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1、组员：组员：主讲人：主讲人：。 1公司简介：公司简介：l创建于1966年 l1993年改制后，公司持续快速发展 l1998年进入全国中成药工业重点企业50强l主要生产中成药，其中片剂、胶囊剂、颗粒剂等生产线获GMP认证。产品有妇科千金片、舒筋风湿酒、补血益母颗粒等 l主要产品妇科千金片是国家基本药物、国家中药保护品种和国家基本医疗保险药品目录中的甲类药品，该产品畅销全国绝大部分省市。 l四家子公司 ：湖南千金医药公司，从事药品批发；千金大药房零售连锁公司，从事药品零售；千金湘江药业公司，生产化学合成药；千金文化广场公司，经营文化娱乐、服装批零兼营。 l分公司：甘肃陇西药材分公司，经营药材贸易。
2、 l荣誉：“全国中药系统先进集体”、“全国医药优秀企业”、“湖南省优秀企业”、“湖南省双文明标兵单位”等荣誉称号 2 根据资产负债表得出千金药业根据资产负债表得出千金药业20102010年的年的 流动资产流动资产756535708.21756535708.21 流动负债流动负债162186027.82162186027.82根据流动比率：根据流动比率：流动比率流动资产流动比率流动资产流动比率流动资产流动比率流动资产/ /流动负债流动负债流动负债流动负债 流动比率流动比率 756535708.21 /162186027.82 756535708.21 /162186027.82 4.6654.6
3、65 由此可见千金企业的每一元流动负债有由此可见千金企业的每一元流动负债有4 4元作保障，但是一般来说，流元作保障，但是一般来说，流动比率越高，说明千金企业的流动性很强。但是从企业的角度来看，流动比率越高，说明千金企业的流动性很强。但是从企业的角度来看，流动比率过大，说明流动资产占用太多。一般的流动比率等于动比率过大，说明流动资产占用太多。一般的流动比率等于2 2是比较合理是比较合理的，千金企业的流动资产比率较高，说明企业的流动性越强，流动负债的，千金企业的流动资产比率较高，说明企业的流动性越强，流动负债的安全程度越高，短期债权人到期收回本息的可能性越大。但从企业的的安全程度越高，短期债权人到
4、期收回本息的可能性越大。但从企业的角度看，流动比率并不是越高越好，比率越大，说明企业的流动资产占角度看，流动比率并不是越高越好，比率越大，说明企业的流动资产占用资金太多，而流动资产的盈利性往往较差。用资金太多，而流动资产的盈利性往往较差。衡量千金药业的偿债能力分析：衡量千金药业的偿债能力分析：3 3n n一般在企业流动比率大于一般在企业流动比率大于1 1的时候，千金企业可以通过借入的时候，千金企业可以通过借入一笔临时借款，来增加货币资金和分母中的短期借款，从而一笔临时借款，来增加货币资金和分母中的短期借款，从而降低流动比率。降低流动比率。n n根据根据 流动比率速动比率流动资产流动比率速动比率
5、流动资产流动比率速动比率流动资产流动比率速动比率流动资产存货存货存货存货/ /流动负债流动负债流动负债流动负债n n千金药业：千金药业：n n 流动资产流动资产756535708.21756535708.21n n 存货存货126540968.25126540968.25n n 流动负债流动负债162186027.82162186027.82n n 速动比率速动比率=3.884=3.884n n 一般来说，速动比率越高，说明企业流动性越强，流动负一般来说，速动比率越高，说明企业流动性越强，流动负债的安全程度越高。千金药业的速动比率为债的安全程度越高。千金药业的速动比率为3.8843.884但是
