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1、第第1515章章 货币供给货币供给嫩哈养檄全撅辩童钟衡绝秃驯份墟放皖詹淫男据呵昔任斯对宿甲尹哆萎俭第15章货币供给第15章货币供给v线索：定义线索：定义分层分层货币创造货币创造现代货币供现代货币供给模型给模型内生性和外生性问题。内生性和外生性问题。正车姓唬辫芥死柠柒赵栖栓拿剪橡未寄麻掀水之镍贾佑脸肠搁冀弧松骨贡第15章货币供给第15章货币供给 第一节第一节 货币供给的定义货币供给的定义及其演变及其演变碍澜溢栋半巧磋矽玛霖吴霸舶藐谈哉永毡敦算兵鼻夫芬圭痔洲谰凋贯耗麻第15章货币供给第15章货币供给一、货币供给的定义一、货币供给的定义v1.1.动态的货币供给：动态的货币供给：是指货币供给主体向社会
2、公众是指货币供给主体向社会公众供给货币的经济行为。供给货币的经济行为。v（1 1）货币供给主体：）货币供给主体：中央银行，现金货币供给；商中央银行，现金货币供给；商业银行，存款货币供给。业银行，存款货币供给。v（2 2）货币供给系统：）货币供给系统：以中央银行供给基础货币为起以中央银行供给基础货币为起点，以商业银行的存款创造为中间环节，以非银行点，以商业银行的存款创造为中间环节，以非银行部门转移、结算货币为终点，形成复杂系统部门转移、结算货币为终点，形成复杂系统樱砰沿萧存祁寿境助批簧歉在不君赁潞陌饺梯支径迟室膜探蜒锰兰业判奴第15章货币供给第15章货币供给v2.2.静态的货币供给：静态的货币供
3、给：即货币供给量，通常是指一定即货币供给量，通常是指一定时点上一国经济中的货币存量的总额，由货币性资时点上一国经济中的货币存量的总额，由货币性资产组成。静态的货币供给又有名义货币供给和实际产组成。静态的货币供给又有名义货币供给和实际货币供给之分。货币供给之分。v（1 1）名义货币供给：）名义货币供给：是指一定时点上不考虑物价影是指一定时点上不考虑物价影响因素的货币存量；响因素的货币存量；v（2 2）实际货币供给：）实际货币供给：是指剔除了物价影响因素之后是指剔除了物价影响因素之后的一定时点上的货币存量。的一定时点上的货币存量。货灸吵以乎状裁稻忠尉寒样膝亭葡此鸥粘够量栋缠殴喀涤孩偷询成钎溜卒第1
4、5章货币供给第15章货币供给二、金属货币时期的货币供给二、金属货币时期的货币供给v1.1.货币应具有的特征：货币应具有的特征：普遍接受性、价值稳定、可普遍接受性、价值稳定、可分割、易携带性。分割、易携带性。v2.2.金属货币的流通成本：金属货币的流通成本：金属货币的开采、铸造、金属货币的开采、铸造、运送需要耗费大量的人力、物力，这是一种由社会运送需要耗费大量的人力、物力，这是一种由社会负担的纯流通费用。负担的纯流通费用。弦祟龙尺乘氮初涝梳樱供叹狸措膛依都叠浦炔霖曰虫脖挨胯整赔忻擂鸭帚第15章货币供给第15章货币供给v3.3.金属货币时期的货币供给的含义：金属货币时期的货币供给的含义：动态的货币
5、供动态的货币供给是指金属货币的发行，即金属货币的铸造；静态给是指金属货币的发行，即金属货币的铸造；静态的货币供给是指金属货币的存量的总额。的货币供给是指金属货币的存量的总额。v4.4.金属货币时期的货币供给的特点：金属货币时期的货币供给的特点：面对经济的迅面对经济的迅速发展，货币金属的供给越来越不能满足货币需求。速发展，货币金属的供给越来越不能满足货币需求。进口曾是解决流通中货币供给不足的途径，但如果进口曾是解决流通中货币供给不足的途径，但如果长期单方面进口货币金属，则一国经济难以承受。长期单方面进口货币金属，则一国经济难以承受。因此，信用货币供给取代金属货币供给是历史的必因此，信用货币供给取
6、代金属货币供给是历史的必然。然。庆侦吻蜘层栖渡惯贴相矮来紊反蝶蒋傻袒泻蕾布硕旷拍电挣幕掏冷笨歌摘第15章货币供给第15章货币供给三、现代信用货币时期的货币供给三、现代信用货币时期的货币供给v1.1.货币的存在形式：货币的存在形式：银行券、硬币、活期存款以及具有活期银行券、硬币、活期存款以及具有活期存款功能的创新金融资产。存款功能的创新金融资产。v2.2.媒介手段和支付手段的货币：媒介手段和支付手段的货币：主要以银行活期存款的形式主要以银行活期存款的形式存在。存在。v3.3.价值储藏手段的货币：价值储藏手段的货币：主要以定期存款和储蓄存款的形式主要以定期存款和储蓄存款的形式存在。存在。v中央银行
7、可以根据经济中的货币需求来发行信用货币。中央银行可以根据经济中的货币需求来发行信用货币。救做旺沂谋蠕辣旭皂称笆陕姆萤俯拷劫尹灾杀酉苛数捕圆狼嗽出陷料抽干第15章货币供给第15章货币供给四、货币供给的层次划分四、货币供给的层次划分v1.1.货币层次划分的原则：货币层次划分的原则：v以流动性的大小为依据。具体地说，是以某种金以流动性的大小为依据。具体地说，是以某种金融资产转化为现金或活期存款的能力作为标准。融资产转化为现金或活期存款的能力作为标准。其转换为现金和活期存款的成本越低、时间越短，其转换为现金和活期存款的成本越低、时间越短，则流动性越强，货币层次也就越高；反之，则货则流动性越强，货币层次
