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1、1 / 13 财务管理作业1 1、SP1i n100015310001.158 1158元2、PS1i n800013480000.8887104 元3、SAS/A，i ，n3000S/A，4，330003.122 9366元4、SAS/A，i ，n A S/S/A，i ，n 8000/ S/A，3， 4 80004.184 1912元5、S3000140250014120001427764元6、P130015 1150015 2180014 3200014413000.952 15000.907 18000.864 20000.8235799.30 元7、SAS/A，i ，n A S/ S/
2、A，i ，n 8000S/A，3， 4 80004.184 1912元此题形考册上无8、若购买须支付 16000元现金若租用现在须付多少元（租金折为现值） P AP/A，i ，n 2000P/A，6， 10 20007.360 14720元则租比买合算PAP/A，i ，n12000P/A，6，912000精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 13 页2 / 13 （6.8021）15604元9、SP1i n 2.520000200001i 5 1i 52.5 20 2.488 i 2.5 25 3.052 （ i 20） /
3、（ 25 20 ） （ 2.5 2.488 ） / （ 3.052 2.488 ） i20.1110、SP1i n 2 1i 514 1.925 i 2 15 2.011 （i 14）/ （1514）（ 21.925 ）/ （2.011 1.925 ）i 14.87 3114.87 N114.87 83.0315；114.8772.639 83.0315 N 3 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 13 页3 / 13 72.6390 （N-8）/ （8-7）（ 3-3.0315 ）/ （3.0315-2.6390 ） N7
4、.92 年11、（1）KjRFBJ（KM-RF）14RF1.8 （12-RF） RF9.5 （2）Kj9.5 1.8 （8-9.5 ） 6.8 财务管理作业21、债券发行价格债券面额P/S，i ，n债券面额票面利率P/A，i ，n1000P/S，12， 5100010P/A，12，510000.5671003.605927.50 元；1000P/S，10， 5100010P/A，10，510000.6211003.7911000元；1000P/S，8， 5 100010 P/A，8， 5 10000.6811003.9931080.30 元。2、100011（ 1-33）/1125 （1-5）
5、 6.9 1.8/27.5 （1-5） 713.9 1509/175 （1-12） 8.77 3、EBIT税前利润债务利息302050 万元EBITS-VC-F ， VC1.6 100-20-50 90万元经营杠杆系数 DOL（S-VC ）/EBIT(160-90)/50 1.4 财务杠杆系数 DFLEBIT /(EBIT-I) 50/(50-20) 1.67 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 13 页4 / 13 总杠杆系数 DTL DOL DFL1.4 1.67 2.34 4、VC S6021060126万元经营杠杆系
6、数 DOL（S-VC ）/EBIT (210-126)/60 1.4 债务利息 I 200401512 万元财务杠杆系数 DFLEBIT /(EBIT-I) 60/(60-12) 1.25 总杠杆系数 DTL DOL DFL1.4 1.25 1.75 5、设负债资本为 X万元，则净资产收益率（12035-12X）（1-40）/ （120-X）24得 X21.43 万元则自有资本 120-X120-21.43 98.57 万元。6、债券资本成本K1100010（1-33）/1000 （1-2）6.84 债券筹资占总筹资额比重W11000/250010040优先股资本成本K25007/500 （1
7、-3） 7.22优先股筹资占总筹资额比重W2500/250010020普通股资本成本K3100010/1000（1-4） 414.42普通股筹资占总筹资额比重W31000/250010040该筹资方案加权资本成本KW（ WJKI）406.84 207.22 4014.429.95 7、设每股收益无差别点息税前利润为EBIT 则（EBIT-I1）（1-T）/N1（EBIT-I2）（ 1-T）/N2 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 13 页5 / 13 （EBIT-20）（ 1-33）/ （105）（ EBIT-20-40
8、）（ 1-33）/10 EBIT140万元无差别点每股收益（140-20）（ 1-33）/ （105）5.36 元或（ 140-20-40 ）（ 1-33）/10 5.36 元因预计息税前利润160 万元无差别点息税前利润140 万元，则采用负债筹资更有利 . 财务管理作业31、年折旧额（原值 - 残值） / 使用年限（750-50）/5 140万元年销售收入 40000250100000001000万元投资工程的营业现金流量计算表单位：万元时间（T）项目第 1 年第 2 年第 3 年第 4 年第 5 年销售收入（ 1）付现成本（ 2）折旧（ 3）税 前 利 润 （ 4） （ 1） -（2）-
