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1、 经济学经济学 第七章第七章-国际金国际金融融第一节第一节 外汇和汇率外汇和汇率 一、外汇的概念一、外汇的概念1.动态：动态：各国之间清算它们相互之间的债权债务的制度。2.静态：静态：（1）狭义：国际债权债务清算过程中使用的支付手段等具体的工具；（2）广义： A.外国货币； B.外币支付凭证； C.外币有价证券； D.特别提款权（纸黄金）； E.其他外汇资产二、外汇的作用二、外汇的作用1.促进国际交往，扩大国际经济合作；促进国际交往，扩大国际经济合作；2.有利于国际贸易的发展；有利于国际贸易的发展；3.调节国际间资金供求的不平衡；调节国际间资金供求的不平衡；4.衡量一国的国际经济地位。衡量一国
2、的国际经济地位。背景资料背景资料1：我国外汇储备变化：我国外汇储备变化背景资料背景资料2：我国外汇储备结构：我国外汇储备结构背景资料背景资料3：中国外汇市场交易概况：中国外汇市场交易概况（1）改革开放前，人民币长期实行固定汇）改革开放前，人民币长期实行固定汇率制度，长期高估。率制度，长期高估。（2）1981年起，人民币实行复汇率，牌价年起，人民币实行复汇率，牌价按按一篮子货币一篮子货币加权平均的方法计算。加权平均的方法计算。1981-1984年，官方牌价与贸易内部结算年，官方牌价与贸易内部结算价并存。价并存。1985年年1月月1日起，取消贸易内部结算价，日起，取消贸易内部结算价，重新实行单一汇
3、率，重新实行单一汇率，1美元合美元合2.7963元人民元人民币。币。背景资料背景资料4 4：人民币汇率改革进程：人民币汇率改革进程1986年年7月月5日，由日，由1美元换美元换3.1983元人民币调元人民币调到到1美元换美元换3.7036元人民币。元人民币。1989年年12月月26日，由日，由1美元美元3.7036元人民币调元人民币调到到4.7221元人民币。元人民币。1990年年11月月17日，由日，由1美元换美元换4.7221元人民币元人民币调到调到1美元换美元换5.2221元人民币，贬值对宏观经济元人民币，贬值对宏观经济运行的冲击相当大。运行的冲击相当大。（3）1994年年1月月1日，汇
4、率体制重大改革，实施日，汇率体制重大改革，实施有管理的浮动汇率制。人民币一步并轨到有管理的浮动汇率制。人民币一步并轨到1美元美元兑换兑换8.70元人民币，国家外汇储备大幅度上升。元人民币，国家外汇储备大幅度上升。1994-1997年间，出现严重通货膨胀和大量资本年间，出现严重通货膨胀和大量资本内流，及亚洲金融危机，人民币汇率承受巨大内流，及亚洲金融危机，人民币汇率承受巨大压力。压力。 人民币兑美元逐步升值人民币兑美元逐步升值上升速度明上升速度明显加快显加快一篮子货币（currency basket，又称一篮通货），指作为设定汇率参考的一个外币组合，某一外币在组合中所占的比重通常以该外币在本国国
5、际贸易中的重要性为基准。例如，如果某国的进出口有40%以美元计价，美元在该国的一篮子货币中所占的权重可能就是40%。中国央行的一篮子货币的构成：美元、日元、欧元、韩元、新加坡元、英镑、马来西亚林吉特、澳大利亚元、加拿大元，比重尚未透露。 三、外汇的分类三、外汇的分类1.自由外汇、记帐外汇；自由外汇、记帐外汇；2.贸易外汇、非贸易外汇；贸易外汇、非贸易外汇；3.即期外汇、远期外汇即期外汇、远期外汇四、汇率四、汇率1.概念：概念：也称汇价、外汇行市、外汇牌价，是两种不同货币之间的交易比价。2.汇率标价方法：汇率标价方法：（1）直接标价法：应付标价法（giving quotation）即以一定数量的
