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1、2011.10.18-10.251产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件ygcydyADttri“凯凯恩恩斯斯主主义义水水流流图图” i是否是外生是否是外生的？的？ 2产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件在传统理论看来货币是中性的，即货币的数量、货币在传统理论看来货币是中性的，即货币的数量、货币的供给量不影响实际经济变量，如国民收入、就业量的供给量不影响实际经济变量，如国民收入、就业量等，只对商品的价格产生影响。等，只对商品的价格产生影响。传统理论认为利率决定于储蓄和投资传统理论认为利率决定于储蓄和投资，因此产品市场，因此产品市场的均衡同时决定了均衡的利率和均衡的产量。的均衡同时决定了均衡的
2、利率和均衡的产量。3产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件凯恩斯则一反传统认识，指出货币的数量不仅影凯恩斯则一反传统认识，指出货币的数量不仅影响价格，而且会对实际经济变量发生影响。而这响价格，而且会对实际经济变量发生影响。而这个影响正是通过利率来实现的。个影响正是通过利率来实现的。利率是由货币的供给和需求共同决定的利率是由货币的供给和需求共同决定的。他认为货币供给主要是由政府决定的，他认为货币供给主要是由政府决定的，货币需求货币需求则取决于民众的消费和投资行为则取决于民众的消费和投资行为。4产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件分析思路：分析思路： 简化模型简化模型 普遍模型普遍模型在第三章中
3、，我们放松在第三章中，我们放松i是外生变量这个假设条件，是外生变量这个假设条件，研究货币市场和产品市场之间的相互影响，建立一研究货币市场和产品市场之间的相互影响，建立一个一般均衡模型，讨论国民收入的决定和变动。个一般均衡模型，讨论国民收入的决定和变动。 逐步放松假设的过程逐步放松假设的过程外生变量外生变量变为变为内生变量内生变量的过程的过程5产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件第二章第二章第三章第三章范围范围局部均衡局部均衡一般均衡一般均衡模型模型收入收入 支出模型支出模型ISLM 模型模型（凯恩斯主义宏观（凯恩斯主义宏观经济分析的范式）经济分析的范式）传导机制传导机制 非意愿存货非意愿存货
4、inv利率利率r、收入、收入y调节调节6产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件3.1 投资的决定投资的决定3.2 IS曲线曲线3.3 利率的决定利率的决定3.4 LM曲线曲线3.5 ISLM分析分析7产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件一、资本边际效率的意义一、资本边际效率的意义二、资本边际效率曲线二、资本边际效率曲线三、实际利率与投资三、实际利率与投资8产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件资本边际效率（MEC， Marginal Efficiency of Capital ）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品在使用期内各期预期收益的现值之和等于这项资本品现期的供给价格或者重置成本
5、。9产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件数学公式：数学公式： 其中，其中，r 贴现率贴现率 R 资本品的供给价格资本品的供给价格 Ri 第第i年的投资预期收益年的投资预期收益 J 资本品的残值资本品的残值已知其中的三个数值，就可以求出第四个值。已知其中的三个数值，就可以求出第四个值。10产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件如果本金如果本金$100，年利率，年利率5%，则有，则有第一年本利和：第一年本利和：100(1+5%)1=$105第二年本利和：第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25第三年本利和：第三年本利和： 110.25(1+5%)=100(1+5%)
6、3=$115.70以此类推，一般地有：以此类推，一般地有：R1=R0(1+r) R0=R1/(1+r)R2=R0(1+r)2 R0=R2/(1+r)2Rn=R0(1+r)n R0=Rn/(1+r)n现值现值=贴现率贴现率=11产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件1、资本边际效率递减规律资本边际效率递减规律：随着投资量的增加，：随着投资量的增加，资本的边际效率是递减的。资本的边际效率是递减的。ri资本边际效率曲线资本边际效率曲线12产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件2、传导机制：在其它因素不变的情况下，、传导机制：在其它因素不变的情况下，r和和Ri成成正比，和正比，和R成反比成反比长期机制