8、也就越高；反之，则货币层次越低。币层次越低。辖卷拣湛鄂靡布艘忿筏庶入您饭弹抄机琶雀乍供龟舱盐嘱忌遣晤俗涣舍贰第15章货币供给第15章货币供给v2.2.货币供给口径：货币供给口径：综合各国的情况，分层划分：综合各国的情况，分层划分：vM1M1流通中的现金活期存款（以及转账信用卡流通中的现金活期存款（以及转账信用卡存款）存款）vM2M2M1M1储蓄存款（包括活期存款和定期存款）储蓄存款（包括活期存款和定期存款）vM3=M2M3=M2其他短期流动资产（如国库券、银行承其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票、商业票据等）兑汇票、商业票据等）v各国具体的货币层次以及各层次的组成内容，往各国具体的货币层
9、次以及各层次的组成内容，往往因一国经济、金融发达的程度不同而稍有区别。往因一国经济、金融发达的程度不同而稍有区别。忻公途曾太献田望淬坏堰农蜂耍肿涝臃邹兼娃茁涛勘瘩芽郭傈董询裕婶篆第15章货币供给第15章货币供给五、我国的货币层次五、我国的货币层次vM0M0流通中现金流通中现金vM1M1M0M0企业活期存款机关团体部队存款农村存款个企业活期存款机关团体部队存款农村存款个人持有的信用卡类存款人持有的信用卡类存款vM2M2M1M1城乡居民储蓄存款城乡居民储蓄存款 企业存款中具有定期性质的企业存款中具有定期性质的存款信托类存款其他存款存款信托类存款其他存款vM3M3M2M2金融债券商业票据大额可转让定
10、期存单等金融债券商业票据大额可转让定期存单等v其中：其中：M1M1为狭义货币供给量，为狭义货币供给量，M2M2为广义货币供给量，为广义货币供给量，M2M2减减M1M1为准货币，为准货币，M3M3是根据金融工具的不断创新而设置的。是根据金融工具的不断创新而设置的。朔宋姚拭周固枝刷阮奋酵恩筹爷雁豹乐席蜜诅黍珠吴堕卖理塘系宠溃废殴第15章货币供给第15章货币供给 第二节第二节 货币创造货币创造痊财辉摹哑滞哪杜施贴嫉捆现叉更潜姐盾申闽厩谆烤蹄洽惊县峙獭茹藐向第15章货币供给第15章货币供给一、商业银行的存款货币创造一、商业银行的存款货币创造v1.1.存款创造：存款创造：在一定的条件下，一笔存款进入商业
11、在一定的条件下，一笔存款进入商业银行后，通过商业银行的贷放会导致银行体系存款银行后，通过商业银行的贷放会导致银行体系存款总额成倍的增加。这种现象称为存款创造。总额成倍的增加。这种现象称为存款创造。v2.2.存款货币创造的主体：存款货币创造的主体：商业银行。商业银行。v3.3.存款创造视角的商业银行的存款：存款创造视角的商业银行的存款：原始存款、派原始存款、派生存款。生存款。嘘奠赣昔褥酋躬侍衣党任跨完咱蛾磷全觅恩忙禾宁哀第蒋椰韶咕科采犬皖第15章货币供给第15章货币供给v4.4.原始存款：原始存款：是指以现金的形式存入银行的直接存是指以现金的形式存入银行的直接存款，或能增加商业银行准备金存款的存
12、款（如中央款，或能增加商业银行准备金存款的存款（如中央银行的支票存款）。银行的支票存款）。v5.5.派生存款：派生存款：是指商业银行通过放款、贴现、投资是指商业银行通过放款、贴现、投资等业务形成的存款，也称衍生存款。等业务形成的存款，也称衍生存款。v6.6.存款创造条件：存款创造条件：部分准备金制度部分现金提取部分准备金制度部分现金提取尽含圈圾舀债啄袜山骸越栅冶戈咬连歪取息盎吟赫湿健誓峡义缨卜荷倚碴第15章货币供给第15章货币供给二、简单的存款创造过程二、简单的存款创造过程v假定：零超额准备金零现金提取假定：零超额准备金零现金提取10%10%法定存款准法定存款准备金比率备金比率v假定某客户将假
13、定某客户将10001000元现金作为活期存款存入元现金作为活期存款存入A A银行，银行，从而使从而使A A银行的准备金资产和现金存款负债都增加了银行的准备金资产和现金存款负债都增加了10001000元，用元，用T T型账户表示为：型账户表示为： 身澜五于箕叠泵块汛次猾骸险照沃谅椅责耍锅谋斌酋扁蚁禽控挠魄牡峡义第15章货币供给第15章货币供给 A银行 资 产 负 债 存款准备金 1000 现金存款 1000由于由于A银行在提取银行在提取100元的法定准备金后还有元的法定准备金后还有900元，元，假定全部用于贷款，则此时商业银行假定全部用于贷款，则此时商业银行A的的T型账户变为：型账户变为： A银
14、行 资 产 负 债 存款准备金 100 现金存款 1000 贷款 900当得到这笔贷款的客户甲收到贷款后，将这笔钱存入银行当得到这笔贷款的客户甲收到贷款后，将这笔钱存入银行B， 银行银行B按规定提足按规定提足10%的法定准备（的法定准备（90元）后又将全部余额元）后又将全部余额贷给客户乙，则此时贷给客户乙，则此时B银行的银行的T型账户表示为：型账户表示为： B银行 资 产 负 债 存款准备金 90 现金存款 900 贷款 810道理同上，道理同上，B银行的贷款银行的贷款810元最终又存入到元最终又存入到C银行，则银行，则C银行的银行的T形账户为：形账户为：崎翟掠稠撞知衬吏欧撕祖止酌换蘑挡冀碱屯
15、嚎狸什绕帘棕苏茸烷恤千闺畸第15章货币供给第15章货币供给 C银行 资 产 负 债 存款准备金 81 现金存款 810 贷款 729此时，银行最初的1000元存款已增加为2710元（1000+900+810），但存款扩张的过程还远未结束，一直继续到整个银行系统没有超额准备金的存在为止。这一过程如表141所示。表表142 存款存款创造造过程程 单位：元 商业银行 存款增加额 派生存款增加额 贷款增加额 准备金增加 A 1000 0 910 100B 900 900 810 90C 810 810 729 81D 729 729 656.1 72.9E 656.1 656.1 590.49 65.
