短期资产管理ppt课件

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1、第九章 短期资产管理1第九章 短期资产管理教学要点教学要点教学要点教学要点教学内容教学内容教学内容教学内容思考题思考题思考题思考题习题习题习题习题案例分析案例分析案例分析案例分析21、掌握营运资金的概念和特征；、掌握营运资金的概念和特征；2、掌握企业筹资组合策略和资产组合策略、掌握企业筹资组合策略和资产组合策略 以及不同组合对企业报酬和风险的影响；以及不同组合对企业报酬和风险的影响；3、了解影响筹资组合及资产组合的因素。、了解影响筹资组合及资产组合的因素。 教学要点教学要点3第一节 营运资本管理第二节 短期资产管理第三节 现金管理第四节 短期金融资产管理第五节 营收帐款管理第六节 存货规划及管

2、理教学内容教学内容返回返回返回返回4第一节 营运资本管理 一、营运资本的概念 指在企业生产经营活动中占用在短期资产上的资本。指在企业生产经营活动中占用在短期资产上的资本。 狭义：又称净营运资本，指短期资产减短期负债狭义：又称净营运资本，指短期资产减短期负债后的余额。后的余额。 广义：又称毛营运资本，指一个企业短期资产的广义：又称毛营运资本，指一个企业短期资产的总额。总额。 二、营运资本与现金周转 图91 5图9-1公司现金周转图订货 收到货物 销售 对方付款 收到现金 存货周转 应收账款周转 转账 应付账款周转 转账 采购原料 支付命令 付出现金 6三、营运资金的管理原则 （一）认真分析生产经

3、营状况、合理确定营运（一）认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量。资金的需要数量。 （二）在保证生产经营需要的前提下，节约使（二）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。用资金。 （三）加速营运资金的周转，提高资金的利用（三）加速营运资金的周转，提高资金的利用效率。效率。 （四）合理安排流动资产与流动负债的比例关（四）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力系，保障企业有足够的短期偿债能力7一、短期资产一、短期资产 概念：指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或概念：指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。运用的资产。 特点（特

4、点（1 1）占用时间短占用时间短 （2 2）周转快）周转快 （3 3）易变现（流动性强）易变现（流动性强） （4 4）财务风险小）财务风险小 （5 5）收益性弱。）收益性弱。 1 1、按实物形态划分：、按实物形态划分：（1 1）现金）现金 （2 2）短期金融投资；）短期金融投资；（3 3）应收及预付款项）应收及预付款项 （4 4）存货。）存货。 第二节 短期资产管理8短期资产的特征1.周转速度快2.变现能力强3.财务风险小92、按在生产经营中的作用划分（1）生产领域中的流动资产：指在产品生产过程中发挥作用的流动资产。（2）流通领域中的流动资产：指在商品流通过程中发挥作用的流动资产。(3）生息领

5、域中的流动资产：指为获取利息而持有的资产。10一、短期资产的持有政策一、短期资产的持有政策（一）、影响短期资产政策的因素 1 1、风险与报酬、风险与报酬 2 2、企业所处行业、企业所处行业 3 3、企业规模、企业规模 4 4、外部金融环境、外部金融环境 11（二）、短期资产政策类型（图示） 1 1、适中的持有政策：在安排短期资产数量、适中的持有政策：在安排短期资产数量时，保证正常的需要的情况下，再适当的留有一时，保证正常的需要的情况下，再适当的留有一定的保险储备；定的保险储备； 2 2、宽松的持有政策：在安排短期资产数量、宽松的持有政策：在安排短期资产数量时，保证正常的需要的情况下和正常保险储

6、备的时，保证正常的需要的情况下和正常保险储备的基础上，再加上一部分额外储备量，以降低风险基础上，再加上一部分额外储备量，以降低风险 ； 3 3、紧缩的持有政策：在安排短期资产数量、紧缩的持有政策：在安排短期资产数量时，只安排正常生产经营需要量而不安排或安排时，只安排正常生产经营需要量而不安排或安排很少的保险储备，以提高资产报酬率很少的保险储备，以提高资产报酬率 。 12图图9313三、短期资产政策对公司风险和报酬的影响三、短期资产政策对公司风险和报酬的影响 单位：元项目现在情况（保守的组合）计划变动情况（冒险的情况）资产组合 流动资产 固定资产资产合计净利 40000 60000 100000

7、 20000 30000 70000 100000 24000几个主要比率 投资报酬率 流动负债/总资产 流动比率 20000/100000 = 20% 40000/100000 = 40% 40000/20000 = 2 24000/100000 = 24% 30000/100000 = 30% 30000/20000 = 1.5返回14第三节 现金管理一、现金管理的动机与内容一、现金管理的动机与内容（一）现金的概念:是指企业以各种货币形态占用的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金.（二）持有现金的动机 1、交易的动机；2、补偿的动机； 3、谨慎的动机；4、投机的动机。 现金成本 1、