7、：长期机制：i未来产品供给未来产品供给 未来产品价格未来产品价格 预期未来利润预期未来利润 Ri（R、 J 不变时）不变时） r短期机制：短期机制：i现在资本品的需求现在资本品的需求 R（Ri、 J不变时）不变时） r13产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件在现期资本品供给价格在现期资本品供给价格R和预期收益和预期收益Ri 不变的条不变的条件下，贴现率衡量了一定量投资的件下，贴现率衡量了一定量投资的预期收益率预期收益率。因此，厂商作投资决策时首先要比较投资成本和因此，厂商作投资决策时首先要比较投资成本和预期收益的大小，当预期收益率不变时，均衡投预期收益的大小，当预期收益率不变时，均衡投资量决
8、定于资量决定于投资成本投资成本。而投资的主要成本就是实际利率而投资的主要成本就是实际利率 r。14产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件如果投资的钱为借贷而来如果投资的钱为借贷而来r 是显成本。是显成本。如果投资的钱为自有资金如果投资的钱为自有资金r 是隐成本。是隐成本。从机会成本的角度看：用从机会成本的角度看：用r 来衡量投资的机会成本来衡量投资的机会成本是适宜的。是适宜的。显然，投资量的大小和显然，投资量的大小和r呈反向关系。呈反向关系。15产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件资本的形成以资本的形成以MEC=r为条件。为条件。r=10, i=100r=8, i=150r=6, i=300
9、1086420 100 200 300 400投投资量（万美元）量（万美元）资本本边际效效率率（ % ）16产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件i=e- dr 1、自发投资、自发投资e为获得最大收益而进行的投资，是一种追求利润最为获得最大收益而进行的投资，是一种追求利润最大化的自发行为，和实际利率无关。大化的自发行为，和实际利率无关。 2、引致投资、引致投资-dr受利率影响的投资，和利率反向变动。受利率影响的投资，和利率反向变动。17产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件-d：投资的利率弹性：投资的利率弹性用来衡量投资对利率变动的敏感程度。用来衡量投资对利率变动的敏感程度。弹性弹性=边际量边
10、际量=因变量因变量/自变量自变量-d =i/r利率每变化一个单位，导致的投资的变动量。利率每变化一个单位，导致的投资的变动量。vi=e - dr18产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件引致投资引致投资-d r =(i/r) r，是，是r 的变动所导致的的变动所导致的i 的变动量，的变动量，r投资的机会成本投资的机会成本总投资总投资i i/r0， -d r0, 是由是由r引致的投资的下降，引致的投资的下降，由由r引致的负投资。引致的负投资。19产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件从数学的角度看，从数学的角度看，d是是i 曲线的斜率，决定曲线的斜率，决定i曲线的单曲线的单调性。调性。随着随着r
11、，i 或多或少地会或多或少地会，i与与r反方向变动，反方向变动，i/r 0定义：定义：d0， 则则-d=i/r0如果如果-d是固定的常数是固定的常数i 曲线是一条单调下降的直线。曲线是一条单调下降的直线。20产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件i=e- drir021产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件一、一、 IS曲线及其推导曲线及其推导IS曲线曲线是在是在i是实际利率是实际利率r 的函数的假设前提下，反的函数的假设前提下，反映产品市场供求均衡时，利率映产品市场供求均衡时，利率r和国民收入和国民收入y之间相之间相关关系的曲线。关关系的曲线。22产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件1、公
12、式法：、公式法：两部门产品市场的均衡条件两部门产品市场的均衡条件： i=s s=y-c ,且且 联立方程式得：联立方程式得： 两部门经济中均衡收入的决定公式。两部门经济中均衡收入的决定公式。 23产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件上一章假定上一章假定i为外生变量，这一章放松假定，为外生变量，这一章放松假定，i是利是利率的函数率的函数 则均衡收入的决定公式为则均衡收入的决定公式为或，或，24产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件曲线上的每一点表示一个利率和国民收入的组合。曲线上的每一点表示一个利率和国民收入的组合。每一个组合都满足投资和储蓄相等，即每一个组合都满足投资和储蓄相等，即i=s的均
