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1、第三章第三章 产品市场和货币市场产品市场和货币市场 的一般均衡的一般均衡内容提要内容提要 ISIS曲线分析曲线分析利率的决定利率的决定 LMLM曲线分析曲线分析 ISLMISLM分析分析宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件概述概述产产品品市市场场和和货货币币市市场场是是相相互互联联系系、互互相相作作用用的的，产产品品市市场场上上的的总总产产出出或或收收入入增增加加，意意味味着着货货币币市市场场上上的的货货币币流流通通量量也也会会增增加加，这这样样就就会会增增加加对对货货币币的的需需求求量量；如如果果货货币币市市场场上上的的利利率率上上升升，在在货货币币供供给给量量不不变变的的情情况况下下
2、，就就会会减减少少企企业业对对投投资资的的需需求求支支出出，从从而而减减少少企业在产品市场上的产出量。企业在产品市场上的产出量。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件第一节第一节 投资投资市市场场经经济济不不但但是是产产品品经经济济，还还是是货货币币经经济济，不不但但有有产产品品市市场场，还还有有货货币币市市场场，而而且且这这两两个个市市场场是是相相互互影影响响，相相互互依依存存的的；产产品品市市场场上上总总产产出出或或总总收收入入增增加加了了，需需要要使使用用货货币币的的交交易易量量就就会会增增加加，在在利利率率不不变变时时，货货币币需需求求就就会会增增加加；如如果果货货币币供供给给量量
3、不不变变，利利率率会会上上升升，这这样样就就会会影影响响投投资资的的减减少少。而而投投资资减减少少又会影响到产品市场上的产出或收入减少。又会影响到产品市场上的产出或收入减少。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件投资是如何决定的？投资是如何决定的？如何理解投资？如何理解投资？经济学中所讲的投资是指资本的形成，即社经济学中所讲的投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加、新住宅的建筑等，其中主要是厂房、的增加、新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加设备的增加（在这里它不包括证券投资，购（在这里它不包括证券投资，购买土地和其它
4、财产）买土地和其它财产）。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件投资类型投资类型投资主体：投资主体：国内私人投资和政府投资。国内私人投资和政府投资。投资形态：投资形态：固定资产投资和存货投资。固定资产投资和存货投资。投资动机：投资动机：生产性投资和投机性投资。生产性投资和投机性投资。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件决定投资的经济因素决定投资的经济因素利率。利率。与投资反向变动，是影响投资的首与投资反向变动，是影响投资的首要因素。要因素。预期利润。预期利润。与投资同向变动，投资是为了与投资同向变动，投资是为了获利。获利。利率与利润率反方向变动。利率与利润率反方向变动。宏观经济学产品
5、市场和货币市场的一般均衡课件折旧。折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。需折旧的量越大，投资也越大。预预期期通通货货膨膨胀胀率率。与与投投资资同同向向变变动动，通通胀胀下下，短短期期内内对对企企业业有有利利，可可增增加加企企业业的的实实际际利利润润，减少工资，企业会增加投资。减少工资，企业会增加投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。宏观经济学产品市场
6、和货币市场的一般均衡课件实际利率实际利率利利率率是是决决定定是是否否进进行行某某项项投投资资的的首首要要因因素素，在在判判断断是是否否进进行行某某项项投投资资时时，我我们们要要将将该该项项投投资资的的预预期期报报酬酬率率与与借借款款利利率率进进行行比比较较，只只有有当当预预期期报报酬酬率率高高于于借借款款利利率率时时，投投资资才才是是可行的。可行的。我们所说的利率是指的实际利率。我们所说的利率是指的实际利率。实际利率实际利率= =名义利率通货膨胀率名义利率通货膨胀率宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件利率变动如何影响投资利率变动如何影响投资当当利利率率上上升升时时，企企业业的的投投资资成
7、成本本会会加加大大，需需要要负负担担大大量量的的利利息息支支出出，会会减减少少其其利利润润，这这样样企企业业就就会会减减少少其其投投资资量量；反反之之，则则会会增增加加投投资资量量；所所以以利利率率与与投投资资量量之之间间是是反反向向变变动动关系。关系。 当利率当利率投资投资 二者的关系二者的关系 当利率当利率投资投资 宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件利率与投资二者关系的函数描述利率与投资二者关系的函数描述理解：理解：投资是利率的减函数投资是利率的减函数函数形式：函数形式：i i=i(r)=e=i(r)=edrdr r r：利率：利率( (百分点百分点) )； e e：自自主主投投资
8、资，利利率率即即使使为为零零时时仍仍然然有有的的投投资资量；量； d d：投投资资利利率率系系数数，是是投投资资需需求求对对于于利利率率变变动动的的反反应应程程度度。表表示示利利率率每每变变化化一一个个百百分分点点投投资的变动量。资的变动量。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件曲线形式曲线形式图r0ii = edr宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件实际利率与投资实际利率与投资投资曲线投资曲线 riOi=i(r)图4.1 投资曲线宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续dd值和投资曲线的关系值和投资曲线的关系 d值（值（d0）投资曲线的形状投资曲线的形状投资曲线的斜率投资曲线
9、的斜率（绝对值）（绝对值）投资利率弹性投资利率弹性变大变大变小变小更为平坦更为平坦更为陡峭更为陡峭变小变小变大变大变大变大变小变小0垂线垂线水平线水平线00宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件关于现值关于现值设想某个人今天给你100元或10年后给你100元，你将会如何选择呢？这是一个简单的问题，你会选择今天得到100元，因为你马上可以把它存入银行，在未来10年获得利息，同时在这10年你还牢牢地拥有这100元钱。结论是：今天的钱比未来同样数量的钱更值钱。现在我们要来理解三个相关概念：现值、未来价值和复利。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件现值现值理解理解：用现行利率带来一定量未来货
10、币所需要的现在货币量。问题：问题：设想某人今天给你100元或10年后给你200元，你将如何选择？为了回答这个问题，你需要某种方法来比较不同时期时点的货币总量。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件未来价值未来价值( (终值终值) )理解理解：在现行利率为既定时，现在货币量将带来的未来货币量。问题：问题：如果你今天把100元存入银行，在n年中这100元将值多少？也就是说，这100元的未来价值是多少？宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件复利复利理解：将本期利息加入本金来计算下期利息。三者关系分析：未来价值=现值(1+利率)计息次数l现值计算公式：现值计算公式：lR R0 0为第为第n n
