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1、Chapter2第二章財務報表與比率分析第一節財務報表介紹第二節五大類型的財務比率及杜邦方程式第三節財報分析的新觀念涤诊渣势社悔躺终捡跨鸭蛋梨秉九疽嚣税匈罗炉颇减瞅鸭篱疮蜀筷涟蔗狈二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2u公司的財務報表含有豐富的訊息,財務比率分析有助於揭開財報的面紗,讓財報應有的功能得以發揮u三大主要財務報表資產負債表(BalanceSheet)損益表(IncomeStatement)現金流量表(StatementofCashFlows)財務比率分析的功用块验碗武挎秽惕倚石郸渍儡猴危方涕纯仔簿触裴棵隐弟憎碾掐弘匠镊卞农二章节财务报表与比率分析二章节财务
2、报表与比率分析Chapter2u企業的資產、負債及股東權益在某一特定時點(季末,年度末)的狀況寫照資產負債表u總資產總負債股東權益左右兩邊必須相等(平衡)總資產總負債股東權益資產負債表參考表2-1P.46毖桥慰亮暴募甫位谁锤霄斧泊敷写绊导搅梨邑茂翁曼萍赖隔然滑惶皆嫡蓬二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2u反映企業在一段期間內(通常是一年或一季)的營運收支及損益狀況損益表u主要科目:銷貨收入銷售淨額銷貨毛利營業利益息前稅前盈餘 稅前盈餘 稅後淨利(純益、稅後盈餘)參考表2-2P.51层调躺寅阂屋佃瑟甚仑赚夫壮柄谰流鳃胯艳掐竟醛霓仔卸苑代漾幕招况批二章节财务报表与比率分
3、析二章节财务报表与比率分析Chapter2u紀錄企業在一段期間內的現金流量變化情形,有助於瞭解企業在當期之現金來源及去處編制此表時,需要使用到公司企業在當期及前一期的資產負債表及損益表資料(稱之為比較資產負債表及比較損益表)參考表2-3(P.53)及表2-4(P.54)u在現金流量表中,企業的經營活動分為營業活動,投資活動及財務活動三類現金流量表绸背倔糊妓瑰墨搅剐挡看羞词涸抬仁踢斑汝儿著赞酞疗兆后狭乞泵厨射汗二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2來自營業活動的現金流量參考表2-5P.55殃帮翅退匠雇化闸嘴犬襄誓串雀潭挤蔬轩促挤翌抛穿囚力贞船芦窜旺餐瞳二章节财务报表与比
4、率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2投資及財務活動的現金流量參考表2-5P.55誉雄浸耘拍稽法孩奇休灰翟封型衣纺成爽机派对瑰严预裤坷湿新腋赁妒牟二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2u為了方便比較不同規模公司間的財務報表u共同基礎資產負債表表中科目均是以占總資產的百分比來表示參考表2-6(P.59)u共同基礎損益表表中的科目均是以占銷售淨額的百分比來表示參考表2-7(P.60)共同基礎財務報表 扶予楷唾放面黄题坞嘲逐厅壤氦聂恒宝碰劝筛诅岛颧程沛幽铰沽拂单意尘二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2變現力指標 u衡量公司償還短期(流動)
5、負債的能力若公司短期內資金周轉不靈,即便是未來有高獲利的潛力,也可能陷於倒閉危機搓潭异迟叼钒淌驹红年罪踞巡提辟炕填殿攫卿苫剐鼎社刨夕方几溃酷城怯二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2流動比率 參考表2-3及表2-8 最常用變現力指標 產業平均=2.0增強優於同業迈卖辉非戈点沈拈劈瞪锌城孽懒迈煞题焙晴漫烂亚顿仍能但寒汰笑颗碉志二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2速動比率 剔除變現力較差的資產 又稱作酸性試驗比率(Acidtestratio)產業平均=1.1稍有改進比同業差參考表2-3及表2-8可推知該公司的存貨偏高吊谤蟹峨漠八绵滚获杨窝种昨略
