2022年财务管理中央电大最新综合练习

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1、1 / 41 财务管理综合练习一、单项选择题：从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的将其序号字母填在题后的括号里。1企业同其所有者之间的财务关系反映的是（）。A经营权与所有权的关系 B纳税关系C投资与受资关系D. 债权债务关系2. 企业财务管理目标的最优表达是（）。A. 利润最大化 B每股利润最大化c企业价值最大化 D资本利润率最大化3. 出资者财务的管理目标可以表述为（）。A资金安全B资本保值与增值C法人资产的有效配置与高效运营D安全性与收益性并重、现金收益的提高4. 企业同其债权人之间的财务关系反映的是（）。A经营权和所有权关系B纳税关系C投资与受资关系D债务债权关系5. 每年年底存款1

2、00 元，求第5 年末的价值，可用（）来计算。A复利现值系数B复利终值系数C年金现值系数D年金终值系数6. 普通年金终值系数的倒数称为（）。A复利终值系数B. 偿债基金系数C普通年金现值系数D投资回收系数7. 按照我国法律规定，股票不得（）。A溢价发行B折价发行C市价发行D平价发行8某公司发行面值为1 000 元，利率为12，期限为2 年的债券，当市场利率为10，其发行价格可确定为（）元。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 41 页2 / 41 A1 150 B1 000 C1 035 D985 9. 在商业信用交易中，放弃

3、现金折扣的成本大小与（）。A折扣百分比的大小呈反向变化B信用期的长短呈同向变化C折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D折扣期的长短呈同方向变化10. 在财务中，最佳资本结构是指( A. 企业利润最大时的资本结构B企业目标资本结构C加权平均资本成本最低的目标资本结构D加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构11. 只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必然（）。A. 恒大于 1 B与销售量成反比C与固定成本成反比 D与风险成反比12. 下列各工程筹资方式中，资本成本最低的是（）。A. 发行股票 B发行债券C长期贷款 D保留盈余13假定某公司普通股预计支付股利为每股18 元，每年股利

4、预计增长率为10，投资必要收益率为15，则普通股的价值为（）。A109 B36 C194 D7 14. 筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（）的可能性A. 企业破产 B资本结构失调C企业发展恶性循环 D到期不能偿债15. 若净现值为负数，表明该投资工程（）。A为亏损工程，不可行B它的投资报酬率小于0，不可行C它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行D它的投资报酬率不定小于0，因此，也有可能是可行方案16. 按投资对象的存在形态，可以将投资分为（）。A实体资产投资和金融资产投资B长期投资和短期投资C. 对内投资和对外投资D. 独立投资、互斥投资和互补投资精选学习资料 - - - - - - -

5、 - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 41 页3 / 41 17. 经济批量是指（）。A采购成本最低的采购批量B订货成本最低的采购批量C储存成本最低的采购批量D存货总成本最低的采购批量18. 在对存货采用ABC法进行控制时，应当重点控制的是（）。A数量较大的存货B占用资金较多的存货C品种多的存货D价格昂贵的存货19. 按股东权利义务的差别，股票分为（）。A记名股票和无记名股票B国家股、法人股、个人股和外资股C普通股和优先股D旧股和新股20. 以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是（）A 资产负债率B 速动比率C 营业周期D 产权比率21. 要使资本结构达到最佳，应使

6、（）达到最低。A综合资本成本B边际资本成本C债务资本成本D自有资本成本22. 当经营杠杆系数和财务杠杆系数都是1.5 时，则总杠杆系数应为（）。A3 B2.25 C1.5 D1 23. 对于财务与会计管理机构分设的企业而言，财务主管的主要职责之一是（）。A财务报告B提供管理会计信息C税务筹划D筹资决策24企业价值最大化作为企业财务管理目标，其主要优点是（）。A无需考虑时间价值因素精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 41 页4 / 41 B有利于明确企业短期利润目标导向C考虑了风险与报酬间的均衡关系D无需考虑投入与产出的关系2

7、6. 某公司发行总面额1 000 万元，票面利率为12% ，偿还期限5 年，发行费率3% 的债券（所得税率为33% ），债券发行价为1 200 万元，则该债券资本成本为（）。A829 B97C691 D99727. 息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（）。A边际资本成本B财务杠杆系数C经营杠杆系数D总杠杆系数28某投资方案贴现率为16时，净现值为6 12；贴现率为18时，净现值为-317，则该方案的内含报酬率为（）。A1768 B1732C1832 D166829. 下述有关现金管理的描述中，正确的是（）。A. 现金变现能力最强，因此不必要保持太多的现金B持有足够的现金可以降低

8、或避免财务风险和经营风险，因此现金越多越好C. 现金是一种非盈利资产，因此不该持有现金D. 现金的流动性和收益性呈反向变化关系，因此现金管理就是要在两者之间做出合理选择30某企业规定的信用条件为：“510，220，n30”，某客户从该企业购入原价为10 000 元的原材料，并于第15 天付款，该客户实际支付的货款是（）。A9 500 B9 900 C10 000 D 9 800 31. 普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数，表示的是（）。A经营杠杆系数B财务杠杆系数C总杠杆系数D边际资本成本32. 普通股价格10.50 元，筹资费用每股0.50 元，第一年支付股利1.50 元，股利

9、增长率5% 。则该普通股的成本最接近于（）。A10.5% B15% C19% D20% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 41 页5 / 41 33. 下列各项中不属于固定资产投资“初始现金流量”概念的是（）。A原有固定资产变价收入现金流入量B流动资产初始垫支现金流出量C初始投资费用现金流出量（如职工培训费等）D营业现金净流量34股利政策中的无关理论，其基本含义是指（）。A股利支付与否与现金流量无关、B股利支付与否与公司价值、投资者个人财富无关C股利支付与否与债权人无关D股利支付与否与资本市场无关35. 当贴现率与内含报酬

10、率相等时（）。A净现值小于零B净现值等于零C净现值大于零D净现值不一定36. 股票股利的不足主要是（）。A稀释已流通在外股票价值B改变了公司权益资本结构C降低了股东权益总额D减少公司偿债能力37. 下列经济业务中，会引起企业速动比率提高的是( A销售产成品B收回应收账款C购买短期债券D用固定资产对外进行长期投资38. 在计算有形净值债务率时，有形净值是指( A净资产账面价值B净资产市场价值C净资产扣除各种减值准备后的账面值D净资产扣除各种无形资产后的账面净值39. 下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（）。A增发普通股 B增发优先股C增发公司债券D. 增加借款40将 1 000 元钱存人银行，

11、利息率为10，计算3 年后的本息和时应采用（）。A复利终值系数 B复利现值系数C年金终值系数 D年金现值系数精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 41 页6 / 41 41. 当一长期投资的净现值大于零时，下列说法不正确的是（）。A该方案不可投资B该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值C该方案获利指数大于1 D该方案的内含报酬率大于其资本成本42. 长期借款筹资的优点是（）。A筹资迅速 B筹资风险小C使用限制少 D. 借款利率相对较低43般情况下，根据风险收益对等观念，下列各筹资方式的资本成本由大到小依次为（）。A. 普通股

12、、公司债券、银行借款B公司债券、银行借款、普通股C普通股、银行借款、公司债券D. 银行借款、公司债券、普通股44某公司全部债务资本为100 万元，负债利率为10，当销售额为100 万元，息税前利润为 30 万元，则财务杠杆系数为（）。A08 B12 C15 D31 45. 某投资方案的年营业收入为10 000元，年付现成本为6 000元，年折旧额为1 000元，所得税率为33% ，该方案的每年营业现金流量为（）。A1 680 B2 680 C3010 D4320 46. 下列不属于终结现金流量范畴的是（）。A固定资产折旧B固定资产残值收入C垫支流动资金的收回D停止使用的土地的变价收入47 下

13、列 现 金 集 中 管 理 模 式 中 ， 代 表 大 型 企 业 集 团 现 金 管 理 最 完 善 的 管 理 模 式 是（）。A结算中心制 B统收统支制C备用金制 D财务公司制48. 某工程的贝塔系数为1.5 ，无风险报酬率为10% ，所有工程平均市场报酬率为14% ，则该工程的必要报酬率为（）。A14% B15% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 41 页7 / 41 C16% D18% 49某投资者购买某企业股票10 000 股，每股购买价8 元，半年后按每股12 元的价格全部卖出，交易费用为400 元，则该笔证

14、券交易的资本利得是（）。A39 600 元 B40 000 元C40 400 元 D1 200 000元50. 股票投资的特点是（）。A股票投资的风险较小B股票投资属于权益性投资C股票投资的收益比较稳定D股票投资的变现能力较差51. 关于提取法定盈余公积金的基数，下列说法正确的是（）。A当年净利润B累计净利润C在上年末有未弥补亏损时，应按当年净利润减去上年未弥补D累计净利润在扣除当年各种罚款支出并弥补上年累计亏损后的净额52. 在下列分析指标中，属于企业长期偿债能力分析指标的是（）。A销售利润率 B产权比率C资产利润率 D速动比率53. 间接筹资的基本方式是（）。A发行股票B发行债券C银行借款

