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1、行业研究方法定义什么是行业研究类型主要类型及各自研究目的原则四大基本原则方法常用研究方法程序通常几个步骤框架行业分析框架工具常用分析模型思考债权投资指导意义2一、定义一、定义什么是行业研究？3定位1234行业及行研的定义u行业：一般指生产具有一定替代关系的同一类商品的生产者的集合。u行业研究：通过深入研究某一行业发展动态、规模结构、竞争格局以及综合经济信息等，为企业自身发展或行业投资者等相关客户提供重要的参考依据。5图示6二、类型二、类型三大类型及不同目的7研究类型8投资类研究解读9三、原则三、原则四大基本原则10基本原则真实性：判断信息的真实性和可靠性，是行业研究及分析的第一要素；全面性：信
2、息搜集、分析过程与方法、涵盖内容要全面；客观性：要求客观、准确的描述行业发展的过去、现在及未来，以便利投资者做投资前决策；逻辑性：条理与逻辑清晰是行业研究的灵魂；11四、方法四、方法常用研究方法12研究方法看穿这一切，摆脱自己的局限，需要心智的力量。种类优点缺点来源/举例历史史资料研究法料研究法省时、省力、省钱可用以研究不可/不容易接近研究对象仅拘泥于现有资料，不能主动提出问题并解决问题政府部门、专业研究机构、图书馆、互联网、书籍和报纸等调查研究法研究法可获得最新资料和信息可主动提问并获得解释，适合对复杂的问题进行研究时使用；成功与否取决于研究者/访问者的技巧和经验；抽样调查、电话访问、实地调
3、研、深度访谈归纳法法演演绎法法体现根本规律共性能体现事物特性容易不完全归纳缩小了范围，根本规律的作用得不到充分体现猫，喜欢吃鱼比比较研究法研究法可以直观、方便地观察行业发展状态和比较优势横向比较纵向比较实际工作中会工作中会结合定性、定量分析，静合定性、定量分析，静态、动态分析，将多分析，将多种研究方法种研究方法结合使用合使用13五、程序五、程序通常步骤14步骤看穿这一切，摆脱自己的局限需要心智的力量。15补充：资料来源看穿这一切，摆脱自己的局限需要心智的力量。序号序号名称名称来源来源1宏观经济资料宏观经济资料国家统计局、国家发改委、财政部、中国人民银行等国家统计局、国家发改委、财政部、中国人民
4、银行等2金融、货币数据金融、货币数据中国人民银行中国人民银行3经济运行资料经济运行资料国家统计局国家统计局4银行信贷数据银行信贷数据中国人民银行、各大银行、相关专业数据收集部门中国人民银行、各大银行、相关专业数据收集部门5对外贸易数据对外贸易数据商业部商业部6进出口数据进出口数据国家海关总署国家海关总署7价格数据价格数据国家统计局、物价部门国家统计局、物价部门8固定资产投资资料固定资产投资资料国家统计局国家统计局9产品数据产品数据国家统计局国家统计局10重点企业运行数据重点企业运行数据国家统计局、国资委、证监会国家统计局、国资委、证监会11证券数据证券数据证监会、交易所证监会、交易所12房地产
5、数据房地产数据国家统计局国家统计局13主要行业资料主要行业资料行业协会行业协会16六、框架六、框架行业分析框架17分析框架18分析框架行行业案例：案例：汽汽车行行业：-燃料电池生活快消生活快消纸业：-生活用纸、 个人护理19图示：燃料电池汽车发展历史20图示：燃料电池产业链21图示：燃料电池产业链221.1行业生命周期1231.1行业生命周期2241.2行业与经济周期分类特征行业举例风险周期性行业周期性行业行业运动状态直接与经济周期相关。珠宝行业、耐用品制造业及其他依赖于需求的收入弹性的行业风险相对较大非周期性行业非周期性行业（防御型）（防御型）行业的产品需求相对稳定，并不受经济周期处于衰退阶
