳概况四川长虹概况四川长虹概况公公 司司 介介 绍绍行行 业业 背背 景景植盗栏已筷应爷逼邻狰舜听姐卉讫渡击刨忻哥宰咬苑伙爬尿舷足炉般侄涨财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析3行行 业业 背背 景景一、竞争激烈。我国电视市场经过几年的高速发展，逐渐形成了国产品牌一、竞争激烈

3、。我国电视市场经过几年的高速发展，逐渐形成了国产品牌几分天下的局面，属于垄断竞争阶段，由于技术含量不高，竞争十分激烈。几分天下的局面，属于垄断竞争阶段，由于技术含量不高，竞争十分激烈。二、市场需求增长日趋减缓。对彩电的需求已从原来二、市场需求增长日趋减缓。对彩电的需求已从原来“有的满足有的满足”上升到上升到“质的满足质的满足”，有技术创新能力的企业将取得优势。，有技术创新能力的企业将取得优势。三、行业利润率下降。随着市场和竞争两方面的因素，电视行业已从高额三、行业利润率下降。随着市场和竞争两方面的因素，电视行业已从高额利润阶段到微利阶段，在微利阶段企业将面临严峻的挑战。利润阶段到微利阶段，在微

4、利阶段企业将面临严峻的挑战。四、四、WTO的影响。随着我国加入的影响。随着我国加入WTO的进程加快，将对我国电视生产企业的进程加快，将对我国电视生产企业带来一定影响，总的来说是利大于弊，有利于国产品牌进入国际市场。带来一定影响，总的来说是利大于弊，有利于国产品牌进入国际市场。五、长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业，长虹的市场占五、长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业，长虹的市场占有率曾经遥遥领先，但目前两家公司基本是并驾齐驱，康佳有后来居上之有率曾经遥遥领先，但目前两家公司基本是并驾齐驱，康佳有后来居上之势。势。仁硒壬千啦艾睫唱捞撤录呻侦颠鞠相伤了寐釜问纶皿快馋幌碘湛宣绊

5、击眺财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析4四川长虹概况四川长虹概况公司名称公司名称: 四川长虹电器股份有限公司四川长虹电器股份有限公司证券简称证券简称: 四川长虹四川长虹(600839) 上市地点上市地点: 上海证券交易所上海证券交易所上市日期上市日期: 1994.03.11板块类别板块类别:工业类工业类 上证上证30指数股指数股行业类别行业类别: 电子产品电子产品-家用电器家用电器公司注册地址公司注册地址:四川省绵阳市高新区绵兴东路四川省绵阳市高新区绵兴东路35号号 公司联系电话公司联系电话: 0816-2418486 传真传真:081

6、6-2418401公司网址：公司网址：法人代表法人代表: 倪润峰倪润峰 主营业务范围：视频产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通主营业务范围：视频产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通 讯产品、电池系列产品、通讯传输设备、电子部品讯产品、电池系列产品、通讯传输设备、电子部品苛悯港颧哈茫眩讥懒仁讣霹沫裳狡酗逃腑肯鞘坏涵个藐生历己酞嫌卡转甜财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析5深康佳概况深康佳概况公司名称公司名称: 康佳集团股份有限公司康佳集团股份有限公司证券简称证券简称: 深康佳深康佳(0016)板块类别板块类别: 工业类工业类 深圳成

7、份指数股深圳成份指数股行业类别行业类别: 电子产品电子产品-家用电器家用电器上市地点上市地点: 深圳证券交易所深圳证券交易所上市日期上市日期: 1992.03.27公司注册地址公司注册地址:广东省深圳市华侨城东部工业区广东省深圳市华侨城东部工业区 公司联系电话公司联系电话: 0755-6608866 传真传真:0755-6600082公司网址：公司网址：法人代表法人代表: 任克雷任克雷 主营业务范围主营业务范围: 电视机、收录机、音响组合、激光唱机、传真机、电视机、收录机、音响组合、激光唱机、传真机、 对讲机、数字通讯设备对讲机、数字通讯设备忿技谐术伟洱比唾沈优醉乃蝎津葱虏萌赵炔质佳矾村才详连

8、咐铱雕骡谊戏财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析6主主 营营 业业 务务 收收 入入单位：亿元单位：亿元收入是企业利收入是企业利润的来源，同润的来源，同时也反映市场时也反映市场规模的大小。规模的大小。长虹前长虹前3 3年高速年高速增长增长,98,98、9999年年下降幅度不小，下降幅度不小，显示其市场占显示其市场占有率下降，而有率下降，而康佳收入是稳康佳收入是稳步增长，步增长，19991999年首次超过长年首次超过长虹。虹。帖蜜虏资由惩拭僵铲怖忱织欺犁毯且铁炉故在宵鸽号赎哪树趟睹拙拆胃哇财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管

