外汇风险g课件

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1、第第 六六 章章 外汇风险管理外汇风险管理2024/7/201外汇风险g课件 第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述 一、外汇风险的概念一、外汇风险的概念 外汇风险（外汇风险（Foreign exchange risk）又称汇率风险，）又称汇率风险，是指经济主体在国际经济、贸易和金融活动中，由于未预是指经济主体在国际经济、贸易和金融活动中，由于未预计到的汇率变动，使其以外币计价的资产（债权、权益）计到的汇率变动，使其以外币计价的资产（债权、权益）或负债（债务、义务）的本币价值上升或下降带来的损益。或负债（债务、义务）的本币价值上升或下降带来的损益。 第第6 6章章 外汇风险及其管理外汇风险及其

2、管理2024/7/202外汇风险g课件汇率变动所引起的风险损失汇率变动所引起的风险损失 l（1）外币债权人以外币表示的资产或应收款折成本币）外币债权人以外币表示的资产或应收款折成本币的价值下降；的价值下降；l（2）外币债务人以外币表示的负债或应付账款折成本）外币债务人以外币表示的负债或应付账款折成本币价值上升；币价值上升；l（3）账面上以外币表示的资产折成本币的价值下降；）账面上以外币表示的资产折成本币的价值下降；l（4）涉外交易中以外币表示的预期收益折成本币价值）涉外交易中以外币表示的预期收益折成本币价值减少。减少。 l以上是直接的损失，汇率变动所引起的损失还可表现以上是直接的损失，汇率变动

3、所引起的损失还可表现在由于汇率变动造成企业决策中的不确定性增强。在由于汇率变动造成企业决策中的不确定性增强。2024/7/203外汇风险g课件如何理解外汇风险？如何理解外汇风险？l1.1.外汇风险暴露外汇风险暴露l只有当外币资产与负债不能相抵，存在差额时，这部只有当外币资产与负债不能相抵，存在差额时，这部分差额才会给企业带来风险。因此，只有差额部分才分差额才会给企业带来风险。因此，只有差额部分才暴露于外汇风险之中，这部分差额一般称为敞口头寸，暴露于外汇风险之中，这部分差额一般称为敞口头寸，或称之为外汇暴露（或称之为外汇暴露（exposure）。）。l对外汇银行而言，这种差额表现为在外汇买卖中外

4、汇对外汇银行而言，这种差额表现为在外汇买卖中外汇持有额中持有额中“超买超买”（overbought）或者）或者“超卖超卖”部分部分（oversold）。）。 2024/7/204外汇风险g课件2. 2. 外汇风险构成要素外汇风险构成要素 l外币资产和外币负债对经济主体形成外汇风险外币资产和外币负债对经济主体形成外汇风险要具备两方面要素：时间要素和货币要素，即要具备两方面要素：时间要素和货币要素，即必须有既定数量的外币需要在一段时间以后与必须有既定数量的外币需要在一段时间以后与本币兑换或折算成本币。本币兑换或折算成本币。 l如果不同时具备货币因素和时间因素，而是只如果不同时具备货币因素和时间因素

5、，而是只具备其中一方面因素，外币资产或外币债务不具备其中一方面因素，外币资产或外币债务不会给经济主体带来外汇风险。会给经济主体带来外汇风险。2024/7/205外汇风险g课件二、外汇风险类型二、外汇风险类型外汇银行外汇银行国际投资者国际投资者国际筹资者国际筹资者进出口商进出口商银行、企业等银行、企业等企业等企业等国家等国家等2024/7/206外汇风险g课件1. 1. 交易风险（交易风险（Transaction exposureTransaction exposure）l交易风险有时称为合同风险（交易风险有时称为合同风险（Contractual exposure），是指经济主体的交易行为造成的

6、未来外），是指经济主体的交易行为造成的未来外币现金流动而带来的汇率风险。币现金流动而带来的汇率风险。 l（1）在国际贸易中已签约但尚未清算的交易，由于购）在国际贸易中已签约但尚未清算的交易，由于购买价格已定，所以应收（或应付）外汇款项既定，在买价格已定，所以应收（或应付）外汇款项既定，在清算前由于汇率变动会引起的应收（或应付）账折成清算前由于汇率变动会引起的应收（或应付）账折成本币的价值变动。本币的价值变动。l（2）在国际信贷业务中，外币债务或债权由于汇率变）在国际信贷业务中，外币债务或债权由于汇率变动折成本币的价值变动。动折成本币的价值变动。l（3）待交割的远期外汇业务的一方，因汇率变动使所

7、）待交割的远期外汇业务的一方，因汇率变动使所需付出或收入的货币折成本币发生的价值变化。需付出或收入的货币折成本币发生的价值变化。l（4）进行外汇买卖产生的风险。）进行外汇买卖产生的风险。 2024/7/207外汇风险g课件2.2.经营风险（经营风险（Operating exposureOperating exposure）l又称经济风险（又称经济风险（Economic exposure）是指）是指意料之外的汇率变动对企业未来的经营、决策意料之外的汇率变动对企业未来的经营、决策造成影响，引起企业未来盈利能力与现金流量造成影响，引起企业未来盈利能力与现金流量变化的一种潜在风险。变化的一种潜在风险。

