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1、 中航有色金属月报 2009年3月 3月份关键词：国储和地方收储提高出口退税美元印钞机股市回暖全球救市G20会议超主权货币铜-第2页至第4页铝-第5页至第8页锌-第9页至第10页展望-第11页至第13页 铜一两地期市概况：1，LME铜（2009年3月）开盘最高最低收盘涨/跌 持仓持仓增减 LME三个月铜3372411033604040+592247751+6021 （以上开盘、最高、最低、收盘、涨/跌的单位均为美圆/吨，持仓和持仓增减的单位为手）伦敦库存和库存分布（单位：吨） 月末库存总库存注销库存欧洲亚洲北美2008/10/3123065037007712581850716752008/11
2、/28291650695073175130150883252008/12/313397754725727251621251049252009/1/304915256450922752360001632502009/2/2754230037600839502591501992002009/3/314996252647540975220125238525 3月期间，LME铜库存回落至50万吨一下，其中欧洲和亚洲地区的库存下降明显，而后者与国内进口有关，而北美继续增加。2，SHFE铜市场：1） 库存日期总库存期货仓单2008/9/261613076012008/10/3124788114962008
3、/11/281633583542008/12/311782282792009/1/231656785262009/2/2728332109252009/3/27251818076 2）行情（2008年3月）开盘最高最低收盘涨跌持仓（手）持仓增减 （手）当月沪铜28540358102740034680+602016460三个月沪铜27740345802721033520+5670439060（总）+114526（总)（注：开盘、最高、最低、收盘、涨跌单位均为 元/吨） 3月上旬沪铜震荡走高，至下旬后涨势加速，日成交放量，持仓总量大幅增加。月底期价收于当月高位，并创去年10月底以来的新高。2月国内
4、进口铜超过27万吨达到记录高位，国储局在LME收储超过20万吨，但并没有回流至国内，虽然有贸易商进口，但目前的这部分的量尚不够对期价构成威胁。 在LME铜市场上，期价也呈现底部特征，3月初期价打破了1月以来的震荡箱体后，期价反弹速度略有加快，月末收盘于4000美元以上，并创去年11月以来新高。 在COMEX的CFTC持仓报告显示，基金净空头下降超过了6千手至于1.8万手，显示了投机基金在空头部位达到历史峰值后有较强的回补意愿。 沪铝一两地期市概况：1，LME铝（2009年3月）开盘最高最低收盘涨/跌 持仓持仓增减 LME三个月铝1321147513001392+47717628+6152（以上
5、开盘、最高、最低、收盘、涨/跌的单位均为美圆/吨，持仓和持仓增减的单位为手）伦敦铝库存和库存分布（单位：吨）月末库存总库存注销库存欧洲亚洲北美08-9-3013764001930025585041945070110008-10-311524325186752840004621007782252008/11/281802950124753511505428009090002008/12/3123289001067564237564622510403002009/1/3028036502075084095078115011815502009/2/27320862523975100817588367
6、513167752009/3/3134689758015011390758859251443975 2，SHFE铝市场：2） 库存月末总库存期货上海广东无锡浙江2008/8/291929951366821240762870930000102102008/9/26190134127582121179298503000091052008/10/31206415967161179353737530000211052008/11/28199958788271171283397530000188552008/12/31203063479481154133225030000254002009/1/2317
7、943428243977092965930000220752009/2/27199871367661105763072030000285752009/3/27141965301107821224128300009625 2）行情（2009年3月）开盘最高最低收盘涨跌持仓（手）持仓增减 （手）当月沪铝12000137201188513550+152019268 三个月沪铝11630131701155012780+1120315454+108600（注：开盘、最高、最低、收盘、涨跌单位均为 元/吨） 本月沪铝呈震荡上涨，成交活跃，总持仓逐步增加，并创下了04年4月以来的新高。本月沪铝交易有如下特点
8、：1） 现货升水扩大。由于国储局收储和地方收储以及国内减产，国内3月份出现了现货逐步紧张的局面，现货对当月期价的升水逐步上升，月末时升水超过了600点。2） 于近强远弱，远月对近月的升水也逐步扩大，创近年新高。 3） 内外盘比价创今年新高。国内铝走势强于外盘的表现，使沪铝对LME比价接近10， 传言3月份，国内进口原铝可能超过15万吨。在进出口方面，国内2月份，原铝继续呈净进口，铝合金转为净进口，铝材净出口也创近年新低，这些反映了国内由于铝价高于国外，正使使国外铝以各种形式回流国内。国内提高出口铝材退税和可能增加进口原铝关税的措施会减缓这方面的压力。锌一两地期市概况：1，LME锌（2009年3
9、月）开盘最高最低收盘涨/跌持仓持仓增减LME三个月锌1110135010961320+192234574-3705（以上开盘、最高、最低、收盘、涨/跌的单位均为美圆/吨，持仓和持仓增减的单位为手）伦敦锌库存和库存分布（单位：吨）周末库存总库存注销库存欧洲亚洲北美11月28日1931002725181001130506195012月31日253500370018925169325652501月30日342625780045200208750883252月27日36010027850449752036251111503月31日34490018300552251554751338503月期间，LME
10、锌库存由于亚洲地区库存下降接近5万吨而出现总体下滑，这可能与我国的进口有关。2，SHFE锌市场：1）库存月末库存SHFE库存期货上海广东杭州2008/11/286829234656477591703335002008/12/316261620531444961612020002009/2/276463714716468511478630002009/3/27761642314858478147862900SHFE锌库存创上市以来新高。2）行情（3月份）开盘最高最低收盘涨跌持仓（手）持仓增减 （手）当月沪锌11700119551141011950+2805710-1800三个月沪锌1162511
11、8301133011735+160241448（总）-5430（总）（注：开盘、最高、最低、收盘、涨跌单位均为 元/吨） 3月期间在国内收储和全球锌厂减产的利好支撑下，沪锌震荡反弹，同步持仓保持高位，显示了多空之间较大的分歧。日内成交总体温和，盘中波动也容易受沪铜影响。 在进出口方面，2月进口数据大增，如果这一趋势延续，将对国内价格构成持续压力。后市展望从去年年底以来，国内商品市场中大多数商品的持仓总量逐步增加，有的创了历史新高，有的逼近历史高点，期价也逐步反弹，这里以上期所的有色金属为例（见下表）。商品08年年底持仓09年4月3日持仓历史最高持仓沪铜37.2万手42万手03年10月底的48.3万手沪铝21.8万手34.7万手04年4月中旬的42.4万手沪锌12.8万手24.1万手今年3月初的27.6万手有色金属价格往往被视为经济的晴雨表，全球宏观经济数据并未见好，为什么在消费没有启动之时，商品价格已有底部迹象，有色金属除有国家收储、地方收储和减产等因素外，市场的流动性逐步充裕的因素不容小觑。一， 国内情况08年11月温总理提出了“财政政策和适度宽松的货币政策”。此后国务院出台扩大内需10项措施并确定4万亿元投资计划，地方债也将启动。货币政策方面， 截止今年3月31日，09年一季度央行通过公开市场向市场投放了近1492.