11、期收益期收益R Rn n的现值，的现值，r r为贴现率。为贴现率。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件总结总结7070规划的魔力规划的魔力如果某个变量每年按x%增长，那么在将近70/x年以后，该变量翻一番。(阿尔伯特爱因斯坦称复利计算为“有史以来最伟大的数学发现”)宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件现值的应用：现值的应用：公司决策公司决策例：某一汽车厂商正考虑今年建一新厂，假设新厂将耗资1亿元，并在10年中给厂商带来收入2亿元。问：应该投资建新厂商吗？为了作出决策，厂商将比较2亿元收益的现值和1亿元的成本。 宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续而这一决策的结果则取决于利
12、率：如果利率是5%，2亿元现值是1.23亿，选择投资；如果利率是8%，2亿元现值是0.93亿，选择放弃。这说明了为什么利率上升，导致投资减少。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件资本的边际效率资本的边际效率(MEC)(MEC)含义含义它是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项物品的供给价格或者重置成本。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件贴现率和现值贴现率和现值资本边际效率公式资本边际效率公式：R：资本物品的供给价格；R1、R2Rn：不同时期的预期收益；J：资本物品在n年末时的报废价值；r：资本边际效率。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡
13、课件实际利率、市场利率、资本边际效率的关系实际利率、市场利率、资本边际效率的关系分析分析实际利率市场利率资本边际效率实际利率市场利率资本边际效率MECMEC实际收益平均收益预期收益实际收益平均收益预期收益资本的边际效率资本的边际效率MECMEC市场利率：投资可行；市场利率：投资可行；资本的边际效率资本的边际效率MECMEC市场利率：投资不可行。市场利率：投资不可行。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续分分析析：因因为为当当MECMEC市市场场利利率率时时：按按市市场场利利率率折折现现的的收收益益现现值值要要大大于于投投资资额额，所所以以投投资资可可行行；而而当当MECMEC市市场场利
14、利率率时时：按按市市场场利利率率折折现现的收益现值要小于投资额，所以投资不可行。的收益现值要小于投资额，所以投资不可行。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件资本边际效率曲线资本边际效率曲线(MEC(MEC曲线曲线) )预期收益(Rn)既定，供给价格R越大，r越小；R既定，Rn越大，r越大。r取决于Rn与R。因此：利率(市场利率)越低，投资需求会越大。 宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件曲线形式曲线形式图r0ir0r1i0i1ABMEC投资量i与利率率(r)之间的反向变动关系：利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。 宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件投资边际效率曲线投
15、资边际效率曲线(MEI)(MEI)理解理解：表示投资和利率间关系的曲线。0rir0r1i0MEIMEC投资的边际效率：投资的边际效率：是指由于R上升而被缩小了的r的数值。在相同的预期收益情况下，MEIMEC。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件MECMEC与与MEIMEI曲线曲线每个企业增加投资会使每个企业增加投资会使R R上升，则必然上升，则必然有有r r的下降等式才会成立。即投资的边际的下降等式才会成立。即投资的边际效率要小于资本的边际效率。也意味着效率要小于资本的边际效率。也意味着MECMEC曲线并不是投资曲线。曲线并不是投资曲线。 MEI MEI曲线才曲线才是投资需求曲线。是投资
16、需求曲线。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件预期收益与投资预期收益与投资产出的需求预期产出的需求预期需求预计在未来会增加；会导致投资增加。产品成本产品成本如果产品成本中工资上升，意味着多用设备比多用劳动力更有利，因而会导致投资增加；所以投资需求会随工资的上升而增加。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件投资税抵免投资税抵免政府规定：投资的厂商可从它们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。如果是短期性的政策，会使当期投资增加，而使以后的投资减少。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件风险管理风险管理生活充满了冒险，当你滑冰时，你有摔断腿的风险。当你开车去上班时，你有发生车祸的风
17、险。当你把储蓄投入股市时，你要面临价格下跌的风险。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件风险厌恶风险厌恶理解理解：表现出不喜欢不确定性。人们对坏事的厌恶大于对可比的好事的喜欢。假设一个朋友向你提供了下面的机会。他将掷硬币。如果面朝上，他支付给你1000元；如果背朝上，你必须给他1000元。你会接受这个交易吗？如果你厌恶风险，你不会接受。因为对你来说，失去1000元的痛苦大于赢得1000元的利益。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件风险厌恶模型风险厌恶模型图图0效用财富宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件分析分析如图所示：每种财富水平都提供一定的效用量，它表现出边际效用递减的性质
18、；拥有财富越多的人，从增加的1元钱中得到的效用越少。因此，随着财富的增加，效用函数越来越平坦，由于边际效用递减，失去1000元损失的效用大于赢得1000元的效用。因此，人们是风险厌恶者。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件如何面对风险如何面对风险保险保险对付风险的一种方法是购买保险。保保险险合合约约的的一一般般特特点点是是：面临风险的人向保险公司支付一笔保险费，作为回报，保险公司同意接受所有或部分风险。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续保保险险有有很很多多种种：如汽车保险、火灾保险、医疗保险、人寿保险。保保险险的的本本质质是是赌赌博博：大多数时候，人们花钱买保险除了安心之外一
19、无所有。(“花钱买平安”)宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续保险的作用保险的作用( (从经济的角度看从经济的角度看) )并不是消除生活中固有的风险，而是更有效地分摊风险。一万个人承担万分之一的风险比你一个人承担全部风险要小的多。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续保保险险市市场场受受到到制制约约其其分分摊摊风风险险能能力力的的困困扰扰的的问题：问题：一是，逆向选择：高风险的人比低风险的人更可能申请保险。二是，道德危险：人们在购买保险之后，对他们谨慎从事以规避风险的激励小了。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件多元化多元化理理解解：通过用大量不相关的小风险代替一种风险