9、理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析7净净 利利 润润单位：亿元单位：亿元长虹长虹1995-19971995-1997年净利润大幅年净利润大幅增长，增长，9898年首年首次下降，均保次下降，均保持较高的利润，持较高的利润，但但9999年净利润年净利润大幅下降，相大幅下降，相对而言，康佳对而言，康佳净利润水平一净利润水平一直保持较低水直保持较低水平，但平缓增平，但平缓增长，比较稳定。长，比较稳定。艺豌员亿碧弄幢员周估绒泻烯饿喀言纲蔗声衣膜痈驭鬼吏赢叭俺挝灶苞裹财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析8单位：亿元单位：亿元总总 资资 产产总资

10、产显示企总资产显示企业规模的大小，业规模的大小，长虹长虹5 5年来总资年来总资产增长较快，产增长较快，年均增长年均增长39.3%39.3%，康佳也处于，康佳也处于高速增长状态，高速增长状态，年均增长年均增长71.8%71.8%，但总的来说，但总的来说，长虹规模远远长虹规模远远大于康佳。大于康佳。叁友沟泞误凶握惧蚜梦封撵擎寨饱阶绪慎峰拼掘井壬莱挡综骆削猫招荒揍财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析9单位：亿元单位：亿元净净 资资 产产由于长虹连年由于长虹连年高额的净利润，高额的净利润，再加上股东的再加上股东的再投入，使企再投入，使企业净资产高

11、速业净资产高速增长，年均增增长，年均增长长80.9%80.9%，康佳，康佳虽绝对数较小，虽绝对数较小，但增幅也很大，但增幅也很大，年均增长年均增长87.5%87.5%。哦勿丈偏虾稻侥矾兼憋册揣点联惜拯逸饶首衡沈映任仟娱酚警署粹痰咨间财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析10财务指标分析内容财务指标分析内容核心指标分析核心指标分析盈利能力分析盈利能力分析偿债能力分析偿债能力分析资产效率分析资产效率分析获现能力分析获现能力分析股利政策分析股利政策分析桨玲晤面吕烦绪罗戳福优蠕族蝴谣滩瓢咽摈溅皇玻痔背恭崔够漾其她埔尤财务管理案例分析之一四川长虹深康

12、佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析11核核 心心 指指 标标 分分 析析净资产收益率净资产收益率（净利润 / / 净资产平均总额）X 100%销售净利率销售净利率（净利润 / / 销售收入）X 100%总资产周转率总资产周转率销售收入 / / 总资产平均总额权益乘数权益乘数总资产平均总额 / / 净资产平均总额X XX X分析结论分析结论伞赊并瘸鞍紊钾我挺剃榨趾剪涌噶苗戚窥心刀瞒骚徘甥职寡歇米材讲祷诌财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析12净净 资资 产产 收收 益益 率率净资产收益率净资产收益率反映企业所有反映

13、企业所有者权益的获利者权益的获利能力。两家公能力。两家公司自司自9595年以来年以来都呈下降态，都呈下降态，但长虹的下降但长虹的下降幅度更大，并幅度更大，并且且9898年开始净年开始净资产收益率低资产收益率低于康佳。于康佳。省亦冯堂障饥荔枉壶睛待仗俄由铲床铸酪披伪馏强贤侗汕粘睁漆睬呐约箭财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析13销销 售售 净净 利利 率率销售净利率反销售净利率反映企业销售收映企业销售收入的获利能力。入的获利能力。长虹长虹95-9895-98年年基本保持不变，基本保持不变，但但9999年大幅跳年大幅跳水，康佳呈现水，康佳呈现

14、稳中有降状态，稳中有降状态，但幅度很小，但幅度很小，两家公司两家公司19991999年销售净利率年销售净利率基本持平。基本持平。慨采麓考恫鹊口蒜射陷磅亥冷卢履函瀑蛰梨淌拜辨焕凰晚筒倪滋英扮魏殃财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析14总总 资资 产产 周周 转转 率率总资产周转率总资产周转率反映总资产的反映总资产的利用效率。两利用效率。两家公司总资产家公司总资产周转率均逐年周转率均逐年递减，长虹一递减，长虹一直低于康佳，直低于康佳，且其递减幅度且其递减幅度也大于康佳。也大于康佳。蕴孰衰货傲擅已唯痢枯嫂述仁闻旺绥懈杨讼吾鸟动壁让壶肩哟额戌斗货

