《A股量化监控周报：回升态势良好GFTD依然看多1022》由会员分享，可在线阅读，更多相关《A股量化监控周报：回升态势良好GFTD依然看多1022（16页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、05-01-0705-07-0706-01-0706-07-0707-01-0707-07-0708-01-0708-07-0709-01-0709-07-0710-01-0710-07-0711-01-0711-07-0712-01-0712-07-07股量化监控周报月月 日5.00%7000.004.00%3.00%流向80604020700060005000证券研究报告_A证券研究报告_XX 报告2011 年 610 1421 日Table_Title回升态势良好 GFTD 依然看多A 股量化监控周报2012 年 10 月 21 日安宁宁 资深分析师电话：0755-23948352eMa
2、il：一张图一个表一条线一个数胜似千言万语得之千辛万苦执业编号：S0260512020003市场表现回顾A 股风险溢价中证 800中证 100沪深 300中证 200中证 700中证 5006000.00结构表现行业表现大中小 大市值 中大市值 中市值 中小市值 小市值1.26% 1.18% 1.21% 1.27% 1.33% 1.39%强度前五：食品饮料、地产、建筑建材、医药、交运设备强度后五：信息服务、采掘、综合、信息设备、有色金属2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%-4.00%-5.00%5000.004000.003000.002000.001000.00
3、0.00大单资金流入前五：黑色金属、交运、地产、食品饮料、纺织服装03-01-0204-01-02 05-01-02国债收益率EP价差06-01-02+1Sigma07-01-02 08-01-02-1Sigma09-01-02+2Sigma10-01-02 11-01-02-2Sigma12-01-02上证指数(右轴）流入后五：餐饮旅游、信息设备、轻工、综合、有色金属风险溢价指数估值行业估值新高比例新低比例均线结构加速癫狂新增开户市场估值 ：国债收益率与 EP 标准化价差由上周的-3.52 升至-3.39% ：中小板指、沪深 300、上证综指、深成指、创业板指相对 PE 较低：金融、建筑建材
4、、交通运输、家电、农林牧渔相对 PE 较高：轻工、信息服务、医药、有色市场情绪 ：创近 60 日新高个股数占比由上周的 3.24 升至 5.39 ：创近 60 日新低个股数占比由上周的 0.38 降至 0.29 ：多头排列个股占比减空头排列个股占比由上周的-20 升至-16.2 ：指数加速运行之情绪指标由上周的-0.71 降至-0.75 ：新增账户数占期末总数比例由上周的 0.071%降至 0.039%TD 指标个股均线结构指标持仓账户交易账户基金仓位 ：有效账户占比由上周的 33.5%降至本周的 33.4% ：近一周交易账户数占比由上周的 4.3%升至本周的 4.8% ：股票型整体仓位由上周
5、的 76.67%升至本周的 77.47% ：偏股混合整体仓位由上周的 66.6 %升至本周的 67.2%0-20-40-60-80-100个股均线结构指标上证指数（右轴）40003000200010000TD 指标TD 指标市场展望GFTD 在 8 月 8 日形成买入信号，9 月 20 日形成一组新的买入启动，10 月 10 日买入计数 2 达到 4 再次发出买入信号。矿工论市本周市场继续回升，沪深 300 指数上涨 1.21%，风险溢价指数由-3.52%回升至-3.39%，仍处于负 2 倍 Sigma（-3.89%）历史低位附近，连续三周回升；大单资金流方面，流入前五黑色金属、交通运输、房地
6、产、食品饮料、纺织服装，流出前五餐饮旅游、信息设备、轻工制造、综合、有色金属；GFTD 目价格加速运动之情绪指标前在 9 月 20 日形成一组新的买入启动，买入计数 1 为 2，计数 2 在 2012-10-10 再次达到 4 形成买入信号。综合来看，市场回升态势良好，维持震荡反弹观点不变。广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。本报告联系人：安宁宁 0755-23948352 A 股量化监控周报目录索引一、市场表现回顾 . 4（一）市场涨跌之结构表现 . 4
7、（二）市场涨跌之行业表现 . 4（三）大单资金流向跟踪 . 5二、市场估值变动趋势 . 5（一）国债收益率 EP 价差走势 . 5（二）市场估值趋势 . 6（三）行业估值变动跟踪 . 6三、A 股市场情绪跟踪 . 7（一）新高新低比例指标 . 7（二）个股均线结构指标 . 8（三）期末持仓账户数占比 . 8（四）周参与交易账户数占比 . 9（五）新增 A 股账户数 . 9（六）价格加速运动之情绪指标 . 10（七）普通股票型基金仓位 . 10（八）偏股混合型基金仓位 . 11四、GFTD 指标 . 11（一）本周 GFTD 指标 . 11（二）自 2011 年四季度以来的 GFTD 买卖信号
8、. 12五、矿工论市 . 12（一）A 股趋势展望 . 13图表索引图 1：本周市场之结构表现考察一 . 4图 2：本周市场之结构表现考察二 . 4图 3：本周市场之行业表现 . 4图 4：本周市场之资金流向表现 . 5图 5：国债到期收益率与 EP 价差走势 . 6图 6：主要指数 PE 走势 . 6图 7：行业最新 PE 与历史 PE 波动区间对比 . 7图 8：行业最新 PE/历史 PE 中位数 . 7图 9：市场情绪之新高新低占比指标 . 7图 10：个股均线排列结构指标 . 8图 11：期末持仓账户数占比 . 8图 12：周参与交易账户数占比 . 9图 13：沪深两市周新增 A 股账
