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1、理财规划师考试：巧用“钟摆效应”做聪明投资者理财规划师考试：巧用“钟摆效应”做聪明投资者比尔盖茨曾向巴菲特请教，如何才能成为一个成功的投资者，被告知的答案与多年来向他咨询投资技巧的人一样，那就是去读本杰明雷厄姆的著作。其中，巴菲特最推崇的就是出版于1949年的聪明的投资者，这本时隔60年的投资经典著作至今被奉为投资学“圣经”。时代在变，市场在变，投资品种在变，交易变得越来越复杂，但人性不变。什么样的人才是“聪明的投资者”，格雷厄姆在书中有明确的定义：要有耐心，要有约束，渴望学习;能驾驭自己的情绪;并可以自我反省。与其说是表如今智力方面，不如说表如今性格方面。其中，驾驭自己的情绪是非常重要但常被
2、无视的一点，归根到底，任何投资的价值都是而且必定永远是依存于买入的.价格，而不是市场上的热度。格雷厄姆在书中特别提到了牛顿折戟“南海泡沫”的例子。1720年南海公司成为全英国上下炙手可热的股票，投资者趋之假设鹜。股票价格从1720年1月的每股128英镑飙升到7月份的每股1000英镑以上，6个月涨幅高达700%.牛顿当时已在这只股票上获利100%总计7000英镑，但在市场狂热情绪的感染下，他又以高价买回这只股票，最终赔了20000英镑出场。格雷厄姆点评牛顿在股疯中的表现也是相当不留情面，“牛顿与聪明的投资者还有很大的差距，这位世界上最伟大的科学家的行为就像是一个傻瓜”。在格雷厄姆的理论中有几个经典的比喻，包括“市场先生”、“旅鼠”，还有“钟摆”。市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观和不合理的悲观之间摆动。聪明的投资者一定是擅长利用这种“钟摆效应”的人，“他们是现实者，他们向乐观者卖出股票;并从悲观者手中买进股票”。300年过去了，类似于“南海泡沫”这样的疯狂仍然以各种各样的形式在资本市场中上演，“钟摆”也始终在股市的上空来回摇摆，格雷厄姆的经典理论仍然铿锵有力。据不完全统计，在中国，有七成股民都处于亏损状态，也就有了所谓“一赚二平七赔”的不公平的炒股形式。第 页 共 页