13、衡条件，从而的均衡条件，从而表示产品市场是均衡的。表示产品市场是均衡的。因此这条曲线称为因此这条曲线称为IS曲线。曲线。 IS曲线曲线yr0IS: 25产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件ISyrsii=si=e-drr1r2i1i2s2s1y1y2s= -+ +(1-)y(r1,y1)(r2,y2)26产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件第第象限表示：储蓄是收入的增函数象限表示：储蓄是收入的增函数第第象限表示：产品市场上，投资和储蓄处于均衡象限表示：产品市场上，投资和储蓄处于均衡状态状态第第象限表示：投资是利率的函数象限表示：投资是利率的函数第第象限得出：产品市场均衡时和任何一个给定的市
14、象限得出：产品市场均衡时和任何一个给定的市场利率所对应的国民收入。场利率所对应的国民收入。27产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件IS曲线的含义：要实现产品市场的均衡，曲线的含义：要实现产品市场的均衡，r与与y必须必须相互配合、一一对应，这种相互配合、一一对应的相互配合、一一对应，这种相互配合、一一对应的反方向变动的关系，就是反方向变动的关系，就是IS曲线。它描述了产品市曲线。它描述了产品市场实现均衡的道路。场实现均衡的道路。在在IS曲线上的任何一点曲线上的任何一点(r1,y1)、(r2,y2)、(r3,y3)都是能够都是能够保证产品市场均衡的利率和国民收入的组合。保证产品市场均衡的利率和国
15、民收入的组合。28产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件我们已知我们已知IS曲线可以由公式：曲线可以由公式： 来表示，来表示，其中其中 就是曲线的斜率的绝对值就是曲线的斜率的绝对值它由它由 、d决定决定 29产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件d slope= IS曲线更加平缓曲线更加平缓经济含义：经济含义：d 表示投资对利率的敏感程度。当表示投资对利率的敏感程度。当d 比较大比较大时表示投资对利率的变动非常敏感，较小的利率变动时表示投资对利率的变动非常敏感，较小的利率变动就会导致非常大的投资数量的变化，从而引起国民收就会导致非常大的投资数量的变化，从而引起国民收入较大的变化。入较大的变化。
16、30产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件 当当投投资资的的利利率率弹弹性性d变变大大时时，相相同同的的利利率率变化需要更多的收入变化与之相配合。变化需要更多的收入变化与之相配合。IS：yr31产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件经济含义：经济含义： 是边际消费倾向，边际消费倾向越大，是边际消费倾向，边际消费倾向越大，支出乘数越大，相同的利率变动导致的相同数量的支出乘数越大，相同的利率变动导致的相同数量的投资变化，会引致更多的收入变化。投资变化，会引致更多的收入变化。 slope= IS曲线更加平缓曲线更加平缓32产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件图图 对对IS曲线斜率的影响曲线斜率的影
17、响IS：yr33产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件A:两部门的情况：两部门的情况： 当当 或或e 变动时，曲线会发生平移。变动时，曲线会发生平移。34产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件 IS曲线向右平移曲线向右平移经济含义：当人们的自主消费需求增加时，在同样的经济含义：当人们的自主消费需求增加时，在同样的利率和投资水平下，总需求增加，因此总收入也增加。利率和投资水平下，总需求增加，因此总收入也增加。35产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件图图 对对IS曲线的影响曲线的影响ISyr36产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件e IS曲线向右平移。曲线向右平移。经济含义，当自主投资需求增加
18、时，在同样的利率经济含义，当自主投资需求增加时，在同样的利率水平下，总投资增加了，通过乘数效应增加了国民水平下，总投资增加了，通过乘数效应增加了国民收入的水平。收入的水平。37产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件图图 e变动对变动对IS曲线的影响曲线的影响ISyr38产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件除了除了 和和e 当当 g 或或t 变动时，曲线也会发生平移。变动时，曲线也会发生平移。39产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件yr0g增加相当于增加相当于e增加，增加，IS曲线向右平移，曲线向右平移，y 增加增加 y=kgg= g/(1-)IS：40产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件