9、户数占期末 A 股账户总数比例与上证指数 . 9图 14：价格加速运动之情绪指标 . 10Table_Header3识别风险，发现价值2012-10-21 第 2 页A 股量化监控周报图 15：普通股票型基金整体仓位 . 10图 16：偏股混合型基金整体仓位 . 11图 17：本周 GFTD 指标 . 12图 18：2011 年四季度以来的 GFTD 买卖信号 . 12图 19：货币供给与通胀走势下的 A 股趋势 . 13图 20：上证指数历史走势及趋势指标 . 13Table_Header3识别风险，发现价值2012-10-21 第 3 页A 股量化监控周报一、市场表现回顾（一）市场涨跌之结
10、构表现本周大盘小幅回升，沪深300指数上涨1.21%，上证50指数上涨1.18%，中小板与创业板指数涨跌不同，涨跌幅分别为1.20%、1.49%。图1：本周市场之结构表现考察一1.80%1.60%1.69%1.49%1.40%1.20%1.11%1.21%1.18%1.20%1.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%上证指数沪深300深证成指上证50中小板指创业板指数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心图2：本周市场之结构表现考察二1.45%1.40%1.35%1.33%1.39%1.30%1.25%1.20%1.15%1.10%1.05%1.26%1.18%1.21%
11、1.27%中证800中证100沪深300中证200中证700中证500数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心（二）市场涨跌之行业表现图3：本周市场之行业表现Table_Header3识别风险，发现价值2012-10-21 第 4 页食品饮料房地产建筑建材医药生物交运设备电子商业贸易交通运输机械设备纺织服装金融服务餐饮旅游黑色金属公用事业家用电器轻工制造化工农林牧渔信息服务采掘A 股量化监控周报5.00%4.00%4.2%3.00%2.9%2.5%2.00%1.00%1.9% 1.8% 1.7%1.6% 1.5% 1.4%1.4% 1.2%1.1% 0.9%0.9% 0.7% 0.7% 0
12、.7%0.4% 0.4% 0.2%0.00%-1.00%-2.00%-0.5%-0.9%-1.3%综 信 有合 息 色设 金备 属数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心（三）大单资金流向跟踪从我们统计的大单资金流向来看，最强的前五名依次为黑色金属、交通运输、房地产、食品饮料、纺织服装，流入相对较弱的后五名依次为餐饮旅游、信息设备、轻工制造、综合、有色金属。图4：本周市场之资金流向表现8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%-6.00%黑色金属交通运输房地产食品饮料纺织服装交运设备建筑建材金融服务农林牧渔家用电器公用事业机械设备化工信息服务商业贸易电子采掘
13、医药生物有色金属综合轻工制造信息设备餐饮旅游周涨跌幅资金流入流出比例数据来源：天软科技、广发证券发展研究中心二、市场估值变动趋势（一）国债收益率EP价差走势Table_Header3识别风险，发现价值2012-10-21 第 5 页A 股量化监控周报风险溢价指数中市场估值数据由原来的沪深300指数PE改为全市场剔除ST、剔除负值后的整体法TTM之PE，并将历史数据追溯至2003年，从而在更长的历史周期中反映全市场（权益类）资产收益率与债券类资产收益率的对比，从大的走势来看，与原来相比，变化不大，我们仍然可以看到在本次市场见底回升的底部位置上，风险溢价指数同样跌至负2倍标准差附近。本周该指标由上
14、周的-3.52%升至-3.39%。图5：国债到期收益率与EP价差走势5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%-4.00%-5.00%7000.006000.005000.004000.003000.002000.001000.000.0003-01-0204-01-0205-01-0206-01-0207-01-0208-01-0209-01-0210-01-0211-01-0212-01-02国债收益率EP价差+1Sigma-1Sigma+2Sigma-2Sigma上证指数(右轴）数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心（二）市场估
15、值趋势图6：主要指数PE走势908070605040302010003-01-0904-01-0905-01-0906-01-0907-01-0908-01-0909-01-0910-01-0911-01-0912-01-09沪深300上证综指深证成指中小板指创业板指数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心（三）行业估值变动跟踪Table_Header3识别风险，发现价值2012-10-21 第 6 页A 股量化监控周报从目前的行业估值水平与相应行业历史估值中位数对比来看，估值较低的前五名是金融、建筑建材、交通运输、家电、地产。图7：行业最新PE与历史PE波动区间对比160.0140.01
16、20.0100.080.060.040.020.00.0金融服务建筑建材综合农林牧渔交通运输家用电器房地产商业贸易交运设备餐饮旅游纺织服装黑色金属食品饮料机械设备采掘化工公用事业电子信息设备信息服务轻工制造有色金属医药生物Max中位数Min最新估值数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心图8：行业最新PE/历史PE中位数110%100%90%80%70%60%50%40%30%金融服务建筑建材综合农林牧渔交通运输家用电器房地产商业贸易交运设备餐饮旅游纺织服装黑色金属食品饮料机械设备采掘化工公用事业电子信息设备信息服务轻工制造有色金属医药生物数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心三、A