8、 l具体来看，经营风险是指汇率的变动影响到企具体来看，经营风险是指汇率的变动影响到企业的成本、价格、销售计划、收益、并最终影业的成本、价格、销售计划、收益、并最终影响企业竞争力的风险。响企业竞争力的风险。l经营风险的影响是长期的，而交易风险的影响经营风险的影响是长期的，而交易风险的影响是短期的。是短期的。 2024/7/208外汇风险g课件3.3.会计风险（会计风险（Accounting exposureAccounting exposure） l又称折算风险或转换风险（又称折算风险或转换风险（Translation exposure），），代表企业过去的交易形成的风险。会计风险指意料外代表企

9、业过去的交易形成的风险。会计风险指意料外的即期汇率变动造成的企业将外币资产、负债折算成的即期汇率变动造成的企业将外币资产、负债折算成记账货币进行核算时收益报表和资产负债平衡表出现记账货币进行核算时收益报表和资产负债平衡表出现账面损失的可能性。账面损失的可能性。l（1）企业进行的以外币计价的交易及其结果所产生的）企业进行的以外币计价的交易及其结果所产生的外币债权和债务。外币债权和债务。l（2）企业的海外分支机构以外币表示的资产和负债。）企业的海外分支机构以外币表示的资产和负债。2024/7/209外汇风险g课件其他风险其他风险l除以上三类普遍存在的外汇风险外，外汇银行除以上三类普遍存在的外汇风险

10、外，外汇银行还存在外汇业务的操作风险，例如清算风险。还存在外汇业务的操作风险，例如清算风险。由于现代化支付网络的建立和国际化清算的某由于现代化支付网络的建立和国际化清算的某些规定，使银行在从事外汇业务时可能因清算些规定，使银行在从事外汇业务时可能因清算各环节的时间差而造成风险，如赫斯塔银行倒各环节的时间差而造成风险，如赫斯塔银行倒闭案。闭案。 2024/7/2010外汇风险g课件三、外汇风险管理的意义三、外汇风险管理的意义l从表中数据可以看出，外汇风险给企业带来的从表中数据可以看出，外汇风险给企业带来的损失有时是巨大的，因此，有效的外汇风险管损失有时是巨大的，因此，有效的外汇风险管理对企业来说

11、是十分必要的。外汇风险管理对理对企业来说是十分必要的。外汇风险管理对企业来说有以下作用：企业来说有以下作用：l1.企业进行外汇风险管理可减少企业遭遇财务企业进行外汇风险管理可减少企业遭遇财务困难及破产的风险。困难及破产的风险。 l2.企业进行外汇风险管理，能降低企业现金流企业进行外汇风险管理，能降低企业现金流量的变动，给企业经营带来好处。量的变动，给企业经营带来好处。2024/7/2011外汇风险g课件第二节第二节 交易风险的计量及管理交易风险的计量及管理l一、特定到期日外汇交易风险暴露的计量一、特定到期日外汇交易风险暴露的计量l对于特定到期日涉及某一种外币的交易风险暴露可以对于特定到期日涉及

12、某一种外币的交易风险暴露可以用该日的外汇流入减去外汇流出得到该种外币的净暴用该日的外汇流入减去外汇流出得到该种外币的净暴露值。露值。交易名称交易名称一个月后一个月后两个月后两个月后流入流入应收账款应收账款100000到期存款到期存款流出流出应付账款应付账款到期贷款到期贷款净暴露额净暴露额800000-11000002024/7/2012外汇风险g课件其他可能导致风险的项目其他可能导致风险的项目流入流入外币应收账款外币应收账款用外币计价的长期销售合用用外币计价的长期销售合用到期的外币存款、债券、票据到期的外币存款、债券、票据流出流出远期外汇买入远期外汇买入外币应付账款外币应付账款用外币计价的长期

13、购买合同用外币计价的长期购买合同到期外币贷款、债券、票据到期外币贷款、债券、票据2024/7/2013外汇风险g课件二、外汇交易风险管理方法二、外汇交易风险管理方法l我们可将这些手段分为两大类：我们可将这些手段分为两大类：l一类是在对外贸易中采用调整币种价格、贸易一类是在对外贸易中采用调整币种价格、贸易数量等一些贸易手段降低外汇风险的方法，我数量等一些贸易手段降低外汇风险的方法，我们可称为们可称为贸易类管理手段贸易类管理手段；l另一类是利用金融工具的交易进行套期保值避另一类是利用金融工具的交易进行套期保值避免外汇风险损失的方法，我们可称为免外汇风险损失的方法，我们可称为金融工具金融工具交易法交

14、易法。 2024/7/2014外汇风险g课件（一）贸易类管理手段（一）贸易类管理手段l1、贸易条件选择法、贸易条件选择法 l这类方法基本上是在对外贸易中利用计价货币、交易这类方法基本上是在对外贸易中利用计价货币、交易价格、贸易形式的选择来达到减少或消除外汇风险的价格、贸易形式的选择来达到减少或消除外汇风险的目的，具体包括：目的，具体包括：l（1）硬币计价法）硬币计价法l（2）软币计价法）软币计价法l（3）本币计价法）本币计价法l（4）多种货币计价法）多种货币计价法 l（5）调整价格法）调整价格法l（6）易货贸易法）易货贸易法2024/7/2015外汇风险g课件2. 2. 平衡、组对法平衡、组对