19、yr0t 减少相当于减少相当于增加，增加，IS曲线向右平移曲线向右平移,y增加增加 y=kt t= t(-)/(1-)IS：41产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件扩张性财政政策：扩张性财政政策：增加增加g和减少和减少t通过增加总需求增加国民收入通过增加总需求增加国民收入紧缩性财政政策：紧缩性财政政策：减少减少g或增加或增加t通过降低总需求，放慢国民收入的增速，防止经济过热通过降低总需求，放慢国民收入的增速，防止经济过热42产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件IS曲线可以作为政策分析的工具。曲线可以作为政策分析的工具。分析财政政策（外生变量）如何影响国民收入和实分析财政政策（外生变量）如何
20、影响国民收入和实际利率（内生变量）的变动。际利率（内生变量）的变动。43产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件ISyrsii=siBy1Ay2s2s1Dr2r1i2i144产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件(1)A点的状态：点的状态：i s，产品市场上存在着过度的产品供给产品市场上存在着过度的产品供给ESG（Excess Supply of Goods）。(2)A点的移动趋势：点的移动趋势：AD0 0 实际投资减少实际投资减少收入减少收入减少A D ; y1 y245产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件ISyrsii=sDiABy2y146产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件(1)A点
21、的状态：点的状态：i s，产品市场上存在着过度的产品需产品市场上存在着过度的产品需求求EDG（Excess Demand of Goods）。(2)A点的移动趋势：点的移动趋势：AD yinvinv0 054产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件k:货币需求的收入弹性货币需求的收入弹性弹性弹性=边际量边际量=因因变量量/自自变量量=L1/y表示收入每增加一个表示收入每增加一个单位，位，导致的源于交易和致的源于交易和谨慎慎动机的机的货币需求的需求的变动量。量。从数学角度看，从数学角度看，k是是L1曲曲线的斜率，决定的斜率，决定L1曲曲线的的单调性。性。55产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件k
22、= L1/y 0L1曲曲线单调上升。上升。L1y（增加的（增加的产品不一定全部品不一定全部进入市入市场进行交易）行交易） k1 L1曲曲线上每点的切上每点的切线角度小于角度小于45。0k0,以持有的货币购入债券，投机性的货币需求减少。以持有的货币购入债券，投机性的货币需求减少。预期预期PbePb0,“-h”负号表示利率和货币投机需求负相关。负号表示利率和货币投机需求负相关。 L2曲曲线单调下降。下降。66产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件L2= -hrrL2067产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件显然，投机性货币需求对利率的变动越敏感，曲线的显然，投机性货币需求对利率的变动越敏感，曲线
23、的斜率就会越大，曲线就越平缓。凯恩斯假设存在一种斜率就会越大，曲线就越平缓。凯恩斯假设存在一种极端情况，在这种情况下，利率水平极低，对应的是极端情况，在这种情况下，利率水平极低，对应的是人们对购买债券完全不感兴趣，任何货币供给的增加人们对购买债券完全不感兴趣，任何货币供给的增加都会以货币形式持有在手中，此时经济陷入都会以货币形式持有在手中，此时经济陷入“流动性流动性陷阱陷阱”，货币政策完全失效。，货币政策完全失效。68产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件在一个很低的利率水平上，在一个很低的利率水平上，hL2对利率对利率r变动变动非常灵敏非常灵敏r的微小变化将导致的微小变化将导致L2的巨大变化
24、的巨大变化 L2曲线几乎是一条水平线。曲线几乎是一条水平线。经济含义：在流动性陷阱中，增加的货币供给全部经济含义：在流动性陷阱中，增加的货币供给全部转化为投机性的货币持有，利率不变，货币政策失转化为投机性的货币持有，利率不变，货币政策失效。效。69产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件hL2对利率对利率r 变动非常灵敏变动非常灵敏r的微小变化将导致的微小变化将导致L2的巨的巨大变化大变化 L2曲线几乎是一条水平线曲线几乎是一条水平线rL20r70产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件1、总的货币需求函数、总的货币需求函数L=L1+L2=k y-hr当当r =0, L=k yL曲线在横轴的截距曲
25、线在横轴的截距当当L=0, r =k y/ hL曲线在纵轴的截距曲线在纵轴的截距71产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件L=k y -hrrL0ky/hk y72产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件r =k y/h-L/hk、yL曲线向右平移曲线向右平移L=ky -hrrL073产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件k、yL曲线向左平移曲线向左平移L=ky -hrrL074产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件r =ky/h-L/hhky/hL曲线在纵轴的截距曲线在纵轴的截距由于横轴截由于横轴截距不变，距不变， L曲线变得更加平坦。曲线变得更加平坦。L=ky -hrr0Lk yky/h1k