17、股市场情绪跟踪（一）新高新低比例指标图9：市场情绪之新高新低占比指标Table_Header3识别风险，发现价值2012-10-21 第 7 页12-09-1212-07-1212-05-1212-06-1011-11-1011-04-1010-09-1010-02-1009-07-1008-12-1008-05-1007-10-1007-03-1006-01-1005-06-1012-03-1212-01-1211-11-1211-09-1211-07-1211-05-1211-03-1204-11-1004-04-1003-09-1003-02-1002-07-1001-12-1001-0
18、5-1000-10-1000-03-1006-08-1011-01-1210-11-1210-09-1210-07-1210-05-1210-03-1210-01-1209-11-1209-09-1209-07-1209-05-1209-03-1209-01-1299-08-1099-01-1098-06-1097-11-1097-04-1096-09-1096-02-1095-07-1094-12-1094-05-1093-10-1093-03-1092-08-1092-01-10A 股量化监控周报80706050403020100400035003000250020001500100050
19、00创60日新高个股占比创60日新低个股占比上证指数（右轴）数据来源：广发证券发展研究中心（二）个股均线结构指标图10：个股均线排列结构指标806040200-20-40-60-80-100个股均线结构指标上证指数（右轴）70006000500040003000200010000数据来源：广发证券发展研究中心（三）期末持仓账户数占比图11：期末持仓账户数占比Table_Header3识别风险，发现价值2012-10-21 第 8 页12-09-1112-07-1112-05-1112-03-1112-01-1111-11-1111-09-1112-08-0112-06-0112-04-0112
20、-02-0111-12-0111-10-0111-08-0111-06-0111-04-0111-02-0110-12-0110-10-0110-08-0110-06-0110-04-0110-02-0109-12-0111-07-1111-05-1111-03-1111-01-1110-11-1110-09-1110-07-1110-03-1110-01-1109-11-1109-09-1109-07-1109-05-1109-03-1109-01-1108-11-1108-09-1108-07-1108-05-1108-03-1108-01-1109-10-0109-08-0109-06-
21、0109-04-0109-02-0108-12-0108-10-0108-08-0108-06-0108-04-0108-02-0110-05-11A 股量化监控周报42.0%40.0%38.0%36.0%34.0%32.0%30.0%期末持仓账户数占比上证指数（右轴）5500500045004000350030002500200015001000数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心（四）周参与交易账户数占比图12：周参与交易账户数占比25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%本周参与交易账户数占比上证指数（右轴）50004500400035003000250020001
22、50010005000数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心（五）新增A股账户数图13：沪深两市周新增A股账户数占期末A股账户总数比例与上证指数Table_Header3识别风险，发现价值2012-10-21 第 9 页12-10-0112-07-0112-04-0112-01-0111-10-0111-07-0111-04-0111-01-0110-10-0110-04-0110-01-0112-07-2112-02-2111-09-2111-04-2110-11-2110-06-2110-01-2109-08-2109-03-2108-10-2108-05-2107-12-2110-
23、07-0109-10-0109-07-0109-04-0109-01-0107-07-2107-02-2106-09-2106-04-2105-11-2105-06-2105-01-2108-10-0108-07-0108-04-0108-01-0107-10-0107-07-0107-04-0107-01-0106-10-0106-07-0106-04-0106-01-0105-10-0105-07-0104-03-2103-10-2103-05-2104-08-2102-12-2102-07-2102-02-2101-09-2101-04-2100-11-2100-06-2100-01-2
24、1A 股量化监控周报2.00%1.80%1.60%1.40%1.20%1.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%新增占比上证指数（右轴）70006000500040003000200010000数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心（六）价格加速运动之情绪指标图14：价格加速运动之情绪指标2.001.000.00-1.00-2.00-3.00-4.00-5.0070006000500040003000200010000情绪指标情绪癫狂点上证指数（右轴）数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心（七）普通股票型基金仓位图15：普通股票型基金整体仓位Table_Heade
