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1、中国农业银行股份有限公司巴州分行提升外汇交易收益率水平的因素分析姓名： 李 鸽日期：2011年7月16日论文摘要：对于外汇市场这样专业性的市场仅仅依靠博傻是难以取得投资成功的，必须了解外汇业务基本知识，熟悉外汇市场的运作规律，剖析外汇操作的基本要点，坚持投资的基本原则，进行专业化的准备。 关键字：外汇；外汇交易市场；基本面；心理因素近年来，由于国内股市不断下跌，美元等国际主要货币存款利率不断下调，外币存款利息减少，投资者进一步关注外汇投资，希望通过外汇交易获得较高的收益。但是在实际操作中，由于外汇投资的特殊性、复杂性，不少投资者因缺乏前期的准备和投资常识，盲目入市，不仅未取得好的投资效果，有些
2、投资者甚至产生了巨大的投资亏损。对于外汇市场这样专业性的市场仅仅依靠博傻是难以取得投资成功的，必须了解外汇业务基本知识，熟悉外汇市场的运作规律，剖析外汇操作的基本要点，坚持投资的基本原则，进行专业化的准备。 一、外汇及外汇交易的概念外汇有动态和静态两种含义：动态意义上的外汇，是指人们将一种货币兑换成另一种货币，清偿国际间债权债务关系的行为。这个意义上的外汇概念等同于国际结算。 静态意义上的外汇又有广义和狭义之分：广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产，包括外国货币，)外币支付凭证，外币有价证券，特别提款权、欧洲货币单位以及其他外汇资产。从这个意义上说外汇就是外币资产。狭义的外汇是指以外币表示的
3、可用于国际之间结算的支付手段。外汇交易就是一国货币与另一国货币进行交换。与其他金融市场不同，外汇市场没有具体地点，也没有中央交易所，而是通过银行、企业和个人间的电子网络进行交易。二、外汇交易市场产生的原因外汇市场，是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同货币相互之间进行交换的场所。外汇市场之所以存在，是因为： 1、贸易和投资：进出口商在进口商品时支付一种货币，而在出口商品时收取另一种货币。这意味着，它们在结清账目时，收付不同的货币。因此，他们需要将自己收到的部分货币兑换成可以用于购买商品的货币。与此相类似，一家买进外国资产的公司必须用当事国的货币支付，因此，它需要将本国货币兑换成当事国的货
4、币。 2、投机：两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需的变化而变化。交易员在一个汇率上买进一种货币，而在另一个更有利的汇率上抛出该货币，他就可以盈利。投机大约占了外汇市场交易的绝大部分。 3、对冲：由于两种相关货币之间汇率的波动，那些拥有国外资产（如工厂）的公司将这些资产折算成本国货币时，就可能遭受一些风险。当以外币计值的国外资产在一段时间内价值不变时，如果汇率发生变化，以国内货币折算这项资产的价值时，就会产生损益。公司可以通过对冲消除这种潜在的损益。这就是执行一项外汇交易，其交易结果刚好抵消由汇率变动而产生的外币资产的损益。三、我国外汇市场发展的历史及现状在1992年-1993年期货市
5、场盲目发展的过程中，多家香港外汇经纪商未经批准即到大陆开展外汇期货交易业务，并吸引了大量国内企业、个人的参与。由于国内绝大多数参与者并不了解外汇市场和外汇交易，盲目的参与导致了大面积和大量的亏损，其中包括大量国有企业。1993年底，中国人民银行开始允许国内银行开展面向个人的实盘外汇买卖业务。至1999年，随着股票市场的规范，买卖股票的盈利空间大幅缩小，部分投资者开始进入外汇市场，国内外汇实盘买卖逐渐成为一种新兴的投资方式，进入快速发展阶段，外汇买卖已经成为除股票之外最大的投资市场。与国内股票市场相比，外汇市场要规范和成熟得多，外汇市场每天的交易量大约是国内股票市场交易量的1000倍，所以尽管在