8、持有成本； 2、转换成本； 3、短缺成本。15（三）现金管理的内容（图示） 1、编制现金收支计划，以便合理的估计未来的现金需求； 2、对日常现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款； 3、用特定方法求出最佳的现金余额。16进行现金进行现金进行现金进行现金日常控制日常控制日常控制日常控制当现金多余时采用还当现金多余时采用还当现金多余时采用还当现金多余时采用还款或有价证券投资策略款或有价证券投资策略款或有价证券投资策略款或有价证券投资策略17二、现金预算二、现金预算1、现金预算的概念、现金预算的概念:（P285）现金预算就）现金预算就是在企业的长期发展战略基础上，益现金是在企业的长期发展战略基础上

9、，益现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测企业未来一定时期的现金收支状况，估测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。并对预期差异采取相应对策的活动。182、现金预算的作用：、现金预算的作用：3个个P285 （1 1）可以揭示现金过剩或现金短缺的时期，使资）可以揭示现金过剩或现金短缺的时期，使资）可以揭示现金过剩或现金短缺的时期，使资）可以揭示现金过剩或现金短缺的时期，使资金管理部门能够将暂时过剩的现金转入投资或在金管理部门能够将暂时过剩的现金转入投资或在金

10、管理部门能够将暂时过剩的现金转入投资或在金管理部门能够将暂时过剩的现金转入投资或在短缺时期来临之前安排筹资，以避免不必要的资短缺时期来临之前安排筹资，以避免不必要的资短缺时期来临之前安排筹资，以避免不必要的资短缺时期来临之前安排筹资，以避免不必要的资金闲置或不足，减少机会成本。金闲置或不足，减少机会成本。金闲置或不足，减少机会成本。金闲置或不足，减少机会成本。（2 2）可以在实际收支实现以前了解经营计划的财）可以在实际收支实现以前了解经营计划的财）可以在实际收支实现以前了解经营计划的财）可以在实际收支实现以前了解经营计划的财务成果，预测未来时期企业对到期债务的直接偿务成果，预测未来时期企业对到

11、期债务的直接偿务成果，预测未来时期企业对到期债务的直接偿务成果，预测未来时期企业对到期债务的直接偿付能力。付能力。付能力。付能力。（3 3）可以对其他财务计划提出改进建议）可以对其他财务计划提出改进建议）可以对其他财务计划提出改进建议）可以对其他财务计划提出改进建议193、现金预算的编制、现金预算的编制（1）收支预算法）收支预算法:收支预算法收支预算法 又称直接法，又称直接法，是目前最为流行、应用最为广泛的现金预是目前最为流行、应用最为广泛的现金预算编制的方法算编制的方法现金预算分四个步骤进行现金预算分四个步骤进行:1)计算预期内现金收入，即根据企业收入预计算预期内现金收入，即根据企业收入预算

12、（包括销售收入预算、投资收入预算及算（包括销售收入预算、投资收入预算及其他收入预算）计算企业在预期内所能获其他收入预算）计算企业在预期内所能获得的现金收入得的现金收入202）计算预期内现金支出，即根据企业现金支）计算预期内现金支出，即根据企业现金支出计划（例如采购原料、支出工资、支付期出计划（例如采购原料、支出工资、支付期间费用、支付税金等）计算企业在预算期内间费用、支付税金等）计算企业在预算期内的现金支出的现金支出3)计算现金不足或结余，即根据下列公式估计算现金不足或结余，即根据下列公式估算企业在预期内的现金余缺水平：算企业在预期内的现金余缺水平：预算期内现金结余预算起初现金余额预算期内现金

13、结余预算起初现金余额+预算预算期内现金流入预算期内现金流出预算期期内现金流入预算期内现金流出预算期末现金余额末现金余额4）现金融通，即根据计算出的期末现金结余）现金融通，即根据计算出的期末现金结余情况进行短期投资法情况进行短期投资法（2）调整净收益法）调整净收益法 ，又称间接法，又称间接法21三、现金持有量决策三种具体方法原理及运用三种具体方法原理及运用（一）成本分析模式（一）成本分析模式（1 1）持有成本）持有成本企业因保留一定现金余额而企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中：增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中：管理费用是固定成本；再投资收益是变动成本，管理费用是

14、固定成本；再投资收益是变动成本，现金持有量越大，机会成本越高。现金持有量越大，机会成本越高。（2 2）短缺成本）短缺成本在现金持有量不足而又无法在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。22原理：只考虑持有成本和短缺成本，不考虑转原理：只考虑持有成本和短缺成本，不考虑转换成本；持有成本和短缺成本之和最小的持有换成本；持有成本和短缺成本之和最小的持有量为最佳余额量为最佳余额。图。图95现在我们来现在我们来练习一下练习一下.一个例子一个例子某企业有四种现金持

