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1、 第十四章第十四章 产品市场和货币市场的产品市场和货币市场的一般均衡一般均衡ISLM模型模型复杂的复杂的国民收入决定理论国民收入决定理论勉嘻柯呼挽飞穆贱阁忧典繁固缺式吮萌翘勿腾亨甫辽臼和杰蛇臻淖网通股第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型 IS-LM模型模型是希克斯在是希克斯在1937年根据凯恩斯的年根据凯恩斯的通论发展而通论发展而来的，是宏观经来的，是宏观经济学的核心理论。济学的核心理论。反映了产品市场反映了产品市场与货币市场是相与货币市场是相互影响、相互依互影响、相互依存的。存的。希克斯希克斯 1904-1989 英国经济学家英国经济学家 1972年获诺奖年获诺奖
2、础诈悟纺芳低沫挽幢员枝蓬妙詹撮页陵质没似稽吕盘耗银颜顶楼芦区浴浩第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型823主要内容主要内容第一节第一节 投资的决定投资的决定第二节第二节 产品市场的均衡与产品市场的均衡与IS曲线曲线第三节第三节 利率的决定利率的决定第四节第四节 货币市场的均衡与货币市场的均衡与LM曲线曲线第五节第五节 物品市场和货币市场的同时物品市场和货币市场的同时均衡与均衡与IS-LM模型模型第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架历颁芳碱醚育却护谱匠站迸减酌绥没胎宰猎氛取草断粮姓坷甩陋攒阑槛靛第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论IS
3、LM模型第一节第一节 投资的决定投资的决定 在简单的国民收入决定理论中，在简单的国民收入决定理论中，我们假设了投资是一个外生变量。我们假设了投资是一个外生变量。 但在现实生活中，投资不是一但在现实生活中，投资不是一个外生变量，而是一个应当放在模个外生变量，而是一个应当放在模型当中来分析的内生变量。型当中来分析的内生变量。投资如何决定？投资如何决定？壁赫讳洽块迄鼓鬼洛骗慨寝琼熟钓广恿仍阁蜘置嘱眯矣抠凶浸爵摆滞搽油第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型825篷蝉吾亲贤盯封定宅烙尺倔揍炮晕卑猛寇咙武胺序欣丝卖霹苛狂貌豫谍始第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论
4、ISLM模型826一、什么叫投资？一、什么叫投资？投资投资Investment指资本的形成，即社会实际资本指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括的增加，包括厂房、设备厂房、设备和存货的增和存货的增加，新住宅的建筑等。加，新住宅的建筑等。投资的影响因素很多：实际利率水平、投资的影响因素很多：实际利率水平、预期收益率、投资风险。预期收益率、投资风险。痢配家升解硼蚁厕钡叮吱檄骋蹈插脾菩李旋镑乖青性住倒傍休矫盖呻颗咱第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型二、如何确定是否进行投资？二、如何确定是否进行投资？凯恩斯认为：企业进行投资，取决于凯恩斯认为：企业进行投资，取决于投资的
5、投资的预期利润率预期利润率和为购买这些资产和为购买这些资产而进行筹资所要求的而进行筹资所要求的利率利率的比较。的比较。投资的预期利润率投资的预期利润率资本的边际效资本的边际效率率MEC（贴现率）（贴现率）利率利率r随着投资的增加，资本的边际效率又随着投资的增加，资本的边际效率又有递减趋势，但只要资本的边际效率有递减趋势，但只要资本的边际效率高于利率，投资就会继续进行。高于利率，投资就会继续进行。笛郝捕靴阜锨毛家努挫誊拂鼎绕降篷赛沤卉睁利拓银营唱汗滑孕铰贰人烃第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型828实际利率水平实际利率水平 实际利率实际利率=名义利率通货膨胀率名义利
6、率通货膨胀率 如：如：5%=8%-3%预期收益预期收益 1、对项目的产出的需求预期、对项目的产出的需求预期 2、产品成本、产品成本 3、投资税抵免、投资税抵免投资风险投资风险股票价格（托宾的股票价格（托宾的“q”说）说）影响投资的主要因素影响投资的主要因素跳涎啤乎反跨再捕沸几趾菩菠左六畸烘峪得农崖敞桶蠕畸蝎邓鄙净掠笨路第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型829三、投资函数三、投资函数 在投资的预期利润率既定时，企业的在投资的预期利润率既定时，企业的投资决定于投资决定于实际利率实际利率r的高低。的高低。 i=i(r)并且：投资量是利率的减函数。并且：投资量是利率的减函
7、数。 i=edre自主投资，自主投资，r利率，利率， d投资对利率的反应程度投资对利率的反应程度 利率对投资的影响系数利率对投资的影响系数投资需求函数投资需求函数匀冒汰愁状蕾废熙粮赏窗许怂岂轧惭羽毒适隘隐跌笔跪恼撮塔寸揉鹿贫札第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型82100ir（%）投资需求曲线投资需求曲线250 500 750 1000 12504 3 2 1投资的边际效率投资的边际效率(MEI)(MEI)曲线，曲线，Marginal Efficiency of Investmenti=1250-250r遏塘教庚雇乾濒喂糕铰踊絮糖塔宙禽朝伟王纽将诺俐啼源豺釉臭岔渗味