15、鼎财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析15权权 益益 乘乘 数数权益乘数反映权益乘数反映企业总资产是企业总资产是所有者权益的所有者权益的多少倍数。长多少倍数。长虹权益乘数一虹权益乘数一直低于康佳，直低于康佳，呈下降趋势，呈下降趋势，而康佳基本保而康佳基本保持了稳定的水持了稳定的水平。平。鼠期索盔光撮韵尧信挫声屹场谤接累爽冒雹肆排牟撑跃盈栗厦冷胞泥蕴肉财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析16核心指标分析结论核心指标分析结论长虹和康佳两家公司净资产收益率持续递减，说明公司盈利能力逐年减弱

16、，长虹和康佳两家公司净资产收益率持续递减，说明公司盈利能力逐年减弱，显示电视行业的竞争十分激烈，在众多竞争者参与的情况下，减少盈利空间显示电视行业的竞争十分激烈，在众多竞争者参与的情况下，减少盈利空间以保持市场份额已是必然，但以保持市场份额已是必然，但98、99年长虹净资产收益率大幅下降，应引起年长虹净资产收益率大幅下降，应引起关注。关注。从销售净利率指标看，由于长虹规模远远大于康佳，利用其规模效益，一直从销售净利率指标看，由于长虹规模远远大于康佳，利用其规模效益，一直保持了较高的水平，高于康佳保持了较高的水平，高于康佳10个百分点，但个百分点，但99年跌到和康佳同等水平，显年跌到和康佳同等水

17、平，显示其竞争力趋弱。示其竞争力趋弱。长虹权益乘数较康佳小，显示其负债经营的比例小于康佳，且呈下降趋势长虹权益乘数较康佳小，显示其负债经营的比例小于康佳，且呈下降趋势,康佳基本保持不变。康佳基本保持不变。总资产周转率两家公司均呈下降态，表明公司销售收入的增长小于总资产的总资产周转率两家公司均呈下降态，表明公司销售收入的增长小于总资产的增长，显示公司资产的边际效益在下降。增长，显示公司资产的边际效益在下降。以上几个指标显示，两家公司净资产收益率持续下降的原因是多样的，我们以上几个指标显示，两家公司净资产收益率持续下降的原因是多样的，我们将在下面对上述指标分解，作进一步分析。将在下面对上述指标分解

18、，作进一步分析。幌畴扳朱剃焊玲你淬脖葱芽涕定芒璃享迂猾急汾服潮痪马瞥郎顷砷撤鹏坚财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析17盈盈 利利 能能 力力 分分 析析主营毛利率主营毛利率营业利润比重营业利润比重分产品收入分析分产品收入分析新项目投资分析新项目投资分析期间费用比较期间费用比较小小 结结匠纶削俐荔孜拣褂吗柔练事公找哀删恍婶锑挠孔弦搂蚂耪吴痕公弄酷拄掷财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析18主主 营营 毛毛 利利 率率主营毛利率反主营毛利率反映企业主要产映企业主要产品的获利能力。品的获

19、利能力。长虹长虹9999年毛利年毛利率大幅下降率大幅下降, ,并并首次低于康佳首次低于康佳, ,其多年的规模其多年的规模效应没有得到效应没有得到发挥发挥, ,显示其产显示其产品的获利能力品的获利能力下降下降, ,康佳基本康佳基本保持稳定。保持稳定。主营毛利率主营毛利率= =（主营利润（主营利润/ /主营收入）主营收入）X 100%惯疙噶须绩或怜园僧咨基侧涸沮伙菩忍魂肄遣忘勘侥誓返鳖友苯扔妻状梦财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析191999年产品收入、利润结构年产品收入、利润结构从长虹公司从长虹公司1999年收入与利润分产品看，电视机仍是

20、最为重要的产品，收入占年收入与利润分产品看，电视机仍是最为重要的产品，收入占全部收入的全部收入的93.63%，利润占总利润的，利润占总利润的96.01%，空调有一定的销量，但与专业，空调有一定的销量，但与专业生产空调企业相比还有很大差距，有一定的发展空间，光盘机利润率太低，电生产空调企业相比还有很大差距，有一定的发展空间，光盘机利润率太低，电池毛利率相当高，但其收入利润所占比重太小。公司年度报告称公司将投入数池毛利率相当高，但其收入利润所占比重太小。公司年度报告称公司将投入数字视频、通讯、激光读写产品，能否在字视频、通讯、激光读写产品，能否在2000年找到新的利润增长点，对公司的年找到新的利润