26、y/h275产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件经济含义：经济含义：h是投机性货币需求的利率弹性，是投机性货币需求的利率弹性，h越越大，意味着投资性货币需求对利率的变动越敏感，大，意味着投资性货币需求对利率的变动越敏感，同样的利率降低（上升）导致投机性货币需求增同样的利率降低（上升）导致投机性货币需求增加（减少）的越多。加（减少）的越多。在极端的流动性陷阱中，投机性货币需求的利率在极端的流动性陷阱中，投机性货币需求的利率弹性无穷大，微小的利率下降导致投机性货币无弹性无穷大，微小的利率下降导致投机性货币无穷大的增加。穷大的增加。76产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件L=ky -hrr0Lk
27、 yky/h1ky/h277产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件L=ky -hrr0Lk yky/h1ky/h278产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件1、货币供给：、货币供给：货币供给：一个国家在某一个时点上所保持的不属货币供给：一个国家在某一个时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。狭义货币供给（狭义货币供给（M1）=硬币硬币+纸币纸币+银行活期存款银行活期存款广义货币供给广义货币供给( M2)=M1+银行定期存款银行定期存款79产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件M/PM：名义货币供给：名义货币供给M/P：实际货币供
28、给：实际货币供给实际货币供给是由中央银行决定的外生变量，和利率的大实际货币供给是由中央银行决定的外生变量，和利率的大小无关。小无关。80产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件r0M/PM0/P实际货币供给是由中实际货币供给是由中央银行决定的外生变央银行决定的外生变量，和利率的大小无量，和利率的大小无关。关。81产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件r0L(m)M0/PLEr0E是均衡点，是均衡点，r0是均衡利率是均衡利率当实际货币供给和货币需求相当实际货币供给和货币需求相等时，货币市场实现均衡，决等时，货币市场实现均衡，决定了均衡的市场利率。定了均衡的市场利率。82产品市场和货币市场的一般均衡
29、(9)课件r0L(m)M0/PLE0r0M1/P货币供给增加，均衡利率下降货币供给增加，均衡利率下降r1E183产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件r0L(m)M0/PL0r0货币需求增加，均衡利率上升货币需求增加，均衡利率上升r1E1E0L184产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件货币市场供求均衡决定了均衡利率货币市场供求均衡决定了均衡利率r。那么收入那么收入y变动对货币市场均衡利率变动对货币市场均衡利率r的影响如何呢？的影响如何呢？当货币市场均衡时，收入当货币市场均衡时，收入y和利率和利率r之间的关系如何呢之间的关系如何呢？LM曲线是描述满足曲线是描述满足货币市场均衡货币市场均衡条件的
30、收入条件的收入y和利率和利率r之间的关系的曲线。之间的关系的曲线。85产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件机制：收入变动对均衡利率的影响机制：收入变动对均衡利率的影响1、模型、模型m=M/P 中央银行的货币供给行为中央银行的货币供给行为 L=k y-hr 居民的货币需求行为居民的货币需求行为 m=L 货币市场的均衡条件货币市场的均衡条件m=k y-hr解得：解得：y=m/k+hr/k 或：或： r = -m/h+(k/h) y86产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件曲线上的每一点表示一个利率曲线上的每一点表示一个利率r和国民收入和国民收入y的组合。的组合。在这样的组合下，货币的供给和需求都
31、是相等的，即在这样的组合下，货币的供给和需求都是相等的，即L=M/P从而货币市场是均衡的，这条曲线称为从而货币市场是均衡的，这条曲线称为LM曲线。曲线。 r0ym/kLM： r = -m/h+(k/h) yLM曲线曲线87产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件yrL1L2m=L1+L2L1=k yL2= -hr88产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件第第象限表示：交易性货币需求是收入的增函数象限表示：交易性货币需求是收入的增函数第第象限表示：投机性货币需求是利率的减函数象限表示：投机性货币需求是利率的减函数第第象限表示：货币市场上，货币供给和货币需象限表示：货币市场上，货币供给和货币需求处于