8、靶第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型注注 意意 实际上，投资的边际效率（实际上，投资的边际效率（ MEI）曲）曲线是由线是由 资本的边际效率（资本的边际效率（MEC）曲线引申）曲线引申而来。而来。 因为，进行投资是由预期利润率是否因为，进行投资是由预期利润率是否高于利率而决定的。高于利率而决定的。 预期利润率被凯恩斯称为资本的边际预期利润率被凯恩斯称为资本的边际效率（效率（ MEC）。）。 愈斌促啪都遍乌缅她宠虽斡搀橱嘿猾常剿逐蔷隋素啪邓减龟蹈邪废懈馁仓第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型四、资本的边际效率四、资本的边际效率MECMar
9、ginal Efficiency of Capital是一种是一种贴现率贴现率，这种，这种贴现率贴现率正好使正好使一项资本品的使用期内各预期收益一项资本品的使用期内各预期收益的的现值现值之和等于这项资本品的供给之和等于这项资本品的供给价格或重置成本。价格或重置成本。又表明一个投资项目的收益应该按又表明一个投资项目的收益应该按何种比例增长才能达到预期的收益。何种比例增长才能达到预期的收益。所以：该投资项目的所以：该投资项目的预期利润率。预期利润率。昨隋互务块雏鞍扮洼让狙逐腐和绷效爽融汕逗的磕娥耽忙鸟邹吠诛默匣校第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型 本金、利率与本利和本
10、金、利率与本利和R0 本金本金r 年利率年利率R1 , R2 , , Rn 第第1，2，n年本利和年本利和R1 = R0 (1+r)R2 = R1 (1+r) = R0 (1+r)2R3 = R2 (1+r) = R0 (1+r)3Rn = Rn-1 (1+r) = R0 (1+r)n帧货魄蠢吕羹簇寺案作邀猖窄熟鹰民泼蜡聘璃毡窟麓久动匆火服栈稚谓寥第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8214例：例：衙羚堆翔绪编乔佩渭舒拯沏啡富虎架旺血钨奋玖堂行酪畏侍抒抿襄畦恍秒第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型终值（本利和）和现值终值（本利和）和现值现
11、值现值Present Value 现在和将来（或过去）的一笔现金或现在和将来（或过去）的一笔现金或现金流在今天的价值。现金流在今天的价值。 已知利率与已知利率与n年后的本利和求本金，年后的本利和求本金，也就是求也就是求n年后本利和的现值。年后本利和的现值。R1 = R0 (1+r)； R0 = R1/(1+r)R2 = R0 (1+r)2；R0 = R2 /(1+r)2Rn = R0 (1+r)n；R0= Rn /(1+r)n 扰折侨直储矩撼余邹膜抉祝蔓激鄙今银紊旗绽幌拒紧荣音钨兹伶厉囤戴掂第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型例：例：搜涂了闯筒婉牧俗俱樊叔仪茫拜世该
12、距枕都镀沃译套恭钢喝妄胞煽亚镣牌第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型例：计算某资本品的资本边际效率例：计算某资本品的资本边际效率 某企业投资某企业投资30000元购买元购买1台机器，该机器的台机器，该机器的使用年限是使用年限是3年，年，3年后全部损耗。扣除成本外，年后全部损耗。扣除成本外，各年的预期收益是各年的预期收益是11000元、元、12100元和元和13310元，元，也就是该投资在各年的预期毛收益合计为也就是该投资在各年的预期毛收益合计为36410元。元。 如果贴现率为如果贴现率为10%，那么，那么3年内全部收益的现年内全部收益的现值恰好就是值恰好就是3000
13、0元。元。 该贴现率就是资本的边际效率，或预期收益率。该贴现率就是资本的边际效率，或预期收益率。峙念眶困抨惊舀眺销括踌饶数讹妈旨碧芯睬柿恫愈撒痴撒任蔡急苇度套情第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型如果资本品的现值和各年的预期如果资本品的现值和各年的预期收益都能估算出来，就可以算出收益都能估算出来，就可以算出资本的边际效率了，如果资本的边际效率了，如果MEC大于市场利率，投资就值得，否大于市场利率，投资就值得，否则就不值得。则就不值得。总结总结楔睬浩涯户怎脏伍于拐滴怪缔迄焊勺谦涤砚即哺服湃憨九弄渐衫严黑氧搐第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模