21、增长点，对公司的发展将是极为重要的。康佳公司目前也是电视为最重要的，也需要寻找新的利发展将是极为重要的。康佳公司目前也是电视为最重要的，也需要寻找新的利润增长点来保持企业的发展。润增长点来保持企业的发展。年狐椰件澎炭企紧育括湘醛笼犊躇敢敏试粹抹驭哗箱玩粪稀星碎侗鹏铸在财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析20长虹公司新项目投资分析长虹公司新项目投资分析长虹公司于长虹公司于1999年实施配股，募集资金年实施配股，募集资金17亿元人民币，资金的投向主要是数字亿元人民币，资金的投向主要是数字产品、环保电池、市场网络建设，但除开电池项目产品、环保电

22、池、市场网络建设，但除开电池项目99年投入较大以外，其他项年投入较大以外，其他项目投入很少或未投入，不知道是什么原因，总之，目投入很少或未投入，不知道是什么原因，总之，2000年长虹公司募集资金在年长虹公司募集资金在这些项目上的投入，将对公司的发展产生重要影响。这些项目上的投入，将对公司的发展产生重要影响。浅燕胳喜吕锋卵汇股等冻抬肤盔帝戴哆觅应呐淤磐果嫁绎梢盐缕瞄美鲤别财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析21康佳公司新项目投资分析康佳公司新项目投资分析康佳公司于康佳公司于1999年增发年增发A股股8000万股，募集资金万股，募集资金12亿

23、元人民币，资金的投向是亿元人民币，资金的投向是大家所关注的。从公司的投资项目看，是比较有潜力的，数字彩电是目前电视大家所关注的。从公司的投资项目看，是比较有潜力的，数字彩电是目前电视的替代产品，将会有很好的市场预期，我国的数字移动电话市场目前高速发展，的替代产品，将会有很好的市场预期，我国的数字移动电话市场目前高速发展，若能进入也将有良好回报，同时公司加大对国外市场的投入，开拓国际市场也若能进入也将有良好回报，同时公司加大对国外市场的投入，开拓国际市场也是目前国产电视销量的另一个增长因素。是目前国产电视销量的另一个增长因素。腹庆般巡早恼矢讯清步渍策釜椽撇芝柒狐啃杀八嫂拄投展吴湘臆拂趋清蠕财务管

24、理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析22营营 业业 利利 润润 比比 重重营业利润比重营业利润比重= =（营业利润（营业利润/ /利润总额）利润总额）X 100%营业利润占利营业利润占利润总额的比重润总额的比重反映企业主营反映企业主营业务对利润总业务对利润总额贡献大小。额贡献大小。两家公司营业两家公司营业利润所占比重利润所占比重均处于较高比均处于较高比例例, ,显示其主显示其主营业务的核心营业务的核心地位。地位。贤包最舀臭挥铸炭爵肪凉喉眼咸糟呛仰嘉予恭类弱量蚀腹柒平灰赋得才镀财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川

25、长虹深康佳财务状况分析23长虹期间费用占销售收入比重长虹期间费用占销售收入比重营业费用营业费用9898、9999两年大幅增两年大幅增长，与其销售长，与其销售策略有关，管策略有关，管理费用控制较理费用控制较好，所占比例好，所占比例下降，财务费下降，财务费用随着负债规用随着负债规模和银行利率模和银行利率的下调而下降。的下调而下降。迹胎识临色澡拭拘重恨掉桃申会沈注拇侨熔琵宣笔垦绎熊牢敌呵徊吏砧株财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析24康佳期间费用占销售收入比重康佳期间费用占销售收入比重营业费用一直营业费用一直保持在较高水保持在较高水平，与市场竞

26、平，与市场竞争激烈和其市争激烈和其市场地位有关，场地位有关，管理费用制较管理费用制较好，所占比例好，所占比例保持稳定，财保持稳定，财务费用随着银务费用随着银行利率的下调行利率的下调而下降。而下降。呆禾晰永不驯鸦船帐隐滦印植瓷篙饱坠佳浩豺艇琉狮疲布中狱稼锥呢烟登财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析25期间费用占销售收入比重比较期间费用占销售收入比重比较期间费用是利期间费用是利润的抵减项。润的抵减项。长虹前长虹前3 3年此年此项比重较低，项比重较低，远低于康佳，远低于康佳，9898、9999年大幅年大幅上升，康佳比上升，康佳比较稳定，对利较稳