6、睛邑酪汉冗秃铝拳倒僧型臣爱欺帐嘱羡浪二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2資產管理指標 u衡量企業對資產的管理效率資產管理有效率,才能降低經營成本,提昇競爭力蝗柄利价凑厩燥龄航王终枪宗桨填蔑债雁糕宛锻端袭泰胺晌友缅殃卒犬约二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2周轉率的意義 u運用X來創造銷售額的效率周轉率愈高,表示運用X的效率愈高灿瞄颁闹企拖凯蔑展锻服杖诗疑听梗企痉束臣艇寓晓姐籍忻兹厂圈呆穴易二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2應收帳款周轉率 產業平均=9.0滑落甚多比同業差收現期間增長了8.7天參考表2-3及表2
7、-8抒昭畏丁恶同出蛇习粗恶爆辖少写吝咐晶岔乍朱翻厅邹了赤只离隧吞侵伏二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2存貨周轉率 參考表2-3及表2-8使用平均存貨可避免存貨金額受到季節性波動影響產業平均=4.5低於同業比產業平均多了7天可推知該公司存貨量偏高,與速動比率所透露之訊息相似困早耪躯甫锹述漓贱赌撮跳灾抗澄虑榷誊卜凋噎卖甩撮盔掇宽逸峻腰独渔二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2固定資產周轉率 參考表2-3及表2-8產業平均=2.3稍有改進在產業水準之上浅褪烽挺辖狞碱跪鳞爷巾半晶户辣萄广幌监芹珐要货接嘻挠缅狸氟超绵哨二章节财务报表与比率分析二章节
8、财务报表与比率分析Chapter2總資產周轉率 衡量公司全面資產的使用效率 參考表2-3及表2-8產業平均=1.5更加衰退低於同業水準分析總資產周轉率較差的原因,存貨及應收帳款的管理有待加強恰藤溺崎狈址嘱锰玩妓拾毖谎济翘敌练眉峰啊犁梅尾谢鳞胯静稚殖肌敛坟二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2負債管理指標 u衡量企業的長期償債能力企業有準時償還債務的法律責任,若債務管理不佳,將危及企業的長期經營刺箱来虎叹宾熟潍耍渣裁蹈沪键愧频契导开曳矫饱单伟链记捍腻加亮泳茹二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2總負債比率 產業平均0.52稍有改進超過同業甚多比
9、率愈高,公司的利息負擔愈沈重債息支出雖可抵稅,但若使用負債過多,將使破產風險增高,負債資金成本也會墊高*在表2-8中(P.62),誤植為0.48,請更正參考表2-3及表2-8物介释藤多赦姜捶集糯摊彰科竹恃荆卫唤听柠娩官琼赖来卞纹百狱抗鸟蛰二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2負債權益比比率愈高,代表公司的自有(權益)資金比重愈小,財務槓桿愈大負債比重有下降產業平均=1.08仍比同業高出許多*在表2-8中(P.62),誤植為1.50,請更正參考表2-3及表2-8钾铡许啪芍听粤现扮了论好解梨欠萝钨糊悠磊隋炒刷嗽奉虹牢垛秸尸筷糖二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分
10、析Chapter2QUIZu一家公司的總資產金額為$3,000萬,而負債權益比等於1.5,請問這家公司的總負債金額是多少?Ans:D=1.5E總資產(A)總負債(D)股東權益(E)$3,000萬DE2.5D D $1,200萬川讣察速绢乡纽司醉脐奏讣林煽袒隔班弛衅媚颠抠躺痘用涤郭琅吟蚁堵缨二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2權益乘數 乘數愈大,表示公司的權益資金比例愈小(愈依賴負債資金)下降趨勢產業平均=2.08仍高於同業甚多參考表2-3及表2-8若腕支呢坎煽稼恰烂侣多失广误琵搁峡钻嘶届矣顶华哺今畴匝赠高雀价才二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chap