15、D吸收直接投资54. 下列经济业务中不会影响企业的流动比率的是（）。A赊购原材料 B用现金购买短期债券C用存货对外进行长期投资 D向银行借款55某企业于1997 年 1 月 1 日以950 元购得面值为1 000元的新发行债券，票面利率12，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，则到期名义收益率（）。A. 高于 12% B. 低于 12% C. 等于 12% D.无法确定56. 相对于普通股股东而言，优先股股东所具有的优先权是指（）。A. 优先表决权 B. 优先购股权C优先分配股利权D. 优先查账权精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - -

16、 - -第 7 页，共 41 页8 / 41 57. 经营者财务的管理对象是（）。A. 资本 B. 法人财产C. 现金流转 D. 利润58 在 公 式 中()jfjmfKRKR， 代 表 无 风 险 资 产 的 期 望 收 益 率 的 字 符 是（）。AjKBfRCjDmK59. 企业给客户提供现金折扣的目的是（）。A为了尽快收回货款B为了扩大销售量C为了提高企业的信誉D为了增加企业的销售收入60某企业按210，N30 的条件购人货物20 万元，如果企业延至第30 天付款，其放弃现金折扣的机会成本为（）。A36. 7 B 184C378 D 32761. 下列（）股利政策可能会给公司造成较大的

17、财务负担。A剩余股利政策B定额股利政策C定率股利政策D低正常股利加额外股利政策62. 某公司发行股票，假定公司采用定额股利政策，且每年每股股利2.4元，投资者的必要报酬率为10% ，则该股票的内在价值是（）。A20 元 B16 67 元C24 元 D12 元63. 投资决策中现金流量，是指一个工程引起的企业（）。A. 现金支出和现金收入量B. 货币资金支出和货币资金收入量C. 现金支出和现金收入增加的数量D. 流动资金增加和减少量精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 41 页9 / 41 64某投资工程将用投资回收期法进行初选

18、。已知该工程的原始投资额为100 万元，预计工程投产后，前四年的年营业现金流量分别为20 万元、 40 万元、 50 万元、 50 万元。则该工程的投资回收期(年) 是（）。A26 B 2 8 C3 D 32 65不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收人和成本都不因此受到影响的投资是（）。A互斥投资 B独立投资C互补投资 D互不相容投资66. 在标准普尔的债券信用评估体系中，A级意味着信用等级为（）。A最优等级B失败等级C中等偏上级D投机性等级67. 公司采用剩余股利政策分配利润的根本理由在于（）。A. 使公司的利润分配具有较大的灵活性B. 降低综合资本成本C. 稳定对股东的利润分配额D. 使

19、对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合68. 下列财务比率反映营运能力的是（）。A. 资产负债率 B流动比率C存货周转率 D资产报酬率69下列工程中不能用于分派股利的是（）。A盈余公积 B资本公积C税后利润 D上年未分配利润70. 公司法规定，若公司用盈余公积金抵补亏损后支付股利，留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的（）。A10 B5-10 C25 D5071. 某公司现有发行在外的普通股100 万股，每股面值1 元，资本公积金300 万元，未分配利润 800 万元，股票市价20 元，若按10% 的比例发放股票股利，并按市价折算，公司资本公积金的报表数列示为（）。A100 万元 B290 万元

20、C490 万元 D300 万元72. 定额股利政策的“定额”是指（）。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 41 页10 / 41 A. 公司每年股利发放额固定B. 公司股利支付率固定C. 公司向股东增发的额外股利固定D公司剩余股利额固定73. 在计算速动比率时，将存货从流动资产中剔除的原因不包括（）。A. 存货的变现能力很弱B部分存货已抵押给债权人C可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题D存货的价值很高74. 净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具有代表性的指标。下列途径中难以提高净资产收益率的是（）。A.加

21、强销售管理，提高销售净利率B加强资产管理，提高其利用率和周转率C加强负债管理，降低资产负债率D加强负债管理，提高权益乘数75. 按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主体是（）。A出资者 B经营者C财务经理D. 财务会计人员76某债券的面值为1 000 元，票面年利率为12，期限为3 年，每半年支付一次利息。若市场年利率为12，则该债券内在价值（）。A大于 1 000 元 B小于 1 000 元C等于 1 000 元 D无法计算77. 公司董事会将有权领取股利的股东资格登记截止日期称为（）。A. 股利宣告日 B除权日C除息日 D. 股利支付日78某企业资本总额为2 000 万元，负债和权益

22、筹资额的比例为2：3，债务利率为12，当前销售额1 000 万元，息税前利润为200 万，则当前的财务杠杆系数为（）。A115 B124 C192 D2 79某公司发行5 年期，年利率为12的债券2 500 万元，发行费率为325，所得税为 33，则该债券的资本成本为（）。A831 B723C654 D47880某投资方案预计新增年销售收 300 元，预计新增年销售成本210 万元，其中折旧85 万元，所得税40，则该方案年营业现金流量为（）。A90 万元 B. 139 万元精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页，共 41 页11

23、 / 41 C175 万元 D.54 万元81 在 假 定 其 他 因 素 不 变 的 情 况 下 ， 提 高 贴 现 率 会 导 致 下 述 指 标 值 变 小 的 指 标 是（）。A. 净现值 B 内部报酬率C平均报酬 D投资回收期82. 下列各成本工程中，属于经济订货量基本模型中决策相关成本（）。A. 存货进价成本 B存货采购税金C固定性储存成本 D变动性储存成本83. 与股票收益相比，企业债券收益的特点是（）。A. 收益高 B违约风险小，从而收益低C收益具有很大的不确定性 D收益具有相对稳定性84某公司每年分配股利2 元，投资者期望最低报酬率为16，理论上，则该股票内在价值是（）。A1

24、25 元 B12 元C14 元 D无法确定85公司当盈余公积达到注册资本的（）时，可不再提取盈余公积A25 B50C80 D10086. 下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。A产品销量 B产品售价C固定成本D利息费用87. 下列财务比率中反映短期偿债能力的是（）。A. 现金流量比率 B资产负债率C偿债保障比 D利息保障倍数88. 下列经济业务会影响到企业的资产负债率的是（）。A. 以固定资产的账面价值对外进行长期投资B收回应收账款C. 接受所有者以固定资产进行的投资D用现金购买其他公司股票89. 假设其他情况相同，下列有关权益乘数的说法中错误的（）。A权益乘数大则表明财务风险大B权益乘数大

25、则净资产收益率越大C权益乘数等于资产权益率的倒数D权益乘数大则表明资产负债率越低精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页，共 41 页12 / 41 90. 某人于 1996 年按面值购进10 万元的国库券，年利率为12% ，期限为3 年，购进一年后市场利率上升到18% ，则该投资者的风险损失为（）。A158 B258 C145 D094 91某企业全部资本成本为200 万元，负债比率为40，利率为12，每年支付优先股股利1 44 万元，所得税率为40，当息税前利润为32 万元时，财务杠杆系数为（）。A143 B. 1.53 C26

26、7D. 1.60 92. 某一股票的市价为10 元，该企业同期的每股收益为0.5元，则该股票的市盈率为（）。A. 20 B. 30 C. 5 D. 10 93. 企业留存现金的原因，主要是为了满足（）。A. 交易性、预防性、收益性需要B交易性、投机性、收益性需要C交易性、预防性、投机性需要D预防性、收益性、投机性需要94. 企业以赊销方式卖给客户甲产品100 万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的信用条件是 (10 10，530，N60) ，则下面描述正确的是（）。A.信用条件中的10、30、60 是信用期限B.N 表示折扣率，由买卖双方协商确定C.客户只要在60 天以内付款就能享受现金折

27、扣优惠D.客户只要在10 天以内付款就能享受到10的现金折扣优惠95 在 使 用 经 济 订 货 量 基 本 模 型 决 策 时 ， 下 列 属 于 每 次 订 货 的 变 动 性 成 本 的 是（）。A.常设采购机构的管理费用B采购人员的计时工资C订货的差旅费、邮费D存货的搬运费、保险费96. 下列工程中不能用来弥补亏损的是（）。A. 资本公积 B盈余公积金C税前利润 D税后利润97. 现金流量表中的现金不包括（）。A. 存在银行的外币存款 B银行汇票存款C期限为3 个月的国债 D. 长期债券投资精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1

28、2 页，共 41 页13 / 41 98. 普通股票筹资具有的优点是（）。A. 成本低 B. 增加资本实力C. 不会分散公司的控制权 D. 筹资费用低99. 某企业去年的销售利润率为5.73%，总资产周转率为2.17%；今年的销售利润率为4.88%。总资产周转率为2.88%。若两年的资产负债率相同，今年的净资产收益率比去年的变化趋势为（）。A. 下降 B. 不变C. 上升 D. 难以确定100. 某投资工程于建设期初一次投入原始投资400 万元，获利指数为135。则该工程净现值为（）。A540 万元 B140 万元C100 万元 D200 万元101. 在众多企业组织形式中，最为重要的组织形式