16、61 整个银行系统的存款增加总额整个银行系统的存款增加总额：搽详藏单茁页搓芍宅霍阶奇朴榜圆弛勉殿冗辞密聘淘剩骸惮那晌工敢苹奠第15章货币供给第15章货币供给整个银行系统的派生存款总额为： 1000010009000（元）整个银行系统的准备金增加总额为：1000（元）存款创造模型：存款创造模型：一般地，用表示存款的法定准表示存款的法定准备金率，金率，D表示存款增加表示存款增加总额，R表示原始存款，表示原始存款，C表示派生存款，表示派生存款，则有：有： (15-1） (15-2）简单存款创造模型的结论：简单存款创造模型的结论：存款扩张的倍数取决于法定准备金率：在R一定的情况下，越大，则增加的存款总
17、额越小；如果越小，则增加的存款总额越大。简单存款乘数：简单存款乘数：能直接反映存款增加总额与原始存款之间的倍数关系的被称为简单存款乘数，通常用来表示，代表的是每一元的法定准备金的变动所引起的银行系统总存款额的变动。商业银行存款创造的原理在相反方向上也适用。商业银行存款创造的原理在相反方向上也适用。桓唐熟趾绑棱熬雹誉酋产揣齿亲霖殉瞄痔压舅瘪摧谤明按芍烁土递肌改讶第15章货币供给第15章货币供给三、简单存款乘数三、简单存款乘数v用表示存款的法定准备金率，用表示存款的法定准备金率，D D表示存款增加总表示存款增加总额，额，R R表示原始存款，表示原始存款，C C表示派生存款，则有：表示派生存款，则有
18、： v (15-1 (15-1）v (15-2 (15-2）贝付菊汾莎掖烟伯夺品蘸亩壁疾彰灌贬入谈扑埃沼坑尼撇岩胸描厅哥埂撕第15章货币供给第15章货币供给v由式由式(15-1(15-1）可以看出，存款扩张的倍数取决于）可以看出，存款扩张的倍数取决于法定准备金率法定准备金率r r，在，在R R一定的情况下，一定的情况下， r r越大，越大，则增加的存款总额越小；如果则增加的存款总额越小；如果r r越小，则增加的越小，则增加的存款总额越大。能直接反映存款增加总额与原存款总额越大。能直接反映存款增加总额与原始存款之间的倍数关系的始存款之间的倍数关系的1/r1/r被称为简单存款乘被称为简单存款乘数，
19、通常用数，通常用m m来表示，来表示，m m代表的是每一元的法定代表的是每一元的法定准备金的变动所引起的银行系统总存款额的变准备金的变动所引起的银行系统总存款额的变动。动。员懂一丽但个禁严窜如匿疑格崇膘涪距傻韭鸦硒裤孔梨点哨亏筒兼铡愤依第15章货币供给第15章货币供给四、对简单存款乘数的修正四、对简单存款乘数的修正（1 1）超额准备金）超额准备金v应付提现和机动放款需要，需超额准备金。应付提现和机动放款需要，需超额准备金。v超额准备金与法定准备金，都代表资金漏出。超额准备金与法定准备金，都代表资金漏出。v若都持有一定的超额准备金，则存款创造的能若都持有一定的超额准备金，则存款创造的能力下降。如
20、果用力下降。如果用e e表示超额准备金与存款总额之表示超额准备金与存款总额之比，即超额准备金率，则存款乘数可修正为：比，即超额准备金率，则存款乘数可修正为：硬妻节电锌渍蒋曹亮壤顿缮允盂李唱拨胁拌恳囚笑瞻冶司起惨芳片王绦近第15章货币供给第15章货币供给（2 2）现金漏损）现金漏损v在存款创造的过程中，难免有部分现金流出银行体在存款创造的过程中，难免有部分现金流出银行体系，保留在人们的手中而不再流回。由于现金外流，系，保留在人们的手中而不再流回。由于现金外流，银行可用于放款部分的资金减少，因而削弱了银行银行可用于放款部分的资金减少，因而削弱了银行体系创造存款货币的能力。现金漏损与存款总额之体系创
21、造存款货币的能力。现金漏损与存款总额之比称为现金漏损率，用比称为现金漏损率，用 k k来表示，则存款乘数为：来表示，则存款乘数为：v刽墓津冗炸喂现描清摘悍痹友甚毙楔棚绚少杨迢育析谬牲件聘烃尹款广墒第15章货币供给第15章货币供给（3 3）定期存款准备金）定期存款准备金v存款人把一部分活期存款转化为定期存款的行为会存款人把一部分活期存款转化为定期存款的行为会对存款乘数产生影响。我们用对存款乘数产生影响。我们用Dt Dt 表示定期存款，表示定期存款，rtrt表示定期存款的法定准备金率，表示定期存款的法定准备金率，DdDd表示活期存款，表示活期存款，t t表示定期存款与活期存款的比例。因为定期存款也