20、来减少风险。2002年，美国安然公司被控诈骗和会计违规而破产，公司高管人员面临刑事控诉，成千上万的基层雇员不仅失去了自己的工作，而且失去了其一生的储蓄。公司雇员有2/3的退休基金在安然的股票中，现在这些股票一文不值(破产前曾是56元/股，破产时5美分/股)。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续途径途径保险市场有价证券投资组合购买一个公司股票的投资者是在和该公司未来的利润率打赌。这种孤注一掷的风险往往很大，因为公司的未来是难以预期的。微软从创造到成为世界上最有价值的公司仅用了几年，安然从一个世界性的大公司到一文不值仅仅用了几个月。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件个人金融准则个
21、人金融准则了解你的投资；分散、分散；使你的投资与你的风险偏好一致。(哲人言：投资总是“吃得好吃得好”与“睡得香睡得香”的矛盾)宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件股票价格与投资股票价格与投资美国经济学家詹姆斯托宾：企业的市场价值与其重置成本之比，可作为衡量是否进行投资的标准。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续q=企业的市场价格/重置成本企业目前在市场上的价值企业目前在市场上的价值建造同一企业所建造同一企业所 花的成本花的成本1：买旧企业便宜；投资减少 1：新建企业比买旧企业便宜；投资增加。股票价格上升，投资增加。q宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件第二节第二节 IS
22、IS曲线分析曲线分析两部门经济中的两部门经济中的ISIS曲线及其推导曲线及其推导理解理解：是是一一条条用用于于反反映映产产品品市市场场均均衡衡时时利利率率与与国国民民收收入入之之间间关关系系的的一一条条曲曲线线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样的组合下，投资和储蓄都是相等的，即i=s，从而产品市场是均衡的。因此这条曲线是IS曲线。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件两部门两部门ISIS方程的建立方程的建立国民收入与利率之间国民收入与利率之间呈反向变动关系。呈反向变动关系。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件分析分析例i=1250250r，C=500+0.5yy
23、=(+edr)/(1) =(500+1250250r)/(10.5) =3500500r宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续r=1，Y=3000 r=2，Y=2500 r=3，Y=2000 r=4，Y=1500 r=5，Y=1000 *利率上升，收入减少。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件ISIS曲线的经济含义曲线的经济含义n（1 1）描述产品市场均衡、即）描述产品市场均衡、即i=si=s时，总产出与利率之间关系。时，总产出与利率之间关系。n（2 2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。利率高，总
24、产出减少；利率降低，总产出增加。n（3 3）ISIS曲线上任何点都表示曲线上任何点都表示i=si=s。偏离偏离ISIS曲线的任何点都表示没有实现均衡。曲线的任何点都表示没有实现均衡。n（4 4）处于）处于ISIS曲线右上边某一点，曲线右上边某一点，i is s。利率过高，导致投。利率过高，导致投资资 储蓄。储蓄。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件y yr%r%y1相同收入，但利率高，is区域yyy3ISi=si=e-drS：固定：固定若点位于若点位于IS左右方，左右方，则则i=e-dr当当r r，则则iiis；点位；点位于于is右方。右方。当当r r，则则is；点位；点位于于is左方。
25、左方。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件两部门经济中的两部门经济中的ISIS曲线的推导曲线的推导两部门两部门ISIS曲线的推导图示：曲线的推导图示： 利用i=s关系式 假定已知：s=-+(1-)y，i=e-dr， ISIS曲线：曲线：宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件 iiyssr%r%y投资需求函数i= i(r) 储蓄函数s= y - c(y)均衡条件i=s 产品市场均衡产品市场均衡i(r) y - c(y) IS曲曲线线的的推推导导图图示示宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件例题例题l已知消费函数已知消费函数c= 200+0.8yc= 200+0.8y，投资函数投资函
26、数i = 300-5ri = 300-5r；l求求ISIS曲线的方程。曲线的方程。lIS曲线的方程为：l r = 100 - 0.04yl解：a200 0.8 e300 d5lIS曲线的方程为：l y=2500-25r宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件两部门两部门ISIS曲线的斜率分析曲线的斜率分析斜率斜率斜率斜率斜率为负斜率为负( (表示利率表示利率与收入之间的反向变与收入之间的反向变动关系动关系) )宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件分析分析d d值分析值分析 d d值越大，值越大，ISIS曲线的斜率的绝对值越小，曲线曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，越平坦；反之，
27、d d值越小，值越小，ISIS曲线的斜率的绝曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。对值越大，曲线越陡峭。 d d值反映了投资对利率的敏感性值反映了投资对利率的敏感性, d, d值越大，值越大，投资需求曲线越平坦，投资对利率越敏感。投资需求曲线越平坦，投资对利率越敏感。 宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件 ISIS曲线斜率的变化：曲线斜率的变化：投资对利率的敏感性投资对利率的敏感性IS曲线is储蓄曲线投资对利率的敏感性提高yysierrsir1r2宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续ISIS曲线斜率的变化：曲线斜率的变化：投资对利率的敏感性投资对利率的敏感性 投资对利率更为 敏感
28、（d增大）yr宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件的分析的分析值越大，值越大，ISIS曲线的斜率的绝对值越小，曲曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，线越平坦；反之，值越小，值越小，ISIS曲线的斜率曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。的绝对值越大，曲线越陡峭。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续ISIS曲线斜率的变化：曲线斜率的变化：边际消费倾向边际消费倾向降低宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件 、d d值与值与ISIS曲线斜率的关系曲线斜率的关系 表表 和和d 变化变化IS曲线的形状曲线的形状IS曲线的斜率曲线的斜率经济含义经济含义值值（0） 变大变大更为平坦更