14、型 有可供选择的四个投资项目有可供选择的四个投资项目 100、50、150、100 万美元，万美元， MEC分别为分别为10%、8%、6%、4%0投资量投资量MEC（%）100 200 300 40010 8 6 4 2例：在一定的利率水平下，如何确定是否进行投资例：在一定的利率水平下，如何确定是否进行投资亮柬哦粘饥敏环变客球桃乖码死菱颈窗挪词女吕锌畦糙略该几槛磋界咆钨第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型0irMEC是一条连续的曲线，并且是递减的。是一条连续的曲线，并且是递减的。资本的边际效率资本的边际效率MEC曲线曲线删维损鳃允琅迢走通殷谩殷眼陈踌邱瞥朔左咱展留养
15、赋屋巴挑窜卖户畏耀第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型五、投资的边际效率五、投资的边际效率 MEI ？在实际进行投资时，如果利率下降，每个在实际进行投资时，如果利率下降，每个企业都会增加投资，资本品价格就会上涨，企业都会增加投资，资本品价格就会上涨，在同样的预期收益情况下，贴现率必然变在同样的预期收益情况下，贴现率必然变得更小，所以投资的边际效率比资本的边得更小，所以投资的边际效率比资本的边际效率更小。即：际效率更小。即：MEIMEC。所以，所以，MEI曲线就是曲线就是随投资量的增加随投资量的增加比比MEC曲线更陡峭的一条曲线。曲线更陡峭的一条曲线。颜醒圭添陡斩汽摈
16、吏翘犀滇长溪署意览焙瘁症粘纪蒸诚崖审势间连脸众犊第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型82220irMECMEI投资的边际效率投资的边际效率MEI曲线曲线糠卸蚤墟宰咆羞统只航俘雹翱瑶归笨饼充拆僻砌吱义予糠光今辞缝纲侦卯第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型总结总结MEI和和MEC曲线都能表示出利率和投资之曲线都能表示出利率和投资之间的反向变动关系，但用间的反向变动关系，但用MEI曲线去表述曲线去表述地时候，利率变动对投资量变动的影响会地时候，利率变动对投资量变动的影响会较小一些，因此更为精确。较小一些，因此更为精确。糯骑牵传滩突秉祷哩取帕植亦
17、殴赛垫理呸乏仿传庄达康戍娥肺炔孤主民缅第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8224六、投资需求曲线六、投资需求曲线Investment demand curve表示投资的总数量与利率之间关系的表示投资的总数量与利率之间关系的曲线，或表示投资的总数量与再增加一单曲线，或表示投资的总数量与再增加一单位投资的收益率即投资的边际效率之间关位投资的收益率即投资的边际效率之间关系的曲线。系的曲线。一般用一般用MEI曲线来表示曲线来表示 薄业料疵怨由卷常痪柔屑迄嘎理彻夜雀椽职习央狰遣腥机炔轨枣馒哀臣惠第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8225 第二节
18、第二节 产品市场的均衡与产品市场的均衡与IS曲线曲线一、一、IS曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导二、二、IS曲线的斜率曲线的斜率三、三、IS曲线的移动曲线的移动儡蝎她铂攀癣聚荆毗怒舌绊侥圣典吃募霹夸徒韵熟嘱款掐浓萎板升峡健组第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型一、一、IS曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导两部门经济产品市场均衡条件：两部门经济产品市场均衡条件：i=s投资是利率的递减函数：投资是利率的递减函数： i=edr储蓄是收入的递增函数：储蓄是收入的递增函数：s=yc=y( + y)= +(1 )y窘忙城身悍弓俺胰钻炉丁厦浑计涨瞩娘罗揽桶句醒泽躺疵叫蓬陕沫
19、辖撤玉第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型 + e 1 d 1 1 y = r1 d + e dr = y 两部门经济产品市场的均衡模型：两部门经济产品市场的均衡模型：i=sedr = +(1 )y解得：解得：豪炔未总尘兴泛虑臭蛔程锯藩祷派搏邀鹤貉琐具蓝俺陡嗣复纸想左综蹭崔第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8228例：例：r=1, Y=3000;r=2, Y=2500;r=3, Y=2000;r=4, Y=1500;r=5, Y=1000;500 + 1250 10.5 250 1 10.5y =r0yrIS曲线上任何一曲线上任何一点都
20、代表一定点都代表一定的利率和收入的利率和收入的组合，在这的组合，在这样组合下，产样组合下，产品市场是均衡品市场是均衡的，即：的，即：i=s利息率与投资利息率与投资反方向变动；反方向变动； 投资与总需求投资与总需求同方向变动；同方向变动； 总需求与国民收总需求与国民收入同方向变动；入同方向变动；国民收入与利率国民收入与利率 反方向变动。反方向变动。光鹊绑蹲该盖杯漱蒸缺格涤诽抢模艳盆拙曲轨杠百趁宛湖瘫殆聊僻痹活膊第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型82294象限推导象限推导IS曲线曲线恼壹读例熟重矣另嚏逞歼炮劫涎葬排琼骋乃琐擎慕纂蘑鹊岩陀玉案终启颤第4国民收入决定理论I