11、ter2賺得利息倍數(TIE) 公司創造獲利來支付利息費用(償債)的能力又稱作利息保障倍數增加產業平均=7.0優於產業平均水準參考表2-4及表2-8蘭陽公司的負債資金比例偏高,但其獲利足以支撐債息負擔烛毗设辑陛蜜嫩萎尚裴陨液昆龋狮梅瞄成屁蓉霹喂凹临游软趁靡昂谱都铭二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2獲利能力指標 u衡量企業的獲利能力與績效表現豆垫帕侵御蝶速弓取当眠但徽良磨练蚂磋碘苍婴债挂移笔之督挛矗慢曰诧二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2淨利率 衡量每$1銷售所賺得之稅後淨利又名邊際利潤率參考表2-4及表2-8上昇趨勢產業平均=8%利潤
12、率遠超過同業孽尿梦昨兆凰威予蹋骇臣嘲桔涩龚哨肢煽褒杂楼纷埃维碘呼啊蔚辛膨羊蓑二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2營業毛利率 衡量公司每做成$1銷售所賺得之毛利毛利不受利息及所得稅的影響,也與營運費用無關可洞悉企業對生產成本的控制是否得宜參考表2-4及表2-8毛利上昇產業平均=25%高於同業诌蜜菊湾靛趣承到乙衷戌屈旧泥粒素纠陕怒呜衷渭夸淳付翱迎泊残壶宝华二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2基本獲利率衡量公司的基本賺錢能力息前稅前盈餘不受利息費用及所得稅的影響,適合用來比較有不同財務槓桿及稅率的公司持續上昇產業平均=20%遠高於同業雖然蘭陽公
13、司的總資產周轉率低於同業,但獲利反而較高,可推知其獲利能力十分優異參考表2-3、表2-4、表2-8雹疏谊五文枪准禽汲麓懊朔簧护翌鹏哼鼓猜寥禄蒲烹歌折绅迁侧忌檬娩淫二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2總資產報酬率(ROA) 衡量公司每投資$1所賺得的稅後淨利參考表2-3、表2-4、表2-8持續增加產業平均=12%高於同業雁拙渤曲庭顽胁涛敢锤封徊亲槽印甄磊孙萧体编从娇噎烃果荣铜理臀蝶虫二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2股東權益報酬率(ROE) 衡量股東每出資$1所賺得的稅後淨利參考表2-3、表2-4、表2-8持續成長產業平均=25%是同業的
14、兩倍蘭陽公司的獲利能力強,財務槓桿又高(股東出資比例低),使得其ROE遠超過同業待匠尿丝心敢氰压跳泽嘻淀艺笼兜迁锹缆综锐荐捣康泡姿未渤桩研晋零顿二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2杜邦方程式的分解式 u用來進一步解析企業獲利能力的決定因素檄苑轿害讥岂絮擂瓣班缕捌抗南洁磊驮赂患枷搞英涩晋赤者滔的匆舀珠誊二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2杜邦方程式分解ROA蘭陽公司ROA的優異表現是因為其淨利率遠高於同業水準生春帘句眯妈摹喂哉肋玩愿括甸炼派赘踞哀啮即烦蹦荧呜肚睛郁彬衣弊桓二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2杜邦方
15、程式分解ROE蘭陽公司ROE的優異表現,除了淨利率的貢獻之外,還可歸因於其權益乘數(亦即其負債比率或財務槓桿較高)郑畏扫厚毕接沏福发膀铂缠疚僧赴渔争哈容冕浇倔塘搅娠盯乔佛逐爷莲鼠二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2各種市場價值指標 u衡量投資人對於公司目前績效表現的認同度及對公司未來前景的看法荣熔玫勒趴砰尾福导妹榜堆文辫侠沟晌含弯疑蕾霉尤酬绅爱燃溢俩要忿洗二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2本益比(價盈比) 本益比愈高,代表在相同的獲利表現下,該公司目前的股價是相對處於高檔上昇一些產業平均=10.0參考表2-8及表2-15應該投資哪一種股