27、定，对利润不构成很大润不构成很大的影响。的影响。闺吨众乙峻号播津泉诀艘叮帚蘑油焙闸闰轧菜辽吊跳批榆皱吹湾莎确仇甚财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析26盈利能力分析结论盈利能力分析结论主营业务收入长虹于主营业务收入长虹于97年达到顶峰，年达到顶峰，98、99年逐年下降，而康佳的收入稳步年逐年下降，而康佳的收入稳步增长，增长，99年与长虹持平，充分显示了两家公司市场地位的变化。年与长虹持平，充分显示了两家公司市场地位的变化。主营毛利率长虹一直高于康佳，显示其良好的规模效益，但主营毛利率长虹一直高于康佳，显示其良好的规模效益，但99年却大幅下

28、降，年却大幅下降，表明规模效益也将随着市场的变化而起不同的作用，也说明长虹产品的竞争表明规模效益也将随着市场的变化而起不同的作用，也说明长虹产品的竞争力下降，而康佳在激烈的市场竞争中保持了稳定的毛利率，说明公司崇尚的力下降，而康佳在激烈的市场竞争中保持了稳定的毛利率，说明公司崇尚的技术创新发挥了作用，有较高的盈利空间。技术创新发挥了作用，有较高的盈利空间。期间费用长虹近两年大幅增长，主要是销售费用的增加，作为龙头老大，在期间费用长虹近两年大幅增长，主要是销售费用的增加，作为龙头老大，在产品旺销的同时，没有建设自己的营销网络，使现在销售比较被动，康佳的产品旺销的同时，没有建设自己的营销网络，使现

29、在销售比较被动，康佳的期间费用一直较为稳定，没有出现较大的波动，对公司的经营起较好的作用。期间费用一直较为稳定，没有出现较大的波动，对公司的经营起较好的作用。长虹公司产品毛利率在下降，期间费用在增长，其盈利能力自然大打折扣，长虹公司产品毛利率在下降，期间费用在增长，其盈利能力自然大打折扣，何时能够走出低谷，将取决于公司的经营，康佳公司一直保持稳步增长的策何时能够走出低谷，将取决于公司的经营，康佳公司一直保持稳步增长的策略，其盈利能力仍将继续增长。略，其盈利能力仍将继续增长。铸力廖舟宾梅扛饥吨垂木朵惑歌款咀戏斟孟那事坛拖脚奄逞湍枯绣沃捍勾财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例

30、分析之一四川长虹深康佳财务状况分析27资资 产产 效效 率率 分分 析析应收帐款周转率应收帐款周转率存货周转率存货周转率总资产报酬率总资产报酬率小结：随着电视市场竞争的激烈和市场需求小结：随着电视市场竞争的激烈和市场需求的减缓，两家公司的应收帐款和存货都大幅的减缓，两家公司的应收帐款和存货都大幅增加，运用资产的效率均有所下降，其中长增加，运用资产的效率均有所下降，其中长虹的降幅更大一些。虹的降幅更大一些。坯廉甲胚层钳三诅棚躁婉讶医早贴堤聪薯泊掣睬拢戏憋妄鄙惶箩玻弧赎宅财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析28应收帐款周转率应收帐款周转率应收

31、帐款周转应收帐款周转率反映企业应率反映企业应收帐款的周转收帐款的周转速度。长虹前速度。长虹前两年周转率高，两年周转率高，与其产品市场与其产品市场销路好有关，销路好有关，而随着市场和而随着市场和销售策略的变销售策略的变化，应收账款化，应收账款大幅增加，康大幅增加，康佳也呈逐步下佳也呈逐步下降的趋势。降的趋势。应收帐款周转率应收帐款周转率= =主营收入主营收入/ /应收帐款平均余额应收帐款平均余额偏鲍讲屠芜汤宽熔哗版凿忿丙停渊呛吕箩扶脑光僳铜桓肋套蔚葛漳陈零类财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析29长虹长虹1999年应收帐款帐龄分析年应收帐款

32、帐龄分析公司公司1 1年以年以内的应收内的应收帐款比例帐款比例达到达到99.9%,99.9%,显显示其应收示其应收帐款非常帐款非常健康，应健康，应收帐款的收帐款的流动性极流动性极强。强。呈姚均烂峭玫敝增宋裙尽母帝晚旬从弧偶憾犹孤凹烃忻卤塌朝绩折真焚派财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析30康佳康佳1999年应收帐款帐龄分析年应收帐款帐龄分析公司公司1 1年以年以内的应收内的应收帐款比例帐款比例也很高也很高, ,显显示其应收示其应收帐款比较帐款比较健康。健康。菌栅臂伤前剥按漠心具炉镰怂据话很阎臻查斤亩绝悼冲畴枕候执碾街骸度财务管理案例分析之