6、段的影响食品业和公用事业属于防御型行业风险较小反周期性行业反周期性行业增长型行业增长型行业此类行业经营状况与经济周期正好相反，在萧条时经营状况较好，在经济繁荣时经济状况较差销售和利润独立于经济周期而超长增长。主要依靠技术进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增长形态。新技术、新产品是增长型行业的标志。修理业VR、互联网+、无人机等此类行业现实中较少，风险较大。风险较大根据行根据行业发展与展与经济周期的关系，可划分周期的关系，可划分为：25行业与经济周期关系示意图经济增长率经济增长率周期性行业（周期型）周期性行业（周期型）反周期性行业反周期性行业非周期性行业（防御型）非周期性行业（防
7、御型）增增长长率率时时 间间26举例272.1外部因素-技术因素技技术进术进步步对对行行业业的影响：的影响：1 1、理理论论科学向科学向实实用技用技术转术转化化过过程大幅程大幅缩缩短；短；2 2、催生新行、催生新行业业，迫使旧行，迫使旧行业业加速加速进进入衰退期；入衰退期；3 3、新、旧行、新、旧行业业并存是目前全并存是目前全球行球行业发业发展的特点；展的特点；282.1外部因素-技术因素292.1外部因素-技术因素305.2获利能力-技术因素312.2外部因素-政府因素322.2外部因素-政府因素332.2外部因素-政府因素342.3外部因素-社会因素社会因素社会因素：人口变动，收入分配，生
8、活方式变化，劳动保护，社会福利，教育水平，劳动力素质，消费习惯，社会流动性，环境保护等；举例：物例：物质生活水平不同生活水平不同 生活用生活用纸需求地区差异需求地区差异352.3外部因素-社会因素362.4外部因素-人口因素372.5外部因素-国外因素382.5外部因素-国外因素393.1需求分析-客户403.1需求分析-客户413.1需求分析-客户423.2需求分析-销售渠道及策略433.3需求分析-需求预测443.3需求分析-需求预测454.1供给分析-行业集中度464.2供给分析-行业内主要企业及品牌474.3供给分析-行业进入门槛 进入障碍主要包括：入障碍主要包括： 规模模经济、产品差
9、异、品差异、资本需要、本需要、转换成本、成本、销售渠道开拓、政府行售渠道开拓、政府行为与与政策、不受政策、不受规模支配的成本劣模支配的成本劣势、自然、自然资源、地理源、地理环境等境等; 新企新企业进入一个行入一个行业的可能性大小，取决于的可能性大小，取决于:主主观估估计进入所能入所能带来的潜在来的潜在利益；利益；所所需花需花费的的代价；代价；所所要承担的要承担的风险；484.4供给分析-上游原料供给情况494.5供给分析-替代品威胁504.6供给分析-供给能力预测51毛利润5.1获利能力-盈利能力通常选用：通常选用：通常选用：通常选用：u毛利率毛利率毛利率毛利率/ /净利率：净利率：净利率：净
10、利率：同等情况下，该比率越高，行业产品的盈利前景越同等情况下，该比率越高，行业产品的盈利前景越同等情况下，该比率越高，行业产品的盈利前景越同等情况下，该比率越高，行业产品的盈利前景越好，信用风险越小；好，信用风险越小；好，信用风险越小；好，信用风险越小；uEBITEBIT/ /营业收入：营业收入：营业收入：营业收入：同等情况下，同等情况下，同等情况下，同等情况下，该该该该比率越高，盈利水平越好；比率越高，盈利水平越好；比率越高，盈利水平越好；比率越高，盈利水平越好；u收入增长率：收入增长率：收入增长率：收入增长率：在既定正的收入规模下，该比率越高，与产品相关的在既定正的收入规模下，该比率越高，