9、（3）所得税（ 5）（ 4）40税 后 净 利 （ 6） （ 4） -（5）营业现金流量（ 7）（ 1）- （ 2） - （5）或（ 3） +（6）1000 760 140 100 40 60 200 1000 760 140 100 40 60 200 1000 760 140 100 40 60 200 1000 760 140 100 40 60 200 1000 760 140 100 40 60 200 投资工程的现金流量计算表单位：万元时间（T）项目第 0 年第 1年第 2年第 3 年第 4年第 5 年固定资产投资营运资金垫支-750 -250 精选学习资料 - - - - - -
10、 - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 13 页6 / 13 营业现金流量固定资产残值收入营运资金回收200 200 200 200 200 50 250 现金流量合计-1000 200 200 200 200 500 2、（1）分别计算初始投资与折旧的现金流量的差量初始投资 =40-16=24 万元年折旧额 =（40-1）/6- （16-1）/6=4 万元（2）两个方案营业现金流量的差量表单位：万元时间（T）项目第 1-6 年销售收入（ 1）付现成本（ 2）折旧额（ 3）30-20=10 10-8=2 4 税前利润（4）（ 1）- （2）-（3）所得税（ 5）（
11、 4）304 1.2 税后净利（ 6）（ 4）-（5）营业净现金流量（7）（ 1）-（2）- （5）或（ 3）+（6）2.8 6.8 （3）两个方案各年现金流量的差量表单位：万元时间（ T）项目第 0 年第 1 年第 2 年第 3 年第 4 年第 5 年第 6年初始投资营业净现金流量终结现金流量现金流量-24 -24 6.8 6.8 6.8 6.8 6.8 6.8 6.8 6.8 6.8 6.8 6.8 0 6.8 3、（1）年折旧额 454000（P/A，8，5）/10 181282.20（元）精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6
12、页，共 13 页7 / 13 （2）每年营业现金净流量180000181282.20 361282.20 元（3）NPV 361282.20（P/A，8，10）（P/S，8，5）-454000（ P/A，8， 5） 361282.20 6.710 0.681-454000 3.993 1650882.63-1812822 -161939.37 元0，故工程投资不可行。（4）现值指数PI361282.20（P/A，8，10）（P/S，8，5）/454000（P/A，8，5）1650882.63/ 18128220.91 1，故工程投资不可行。（5）内部收益率法（ IRR）年金现值系数初始投资额/
13、 每年营业现金净流量1812822/361282.20 5.018 在 10 期中，查 1 元年金现值系数表可知，系数为5.018 对应贴现率为15，故内部收益率IRR158，故工程投资可行。4、（1）原始投资额520000+52000010（ P/A，10， 5）717132（元）（2）年折旧额（ 520000-20000）/10 50000元（3）前五年每年净现金流量300000-232000（ 1-35）5000094200元（4）后五年每年净现金流量300000-180000（ 1-35）50000128000元精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - -
14、 - - - -第 7 页，共 13 页8 / 13 （5）净现值 94200（P/A，10，5）128000（P/A，10，5）（ P/S，10，5）20000（P/S，10，10）-71713294200 3.791 128000 3.791 0.621 20000 0.386-717132 659223.21-717132 -57908.79 元0，故工程投资不可行。5、（1）甲方案年折旧额 10000/52000元乙方案年折旧额（ 12000-2000）/5 2000元甲方案营业现金流量计算表单位：元时间（T）项目第 1 年第 2 年第 3 年第 4 年第 5 年销售收入（ 1）付现成
15、本（ 2）折旧（ 3）税 前 利 润 （ 4） （ 1） -（2）-（3）所得税（ 5）（ 4）40税 后 净 利 （ 6） （ 4） -（5）营业现金流量（ 7）（ 1）- （ 2） - （5）或（ 3） +（6）6000 2000 2000 2000 800 1200 3200 6000 2000 2000 2000 800 1200 3200 6000 2000 2000 2000 800 1200 3200 6000 2000 2000 2000 800 1200 3200 6000 2000 2000 2000 800 1200 3200 乙方案营业现金流量计算表单位：元时间（T）项
16、目第 1 年第 2 年第 3 年第 4 年第 5 年销售收入（ 1）付现成本（ 2）折旧（ 3）税 前 利 润 （ 4） （ 1） -（2）-（3）所得税（ 5）（ 4）40税 后 净 利 （ 6） （ 4） -（5）营业现金流量（ 7）（ 1）8000 3000 2000 3000 1200 1800 3800 8000 3400 2000 2600 1040 1560 3560 8000 3800 2000 2200 880 1320 3320 8000 4200 2000 1800 720 1080 3080 8000 4600 2000 1400 560 840 2840 精选学习资料