6、外国货币单位(1或100等)为基础，用折成多少本国货币单位来表示。多数国家采用这种标价方法。（2）间接标价法：应收标价法（receiving quotation ）与上面相反，主要为英、美两国采用。3.汇率的种类汇率的种类（1）从银行买卖外汇的角度分：买入价、卖出价、中间价买入价：买入汇率或银行出价卖出价：卖出汇率或银行要价中间价：买入价和卖出价的平均值，是对外公布的汇率。（2）根据外汇买卖交割期限分：即期汇率和远期汇率即期汇率：现汇率，指交易双方达成外汇买卖协议后原则上在当日或第二个工作日办理交割的汇率。远期汇率：期汇率，指交易双方达成外汇买卖协议后，约定在将来某一时间进行外汇实际交割所使用
7、的汇率。远期汇率与现汇率的差额，称为升水或贴水。升水：一种货币产生升水，意味着该种货币货币远期汇率比即期汇率更高；贴水：一种货币产生贴水，意味着该种货币远期汇价比即期汇价更便宜。n远期汇率的计算公式：直接标价法：远期汇率即期汇率升水（或贴水）间接标价法：远期汇率即期汇率升水（或贴水）（3）根据外汇管制程度分：官方汇率、市场汇率（4）根据汇率适用范围分：单一汇率、多种汇率单一汇率：各种外汇收支均只按这一种汇率结算。多种汇率：又称复汇率。一国汇率对外国货币的汇率，根据不同性质规定两种或两种以上的汇率。例如：贸易汇率和金融汇率。4.汇率制度汇率制度（1）固定汇率制度（2）浮动汇率制度 A.自由浮动汇
8、率制度 B.管理浮动汇率制度 C.钉住浮动汇率制度：本国货币钉住一种货币（货币锚）或若干种货币（货币篮），使本国货币与这些外币的汇率保持相对的稳定，而对其他国家的货币则随该货币锚或货币篮浮动的一种汇率制度。五、国际货币体系五、国际货币体系1.含义：含义：是指各国通过国际惯例、协议和规是指各国通过国际惯例、协议和规章制度等，对国际货币关系所作的一系列章制度等，对国际货币关系所作的一系列安排。安排。2.主要内容：主要内容：（1）国际交往中使用何种货币）国际交往中使用何种货币（2）各国货币间的汇率安排）各国货币间的汇率安排（3）各国外汇收支不平衡时的调节措施）各国外汇收支不平衡时的调节措施3.国际货
9、币体系的作用国际货币体系的作用（1）提供国际清偿能力。可以弥补国际收支逆差和稳定本币汇率。（2）保持国际储备货币的信心。避免发生大规模抛售国际储备货币的危机。（3）建立国际收支调节机制。保证国际收支失衡能够得到有效而稳定的调节。4.战后国际货币体系的变迁战后国际货币体系的变迁第二次世界大战以来，国际货币体系的发展主要经历了两个阶段，即1945年1973年的布雷顿森林体系和1976年以来的牙买加体系。（1）布雷顿森林体系（略）（2）牙买加体系牙买加体系牙买加体系的形成：牙买加体系的形成：n1976年IMF临时委员会在牙买加召开会议，并通过牙买加协定；同年IMF理事会通过了IMF协定的第二次修正案
10、，并于1978年正式生效。至此，国际货币体系进入牙买加体系。牙买加体系的主要内容牙买加体系的主要内容: : 浮动汇率合法化。浮动汇率合法化。 黄金非货币化。黄金非货币化。 提高特别提款权在国际储备资产中的地提高特别提款权在国际储备资产中的地位。位。 扩大对发展中国家的资金融通。扩大对发展中国家的资金融通。 增加成员国的基金份额。增加成员国的基金份额。牙买加体系的积极作用牙买加体系的积极作用: :n为国际经济活动提供了多种清偿货币；为国际经济活动提供了多种清偿货币；n为各国的经济发展提供了灵活性和自主性；为各国的经济发展提供了灵活性和自主性；n为各国调节国际收支提供了灵活性。为各国调节国际收支提
11、供了灵活性。牙买加体系的缺陷牙买加体系的缺陷: :n国际上缺乏统一而稳定的货币标准国际上缺乏统一而稳定的货币标准; ;n加大了汇率风险加大了汇率风险; ;n国际收支调节机制存在着局限性。国际收支调节机制存在着局限性。六、汇率的形成及其变动六、汇率的形成及其变动1.国际金本位制度下的汇率形成国际金本位制度下的汇率形成（1）决定：铸币平价。又叫金平价,是实现金本位制国家之间的货币单位含金量之比。（2）波动：受黄金输送点制约黄金输入点：铸币平价运送费黄金输出点：铸币平价运送费n设英镑对美元的铸币平价为4.8665，价值1英镑的黄金在美国和英国之间的运输成本为0.03美元。于是，英镑对美元的汇率就会在