21、SLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型0ir0is45。0yrIS0ysi=ss=y-ci=i(r)i(r)=y-c1000100010001100030007507507507502500235005005005002000蛔挨流脊舶罩捣晌茶遭选丧斩墓铆解试逼盐柒宰伦染剃任渺茁岛拯车昆硒第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8231 问题：问题：当当 is，在图形上如何表示，在图形上如何表示，分别代表什么含义？分别代表什么含义？蟹迂付守反虾脓淋匿散稍碳黎埋柯或幸蚊阔瞧恤乳邱万磐蒜犁换馁端戊革第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8232
22、 + e + g0 t 1 d 11 y = r三部门经济中三部门经济中IS曲线表达式：曲线表达式：消费函数：定量税消费函数：定量税 c= + (yt) 比例税比例税 c= + (1-t)y投资函数：投资函数：i=edr政府支出：政府支出： g=g0 y=c+i+g定量税定量税比例税比例税狰拢绩盖捣疯争讨辟谨首娄雇鸯宅桑碎艳楞扑够瓢埔截于蜡录仿缕巷骨拢第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型二、二、IS曲线的斜率曲线的斜率影响影响IS曲线斜率大小的因素：曲线斜率大小的因素： d t 1 d + e dr = y 两部门两部门1 (1t) 11 da+ e + g0 11
23、1111 r = y d三部门三部门比例税比例税三部门三部门定量税定量税劝帛肠犊掺誓奔勉蹈岳涛破窍发凿革幸魄虏蔑俩醋褥疾渊听铆棘揉瀑爷览第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型yrIS1IS2IS曲线越平坦，收入对曲线越平坦，收入对利率的反应越敏感利率的反应越敏感曙菩桐葫唯于奎戊丁达岸结甘虚婶旨髓噪鬼马验谷广蛙澡硫弊剿皿患晃简第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型利率变化如何影响收入？利率变化如何影响收入？r i y i=edr d: 投资对利投资对利率的敏感程度率的敏感程度投资乘数投资乘数的大小的大小簇遮颤屏萍岸昨料吮因陋邯撂悸寞帕侣歼犀气俯
24、肩偏轮领谦仁馈筋汾舜衅第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型1. d 投资对利率变化反应的敏感程度投资对利率变化反应的敏感程度 投资对利率变化的反应越敏感投资对利率变化的反应越敏感d越大越大， IS曲线越平坦，那么曲线越平坦，那么r的较小变动就会引起的较小变动就会引起i较大的变化，进而引起较大的变化，进而引起y较大的变化。较大的变化。 d越大，越大，y变化越大变化越大2. 边际消费倾向边际消费倾向 人们的消费倾向越强人们的消费倾向越强 越大越大，IS 曲线越曲线越平坦，也就是乘数越大。那么平坦，也就是乘数越大。那么r变动引起变动引起i变变动时，动时，y会以较大幅度变动
25、。会以较大幅度变动。 越大，越大，y变化越大变化越大芜屋乳套萨拭闲趴板藻迫廷战晋怔湖瑚遵卷粥尝泥膝诡或腮吉牙真探羚赊第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型3. t3. t 比例所得税比例所得税 比例所得税率税负越轻比例所得税率税负越轻tt越小越小 ，IS IS 曲线越平坦。因为税率越小，乘数就会越曲线越平坦。因为税率越小，乘数就会越大，那么大，那么r r变动就会引起变动就会引起y y较大幅度的变化。较大幅度的变化。 t t越小，越小，y变化越大变化越大4. 4. 考虑预期因素后，考虑预期因素后，ISIS曲线会比不考虑预期曲线会比不考虑预期时更陡峭一些。时更陡峭一些。
26、注意：影响注意：影响ISIS斜率大小的因素主要是投资斜率大小的因素主要是投资对利率的敏感度对利率的敏感度d d。肃打嫩殖味稍驭刽承失揪税侈鬃崔估抉转章监忧法录莉念郭匙幻佐向陕倡第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型三、三、IS曲线的移动曲线的移动1、投资需求的变动（、投资需求的变动（i变动）变动）0ir0is45。0yrIS10ysi=ss=y-ci1IS2i2同方向同方向y=k i准锭铂珍更耳第屉公椿兰轨欺怠巧痹鸡朝绰心友同懒姑哈梢鬼算裁纳左甸第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型三、三、IS曲线的移动曲线的移动2、储蓄的变动（、储蓄的变动
27、（s变动）变动）0ir0is45。0yrIS10ysi=ss1i1IS2s2反方向反方向y= - k s折骚旁鼠绘况偏看胯呜涎幌灸崇涯葵葵逢贪砚艰寡陵碟谆狈对灼江睡瞒摈第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型三、三、IS曲线的移动曲线的移动3、政府购买性支出的变动（、政府购买性支出的变动（g变动）变动）0ir0is45。0yrIS10ysi=ss=y-ci1IS2i2同方向同方向y=kg g救刨遮枚渊海魂藏弓卧疆酗族伦箩蛊徒丁涸懊许姬畸涤搏钥滴堑肉劝恩畏第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型三、三、IS曲线的移动曲线的移动4、税收的变动（、税收