29、是（）。A. 独资制 B.合伙制C. 公司制 D.业主制102投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（）。A. 净现值法 B 现值指数法C内含报酬率法 D平均报酬率法二、多项选择题1. 财务管理目标一般具有如下特征（）。A.综合性B.战略稳定性C.多元性D.层次性E.复杂性2. 下列是关于利润最大化目标的各种说法，其中正确的有（）。A没有考虑时间因素B是个绝对数，不能全面说明问题C没有考虑风险因素D不一定能体现股东利益E有助于财务主管洞悉各种问题3. 企业的筹资渠道包括（）。A银行信贷资金B国家资金C居民个人资金D企业自留资金精选学习资料 - - - - - - - - - 名

30、师归纳总结 - - - - - - -第 13 页，共 41 页14 / 41 E其他企业资金4. 企业筹资的目的在于（）。A满足生产经营需要B处理财务关系的需要C满足资本结构调整的需要D降低资本成本E促进国民经济健康发展5. 影响债券发行价格的因素有（）。A债券面额B市场利率C票面利率D债券期限E通货膨胀率6. 长期资金主要通过何种筹集方式（）。A预收账款B吸收直接投资C发行股票D发行长期债券E应付票据7. 总杠杆系数的作用在于（）。A用来估计销售额变动对息税前利润的影响B用来估计销售额变动对每股收益造成的影响C揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系D. 用来估计息税前利润变动对每股收益造成的

31、影响E. 用来估计销售量对息税前利润造成的影响8. 净现值与现值指数法的主要区别是（）。A.前面是绝对数，后者是相对数B . 前者考虑了资金的时间价值，后者没有考虑资金的时间价值C. 前者所得结论总是与内含报酬率法一致，后者所得结论有时与内含报酬率法不一致D . 前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案中比较E.两者所得结论一致9在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是（）。A复利现值系数变大B复利终值系数变小C普通年金现值系数变小D普通年金终值系数变大E复利现值系数变小精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - -

32、 - - -第 14 页，共 41 页15 / 41 10由资本资产定价模型可知，影响某资产必要报酬率的因素有（）。A无风险资产收益率B风险报酬率C该资产的风险系数D市场平均收益率E借款利率11. 存货经济批量模型中的存货总成本由以下方面的内容构成（）。A进货成本B储存成本C缺货成本D折扣成本E谈判成本12. 以下关于股票投资的特点的说法正确的是（）。A风险大B风险小C期望收益高D期望收益低E无风险13. 一般认为，普通股与优先股的共同特征主要有（）。A同属公司股本B股息从净利润中支付C需支付固定股息D均可参与公司重大决策E参与分配公司剩余财产的顺序相同14在现金需要总量既定的前提下，则（）A

33、现金持有量越多，现金管理总成本越高。B现金持有量越多，现金持有成本越大。C现金持有量越少，现金管理总成本越低。D现金持有量越少，现金转换成本越高。E现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比。15. 下列工程中属于与收益无关的工程有（）。A出售有价证券收回的本金。B出售有价证券获得的投资收益。C. 折旧额。D. 购货退出E. 偿还债务本金16 在 完 整 的 工 业 投 资 工 程 中 ， 经 营 期 期 末 （ 终 结 时 点 ） 发 生 的 净 现 金 流 量 包 括精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 15 页，共 41 页16

34、/ 41 （）。A回收流动资金B回收固定资产残值收入C.原始投资D.经营期末营业净现金流量E.固定资产的变价收入17下列说法正确的是（）A净现值法能反映各种投资方案的净收益B净现值法不能反映投资方案的实际报酬C平均报酬率法简明易懂，但没有考虑资金的时间价值D获利指数法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比E在互斥方案的决策中，获利指数法比净现值法更准确18下列投资的分类中正确有（）。A独立投资、互斥投资与互补投资B长期投资与短期投资C对内投资和对外投资D金融投资和实体投资E先决投资和后决投资19投资回收期指标的主要缺点是（）。A不可能衡量企业的投资风险B没有考虑时间价值C没有考虑回收期后

35、的现金流量D不能衡量投资方案投资报酬的高低E不便于理解20下列能够计算营业现金流量的公式有（）。A税后收入税后付现成本+税负减少B税后收入税后付现成本+折旧抵税C收入（ 1税率）付现成本（1税率） +折旧税率D税后利润 +折旧E营业收入付现成本所得税21. 下列指标中，考虑资金时间价值的是（）。A净现值B营业现金流量C内含报酬率D投资回收期E平均报酬率22. 下列有关出资者财务的各种表述中，正确的有（）。A出资者财务主要立足于出资者行使对公司的监控权力精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 16 页，共 41 页17 / 41 B出资者财务

36、的主要目的在于保证资本安全和增值C出资者财务要对法人资产的完整性和有效运营负责D出资者需要对重大财务事项，如企业合并、资本变动、利润分配等行使决策权E出资者财务是股东参与公司治理和内部管理的财务体现23. 融资租赁的租金一般包括（）。A租赁手续费B运输费C利息D构成固定资产价值的设备价款E预计净残值24. 根据资本资产定价模型可知，影响某项资产必要报酬率的因素有（）。A. 无风险资产收益率B. 市场系统风险C该资产风险系数D. 市场平均收益率E借款利率25. 下列各项中，具有杠杆效应的筹资方式有（）。A. 发行普通股 B发行优先股C借人长期资本 D融资租赁E吸收直接投资26. 利润分配的原则包

37、括（）。A依法分配原则B妥善处理积累与分配的关系原则C同股同权，同股同利原则D无利不分原则E有利必分原则27. 固定资产投资决策应考虑的主要因素有（）。A. 工程的盈利性B企业承担风险的意愿和能力C工程所需垫付的流动资产总额D可利用资本的成本和规模E所投资的固定资产未来的折旧政策28. 以下属于速动资产的有（）。A. 存货 B. 应付账款C预付账款 D. 库存现金E应收账款 ( 扣除坏账损失) 29. 一般认为，企业进行证券投资的目的主要有（）。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 17 页，共 41 页18 / 41 A. 为保证未来现

38、金支付进行证券投资B通过多元化投资来分散投资风险C对某一企业进行控制和实施重大影响而进行股权投资D利用闲置资金进行盈利性投资E降低企业投资管理成本30. 使经营者与所有者利益保持相对一致的治理措施有（）。A. 解聘机制B. 市场接收机制C. 有关股东权益保护的法律监管D给予经营者绩效股E经理人市场及竞争机制31. 公司制企业的法律形式有（）。A独资企业B股份有限公司C有限责任公司D两合公司E无限公司32. 32. 采用低正常股利加额外股利政策的理由是（）。A向市场传递公司正常发展的信息B使公司具有较大的灵活性C保持理想的资本结构，使综合资本成本最低D使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，从而吸

39、引住这部分投资者E提高股票的市场价格33企业持有一定量现金的动机主要包括（）。A.交易动机B.预防动机C.降低持有成本动机D提高短期偿债能力动机E投机动机34. 企业给对方提供优厚的信用条件，能扩大销售增强竞争力，但也面临各种成本。这些成本主要有（）。A管理成本B坏账成本C现金折扣成本D应收账款机会成本E企业自身负债率提高35. 关于经营杠杆系数，当息税前利润大于0 时，下列说法正确的是（）。A在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 18 页，共 41 页19 / 41 B在其他因素一定时，固定

40、成本越大，经营杠杆系数越小C当固定成本趋近于0 时，经营杠杆系数趋近于1 D当固定成本等于边际贡献时，经营杠杆系数趋近于0 E在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越小36. 证券投资风险中的经济风险主要来自于（）。A变现风险 B 违约风险C利率风险 D通货膨胀风险E系统风险37. 一般认为，影响股利政策制定的因素有（）。A. 管理者的态度 B公司未来投资机会C股东对股利分配的态度 D相关法律规定E. 企业内部留存收益38. 企业筹措资金的形式有（）。A. 发行股票 B. 企业内部留存收益C. 银行借款 D发行债券E应付款项39. 一般而言，债券筹资与普通股筹资相比（）。A普通股筹资所产生

41、财务风险相对较低B公司债券筹资的资本成本相对较高C普通股筹资可以利用财务杠杆的作用D公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付E如果筹资费率相同，两者的资本成本就相同40. 降低贴现率，下列指标会变大的是（）。A净现值 B. 现值指数C内含报酬率 D. 投资回收期E平均报酬率41. 在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时，需要考虑的因素有（）。A. 机会成本 B. 持有成本C管理成本C. 短缺成本E转换成本42. 评估股票价值时所使用的贴现率是（）。A. 股票过去的实际报酬率B仅指股票预期资本利得率C仅指股票预期股利收益率D股票预期股利收益率和预期资本利得率之和E股票预期必要报酬率精选