12、两个输金点，即4.8965（4.8665+0.03）和4.8365（4.8665-0.03）之间波动。2.购买力平价：购买力平价：通过不同货币购买力的对比来决定货币汇率*缺陷：忽视了资本流动，无法解释浮动汇率制度实施以来外汇市场的剧烈波动；各国在统计制度及消费结构上的差异影响了购买力平价理论的准确性。3.影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素（1）长期因素：一国的经济发展水平（2）短期因素： A.国际收支水平； B.利率水平； C.经济增长速度4.汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响（1）对贸易收支的影响；本国货币对外贬值出口（2）对外旅游为代表的非贸易收支的影响本币贬值旅游收入（3）对国内
13、物价的影响A.产品成本价格本币升值 进口商品价格出口需求产品价格本币贬值进口商品价格B.工资产品价格国内工资C. 货币供应机制本币贬值生产成本、工资货币供应量 物价（4）对经济增长的影响本币贬值出口扩大国内生产，带动经济增长（5）对资本流动的影响本币贬值货币替换、资本逃避第二节第二节 国际收支国际收支 一、内涵一、内涵1.国际收支概念：国际收支概念：一国居民在一定时期内与外国居民之间的经济交易的系统记录。2.内涵：内涵：（1）国际收支是一个流量概念；（2）国际收支所反映的内容是经济交易；（3）所记载的经济交易必须是在该国居民与非居民之间发生的。二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表1.经常项目：
14、经常项目：反映一国与他国之间实际资源的转移。（1）贸易项目（2）劳务收支（3）转移收支2.资本和金融项目资本和金融项目（1）资本项目：遗民资金转移、债务减免（2）金融项目直接投资证券投资其他投资3.官方储备：黄金、外汇、官方储备：黄金、外汇、SDRs（纸黄金）（纸黄金）4.净误差与遗漏帐户净误差与遗漏帐户特别提款权特别提款权-国际货币基金组织于国际货币基金组织于19691969年年创设的一种国际记帐单位。创设的一种国际记帐单位。特别提款权最初与美元等值特别提款权最初与美元等值,80,80年代后改用年代后改用美、德、英、法、日五国货币定值。美、德、英、法、日五国货币定值。特别提款权的用途特别提款
15、权的用途: :政府结算政府结算; ;国际储备国际储备; ;与与其他会员国换自由外汇其他会员国换自由外汇; ;偿还偿还IMFIMF贷款。不能贷款。不能直接用于贸易与非贸易结算。直接用于贸易与非贸易结算。特点特点: :不具有内在价值不具有内在价值, ,是是IMFIMF创造的帐面资创造的帐面资产产; ;不能通过市场买卖取得不能通过市场买卖取得, ,是是IMFIMF按份额无按份额无偿分配给会员国偿分配给会员国; ;只能在基金组织及各国政只能在基金组织及各国政府间发挥作用。府间发挥作用。三、国际收支失衡的调节三、国际收支失衡的调节1.失衡的原因：失衡的原因：（1）周期性原因（2）收入性原因（3）结构性原因（4）货币性原因（5）偶然性原因2.国际收支调节国际收支调节（主要针对逆差）（1）商品调节（奖出限入） 奖出： A.出口信贷 B.出口补贴 限入： A.关税壁垒 B.进口许可证制 C.外汇管制（2）实施金融政策A.调节利率：逆差利率资本流入改善逆差B.调节汇率：汇率本国商品价格出口改善逆差（3）实施财政政策逆差减少开支，增加税收投资、消费减少进口减少改善逆差（4）利用国际贷款（5）直接管制本章思考题：本章思考题：1.外汇有什么作用？2.汇率是如何标价的？3.影响汇率变动的因素有哪些？4.汇率变动对经济有何影响？5.如何调节国际收支失衡？结束结束