15、有方案，各方案有关成本某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表：资料如下表：23项 目甲 乙 丙 丁现金持有量 3000040000 5000060000机会成本率8%短 缺 成 本 30001000 500 0要求：计算该企业的最佳现金余额。要求：计算该企业的最佳现金余额。24参考答案参考答案由上表可知，乙方案的总成本最低，由上表可知，乙方案的总成本最低，因此企业最佳现金持有量为因此企业最佳现金持有量为40000元。元。方案机会成本短缺成本 合计甲300008%=240030005400乙400008%=320010004200丙500008%=40005004500丁600008

16、%=48000480025（二）存货模型（图（二）存货模型（图96）原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑短缺原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑短缺成本，即现金管理总成本成本，即现金管理总成本=持有机会成本持有机会成本+转换成本，转换成本，TC=N/2i+T/Nb 计算公式：计算公式： 现在我们来现在我们来练习一下练习一下. 见教材见教材P355P355例例例例 缺陷：缺陷：3条条P291（三）米勒欧尔现金管理模型（三）米勒欧尔现金管理模型 图图97，公式，公式9526四、现金的日常控制 （一）现金流动同步（一）现金流动同步（二）合理估计（二）合理估计“ “浮存浮存” ”（三）加速

17、应收帐款收现（三）加速应收帐款收现 27第四节 短期金融资产管理一、短期金融资产管理的动机与内容一、短期金融资产管理的动机与内容（一）短期金融资产的概念：是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的，包括股票、债券、基金等（二）持有短期金融资产的动机 1、现金替代品；2、具有收益；28（三）短期金融资产管理的原则与内容（三）短期金融资产管理的原则与内容（三）短期金融资产管理的原则与内容（三）短期金融资产管理的原则与内容1.1.安全性、流动性与盈利性相均衡原则安全性、流动性与盈利性相均衡原则安全性、流动性与盈利性相均衡原则安全性、流动性与盈利性相均衡原则2.2.分散投资原则分散投资原则

18、分散投资原则分散投资原则3.3.理智投资原则理智投资原则理智投资原则理智投资原则（四）短期金融资产管理的种类：主要有（四）短期金融资产管理的种类：主要有（四）短期金融资产管理的种类：主要有（四）短期金融资产管理的种类：主要有5 5类类类类1.1.短期国库券短期国库券短期国库券短期国库券2.2.大额可转让定期存单大额可转让定期存单大额可转让定期存单大额可转让定期存单3.3.货币市场基金货币市场基金货币市场基金货币市场基金4.4.商业票据商业票据商业票据商业票据5.5.证券化资产证券化资产证券化资产证券化资产 29（五）短期金融资产管理的投资组合决策（五）短期金融资产管理的投资组合决策 3个策略个

19、策略P2961.三分组合模式三分组合模式2.风险与收益组合模式风险与收益组合模式3.期限搭配组合模式期限搭配组合模式30第五节第五节 应收账款管理应收账款管理一、应收账款的功能、成本与管理目标一、应收账款的功能、成本与管理目标（一）应收账款的功能（一）应收账款的功能 1 1、增加销售的功能；、增加销售的功能； 2 2、加少存货的功能。、加少存货的功能。 31（二）应收账款的成本 1、机会成本：因投放于应收账款而放弃的其他收入，即为应收账款的机会成本，一般按有价证券的利息率计算。 2、坏账成本：应收账款因故不能收回而发生的损失，就是坏账成本，一般与应收账款发生的数量成正比。32 3、管理成本：（

20、1）调查顾客信用情况的费用；（2）收集各种信息的费用；（3）账簿的记录费用；（4）收账费用；（5）其他费用。（三）应收账款的管理目标基本目标： 强化竞争、扩大销售，降低成本、增加应收账款投资收益。管理体系：图9833管理体系 图98营销政策信用条件应收帐款管理目标投入总金额信用期限信用对象可接受的客户财务管理投入应收账款项目上的全部投资销售和市场份额目标34二、应收账款政策的制定二、应收账款政策的制定（一）信用标准（二）信用条件（三）收账政策（四）综合信用政策35（一）信用标准： 是企业向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判断标准。 信用标准严格，则会减少坏账损失，减

21、少应收账款的机会成本，但销售量较少； 信用标准宽松，虽然会增加销量，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本。36影响因素：同行业竞争对手情况；企业承担同行业竞争对手情况；企业承担违约风险的能力；客户的资信程度（信用品质、违约风险的能力；客户的资信程度（信用品质、偿债能力、资本、抵押品、经济状况）偿债能力、资本、抵押品、经济状况） 信用标准的确立：设定信用等级的评价标准；：设定信用等级的评价标准；确定客户拒付账款的风险确定客户拒付账款的风险坏账损失率；具坏账损失率；具体确定客户的信用等级体确定客户的信用等级 37 项目项目项目项目 数据数据数据数据现在信用政策情况下的销售收入（元）现在信用政策