32、均衡状态求处于均衡状态我们将在第我们将在第象限得出：货币市场均衡时，和任何象限得出：货币市场均衡时，和任何一个给定的市场利率所对应的国民收入。一个给定的市场利率所对应的国民收入。89产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件其中第其中第象限用一个等腰直角三角形表示货币市场象限用一个等腰直角三角形表示货币市场的均衡条件：的均衡条件：m=M/P=L1+L2L2=M/P - L1L2=M/PL1L2L10L2AL1AABL2BL1BM/P当当L1=0，L2= M/PM/P当当L2=0，L1= M/P经济含义：货币供给经济含义：货币供给在两种动机的货币需在两种动机的货币需求之间分配殆尽。求之间分配殆尽。9
33、0产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件LMyrL1L2m=L1+L2r1r2L21y1y2L22L11L12L1=k yL2= -hr(r1, y1)(r2, y2)91产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件我们已知我们已知LM曲线可以用公式曲线可以用公式r = -m/h+(k/h) y表示。表示。其中其中k/h是是LM曲线的斜率曲线的斜率因此，因此，LM曲线的斜率取决于曲线的斜率取决于k、h的大小。的大小。92产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件kslope=(k/h) LM曲线更加陡峭。曲线更加陡峭。r0ym/kLM： r = -m/h+(k/h) y-m/h93产品市场和货币市场的一
34、般均衡(9)课件hslope=(k/h) LM曲线更加平缓。曲线更加平缓。r0ym/kLM： r= -m/h+(k/h) y-m/h1-m/h294产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件1）古典区域：）古典区域： h=0 ，LM曲线的斜率无穷大曲线的斜率无穷大LMyrL1L2m=L1+L2r1r2L1=k ym/k95产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件h=0L2对利率对利率r变动没有反应变动没有反应L2是一个固定不变的常数是一个固定不变的常数 L2曲线是一条垂线曲线是一条垂线 当当L2=0时，时，M/P=k y96产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件经济含义：货币数量的变化仅会带来商品价
35、格的变经济含义：货币数量的变化仅会带来商品价格的变化化货币数量论。货币数量论。MV=PYM/P=Y/VY=MV/P=mVV=1/k97产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件LMyrL1L2m=L1+L2rL1=ky98产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件在一个很低的利率水平在一个很低的利率水平r上，上，hL2对利率对利率r变动非常灵敏变动非常灵敏r的微小变化将导致的微小变化将导致L2的巨大变化的巨大变化 L2曲线几乎是一条水平线。曲线几乎是一条水平线。经济含义：在流动性陷阱中，增发的货币全部转化经济含义：在流动性陷阱中，增发的货币全部转化为投机性的货币持有，利率不变，货币政策失效。为投机性的
36、货币持有，利率不变，货币政策失效。而只有财政政策才会有效。而只有财政政策才会有效。99产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件尽管对货币政策极度不信任，凯恩斯自己却没有观察尽管对货币政策极度不信任，凯恩斯自己却没有观察到流动性陷阱的实例。到流动性陷阱的实例。Krugman分析了分析了90年代以后的日本经济，利率水平低年代以后的日本经济，利率水平低达达0.25%，认为日本经济进入了流动性陷阱，在这种，认为日本经济进入了流动性陷阱，在这种情况下，货币政策失效了。情况下，货币政策失效了。100产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件在古典区域和凯恩斯区域之间的线段是中间区域。在古典区域和凯恩斯区域之间的
37、线段是中间区域。在古典区域，在古典区域，LM曲线的斜率为无穷大；在凯恩斯曲线的斜率为无穷大；在凯恩斯区域，区域，LM曲线的斜率为曲线的斜率为0；在中间区域；在中间区域LM曲线斜曲线斜率为介于率为介于0和无穷大之间的正值。和无穷大之间的正值。101产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件LMyrL1L2m=L1+L2L1=ky古典区域古典区域中间区域中间区域凯恩斯区域凯恩斯区域4）合成的）合成的（composite）LM曲线曲线102产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件已知已知LM曲线可以用公式曲线可以用公式r= -m/h+(k/h) y表示。表示。其中其中-m/h是是LM曲线纵截距，只有曲线纵