6、根据但是根据经验来讲，速比率等于经验来讲，速比率等于1 1的时候比较合理，而千金药业的速的时候比较合理，而千金药业的速动比率偏高。说明偿债能力比较强。动比率偏高。说明偿债能力比较强。4 4企业营运能力企业营运能力 企业资产结构对企业的流动性以及企业的风险和利益会产生影响 企业资产结构中流动资产所占比重越高，企业的流动性越强，反之亦然； 一般而言，流动资产的价值变动风险相对较低，长期资产的价值变动风险相对较高。因此，企业的资产结构直接影响着企业的风险程度； 一般而言，长期资产获取收益的能力强于流动资产。千金药业公司 2010年 资产总计 939,005,586.83 流动资产合计 756,535
7、,708.21由此可知，公司流动资产占总资产比重达67%，公司2010年资金的流动性较强。5 5公司资产运营能力分析：公司资产运营能力分析：存货周转率存货周转率8.018.01存货周转期存货周转期4545天天应收账款周转率应收账款周转率32.2432.24应收账款周转期应收账款周转期1111天天营业周期营业周期5656天天固定资产周转率固定资产周转率4.34.3固定资产周转期固定资产周转期8484天天总资产周转率总资产周转率0.820.82总资产周转期总资产周转期439439天天流动资产周转率流动资产周转率1.2861.2862010年千金药业企业数据：6 6由上图的表格可知由上图的表格可知公
8、司的存货周转率较高，存货周转期短，公司的存公司的存货周转率较高，存货周转期短，公司的存货流动性强。但是，导致这种结果的原因可能是公货流动性强。但是，导致这种结果的原因可能是公司的存货量较低。当公司存货水平低的情况下，可司的存货量较低。当公司存货水平低的情况下，可能会导致缺货，影响公司的正常生产。所以千金药能会导致缺货，影响公司的正常生产。所以千金药业应当及时调整公司采购、生产、销售各部门的运业应当及时调整公司采购、生产、销售各部门的运营情况。营情况。2010年公司应收账款周转期为年公司应收账款周转期为11天，应收账款回收较天，应收账款回收较快且流动性强，公司发生坏账的可能性较小。快且流动性强，
9、公司发生坏账的可能性较小。7 7上表显示，公司的固定资产周转率上表显示，公司的固定资产周转率4.3%，固定资，固定资产周转期为产周转期为84天，公司的固定资产周转较为敏捷，天，公司的固定资产周转较为敏捷，固定资产利用率较高。固定资产利用率较高。从上述资料可知，公司的总资产周转率从上述资料可知，公司的总资产周转率0.82，水，水平比较低。总资产周转期也需要平比较低。总资产周转期也需要439天，说明企天，说明企业的资产周转慢，资产管理水平低。业的资产周转慢，资产管理水平低。8 8 盈利能力分析是财务分析中的一项重要内容盈利能力分析是财务分析中的一项重要内容盈利能力分析是财务分析中的一项重要内容,
10、, ,盈盈盈利是企业经营的主要目标。利是企业经营的主要目标。利是企业经营的主要目标。 盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是的能力。盈利能力的大小是的能力。盈利能力的大小是个相对的概念个相对的概念个相对的概念, , ,即利润即利润即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高越高越高, , ,盈利能力越强盈利能力越强盈利能力越强; ; ;利润率越低利润率越低利润率越低, , ,盈利能力越差。企盈
11、利能力越差。企盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。无论是企业的经理人员、债权人映。无论是企业的经理人员、债权人映。无论是企业的经理人员、债权人, , ,还是股东还是股东还是股东( ( (投投投资人资人资人) ) )都非常关心企业的盈利能力都非常关心企业的盈利能力都非常关心企业的盈利能力, , ,并重视对利润率并重视对利润率并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测。及其变动趋势的分析与预测。及其变动趋势的分析与预测。企业盈利能力分析企业盈利能力分析9企业盈利能力分析的指标企业盈利能力