42、学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 19 页，共 41 页20 / 41 43股利无关论认为（）。A. 投资人并不关心股利分配B股利支付率不影响公司的值C只有股利支付率会影响公司的价值D.投资人对股利和资本利得无偏好E所得税 ( 含公司与个人) 并不影响股利支付率44内含报酬率是指（）。A . 投资报酬与总投资的比率B. 能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率C投资报酬现值与总投资现值的比率D使投资方案净现值为零的贴现率E企业要求达到的平均报酬率45一般来说，影响长期偿债能力高低的因素有（）。A. 权益资本大小 B 短期偿债

43、能力强弱C. 长期资产的物质保证程度高低 D 获利能力大小E流动负债的多少46财务经理财务的职责包括（）。A.现金管理 B信用管理C筹资 D 具体利润分配E财务预测、财务计划和财务分析47下列属于财务管理观念的是（）。A货币时间价值观念 B预期观念C风险收益均衡观念D. 成本效益观念E弹性观念48边际资本成本是指（）。A. 资本每增加一个单位而增加的成本B追加筹资时所使用的加权平均成本C保持最佳资本结构条件下的资本成本D各种筹资范围的综合资本成本E在筹资突破点的资本成本49采用获利指数进行投资工程经济分析的决策标准是（）。A获利指数大于或等于1，该方案可行B获利指数小于1，该方案可行C几个方案

44、的获利指数均小于1，指数越小方案越好D几个方案的获利指数均大于1，指数越大方案越好E几个方案的获利指数均大于1，指数越小方案越好50下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（）。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 20 页，共 41 页21 / 41 A. 债券的价格 B 债券的计息方式C当前的市场利率 D票面利率E债券的付息方式51. 下列股利支付形式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有（）。A. 现金股利 B财产股利C负债股利 D股票股利E股票回购52下列指标中，数值越高则表明企业盈利能力越强的有（）。A.销售利润

45、率 B. 资产负债率C.净资产收益率 D速动比率E流动资产净利率53影响利率形成的因素包括（）。A. 纯利率 B 通货膨胀贴补率C违约风险贴补率 D. 变现力风险贴补率E到期风险贴补率54企业降低经营风险的途径一般有（）。A.增加销售量 B增加自有资本C降低变动成本 D增加固定成本比例E提高产品售价55下述股票市场信息中哪些会引起股票市盈率下降（）。A预期公司利润将减少B预期公司债务比重将提高C. 预期将发生通货膨胀D预期国家将提高利率E预期公司利润将增加56下列关于利息率的表述，正确的有（）。A.利率是衡量资金增值额的基本单位B利率是资金的增值同投人资金的价值之比C从资金流通的借贷关系来看，

46、利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格D影响利率的基本因素是资金的供应和需求E资金作为一种特殊商品，在资金市场上的买卖，是以利率为价格标准的57. 短期偿债能力的衡量指标主要有（）。A. 流动比率 B.存货与流动资产比率C速动比率 D.现金比率E资产增值保值率精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 21 页，共 41 页22 / 41 58. 确定个投资方案可行的必要条件是（）。A内含报酬率大于1 B净现值大于O C现值指数大于1 D内含报酬率不低于贴现率E现值指数大于O 59. 企业财务的分层管理具体为（）。A. 出资者财务管理B经营者

47、财务管理C债务人财务管理D财务经理财务管理E职工财务管理60. 投资决策的贴现法包括（）。A内含报酬率法 B. 投资回收期法C净现值法 D .现值指数法E平均报酬率法三、判断题( 判断下列说法正确与否，正确的在题后括号里划“”，错误的在题后括号里划“”。) 1由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务融资而言，优先股融资并不具有财务杠杆效应。（） 2时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。（） 3复利终值与现值成正比，与计息期数和利率成反比。（） 4财务杠杆大于1，表明公司基期的息税前利润不足以支付当期债息。（） 5如果工程净现值小于，即表明该工程的预期

48、利润小于零。（） 6资本成本中的筹资费用是指企业在生产经营过程中因使用资本而必须支付的费用。（） 7市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比率的高低在一定程度上反映了股票的投资价值。（） 8因为直接筹资的手续较为复杂，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，筹资效率较高，筹资费用较低，所以间接筹资应是企业首选的筹资类型。（） 9在其它条件相同情况下，如果流动比率大于1，则意味着营运资本必然大于零。（） 10通过杜邦分析系统可以分析企业的资产结构是否合理。（） 11 股 票 价 值 是 指 当 期 实 际 股 利 和 资 本 利 得 之 和 所 形 成 现 金 流

49、 入 量 的 现 值 。（） 12企业用银行存款购买一笔期限为三个月，随时可以变现的国债，会降低现金比率。（） 13流动比率、速动比率及现金比率是用于分析企业短期偿债能力的指标，这三项指标在排序逻辑上一个比一个谨慎，因此，其指标值个比一个小。（）精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 22 页，共 41 页23 / 41 14企业的应收账款周转率越大，说明发生坏账损失的可能性越大。（） 15在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系。（） 16由于借款融资必须支付利息，而发行股票并不必然要求支付股利，因

50、此，债务资本成本相对要高于股票资本成本。（） 17与发放现金股利相比，股票回购可以提高每股收益，使股价上升或将股价维持在一个合理的水平上。（） 18总杠杆能够部分估计出销售额变动对每股收益的影响。（） 19在现金需要总量既定的前提下，现金持有量越多，则现金持有成本越高、现金转换成本也相应越高。（） 20负债规模越小，企业的资本结构越合理。（） 21在工程投资决策中，净现金流量是指在经营期内预期每年营业活动现金流入量与同期营业活动现金流出量之间的差量。（） 22股票发行价格，既可以按票面金额，也可以超过票面金额或低于票面金额发行。（） 23当息税前利润率(ROA)高于借入资金利率时，增加借入资本

51、，可以提高净资产收益率(ROE)。（） 24在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法。（） 25股利无关理论认为，可供分配的股利总额高低与公司价值是相关的，而可供分配之股利的分配与否与公司价值是无关的。（） 26在计算存货周转率时，其周转额一般是指某一期间内的“主营业务总成本”。（） 27公司制企业所有权和控制权的分离，是产生代理问题的根本前提。（） 28已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低，该指标值越高，则偿债压力也大。（） 29一般认为，如果某工程的预计净现值为负数，则并不一定表明该工程的预期利润额也为负。（）

52、30在评价投资工程的财务可行性时，如果投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。（） 31当其他条件一样时，债券期限越长，债券的发行价格就可能较低；反之，可能较高。（） 32现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。（） 33融资租入的固定资产视为企业自有固定资产管理，因此，这种筹资方式必然影响企业的资本结构。（） 34如果某证券的风险系数为1，则可以肯定该证券的风险回报必高于市场平均回报。（） 35某企业以“ 210，n40”的信用条件购入原料批，若企业延至第30 天付款，则可计算求得，其放弃现金

53、折扣的机会成本为3673。（） 36市盈率指标主要用来评估股票的投资价值与风险。如果某股票的市盈率为40，则意味着该股票的投资收益率为25。（） 37贴现现金流量指标被广泛采用的根本原因，就在于它不需要考虑货币时间价值和风险因素。（）精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 23 页，共 41 页24 / 41 38若净现值为负数，则表明该投资工程的投资报酬率小于O，工程不可行。（） 39投资回收期既考虑了整个回收期内的现金流量，又考虑了货币的时间价值。（） 40进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案内含报酬率也相对较低

54、。（） 41如果某债券的票面年利率为12，且该债券半年计息一次，则该债券的实际年收益率将大于12。（） 42现金管理的目的是在保证企业生产经营所需要的现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。（） 43由于折旧属于非付现成本，因此公司在进行投资决策时，无须考虑这一因素对经营活动现金流量的影响。（） 44在资本结构理论中，由于公司所得税率的存在，因此，无债公司的价值应大于有债公司价值。（） 45从资本提供者角度，固定资本投资决策中用于折现的资本成本其实就是投资者的机会成本。（） 46在理论上，名义利率=实际利率 +通货膨胀贴补率+实际利率通货膨胀贴补率。（） 47企业采用

55、股票股利进行股利分配，会减少企业的股东权益。（） 48在不考虑其他因素的情况下，如果某债券的实际发行价格等于其票面值，则可以推断出该债券的票面利率应等于该债券的市场必要收益率。（） 49从指标含义上可以看出，已获利息倍数既可以用于衡量公司财务风险，也可用于判断公司盈利状况。（） 50由于经营杠杆的作用，当销售额下降时，息税前利润下降的更快。（）四、计算题1某人在2002 年 1 月 1 日存人银行1 000 元，年利率为10。要求计算：每年复利一次， 2005；年 1 月 1 日存款账户余额是多少? 2某企业按 (2 10，N/30) 条件购入一批商品，即企业如果在10 日内付款，可享受2的现

56、金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30 天内付清。要求： (1)计算企业放弃现金折扣的机会成本； (2)若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50 天，计算放弃现金折扣的机会成本； (3)若另家供应商提供(1 20，N30) 的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本； (4)若企业准备享受折扣，应选择哪一家。3假定无风险收益率为5，市场平均收益率为13。某股票的贝塔值为1 4，则根据上述计算： (1)该股票投资的必要报酬率； (2)如果无风险收益率上调至8，计算该股票的必要报酬率； (3)如果无风险收益率仍为5，但市场平均收益率上升到15，则将怎样影响该股票的必要报酬率。精选学习资料 - -