22、情况下的销售收入（元）现在信用政策情况下的销售收入（元）现在信用政策情况下的销售收入（元）现在信用政策下的应收账款（元）现在信用政策下的应收账款（元）现在信用政策下的应收账款（元）现在信用政策下的应收账款（元）现在利润（元）现在利润（元）现在利润（元）现在利润（元）销售利润率（销售利润率（销售利润率（销售利润率（%）信用标准（预计坏账损失率百分比限制）信用标准（预计坏账损失率百分比限制）信用标准（预计坏账损失率百分比限制）信用标准（预计坏账损失率百分比限制）平均坏账损失率（）平均坏账损失率（）平均坏账损失率（）平均坏账损失率（）信用条件信用条件信用条件信用条件平均收现期（天）平均收现期（天）平

23、均收现期（天）平均收现期（天）应收账款机会成本（应收账款机会成本（应收账款机会成本（应收账款机会成本（%） 100100，000000 12 12，500500 20 20，000000 20 20 10 10 6 6 30 30天付清天付清天付清天付清 4545 15 1538 改变信用标准，改变信用标准，A A、B B两个方案：两个方案： A A方案方案方案方案 B B方案方案方案方案 信用标准：坏账损失信用标准：坏账损失信用标准：坏账损失信用标准：坏账损失率小于率小于率小于率小于5 5 信用标准：坏账损失信用标准：坏账损失信用标准：坏账损失信用标准：坏账损失率小于率小于率小于率小于151

24、5 减少销售额减少销售额减少销售额减少销售额1000010000元元元元 增加销售额增加销售额增加销售额增加销售额1500015000元元元元 减少的销售额平均收减少的销售额平均收减少的销售额平均收减少的销售额平均收现期现期现期现期9090天，其余天，其余天，其余天，其余9000090000元元元元应收账款平均收现期应收账款平均收现期应收账款平均收现期应收账款平均收现期4040天天天天 增加销售额平均收现期增加销售额平均收现期增加销售额平均收现期增加销售额平均收现期7575天，原天，原天，原天，原100000100000元平均收元平均收元平均收元平均收现期仍为现期仍为现期仍为现期仍为4545天

25、。天。天。天。 减少销售额平均坏账损减少销售额平均坏账损减少销售额平均坏账损减少销售额平均坏账损失率失率失率失率8.78.7，其余，其余，其余，其余9000090000元元元元平均坏账损失率为平均坏账损失率为平均坏账损失率为平均坏账损失率为5.75.7 新增销售额坏账损失率新增销售额坏账损失率新增销售额坏账损失率新增销售额坏账损失率为为为为1212，原，原，原，原100000100000元销售元销售元销售元销售额的平均坏账损失率为额的平均坏账损失率为额的平均坏账损失率为额的平均坏账损失率为6 639A 方案： 信用标准变化对信用标准变化对利润的影响利润的影响信用标准变化对信用标准变化对应收账款

26、机会成应收账款机会成本的影响本的影响信用标准变化对信用标准变化对坏账成本的影响坏账成本的影响信用政策变化对信用政策变化对净利润的影响净利润的影响 40B方案： 信用标准变化对信用标准变化对利润的影响利润的影响信用标准变化对信用标准变化对应收账款机会成应收账款机会成本的影响本的影响信用标准变化对信用标准变化对坏账成本的影响坏账成本的影响信用政策变化对信用政策变化对净利润的影响净利润的影响 41（二）信用条件：指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。 思考题：哪一项信用条件更优惠？ “2/10,n/30” 与 “2/10,1/20,n/30” 42项目项目变化变化收益收

27、益机会机会成本成本收账收账费用费用坏账坏账损失损失现金折现金折扣成本扣成本信用期间信用期间延长延长增加增加增加增加增加增加增加增加信用标准信用标准松松增加增加增加增加增加增加增加增加现金折扣现金折扣比例比例提供提供增加增加减少减少减少减少减少减少增加增加43（三）收账政策收账政策：指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。一般而言，收账费用支出越多，坏账损失越小，但两者并不一定存在线形关系。44收账政策收账政策收账费用收账费用机会成本机会成本坏账损失坏账损失松松少少多多多多紧紧多多少少少少45相等的收账费用但减少的坏账损失不等相等的收账费用但减少的坏账损失不等相等的收账费用但减少的坏账损失不等相

28、等的收账费用但减少的坏账损失不等坏坏账账准准备备收账费用收账费用46（四）综合信用政策 综合信用政策：指要制定最优的信用政策，应把信用标准、信用条件、收账政策结合起来，考虑信用标准、信用条件、收账政策的综合变化对销售额、应收账款机会成本、坏账成本和收账成本的影响。47三、应收账款的日常控制（一）企业的信用调查 1、直接调查 2、间接调查 （1）财务报表； （2）信用评估机构； （3）银行； （4）其他。48（二）企业的信用评估 1 1、5C5C评估法：指重点分析影响企业信用的评估法：指重点分析影响企业信用的五个方面的一种方法。五个方面的一种方法。 （1 1）品德）品德 (character)(

29、character) （2 2）能力）能力 (capacity)(capacity) （3 3）资本）资本 (capital)(capital) （4 4）抵押品）抵押品 (collateral)(collateral) （5 5）情况）情况 (conditions)(conditions)49 2 2、信用评分法、信用评分法: :现对一系列财务比率和信用情现对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾况指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾客综合的信用得分，并以此进行信用评估的一客综合的信用得分，并以此进行信用评估的一种方法。种方法。表表表表9 919 P30419 P3