29、为平坦变小变小y对对r的变化反应更灵敏的变化反应更灵敏 变小变小更为陡峭更为陡峭变大变大y对对r的变化反应更不灵敏的变化反应更不灵敏d值值（d0） 变大变大更为平坦更为平坦变小变小y对对r的变化反应更灵敏的变化反应更灵敏变小变小更为陡峭更为陡峭变大变大y对对r的变化反应更不灵敏的变化反应更不灵敏宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件ISIS曲线的平移曲线的平移u利率不变，外生变量冲击导利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，致总产出增加，ISIS水平右移水平右移u利率不变，外生变量冲击导利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，致总产出减少，ISIS水平左移水平左移u如增加总需求的膨胀性如增加总
30、需求的膨胀性财政政策：财政政策：u增加政府购买性支出。增加政府购买性支出。u减税，增加居民支出。减税，增加居民支出。l减少总需求的紧缩性财政政减少总需求的紧缩性财政政策：策：增税，增加企业负担则减少增税，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消投资，增加居民负担，使消费减少。费减少。减少政府支出。减少政府支出。 y yr%r%IS曲线的水平移动曲线的水平移动产出减少产出增加宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件ISIS曲线的旋转曲线的旋转投资系数投资系数d不变：不变： 与与IS斜率成反比。斜率成反比。边际消费倾向边际消费倾向不变：不变：d与与IS斜率成反斜率成反比。比。d是投资对于利率变
31、动的反应程度。是投资对于利率变动的反应程度。d较大，对于利率的变化敏感，较大，对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。斜率就小，平缓。d大，大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。变动幅度越大，变动幅度越大，IS曲线越平缓。曲线越平缓。反之，反之，d0时，时，IS垂直。垂直。大，大，IS曲线的斜率就小。曲线的斜率就小。大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。大幅度变动。IS曲线平缓。曲线平缓。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件两部门两部门ISIS曲线的移动分析
32、曲线的移动分析 ISIS曲线的位置取决于由自发性支出（自发性曲线的位置取决于由自发性支出（自发性消费支出消费支出或自发性投资支出或自发性投资支出e e）引起的总需）引起的总需求大小。求大小。自发性消费支出变动自发性消费支出变动储蓄曲线的移动，储蓄曲线的移动，自发性投资支出变动自发性投资支出变动投资曲线的移动。投资曲线的移动。如果投资或储蓄变动导致总需求增加时，如果投资或储蓄变动导致总需求增加时，ISIS曲线向右移动；反之，曲线向右移动；反之，ISIS曲线向左移动。曲线向左移动。移动的距离取决于自发性变量及其乘数的大移动的距离取决于自发性变量及其乘数的大小。小。 宏观经济学产品市场和货币市场的一
33、般均衡课件投资曲线移动对投资曲线移动对ISIS曲线的影响曲线的影响宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续i=eis储蓄曲线rISyysirsir1r2i=i(r)y宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件储蓄曲线移动对储蓄曲线移动对ISIS曲线的影响曲线的影响宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续yISr1r2i=i(r)is储蓄曲线ryysirsi宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件三部门三部门ISIS曲线及其斜率曲线及其斜率三部门三部门ISIS方程表达式方程表达式根据三部门的产品市场均衡条件：根据三部门的产品市场均衡条件：y=c+i+gy=c+i+gy=+yy=+y
34、d d+e-dr+g+e-dr+g =+(y-t)+e-dr+g =+(y-t)+e-dr+g宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件三部门的三部门的ISIS曲线斜率曲线斜率表示表示宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件分析分析 ISIS曲线的斜率受到曲线的斜率受到、d d和税收和税收t t的影响。的影响。越大，乘数作用越大，越大，乘数作用越大，ISIS曲线越平缓；否曲线越平缓；否则，越陡峭。则，越陡峭。d d越大，投资对利率越敏感，越大，投资对利率越敏感，ISIS曲线越平缓；曲线越平缓；否则，越陡峭。否则，越陡峭。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续税收税收t t对国民收入的
35、影响方向相反：对国民收入的影响方向相反：t t增加，增加，会导致国民收入减少；反之，会导致国民收入减少；反之，t t减少，会导致减少，会导致国民收入增加。国民收入增加。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件三部门三部门ISIS曲线的移动分析曲线的移动分析增加、e、g、Tr，IS曲线将向右平行移动；反之，曲线则向左移动。增加税收Tx，IS曲线向左移动；反之，IS曲线则向右移动。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续 其移动量分别为：其移动量分别为：宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件例：例：假定某国经济存在以下关系： c=40+0.8y，i=55-200r求：（1）IS方程；
36、（2）若初始投资由55增加至60，均衡国民收入会发生什么变化？并求新的IS方程。 宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件解答解答（1）根据已知条件建立IS方程 y=c+i c=40+0.8y i=55-200r 解方程得IS方程：y=475-1000r （2）根据投资乘数理论得： y=1/（1-） e= 1/（1-0.8）5=25 新的IS方程为： y=475+25-1000r=500-1000r宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件第三节第三节 利率的决定利率的决定利率的影响因素分析利率的影响因素分析投资：是利率的减函数。投资：是利率的减函数。储蓄：是利率的增函数。储蓄：是利率的增函
37、数。收收入入水水平平：这这是是最最重重要要的的影影响响因因素素。（收收入入增加，储蓄也增加。）增加，储蓄也增加。）宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件利率决定货币的供给量和货币的需求量利率决定货币的供给量和货币的需求量货币的需求动机分析货币的需求动机分析理解理解：货货币币的的需需求求动动机机就就是是人人们们在在不不同同条条件件下下出出于于各种考虑对持有货币的需要。各种考虑对持有货币的需要。 宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续财富财富= =货币形式持有量货币形式持有量+ +其他资产形式持有量其他资产形式持有量若若财财富富总总额额一一定定：货货币币形形式式与与其其他他形形式式持持
38、有有量的变化则相反。量的变化则相反。人人们们选选择择不不同同财财富富持持有有量量形形式式的的原原因因是是什什么么？是不同形式所带来的收益与其成本的比较。是不同形式所带来的收益与其成本的比较。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件人们为什么需要货币？人们为什么需要货币？其一，交易动机：其一，交易动机：理解：为了满足正常交易活动的需要。理解：为了满足正常交易活动的需要。其货币需求量与收入高低成正向变动关系。其货币需求量与收入高低成正向变动关系。其二，谨慎其二，谨慎（预防性）（预防性）动机动机：理解：预防意外支出而持有的货币量。理解：预防意外支出而持有的货币量。它同样与收入成正向变动关系。它同样