33、一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析31存存 货货 周周 转转 率率存货周转率存货周转率反映了企业反映了企业存货的周转存货的周转速度。两家速度。两家公司都是逐公司都是逐年下降，显年下降，显示电视市场示电视市场竞争的激烈，竞争的激烈，使企业的存使企业的存货都大为增货都大为增加，此指标加，此指标康佳强于长康佳强于长虹虹。存货周转率存货周转率= =主营成本主营成本/ /存货平均余额存货平均余额优渡虹长毖捣涎琢扣判顾葵孺汉灵蒲躇辩遁吕挑襄湾例淆份螺飞俺延庙群财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析32存存 货货

34、分分 析析单位：亿元单位：亿元随着企业规模随着企业规模和销售收入增和销售收入增长，存货呈增长，存货呈增长状态是属于长状态是属于正常的，但正常的，但9898、9999两年长虹公两年长虹公司收入下降，司收入下降，而存货仍然大而存货仍然大幅增长，显示幅增长，显示其产品有积压其产品有积压的可能。的可能。舟娥酶稿洞狭宿贵蓟率砌采钨旺绪氧谎为浦脑贤酶扬温助复桨衰棋臭酶愿财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析33总总 资资 产产 报报 酬酬 率率总资产报酬率总资产报酬率反映企业全部反映企业全部资产的获利能资产的获利能力，体现了企力，体现了企业对资产的运业

35、对资产的运用效率。两家用效率。两家公司也都是逐公司也都是逐年下降，表明年下降，表明其资产的利用其资产的利用效率下降，长效率下降，长虹的下降幅度虹的下降幅度比康佳更大。比康佳更大。总资产报酬率总资产报酬率= =净利润净利润/ /总资产平均总额总资产平均总额爵舶迎肩哮湿领区雅醉誊片绣硼泌币频愈呜妙侍燎秘如诞鲍亥配践警撬喊财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析34偿债能力分析偿债能力分析流动比率流动比率速动比率速动比率资产负债率资产负债率利息保障倍数利息保障倍数小小 结结赢诺攒陡员阜赴傻措塘迄貉时深箍钩负帕才研阻法丫陌辑膘亡区樱沛拙柏财务管理案例

36、分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析35流流 动动 比比 率率流动比率反映流动比率反映企业在短期内企业在短期内转变为现金的转变为现金的流动资产偿还流动资产偿还到期流动负债到期流动负债的能力。长虹的能力。长虹的流动比率有的流动比率有较大增长，与较大增长，与其减少负债有其减少负债有关，康佳稍有关，康佳稍有增长。增长。流动比率流动比率= =流动资产流动资产/ /流动负债流动负债闸傍苫跺殖鹃尾事释墨簧辆素垄血霓腺殿回扭纸言蓬丰静骋恤恍沏工挟羽财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析36速速 动动 比比 率率

37、速动比率速动比率= =速动资产速动资产/ /流动负债流动负债速动比率反映速动比率反映企业在短期内企业在短期内转变为现金的转变为现金的速动资产偿还速动资产偿还到期流动负债到期流动负债的能力。长虹的能力。长虹的速动比率高的速动比率高于康佳，显示于康佳，显示其良好的短期其良好的短期偿债能力。偿债能力。算桩别钵胀谍酋务狸蔬褒仰架鹤叫鬼窿绎绚尚储橇途者张娶么砚缨讶俏褪财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析37资资 产产 负负 债债 率率资产负债率是资产负债率是一个长期偿债一个长期偿债能力分析的指能力分析的指标，反映企业标，反映企业总资产中债权总资产中

38、债权人提供的资金人提供的资金所占的比重。所占的比重。长虹的负债水长虹的负债水平逐年降低，平逐年降低，康佳基本保持康佳基本保持稳定。稳定。资产负债率资产负债率= =负债负债/ /资产资产估谱兵澳弹毗牢二藤生哟降栋臻范哲化城瘟散靖涌曙黄责听议皮翱莉锥拂财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析38利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍利息保障倍数反映企业数反映企业偿付负债利偿付负债利息的能力，息的能力，可以评价债可以评价债权人投资的权人投资的风险程度。风险程度。两家公司利两家公司利息保障倍数息保障倍数均有增长，均有增长，与它们利息与它们利息支出的大幅支