30、04 50（三）监控应收账款1 1、帐龄分析法：、帐龄分析法：、帐龄分析法：、帐龄分析法： 表表表表9 92121恒远公司的账龄分析恒远公司的账龄分析恒远公司的账龄分析恒远公司的账龄分析表表表表账龄金额（元）百分比（）0301210044.823060 860031.856090 630023.3390天以上0合计27000100.00512、应收账款平均帐龄：、应收账款平均帐龄：（1）是计算机所有个别的没有清偿的发票）是计算机所有个别的没有清偿的发票的加权平均账龄的加权平均账龄（2）利用账龄分析表）利用账龄分析表（四）催收拖欠款项（四）催收拖欠款项 1、确定合理的收账程序、确定合理的收账程序

31、 2、确定合理的讨债方法、确定合理的讨债方法52第六节第六节 存货规划及控制存货规划及控制一、存货的概念、功能与成本（一）存货的概念与功能：（一）存货的概念与功能：3 3类存货，类存货，4 4个功能个功能 1.1.储存必要的原材料和在产品，可以保证生储存必要的原材料和在产品，可以保证生 产正常进行产正常进行 2.2.储存必要的产成品，有利于销售储存必要的产成品，有利于销售 3.3.适当储存原材料和产成品，便于组织均衡适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本生产，降低产品成本 4.4.留有各种存货的保险储备，可以防止意外留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失事件造成的损

32、失 53（二）存货的成本1、进货成本（采购成本）、进货成本（采购成本）存货的取得存货的取得成本，由进价成本和进货费用构成。一般成本，由进价成本和进货费用构成。一般与进货数量成正比例关系。与进货数量成正比例关系。 2、订货成本、订货成本订购材料和商品而发生的订购材料和商品而发生的费用。与订货数量数量无关，而与订货次费用。与订货数量数量无关，而与订货次数呈正比例关系。数呈正比例关系。 3、储存成本储存成本企业为持有存货而发生的企业为持有存货而发生的费用。一定时期内的储存成本总额等于该费用。一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货量与单位储存成本之积。期内平均存货量与单位储存成本之积。54二、存货

33、规划（一）经济批量控制 经济批量：指一定时期内储存成本和订货成本总和最低的采购批量。储存成本与经济批量成正比；订货成本与经济批量成反比。55（1 1）基本模型（假设：）基本模型（假设：7 7条）条）56例：某公司全年需要零件例：某公司全年需要零件12001200件，每订购一次的定购成本件，每订购一次的定购成本为为400400元，每件年储存成本元，每件年储存成本6 6元，问最优经济定购批量？元，问最优经济定购批量？ 经济批量逐批测试表经济批量逐批测试表项目各种批量 1 1）、逐批测试法）、逐批测试法57成成本本总成本总成本年储存成本年储存成本年订货成本年订货成本批量批量2 2）、图示法）、图示法

34、583 ） 公式法59（2）、有数量折扣的经济批量模型上述分析中，假定价格不随批量变动，但许多企业在实际销售中都有批量折扣，即对大批量采购在价格上给予一定的优惠。此时，除考虑订货成本和储存成本外，还应考虑采购成本。60例：某公司全年需要零件例：某公司全年需要零件12001200件，每订购一次的件，每订购一次的定购成本为定购成本为400400元，每件年储存成本元，每件年储存成本6 6元，每件采元，每件采购价格为购价格为1010元，但若一次订购超过元，但若一次订购超过600600件，可给件，可给予予2 2的数量折扣，问应以多大批量订货？的数量折扣，问应以多大批量订货？1 1）按经济批量采购，不取得

35、数量折扣。）按经济批量采购，不取得数量折扣。612 2）不按经济批量采购，取得数量折扣。）不按经济批量采购，取得数量折扣。按按600600件采购：件采购：对比可知，定购量为对比可知，定购量为600600件时，总成本最低。件时，总成本最低。62（二）再订货点（二）再订货点 （概念（概念P311P311）确定订货点应考虑的因素：确定订货点应考虑的因素：1 1、平均每天的正常耗用量，用、平均每天的正常耗用量，用n n来表示；来表示；2 2、预计每天的最大耗用量，用、预计每天的最大耗用量，用mm来表示；来表示；3 3、提前时间，用、提前时间，用t t来表示；来表示；4 4、预计最长提前时间，用、预计最

36、长提前时间，用r r来表示；来表示；5 5、保险储备，用、保险储备，用S S来表示。来表示。订货点订货点:R=nt :R=nt 图图9 9121263数量 再订货点 0 时间图9-12 再订货点64（三）保险储备：图（三）保险储备：图9 91313、141465数 实际原料使用情况量 预计原料使用情况 预计交货期内的需要在订货点 保险储备 0 时间 图9-13 保险储备 66储550存500量450（件）400 350 300 250 订货点 200 150 交货期用量 100 50 0 保险储备 10 20304050 60 70 80 90 100 110 120 130 140 150