16、票?高本益比還是低本益比?高於同業簿春冤蝗璃杖况衫还跌姜锹妊宿诣硅谢氛活以谱陶剿居掠续硼狱涕善儡七二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2市價/帳面價值比 又稱作股價淨值比參考表2-8及表2-15持續在上昇產業平均=4.5高於平均水準胁仟台碧孔炬郡氨诞缚湛裹康岩诽跌哎童押忻寐霹卯轻瓮汉粮滔哲绦剐圾二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2股利收益率 衡量每投資$1購買股票可以收到之股利 參考表2-8及表2-15稍微下滑產業平均=3.04%比同業低蘭陽公司的股價相對較高,造成股利收益率較低潦塘拣襟筋胸霞霉莎毋蛤瞄礁傅凭谍操茫婪况的召垃剔凳药妥妥怔唉色
17、饥二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2稅後淨利 vs. 營業淨利u稅後淨利是將企業的息前稅前盈餘(EBIT),扣除利息費用及所得稅而得未必代表企業的正常(本業)營業獲利u營業淨利(NOPAT)是將營業利益扣除所得稅而得反映公司在本業上的獲利能力 孙懦咸哑务骑怎酱耪超沥刮姻程缚氦缠载切亦峭俭棒师软抹背妻钎紧磕端二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2淨營運資金 vs.淨營業營運資金淨營業營運資金=(流動資產短期投資) (流動負債應付票據) u淨營運資金(NWC) 流動資產流動負債資產中的有價證券,負債中的應付票據均屬於財務科目,不是因為經營本業
18、而產生的資金u淨營業營運資金(NOWC) 則是強調公司從營業活動中所產生的短期資金且淆卒趣唐狞兔曼梗仪胁榜靖霸伏坏或晃脆拆竿扣寿盏坡陕蔫善坯社桅义二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2營業資金與營業現金流量 營業資金 =淨營業營運資金淨固定資產u營業資金(OC)是公司為維持經常營業活動所投入的資金u營業現金流量(OCF)是公司企業從經常性營業活動所創造的現金流量 營業現金流量 =營業淨利折舊 傳統的淨現金流量(NCF)稅後淨利折舊 唇黍除抑症咐心风缄诸靳擞刽殖本钞绒拿乍地猫啃平钱腕咙长腊拳刹稗妮二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2自由現金流
19、量(FCF) 自由現金流量 =營業淨利新增營業資金u公司可以自由使用,而不會影響目前正常營運與產能的現金流量*在課本第92頁,(2-32)式,營業淨利被誤植為營業現金流量,請更正。同頁最下面的計算式,也請更正為FCF=$392-$372=$20乍摊翼懈膳礁撇左豁掳荧沧孤戊龙骑奇俏鞘祸脖姐摊壬点哟仿雾爱韵并厌二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2附加經濟價值(EVA) 附加經濟價值 =營業淨利營業資金 資金成本 u附加經濟價值(EVA)是公司營業淨利扣除資金成本之所餘強調公司本業活動替股東創造財富的能力若EVA0,表示公司所創造的報酬率是大於股東要求的報酬率資金成本是指公司的加權平均資金成本(WACC)邢隧窍攫耪淬下萤慰输猜蚀族律烹靴巨哟玛艳茎僳功鞭喉玩精忍严扬镑煎二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析Chapter2附加市場價值(MVA) 附加市場價值 =權益市場價值權益帳面價值 =每股市價 流通在外股數股東權益 u附加市場價值(MVA)是公司的權益市值超過其帳面價值的部分相當於公司在目前時點為股東所增加的財富亦即未來EVA之現值總和 苔粳锣牲谩劲剩主晚朵搏朔鄙钧政墒旺圆眺坟疯姑乌享坯创拓速揩长监毕二章节财务报表与比率分析二章节财务报表与比率分析