11、与产品相关的在既定正的收入规模下，该比率越高，与产品相关的在既定正的收入规模下，该比率越高，与产品相关的收入越具有持续性，创造的现金流量也越具有持续性；收入越具有持续性，创造的现金流量也越具有持续性；收入越具有持续性，创造的现金流量也越具有持续性；收入越具有持续性，创造的现金流量也越具有持续性；uROA/ROEROA/ROE：这几个指标在公司的财务分析表中都可以找到；这几个指标在公司的财务分析表中都可以找到；这几个指标在公司的财务分析表中都可以找到；这几个指标在公司的财务分析表中都可以找到；525.2获利能力-成本因素535.2获利能力-成本因素545.3获利能力-定价因素A：内部因素：内部因
12、素：(1)企业的营销目标企业的营销组合产品成本(4)定价目标B：外部因素：外部因素市场结构市场需求的价格弹性竞争者的产品和价格国家政策法规其他外部环境因素555.3获利能力-定价因素565.4获利能力-国际市场及竞争575.4获利能力-国际市场及竞争586行业内重点上市公司分析59七、工具七、工具常用分析模型60PEST模型61波特五力分析模型62波士顿模型63八、思考八、思考债权投资指导意义64信贷风险构成银行信贷风险客户违约市场风险信用风险操作风险主观违约客观变化其他风险行业风险65行业风险构成宏观经济政策风险产业政策风险替代行业风险下游行业风险上游行业风险资源风险其他风险行业生命周期风险
13、行业市场结构风险行业竞争水平风险行业财务运行风险行业成本、管理风险行业供销风险其他风险行业风险外部风险内部风险提问：生活用纸行业的风险点？66关联行业对行业的影响67写在最后：时间不可管理，我们能管理的，只有自己；行业研究说明了积累的重要性。68谢谢！691、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你努力的不够多。2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力!4、心中没有过分的贪求，自然苦就少。口里不说多余的话，自然祸就少。腹内的食物能减少，自然病
14、就少。思绪中没有过分欲，自然忧就少。大悲是无泪的，同样大悟无言。缘来尽量要惜，缘尽就放。人生本来就空，对人家笑笑，对自己笑笑，笑着看天下，看日出日落，花谢花开，岂不自在，哪里来的尘埃!5、心情就像衣服，脏了就拿去洗洗，晒晒，阳光自然就会蔓延开来。阳光那么好，何必自寻烦恼，过好每一个当下，一万个美丽的未来抵不过一个温暖的现在。6、无论你正遭遇着什么，你都要从落魄中站起来重振旗鼓，要继续保持热忱，要继续保持微笑，就像从未受伤过一样。7、生命的美丽，永远展现在她的进取之中;就像大树的美丽，是展现在它负势向上高耸入云的蓬勃生机中;像雄鹰的美丽，是展现在它搏风击雨如苍天之魂的翱翔中;像江河的美丽，是展现
15、在它波涛汹涌一泻千里的奔流中。8、有些事，不可避免地发生，阴晴圆缺皆有规律，我们只能坦然地接受;有些事，只要你愿意努力，矢志不渝地付出，就能慢慢改变它的轨迹。9、与其埋怨世界，不如改变自己。管好自己的心，做好自己的事，比什么都强。人生无完美，曲折亦风景。别把失去看得过重，放弃是另一种拥有;不要经常艳羡他人，人做到了，心悟到了，相信属于你的风景就在下一个拐弯处。10、有些事想开了，你就会明白，在世上，你就是你，你痛痛你自己，你累累你自己，就算有人同情你，那又怎样，最后收拾残局的还是要靠你自己。11、人生的某些障碍，你是逃不掉的。与其费尽周折绕过去，不如勇敢地攀登，或许这会铸就你人生的高点。12、
16、有些压力总是得自己扛过去，说出来就成了充满负能量的抱怨。寻求安慰也无济于事，还徒增了别人的烦恼。13、认识到我们的所见所闻都是假象，认识到此生都是虚幻，我们才能真正认识到佛法的真相。钱多了会压死你，你承受得了吗?带，带不走，放，放不下。时时刻刻发悲心，饶益众生为他人。14、梦想总是跑在我的前面。努力追寻它们，为了那一瞬间的同步，这就是动人的生命奇迹。15、懒惰不会让你一下子跌倒，但会在不知不觉中减少你的收获;勤奋也不会让你一夜成功，但会在不知不觉中积累你的成果。人生需要挑战，更需要坚持和勤奋!16、人生在世：可以缺钱，但不能缺德;可以失言，但不能失信;可以倒下，但不能跪下;可以求名，但不能盗名