39、出的大幅降低有关。降低有关。利息保障倍数利息保障倍数=(=(利润总额利润总额+ +利息支出利息支出)/)/利息支出利息支出棍谈胯孤舟擒健评以伊您涎千郎澡碍阐存触爱嚷岸辐獭唯笆撅篮挡示眷恋财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析39偿债能力分析结论偿债能力分析结论两家公司流动比率、速动比率均属正常，长虹公司均高两家公司流动比率、速动比率均属正常，长虹公司均高于康佳公司，这与两家公司的负债经营策略有较大关系。于康佳公司，这与两家公司的负债经营策略有较大关系。由于长虹前由于长虹前3年规模扩张太快，而其产品竞争能力开始年规模扩张太快，而其产品竞争能力

40、开始下降，所以长虹开始降低负债水平，所以其资产负债率下降，所以长虹开始降低负债水平，所以其资产负债率呈下降状态，呈下降状态，99年已处于较低水平，康佳公司生产经营年已处于较低水平，康佳公司生产经营正常，仍保持了较高的负债率。正常，仍保持了较高的负债率。两家公司利息保障倍数均呈增长状态，显示公司还贷能两家公司利息保障倍数均呈增长状态，显示公司还贷能力很强。力很强。人泼宇疙腻童赵歼酒署巫味祁萨裤响噪涉纠代也暂垂截隐蛀地拢肆效负另财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析40获现能力分析获现能力分析长虹经营净现金流量长虹经营净现金流量长虹净现金流量长

41、虹净现金流量小结：作为两家老牌绩优公司，在经营活动小结：作为两家老牌绩优公司，在经营活动中均有较强的获现能力。中均有较强的获现能力。康佳净现金流量康佳净现金流量康佳经营净现金流量康佳经营净现金流量狰汞肇迹讳终尸醇芒财晤士假雹膜唾潍吮北驶索噬肾咀敢瞥福铂乎芽呕墓财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析41长虹每股经营活动净现金流量分析长虹每股经营活动净现金流量分析净现金流量反净现金流量反映企业报告期映企业报告期获取现金的能获取现金的能力，企业不仅力，企业不仅要有账面利润，要有账面利润，还应有现金净还应有现金净收入。长虹公收入。长虹公司虽利润下降

42、司虽利润下降较大，但仍显较大，但仍显示较强的获现示较强的获现能力，特别是能力，特别是9999年收回大量年收回大量以前年度应收以前年度应收票据款票据款, ,每股经每股经营活动净现金营活动净现金流量大大超过流量大大超过净收益。净收益。单位：元单位：元琢显龙嚎娟田抖倘雇旋掠挎敝原嚼颓榔凉搭逗桓讶挤芝啡厂糜惺爪鸟爆注财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析42康佳每股经营活动净现金流量分析康佳每股经营活动净现金流量分析净现金流量反净现金流量反映企业报告期映企业报告期获取现金的能获取现金的能力，企业不仅力，企业不仅要有账面利润，要有账面利润，还应有现金

43、净还应有现金净收入。康佳公收入。康佳公司司9898年每股净年每股净现金很高现金很高, ,远远远远高于净收益高于净收益,99,99年每股经现金年每股经现金流略低于净收流略低于净收益益, ,但也保持了但也保持了较强的获现能较强的获现能力。力。单位：元单位：元奔羚鲜记家檀帖漓邱征哼振恰互技腐喉郡械虹脆晰奄汀殊翰阀文局蛾豆常财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析43长虹长虹1999年净现金流量分析年净现金流量分析公司经营活动公司经营活动产生的净现金产生的净现金比净利润还高，比净利润还高，显示其获现能显示其获现能力较强，投资力较强，投资活动产生负净活

44、动产生负净现金流是因为现金流是因为继续新项目投继续新项目投资所致，筹资资所致，筹资活动产生净现活动产生净现金流是因为金流是因为19991999年配股增年配股增资所致。资所致。荚蒸悄懊遣凶札啊汉口挨妆薄朔参丘清杉绅篮条渠翰履暖孽椅昂畦沿惕极财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析44康佳康佳1999年净现金流量分析年净现金流量分析公司经营活动公司经营活动产生的净现金产生的净现金相比净利润还相比净利润还有一定差距，有一定差距，应进一步提高应进一步提高其获现能力，其获现能力，投资活动产生投资活动产生负净现金流是负净现金流是因为继续项目因为继续项目投