39、与收入成正向变动关系。货货币币的的交交易易需需求求产产生生于于收收入入和和之之处处之之间间缺缺乏乏同同步步性性，货货币币的的预预防防性性需需求求产产生生于于未未来来收收入入和支出的不确定性。和支出的不确定性。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续交易和谨慎动机的货币需求量与收入的关系：交易和谨慎动机的货币需求量与收入的关系：L L1 1=L=L1 1(y)(y)或者或者L L1 1=ky=ky k k：二动机货币需求量同实际收入的比例关系。：二动机货币需求量同实际收入的比例关系。 宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续 其三，投机动机：其三，投机动机：理理解解：为为了了进进行行
40、投投资资（购购买买有有价价证证券券）获获得得收益而持有的货币量。收益而持有的货币量。其其持持有有量量与与利利率率有有关关：利利率率高高低低与与持持有有量量成成反向变动关系。反向变动关系。L L2 2=L=L2 2(r)=(r)=hrhr（证证券券价价格格利利率率需需求求；反之，同理）；反之，同理） r指百分点指百分点宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件投机需求的情况投机需求的情况n利率越高，证券价格越低。利率越高，证券价格越低。n人们就会拿货币去买证券人们就会拿货币去买证券低价买进，将来价格升高后卖低价买进，将来价格升高后卖出获利。出获利。n利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少
41、。利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少。u证券价格随利率变化而变化。证券价格随利率变化而变化。p当当认为认为利率利率高到高到不再上升、证券价格不再上升、证券价格不再不再下降时，下降时，p会会将所有货币换成证券。货币投机需求为将所有货币换成证券。货币投机需求为0 。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件u反之，利率极低时，人们认为利率不可能再反之，利率极低时，人们认为利率不可能再降低降低证券价格不再上升，而会跌落。证券价格不再上升，而会跌落。u将所有证券全部换成货币将所有证券全部换成货币不管有多少货不管有多少货币，都愿意持有在手中。币，都愿意持有在手中。u以免证券价格下跌遭受损失；
42、或者准备投机，以免证券价格下跌遭受损失；或者准备投机，在证券价格下跌后买进。在证券价格下跌后买进。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件流动偏好陷阱流动偏好陷阱当当利利率率偏偏低低，人人们们会会认认为为这这时时利利率率不不可可能能再再下下降降，或或者者说说有有价价证证券券市市场场价价格格不不大大可可能能再再上上升升而而只只会会跌跌落落，因因而而会会将将所所持持有有的的有有价价证证券全部换成货币。券全部换成货币。人人们们不不管管有有多多少少货货币币都都愿愿意意持持有有手手中中，这这种种情情况况称称为为“凯凯恩恩斯斯陷陷阱阱”或或“流流动动偏偏好好陷陷阱阱”。它是指人们持有货币的偏好。它是指人
43、们持有货币的偏好。货货币币是是流流动动性性和和灵灵活活性性最最大大的的资资产产，随随时时可可作交易之用、预防不测之需和投机。作交易之用、预防不测之需和投机。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件货币需求函数货币需求函数理解理解货币总需求货币总需求= =交易需求交易需求+ +预防需求预防需求+ +投机需求投机需求宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件描述描述L=LL=L1 1+L+L2 2 =L =L1 1(y)+L(y)+L2 2(r)(r) =ky =kyhrhrLL、L L1 1、L L2 2：对货币的实际需求；：对货币的实际需求；k:k:收入增加时货币需求增加量；收入增加时货币需
44、求增加量；h:h:利利率率变变动动时时货货币币需需求求的的变变动动量量( (货货币币需需求求利利率系数率系数) )。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件名义货币量和实际货币量名义货币量和实际货币量m=M/Pm=M/PM:M:名义货币量；名义货币量；m:m:实际货币量；实际货币量；P:P:价格指数。价格指数。名名义义货货币币需需求求函函数数= =实实际际货货币币需需求求函函数数价价格格指数指数L L* *= =（kykyhrhr）P P： 名义货币需求函数。名义货币需求函数。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件4 4、货币需求曲线、货币需求曲线图0rL(m)r0L(m)L1=L1(y
45、)=kyL2=L2(y) = hrL1L2L=L1+L2L1表示为满足交易动机和谨慎动表示为满足交易动机和谨慎动机的货币需求曲线，它和利率无机的货币需求曲线，它和利率无关，因而垂直于横轴。关，因而垂直于横轴。L2线表示线表示满足投机动机的货币需求曲线，满足投机动机的货币需求曲线，它起初向右下方倾斜，表示货币它起初向右下方倾斜，表示货币的投机需求量随利率下降而增加，的投机需求量随利率下降而增加，最后为水平状，表示最后为水平状，表示“流动偏好陷流动偏好陷井井”。L线表示包括线表示包括L1和和L2在内的全部货在内的全部货币需求曲线，它表示在一定收入水币需求曲线，它表示在一定收入水平上货币需求量和利率
46、的关系，利平上货币需求量和利率的关系，利率上升时，货币需求量减少，利率率上升时，货币需求量减少，利率下降时，货币需求量增加。下降时，货币需求量增加。凯恩斯陷阱宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件L(m)L(m)r r总货币需求曲线的移动总货币需求曲线的移动总货币需求曲线的移动总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)L(m)r r凯恩斯陷阱u货币交易、货币交易、投机动机等投机动机等增加时，货增加时，货币需求曲线币需求曲线右移；右移；u反之左移。反之左移。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件货币供给货币供给理解理解狭义：狭义：理解：理解：是指硬币、纸币和银行活期存款的是指硬币、纸币和银行
47、活期存款的 总和。总和。表示：表示：M M1 1( (我们这里所讲的货币供给我们这里所讲的货币供给) )广义：广义： M M2 2=M=M1 1+ +定期存款定期存款更广泛意义上的货币供给：更广泛意义上的货币供给：M M3 3=M=M2 2+ +政府债券政府债券宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件货币供给曲线货币供给曲线货币货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而供给量是由国家用货币政策来调节的，因而 是一个外生变量，其大小与利率高低无关，因此，是一个外生变量，其大小与利率高低无关，因此，货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。0rL(m)M1n货币供给
48、是一国货币供给是一国某个时点上，所某个时点上，所有不属于政府和有不属于政府和银行的狭义货币。银行的狭义货币。n是外生变量，不是外生变量，不受利率影响，由受利率影响，由国家政策调节。国家政策调节。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件货币供给和需求的均衡货币供给和需求的均衡理解理解只有当货币供给只有当货币供给= =货币需求时，货币市场才达货币需求时，货币市场才达到均衡状态。到均衡状态。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件分析分析如果市场利率低于均衡利率如果市场利率低于均衡利率(r(r0 0) )，则说明需，则说明需求超过供给，这时人们感到手中持有的货币求超过供给，这时人们感到手中持有的
