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1、 企业集团财务管理第一章总论Stillwatersrundeep.流静水深流静水深,人静心深人静心深Wherethereislife,thereishope。有生命必有希望。有生命必有希望 学习要点学习要点企业集团及其特征企业集团及其特征企业集团产生的理论解释企业集团产生的理论解释企业集团类型及其组建企业集团类型及其组建企业集团财务管理的特点企业集团财务管理的特点 一、企业集团及其特征一、企业集团及其特征什么是企业集团？什么是企业集团？ 以资源实力雄厚以资源实力雄厚的母公司为核心、的母公司为核心、以资本为纽带、以以资本为纽带、以协同运营为手段、协同运营为手段、以实现整体价值最以实现整体价值最大
2、化为目标的企业大化为目标的企业群体。群体。S1公司S2公司S3公司S4公司80%90%P公司30%70%60%企业集团S5公司25% 一、企业集团及其特征一、企业集团及其特征对企业集团的认识对企业集团的认识 20世纪世纪90年代以前年代以前 集团是企业间的集团是企业间的“横向或纵向联合体横向或纵向联合体”，靠协作关系或行政隶属关系维系。，靠协作关系或行政隶属关系维系。 20世纪世纪90年代以后年代以后 强调强调“投资控股投资控股”或或“控制力控制力”，“产产权权”是维系的纽带，采用投资、并购、重组是维系的纽带，采用投资、并购、重组等组建方式。等组建方式。 S1公司S2公司S3公司S4公司80%
3、90%P公司30%70%60%企业集团企业集团基本特征企业集团基本特征 产权纽带产权纽带 多级法人：多级法人： 母公司、子公司、孙公司母公司、子公司、孙公司 多层控制权多层控制权 企业集团非法人企业集团非法人 会计意义上的控制权：会计意义上的控制权： 控制控制 共同控制共同控制共同控制共同控制 重大影响重大影响 无重大影响无重大影响会计上区分控制是用于长期股权投资核算方法和会计上区分控制是用于长期股权投资核算方法和合并报表范围的确定。如果形成合并报表范围的确定。如果形成“控制控制”，被投，被投资企业须纳入合并报表体系，其他三种情形不需资企业须纳入合并报表体系，其他三种情形不需要。要。“控制控制
4、”和和“无重大影响无重大影响”情形采用成本法情形采用成本法核算；核算；“共同控制共同控制”和和“重大影响重大影响”情形采用权情形采用权益法核算。益法核算。S1公司S2公司S3公司S4公司80%90%P公司30%70%60%企业集团 财务意义上的控制权：财务意义上的控制权： 全资控股全资控股 绝对控股绝对控股 相对控股相对控股财务上，以上三种控制情形均视被投财务上，以上三种控制情形均视被投资企业为集团子公司，纳入集团的管资企业为集团子公司，纳入集团的管控体系。控体系。 二、企业集团产生的理论解释二、企业集团产生的理论解释企业发展有内源性发展和并购性增长两种企业发展有内源性发展和并购性增长两种基本
5、模式。基本模式。西方国家五次并购浪潮（西方国家五次并购浪潮（20世纪）世纪） 20世纪初、世纪初、 20年代、年代、 五六十年五六十年代、代、 70年代中期、年代中期、90年代初年代初西方：先有母公司，后有子公司西方：先有母公司，后有子公司我国：先有子公司，后有母公司我国：先有子公司，后有母公司 理论解释：理论解释： 交易成本理论交易成本理论 资产组合与风险分散理论资产组合与风险分散理论 规模经济理论规模经济理论 垄断理论垄断理论 范围经济理论范围经济理论 角色缺失理论角色缺失理论 该理论源自于市场与企业彼此间的替代机该理论源自于市场与企业彼此间的替代机制以及由此而带来的制以及由此而带来的“交