15、法l（1）平衡法。指在同一时期，设立一个与受）平衡法。指在同一时期，设立一个与受险货币数量相同、币种相同、方向相反的交易，险货币数量相同、币种相同、方向相反的交易，以外币资金的反向流动来消除未来进行货币兑以外币资金的反向流动来消除未来进行货币兑换的需要，从而避免外汇风险。换的需要，从而避免外汇风险。l但是，这种方法有很大的局限性，一般公司很但是，这种方法有很大的局限性，一般公司很难做到创造出币种相同、金额相同、时间相同、难做到创造出币种相同、金额相同、时间相同、方向相反的资金流动。方向相反的资金流动。 2024/7/2016外汇风险g课件l（2）组对法。指企业针对某种外汇暴露，创）组对法。指企

16、业针对某种外汇暴露，创造出与该种外汇联系密切的另一种外汇的反向造出与该种外汇联系密切的另一种外汇的反向流动来消除外汇风险，这种外汇流动的时间及流动来消除外汇风险，这种外汇流动的时间及折算后的金额与原有的暴露外汇相同。形成组折算后的金额与原有的暴露外汇相同。形成组对的两种货币应当是有联系的货币，具有同升对的两种货币应当是有联系的货币，具有同升同降的趋势，比如由于政府采用钉住政策而汇同降的趋势，比如由于政府采用钉住政策而汇率变动趋势接近的货币。率变动趋势接近的货币。l组对法与平衡法相比虽然比较灵活，但平衡法组对法与平衡法相比虽然比较灵活，但平衡法能完全消除外汇风险，而组对法却不能完全消能完全消除外

17、汇风险，而组对法却不能完全消除外汇风险。消除风险的程度取决于两种货币除外汇风险。消除风险的程度取决于两种货币汇率的变动趋势是否一致，如果选择货币不当，汇率的变动趋势是否一致，如果选择货币不当，则可能会面临双重风险。则可能会面临双重风险。 2024/7/2017外汇风险g课件3.3.货币保值法货币保值法l货币保值法指企业在涉外经济合同中使用对方可以接货币保值法指企业在涉外经济合同中使用对方可以接受的货币支付，但同时用某种价值比较稳定的价值单受的货币支付，但同时用某种价值比较稳定的价值单位进行保值，支付时按支付货币对保值物当时的比价位进行保值，支付时按支付货币对保值物当时的比价调整支付金额，以避免

18、支付货币汇率变动风险的方法。调整支付金额，以避免支付货币汇率变动风险的方法。采用不用的保值物，有不同的保值条款。采用不用的保值物，有不同的保值条款。l（1）黄金保值法）黄金保值法 l（2）外汇保值法）外汇保值法 l（3）综合货币单位保值法）综合货币单位保值法 l除以上三种保值法外，还有物价指数保值法及滑动的除以上三种保值法外，还有物价指数保值法及滑动的价格保值法。价格保值法。2024/7/2018外汇风险g课件4 4、结算方法、支付时间选择法、结算方法、支付时间选择法l（1）提前收付法。即外币债权人和出口商在预计外币）提前收付法。即外币债权人和出口商在预计外币汇率将要下降时，争取提前收汇可避免

19、汇率下降所带汇率将要下降时，争取提前收汇可避免汇率下降所带来的损失；外币债务人和进口商在预计外币将要升值来的损失；外币债务人和进口商在预计外币将要升值时争取提前付款可减少汇率上升所带来的损失。时争取提前付款可减少汇率上升所带来的损失。 l（2）拖延收付法）拖延收付法l（3）选择适当的国际结算方法，减少外汇风险（采用）选择适当的国际结算方法，减少外汇风险（采用即期信用证法风险小于采用远期信用证法，采用即期信用证法风险小于采用远期信用证法，采用D/P方方法风险小于法风险小于D/A方法；用信用证方法进行结算风险要小方法；用信用证方法进行结算风险要小于托收方法）于托收方法）2024/7/2019外汇风

20、险g课件（二）金融工具交易法（二）金融工具交易法l1.即期合同法。指企业通过进行与现有敞口外汇头寸即期合同法。指企业通过进行与现有敞口外汇头寸数量相等的即期外汇交易，消除两日内汇率波动可能数量相等的即期外汇交易，消除两日内汇率波动可能给企业带来的损失。给企业带来的损失。l2.远期合同法。指具有外币债权或债务的公司与银行远期合同法。指具有外币债权或债务的公司与银行签订与敞口头寸金额相同的远期外汇卖出或买入合同，签订与敞口头寸金额相同的远期外汇卖出或买入合同，以达到避免外汇风险的目的。以达到避免外汇风险的目的。l3.货币期货合同法。指具有外汇债权或债务的企业与货币期货合同法。指具有外汇债权或债务的