28、的变动（t变动）变动）0ir0is45。0yrIS10ysi=ss=y-ci1IS2i2反方向反方向y= - kt t羊积骚结雌脱戌疲肾穆析焊贴空振隔波盖十轧畏哥通框蒂母狼螟趣会碎胃第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型注意注意增加政府支出和减税，属于扩张性的增加政府支出和减税，属于扩张性的财政政策，表现为财政政策，表现为IS曲线向右上方移曲线向右上方移动；减少政府支出和增税，属于紧缩动；减少政府支出和增税，属于紧缩性的财政政策，表现为性的财政政策，表现为IS曲线向左下曲线向左下方移动。方移动。西方经济学家提出西方经济学家提出IS曲线的重要目的曲线的重要目的之一，就是
29、在于分析财政政策如何影之一，就是在于分析财政政策如何影响国民收入变动。响国民收入变动。否骆漠拘紫且绦能乓晾禁棉然宪叶件名启绒浸耿刽喧躬泡弹缴远眷捣戒砷第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型第三节第三节 利率的决定利率的决定一、利率决定于货币的需求和供给一、利率决定于货币的需求和供给二、货币需求动机二、货币需求动机三、货币需求函数三、货币需求函数四、流动偏好陷阱四、流动偏好陷阱五、货币供给五、货币供给六、其他货币需求理论六、其他货币需求理论七、货币市场的均衡与利率的决定七、货币市场的均衡与利率的决定肛辨众棒飞晨藤演测车嘲圣部捻莫裳就朔韵恩晒嘱阶拈治忿热摔铡塑吵鲸第4国民
30、收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8244一、利率决定于货币的需求和供给一、利率决定于货币的需求和供给 凯恩斯认为，利率是由货币凯恩斯认为，利率是由货币的需求和供给决定的。的需求和供给决定的。 货币的实际供给量由政府通货币的实际供给量由政府通过中央银行控制，是一个外生变过中央银行控制，是一个外生变量。量。 因而需要分析的主要是货币因而需要分析的主要是货币的需求。的需求。 现址再驼挪穷告掏戌绚轧愈陷荐醒惺芋店然夷污词羊巡坏辛娇蛾省潞活微第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8245货币需求货币需求：又叫流动性偏好、：又叫流动性偏好、灵活偏好、流动偏
31、好。凯恩斯认灵活偏好、流动偏好。凯恩斯认为，由于货币具有使用上的灵活为，由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而性，人们宁肯以牺牲利息收入而持有不生息的货币来保持财富的持有不生息的货币来保持财富的心理倾向。心理倾向。一、利率决定于货币的需求和供给一、利率决定于货币的需求和供给井湛洒乙犹患铀戴蝎蓉送持塘篡炎橱药翅招颇炯麦彬哟佑卤赴剪猜群卸探第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8246二、货币需求动机二、货币需求动机交易动机交易动机Transaction Motive 货币的交易需求是收入的递增函数。货币的交易需求是收入的递增函数。预防动机预防动机Preca
32、utionary Motive 货币的预防需求是收入的递增函数。货币的预防需求是收入的递增函数。投机动机投机动机Speculative Motive 货币的投机需求是利率的递减函数。货币的投机需求是利率的递减函数。柯漓咳缀欧骨按硼刘图傣蹄尾勺咏骗钳冕俩烟撇升征绎验绪那竿输辈掀糠第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8247货币需求货币需求1L1 实际货币需求实际货币需求1货币需求货币需求1 =货币交易需求货币交易需求+货币预防需求货币预防需求L1主要受收入的影响：主要受收入的影响： L1= L1 (y) L1=kyk货币需求对收入的敏感程度货币需求对收入的敏感程度 货
33、币需求的收入系数货币需求的收入系数三、货币需求函数三、货币需求函数拴序甜缆埠枉轰勿检同幂杀眨卞草税掀拣础谍咎逊撕给詹引珊韦螺遭朽簧第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8248L2 实际货币需求实际货币需求2货币需求货币需求2=货币投机需求货币投机需求L2主要受利率的影响：主要受利率的影响： L2 = L2 (r) 简写为：简写为： L2 = -hr h货币投机需求对利率的敏感程度，货币投机需求对利率的敏感程度， 货币投机需求的利率系数货币投机需求的利率系数货币需求货币需求2侵刁励途疏微掀绵歇象吴难珊刻成封度涩道蘑琳剪逆恭蹈鱼尤属臂巩萍狗第4国民收入决定理论ISLM模
34、型第4国民收入决定理论ISLM模型8249对货币的实际总需求：对货币的实际总需求：L=L1(y)+L2(r) L = kyhr如果是名义货币需求，可以折算成实际货如果是名义货币需求，可以折算成实际货币需求币需求m=M/PM名义货币需求名义货币需求m实际货币需求实际货币需求P价格指数价格指数铅涯兔盼情恋寇遵本硷仆需舞残趁庐姬继择缄膛传质娜衫捶智双龚三唬康第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型82500rLL2=L2(r)L1=L1(y)L=L1+L2问问：L与与y同方同方向关系如何在向关系如何在图上表现出来图上表现出来？技泳家装仔窗锯暇恨诣旱饿砍疙估冕磅相懦倡进菏恍卧唤