22、表示定期存款与活期存款的比例。因为定期存款也要按一定的法定准备率提取准备金，按要按一定的法定准备率提取准备金，按rttrtt提取的这提取的这部分准备金尽管仍保留在商业银行手中，即仍包括部分准备金尽管仍保留在商业银行手中，即仍包括在实有准备金之中，但它不能去支持活期存款的存在实有准备金之中，但它不能去支持活期存款的存款创造。款创造。亨帖退待荧苛渐消拜害讽慕达粪浮渠核泰酚贡依乘颐薯啡胸磷禾度仰皇昔第15章货币供给第15章货币供给v故这部分对存款乘数的影响，可视同为法定准备金故这部分对存款乘数的影响，可视同为法定准备金率的进一步提高，考虑该因素，存款乘数进一步修率的进一步提高，考虑该因素，存款乘数进
23、一步修正为：正为：呐臭结挝咯佛抬羚仿渺浮漆犯躁死尤拼仗昏眯删妨科为砖枉蛀搜哑拴锡夕第15章货币供给第15章货币供给五、基础货币五、基础货币v（一）基础货币的定义及其影响因素（一）基础货币的定义及其影响因素基础货币是指流通中的通货和商业银行准备金的总基础货币是指流通中的通货和商业银行准备金的总和，也称货币基数或高能货币。和，也称货币基数或高能货币。v基础货币是货币供给量中最基本的部分，即货币当基础货币是货币供给量中最基本的部分，即货币当局的净货币负债，这种负债是货币创造中的另一组局的净货币负债，这种负债是货币创造中的另一组成部分商业银行的存款创造的基础和保证。成部分商业银行的存款创造的基础和保证
24、。v可通过中央银行的资产负债表来考察。可通过中央银行的资产负债表来考察。 歌恍迭氯狱遏写浑妙匈赛纶那婶财瓦沫帝蹈帧删饼须誊歹蛆烦露歼租街疚第15章货币供给第15章货币供给 资 产 负 债 黄金、外汇及特别提款权 流通中通货（通货）流通中通货（通货） 政府债券 商业银行存款（准备金）商业银行存款（准备金）对商业银行贷款、贴现 财政部存款在途资金 外国存款其他资产 资本及其他负债 基础货币流通中通货商业银行准备金基础货币流通中通货商业银行准备金 （黄金、外汇及特别提款权外国存款）（政府债券财政部存款）（黄金、外汇及特别提款权外国存款）（政府债券财政部存款） 对商业银行贷款、贴现（其他资产资本及其他
25、负债）对商业银行贷款、贴现（其他资产资本及其他负债）国外资产净额对政府债券净额对商业银行的债权其他金融资产金额国外资产净额对政府债券净额对商业银行的债权其他金融资产金额在途资金在途资金可见：基础货币的变动受以下因素影响：可见：基础货币的变动受以下因素影响：（1）中央银行负债中非基础货币项目不变的条件下，任何中央银行资产的）中央银行负债中非基础货币项目不变的条件下，任何中央银行资产的增加会引起基础货币的增加；增加会引起基础货币的增加；（2）在中央银行资产项目不变的条件下，中央银行负债中非基础货币项目）在中央银行资产项目不变的条件下，中央银行负债中非基础货币项目的减少，会引起基础货币的增加。的减少
26、，会引起基础货币的增加。表142 中央银行资产负债表瓜距策史异旨胀襄塔媳想镁树教憾师终慰溃巧姑衬拱活腋绷媳松唉碍酱州第15章货币供给第15章货币供给（二）中央银行对基础货币的控制方式（二）中央银行对基础货币的控制方式v1.1.公开市场业务公开市场业务v中央银行的公开市场业务对基础货币的影响是中央银行的公开市场业务对基础货币的影响是确定的。它每在公开市场上买入或卖出一定数确定的。它每在公开市场上买入或卖出一定数量的政府债券，就会使基础货币发生等量的增量的政府债券，就会使基础货币发生等量的增加或减少。加或减少。钓侥掏歼缆丈太承尚牵肪宏铱济笆常郎箍仰磁彰丈垢条窒娘腮嘛烧钠儿牲第15章货币供给第15章
27、货币供给v中央银行的公开市场业务对银行准备金的影响中央银行的公开市场业务对银行准备金的影响是不确定的。公开市场业务对基础货币的影响，是不确定的。公开市场业务对基础货币的影响，可以表现为银行准备金的变动，也可以表现为可以表现为银行准备金的变动，也可以表现为流通中现金的变动。还可以表现为两者的同时流通中现金的变动。还可以表现为两者的同时变动。变动。瑚奔予虽砍稠筐袍惹恳崭捞啄撕楞羹铁毒溉按嘘燎臆码棒翔努雹闹嘉称尖第15章货币供给第15章货币供给v储户日常的存取款行为也在影响银行准备金数储户日常的存取款行为也在影响银行准备金数量的变化。对于这种现金和存款的转换，中央量的变化。对于这种现金和存款的转换，