12、分析的指标企业盈利能力分析可从企业盈利能力一般分析和股份公司税后利润分析两方面来研究。一、企业盈利能力一般分析: 反映企业盈利能力的指标,主要有销售利润率、成本费用利润率,资产总额利润率、资本金利润率、股东权益利润率。(一)销售利润率 销售利润率销售利润率=利润总额利润总额/销售收入净额销售收入净额100% 该项比率越高,表明企业为社会新创价值越多,贡献越大,也反映企业在增产的同时,为企业多创造了利润,实现了增产增收。10(二)成本费用利润率: 成本费用利润率成本费用利润率=利润总额利润总额/成本费用总额成本费用总额100% 该比率越高,表明企业耗费所取得的收益越高、这是一个能直接反映增收节支
13、、增产节约效益的指标。企业生产销售的增加和费用开支的节约,都能使这一比率提高。(三)总资产利润率: 总资产利润率利润总量总资产利润率利润总量/资产平均总额资产平均总额100% 资产平均总额为年初资产总额与年末资产总额的平均数。此项比率越高,表明资产利用的效益越好,整个企业获利能力越强,经营管理水平越高。(四)资本金利润率和权益利润率: 资本金利润率资本金利润率=利润总额利润总额/资本金总额资本金总额100% 这一比率越高,说明企业资本金的利用效果越好,反之,则说明资金 的效果利用不佳。11权益利润率： 权益利润权益利润=利润总额利润总额/平均股东权益平均股东权益100% 该项比率越高,表明股东
14、投资的收益水平越高,获利能力越强。反之,则收益水平不高,获利能力不强。权益利润率指标具有很强的综合性,它包含了总资产和净权益比率、总资产周转率和(按利润总额计算的)销售收入利润率这三个指标所反映的内容。 二、股份公司税后利润分析：二、股份公司税后利润分析： 股份公司税后利润分析所用的指标很多,主要有每股利润、每股股利和市盈率。(一)每股利润： 普通股每股利润普通股每股利润=(税后利润税后利润-优先股股利优先股股利)/流通股数流通股数12(二)每股股利： 每股利润每股利润=股利总额股利总额/流通股数流通股数 每股股利是反映股份公司每一普通股获得股利多少的一个指标。每股股利的高低,一方面取决于企业
15、获利能力的强弱同时,还受企业股利发放政策与利润分配需要的影响。如果企业为扩大再生产,增强企业的后劲而多留,则每股股利就少,反之,则多。(三)市盈率： 市盈率市盈率=普通股每股市场价格普通股每股市场价格/普通股每股利润普通股每股利润 该项比率越高,表明企业获利的潜力越大。反之,则表明企业的前景并不乐观。股票投资者通过对市盈率的比较,用作投资选择的参考。13千金药业盈利能力分析：千金药业盈利能力分析：14千金药业：千金药业： 整体增长前景较好整体增长前景较好 公司战略经营目标是在“十二五”期间使总营收达到50亿,这将通过加强现有中药、化学药、药品批发贸易系列,拓展药饮、药食、药用等中药健康衍生产品
16、,争取成为国内女性健康领域的标杆企业 中药健康产品是未来一大发展重点之一。我国保健养生健康领域空间十分巨大,而公司作为妇科第一品牌,竞争优势比较明显。公司已经启动香包、食品、洗手液等新品试点销售,同时计划将与其它公司合作共同开发大健康产业； 销售调整开始有所成效。今年1季度业绩继续出现调整主要系控制发货、去年同比基数较高等因素。实际上,经过半年以来的营销改革,千金片和胶囊终端价格维护取得了较好成果,未来公司将强化在第三终端的拓展力度。从4月情况来看,千金片和胶囊同比已有较大增长,预计未来将逐渐好转 维持推荐评级。总体来看,公司主打品种千金片今后销售额将有明显恢复,同时积极开发中药健康产品,在营销渠道日益优化的情况下整体增长前景向好。我们预计公司11-13年EPS 分别为0.39、0.50和0.65元,同比分别增长37%、29%和29%,维持推荐的投资评级。 1516