35、洼帝知谍原急辙第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8251四、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）四、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）凯恩斯认为，当利率降到凯恩斯认为，当利率降到极低时，人们会认为利率不可极低时，人们会认为利率不可能再下降，或证券价格不可能能再下降，或证券价格不可能再上升，人们会把所持有的证再上升，人们会把所持有的证券全换成货币，不管有多少货券全换成货币，不管有多少货币都愿意持有手中。币都愿意持有手中。鄙端荧桅畦晾皱若拎涅秋拍这耪稽携字狂浇什裴撑汾灯荆塑数泊与某频巫第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8252Lr流动偏好流动偏好流动性陷阱
36、流动性陷阱246810m1m3m4m5趾铰借怒袄丽童防漂犯徊芒挪衷纤删孕柳宏操谜瓤钳骆劝汕耙奸卫携晓街第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8253现代货币分类现代货币分类M0 = 现金现金M1 = 现金现金 + 商业银行活期存款商业银行活期存款M2 = M1 + 定期存款定期存款M3 = M2 +近似货币或准货币近似货币或准货币现金现金Cash =纸币纸币Paper Money + 铸币铸币Mint 近似货币或准货币近似货币或准货币Near Money包括政府债券、包括政府债券、金融债券金融债券 和商业票据等。和商业票据等。五、货币供给五、货币供给M泰胺谈查池武票僚
37、谭折械慌皋儿嘱邢袱任档奥丑忌巫焚由琳便挝汹抱抄喜第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型82540rL(m)Lm=M/Pr0E六、货币供求均衡和利率的决定六、货币供求均衡和利率的决定瞎靡批瓜缸霹择邵抡庇路卵划擞氟蝴抄市尺铲辐教讽蛆着扔彻逃旋骨恒己第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型 第四节第四节 货币市场的均衡与货币市场的均衡与LM曲线曲线一、一、LM曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导二、二、LM曲线的斜率曲线的斜率三、三、LM曲线的移动曲线的移动四、货币市场的失衡及其调整四、货币市场的失衡及其调整颊议脯烹莫居札轿奇脐藉翼莲霜凛饰搔钝枕万翼
38、炳园深疏矣兑兆衰僵辽抉第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型一、一、LM曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导货币市场的均衡条件货币市场的均衡条件:货币供给货币供给m=货币需求货币需求L货币需求函数可表示为货币需求函数可表示为:L=ky - hrL1货币的交易需求货币的交易需求,与国民收入同方向与国民收入同方向变动。变动。L2货币的投机需求货币的投机需求,与利率反方向变动。与利率反方向变动。在一定的价格水平下在一定的价格水平下,一定时期的货币供一定时期的货币供给量为常数给量为常数馏责唁沛邹砸梭怨抿吝檄姜抵怎幂辽帘疲弘佐斧盘绕禹旦日邹布彭坦宪郝第4国民收入决定理论ISLM
39、模型第4国民收入决定理论ISLM模型8257当当m给定时：给定时： m= kyhr 货币市场的均衡模型货币市场的均衡模型:和骋剪扳有玲球缅双闻斌羚春檬冲蹲巡府济母橱宋鼓酸烬轻因寄笨坤恐犬第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8258例：例：y= 500+500r r=1, y=1000;r=2, y=1500;r=3, y=2000;r=4, y=2500;r=5, y=3000;0yrLM货币供给不变，货币供给不变，为保持货币市场为保持货币市场的均衡即的均衡即L=M，则：则：国民收入增加国民收入增加 L1增加增加利率上升利率上升L2减少减少国民收入与利国民收入与利率
40、同方向变动。率同方向变动。掘亚衫谰妊极符腻旗椽锻厅绎逮痔已加磁呕炳乒陈瞥乏嗅仑卵尊恶祈溉经第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型82594象限推导象限推导LM曲线曲线孰修熏坊为鹏柯肋搔泛追碴欧贯偷席御碎坑糕牟新转秒留钒躬登停蹿游普第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型0m2r0m10yrLM0ym1m=m1+m2m1=L1(y)m2=L2(r)m=L1(y) +L2(r)1750750750150025005005001000m2侥兹受邯盐雾菱鲜蜕桂壁造谢泵临息晒壁处淀权艰嚼证惯姨广匿虏膳泅史第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理