25、r3识别风险，发现价值2012-10-21 第 10 页A 股量化监控周报100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%7,000.0006,000.0005,000.0004,000.0003,000.0002,000.0001,000.0000.000普通股票型基金仓位20日平均沪深300指数数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心（八）偏股混合型基金仓位图16：偏股混合型基金整体仓位90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%
26、7,000.0006,000.0005,000.0004,000.0003,000.0002,000.0001,000.0000.000偏股混合型基金仓位20日平均沪深300指数数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心四、GFTD指标（一）本周GFTD指标GFTD在8月8日形成买入信号，10月10日再次发出买入信号。Table_Header3识别风险，发现价值2012-10-21 第 11 页A 股量化监控周报图17：本周GFTD指标数据来源：大交易师、广发证券发展研究中心（二）自2011年四季度以来的GFTD买卖信号图18：2011年四季度以来的GFTD买卖信号数据来源：大交易师、广发证
27、券发展研究中心五、矿工论市Table_Header3识别风险，发现价值2012-10-21 第 12 页96-01 96-08 97-03 97-10 98-05 98-12 99-07 00-02 00-09 01-04 01-11 02-06 03-01 03-08 04-03 04-10 05-05 05-12 06-07 07-02 07-09 08-04 08-11 09-06 10-01 10-0811-10 12-052012-04-0511-032011-06-052001-01-052001-06-052001-11-052002-04-052002-09-052003-02
28、-052003-07-052003-12-052004-05-052004-10-052005-03-052005-08-052006-01-052006-06-052006-11-052007-04-052007-09-052008-02-052008-07-052008-12-052009-05-052009-10-052010-03-052010-08-052011-01-052011-11-05A 股量化监控周报（一）A股趋势展望本周市场继续回升，沪深300指数上涨1.21%，风险溢价指数由-3.52%回升至-3.39%，仍处于负2倍Sigma（-3.89%）历史低位附近，连续三周回升
29、；大单资金流方面，流入前五黑色金属、交通运输、房地产、食品饮料、纺织服装，流出前五餐饮旅游、信息设备、轻工制造、综合、有色金属；GFTD目前在9月20日形成一组新的买入启动，买入计数1为2，计数2在2012-10-10再次达到4形成买入信号。综合来看，市场回升态势良好，维持震荡反弹观点不变。图19：货币供给与通胀走势下的A股趋势543210-1-2-370006000500040003000200010000M1（标准化）数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心图20：上证指数历史走势及趋势指标100806040200-20-40-60-80CPI（标准化）上证指数（右轴）70006000
30、500040003000200010000指标低值区域涨跌强度参考阀值收盘价数据来源：广发证券发展研究中心Table_Header3识别风险，发现价值2012-10-21 第 13 页v = A 股量化监控周报附录1：大单资金流向我们根据5秒钟高频数据定义大单成交，进行完成资金流入流出指标，反应其涨跌的动力，具体算法见我们2011-06-27的报告大单资金流的反转效应在选股上的应用附录2：基金仓位测算方法首先基金仓位测算样本范围按Wind基金分类：普通股票型基金和偏股混合型基金。给定某一只基金，要估算T日的基金仓位，首先获取其最近一个季度报告的前十大重仓股名单及权重，按此数据计算截止T日共20
31、个交易日的前十大重仓股组合收益率序列，此收益率的权重为前十大股票权重之和，基金股票组合中除前十大股票外的组合收益率以中证500指数估计，权重为季度报告中披露的基金仓位减掉前十大股票权重的和，以重仓股组合收益率和中证500指数收益率加权平均得到截止T日共20个交易日的基金股票组合收益率序列估计值，此估计值与基金公布的日净值涨跌幅回归，回归斜率为基金仓位记为 v ，并对其进行如下的异常值处理，vlower , if v vupper其中， v lower 、 v upper 分别为基金合同规定的股票仓位上下限。得到基金仓位估计值后再经过基金规模加权平均得到相应类别的仓位平均值。表1给出了自2008
32、年以来的基金仓位测算准确度情况，误差平均值为5.59%。表 1：基金仓位估计误差统计报告日期2008-03-312008-06-302008-09-302008-12-312009-03-312009-06-302009-09-302009-12-312010-03-312010-06-302010-09-302010-12-312011-03-312011-06-30平均值实际加权仓位74.97%70.13%66.41%66.33%75.06%82.73%79.83%85.05%81.53%72.46%81.35%84.22%81.49%79.77%预测加权仓位70.65%65.64%63.