21、企业与银行、期货公司等机构签订外币期货合同，以防范外银行、期货公司等机构签订外币期货合同，以防范外汇风险。汇风险。2024/7/2020外汇风险g课件l4.期权合同法。指有外汇暴露的公司通过购买期权合同法。指有外汇暴露的公司通过购买期权来避免外汇风险。期权来避免外汇风险。 l5.掉期交易。掉期交易法是国际投资中各投资掉期交易。掉期交易法是国际投资中各投资主体常用的套期保值手段。主体常用的套期保值手段。l6.借贷法。如果没有远期外汇市场、货币市场、借贷法。如果没有远期外汇市场、货币市场、货币期权市场，企业可利用借贷法，将未来的货币期权市场，企业可利用借贷法，将未来的外汇兑换提前到现在，同样也能规

22、避外汇风险。外汇兑换提前到现在，同样也能规避外汇风险。 2024/7/2021外汇风险g课件7. 7. 综合避险法综合避险法l如果将借贷法和提前收付法与货币市场相结合，如果将借贷法和提前收付法与货币市场相结合，就可以形成综合运用金融市场的避险方法，我就可以形成综合运用金融市场的避险方法，我们可称为综合避险法或货币市场法。们可称为综合避险法或货币市场法。 lBSI法（法（Borrow-Spot-Invest）：）：借款借款即即期外汇交易期外汇交易投资法。指企业通过借款、即期投资法。指企业通过借款、即期外汇交易和投资的程序，争取将外汇风险可能外汇交易和投资的程序，争取将外汇风险可能带来的损失降低到

23、最低程度的方法。带来的损失降低到最低程度的方法。 2024/7/2022外汇风险g课件lLSI法法(Lead-Spot-Invest) ：提前结汇提前结汇即期外汇即期外汇交易交易投资法。是企业在面临汇率变动的可能时以投资法。是企业在面临汇率变动的可能时以提前结汇、即期外汇交易、投资或借款的程序消除外提前结汇、即期外汇交易、投资或借款的程序消除外汇风险的方法。汇风险的方法。LSI法同样也适用于存在外币债权和外法同样也适用于存在外币债权和外币债务的企业。币债务的企业。 lLSI法无论是用于应收账或应付账外汇风险管理都不会法无论是用于应收账或应付账外汇风险管理都不会改变企业的资金流出流入时间，这种方

24、法可能的代价改变企业的资金流出流入时间，这种方法可能的代价是折扣率与借款利率或投资收益率之间的差异。是折扣率与借款利率或投资收益率之间的差异。2024/7/2023外汇风险g课件三、单一货币综合外汇风险的度量及管理三、单一货币综合外汇风险的度量及管理l1、利率为零时计算综合风险暴露额的方法、利率为零时计算综合风险暴露额的方法l如果利率为零，可以将不同到期日的外汇暴露额直接如果利率为零，可以将不同到期日的外汇暴露额直接相加，并且用一笔外汇交易进行风险管理。相加，并且用一笔外汇交易进行风险管理。l2、利率为正数但不变时计算综合风险暴露额的方法、利率为正数但不变时计算综合风险暴露额的方法l在利率为正

25、数，并且在计算风险暴露总值的期间内不在利率为正数，并且在计算风险暴露总值的期间内不变的情况下，可以通过计算不同期限风险暴露值的现变的情况下，可以通过计算不同期限风险暴露值的现值或终值的方法来进行加总。值或终值的方法来进行加总。2024/7/2024外汇风险g课件3 3、在利率可变的情况下综合管理外汇风险、在利率可变的情况下综合管理外汇风险l（1）货币套期保值与远期利率协议结合法：首先利用）货币套期保值与远期利率协议结合法：首先利用远期利率协议合约将未来可能的外汇存款或借贷的利远期利率协议合约将未来可能的外汇存款或借贷的利率固定下来，然后按远期利率协议所固定的利率计算率固定下来，然后按远期利率协

26、议所固定的利率计算每一个到期日的外汇暴露额的终值或现值，最后汇总每一个到期日的外汇暴露额的终值或现值，最后汇总这些终值或现值得到这一时期的综合暴露额，并利用这些终值或现值得到这一时期的综合暴露额，并利用一笔外汇交易进行避险。一笔外汇交易进行避险。 l（2）远期交易与平均到期日（延续期）结合的方法）远期交易与平均到期日（延续期）结合的方法2024/7/2025外汇风险g课件四、多种货币外汇风险的计量四、多种货币外汇风险的计量l1.计算净现金流量：首先计算各种外币的净流计算净现金流量：首先计算各种外币的净流入或净流出值（即净风险暴露），然后根据预入或净流出值（即净风险暴露），然后根据预测的汇率区间

27、将其计算成本币的净现金流量。测的汇率区间将其计算成本币的净现金流量。本币表示的净现金流量越大。说明这种外币所本币表示的净现金流量越大。说明这种外币所带来的交易风险越大。带来的交易风险越大。l通过比较不同外币风险暴露的本币现金流量可通过比较不同外币风险暴露的本币现金流量可以确定哪种货币带来的经济风险较大。以确定哪种货币带来的经济风险较大。 2024/7/2026外汇风险g课件2 2、计算、计算VARVARl利用利用VAR分析法计算该投资组合的在险价值分析法计算该投资组合的在险价值（VAR值）。值）。VAR是在一定置信水平下和一定是在一定置信水平下和一定的目标期间内，预期的最大损失。的目标期间内，