49、货币太少，就会卖出有价证券，证券价格下降，太少，就会卖出有价证券，证券价格下降，利率上升。对货币需求的减少，一直要持续利率上升。对货币需求的减少，一直要持续到货币供求相等为止。到货币供求相等为止。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续相反，当利率高于均衡利率相反，当利率高于均衡利率(r(r0 0) )时，说明货时，说明货币供给超过货币需求，这时人们感到手中持币供给超过货币需求，这时人们感到手中持有的货币太多，就会把多余的货币购买有价有的货币太多，就会把多余的货币购买有价证券。证券价格上升，利率下降，这种情况证券。证券价格上升，利率下降，这种情况也一直要持续到货币供求相等时为止，只有也一
50、直要持续到货币供求相等时为止，只有当货币供求相等时，利率才不再变动。当货币供求相等时，利率才不再变动。 宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件均衡图均衡图图图0rL(m)E：均衡点均衡点r0Lr r1 1r r2 2利率决定于货币的供求。利率决定于货币的供求。利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。r1较高较高, 货币供给货币供给需求，感觉手中的货币太需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。证券价格上升，多，用多余货币购进证券。证券价格上升，利率下降。直到货币供求相等。利率
51、下降。直到货币供求相等。r2较低，货币需求较低，货币需求供给，感到持供给，感到持有的货币太少，就会出卖证券，证有的货币太少，就会出卖证券，证券价格下降，利率上扬；直到货币券价格下降，利率上扬；直到货币供求相等。供求相等。均衡利率均衡利率r0, 保证货币供求均衡保证货币供求均衡m0m1m2宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件均衡的变动分析均衡的变动分析l货币交易、投机动机等变动货币交易、投机动机等变动时，货币需求曲线平移。时，货币需求曲线平移。 货币需求曲线的变动货币需求曲线的变动L(m)L(m)r rL2mr r1r r2m0u利率决定于货币需求和供给利率决定于货币需求和供给凯恩斯认为，
52、分析利率变动主凯恩斯认为，分析利率变动主要看货币需求的变动。要看货币需求的变动。L0L1r r0u货币供给货币供给m m由国家控制，是外由国家控制，是外生变量，与利率无关。生变量，与利率无关。货币需求曲线平移。货币需求曲线平移。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件货币供给曲线的平移货币供给曲线的平移u政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。u当货币供给由当货币供给由m m0 0扩大至扩大至m m1 1时，利率则由时，利率则由r r0 0降至降至r r1 1。在货币需求的水平阶段，货币在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。供给
53、降低利率的机制失效。货币供给曲线的变动货币供给曲线的变动L(m)L(m)r rLmr1m0 m1m2r0货币供给由货币供给由m m1 1继续扩大至继续扩大至m m2 2利利率维持在率维持在r r1 1水平不再下降。货水平不再下降。货币需求处于币需求处于“流动陷阱流动陷阱” ” 。此时，投机性货币需求无限扩此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被张，增发的货币将被“流动性流动性陷阱陷阱”全部吸纳，阻止了市场全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。利率的进一步降低。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续当利率降到一定程度时，货币需求曲线呈接当利率降到一定程度时，货币需求曲线呈接近于水平状
54、态，这就是凯恩斯所说的近于水平状态，这就是凯恩斯所说的“流动流动偏好陷阱偏好陷阱”。这时候不管货币供给曲线向右。这时候不管货币供给曲线向右移动多少即不管政府增加多少货币供给，都移动多少即不管政府增加多少货币供给，都不可能再使利率下降。不可能再使利率下降。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件第四节第四节 LM LM曲线曲线利率是由货币市场上的供给和需求的均衡决利率是由货币市场上的供给和需求的均衡决定的，而货币的供给量是由货币当局所控制，定的，而货币的供给量是由货币当局所控制，即由中央银行控制，因而假定它是一个外生即由中央银行控制，因而假定它是一个外生变量。在货币供给量既定的情况下，货币市变
55、量。在货币供给量既定的情况下，货币市场的均衡只能通过调节对货币的需求来实现。场的均衡只能通过调节对货币的需求来实现。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件 货币市场均衡分析货币市场均衡分析关于关于LMLM曲线曲线 理解：理解：LMLM曲线表示的是货币市场均衡时，即曲线表示的是货币市场均衡时，即货币供给等于货币需求条件下，收入与利率货币供给等于货币需求条件下，收入与利率间各种组合的轨迹。间各种组合的轨迹。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件公式公式m=L=Lm=L=L1 1(y)+L(y)+L2 2(r)=kyhr(r)=kyhrm m：货币供给。：货币供给。( (既定既定) )L L
56、：货币需求。：货币需求。L L1 1：货币的交易需求，与收入成正向变动关：货币的交易需求，与收入成正向变动关系。系。L L2 2：货币的投机需求，与利率成反向变动关：货币的投机需求，与利率成反向变动关系。系。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件续续国民收入增加使货币交易需求增加时，利率国民收入增加使货币交易需求增加时，利率必须相应提高，从而使货币投机需求减少，必须相应提高，从而使货币投机需求减少，才能维持货币市场的均衡。反之，收入减少才能维持货币市场的均衡。反之，收入减少时，利率必须相应下降，否则，货币市场就时，利率必须相应下降，否则，货币市场就不能保持均衡。不能保持均衡。宏观经济学产品
57、市场和货币市场的一般均衡课件分析分析曲线曲线0ryLM分析：分析：LMLM曲线上的任何一点都代表曲线上的任何一点都代表一定利率和收入的组合，在这样的一定利率和收入的组合，在这样的组合下，货币需求与供给都是相等组合下，货币需求与供给都是相等的，亦即货币市场是均衡的。的，亦即货币市场是均衡的。某点位于某点位于LMLM的左方，表示货币供给的左方，表示货币供给大于货币需求；利率下降。某点位大于货币需求；利率下降。某点位于于LMLM的右方，表示货币供给小于货的右方，表示货币供给小于货币需求；利率上升。币需求；利率上升。y1y2r1r2宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件LMLM曲线的推导曲线的推导
58、p利率利率（决定）（决定）p投机需求量投机需求量货币供给固定货币供给固定 - - 投机需求量投机需求量交易需求量交易需求量交易需求量交易需求量 （决定）（决定）国民收入国民收入 （决定）（决定）LMLM：收入和利：收入和利率的关系率的关系m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1 +m2产品市场均衡产品市场均衡m=L1+L2宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件 普通普通LMLM曲线的形成曲线的形成m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)(r)交易需求交易需求m=L