33、66%62.22%72.48%70.99%71.76%78.87%72.69%68.12%78.31%82.15%72.59%73.00%误差绝对值4.32%4.48%2.75%4.11%2.58%11.74%8.07%6.18%8.84%4.34%3.05%2.07%8.89%6.77%5.59%数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心附录3：新高新低比例指标新高比例为当日收盘价为最近60个交易日最高价的个股总数占A股股票总个数的比例；新低比例为当日收盘价为最近60个交易日最低价的个股总数占A股股票总个数的比例，借此反应市场情绪。Table_Header3识别风险，发现价值2012-10
34、-21 第 14 页A 股量化监控周报附录4：个股均线结构指标首先计算个股均线多头排列比例，为当日收盘价均处于日均线、20日均线、60日均线之上的个股总数占A股股票总数的比例；再计算个股均线空头排列比例，为当日收盘价均处于5日均线、20日均线、60日均线之下的个股总数占A股股票总数的比例；最后，个股均线多头排列比例减掉个股均线空头排列比例的20日均值为个股均线结构指标。该指标用于反应市场涨跌的稳健性，伴随着大盘指数的上市，该指标也应该处于上升状态，若出现背离情况，则反应指数的上涨出现稳健性问题，应注意回调风险，大盘指数处于下跌情况时，同样应注意与该指标的背离情况放生。附录5：GFTD指标GFT
35、D指标本质上为一类模式识别方法，当指数出现其定义的买入信号模式后发出买入信号，反之发出卖出信号，具体模式规则见我们于2010-07-15发出的报告基于修正TD指标的指数择时研究。Table_Header3识别风险，发现价值2012-10-21 第 15 页地址A 股量化监控周报广发金融工程研究小组罗军，首席分析师，华南理工大学理学硕士，2010 年进入广发证券发展研究中心。俞文冰，CFA，首席分析师，上海财经大学统计学硕士，2012 年进入广发证券发展研究中心。叶涛，CFA ，资深分析师，上海交通大学管理科学与工程硕士，2012 年进入广发证券发展研究中心。安宁宁，资深分析师，暨南大学数量经济
36、学硕士，2011 年进入广发证券发展研究中心。胡海涛，分析师， 华南理工大学理学硕士， 2010 年进入广发证券发展研究中心。夏潇阳， 分析师， 上海交通大学金融工程硕士， 2012 年进入广发证券发展研究中心。蓝昭钦，分析师， 中山大学理学硕士， 2010 年进入广发证券发展研究中心。李明，分析师，伦敦城市大学卡斯商学院计量金融硕士，2010 年进入广发证券发展研究中心。史庆盛，研究助理， 华南理工大学金融工程硕士， 2011 年进入广发证券发展研究中心。汪鑫，分析师， 中国科学技术大学金融工程硕士， 2012 年进入广发证券发展研究中心。张超，研究助理，中山大学理学硕士，2012 年进入广
37、发证券发展研究中心。金融工程组微博地址：http:/ 股量化监控周报：GFTD 再次买入信号（2012-10-12）A 股量化监控周报：节后或将反弹 GFTD 依然看多（2012-09-28）A 股量化监控周报：下跌在悲观绝望中结束（2012-09-21）安宁宁安宁宁安宁宁2012-10-122012-09-282012-09-21广州市广州市天河北路 183 号大都会广场 5 楼深圳市深圳市福田区金田路 4018号安联大厦 15 楼 A03-04北京市北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 18 层上海市上海市浦东新区富城路99 号震旦大厦 18 楼邮政编码510075518026100045
38、200120客服邮箱服务热线020-87555888-8612免 责声明广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。Table_Header3识别风险，发现价值2012-10-21 第 16 页