57、- - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 24 页，共 41 页25 / 41 4某公司发行总面额1 000 万元，票面利率为12，偿还期限3 年，发行费率3，所得税率为 33的债券，该债券发行价为1 200 万元。根据上述资料： (1)简要计算该债券的资本成本率； (2)如果所得税降低到20，则这一因素将对债券资本成本产生何种影响?影响有多大 ? 5某公司拟为某新增投资工程而筹资10 000 万元，其筹资方案是：向银行借款5 000 万元，已知借款利率10，期限3 年；增发股票1 000 万股共筹资5 000 万元 ( 每股面值1元，发行价格为5 元股 ) ，且

58、该股股票预期第一年末每股支付股利O 1 元，以后年度的预计股利增长率为5。假设股票筹资费率为5，借款筹资费用率忽略不计，企业所得税率 30。根据上述资料，要求测算： (1)债务成本； (2)普通股成本； (3)该融资方案的综合资本成本。6某企业资本总额为2 000 万元，负债和权益筹资额的比例为2：3，债务利率为12，当前销售额1 000 万元，息税前利润为200 万，求财务杠杆系数。7某公司有一投资工程，该工程投资总额为6 000 万元，其中5 400 万元用于设备投资，600 万元用于流动资产垫付。预期该工程当年投产后可使销售收入增加为第一年3 000万元、第二年4 500 万元、第三年6

59、000 万元。每年为此需追加的付现成本分别是第一年为1 000 万元、第二年为1 500 万元和第三年1 000万元。该工程有效期为3 年，工程结束收回流动资产600 万元。假定公司所得税率为40，固定资产无残值，并采用直线法提折旧。公司要求的最低报酬率为10。要求： (1)计算确定该工程的税后现金流量； (2)计算该工程的净现值； (3)如果不考虑其他因素，你认为该工程是否被接受。8某企业每年耗用某种原材料的总量3 600 千克。且该材料在年内均衡使用。已知，该原材料单位采购成本10 元，单位储存成本为2 元，一次订货成本25 元。要求根据上述计算： (1)计算经济进货量； (2)每年最佳订

60、货次数； (3)与批量有关的总成本； (4)最佳订货周期； (5)经济订货占用的资金。9某公司年初存货为10 000 元，年初应收账款8 460元，本年末流动比率为3，速动比例为 13，存货周转率为4 次，流动资产合计为18 000 元，公司销售成本率为80，要求计算：公司的本年销售额是多少? 10某公司2001 年销售收入为125 万元，赊销比例为60，期初应收账款余额为12 万元，期末应收账款余额为3 万元。要求：计算该公司应收账款周转次数。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 25 页，共 41 页26 / 41 11某公司年营业收

61、入为500 万元，变动成本率为40，经营杠杆系数为15，财务杠杆系数为 2。如果固定成本增加50 万元，要求新的总杠杆系数。12某公司目前的资本结构是：发行在外普通股800 万股 ( 面值 1 元，发行价格为10 元) ，以及平均利率为10的 3 000 万元银行借款。公司拟增加一条生产线，需追加投资4 000万元，预期投产后工程新增息税前利润400 万。经分析该工程有两个筹资方案：(1) 按11的利率发行债券；(2) 以每股 20 元的价格对外增发普通股200 万股。已知，该公司目前的息税前利润大体维持在1 600 万元左右，公司适用的所得税率为40。如果不考虑证券发行费用。则要求： (1)

62、计算两种筹资方案后的普通股每股收益额； (2)计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点。13某投资人持有ABC公司的股票，每股面值为100 元，公司要求的最低报酬率为20，预计 ABC公司的股票未来三年的股利呈零增长，每股股利20 元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为10，要求：测算ABC公司股票的价值。14某公司的有关资料为：流动负债为300 万元，流动资产500 万元，其中，存货为200万元，现金为100 万元，短期投资为100 万元，应收账款净额为50 万元，其他流动资产为50 万元。根据资料计算： (1)速动比率； (2)保守速动比率。15某公司2001 年销售收入为1 200

63、万元，销售折扣和折让为200 万元，年初应收账款为400 万元，年初资产总额为2 000万元，年末资产总额为3 000 万元。年末计算的应收账款周转率为5 次，销售净利率为25，资产负债率为60。要求计算： (1)该公司应收账款年末余额和总资产利润率； (2)该公司的净资产收益率。16 A 公司股票的贝塔系数为2 5，无风险利率为6，市场上所有股票的平均报酬率为10。根据资料要求计算： (1)该公司股票的预期收益率； (2)若该股票为固定成长股票，成长率为6，预计一年后的股利为15 元，则该股票的价值为多少? (3)若股票未来3 年股利为零成长，每年股利额为15 元，预计从第四年起转为正常增长

64、，增长率为6，则该股票的价值为多少? 17某公司2 X X6 年年初的负债及所有者权益总额为9 亿元，其中，公司债券为1 亿元( 按面值发行，票面年利率为8，每年年末付息，3 年后到期 ) ；普通股股本为4 亿元 ( 面值 1 元， 4 亿股 ) ；其余为留存收益。2 X X6 年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1 亿元资金，有以下两个筹资方案可供选择。 (1)增加发行普通股，预计每股发行价格为5 元； (2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8。预计 2 X X 6年可实现息税前利润15 亿元，适用所得税税率为33。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结

65、- - - - - - -第 26 页，共 41 页27 / 41 要求：测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。18某公司下半年计划生产单位售价为12 元的甲产品，该产品的单位变动成本为825 元，固定成本为401 250元。已知公司资本总额为2 250 000元，资产负债率为40，负债的平均年利率为10。预计年销售量为200 000 件，且公司处于免税期。要求根据上述资料： (1)计算基期的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25时，息税前营业利润下降幅度是多少 ? (2)测算基期的财务杠杆系数； (3)计算该公司的总杠杆系数。19某股份公司今年的税后利润为800 万元，目前的

66、负债比例为50，企业想继续保持这一比例，预计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金700 万元，如果公司采取剩余股利政策，要求： (1)明年的对外筹资额是多少? (2)可发放多少股利额?股利发放率为多少? 20. 某公司在初创时拟筹资500 万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。筹资方式甲方案乙方案筹 资 额 （ 万元）个 别 资 本 成 本（% ）筹 资 额 （ 万元）个 别 资 本 成 本（% ）长期借款80 7.0 110 7.5 公司债券120 8.5 40 8.0 普通股票300 14.0 350 14.0 合计500 - 500 要

67、求：试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资产成本并据以选择筹资方案。五、计算分析题1. B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25% 。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。（1）公司配置新设备后，预计每年营业收入为5100 万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800 万元，工资及福利费为1600 万元，其他费用为200 万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价为4000 万元，折旧年限为5 年，预计净残值为零

68、。新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2000 万元。（2）公司为筹资工程投资所需资金，拟定向增发普通股300 万股，每股发行价12元，筹资3600 万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8 元，固定股利增长率为5% ；拟从银行贷款2400 万元，年利率为6% ，期限为5 年。假定不考虑筹资费用率的影响。（3）假设基准折现率为9% ，部分时间价值系数如下表所示。N 1 2 3 4 5 （P/F，9% ， n）0.9174 0.8417 0.7722 0.7084 0.6499 （P/A，9% ， n）0.9174 1.7591 2.5313 3.2397 3.8897 要求：精选学习资料

69、- - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 27 页，共 41 页28 / 41 （1）根据上述资料，计算下列指标：使用新设备每年折旧额和15 年每年的经营成本；第 15 年每年税前利润；普通股资本成本、银行借款资本成本；各期现金流量及该工程净现值。（2）运用净现值法进行工程投资决策并说明理由。2假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为4 年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120 万元，且需垫支流动资金20 万元，直线法折旧且在工程终了可回收残值20 万元。预计在工程投产后，每年销售收入可增加80 万元，且每年需支付直接材料

70、、直接人工等付现成本为30 万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始每年增加5 万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为12，适用所得税税率为 40。注：一元复利现值系数表：要求： (1)列表说明该工程的预期现金流量； (2)用净现值法对该投资工程进行可行性评价； (3)试用内含报酬率法来验证(2) 中的结论。3某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800 元，单位可变成本360 元。公司进行市场调查，认为未来7 年该新产品每年可售出4 000 件，它将导致公司现有高端产品( 售价 1 100 元件，可变成本550 元件 ) 的销量每年减少2 500 件。预计，新产品线上马后，该公司

71、每年固定成本将增加10 000 元。而经测算；新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1 610000 元，按直线法折旧，工程使用年限为7 年。企业所得税率40，公司投资必要报酬率为14。 ( 已知： PVIFA(14， 7)=4.288) 要求根据上述，测算该产品线的： (1)回收期； (2)净现值，并说明新产品线是否可行。4. F公司为一上市公司，有关资料如下：资料一：（1） 2008 年度的营业收入（销售收入）为10000 万元，营业成本（销售成本）为7000 万元。 2009 年的目标营业收入增长率为100，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25。（2）2008 年度