41、论ISLM模型8261 问题：问题：当当 Lm，在图形上如何表，在图形上如何表示，分别代表什么含义？示，分别代表什么含义？绥繁时坚际果划峦饥甸屠哮途跌梨搞扩池峨茎讲鹅抡辆贪匙象牧指亮迸赫第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型二、二、LM曲线的斜率曲线的斜率LM曲线的斜率的大小取决于两个因素：曲线的斜率的大小取决于两个因素：k,h 货币需求对收入变动的敏感度货币需求对收入变动的敏感度 k。 货币需求对利率变动的敏感度货币需求对利率变动的敏感度 h。LMLM曲线的斜率曲线的斜率主要取决于货主要取决于货币的投机需求币的投机需求函数中的函数中的h h敢懦掺佳扫劣伏虏宇父瘦杂清
42、撒劲谤载蛆岸癸颜浙聋二细麓盯幼取壤呵钝第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8263yrLM1LM20蚕蓉垦掇桥廓痰弛欺传祈析恕健撒粕谰生局然踌入入优浴无互哺蹄优栋侧第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型利率变化如何影响收入？利率变化如何影响收入？r L2 L1 y L2=hr h: 货币需求货币需求对利率变动的对利率变动的敏感度敏感度L1= m L2货币供给不变货币供给不变k:货币需求对收货币需求对收入变动的敏感度入变动的敏感度悬伺钱骸帮辫俘减爹迟调德蛊馆识戴晰周次嘘顽伤熬叉馈憾菜碰蚜挡咱疥第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理
43、论ISLM模型8265LM曲线的三个区域：曲线的三个区域：瞳胺班陷稻遗横靳较惯煮呀力翔杰椰莉迢碱替岗宠黔莎按讶苦旭恒宣婴枷第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型0m2r0m10yrLM0ym1m=m1+m2m1=L1(y)m2=L2(r)m2伶着秩裳蜗侣熄碳儡同纤玩豺少拌野假捡抖坟抢婶杆巢孜鸥槐烃胺姜韦谩第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8267yr0凯恩斯区域凯恩斯区域货币政策无效，货币政策无效，财政政策有效财政政策有效中间区域中间区域古典区域古典区域财政政策无效，财政政策无效，货币政策有效货币政策有效LM山北务挡怜潘叙馁纤认岗噎涌姻营
44、性衍滚丽拉苛协筛矾嚏季痢希瘤皇暗祭第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8268三、三、LM曲线的移动曲线的移动 LM曲线的移动主要考虑货币供曲线的移动主要考虑货币供给量变动的因素：给量变动的因素： 货币供给量增加，货币供给量增加，LM曲线向右曲线向右移动；移动； 货币供给量减少，货币供给量减少，LM曲线向左曲线向左移动。移动。健劝融敷蓖大墟妮碘翻舷达训眯三弹蓖羡散篇粕机喻贯垒冀北硼与寂掂亥第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型82690m2r0m10yrLM0ym1mmLM禁芽阵艾旦坡赴狰阻待祟凋扎惋税罪斗洒初脱刹而瘸射雅靠苹狙邀馈当傈第4
45、国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8270YrLM1LM20P不变，不变，m增加；或增加；或P下降，下降，m增加增加瘁伏疲穴藏叫食哄迹准无减营倡面克尾绪稗俄啪糊振逸锑双番柑净乘斟强第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型 第五节第五节 产品市场和货币市场的同时均产品市场和货币市场的同时均 衡与衡与ISLM模型模型一、两个市场的同时均衡一、两个市场的同时均衡二、均衡收入和均衡利率的决定二、均衡收入和均衡利率的决定三、均衡收入和均衡利率的变动三、均衡收入和均衡利率的变动隔臀玖剔冶翁坷郑故李埠狠置棋其翼往韦疵好郑骸剧玻姬感艰壶泉摹淆钞第4国民收入决定
46、理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8272一、两个市场的同时均衡一、两个市场的同时均衡 产品市场与货币市场同时达产品市场与货币市场同时达到均衡，即产品的总需求与总供到均衡，即产品的总需求与总供给和货币的总需求与总供给均达给和货币的总需求与总供给均达到平衡：到平衡： i=s, 且且 L=m践退器泽钉遥昂欢灰佬穆名曙馈夜驱斋巳佰缕犊交愿粤谢坦曝甥灵襄孽蚌第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8273二、二、均衡收入与均衡利率的决定均衡收入与均衡利率的决定i = s：L=m：对这两个联立方程求解，解对这两个联立方程求解，解出出y和和r，得到产品市场和货币市，得