37、提前时间 时间（ 天） 图9-14 订货点图67例：大华公司每天正常的耗用某零件为例：大华公司每天正常的耗用某零件为1010件，订货件，订货的提前期为的提前期为2020天，预计最大耗用量为每天天，预计最大耗用量为每天1212件，预件，预计最长提前期为计最长提前期为2525天，求保险储备和订货点？天，求保险储备和订货点？68三、存货控制（一）存货的归口分级控制 1、厂长经理领导下，财务部门对存货资金统一管理。 2、实行资金的归口管理。 3、实行资金的分级管理。（四）考虑不确定性的缺货成本（四）考虑不确定性的缺货成本 公式公式9 91919，例题，例题9 9171769（二）（二）ABCABC分类

38、控制法分类控制法步骤步骤： （图（图9 91515） 1 1、计算每种存货在一定时期内的资金占用额。、计算每种存货在一定时期内的资金占用额。 2 2、计算每种存货资金占用额占全部资金占用额的百分、计算每种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编制表格。比，并按大小顺序排列，编制表格。 3 3、根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为、根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为A A类，类，一般存货划为一般存货划为B B类，不重要的划为类，不重要的划为C C类，并画图表示。类，并画图表示。 4 4、对、对A A类存货进行重点规划和控制，对类存货进行重点规划和控制，对B B类存货

39、进行次类存货进行次重点管理，对重点管理，对C C类存货只进行一般管理。类存货只进行一般管理。70 100 4资 C金 80 16百 B分 60比 （）40 A 20 0 20 40 60 80 100 品种百分比（） 图9-15ABC控制法分类图71（三）适时制管理 （5个条件） 适时制成功的取决因素适时制成功的取决因素 1.1.计划要求计划要求 2.2.与供应商的关系与供应商的关系 3.3.准备成本准备成本 4.4.其他的成本因素其他的成本因素 5.5.电子数据交换电子数据交换 7273第十章第十章 短期筹资管理短期筹资管理教学要点教学要点教学内容教学内容思考题思考题案例分析案例分析74教学

40、要点教学要点75第十章 短期筹资管理第一节 短期筹资政策第二节 自然性融资第三节 短期借款筹资第四节 短期融资券教学内容教学内容76短期融资政策短期融资政策第一节第一节一、短期筹资的特征与分类一、短期筹资的特征与分类 （一）短期筹资的概念与特征（一）短期筹资的概念与特征1、概念：、概念：指需要在一年或超过一年的一个营业周指需要在一年或超过一年的一个营业周期周转的资金。期周转的资金。短期负债短期负债2、特征：、特征：4个，个，P32077短期筹资的特征短期筹资的特征 1.筹资速度快筹资速度快 2.筹资弹性好筹资弹性好 3.筹资成本低筹资成本低 4.筹资风险大筹资风险大78（二）短期筹资的分类（二

41、）短期筹资的分类 1 1、按应付金额是否确定来划分、按应付金额是否确定来划分（1 1）应付金额确定的短期负债）应付金额确定的短期负债（2 2）应付金额不确定的短期负债）应付金额不确定的短期负债2 2、按短期负债的形成情况为标准来划分、按短期负债的形成情况为标准来划分（1 1）自然性短期负债（不需做正规安排、自然形成）自然性短期负债（不需做正规安排、自然形成）（2 2）临时性短期负债（人为安排形成的）临时性短期负债（人为安排形成的）79二、短期筹资政策的类型 （一）配合型筹资政策（一）配合型筹资政策（图示图示） 短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金

42、来融通。（公式资金来融通。（公式10101 1、2 2） （二）激进型筹资政策（二）激进型筹资政策（图示图示） 短期资产由短期资金来融通，部分的长期资产短期资产由短期资金来融通，部分的长期资产由短期资金来融通。由短期资金来融通。 （公式（公式10103 3、4 4） （三）稳健型筹资政策（三）稳健型筹资政策（图示图示） 部分的短期资产由长期资金来融通。部分的短期资产由长期资金来融通。 （公式（公式10105 5、6 6）80（一）配合型筹资政策（一）配合型筹资政策固定资产固定资产资资产产与与融融资资临时性短期资产临时性短期资产短期资金短期资金长期资金长期资金永久性短期资产永久性短期资产时间81

43、（二）激进型筹资政策（二）激进型筹资政策固定资产固定资产资资产产与与融融资资临时性短期资产临时性短期资产短期资金短期资金长期资金长期资金永久性短期资产永久性短期资产时间时间82（三）稳健筹资政策（三）稳健筹资政策固定资产固定资产资资产产与与融融资资临时性短期资产临时性短期资产短期资金短期资金长期资金长期资金永久性短期资产永久性短期资产时间时间83三、短期筹资政策与短期资产政策的配合 3 3种情况种情况 1.公司采用宽松的短期资产持有政策 2.公司采用适中的短期资产持有政策 3.公司采用紧缩的短期资产持有政策84短期资产持有政策与短期筹资政策的配合效应 图10-4高 持有政策 紧缩 风险与收益