28、预期的最大损失。l投资组合的投资组合的l其中：其中：W为初始投资组合的价值，为初始投资组合的价值，l为投资组合的标准差；为投资组合的标准差；l为正态标准差。为正态标准差。2024/7/2027外汇风险g课件五、外汇银行外汇交易风险管理五、外汇银行外汇交易风险管理l外汇银行一方面要买进顾客卖出的外汇，同时又要向外汇银行一方面要买进顾客卖出的外汇，同时又要向需要外汇的顾客卖出外汇，可能出现的两种情况是：需要外汇的顾客卖出外汇，可能出现的两种情况是：l（1）某一期限同种外币的买入超过卖出，形成多头；）某一期限同种外币的买入超过卖出，形成多头；l（2）某一期限同种外币的卖出超过买入形成空头。）某一期限

29、同种外币的卖出超过买入形成空头。l这种某些货币的买进和卖出在金额上和期限上的不匹这种某些货币的买进和卖出在金额上和期限上的不匹配形成的多头或空头头寸就是外汇银行的外汇风险露配形成的多头或空头头寸就是外汇银行的外汇风险露头寸。一旦汇率发生波动，外汇银行将蒙受损失。头寸。一旦汇率发生波动，外汇银行将蒙受损失。 2024/7/2028外汇风险g课件l在实际管理中，银行通常的做法是限定风险的大小，在实际管理中，银行通常的做法是限定风险的大小，把风险控制在可承担的范围之内。具体方法是进行限把风险控制在可承担的范围之内。具体方法是进行限额管理。额管理。 l限额管理方法的主要做法是：在风险评估的基础上，限额

30、管理方法的主要做法是：在风险评估的基础上，对每一交易币种，每一交易人员确定交易限额，当交对每一交易币种，每一交易人员确定交易限额，当交易人员的交易超过限额时，交易员必须在外汇市场上易人员的交易超过限额时，交易员必须在外汇市场上将多余的头寸对冲掉。将多余的头寸对冲掉。l交易总额限额，包括：交易总额限额，包括：即期外汇头寸限额；即期外汇头寸限额；掉掉期外汇买卖限额期外汇买卖限额 。l净交易额限额，包括：净交易额限额，包括：敞口头寸限额；敞口头寸限额；盈亏限盈亏限额。额。 2024/7/2029外汇风险g课件第三节第三节 经营风险的度量及管理经营风险的度量及管理l经营风险反映了由于汇率变动对企业的成

31、本、销售、经营风险反映了由于汇率变动对企业的成本、销售、收入、利润造成的影响，这是一种长期的影响。收入、利润造成的影响，这是一种长期的影响。 l对于从事对外交易，但在交易中总是使用本币的企业对于从事对外交易，但在交易中总是使用本币的企业来说，同样也避免不了汇率变动带来的经营风险。来说，同样也避免不了汇率变动带来的经营风险。 2024/7/2030外汇风险g课件一、竞争环境与经营风险一、竞争环境与经营风险l1、完全封闭经济体、完全封闭经济体l在完全封闭经济体中，由于没有进出口，因此企业的在完全封闭经济体中，由于没有进出口，因此企业的现金流完全不会受该国货币对外汇率变动的影响；因现金流完全不会受该

32、国货币对外汇率变动的影响；因此，企业不会面临经营风险。此，企业不会面临经营风险。l完全开放经济体完全开放经济体l如果一国是完全开放的小国，则该经济体为国际价格如果一国是完全开放的小国，则该经济体为国际价格接受者，当汇率发生改变时，本国的所有商品和要素接受者，当汇率发生改变时，本国的所有商品和要素的价格会迅速调整到国际水平。当本国货币汇率发生的价格会迅速调整到国际水平。当本国货币汇率发生改变时，国内所有商品和要素价格都将同比例改变。改变时，国内所有商品和要素价格都将同比例改变。l3、部分开放经济体、部分开放经济体2024/7/2031外汇风险g课件二、经营风险的度量及管理二、经营风险的度量及管理

33、l经营风险评价的常用方法是汇率变动引起的利润和现经营风险评价的常用方法是汇率变动引起的利润和现金流敏感性分析和回归分析方法。金流敏感性分析和回归分析方法。l1、利润和现金流敏感分析、利润和现金流敏感分析l这种分析方法需要企业首先对汇率进行预测，在此基这种分析方法需要企业首先对汇率进行预测，在此基础上进一步分析汇率预测值对本公司销售价格和销售础上进一步分析汇率预测值对本公司销售价格和销售量的影响，并据此计算企业损益表中各项目的可能值，量的影响，并据此计算企业损益表中各项目的可能值，然后比较汇率变动引起的利润和现金流变动率的大小。然后比较汇率变动引起的利润和现金流变动率的大小。2024/7/203