17、 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 13 页9 / 13 - （ 2） - （5）或（ 3） +（6）投资工程现金流量计算表单位：元时间（ T）项目第 0 年第 1年第 2年第 3 年第 4 年第 5 年甲方案：固定资产投资营业现金流量-10000 3200 3200 3200 3200 3200 现金流量合计-10000 3200 3200 3200 3200 3200 乙方案：固定资产投资营运资金垫支营业现金流量固定资产残值收入营运资金回收-12000 -3000 3800 3560 3320 3080 2840 2000 3000
18、 现金流量合计-15000 3800 3560 3320 3080 7840 （2）投资回收期甲方案投资回收期原始投资额/ 每年营业现金流量10000/32003.13 年乙方案各年尚未回收的投资单位：元工程时间每年净现金流量年末尚未回收的投资第 1 年第 2 年第 3 年第 4 年第 5 年3800 3560 3320 3080 7840 8200 4640 1320 乙方案投资回收期 31320/30803.43 年（3）平均报酬率平均现金余额/ 原始投资额甲方案平均报酬率 3200/1000032乙 方 案 平 均 报 酬 率 （ 3800 3560 3320 3080 7840） 精选
19、学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 13 页10 / 13 5/1500028.8 6、（1）投资额的现值20002000（ P/S，10， 1） 2000（P/S，10，2）5470万元（2）年折旧额 5470/51094万元（3）每年营业现金流量（销售收入-付现成本 - 折旧）（ 1-所得税率）折旧（ 3600-1200-1094）（ 1-30） 10942008.20 万元该方案每年现金流量表单位：万元期限0 1 2 3 4 5 6 7 8 现金流量-2000 -2000 -2000 -500 2008.2 2008.2
20、2008.2 2008.2 2508.2 尚未回收额2000 4000 6000 6500 4491.8 2483.6 475.4 （4）投资回收期 6475.4/2008.2 6.24 年（5）净现值 2008.2 （P/A，10， 5）（ P/S，10， 3） 500 （ P/S， 10 ， 8） -2000 2000 （ P/A， 10 ， 2） 500（P/S，10，3） 105.43 万元财务管理作业41、最佳现金持有量Q 2AF/R2160.04/0.911.93 万元证券变现次数 N A/Q16/11.93 1.34 次2、（1）经济进货批量 Q 2AF/C24000800/10
21、800 件（2）总成本 100002400080010 18000元即每次生产 800 件零件最合适，年度生产成本总额为18000元。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页，共 13 页11 / 13 3、（1）计算超常增长期的股利现值股利现值表单位：元年份股利（D）复利现值系数（ R15）现值1 2 3 2（110） 2.2 2.2 （110） 2.42 2.42 （110）2.662 0.870 0.756 0.658 1.914 1.830 1.752 合计5.50 （2）计算第三年底的普通股价值P3D4/ （RS-G）2.
22、662 （15）/ （15-5）27.951 元（3）计算现值 PV527.951/ （115）318.38 元（4）股票价值 5.5 18.3823.88 元4、此债券内在价值V10008（ P/A，10， 5） 1000（ P/S，10， 5） 803.79110000.621 924.28 元精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页，共 13 页12 / 13 由于债券投资价值低于市价，如不考虑其他因素，该债券不值得投资。5、（1）根据资本资产定价模型RSRFBJ（KM-RF）预期收益率RS82（15-8） 22（2）股票内在
23、价值POD1/ （RS-G）PO1（110）/ （22-10） 9.17 元6、（1）流动比率流动资产 / 流动负债年未流动负债年未流动资产/ 年未流动比率270/390 万元（2）速动比率（流动资产- 存货） / 流动负债年未存货 270-1.5 90135万元存货年平均余额（年初存货年末存货）/2 （145135）/2 140万元（3）存货周转率主营业务成本/ 存货年平均余额主营业务成本 4140560万元（4）年末应收帐款年未流动资产- 年末存货270-135135万元应收帐款周转率赊销净额/ 应收帐款平均余额960/ （125135）27.38 次应收帐款周转期 360/ 应收帐款周转
24、率360/7.38 49天7、（1）应收帐款周转率赊销净额/ 应收帐款平均余额1800/ （240精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页，共 13 页13 / 13 270）27.06 次（2）存货周转率主营业务成本/ 存货年平均余额1321/ （310300）24.33 次（3）流动比率流动资产 / 流动负债 700/6001.17 （4）速动比率（流动资产- 存货） / 流动负债（700-300）/600 0.67 （5）现金比率（现金短期投资）/ 流动负债130/6000.22 （6）资产负债率负债总额/ 资产总额（600300）/180050（7）产权比率负债总额 / 所有者权益（600300）/900 1 （8）销售利润率税后利润/ 主营业务净收入100 105/18001005.83 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 13 页，共 13 页