44、风险与收益 风险与风 都得到中和 都较高 收益最高险 适中 风险与收益 风险与收益 风险与收益与 都较低 都居中 都较高收 宽松 风险与收益 风险与收益 风险与收益益 都最低 都较低 都得到中和低 稳健性 配合型 激进型 筹资政策 低 风险与收益 高 85四、短期筹资政策对公司收益和风险的影响 短期负债多，成本低，收益高，风险大 例子101（表104）86自然性融资自然性融资第二节第二节自然性融资：结算程序产生的短期负债，自然性融资：结算程序产生的短期负债， 包括商业信用、应付费用包括商业信用、应付费用一、商业信用一、商业信用概念：延期付款或交货形成的借贷关系概念：延期付款或交货形成的借贷关系

45、（一）商业信用形式有：（一）商业信用形式有：赊购商品赊购商品 预收货款预收货款87（二）商业信用条件（二）商业信用条件 现金折扣成本的计算：现金折扣成本的计算：四、商业信用的优缺点：四、商业信用的优缺点：P395 预付货款（也有两个条件）；预付货款（也有两个条件）； 延期付款，不提供现金折扣延期付款，不提供现金折扣 ； 延期付款，早付款有现金折扣延期付款，早付款有现金折扣88（三）商业信用控制（三）商业信用控制（3种方法，种方法，P329） 1.信息系统的监督信息系统的监督 2.应付账款余额控制应付账款余额控制 （1）应付账款周转率）应付账款周转率 （2）应付账款余额百分比）应付账款余额百分比

46、 3.道德控制道德控制89恒远公司2008年上半年采购成本和应付账款余额情况表 表10-5月份采购成本 应付账款余额1月2月3月4月5月6月1100501022001505031506030412060125100602066030合计7305016011090725090恒远公司2008年上半年应付账款余额百分比情况表 表10-6月份采购成本 应付账款余额百分比1月2月3月4月5月6月110050 10220075 25315040 20412050 10510060 206605091（四）商业信用筹资的优缺（四）商业信用筹资的优缺优点：优点：1、方便、方便 2、实际成本的考虑、实际成本的

47、考虑 3、限制少、限制少缺点：缺点：1、时间短、时间短 2、如放弃现金折扣、如放弃现金折扣,资金成本较高。资金成本较高。二、应付二、应付费用费用（一）概念：定额负债，成本一般为（一）概念：定额负债，成本一般为092 1.按平均占用天数计算 应付费用筹资额平均每日发生额平均 占用天数2.按经常占用天数计算应付费用筹资额平均每日发生额经常占用天数（二）应付费用筹资额的计算：（二）应付费用筹资额的计算：2种方法种方法93短期借款筹资短期借款筹资第三节第三节银行短期借款：银行短期借款： 银行流动资金借款，是企业为解决银行流动资金借款，是企业为解决短期资金需求而向银行申请借入的短期资金需求而向银行申请借

48、入的款项，是筹集短期资金的重要方式。款项，是筹集短期资金的重要方式。94一、短期借款筹资的种类一、短期借款筹资的种类贷款通则贷款通则对短期借款的分类对短期借款的分类1.信用借款信用借款 （1）信用额度借款）信用额度借款（2）循环协议借款）循环协议借款2.担保借款担保借款（1）保证借款）保证借款（2）抵押借款）抵押借款（3）质押借款）质押借款3.票据贴现票据贴现95二二、短期借款筹资的考虑因素短期借款筹资的考虑因素1.短期银行借款的成本短期银行借款的成本（1）单利）单利（2）复利）复利（3）贴现利率）贴现利率（4）附加利率）附加利率2.贷款银行的选择贷款银行的选择（1）银行对待风险的基本政策）银

49、行对待风险的基本政策（2）银行所能提供的咨询服务）银行所能提供的咨询服务（3）银行对待客户的忠诚度）银行对待客户的忠诚度（4）银行贷款的专业化程度）银行贷款的专业化程度（5）其他）其他96三、短期借款筹资的基本程序三、短期借款筹资的基本程序(5个步骤）个步骤）四、短期借款筹资的优点四、短期借款筹资的优点 优点优点1、银行资金充足，实力雄厚，能随时、银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比较多的短期贷款；为企业提供比较多的短期贷款；2、具有较好的弹性。、具有较好的弹性。缺点缺点1、资本成本较高；、资本成本较高；2、限制较多。、限制较多。97短期融资券短期融资券第四节第四节短期融资券：短期融资券