34、2外汇风险g课件2 2、回归方法、回归方法l这种方法是根据各种不同的汇率可能值计算企这种方法是根据各种不同的汇率可能值计算企业的现金流，并在此基础上进行横截面数据回业的现金流，并在此基础上进行横截面数据回归。归。2024/7/2033外汇风险g课件3 3、经营风险管理、经营风险管理l在大部分情况下，经营风险的主要管理目标是隔离这在大部分情况下，经营风险的主要管理目标是隔离这种影响，而不是直接用金融交易避险，因此，经营风种影响，而不是直接用金融交易避险，因此，经营风险一般采用经营手段来进行管理。险一般采用经营手段来进行管理。 l1、增加经营网络的弹性：指跨国公司可以在市场情况、增加经营网络的弹性

35、：指跨国公司可以在市场情况和需求发生改变时，在全球范围内扩张收缩或改变经和需求发生改变时，在全球范围内扩张收缩或改变经营范围，地点等。营范围，地点等。 l2、分散化经营、分散化经营l3、保持融资货币与未来现金流货币一致、保持融资货币与未来现金流货币一致2024/7/2034外汇风险g课件第四节第四节 会计风险的度量及管理会计风险的度量及管理l会计风险又称折算风险，是指企业在将外币资产、负会计风险又称折算风险，是指企业在将外币资产、负债折算成记账货币进行核算时，由于汇率发生变动使债折算成记账货币进行核算时，由于汇率发生变动使收益报表和资产负债平衡表出现账面损失的可能。会收益报表和资产负债平衡表出

36、现账面损失的可能。会计风险的受险部分包括以下两方面：计风险的受险部分包括以下两方面：l（1）企业进行的以外币计价的交易及其结果所产生的）企业进行的以外币计价的交易及其结果所产生的外币债权和债务；外币债权和债务；l（2）企业的海外分支机构以外币表示的资产和负债。）企业的海外分支机构以外币表示的资产和负债。 2024/7/2035外汇风险g课件一、会计风险与经济类风险的区别一、会计风险与经济类风险的区别经济类风险经济类风险会计风险会计风险1 1、经济风险关注现金流（现实货币）而、经济风险关注现金流（现实货币）而不是会计数据，代表了企业一定的经不是会计数据，代表了企业一定的经济价值或市场价值。济价值

37、或市场价值。1 1、会计风险仅关注会计价值。由折算造、会计风险仅关注会计价值。由折算造成的会计价值变化并不影响企业的现成的会计价值变化并不影响企业的现金状况和市场价值，除非因此引起税金状况和市场价值，除非因此引起税收额变化。收额变化。2 2、经济风险是一个着眼于未来的概念，、经济风险是一个着眼于未来的概念，它着眼于未来的现金流，包括已签合它着眼于未来的现金流，包括已签合同的固定现金流和未来经营现金流。同的固定现金流和未来经营现金流。2 2、会计风险是一个基于过去的概念，它、会计风险是一个基于过去的概念，它与过去所做出的决定在财务报表上的与过去所做出的决定在财务报表上的反映有关。反映有关。3 3

38、、经济风险考虑所有现金流和价值来源，、经济风险考虑所有现金流和价值来源，不考虑其是否记录在财务报表上。不考虑其是否记录在财务报表上。3 3、会计风险只考虑平衡表和收益表相关、会计风险只考虑平衡表和收益表相关的项目，不考虑表外合同，也不考虑的项目，不考虑表外合同，也不考虑未来经营的现金流。未来经营的现金流。4 4、经济风险不仅那些有海外子公司的公、经济风险不仅那些有海外子公司的公司存在，出口公司和进口竞争性公司司存在，出口公司和进口竞争性公司甚至潜在进口竞争公司也存在。甚至潜在进口竞争公司也存在。4 4、折算风险只有有海外子公司的公司以、折算风险只有有海外子公司的公司以及从事涉外交易的公司才存在

39、。及从事涉外交易的公司才存在。5 5、经济风险与经济因素有关，包括企业、经济风险与经济因素有关，包括企业的外币承付或应收款项。的外币承付或应收款项。5 5、会计风险与会计标准密切相关，子公、会计风险与会计标准密切相关，子公司的内部规则影响其会计价值，将子司的内部规则影响其会计价值，将子公司价值折算为母公司价值也存在不公司价值折算为母公司价值也存在不同方法。同方法。2024/7/2036外汇风险g课件二、不同折算方法及其对会计风险大小的二、不同折算方法及其对会计风险大小的影响影响l1、流动与非流动项目法（、流动与非流动项目法（The Current Non-Current Method） l这种

40、方法是将资产负债项目划分为流动项目与非流动这种方法是将资产负债项目划分为流动项目与非流动项目两大类，并分别采用不同的汇率进行折算。对于项目两大类，并分别采用不同的汇率进行折算。对于流动性项目，按照资产负债表日的汇率计算，对于非流动性项目，按照资产负债表日的汇率计算，对于非流动性项目按照历史汇率折算。对收益表各项目，除流动性项目按照历史汇率折算。对收益表各项目，除固定资产折旧费用和摊销费等按照相关资产入账时的固定资产折旧费用和摊销费等按照相关资产入账时的历史汇率折算外，其他收入和费用各项目均按照当期历史汇率折算外，其他收入和费用各项目均按照当期的平均汇率折算。的平均汇率折算。 2024/7/20