17、;可以低落，但不能堕落;可以放松，但不能放纵;可以虚荣，但不能虚伪;可以平凡，但不能平庸;可以浪漫，但不能浪荡;可以生气，但不能生事。17、人生没有笔直路，当你感到迷茫、失落时，找几部这种充满正能量的电影，坐下来静静欣赏，去发现生命中真正重要的东西。18、在人生的舞台上，当有人愿意在台下陪你度过无数个没有未来的夜时，你就更想展现精彩绝伦的自己。但愿每个被努力支撑的灵魂能吸引更多的人同行。19、积极的人在每一次忧患中都看到一个机会，而消极的人则在每个机会中看到了某种忧患。莫找借口失败，只找理由成功。20、每一个成就和长进，都蕴含着曾经受过的寂寞、洒过的汗水、流过的眼泪。许多时候不是看到希望才去坚
18、持，而是坚持了才能看到希望。1、这世上，没有谁活得比谁容易，只是有人在呼天抢地，有人在默默努力。2、当热诚变成习惯，恐惧和忧虑即无处容身。缺乏热诚的人也没有明确的目标。热诚使想象的轮子转动。一个人缺乏热诚就象汽车没有汽油。善于安排玩乐和工作，两者保持热诚，就是最快乐的人。热诚使平凡的话题变得生动。3、起点低怕什么，大不了加倍努力。人生就像一场马拉松比赛，拼的不是起点，而是坚持的耐力和成长的速度。只要努力不止，进步也会不止。4、如果你不相信努力和时光，那么时光第一个就会辜负你。不要去否定你的过去，也不要用你的过去牵扯你的未来。不是因为有希望才去努力，而是努力了，才能看到希望。5、人生每天都要笑，
19、生活的下一秒发生什么，我们谁也不知道。所以，放下心里的纠结，放下脑中的烦恼，放下生活的不愉快，活在当下。人生喜怒哀乐，百般形态，不如在心里全部淡然处之，轻轻一笑，让心更自在，生命更恒久。积极者相信只有推动自己才能推动世界，只要推动自己就能推动世界。6、人性本善，纯如清溪流水凝露莹烁。欲望与情绪如风沙袭扰，把原本如天空旷蔚蓝的心蒙蔽。但我知道，每个人的心灵深处，不管乌云密布还是阴淤苍茫，但依然有一道彩虹，亮丽于心中某处。7、每个人的心里，都藏着一个了不起的自己，只要你不颓废，不消极，一直悄悄酝酿着乐观，培养着豁达，坚持着善良，只要在路上，就没有到达不了的远方！8、不要活在别人眼中，更不要活在别人
20、嘴中。世界不会因为你的抱怨不满而为你改变，你能做到的只有改变你自己！9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天赐，不都是一路披荆斩棘才换来的。10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你会觉得解脱。但舌头总会不由自主地往那个空空的牙洞里舔，一天数次。不痛了不代表你能完全无视，留下的那个空缺永远都在，偶尔甚至会异常挂念。适应是需要时间的，但牙总是要拔，因为太痛，所以终归还是要放手，随它去。11、这个世界其实很公平，你想要比别人强，你就必须去做别人不想做的事，你想要过更好的生活，你就必须去承受更多的困难，承受别人不能承受的压力。12、逆境给人宝贵的磨炼机会。只有经得起环境考验的人，才能算是真正的强者。自古以
21、来的伟人，大多是抱着不屈不挠的精神，从逆境中挣扎奋斗过来的。13、不同的人生，有不同的幸福。去发现你所拥有幸运，少抱怨上苍的不公，把握属于自己的幸福。你，我，我们大家都可以经历幸福的人生。14、给自己一份坚强，擦干眼泪；给自己一份自信，不卑不亢；给自己一份洒脱，悠然前行。轻轻品，静静藏。为了看阳光，我来到这世上；为了与阳光同行，我笑对忧伤。15、总不能流血就喊痛，怕黑就开灯，想念就联系，疲惫就放空，被孤立就讨好，脆弱就想家，不要被现在而蒙蔽双眼，终究是要长大，最漆黑的那段路终要自己走完。16、在路上，我们生命得到了肯定，一路上，我们有失败也有成功，有泪水也有感动，有曲折也有坦途，有机遇也有梦想