38、截距，只有-m/h发生变化时，发生变化时，LM曲线才会移动。此时假定斜率不发生变化，即曲线才会移动。此时假定斜率不发生变化，即h不变，那么只有不变，那么只有m发生变化时，发生变化时，LM曲线才会移动。曲线才会移动。又因为又因为m=M/P, 因此，导致因此，导致LM曲线移动的因素是曲线移动的因素是M或或P。MM/P LM曲线向右移动；反之反是。曲线向右移动；反之反是。M的增加等同于的增加等同于P的减少，所以我们只分析的减少，所以我们只分析M增加的增加的情况。情况。103产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件LMyrLM曲线的移动曲线的移动L1L2L1=k yLM mm104产品市场和货币市场的一
39、般均衡(9)课件政策结论：央行可以通过调节货币供应量的货币政政策结论：央行可以通过调节货币供应量的货币政策对宏观经济进行调控。策对宏观经济进行调控。105产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件LMyrL1L2m=L1+L2L1=k yL2= -hrAr2Br1D106产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件(1)A点的状态：点的状态：m L，货币市场上存在着过度的货币货币市场上存在着过度的货币需求需求EDM（Excess Demand of Money）。(2)A点的移动趋势：点的移动趋势：m L，货币市场上存在着过度的货币货币市场上存在着过度的货币供给供给ESM（Excess Supply o
40、f Money）。(2)A点的移动趋势：点的移动趋势：mL A D r2 r1109产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件一、一、 对对IS-LM模型的分歧模型的分歧1、在凯恩斯的、在凯恩斯的通论通论中没有中没有IS-LM模型，模型， IS-LM模模型是由其他经济学家根据他在型是由其他经济学家根据他在通论通论中的思想表述中的思想表述而成。而成。 凯恩斯的凯恩斯的通论通论存在表述上的缺陷。萨缪尔森曾经存在表述上的缺陷。萨缪尔森曾经说：说：“通论通论是一部天才的著作，但是写得很坏，是一部天才的著作，但是写得很坏，组织得很糟。组织得很糟。”110产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件2、英国经济学家
41、希克斯（、英国经济学家希克斯（ John Richard Hicks 19041989）于）于1937年在年在凯恩斯先生与古典学派凯恩斯先生与古典学派一文中提出了一文中提出了IS-LM模型。模型。111产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件希克斯根据凯恩斯的如下思想，总结成希克斯根据凯恩斯的如下思想，总结成IS-LM模型：模型：货币市场货币市场利率利率的变化会影响的变化会影响投资投资，投资的变化又会影，投资的变化又会影响产品市场的响产品市场的总需求总需求，进而改变，进而改变收入收入，收入的变化又，收入的变化又会影响到会影响到货币需求货币需求。因此，在产品市场和货币市。因此，在产品市场和货币市场
42、中，只要有一个市场没有实现均衡，国民收入就不场中，只要有一个市场没有实现均衡，国民收入就不会稳定。只有产品市场和货币市场同时实现均衡时的会稳定。只有产品市场和货币市场同时实现均衡时的国民收入才是均衡的国民收入。国民收入才是均衡的国民收入。112产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件IS-LM模型提出之后受到了许多批评，希克斯自己模型提出之后受到了许多批评，希克斯自己也承认：也承认：“这是一个匆忙作出的、相当粗糙的图式。这是一个匆忙作出的、相当粗糙的图式。”凯恩斯对这个模型写信给希克斯表示：凯恩斯对这个模型写信给希克斯表示：“我感到这我感到这很有趣而且几乎无可挑剔。很有趣而且几乎无可挑剔。” 1
43、13产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件由此奠定了由此奠定了IS-LM模型在西方宏观经济理论中的地模型在西方宏观经济理论中的地位，位，IS-LM模型成为西方宏观经济学教科书中的经模型成为西方宏观经济学教科书中的经典范式，现代宏观经济分析的核心工具之一。流行典范式，现代宏观经济分析的核心工具之一。流行半个世纪之久。半个世纪之久。 114产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件如何得出总需求不足，国家必须干预的结论？如何得出总需求不足，国家必须干预的结论？凯恩斯理论体系的基础是：凯恩斯理论体系的基础是：价格刚性价格刚性公理。公理。三大心理规律三大心理规律 定理。定理。115产品市场和货币市场的一般
44、均衡(9)课件0 1, 且且递减递减 c曲线单调上升曲线单调上升,是以递减的速率单调上升是以递减的速率单调上升 c曲线凹向原点曲线凹向原点 c的增加存在一个上限的增加存在一个上限,存在一个极大值存在一个极大值当当c达到极大值时达到极大值时,无论如何增加无论如何增加yd , c都不会进一步都不会进一步增加增加如果如果c达到极大值时的消费不能实现充分就业。达到极大值时的消费不能实现充分就业。 说明说明c是不足的（不可能无限增大）是不足的（不可能无限增大）116产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件资本的边际效率递减的原因：资本的边际效率递减的原因： 在萧条的情况下，在萧条的情况下，投资的投资的(预