72、相关财务指标数据如表1 所示：表 1 财务指标应收账款周存货周转率固定资产周销售净利率资产负债率股利支付率期数 12 10 1 0893 0 909 2 0797 0 826 3 0712 0 751 4 0636 0， 683 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 28 页，共 41 页29 / 41 转率转率实际数据8 3.5 2.5 15% 50% 1/3 (3)2008 年 12 月 31 日的比较资产负债表（简表）如表3 所示：表 2 资产2008 年年初数2008 年年末数负 债 和 股 东权益2008 年年初数2008 年年

73、末数库存现金500 1000 短期借款1100 1500 应收账款1000 （A）应付账款1400 （D）存货2000 （B）长期借款2500 1500 长期股权投资1000 1000 股本250 250 固定资产4000 （C）资本公积2750 2750 无形资产500 500 留存收益1000 （E）合计9000 10000 合计9000 10000 资料二： 2009 年年初该公司以970 元 /张的价格新发行每张面值1000 元、 3 年期、票面利息率为5、每年年末付息的公司债券。假定发行时的市场利息率为6，发行费率忽略不计。要求：（1）根据资料一计算或确定以下指标：计算 2008 年

74、的净利润；确定表 2 中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）；（2）根据资料一及资料二计算下列指标；发行时每张公司债券的内在价值；新发行公司债券的资金成本。5. E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10，现有六个方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示：方案t 0 1 2 3 4 5 9 10 11 合计A tNCF-1050 -50 500 450 400 350 150 100 50 1650 B tNCF-1100 0 50 100 150 200 400 450 500 1650 C tNCF-1100 0 275 275 275 275 275 275 275 1650

75、 D tNCF-1100 275 275 275 275 275 275 275 - 1650 E tNCF-550 -550 275 275 275 275 275 275 275 1650 F tNCF- -1100 275 275 275 275 275 275 275 1650 要求：（1）根据表中数据，分别确定下列数据：A方案和 B 方案的建设期；C方案和 D方案的运营期；E方案和 F 方案的工程计算期。（2）根据表中数据，说明A方案和 D方案的资金投入方式。（3）计算 A方案投资回收期指标。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第

76、 29 页，共 41 页30 / 41 （4）计算 E方案投资回收期指标。（5）计算 C方案净现值指标。（6）计算 D方案内含报酬率指标。6某公司近三年的主要财务数据和财务比率如下表：假设该公司没有营业外收支和投资收益，所得税率不变。要求： (1)分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因； (2)分析说明该公司资产、负债及所有者权益的变化及原因； (3)假如你是公司的财务经理，在2005 年应从哪些方面改善企业的财务状况和经营业绩。7指出下列会计事项对有关指标的影响。假设原来的流动比率为1 增加用“ +”表示、没有影响用“ 0”表示、减少用“- ”表示。2002 年2003 年2004 年

77、销售额 ( 万元 ) 4000 4 300 3 800 总资产 ( 万元 ) 1 430 1 560 1 695 普通股 ( 万元 ) 100 100 100 保留盈余 ( 万元 ) 500 550 550 所有者权益合计600 650 650 流动比率119 125 120 平均收现期 ( 天) 18 22 27 存货周转率80 75 55 债务所有者权益138 140 161 长期债务所有者权益05 046 046 销售毛利率20163132销售净利率7 5472 6总资产周转率280 276 224 总资产净利率21136事项流动资产总额营运资金流动比率税后利润发行普通股取得现金支付去年

78、的所得税以低于账面的价格出售固定资产精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 30 页，共 41 页31 / 41 8某公司原有设备一台，购置成本为15 万元，预计使用10 年，已使用5 年，预计残值为原值的10，该公司用直线法计提折旧，现拟购买新设备替换原设备。新设备购置成本为20 万元，使用年限为8 年，同样用直线法计提折旧，预计残值为购置成本的10，使用新设备后公司每年的销售额可以从150 万元上升到165 万元，每年付现成本将从110 万元上升到 115 万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入10 万元，该公司的所得税税率为33，

79、资本成本率为10。 ( 假设处置固定资产不用交税，10， 5 年年金终值系数为6 1051，年金现值系数为3 7907， 8 年年金终值系数为11436，年金现值系数为53349) 要求：使用年均净现值法计算说明该设备是否应更新。9某公司要进行一项投资，投资期为3 年，每年年初投资200 万元，第四年初开始投产，投产时需垫支50 万元营运资金，工程寿命期为5 年， 5 年中会使企业每年增加销售收入360 万元，每年增加付现成本120 万元，假设该企业所得税率30，资金成本率10，固定资产残值忽略不计。要求：计算该工程投资回收期、净现值及内含报酬率。10某企业1997 年末库存现金余额1 000

80、元，银行存款余额2 000 元，其他货币资金1 000 元；应收账款余额10 000 元，应付账款余额5 000 元；预期1998 年一季度末保留现金余额 2 500 元；预期1998 年一季度发生下列业务： (1)实现销售收入30 000 元，其中10 000 元为赊销，货款尚未收回。 (2)实现材料销售1 OOO元，款已收到并存人银行。 (3)采购材料20 OOO元，其中10 OOO元为赊购。 (4)支付前期应付账款5 OOO元； (5)解缴税款6 OOO元； (6)收回上年应收账款8 OOO元。试用收支预算法计算本季度预计现金余绌。11某企业筹集长期资金400 万元，发行长期债券1 6

81、万张，每张面值100 元，票面利率11，筹集费率2，所得税率33；以面值发行优先股8 万股，每股10 元，筹集费率3，股息率12；以面值发行普通股100 万张，每股1 元，筹集费率4，第一年末每股股利 O 096 元，股利预计年增长率为5；保留盈余60 万元。要求：计算企业综合资金成本。12 A 公司原有设备一台，购置成本为15 万元，预计使用10 年，已使用5 年，预计残值为原值的10，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为20 万元，使用年限为5 年，同样用直线法提取折旧，赊销 (售价大于成本) 赊购支付过去采购的货款贴现短期应收票

82、据支付当期的管理费用精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 31 页，共 41 页32 / 41 预计残值为购置成本的10，使用新设备后公司每年的销售额可以从150 万元上升到165万元，每年付现成本将从110 万元上升到115 万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入 10 万元，该企业的所得税率为33，资本成本率为10。要求：通过用差量分析法测算说明该设备是否应更新。参考答案一、单项选择题1A 2 C 3 B 4 D5 D 6 B 7 B 8 C 9 D 10 D 11 A 12 C 13 B 14 D 15 C 16 A 17 D

83、18 B 19 C 20 B 21 A 22 B 23 D 24 C 25 26 C 27 C 28 B 29 D 30 D 31 B 32 D 33 D 34 B 35 B 36 A 37 A 38 D 39.A 40 A 41 A 42 A 43 A 44 C 45 C 46 A 47 D 48 C 49 A 50 B51. C 52 B 53 C 54 B 55 A 56 C 57 B 58 B 59 A 60 A 61 B 62 C 63 C 64 B 65 B 66 C 67 B 68 C 69 B 70 C 71 C 72 A 73 D 74 C 75 A 76 A 77 B 78

84、 C 79 A 80 B 81. A 82 D 83 D 84 A 85 B 86 B 87 A 88. C 89 D 90 D 91 D 92 A 93 C 94 D 95. C 96 A 97 D 98 B 99 C 100 B 101C 102A 二、多项选择题 1 BCD 2 ABCD 3 ABCDE 4. AC 5 ABCD 6 BCD 7 BC 8AD 9 AB 10 ABCD 11 ABC 12AC 13 AB14 BDE 15 ADE 16ABDE 17 BCD 18 ABCDE 19 BCD 20ABCDE 21 AC 22 ABDE 23 ABCDE 24 ACD 25 B

85、CD 26 ABCD 27. ABD 28CDE 29 ABCD 30 ABDE 31. BCDE 32 BD 33ABD 34. ABCD 35. AC 36ABCD 37BCD 38. ABCDE 39. AD40AB 41BE 42 DE 43 ABD 44 BD 45 ACD 46 ABCDE 47 ABCDE 48ABD 49AD 50 BCDE 51 BC 52 ACE 53ABCDE 54 ACE 55 ABCD 56ABCDE 57 ACD 58 BCD 59 ABD 60 ACD 三、判断题 1 X 2 3 X4 X 5X 6X 7 X 8X 9 10 11X 12 X 13

86、X 14X 15X 16X 17 18精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 32 页，共 41 页33 / 41 19X 20 X 21 X 22. X 23 24 25 26 27 28X 29 30 31 32 X 33 X 34X 35 36 37X 38 X 39 X 40X 41 42 43 X 44 X 45 46 47X 48 49X50四、计算题1解：由于 2002 年 1 月 1 日存入金额1 000 元为现值， 2005 年 1 月 1 日账户余额为3 年后终值。则2005 年 1 月 1 日存款账户余额=1 000