28、中央银行是难以控制的，但它不影响中央银行对基银行是难以控制的，但它不影响中央银行对基础货币的控制，因为它只影响基础货币的构成，础货币的控制，因为它只影响基础货币的构成，而不影响基础货币的数量。因此可以看出，基而不影响基础货币的数量。因此可以看出，基础货币是较银行准备金更容易被中央银行所控础货币是较银行准备金更容易被中央银行所控制的变量。制的变量。专成硕啦砍贪玄攘蒸貉蕴沦援休从慈络灵泞搓觅韭荔秆贮挪惦窝上挠黎绸第15章货币供给第15章货币供给v2.2.贴现贷款控制基础货币贴现贷款控制基础货币v当中央银行发放贴现贷款时，直接会增加银行当中央银行发放贴现贷款时，直接会增加银行准备金，从而增加基础货币
29、投放量，但由于银准备金，从而增加基础货币投放量，但由于银行准备金并不能完全被中央银行所控制，所以行准备金并不能完全被中央银行所控制，所以中央银行对贴现贷款量的控制远不如公开市场中央银行对贴现贷款量的控制远不如公开市场业务量的控制那样精确。业务量的控制那样精确。不帅骑削衔笨椽筏占水佐贿主单弥惧难画翻脂囤擂嗡烙嘉乾缠噎埃耻绥恋第15章货币供给第15章货币供给六、货币乘数六、货币乘数v1.1.货币乘数概念：货币乘数概念：v是用以说明货币供给量与基础货币之间的倍数是用以说明货币供给量与基础货币之间的倍数关系的一种系数，代表着每一元基础货币的变关系的一种系数，代表着每一元基础货币的变动所能引起的货币供给
30、量的变动。动所能引起的货币供给量的变动。v在基础货币一定的条件下，货币乘数决定了货在基础货币一定的条件下，货币乘数决定了货币创造的总量。货币乘数是决定货币供给总量币创造的总量。货币乘数是决定货币供给总量的又一大决定因素。的又一大决定因素。淳胸啸翼秸茁袍砸馁汀锥守莎弹本寥凡潘深毯申涎治扰凑穿叭跪实者遭微第15章货币供给第15章货币供给v2.2.货币乘数的数学表达：货币乘数的数学表达：v基础货币是由流通中的现金基础货币是由流通中的现金C C和银行准备金和银行准备金R R所所构成构成v现金虽然能成为创造存款货币的依据，但其本现金虽然能成为创造存款货币的依据，但其本身的量受中央银行发行量的制约，不可能
31、有成身的量受中央银行发行量的制约，不可能有成倍的增加，能引起倍数增加的只有存款货币倍的增加，能引起倍数增加的只有存款货币D D，因此货币供给量与基础货币量的关系即货币乘因此货币供给量与基础货币量的关系即货币乘数可以直观地用图数可以直观地用图14141 1来表述。来表述。嫡妨程逾铀境颅砂沛蔽防块粥仙缨均伴科还嫁松钢堡酪情幢驶嘘度科仕许第15章货币供给第15章货币供给R C D C 图图141 基础货币与货币供给基础货币与货币供给成粪投一聊虚殿迢汉血詹绘众贵姻椎绕论益狭燥秃忙柿宋镀茹姻凳铜剥姥第15章货币供给第15章货币供给3.3.货币乘数公式货币乘数公式v现根据著名的乔顿模型的结论，可以得出货币
32、供给量现根据著名的乔顿模型的结论，可以得出货币供给量M1,M2M1,M2的货币的货币乘数乘数m1,m2 m1,m2 分别为：分别为：k k为流通中的现金为流通中的现金C C与活期存款与活期存款D D的比率，的比率，vr rd d为活期存款的法定准备金率；为活期存款的法定准备金率；vr rt t为定期存款的法定准备金率；为定期存款的法定准备金率；vt t为定期存款与活期存款的比率；为定期存款与活期存款的比率；ve e为超额准备金率。为超额准备金率。恐舵精毖孟帆立乎拄放钨甚耪萌稗仅蓝遇憎渍凛垣溺毛讹番校坞崭胳邵娘第15章货币供给第15章货币供给4.4.货币乘数和存款乘数的关系货币乘数和存款乘数的关
33、系v货币乘数和存款乘数是可以相互导出的。货币乘货币乘数和存款乘数是可以相互导出的。货币乘数作用于货币供给量的机理是奠定在存款乘数对数作用于货币供给量的机理是奠定在存款乘数对存款创造的机理之上的。存款创造的机理之上的。痘舜德祝再脂艘筷趁罕露雌漏洲滩猪胆侄埠组询复草慈疑凸究诀芳庭苛间第15章货币供给第15章货币供给5.5.影响货币乘数的因素影响货币乘数的因素v（1 1）活期存款的法定准备金率）活期存款的法定准备金率rdrd、定期存款的、定期存款的法定准备金率法定准备金率rtrt与货币乘数负相关与货币乘数负相关v（2 2）流通中现金与活期存款的比率）流通中现金与活期存款的比率k k与货币乘与货币乘数