41、37外汇风险g课件2. 2. 货币与非货币性项目法（货币与非货币性项目法（The Monetary The Monetary Non-Monetary MethodNon-Monetary Method）l货币性项目是指持有的货币以及未来将以固定金额或货币性项目是指持有的货币以及未来将以固定金额或可确定的货币金额收回的资产和负债，除此之外的项可确定的货币金额收回的资产和负债，除此之外的项目都属于非货币项目。货币性与非货币性项目法对货目都属于非货币项目。货币性与非货币性项目法对货币性项目采用现行汇率折算，对非货币性项目则按照币性项目采用现行汇率折算，对非货币性项目则按照历史汇率折算。历史汇率折算

42、。l这种折算方法的理论基础是：从长期来看，货币汇价这种折算方法的理论基础是：从长期来看，货币汇价改变的影响将被通货膨胀影响抵消，资产实际的价值改变的影响将被通货膨胀影响抵消，资产实际的价值并来改变，因此，不必用现行汇率进行折算，而应采并来改变，因此，不必用现行汇率进行折算，而应采用历史汇率折算，按这种方法折算，需要按现行汇率用历史汇率折算，按这种方法折算，需要按现行汇率进行调整的只有货币项目。进行调整的只有货币项目。2024/7/2038外汇风险g课件3 3、时态法（、时态法（The Temporal MethodThe Temporal Method）l时态法折算外国子公司的会计项目的方法与

43、货币法类时态法折算外国子公司的会计项目的方法与货币法类似，唯一的不同在于：在货币法中，盘存是用历史汇似，唯一的不同在于：在货币法中，盘存是用历史汇率折算的，因为盘存是非货币项目。率折算的，因为盘存是非货币项目。l而在时态法中，盘存如果在资产负债表中用现行市场而在时态法中，盘存如果在资产负债表中用现行市场价值计算，在折算时就用现行汇率折算。这样就避免价值计算，在折算时就用现行汇率折算。这样就避免了货币法用历史汇率折算这部分价值与母公司所在地了货币法用历史汇率折算这部分价值与母公司所在地会计制度发生冲突的问题。会计制度发生冲突的问题。 2024/7/2039外汇风险g课件4 4、现行汇率法、现行汇

44、率法l以上三种方法在折算时都存在使用的汇率多（现行汇以上三种方法在折算时都存在使用的汇率多（现行汇率、历史汇率、平均汇率）、折算困难的问题。同时率、历史汇率、平均汇率）、折算困难的问题。同时有些方法将折算收益或损失直接计入企业的收益表中，有些方法将折算收益或损失直接计入企业的收益表中，这样将会由于汇率的变动造成收益的大幅度振动。这样将会由于汇率的变动造成收益的大幅度振动。 l这种方法在折算时对资产负债表中的所有项目都用现这种方法在折算时对资产负债表中的所有项目都用现行汇率折算，对收益表中的有些项目用现行汇率，有行汇率折算，对收益表中的有些项目用现行汇率，有些项目用平均汇率。同时，对企业由于折算

45、产生的收些项目用平均汇率。同时，对企业由于折算产生的收益或损失，在资产负债表中用单独一项列出，这样就益或损失，在资产负债表中用单独一项列出，这样就避免了其他方法的不足。避免了其他方法的不足。 2024/7/2040外汇风险g课件三、会计风险管理三、会计风险管理l 一般而言，会计风险是一种折算风险，并不影响企业一般而言，会计风险是一种折算风险，并不影响企业现实的现金流，也不涉及企业真实价值的变动，会计现实的现金流，也不涉及企业真实价值的变动，会计风险主要影响的是向股东和债权人提供的会计报表中风险主要影响的是向股东和债权人提供的会计报表中的数值。的数值。 l1、资产负债表中性化、资产负债表中性化l

46、基本思想是，由于折算风险来源于公司资产方和负债基本思想是，由于折算风险来源于公司资产方和负债方的不匹配，因此，公司可以通过调整资产和负绩，方的不匹配，因此，公司可以通过调整资产和负绩，通过出售多余资产或增加负绩，使得以各种功能货币通过出售多余资产或增加负绩，使得以各种功能货币表示的资产和负债数额相等，差额为表示的资产和负债数额相等，差额为0。这样无论汇率。这样无论汇率怎样变动，也不会带来会计折算风险。怎样变动，也不会带来会计折算风险。 2024/7/2041外汇风险g课件l2、金融市场套期保值法、金融市场套期保值法l这种方法的基本思想是利用金融市场的远期交这种方法的基本思想是利用金融市场的远期

47、交易或期货、期权交易，在折算期造成一定的套易或期货、期权交易，在折算期造成一定的套期收益来抵消可能出现的折算风险损失。期收益来抵消可能出现的折算风险损失。2024/7/2042外汇风险g课件不同外汇交易方式趋避外汇风险的优缺点不同外汇交易方式趋避外汇风险的优缺点2024/7/2043外汇风险g课件 1. 1. 选择好计价与结算货币选择好计价与结算货币 硬币与软币选择法硬币与软币选择法 本币计价法本币计价法 一揽子货币计价法一揽子货币计价法 价格调整法价格调整法外贸企业防范外汇风险的方法外贸企业防范外汇风险的方法2024/7/2044外汇风险g课件 黄金保值条款黄金保值条款 在二战后的布雷顿森林