87、1331=1 331( 元) ，其中， 1331 是利率为 10，期数为3 的复利终值系数。 2 解： (1)(2 10，N30) 信用条件下：放弃现金折扣的机会成本=(2 (1-2 ) 360 (30-10)=36.73 (2)将付款日推迟到第50 天：放弃现金折扣的机会成本=2 (1-2 ) 360 (50-10)=18.37 (3)(1 20，N30) 信用条件下：放弃现金折扣的机会成本=1 (1-1 ) 360 (30-20)=3636 (4)应选择提供(2 10， N30) 信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款

88、利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。3解：由资本资产定价公式可知： (1)该股票的必要报酬率=5十 1.4 (13 -5)=16.2 (2)如果无风险报酬率上升至8而其他条件不变，则：新的投资必要报酬率=8+(13-8 ) 14=15 (3)如果无风险报酬率不变，而市场平均收益率提高到15，则：新的股票投资必要报酬率=5+(1 5-5 ) 1.4=19 4解： (1)根据题意，可以用简单公式计算出该债券的资本成本率，即：债券资本成本率=(1 00012) (1-33 ) 1 200 (1-3 )=6 91 (2)如果所得税率下降到20，将会使得该债券的成本率上升，新所得税率下的债券成本率可

89、计算为：债券成本率 =(1 00012) (1-20 ) 1 200 (1-3 )=8 25 5 解：根据题意可计算为： (1)银行借款成本 =10 (1 30)=7(2)10.1 10005%7.11%(1)5000(15%)EEDKgPf精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 33 页，共 41 页34 / 41 (3) 加权平均资本成本=50 7+50 711 =7 06 6 解：根据题意，可求得：债务总额： 2 000 (2 5)=800( 万元 ) 利息 =债务总额债务利率=80012=96( 万元 ) 从 而 该 公 司 的 财

90、 务杠 杆 系 数 =息 税 前 利 润 ( 息 税 前 利 润 利 息 )=200 (200 96)=1 92，它意味着，如果公司的息税前利润增长1，则税后净利润将增长1 92。7解：根据题意，可以：(1) 计算税后现金流量( 金额单位：万元) (2)计算净现值：=1 9200.90925200.826(3720600)0.7516 0001.745.282081.523244.3260001071.12净现值万元 (3)由于净现值大于O ，应该接受工程。8解：根据题意，可以计算出：(1) 经济进货量2/2 3600 25/ 2300()cQDKK千克 (2)每年最佳进货次数N=D Q=3

91、600300=12( 次) (3) 与批量有关的总成本2225 3600 2600cTCKDK(4) 最佳订货周期t=1 N=112( 年)=1( 月) (5)经济订货占用的资金I=QU2=300102=1 500( 元) 9解：由于：流动负债=18 000 3=6 000( 元) 期末存货 =18 000-6 000 13=10 200( 元 ) 平均存货 =(10 000+10 200)2=10 100( 元 ) 销货成本 =10 100 4=40 400( 元) 因此：本期的销售额=40 400 0.8=50 500(元) 10. 解：时间第 0 年第 1 年第 2 年第 3 年第 3

92、年税前现金流量-6 000 2 000 3 000 5 000 600 折旧增加 1 800 1 800 1 800 利润增加 200 1200 3 200 税后利润增加 120 720 1 920 税后现金流量-6 000 1 920 2 520 3 720 600 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 34 页，共 41 页35 / 41 由于：赊销收入净额=12560=75( 万元 ) 应收账款的平均余额=(12+3) 2=75(万元 ) 因此，应收账款周转次数=757 5=10(次 ) 11解：由于：原经营杠杆系数15=( 营业收

93、入 - 变动成本 ) ( 营业收入 - 变动成本 - 固定成本)=(500-200)(500-200- 固定成本 )，可计算得出基期固定成本=100 万元；而且，财务杠杆系数2=(营业收入 - 变动成本 - 固定成本 ) ( 营业收入 - 变动成本 - 固定成本 - 利息 )=(500-200-100)(500-200-100-利息 ) 从而可计算得出：利息=100( 万元 ) 根据题意，本期固定成本增加50( 万元 ) 则新的经营杠杆系数=(500-200) (500-200-150)=2 新的财务杠杆系数=(500-200-150)(500-200-150-100)=3 所以，新的总杠杆系

94、数=经营杠杆系数财务杠杆系数=23=6 12解：根据题意，可计算出： (1)发行债券后的每股收益=(1 600+400-3 00010-4 000 11 ) (1 40 ) 800=O 945( 元) 同理，可求得增发股票后的每股收益，是102 元。 (2)计算两种融资方案下的每股收益无差异点：(x-300010%-400011%)(140%) /800(3000 10%)(140%) / (800200)x从而求得：预期息税前利润=2500( 万元 ) 13解：前三年的股利现值=2021065=4213( 元) 计算第三年底股利的价值=20(1+10 ) (20 -10 )=220( 元)

95、计算其现值 =220O5787=12731(元 ) 股票价值 =4213+1273l=169 44( 元) (其中， 21065 是利率为20，期数为3 的年金现值系数；O5787 是利率为20，期数为 3 的复利现值系数) 14解：根据资料可计算出： (1)速动比率 =(流动资产 - 存货 ) 流动负债 =(500-200) 300=1 (2)保守速动比率=( 现金十短期投资+应收账款净额) 流动负债=(100+100+50) 300=O 83 15解： (1)应收账款年末余额=1 OOO 52400=O 总资产利润率 =(1 OOO25) (2 OOO+3 OOO)2100=10精选学习资

96、料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 35 页，共 41 页36 / 41 (2)总资产周转率 =1000(2 OOO+3 OOO)2=O4(次) 净资产收益率 =25O4 1 (1-O 6)100=2516解：根据资本资产定价模型公式： (1)该公司股票的预期收益率=6+2 5(10 -6 )=16 (2)根据固定成长股票的价值计算公式：该股票价值 =15(10 6)=15( 元) (3)根据非固定成长股票的价值计算公式：该股票价值=1 5(P A，16， 3) +1 5(1+6 ) (16 -6 )(PS，16，3)=1 5 2 2459+15

97、9O6407=1356( 元) 17解：由于增发股票方案下的普通股股份数将增加=100 OOO OOO 5=2 OOO(万股 ) 且增发公司债券方案下的全年债券利息=(10 OOO+10 OOO) 8=1 600( 万元 ) 因此：每股利润的无差异点可列式为： (EBIT-800)(1-33 ) (40 OOO+2 OOO)=(EBIT-1 600)(1 33) 40 OOO 从而可得出预期的EBIT=17 600( 万元 ) 由于：预期当年的息税前利润(15 OOO 万元 ) 小于每股利润无差异点的息税前利润(17 600 万元 )，因此，在财务上可考虑增发股票方式来融资。18解： (1)

98、该公司基期的EBIT=200 OOO (12-8 25)-401 250=348 750(元) 因此，经营杠杆系数=(EBIT+a) EBIT=(348 750+401 250)348 750=2 1505 当销售量下降25时，其息税前营业利润下降=2150525=5376 (2)由于负债总额 =2 250 OOO40=900 OOO(元 ) 利息 =900OOO 1O =90 OOO(元 ) 因此，基期的财务杠杆系数=EBIT(EBIT-I)=348 750(348 750-90 OOO)=1 3478 (3)公司的总杠杆系数=2150513478=28984 19解： (1)为维持目前资本

99、结构，则股权资本在新投资中所占比例也应为50。即：权益资本融资需要=70050=350( 万元 ) 按照剩余股利政策，投资所需的权益资本350 万元应先从当年盈余中留用。因此明年的对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金，即：对外筹措债务资金额=70050=350( 万元 ) (2)可发放股利 =800-350=450( 万元 ) 股利发放率 =450 800100=5625。即：可发放450 万元的股利额；股利发放率为5625。20. 解：甲方案（1） 各种筹资占筹资总额的比重：长期借款 =80/500=0.16 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - -

100、 - -第 36 页，共 41 页37 / 41 公司债券 =120/500=0.24 普通股 =300/500=0.60 （2） 综合资本成本 =7% 0.16+8.5%0.24+14%0.60=11.56% 乙方案（1） 长期借款 =110/500=0.22 公司债券 =40/500=0.08 普通股 =350/500=0.70 （ 2）综合资本成本=7.5%0.22+8%0.08+14%0.70=12.09% 五、计算分析题1. 解：（1）使用新设备每年折旧额=4000/5=800 （万元）1 5 年每年的经营成本=1800+1600+200=3600（万元）第 15 年每年税前利润=5