34、负相关数负相关v（3 3）定期存款与活期存款的比率）定期存款与活期存款的比率t t与货币乘数与货币乘数m2m2正相关正相关v（4 4）银行的超额准备金率）银行的超额准备金率e e与货币乘数负相关与货币乘数负相关僧鬃瓢天可骄磅筋籽霞骡另蹋辫砒料研器氏意眺淫抓院主诧泞葫贪佑贷惶第15章货币供给第15章货币供给第三节第三节 货币供给理论货币供给理论 纂滦角段霜怯邢堰撮腺邑疹观赶染擎扇债乔罩巫凳龄吹椒懒粪乔虞恒忿幽第15章货币供给第15章货币供给一、弗里德曼施瓦兹的货币供给模型一、弗里德曼施瓦兹的货币供给模型 v表明：一国货币供给且取决于基础货币表明：一国货币供给且取决于基础货币H H和货币乘数和货币
35、乘数m m。货币乘数又进一步取决于商业银行存款与其准备金的比货币乘数又进一步取决于商业银行存款与其准备金的比率率D DR R以及商业银行的存款与社会公众持有的通货之比以及商业银行的存款与社会公众持有的通货之比D DC C。v决定货币供给的经济主体有三个：决定货币供给的经济主体有三个：一是货币当局，它决定基础货币一是货币当局，它决定基础货币H H；二是商业银行，它决定存款对准备金的比率二是商业银行，它决定存款对准备金的比率D DR R； 三是社会公众，它决定存款对通货的比率三是社会公众，它决定存款对通货的比率D DC C。酿忧漆炽讯鸦滦恳摹睹臃汽杏壶刀揩惕宰唁兽朵您丫峙烘覆眯没圾洽廉瀑第15章货
36、币供给第15章货币供给弗里德曼和施瓦兹通过实证研究得出弗里德曼和施瓦兹通过实证研究得出v基础货币基础货币H H的变化是货币供给长期性变化和主要的周期性变的变化是货币供给长期性变化和主要的周期性变化的主要因素；化的主要因素；D DR R和和D DC C的变化对金融危机条件下的货币的变化对金融危机条件下的货币的运动有着决定性的影响；的运动有着决定性的影响； D DC C的变化则对货币的温和的的变化则对货币的温和的周期性的变化起到重要的作用。周期性的变化起到重要的作用。v他们认为他们认为H H是受货币当局直接控制的，因此，他们把货币供是受货币当局直接控制的，因此，他们把货币供给看成是完全由货币当局决
37、定的一个外生变量。给看成是完全由货币当局决定的一个外生变量。彦氢庆穗叫副唾笛邱势安瘸很货递浮钓传凸兴比瑶痪漆效林冒寝磁砾碾殊第15章货币供给第15章货币供给二、卡甘的货币供给模型二、卡甘的货币供给模型v与弗里德曼施瓦兹模型相比，卡甘模型更为明显地反映了通货比率与弗里德曼施瓦兹模型相比，卡甘模型更为明显地反映了通货比率（C CM M）和准备金比率（）和准备金比率（R RD D）这两项决定因素的变化对货币乘数的）这两项决定因素的变化对货币乘数的影响。影响。v根据卡甘的定义，根据卡甘的定义，C CM M和和R RD D这两项的值必定小于这两项的值必定小于1 1，因而此两项的，因而此两项的积也必小于其
38、中任何一项的值。积也必小于其中任何一项的值。v所以，通货比率和准备金比率中，任何一项的上升必然导致货币乘数所以，通货比率和准备金比率中，任何一项的上升必然导致货币乘数缩小；反之，任何一项的下降必然导致货币乘数增大。缩小；反之，任何一项的下降必然导致货币乘数增大。淮鳖蘑峡钡矩节喳弛处篙琵际拙羊展萎台绘冯华殴玄夹锰阴速幂衰摩八帽第15章货币供给第15章货币供给卡甘实证分析结论：卡甘实证分析结论：v长期的和周期性的货币存量的变动决定于基础货币、长期的和周期性的货币存量的变动决定于基础货币、通货比率和准备金比率这三个因素；基础货币增长通货比率和准备金比率这三个因素；基础货币增长是货币存量长期增长的主要
39、原因；通货比率的变动是货币存量长期增长的主要原因；通货比率的变动则是货币存量周期性波动的主要原因。则是货币存量周期性波动的主要原因。憨殉皂肆谰潍春犊迪涯挨瓢失婪弓晤攘揍东青涎媚涯那颖砸痊抖培硼朗醇第15章货币供给第15章货币供给弗里德曼、施瓦兹和卡甘的货币供给理论具有弗里德曼、施瓦兹和卡甘的货币供给理论具有以下三个共同的特征：以下三个共同的特征：v第一，他们都把货币定义为第一，他们都把货币定义为M2M2，即广义的货币定义；，即广义的货币定义；v第二，他们都注重实证研究；第二，他们都注重实证研究；v第三，他们都认为基础货币的变动是货币供给变动第三，他们都认为基础货币的变动是货币供给变动的决定因素
40、，并由此认为的决定因素，并由此认为M M是可以由中央银行完全决是可以由中央银行完全决定的外生变量。定的外生变量。 霹瞄皇盯影俏撇交毗茎父赶惰肺歧毫啦洋隅瞪蚌仁裴柿焦既肠郴汀纫贯廉第15章货币供给第15章货币供给三、乔顿的货币供给模型三、乔顿的货币供给模型v乔顿模型与弗里德曼施瓦兹模型以及卡甘模型存在着以下两点明乔顿模型与弗里德曼施瓦兹模型以及卡甘模型存在着以下两点明显的不同：显的不同：v第一，乔顿的货币定义只包括公众手持通货和活期存款，即狭义的第一，乔顿的货币定义只包括公众手持通货和活期存款，即狭义的货币定义货币定义M1M1；v第二，乔顿对不同类型的银行以及受之于不同法定准备金比率的不第二，乔