6、交易规则上不完全符合国际惯例，国内银行开办的个人实盘外汇买卖业务还是吸引了越来越多的参与者。四、外汇分析的要点1.经济数据及其市场意义在实际市场操作中，对基本经济因素的分析都是通过收集、整理和分析各国反映经济发展各个方面的经济指标来进行的。在当今世界，美元仍然是各国外汇储备的主要货币，因此美国的经济数学对市场的影响最大。各国投资者都关注美国的经济数学，以把握投资的时机。美国政府公布的经济数学可以分为3类：先行指标、同步指标和滞后指标。先行指标是对未来的经济发展产生影响的经济指标的统计，包括：生产及制造业工人平均工作周、制造业工人的失业率、消费品和原料的新订单和库存的实际变化。市场分析者常参考这
7、些指标分析未来经济发展的状况及其对今后汇率发展方向的影响。同步指标的变动时间与一般经济情况基本一致，滞后指标的变动时间则往往落后于一般经济情况的变动。这两类指标可以显示经济发展的总趋势，并确定或否定先行指标预示的经济发展趋势，而且通过它们还可以看出经济变化的深度。例如：国民生产总值整个国民经济的概括，是全面反映一国经济实力和经济发展程度的综合指标体系。通常美国GNP越高意味着经济发展越好，利率趋升，美元汇率趋强；失业率的上升，意味着经济受阻；失业率降低，则意味着经济发展势头增强；较高的零售指数表明社会消费充分，经济发展潜力大，利率趋升，美元汇率趋升；工业生产水平越高，经济发展势头越好，资本投资
8、也更多，从而带动美元汇率上升；商业库存增加，可能带动短期利率的上升，经济发展减缓，表明经济可能进入停滞状态，严重者可能表明经济开始衰退。2.基本面分析要点外汇的价格反映出的是货币供给和需求的一种平衡状态。影响供给和需求的两个最重要的因素是利率和经济的表现，在各项经济指标中，如国民生产总值、国外资本的流入或是国际间的贸易代表的就是一个国家的经济表现，也决定的对这个国家货币的供给和需求。基本面分析与技术分析最明显的一点区别就是，基本面分析研究市场运动的原因，而技术分析研究市场运动的效果。基本面分析是基于对宏观基本因素的状况、发生的变化及其对汇率走势造成的影响加以研究，得出货币间供求关系的结论，以判
9、断汇率走势的分析方法。研究对象包括经济、政治、军事、人文、地理、突发事件等各个方面。一般用以判断长期汇率变化的趋势。当以另一国货币估价一国货币时，基本面分析包括对宏观经济指标，资产市场以及政治因素的研究。宏观经济指标包括经济增长率等数字，由国内生产总值，利息率，通货膨胀率，失业率，货币供应量，外汇储备以及生产率等要素计算而得.资产市场包括股票，债券及房地产。政治因素会影响对一国政府的信任度，社会稳定气候和信心度。有时，政府会干预货币市场，以防止货币显著偏离不理想的水平。货币市场的干预由中央银行执行，通常对外汇市场产生显著却又暂时的影响.中央银行可以采取以另一国货币单方面购入/卖出本国货币，或者
10、联合其它中央银行进行共同干预，以期取得更为显著的效果。或者，有些国家能够设法仅仅通过发出干预暗示或威胁来达到影响币值变化的目的。3.心理因素对外汇市场的影响在影响外汇汇率走势的各种因素中，最难以把握的就是心理因素，它是影响汇率短期走势的重要因素。国际金融市场上的市场预期、投机资讯、市场评价及经济新闻都会影响到投资者的心理，从而引起外汇市场的短期波动。3.1市场预期 在国际金融市场上，外汇价格在很大程度上是受投资者对汇率走势的期待影响的，尤其是一些短期资金投资者和投机者，当交易者预期某种货币的汇率将会上涨时， 他们会大量买进；而当他们预测某种货币的汇率将会下降时，他们会大量抛出。也就是说，如果人