59、1=ky货币供给货币供给m=m1 +m2产品市场均衡产品市场均衡m=L1+L2u投机性需求存在投机性需求存在流动偏好陷阱。流动偏好陷阱。uLMLM存在一个水平存在一个水平状凯恩斯区域。状凯恩斯区域。投机性需求在利率投机性需求在利率很高时为很高时为0 0。只有交。只有交易需求。易需求。LMLM呈垂直状。呈垂直状。l交易需求较稳定，交易需求较稳定，LMLM主要取决于投机主要取决于投机需求，即利率。需求，即利率。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件LMLM曲线的经济含义曲线的经济含义n LMLM上任何点表示上任何点表示 L = mL = m。n反之，偏离反之，偏离LMLM曲线的任何点都表示曲线
60、的任何点都表示 LmLm，即货币市场没，即货币市场没有实现均衡。有实现均衡。n货币市场达到均衡，即货币市场达到均衡，即 L = mL = m时，总产出与利率之间关系。时，总产出与利率之间关系。n货币市场，总产出与利率之间存在正向关系。货币市场，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。nLM LM 右边，表示右边，表示 L Lm m，利率过低，导致货币需求，利率过低，导致货币需求 货币供货币供应。应。LMLM左边，表示左边，表示 L Lm m，利率过高，导致货币需求，利率过高，导致货币需求 r，则，则Lm，点位于右方。
61、若，点位于右方。若rL,即即Lm，点位于左方。，点位于左方。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件斜率的分析斜率的分析斜率斜率斜率： LMLM曲线的斜率为正且取决于两个曲线的斜率为正且取决于两个因素：因素：k(k(货币需求对收入的敏感度货币需求对收入的敏感度) )和和h(h(货币需求对利率的敏感程度货币需求对利率的敏感程度) )。LMLM曲线的斜率与曲线的斜率与k k值成正方向变化，值成正方向变化，k k值愈大（货币交易需求曲线越陡值愈大（货币交易需求曲线越陡峭），峭），LMLM曲线的斜率愈大，曲线的斜率愈大，LMLM越陡越陡峭；反之则越平坦。峭；反之则越平坦。LMLM曲线斜率与曲线斜率与
62、h h值成反方向变化，值成反方向变化，h h值愈大（货币投机需求曲线越平坦）值愈大（货币投机需求曲线越平坦），LMLM曲线斜率愈小，曲线斜率愈小，LMLM越平坦；反越平坦；反之则愈陡峭。之则愈陡峭。 宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件两种特殊的两种特殊的LMLM曲线曲线h=0h=0当h变得无穷小(h等于零)时，k/h为无穷大，m2=A，因而货币的投机需求曲线为一条垂直于m2轴的直线，表明货币的投机需求对利率的变化没有反应，即完全没有弹性完全没有弹性。此时，LM曲线也为一条垂线，表明国民收入对利率的变化也没有反应，这一区域被称为“古典区域”。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件hh
63、当h变得无穷大时，k/h为零，货币的投机需求曲线为一条水平线，表明货币的投机需求对利率具有完全的弹性完全的弹性。此时，LM曲线也为一条水平线，表明国民收入对利率也具有完全的弹性，这一区域被称为“凯恩斯区域”。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件斜率分析斜率分析表表k k和和h h的取值与的取值与LMLM曲线的斜率曲线的斜率 k k和和h hL L1 1、L L2 2曲线曲线含义含义LMLM曲线曲线含义含义kkL L1 1更陡更陡L L1 1对国民收入变化更灵敏对国民收入变化更灵敏更陡更陡国民收入对利率国民收入对利率变化更不灵敏变化更不灵敏hhL L2 2更陡更陡L L2 2对利率变化更不
64、灵敏对利率变化更不灵敏kkL L1 1更平坦更平坦L L1 1对国民收入变化更不灵敏对国民收入变化更不灵敏更平坦更平坦国民收入对利率国民收入对利率变化更灵敏变化更灵敏hhL L2 2更平坦更平坦L L2 2对利率变化更灵敏对利率变化更灵敏h=0h=0L L2 2为垂线为垂线L L2 2对利率完全没有弹性对利率完全没有弹性垂线垂线国民收入对利率国民收入对利率完全没有弹性完全没有弹性hhL L2 2为水平线为水平线L L2 2对利率完全有弹性对利率完全有弹性水平线水平线国民收入对利率国民收入对利率完全有弹性完全有弹性宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件LMLM曲线的三个区域曲线的三个区域图0
65、rr3r2r1y中间区域中间区域古典古典区域区域凯恩斯区域（萧条区域）凯恩斯区域（萧条区域）LMLM扩张货币政策无效：增加货币供给，扩张货币政策无效：增加货币供给，不能降低利率，不能降低利率，也不能增加收入；也不能增加收入； 扩张财政政策有效：扩张财政政策有效：ISIS右移，利率不变，收入增加。右移，利率不变，收入增加。LMLM曲线在曲线在凯恩斯区域是一条水平线。凯恩斯区域是一条水平线。扩张财政扩张财政政策无效：政策无效：ISIS右右移，利率提高，收入不会移，利率提高，收入不会增加；增加；扩张扩张性性货币货币政策有效：政策有效：LMLM右移，降低利率，增加收右移，降低利率，增加收入。入。LML
66、M曲线在古典区域是一条曲线在古典区域是一条垂直线。垂直线。 宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件LMLM曲线的移动曲线的移动（平移）（平移）交易需求交易需求货币供给货币供给投机需求投机需求货币市场均衡货币市场均衡LMLM图示图示宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件分析分析LM：M：名义货币供给。m：实际货币供给。P：价格水平。LM曲线移动只能是实际货币供给量m变动。造成造成LMLM曲线移动的因素分析：曲线移动的因素分析：第一：第一：M M变动。变动。在价格不变时，M增加，m变大LM曲线向右下方移动，反之，LM向左上方移动。第二：价格水平的变动。第二：价格水平的变动。价格水平P上升，
67、m就变小，LM曲线就向左上方移动；反之，LM曲线就向右下方移动，利率就下降，收入就增加。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件LMLM移动：从移动：从LMLM三大因素看三大因素看假设外生变量变。假设外生变量变。货币投机需求。货币投机需求。l投机需求增加，投机需求增加，LMLM左移。左移。同样利率水平，投机需求增加，同样利率水平，投机需求增加，交易需求必减少，要求国民收入水平下降。交易需求必减少，要求国民收入水平下降。货币交易需求。货币交易需求。l交易需求增加，交易需求增加，LMLM左移。左移。货币供不应求，利率上升，收货币供不应求，利率上升，收入下降。入下降。 u货币供给量变动。货币供给量
68、变动。u货币需求不变时，货币供给增加，货币需求不变时，货币供给增加，LMLM右移。右移。u必使利率下降，刺激投资和消费，从而国民收入增加。必使利率下降，刺激投资和消费，从而国民收入增加。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件第五节第五节 ISLM ISLM分析分析在在ISIS曲线上，有一系列利率与相应收入的组曲线上，有一系列利率与相应收入的组合可使产品市场均衡；在合可使产品市场均衡；在LMLM曲线上，又有一曲线上，又有一系列利率和相应收入的组合可使货币市场均系列利率和相应收入的组合可使货币市场均衡。但能够使产品市场和货币市场同时达到衡。但能够使产品市场和货币市场同时达到均衡的利率和收入却只