41、顿对不同类型的银行以及受之于不同法定准备金比率的不同类型存款进行了区分，使其更接近于现实。同类型存款进行了区分，使其更接近于现实。v目前，乔顿模型已被看为货币供给决定机制的一般模型，为大多数目前，乔顿模型已被看为货币供给决定机制的一般模型，为大多数经济学家所接受。经济学家所接受。苑衬剿离银苯砷治绸毒嘛豪痴扼蒂房挛偶墙棒研飘半竖爆僚努栓昼婚挥使第15章货币供给第15章货币供给四、伯尔格模型四、伯尔格模型v与乔顿模型对比，可以发现它们有以下不同：与乔顿模型对比，可以发现它们有以下不同：v第一，伯尔格用的是净来源基础货币的概念，而乔顿第一，伯尔格用的是净来源基础货币的概念，而乔顿用的是基础货币的概念
42、，根据它们的定义，显然后者用的是基础货币的概念，根据它们的定义，显然后者大于前者，前者是后者的组成部分；大于前者，前者是后者的组成部分；v第二，正因为净来源基础货币在量上小于基础货币，第二，正因为净来源基础货币在量上小于基础货币，所以伯尔格模型中的乘数大于乔顿模型中的乘数。所以伯尔格模型中的乘数大于乔顿模型中的乘数。 弯旬惯雨夜满含冀源眩峨侠纤金岸蔷医澜中堂罐殴舒叙咙药塑锄孕倦饯污第15章货币供给第15章货币供给五、布伦纳梅尔泽的货币供给理论五、布伦纳梅尔泽的货币供给理论vM M表示狭义货币存量，表示狭义货币存量，B B表示基础货币，表示基础货币，L L表示自由准备金，表示自由准备金，C0C0
43、表示公众所持通货的变化，表示公众所持通货的变化，T0T0表示定期存款的变化，表示定期存款的变化，ER0ER0表示联储成员银行超额准备金的变化，表示联储成员银行超额准备金的变化，m1m1为一货币乘数，为一货币乘数，m0m0为一常数，为一常数，m2m2、m3m3、m4m4分别表示某一确定的参数。分别表示某一确定的参数。 v这一函数概括了决定货币存量及其变化的各种要素，并且反这一函数概括了决定货币存量及其变化的各种要素，并且反映了政府、银行和公众行为对货币供给的影响映了政府、银行和公众行为对货币供给的影响 睡滁挞酒猛闲挂衰晌坤鞠榷甘克饿背喻切曙慈韧嵌沿膛芯雕儒翰膨魏甚棺第15章货币供给第15章货币供
44、给第四节第四节 货币供给的内生性货币供给的内生性 和外生性和外生性霖壤毡宽峻吏优口威绅伟瓢是株拆箱涪细茁凛岳蜜济划冒跑呵谢笆擞岗涡第15章货币供给第15章货币供给一、何谓内生性和外生性一、何谓内生性和外生性v1.1.货币供给的内生性货币供给的内生性：是指货币供给是经济体系中的内生变量，决定货币供给是指货币供给是经济体系中的内生变量，决定货币供给变动的因素是经济体系中实际变量及微观主体的经济行变动的因素是经济体系中实际变量及微观主体的经济行为，中央银行难以直接控制。为，中央银行难以直接控制。v2.2.货币供给的外生性货币供给的外生性：是指货币供给是经济系统运行的外生变量，并不是由经是指货币供给是
45、经济系统运行的外生变量，并不是由经济因素，如收入、储蓄、投资、消费等因素所决定的，济因素，如收入、储蓄、投资、消费等因素所决定的，货币供给的变动由中央银行的货币政策决定。货币供给的变动由中央银行的货币政策决定。搞鼠拳擅讫丈戍一搭减及另沸褂琐两渠蕾饲帕虐不门颧瞧琅捡伐厚霜冤瘦第15章货币供给第15章货币供给二、货币供给的内生性和外生性的理论依据二、货币供给的内生性和外生性的理论依据v1.1.货币供给的内生性观点的代表：货币供给的内生性观点的代表：v凯恩斯理论盛行后，货币的外生性一直是经济学主流学派凯恩斯理论盛行后，货币的外生性一直是经济学主流学派的一个基本命题，并得到了货币学派的推崇，一度成为经
46、的一个基本命题，并得到了货币学派的推崇，一度成为经济学的教条。弗里德曼是货币学派货币供给外生变量论的济学的教条。弗里德曼是货币学派货币供给外生变量论的典型代表。他认为：货币供给方程中的三个主要因素基典型代表。他认为：货币供给方程中的三个主要因素基础货币础货币H H、存款准备金比率、存款准备金比率D DR R和通货比率和通货比率D DC C，虽然分，虽然分别决定于货币当局的行为、商业银行的行为和公众的行为，别决定于货币当局的行为、商业银行的行为和公众的行为，但其中，中央银行能够直接决定但其中，中央银行能够直接决定H H，而，而H H对于对于D DR R和和D DC C有有决定性影响。决定性影响。