45、期）收益率低（资本边际率低）预期）收益率低（资本边际率低）不投资不投资经济更加萧条经济更加萧条投资的收益率更低（资本边际效率更低）投资的收益率更低（资本边际效率更低）更不投资更不投资形成恶性循环。形成恶性循环。 117产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件 r的下降有一个下限，达到下限时，无论如何增加货的下降有一个下限，达到下限时，无论如何增加货币供给，都转化为投机性货币需求，对币供给，都转化为投机性货币需求，对r不再产生影不再产生影响响货币的价格货币的价格r也存在拒下刚性也存在拒下刚性货币政策失效货币政策失效 。118产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件2、3结合在一起，得到的结论是：结合
46、在一起，得到的结论是：i是不足的（不可能无限增加）。是不足的（不可能无限增加）。政府影响政府影响i 的政策的作用是有限的。的政策的作用是有限的。119产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件1、2、3结合在一起，得到的结论是：由于结合在一起，得到的结论是：由于c和和i的的不足（不可能无限增加）不足（不可能无限增加）总需求是不足的总需求是不足的y*必然小于充分就业的必然小于充分就业的yf 水平水平在这种情况下，政府干预必不可少在这种情况下，政府干预必不可少并且主要手段是运用并且主要手段是运用gg是财政政策的工具是财政政策的工具凯恩斯主义被认为是财政主义。凯恩斯主义被认为是财政主义。 120产品市场
47、和货币市场的一般均衡(9)课件凯恩斯主义凯恩斯主义 反凯恩斯主义反凯恩斯主义国家干预主义国家干预主义 经济自由主义经济自由主义财政主义财政主义 货币主义货币主义凯恩斯革命凯恩斯革命 凯恩斯革命的反革命凯恩斯革命的反革命 121产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件1、凯恩斯的国民收入决定理论图示、凯恩斯的国民收入决定理论图示APC=c/yPyi(2)edrMEC预期收益预期收益（R）重置成本或资产的供给价格重置成本或资产的供给价格L(4)m(5)L1L2yrc(1)ydytkhgM(6)MPC= c/ y122产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件(1) s=s(y)=(2) i=i(r)=e
48、-dr(3) s=i, s(y)=i(r)(4) L=L1+L2=L1(y)+L2(r)=ky-hr(5) M/P=m(6)m=L123产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件根据根据(1)(3)得得IS曲线的表达式：曲线的表达式：v根据根据(4)(6)得得LM曲线的表达式：曲线的表达式：124产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件联立方程联立方程v两个方程，两个未知数，联立方程，即可求得产两个方程，两个未知数，联立方程，即可求得产品市场和货币市场同时均衡的品市场和货币市场同时均衡的r和和y。125产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件r0yLMISEr*y*126产品市场和货币市场的一般均衡(
49、9)课件实现均衡的路径实现均衡的路径（1）四个失衡区域的含义：）四个失衡区域的含义：区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场is有超额产品供给有超额产品供给LM有超额货币供给有超额货币供给iM有超额货币需求有超额货币需求is有超额产品需求有超额产品需求LM有超额货币需求有超额货币需求is有超额产品需求有超额产品需求Lm r132产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件r0yr*LMISEy*yfEr133产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件LM曲线向右移动，和曲线向右移动，和IS曲线相交于新的均衡点曲线相交于新的均衡点E。此时收入增加，利率降低。此时收入增加，利率降低。M Lm r i y134产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件r0yLMISEy*yfr*E135产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件IS、LM曲线同时向右移动曲线同时向右移动此时收入增加此时收入增加利率水平取决于财政政策和货币政策的合力利率水平取决于财政政策和货币政策的合力136产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件下一章将详细讨论财政政策和货币政策的效力问题。下一章将详细讨论财政政策和货币政策的效力问题。137产品市场和货币市场的一般均衡(9)课件