6、易内部化交易内部化”效应。效应。交易成本：货物或服务从一个经营单位转交易成本：货物或服务从一个经营单位转移到另一个单位所发生的成本。移到另一个单位所发生的成本。 搜集信息成本搜集信息成本 合同订立成本合同订立成本 交易监督成本交易监督成本 交易纠纷诉讼成本等交易纠纷诉讼成本等 三、企业集团类型及其组建三、企业集团类型及其组建金融控股型和产业型金融控股型和产业型（一）金融控股型企业集团（一）金融控股型企业集团金融控股型集团的特点：母公司是金融决金融控股型集团的特点：母公司是金融决策中心，子公司只是经营公司。策中心，子公司只是经营公司。“财务导财务导向向”型集团，资本运作是其核心业务。型集团，资本
7、运作是其核心业务。母公司的角色母公司的角色 融资中心融资中心 投资和收益实现中心投资和收益实现中心 财务业绩评价中心财务业绩评价中心 金融控股型集团的优劣分析金融控股型集团的优劣分析 优：资本控制资源能力的放大优：资本控制资源能力的放大 收益相对较高收益相对较高 风险分散风险分散 劣：税负较重劣：税负较重 高杠杆性高杠杆性 “金字塔金字塔”风险风险 （二）产业型企业集团（二）产业型企业集团特点：母公司及其成员企业均从事产业经特点：母公司及其成员企业均从事产业经营，目的是谋求产业竞争优势。营，目的是谋求产业竞争优势。产业单一型集团产业单一型集团 横向一体化横向一体化 纵向一体化纵向一体化多元化集
8、团多元化集团 相关多元化相关多元化 无关多元化无关多元化 组建集团母公司所需的优势组建集团母公司所需的优势 资本及融资优势资本及融资优势 产品设计、生产、服务或营销网络等方产品设计、生产、服务或营销网络等方面的资源优势面的资源优势 管理能力与管理优势管理能力与管理优势组建集团选择企业的标准组建集团选择企业的标准 金融控股型：财务业绩表现（资本报酬金融控股型：财务业绩表现（资本报酬率）率） 产业型：母公司战略定位、产业布局等产业型：母公司战略定位、产业布局等 （三）企业集团的组建（三）企业集团的组建 金融控股型集团金融控股型集团组建源组建源动力动力组建宗组建宗旨旨总部业总部业务特征务特征总部职总
9、部职能定位能定位总部选择总部选择成员企业成员企业标准标准成员企业成员企业与总部业与总部业务相关性务相关性借助资借助资本优势本优势控制资控制资产及经产及经济资源济资源通过资通过资本运作本运作谋求资谋求资本利得本利得总部不总部不直接从直接从事生产事生产经营活经营活动而是动而是着眼于着眼于控股与控股与资本营资本营运运规划资规划资本投资本投资确定被确定被控企业控企业买进或买进或卖出卖出以资本报以资本报酬率为标酬率为标准确定目准确定目标企业投标企业投资与否及资与否及其控股程其控股程度度不考虑成不考虑成员企业业员企业业务上是否务上是否与之相关与之相关 产业型集团产业型集团组建源组建源动力动力组建宗旨组建宗
10、旨总部业务特征总部业务特征总部职能总部职能定位定位总部选择总部选择成员企业成员企业标准标准成员企业与总成员企业与总部业务相关性部业务相关性借助产借助产业业/ /产品产品等优势，等优势，通过资通过资源一体源一体化整合，化整合，保障并保障并强化核强化核心产业心产业/ /产品竞产品竞争优势争优势对外：谋对外：谋求更大市求更大市场竞争优场竞争优势与市场势与市场占有率；占有率；对内：谋对内：谋求资源一求资源一体化整合体化整合效应、管效应、管理协同效理协同效应、信息应、信息共享效应共享效应总部在控股的总部在控股的同时，直接从同时，直接从事生产经营；事生产经营；资本运作的着资本运作的着眼点在于保障眼点在于保