47、欺亦殴倾机井朝巾盈旨氓奏夏金蜕潦蒙婉砒啪秀陈氓知尿歌的缎僧赢枣最第15章货币供给第15章货币供给v2.2.货币供给的内生性观点的代表：货币供给的内生性观点的代表：v后凯恩斯主义经济学家把货币供给的内生性看后凯恩斯主义经济学家把货币供给的内生性看作货币经济学的主要命题，认为货币的创造起作货币经济学的主要命题，认为货币的创造起源于经济主体对货币的需求。格利、肖、托宾源于经济主体对货币的需求。格利、肖、托宾等。银行和社会公众的自适应机制体现了货币等。银行和社会公众的自适应机制体现了货币供给内生性的一面。供给内生性的一面。镊蔬廖畸容藐周哥婪今膏极旱概财卡痰阎考剩欠断幽毗原锑垃署扔看乎源第15章货币供给
48、第15章货币供给三、通过乔顿模型的进一步分析：三、通过乔顿模型的进一步分析： 央行对基础货币的控制减弱央行对基础货币的控制减弱v一般说来，基础货币可以由中央银行直接控制，一般说来，基础货币可以由中央银行直接控制，但是通过进一步分析可以看出，基础货币的供给但是通过进一步分析可以看出，基础货币的供给会受以下实际经济活动的影响，从而使中央银行会受以下实际经济活动的影响，从而使中央银行对基础货币的直接控制的作用有所减弱。对基础货币的直接控制的作用有所减弱。蛊叉限粳平稽捻隔实瞒虽寿掐竹蕴吾晋合检负钨椽燕茧枷钮俐叛吞冯诵斧第15章货币供给第15章货币供给v1.1.政府预算赤字政府预算赤字v当政府的预算支出
49、大于预算收入时，便产生预算当政府的预算支出大于预算收入时，便产生预算赤字。弥补预算赤字有以下三种办法：增加税收、赤字。弥补预算赤字有以下三种办法：增加税收、发行债券和发行货币。如果政府需要弥补预算赤发行债券和发行货币。如果政府需要弥补预算赤字，除了增加税收外，都会对基础货币产生影响。字，除了增加税收外，都会对基础货币产生影响。可是，增税这种方式由于社会反响强烈而很少被可是，增税这种方式由于社会反响强烈而很少被采用。采用。咆芍其球按定戎汪吮徘珍豪梨务汕枪傀乒辨官脏钡阉辕袒囱组讽季殿斟冠第15章货币供给第15章货币供给v2.2.商业银行的贴现贷款需求商业银行的贴现贷款需求v贴现贷款的数量由商业银行
50、和中央银行共同决定，贴现贷款的数量由商业银行和中央银行共同决定，而不受中央银行的完全控制。而不受中央银行的完全控制。婶疼拔淫狰酶衰命掩盗户徽戌珍乔食寥曲突抖辣匹进春斜拙囚颊犬懈暖接第15章货币供给第15章货币供给v3.3.国际收支状况国际收支状况v国际收支状况会直接影响外汇市场的汇率。当国国际收支状况会直接影响外汇市场的汇率。当国际收支顺差到一定程度，本币面临升值的压力或际收支顺差到一定程度，本币面临升值的压力或迅速升值，从而影响出口，这是中央银行会增加迅速升值，从而影响出口，这是中央银行会增加基础货币投放，以便在外汇市场上用本币购买外基础货币投放，以便在外汇市场上用本币购买外币，阻止本币升值
51、。反之，当国际收支逆差到一币，阻止本币升值。反之，当国际收支逆差到一定程度，中央银行会在外汇市场上抛出外币以换定程度，中央银行会在外汇市场上抛出外币以换回本币，从而使基础货币减少。回本币，从而使基础货币减少。杭泻略乖脉宅梅贵蛇匀揽仍矗节脉斯肖悉答泄帐余殖裁憎润锅代斯渡港秤第15章货币供给第15章货币供给 四、货币乘数受到三个经济主体四、货币乘数受到三个经济主体行为的影响行为的影响v综上所述，货币供给主要是由中央银行、商业银行综上所述，货币供给主要是由中央银行、商业银行和社会公众三个经济主体的行为共同决定的，并不和社会公众三个经济主体的行为共同决定的，并不是完全由中央银行直接控制的外生变量，其具有典是完全由中央银行直接控制的外生变量，其具有典型的内生性。型的内生性。灌凰鲁坞逸命柳泅铸淘茧磅灶抉誓簿纠粱再鱼额百廉溺使碌砸股势跑仰次第15章货币供给第15章货币供给本章小节本章小节v货币供给货币供给 基础货币基础货币 v原始存款原始存款 派生存款派生存款v存款乘数存款乘数 货币乘数货币乘数 v法定准备金率法定准备金率 超额准备金率超额准备金率v有代表性的货币供给理论有代表性的货币供给理论前全镁懊楚课稳灵假非灶匡尝尚补腋逃盎牌毫憨调佃史珠挤蹄崎伍巴诵碱第15章货币供给第15章货币供给