101、100-3600-800=700 （万元）普通股资本成本 =0.8（1+5% ）/12+5%=12% 银行借款资本成本 =6% （1-25%）=4.5% NCF0=-4000-2000=-6000 （万元）NCF1-4=700（ 1-25%）+800=1325（万元）NCF5=1325+2000=3325 （万元）该工程净现值NPV =-6000+1325 （ P/A,9%,4 ）+3325(P/F,9%,5)=-6000+1325 3.2397+33250.6499=453.52 （万元）（2）该工程净现值453.52 万元 0，所以该工程是可行的。2. 解：（1）该工程营业现金流量测算表：

102、计算工程第一年第二年第三年第四年销售收入80 80 80 80 付现成本30 35 40 45 折旧25 25 25 25 税前利润25 20 15 10 所得税（ 40% ）10 8 6 4 税后净利15 12 9 6 营业现金流量40 37 34 31、则该工程的现金流量计算表为：计算工程 0年 1年 2年 3年 4年固定资产投入-120 营运资本投入-20 营业现金流量 40 37 34 31 固定资产残值回收 20 营运资本回收 20 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 37 页，共 41 页38 / 41 （2）折现率为12时

103、，则该工程的净现值可计算为：NPV=-140+40 O893+37O 797+34O 712+71O 636=-5435(万元 ) 该工程的净现值小于零，从财务上是不可行的。（3）当折现率取值为10，该工程的净现值为：NPV=-140+40O 909+37O 826+34O 751+71O683=O 949(万元 ) 由此，可用试错法来求出该工程的内含报酬率：IRR=10323。由此可得，其工程的预计实际报酬率( 内含报酬率 ) 低于公司要求的投资报酬率，因此工程不可行，其结果与(2) 中的结论是一致的。3解：首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况：增加的销售收入=8004 O

104、OO-11002 500=450 OOO(元) 一增加的变动成本=3604 OOO-5502 500=65 OOO(元) 一增加的固定成本=10 OOO(元 ) 增加的折旧 =1 610 OOO7=230 OOO(元) 从而计算得：每年的息税前利润=450 OOO-65 OOO-1O OOO-230 OOO=145 OOO(元) 每年的税后净利=145 OOO (1 40)=87 OOO(元) 由此：每年营业现金净流量=87 OOO+230 OOO=317 OOO(元) 由上述可计算： (1)回收期 =1610 OOO 317 OOO=5 08( 年) (2)净现值 =-1610 OOO+31

105、7 OOO PVIFA(14， 7)=-250 704(元) 可知，该新投资工程是不可行的。4. 解：（ 1）2008 年的净利润 =1000015 =1500（万元） A=1500（万元），B=2000（万元），C=4000（万元），D=2000（万元），E=2000（万元）。（ 2）发行时每张公司债券的内在价值=10005（P/A， 6， 3） +1000（ P/F ，6， 3）=502.673 +10000.8396 =973.25 （元）新发行公司债券的资金成本=10005（ 125）/970100 =3.87 现金流量合计-140 40 37 34 71 精选学习资料 - - - -

106、 - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 38 页，共 41 页39 / 41 5. 解：（1） A方案和 B 方案的建设期均为1 年C方案和 D方案的运营期均为10 年E方案和 F 方案的工程计算期均为11 年（2）A方案的资金投入方式为分次投入，D方案的资金投入方式为一次投入（3）A方案包括建设期的静态投资回收期=3+150/400=3.38 （年）（4）E方案不包括建设期的静态投资回收期指标=1100/275=4 （年）（ 5） C 方 案 净 现 值 指 标 =275 （ P/A ， 10 ， 10 ） （ P/F ， 10 ， 1 ） 1100 =2756.1

107、4460.9091 1100=436.17 （万元）（6）275（ P/A，IRR，10）=1100 即：（ P/A，IRR，10）=4 根据（ P/A，20， 10）=4.1925 （P/A， 24， 10）=3.6819 可知：（ 24 -IRR）/ （24-20 ）（ 3.6819-4 ）/ （3.6819-4.1925）解得： IRR=21.51 6解 (1)该公司的总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因是资产周转率和销售净利率都在下降。总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降。销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降，尽管在2004 年大力压缩了期

108、间费用，仍未能改变这种趋势。 (2)该公司总资产在增加，主要原因是存货和应收状况占用增加。负债是筹资的主要来源，其中主要是流动负债。所有者权益增加很少，大部分盈余都用于发放股利。 (3)2005年应从以下方面提出相关措施：扩大销售、降低存货、降低应收账款、增加留存收益、降低进货成本。7解：事项流动资产总额营运资金流动比率税后利润发行普通股取得现金+ + + 0 支付去年的所得税- 0 0 0 以低于账面的价格出售固定资产+ + + - 赊销 ( 售价大于成本) + + + + 赊购+ 0 0 0 支付过去采购的货款- 0 0 0 贴现短期应收票据- - - - 支付当期的管理费用- - 0 -

109、 8(1) 继续使用旧设备：初始现金流量为O 旧设备年折旧=15(1-1O ) 10=135( 万元 ) 营业现金流量 =(150-110-1 35)(1-33 )+135=2725( 万元 ) 终结现金流量1510=15( 万元 ) 继续使用旧设备年折现净值=2725+1561051=2750( 万元 ) 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 39 页，共 41 页40 / 41 (2)更新设备：新设备年折旧 =20(1-10 ) 8=2 25(万元 ) 初始现金流量 =-20+10=-10( 万元 ) 营业现金流量 =(165-115

110、-2 25)(1-33 )+225=342425( 万元 ) 终结现金流量 =2018=2(万元 ) 年平均净现值 =342425+211436-10 53349=3254( 万元 ) 所以，设备应当更新。9解：每年折旧额=600 5=120(万元 ) 该方案每年营业现金净流量=360 (1-30 )-120(1 -30 )+12030 =204(万元 ) 则该方案每年现金流量如下表所示：期限 0 1 2 3 4 5 6 7 8 现金流量-200 -200 -200 -50 204 204 204 204 254 尚未回收额200 400 600 650 446 242 38 (1)投资回收期

111、 =6+38204=619( 年) (2)净现值=204(PA，10， 5)(P S，10， 3)+50(PS，10， 8) -200+200(PA，10， 2)+50(PS，10， 3)=19 4( 万元 ) (3)设贴现率为12，则 NPV=204(PA， 12， 5)(PS，12， 3)+50(PS， 12， 8) -200+200(P A ，12， 2)+5O(PS，12， 3)=29 78(万元 ) 用插值法求内含报酬率19.410(1210 )10.79%19.429.78IRR-10解：收支预算法的关键是确定哪些工程是付现收入或付现支出； (1)实现付现收入 =30000-100

112、00=200 000(元) (2)付现收入1 OOO(元) (3)实现现金收人8 OOO(元) (4)采购材料支出现金=20000-10 OOO=10 OOO( 元) ；(4)(5)均为付现支出。则：期初现金余额 =1 OOO+2000+1 OOO=4 OOO(元) 本期现金收入 =(30 OOO-10000)+1 OOO+8000=29000( 元) 本期现金支出 =(20 OOO-1O OOO)+5 OOO+6000=21 OOO( 元) 期末必要现金余额=2 500( 元) 则现金余绌 =本期现金收入 +期初现金余额- 本期现金支出- 期末必要现金余额=4 OOO+29 OOO-2100

113、0-2 500=9 500 则本期现金余绌为9 500 元。11解：由于：债券筹资比重=1 61OO 400=40优先股筹资比重=810400=20普通股筹资比重=1001400=25070 留存收益筹资比重=60400=15且：债券成本率：11(1 33) (1 2)=7 52精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 40 页，共 41 页41 / 41 优先股成本率；12 (1 3)=12 37普通股成本率：O 096(1 4)+5 =15留存收益成本率；O 096+5 =146则：综合资本成本=40752+201237+2515+151

114、46=1142212解： (1)分别计算初始投资、折旧与残值的现金流量的差量。由于原设备的账面净值为8.25 万元 15 15(1 10) 2 小于变现值10 万元，故初 始 投 资 应 考 虑 税 金 的 影 响 。 所 以 ， 旧 设 备 的 变 价 收 入 为9 42万 元 10-(10-825)33 。初始投资 =20-9 42=10.58( 万元 ) 20(1 10%)15(1 10%)2.25()510年折旧额万元残值 =(20-15)10=O 5(万元 ) (2) 计算各年营业现金流量的差量，如表1：表 1：单位：万元(3) 计算两个方案现金流量的差量，如表2： (4)计算净现值

115、的差量。NPV=7 443170+794O.621-1O58=17.94( 万元 ) 结论：没备更新后，净现值会增加1794 万元，故应进行更新。工程第 15 年销售收入 (1) 付现成本（ 2) 折旧额 (3) 165-150=15 115-110=5 225 税前净利 (4)=(1)(2) (3) 所得税 (5)=(4)33775 256 税后净利 (6)=(4)-(5) 营业净现金流量(7)=(6)+(3)=(1)-(2)-(5) 519 744 工程第 0 年第 1 年第 2 年第 3 年第 4 年第 5 年初始投资-10 58 营业净现金流量7 44 744 744 7.44 7 44 终结现金流量05 现金流量-10.58 7 44 7 44 7 44 7 44 794 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 41 页，共 41 页