22、。一路走来，我们熟悉了陌生的世界，我们熟悉了陌生的面孔，遇人无数，匆匆又匆匆，有些成了我们忘不掉的背影，有些成了我们一生的风景。我笑，便面如春花，定是能感动人的，任他是谁。17、努力是一种生活态度，与年龄无关。所以，无论什么时候，千万不可放纵自己，给自己找懒散和拖延的借口，对自己严格一点儿，时间长了，努力便成为一种心理习惯，一种生活方式！18、自己想要的东西，要么奋力直追，要么干脆放弃。别总是逢人就喋喋不休的表决心或者哀怨不断，做别人茶余饭后的笑点。19、即使不能像依米花那样画上完美的感叹号，但我们可以歌咏最感人的诗篇；即使不能阻挡暴风雨的肆虐，但我们可以左右自己的心情；即使无法预料失败的打击
23、，但我们可以把它当作成功的一个个驿站。20、能力配不上野心，是所有烦扰的根源。这个世界是公平的，你要想得到，就得学会付出和坚持。每个人都是通过自己的努力，去决定生活的样子。1、只要有坚强的意志力，就自然而然地会有能耐、机灵和知识。2、你们应该培养对自己，对自己的力量的信心，百这种信心是靠克服障碍，培养意志和锻炼意志而获得的。3、坚强的信念能赢得强者的心，并使他们变得更坚强。4、天行健，君子以自强不息。5、有百折不挠的信念的所支持的人的意志，比那些似乎是无敌的物质力量有更强大的威力。6、永远没有人力可以击退一个坚决强毅的希望。7、意大利有一句谚语：对一个歌手的要求，首先是嗓子、嗓子和嗓子我现在按
24、照这一公式拙劣地摹仿为：对一个要成为不负于高尔基所声称的那种“人”的要求，首先是意志、意志和意志。8、执着追求并从中得到最大快乐的人，才是成功者。9、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。10、发现者，尤其是一个初出茅庐的年轻发现者，需要勇气才能无视他人的冷漠和怀疑，才能坚持自己发现的意志，并把研究继续下去。11、我的本质不是我的意志的结果，相反，我的意志是我的本质的结果，因为我先有存在，后有意志，存在可以没有意志，但是没有存在就没有意志。12、公共的利益，人类的福利，可以使可憎的工作变为可贵，只有开明人士才能知道克服困难所需要的热忱。13、立志用功如种树然，方其根芽，犹未有干；及其有干，尚未有枝；枝
25、而后叶，叶而后花。14、意志的出现不是对愿望的否定，而是把愿望合并和提升到一个更高的意识水平上。15、无论是美女的歌声，还是鬓狗的狂吠，无论是鳄鱼的眼泪，还是恶狼的嚎叫，都不会使我动摇。16、即使遇到了不幸的灾难，已经开始了的事情决不放弃。17、最可怕的敌人，就是没有坚强的信念。18、既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下去。19、意志若是屈从，不论程度如何，它都帮助了暴力。20、有了坚定的意志，就等于给双脚添了一对翅膀。21、意志坚强，就会战胜恶运。22、只有刚强的人，才有神圣的意志，凡是战斗的人，才能取得胜利。23、卓越的人的一大优点是：在不利和艰难的遭遇里百折不挠。24、疼痛的强度，同自然赋于人类的意志和刚度成正比。25、能够岿然不动，坚持正见，度过难关的人是不多的。26、钢是在烈火和急剧冷却里锻炼出来的，所以才能坚硬和什么也不怕。我们的一代也是这样的在斗争中和可怕的考验中锻炼出来的，学习了不在生活面前屈服。27、只要持续地努力，不懈地奋斗，就没有征服不了的东西。28、立志不坚，终不济事。29、功崇惟志，业广惟勤。30、一个崇高的目标，只要不渝地追求，就会居为壮举；在它纯洁的目光里，一切美德必将胜利。