45、资所致，筹投资所致，筹资活动产生大资活动产生大量净现金流是量净现金流是因为因为19991999年增年增发新股筹资所发新股筹资所致。致。鳃安藉救椰袁笼择沤琐肘砖堂挑帮气俏烤泛表些辩启炎妖财称钓嘱曼疤愧财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析45股利政策分析股利政策分析长虹股利政策长虹股利政策康佳股利政策康佳股利政策股价分析股价分析劈批勤斯候大煞棚女玻媳页疚胶笑辛耍坟爵状茧创桓哄枯硫琅姑戳乾浩碌财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析46长虹股利政策分析长虹股利政策分析公司上市后一直实施较为积极

46、的股利分配政策，股本扩张较快，但现公司上市后一直实施较为积极的股利分配政策，股本扩张较快，但现金红利派发较少，令人遗憾，金红利派发较少，令人遗憾，5 5年中仅仅年中仅仅19971997派现，另一方面，公司派现，另一方面，公司配股频繁，虽然融资通畅，但公司利润反而下滑，不能不引起投资者配股频繁，虽然融资通畅，但公司利润反而下滑，不能不引起投资者的担忧。的担忧。茶港冰密讹烃厕元岗盈腮栈巷垄或瞩锦狄曹耸俄讨矢继列愚慕痊绪汛绿郊财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析47康佳股利政策分析康佳股利政策分析公司上市后一直实施积极的股利分配政策，每年均派发

47、现金红利，给公司上市后一直实施积极的股利分配政策，每年均派发现金红利，给股东以积极回报，同时，于股东以积极回报，同时，于19981998、19991999三年实施送股，实现股本扩张，三年实施送股，实现股本扩张，19961996、19981998两年实施配股，由于公司业绩优良，保证了资金筹集的渠两年实施配股，由于公司业绩优良，保证了资金筹集的渠道。道。翼石拿必运阻鼓扔摹齐志浚唬汰衔走氯笋钳乍戮艇柬邮冀颂诱贾淋蚁述仙财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析48股股 价价 示示 意意 图图股价以每年末股价以每年末最后一个交易最后一个交易日二级市场复

48、日二级市场复权价格为准。权价格为准。长虹颇有龙头长虹颇有龙头风范风范,97,97比比9595增长增长2020倍倍, ,但但9999年比年比9797年跌年跌了一半了一半, ,套劳套劳了大批投资者了大批投资者, ,相比较而言相比较而言, ,康佳股价波动康佳股价波动较小较小, ,并在并在9999年又接近历史年又接近历史高位，走势稳高位，走势稳健。健。录巾髓致残竭强掏岛严涎婿超历惶烙慕洽莽斡嚼琅皋转耘九臣生蒙陶健操财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析49综综 合合 评评 价价中中国国彩彩电电行行业业竞竞争争激激烈烈，市市场场需需求求日日趋趋减减缓

49、缓，平平均均获获利利水水平平下下降降，要要在在竞竞争争中中获获胜胜必必须须创创新新。长长虹虹公公司司盈盈利利能能力力下下降降明明显显，步步入入调调整整期期，康康佳佳公公司司产产品品具具有有较较强强竞争力，稳步增长。竞争力，稳步增长。长长虹虹和和康康佳佳规规模模高高速速扩扩张张，表表明明两两家家公公司司抓抓住住了了中中国国电电视视市市场场的的发发展展，把把握握住住机机会，在竞争中取得优势，稳居市场占有率前二位。会，在竞争中取得优势，稳居市场占有率前二位。长长虹虹经经营营中中突突出出规规模模效效应应，虽虽然然带带来来了了高高额额利利润润，但但在在市市场场发发生生变变化化的的时时候候，却却带带来来了

50、了负负效效应应，康康佳佳在在经经营营中中显显得得脚脚踏踏实实地地，稳稳步步增增长长，重重视视市市场场的的变变化化，有有后后来居上的趋势。来居上的趋势。两两家家公公司司目目前前财财务务状状况况均均属属良良好好，比比较较安安全全，都都具具有有较较强强的的获获现现能能力力，不不同同的的是是长虹已明显步入调整期，而康佳还处于增长期。长虹已明显步入调整期，而康佳还处于增长期。两两家家公公司司均均实实施施积积极极的的股股利利分分配配政政策策，相相比比之之下下，康康佳佳公公司司给给与与了了股股东东更更多多的的回回报报。畴岛外爪募短辞耸稻宾储露瘦钮静噶红蝗匿镜考译蛋学秃立职莽仅醛儿汤财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析50案例分析结束案例分析结束再再 见见踌方春匀枕捻哆承咸绩伪精级弛椿彼怯死钟痔尽舶舌赃血讳熔砌俩尊肪歼财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析之一四川长虹深康佳财务状况分析51