50、：又称商业票据、短期债券，是由大型又称商业票据、短期债券，是由大型工商企业或金融企业所发行的短期无工商企业或金融企业所发行的短期无担保本票，是一种新兴的筹集短期资担保本票，是一种新兴的筹集短期资金的方式。金的方式。98一、短期融资券的发展过程一、短期融资券的发展过程1、商品市场（交易，商业票据）、商品市场（交易，商业票据）2、货币市场（融资，短期融资券）、货币市场（融资，短期融资券）二、短期融资券的种类（二、短期融资券的种类（3个划分标准）个划分标准）1.按发行方式，可分为经纪人代销的融资券和按发行方式，可分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券直接销售的融资券2.按发行人的不同，可分为金融企

51、业的融资券按发行人的不同，可分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券和非金融企业的融资券3.按融资券的发行和流通范围，可分为国内融按融资券的发行和流通范围，可分为国内融资券和国际融资券资券和国际融资券99三、短期融资券的发行程序（三、短期融资券的发行程序（6个步骤）个步骤）四、短期融资券的成本与评级：四、短期融资券的成本与评级： 公式公式1011短期融资 r券的资金 n 成本 1 r 360五、短期融资券的优缺点五、短期融资券的优缺点100优点优点1、成本低；、成本低；2、筹集资金数额比较大；、筹集资金数额比较大；3、能提高企业的信誉。、能提高企业的信誉。缺点缺点1、风险比较大；、风险比较大；

52、2、弹性比较小；、弹性比较小；3、条件比较严格。、条件比较严格。101思考题思考题1.1.简述商业信用的形式。简述商业信用的形式。 2.2.简述商业信用条件。简述商业信用条件。102案例分析案例分析央行放行短期融资券央行放行短期融资券央行放行短期融资券央行放行短期融资券 六企业申请六企业申请六企业申请六企业申请 国航有望先发国航有望先发国航有望先发国航有望先发http:/ 2005http:/ 2005http:/ 2005http:/ 2005年年年年05050505月月月月25252525日日日日来源来源来源来源: : : :每日经济新闻每日经济新闻每日经济新闻每日经济新闻 昨天，央行发布

53、昨天，央行发布昨天，央行发布昨天，央行发布短期融资券管理办法短期融资券管理办法短期融资券管理办法短期融资券管理办法以及以及以及以及短期短期短期短期融资券承销规程融资券承销规程融资券承销规程融资券承销规程、短期融资券信息披露规程短期融资券信息披露规程短期融资券信息披露规程短期融资券信息披露规程两个配套文件，允许符合条件的企业在银行间债券两个配套文件，允许符合条件的企业在银行间债券两个配套文件，允许符合条件的企业在银行间债券两个配套文件，允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。市场向合格机构投资者发行短期融资券。市场向合格机构投资者发行短期融资券。市场向合格机构投资者发行

54、短期融资券。社科院金融研究所金融发展室主任易宪容认为，社科院金融研究所金融发展室主任易宪容认为，社科院金融研究所金融发展室主任易宪容认为，社科院金融研究所金融发展室主任易宪容认为，这对有短期融资需求的企业而言是一个好消息。这对有短期融资需求的企业而言是一个好消息。这对有短期融资需求的企业而言是一个好消息。这对有短期融资需求的企业而言是一个好消息。103案例分析案例分析 业内人士认为，业内人士认为，业内人士认为，业内人士认为，A A A A股市场不堪重负，但其中的优股市场不堪重负，但其中的优股市场不堪重负，但其中的优股市场不堪重负，但其中的优质企业可以通过发行短期债券募集流动资金。质企业可以通过

55、发行短期债券募集流动资金。质企业可以通过发行短期债券募集流动资金。质企业可以通过发行短期债券募集流动资金。 央行也特别指出，优质上市公司发行短期融资券，央行也特别指出，优质上市公司发行短期融资券，央行也特别指出，优质上市公司发行短期融资券，央行也特别指出，优质上市公司发行短期融资券，有利于改善上市公司作为资本市场微观基础的素质，有利于改善上市公司作为资本市场微观基础的素质，有利于改善上市公司作为资本市场微观基础的素质，有利于改善上市公司作为资本市场微观基础的素质，有利于资本市场的长远发展。资本市场的主体也会因有利于资本市场的长远发展。资本市场的主体也会因有利于资本市场的长远发展。资本市场的主体

56、也会因有利于资本市场的长远发展。资本市场的主体也会因此获益。在券商已被批准发行短期融资券的基础上，此获益。在券商已被批准发行短期融资券的基础上，此获益。在券商已被批准发行短期融资券的基础上，此获益。在券商已被批准发行短期融资券的基础上，新兴的企业短期融资券市场为证券公司提高盈利能力新兴的企业短期融资券市场为证券公司提高盈利能力新兴的企业短期融资券市场为证券公司提高盈利能力新兴的企业短期融资券市场为证券公司提高盈利能力创造了良好条件。短期融资券还为基金等新兴机构投创造了良好条件。短期融资券还为基金等新兴机构投创造了良好条件。短期融资券还为基金等新兴机构投创造了良好条件。短期融资券还为基金等新兴机构投资人的发展创造了有利环境。资人的发展创造了有利环境。资人的发展创造了有利环境。资人的发展创造了有利环境。104