11、障并进一步强化并进一步强化产品产品/ /业务市业务市场竞争优势的场竞争优势的强化，或业务强化，或业务结构的优化调结构的优化调整整规划产品规划产品开发、生开发、生产及营销产及营销网络；协网络；协调成员企调成员企业及其与业及其与总部间的总部间的购销关系；购销关系；对投资进对投资进行权益管行权益管理理选择优势选择优势互补企业互补企业为集团成为集团成员；考虑员；考虑产品产品/ /作作业业/ /资源资源或营销网或营销网络的协同络的协同性及市场性及市场进入壁垒进入壁垒产品产品/ /作业作业/ /资资源或市场区域源或市场区域协同关联；借协同关联；借助集团核心业助集团核心业务及资源一体务及资源一体化整合优势，
12、化整合优势，谋求规模效益谋求规模效益与一元化核心与一元化核心下的专业化分下的专业化分工协作优势工协作优势 四、企业集团财务管理特点四、企业集团财务管理特点目标导向：集团整体价值最大化目标导向：集团整体价值最大化多级理财主体及财务职能的分化多级理财主体及财务职能的分化财务管理理念的战略化财务管理理念的战略化总部管理模式的集中化总部管理模式的集中化财务的管理关系财务的管理关系“超越超越”法律关系法律关系 案例题案例题中粮的历史沿革及组织结构图中粮的历史沿革及组织结构图中粮的前身中粮的前身华北对外贸易公司在天津成立，华北对外贸易公司在天津成立，内外贸兼营。内外贸兼营。19491949年年9 9月，华
13、北对外贸易公司月，华北对外贸易公司分设华北粮食公司、华北油脂公司、华北蛋品分设华北粮食公司、华北油脂公司、华北蛋品公司、华北猪鬃公司、华北皮毛公司、华北土公司、华北猪鬃公司、华北皮毛公司、华北土产公司等专业公司。产公司等专业公司。 现在的中粮集团下设中粮粮油、中国粮油、中现在的中粮集团下设中粮粮油、中国粮油、中国食品、地产酒店、中国土畜、中粮屯河、中国食品、地产酒店、中国土畜、中粮屯河、中粮包装、中粮发展、金融等粮包装、中粮发展、金融等9 9大业务板块；大业务板块；拥有中国食品（拥有中国食品（HK 0506HK 0506）、中粮控股（）、中粮控股（HK HK 06060606）、蒙牛乳业（）、
14、蒙牛乳业（HK2319HK2319）、中粮包装（）、中粮包装（HK HK 09060906）4 4家香港上市公司，中粮屯河家香港上市公司，中粮屯河（600737600737）、中粮地产（）、中粮地产（000031000031）和丰原生化）和丰原生化（000930000930）3 3家内地上市公司。家内地上市公司。 目前，中粮旗下的部分品牌有：葡萄酒目前，中粮旗下的部分品牌有：葡萄酒（长城）、粮油面粉（福临门、香雪）、（长城）、粮油面粉（福临门、香雪）、 巧克力（金帝）、方便面（五谷道场）、巧克力（金帝）、方便面（五谷道场）、茶与饮料（中茶、悦活）、乳制品（蒙牛）茶与饮料（中茶、悦活）、乳制品（
15、蒙牛）、罐头食品（梅林）、肉食产品（万威客、罐头食品（梅林）、肉食产品（万威客、家佳康）、电子商务（我买网）、地产家佳康）、电子商务（我买网）、地产（大悦城）等等。（大悦城）等等。 中国粮油集团的战略定位中国粮油集团的战略定位中国粮油集团的战略定位主要是相关多元化和中国粮油集团的战略定位主要是相关多元化和集团化战略。集团化战略。相关多元化及其好处见教材相关多元化及其好处见教材p16p16。对对“从田间到餐桌从田间到餐桌” ” 战略的理解战略的理解这种全产业链模式以消费者为导向，控制从田这种全产业链模式以消费者为导向，控制从田间到餐桌需要经过的种植采购、贸易物流、食间到餐桌需要经过的种植采购、贸易物流、食品原料和饲料原料、养殖屠宰、食品加工、分品原料和饲料原料、养殖屠宰、食品加工、分销物流、品牌推广、食品销售等环节，通过对销物流、品牌推广、食品销售等环节，通过对各个环节的有效协同和控制，打造各个环节的有效协同和控制，打造“安全、放安全、放心、健康心、健康”食品产业链。食品产业链。 再见！再见！