48、体系下，汇率由各在二战后的布雷顿森林体系下，汇率由各国规定的货币名义上的含金量决定，只有货币含国规定的货币名义上的含金量决定，只有货币含金量发生变化，汇率才会变化，因此在贸易合同金量发生变化，汇率才会变化，因此在贸易合同中加列黄金保值条款，便可避免汇率风险。中加列黄金保值条款，便可避免汇率风险。 2. 2. 在贸易合同中加列保值条款在贸易合同中加列保值条款2024/7/2045外汇风险g课件 例例1 1，英国在英国在19671967年年1111月月1818日宣布，日宣布，每每1 1英镑的含金量英镑的含金量从从2.488282.48828克纯金，下降到克纯金，下降到2.132812.13281克

49、纯金，贬值克纯金，贬值14.3%14.3%。假。假如在英镑贬值前，美国某出口商与英国一进口商签订了一个如在英镑贬值前，美国某出口商与英国一进口商签订了一个价值价值100100万英镑的贸易合同，并规定以黄金保值。万英镑的贸易合同，并规定以黄金保值。 那么，那么，签订合同时，该笔价值签订合同时，该笔价值100100万英镑的交易相当于万英镑的交易相当于248.828248.828万克黄金（万克黄金（ 2.48828 2.48828克克100100万）。英镑贬值后，这万）。英镑贬值后，这笔交易仍然要支付相当于笔交易仍然要支付相当于248.828248.828万克黄金的英镑，万克黄金的英镑，即即116.

50、67116.67万英镑万英镑（ 248.828 248.828万万 .13281.13281），），如果没有加列黄如果没有加列黄金保值条款，就只能支付金保值条款，就只能支付100100万英镑。万英镑。2024/7/2046外汇风险g课件 （1 1）用一种货币支付，用另一种货币保值）用一种货币支付，用另一种货币保值 例例2 2，假设日本向美国出口商品，假设日本向美国出口商品，用美元支付，用美元支付，用日元保值。用日元保值。如果签订合同时，这批出口商品的价如果签订合同时，这批出口商品的价值为值为1010万美元，汇率为万美元，汇率为USD1=JPY120USD1=JPY120，即为即为1200120

51、0万日万日元。元。 那么，无论付款汇率如何变化，这批货那么，无论付款汇率如何变化，这批货款始终要相当于款始终要相当于12001200万日元万日元。假如付款时，汇率变。假如付款时，汇率变为为: :USD1=JPY100USD1=JPY100，那么这批货款便为那么这批货款便为1212万美元。万美元。 外汇保值条款外汇保值条款2024/7/2047外汇风险g课件 （2 2）用一种货币计价与支付，但在贸易合同中）用一种货币计价与支付，但在贸易合同中规定该种货币与另一种硬币的比价。如果支付时，规定该种货币与另一种硬币的比价。如果支付时，这一比价发生变化，则参照这一比价对原货价进行这一比价发生变化，则参照

52、这一比价对原货价进行调整。调整。 （3 3）确定一种货币（软币）与另一币货币（硬）确定一种货币（软币）与另一币货币（硬币）汇率的变动幅度，如果支付时两种货币的汇率币）汇率的变动幅度，如果支付时两种货币的汇率超过了这一幅度，才对原货价进行调整。超过了这一幅度，才对原货价进行调整。 2024/7/2048外汇风险g课件 例例3 3，假设有一个价值假设有一个价值9090万美元的进出口合同，万美元的进出口合同，双方商定以美元支付，双方商定以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为币保值，它们所占的权数各为1/31/3。签订合同时汇率为。签订合同时汇率

53、为: : USD1=GBP0.5 USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5; USD1=JPY120;USD1=SFH1.5; USD1=JPY120; 则三种货币计算的则三种货币计算的3030万美元分别相当于万美元分别相当于1515万英镑，万英镑，4545万瑞士法郎，万瑞士法郎，36003600万日元。若付款时汇率变为：万日元。若付款时汇率变为： USD1=GBP0.45USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4; USD1=JPY130;USD1=SFH1.4; USD1=JPY130; 则则1515万英镑，万英镑，4545万瑞士法郎，万瑞士法郎，36003600万日元分别相当万日元分别相当于：于：33.333.3万美元万美元, 32.14, 32.14万美元万美元, 27.4, 27.4万美元万美元; ; 于是这笔交易应该支付于是这笔交易应该支付92.8492.84万美元万美元. . 一揽子货币一揽子货币保值条款保值条款2024/7/2049外汇风险g课件 3.3.提前或拖延收付货款提前或拖延收付货款 4.4.平衡法与组对法平衡法与组对法 5. 5.金融市场操作金融市场操作 利用不同外汇交易方式进行套期保值利用不同外汇交易方式进行套期保值 借款法与投资法借款法与投资法2024/7/2050外汇风险g课件 END2024/7/2051外汇风险g课件