69、有一个。均衡的利率和收入却只有一个。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件利率与收入的相互作用利率与收入的相互作用利利 率率收收 入入商品市场商品市场货币市场货币市场IS ：商品总供给等于总需：商品总供给等于总需求时利率与收入的组合求时利率与收入的组合LM ：货币总供给等于总需：货币总供给等于总需求时利率与收入的组合求时利率与收入的组合宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件均衡分析均衡分析均衡条件均衡条件 i(r)=s(y) i(r)=s(y) M=L(y)+L(r) M=L(y)+L(r)即为：产品市场与即为：产品市场与货币市场同时实现均货币市场同时实现均衡。衡。能够同时使两个市场均
70、衡的组合能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。只有一个。解方程组得到（解方程组得到（r,yr,y）宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件l一般而言：一般而言：ISIS曲线、曲线、LMLM曲线已知。曲线已知。l由于货币供给量由于货币供给量m m假定为既定。假定为既定。l变量只有利率变量只有利率r r和收入和收入y y，解方程组可得到。，解方程组可得到。例例: i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250: i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y +1000-250r L=0.5y +1000-250r 求均衡收入和利率。求均衡收入和利率。l
71、解：解：i=si=s时，时，y=3500-500r (ISy=3500-500r (IS曲线曲线) )l L=m L=m时，时，y=500+500r y=500+500r （LMLM曲线）曲线）l两个市场同时均衡，两个市场同时均衡，ISISLMLM。l解方程组，得解方程组，得y=2000,r=3y=2000,r=3例题例题宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件分析分析图0ryELMISEErr1r2yy1y2均衡点均衡点E E位于位于ISIS左下方，左下方，i is s，投资大于储蓄，产品市场投资大于储蓄，产品市场不均衡；位于不均衡；位于LMLM上，货币上，货币市场均衡。市场均衡。E E位
72、于位于LMLM右下方，右下方，L LM M，货币需求货币供给，货货币需求货币供给，货币市场不均衡；位于币市场不均衡；位于ISIS上，上，产品市场均衡。产品市场均衡。 宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件各区域的非均衡关系的分析各区域的非均衡关系的分析产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场isis有超额产品供给有超额产品供给LMLM有差额货币供给有差额货币供给isiMLM有差额货币需求有差额货币需求isis有超额产品需求有超额产品需求LMLM有差额货币需求有差额货币需求isis有超额产品需求有超额产品需求LMLM有差额货币供给有差额货币
73、供给宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件均衡收入和利率的变动均衡收入和利率的变动图0ryEEEISISLMLMy*分析：分析：当当LMLM曲线不变而曲线不变而ISIS曲线向右上方移动时，则曲线向右上方移动时，则不仅收入提高，利率也上不仅收入提高，利率也上升；升；ISIS曲线向左下方移动，曲线向左下方移动，收入和利率都下降。收入和利率都下降。当当ISIS曲线不变而曲线不变而LMLM曲线向曲线向右下方移动时，则收入提右下方移动时，则收入提高，利率下降；高，利率下降；LMLM曲线向曲线向左上方移动，利率上升，收左上方移动，利率上升，收入下降。入下降。y*y*：充分就业时的收入。充分就业时的收入
74、。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件* *附习题附习题1 1、一个预期长期实际利率是、一个预期长期实际利率是3%3%的厂商正在考虑的厂商正在考虑一个投资项目清单，每个项目都需要花费一个投资项目清单，每个项目都需要花费100100万万美元，这些项目在回收期长短和回收数量上不同，美元，这些项目在回收期长短和回收数量上不同，第一个项目将在两年内回收第一个项目将在两年内回收120120万美元；第二个万美元；第二个项目将在三年内回收项目将在三年内回收125125万美元；第三个项目将万美元；第三个项目将在四年内回收在四年内回收130130万美元。哪个项目值得投资？万美元。哪个项目值得投资？如果利率
75、是如果利率是5%5%，答案有变化吗？（假定价格稳定），答案有变化吗？（假定价格稳定）宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件解答：解答：这个题要求分别计算每个项目的现值。这个题要求分别计算每个项目的现值。依据的公式是复利现值的计算公式：依据的公式是复利现值的计算公式：未来价值未来价值 = = 现值现值（1+1+利率）利率）计息次数计息次数只要现值大于投资额，就值得投资。只要现值大于投资额，就值得投资。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件2 2、假定每年通胀率是、假定每年通胀率是4%4%，上题中回收的资金以当时的，上题中回收的资金以当时的名义美元计算，这些项目仍然值得投资吗？名义美元计算
76、，这些项目仍然值得投资吗？解答：解答：先要确定名义利率先要确定名义利率名义利率名义利率= =实际利率实际利率+ +通货膨胀率通货膨胀率然后再根据名义利率来折算成现值，来判断投资然后再根据名义利率来折算成现值，来判断投资项目是否值得投资。项目是否值得投资。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件3 3、设投资函数为、设投资函数为i=e-dri=e-dr。(1)(1)当当i=250i=250亿亿( (美元美元) )5r5r时时，找出找出r r等于等于10%10%、8%8%、6%6%时的投资量，画出投资需求曲线；时的投资量，画出投资需求曲线；(2)(2)若投资函数为若投资函数为i=250i=250
77、亿亿( (美元美元) )10r10r，找出，找出r r等于等于10%10%、8%8%、6%6%时的投资量，画出投资需求曲线；时的投资量，画出投资需求曲线；(3)(3)说明说明e e的增加对投资需求曲线的影响；的增加对投资需求曲线的影响；(4)(4)若若i=200i=200亿亿( (美元美元) )5r5r，投资需求曲线将怎样变，投资需求曲线将怎样变化？化？宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件解答：解答：(1)(1)、(2)(2)的解答略；的解答略；(3) i=e-dr(3) i=e-dr可得：可得：r=e/d-i/dr=e/d-i/d，e e增加，在横轴上增加，在横轴上的截距更大。的截距更
78、大。(4)i=200(4)i=200亿亿( (美元美元) )5r5r与与i=250i=250亿亿( (美元美元) )10r10r相比，相比，曲线的斜率的绝对值变大，曲线更陡峭；曲线的斜率的绝对值变大，曲线更陡峭；d d变小变小了，表示利率对投资的敏感度降低。了，表示利率对投资的敏感度降低。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件4 4、(1)(1)若投资函数为若投资函数为i=100i=100亿亿( (美元美元)5r)5r，找出，找出利率为利率为4%4%、5%5%、6%6%、7%7%时的投资量；时的投资量；(2)(2)若储蓄为若储蓄为s=s=4040亿亿( (美元美元) )+0+0. .25y25y，找出与上述，找出与上述投资相均衡的收入水平；投资相均衡的收入水平；(3)(3)求求ISIS曲线并作出图形。曲线并作出图形。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件解答解答：（略）：（略）要根据均衡条件要根据均衡条件i=si=s，来求出均衡收入。，来求出均衡收入。宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡课件