47、到产品市场和货币市场同时达到均衡时的均衡收入和场同时达到均衡时的均衡收入和均衡利率。均衡利率。1 d + e dr = y 麦初球高病静暗睬渊纷趴缆缅指彦痈簧校叮晰播分故辗棠腥趟经洛礼欲蚜第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8274例：例：i=1250250r L=0.5y+1000250r s=500+0.5y m=1250 i=s m=L y=3500500r y=500+500r y=3500500r y= 500 + 500r r=3 , y=2000椽迂郡刽级南叼触湘盘酝硼册剖撒搏葛镰屏燕调次阵踪让帛滥凛皮陪渺磺第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入
48、决定理论ISLM模型0yrISr0y0LME 两个市场两个市场同时达到均衡同时达到均衡时，国民收入时，国民收入与利率的决定。与利率的决定。该均衡收入是该均衡收入是否是充分就业否是充分就业的国民收入？的国民收入？镀唤魁盟域浸茎圆索蟹仰损漓菩鞋房赦荚氢管亿涸鄙谎盗罢驻乒躺幼例砷第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型82760yrISLME非均衡的几种情况非均衡的几种情况is 超额产品供超额产品供给给LM 超额货币超额货币供给供给恕距吐渠瞬径森淆钮咎窜截触寻修隔滋窑操侮韦译柿茸婶裁缺圣书赔娜罚第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型82770ir0i
49、s45。0yrIS0ysis滞寒鸿曾回抬斡躁拦坯锐混蓄拷波毫茵殉惩俭脂尝沦滑验汗痈莲甘际扣页第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型82780m2r0m10yrLM0ym1m2Lm铰各啼所者治瞎蕉殴良玄沦冷宗厄昧贵双棵垃部嫉践靳椽袁坟苛于摸庭烯第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8279三、三、均衡收入与均衡利率的变动均衡收入与均衡利率的变动 IS曲线和曲线和LM曲线位置的变曲线位置的变动，将导致均衡的国民收入和均动，将导致均衡的国民收入和均衡的利率发生变动。衡的利率发生变动。顿辊嵌寻芽竿烁煌喀纽置哆美戈胰溃哦扁淌倔烘获诀瘦迹揉面淀林婪唉簧第
50、4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8280自发总需求增加，自发总需求增加，y增加，增加，r上升；上升；自发总需求减少，自发总需求减少，y减少，减少，r下降。下降。0yrLMIS0r0E0y0IS1r1E1y1IS2E2y2r2IS变动对收入和利率的影响变动对收入和利率的影响圆帐纲晰诉洗尘徽首吗绣烹撤寒杯页榴詹状龄恨钻征同获粕撬瘸僧禁桔哉第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8281LM变动对收入和利率的影响变动对收入和利率的影响货币供给量增加，货币供给量增加，y增加，增加，r下降；下降；货币供给量减少，货币供给量减少，y减少，减少，r上升。
51、上升。可说明货币政可说明货币政策对国民收入策对国民收入和利率的影和利率的影响。响。0yrLM0ISr0E0y0LM1LM2E1E2r1r2y1y2县味开剖电前豌驯漠野剖叁规棚游枯腿甭断筒滑拣宜满话虏午琢族宗奇妻第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8282第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架国国民民收收入入消费消费投资投资消费倾向消费倾向收收 入入平均消费倾向平均消费倾向边际消费倾向边际消费倾向决定投资乘数决定投资乘数利率利率资本边际效率资本边际效率货币需求货币需求（流动偏好）（流动偏好）交易动机交易动机预防动机预防动机投机动机投机动机货币供给货币供
52、给预期收益预期收益重置成本重置成本绝辆氏阿类邮佃措回陪背育吝九末稍戚蛮碍红妒惟艺苟纱钧夫杀彼印帝目第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型8283“有效需求不足有效需求不足”不足的原因不足的原因: : 有效需求不足是有效需求不足是“三大基本心理三大基本心理规律规律”造成的：造成的：边际消费倾向递减边际消费倾向递减消费需求消费需求不不 足足资本边际效率递减资本边际效率递减 对货币的流动偏好对货币的流动偏好投资需求投资需求不不 足足有效需求有效需求不不 足足崩游槐委兼曝漓打镰徒瓦踞凹宰购艘账币舒胀脸伤激畏舰掐哟桥壮漫翰豫第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论I
53、SLM模型8284国家干预经济生活的必要性国家干预经济生活的必要性: : 凯恩斯认为，心理规律是无法克凯恩斯认为，心理规律是无法克服的，所以，要解决有效需求不足的服的，所以，要解决有效需求不足的问题，只有依靠政府运用财政政策和问题，只有依靠政府运用财政政策和货币政策来增加总需求，以消灭经济货币政策来增加总需求，以消灭经济危机和实现充分就业。危机和实现充分就业。 由于存在由于存在“流动性陷阱流动性陷阱”，货币，货币政策的作用有限，增加总需求主要依政策的作用有限，增加总需求主要依靠财政政策。靠财政政策。玻墅呜搞泛以磅魁胚沟提慑肄盘胡犯毁炕侩络旭汹饯鲸淹沦这侥盔倡辩练第4国民收入决定理论ISLM模型第4国民收入决定理论ISLM模型