11、们期待外汇有某一个长期的均衡价格，那么由于他们采取相应的投资策略，而这种大进大出的投资策略的变动，往往就影响外汇的现货价格向这个方向移动。 人们预期心理的产生，主要取决于其对一国的经济增长、货币供应、通货膨胀、外汇储备、政府政策、国际政治经济形势的预测和估计等，在外汇市场上，短期流动资金的数额非常巨大，他们的投机性很强。这种短期投机资金对各国的政治、经济、军事形势等都十分敏感，有一点风吹草动，就会改变资金的流向。所以市场任何 一点资讯都可能改变市场心态和人们的市场预期，从而影响外汇行情。3.2投机信息 投机行为在外汇市场上是普遍存在的，并且已成为外汇市场必不可少的一部分。当一种货币的汇率看涨时
12、，投机者就会买入该种货币，以期在汇率上升后抛出从而获 利，而大量投机性的买进将促使汇率的上升；反之，当一种货币的汇率看跌时，投机者就会抛出该种货币，以期在汇率下跌时买入以获利，而大量投机性抛售又会导 致汇率的下降。这种投机心理和行为对外汇市场的波动起着推波助澜的作用，进一步加大了汇率波动的幅度。3.3经济新闻 新闻舆论也是影响汇率的突发性因素，对于一个处于较为稳定态势的外汇市场，重要的新闻消息的入市将会打破稳定状态，使外汇市场发生波动。因此，投资者应及时充分的搜集和占有新闻材料，全面系统的加以分析，针对有关的新闻消息做出判断，选择恰当的实际买进或卖出相应的货币。在连续几天没有关于经济活动资料公
13、布的情况下，有关国家货币当局官员的讲话、相关报刊关于外汇市场的一篇有影响力的文章、某研究机构或大企业关于外汇走势的研究报告 等，都可能会在某一天造成外汇市场的剧烈波动，这些因素会给投资者以某种信号，对他们本来的预期起了催化剂的作用，最后导致外汇市场的波动。四、如何提升外汇交易收益率水平近年来，由于国内股市不断下跌，美元等国际主要货币存款利率不断下调，外币存款利息减少，投资者进一步关注外汇投资，希望通过外汇交易获得较高的收益。但是在实际操作中，由于外汇投资的特殊性、复杂性，不少投资者因缺乏前期的准备和投资常识，盲目入市，不仅未取得好的投资效果，有些投资者甚至产生了巨大的投资亏损。对于外汇市场这样
14、专业性的市场仅仅依靠博傻是难以取得投资成功的，必须熟悉外汇市场的运作规律，坚持投资的基本原则，进行专业化的准备。1.要做好理论与实践的准备 ，择机入市在金本位和固定汇率制下，外汇汇率基本上是平稳的，因而就不会形成外汇保值和投机的需要及可能。而在浮动汇率情况下，外汇市场的功能得到了进一步的发展，外汇市场的存在即为套期保值者提供了规避外汇风险的场所，又为投机者提供了承担风险、获取利润的机会。随着外汇市场的发展，市场投资主体不断增加，全球的外汇交易人不仅包括银行、中央银行、经纪商及公司组织，也有个人投资者。外汇市场也为个人投资带来了新的获利的机会。然而，不经过一番理论与实践的准备，是不能盲目入市的。
15、由于市场的专业性与复杂性，专业机构投资者面对市场的波动也常常表现出茫然与无奈。因此，有志进入外汇市场的投资者一定要有充分准备，在决定投身于外汇交易市场之前，要仔细考虑并明确投资目标，充分了解自身的经验水平以及对风险的承受能力，最好先做一段时间的模拟，通过银行等交易平台，熟悉熟悉交易规则，如无较强的抗风险能力，否则不宜盲目介入，不要在您可以承受的风险范围以外进行投资。2.要掌握外汇投资规律，有选择的投资 外汇的基本面是导致汇率波动的原始动力，外汇的基本面的变化是外汇市场波动和市场价格的动荡的原因。外汇市场的基本面分析包括政治、经济、金融等方面的发展，从而判断供给和需求要素。基本面分析研究市场运动
16、的原因，基本面分析包括对宏观经济指标，资产市场以及政治因素的研究。因此价格变化的背后因素是非常复杂的，因此只有掌握了外汇基本面，才有可能掌握外汇市场的基本运动规律和变化趋势，这是任何交易者必须深刻理解的内容，也是投资成败的关键。3.掌握相关技术分析，灵活运用技术分析是通过研究以往市场行为来预测价格变动及未来市场走势的方法，它依靠价格、交易量等数据对市场进行判断。技术分析是外汇市场重要的观察价格和交易量数据的方法，通过技术分析判断这些数据在未来的走势.研究市场运动的效果。经典的技术分析有道氏理论、趋势线、蜡烛线等分析。技术分析包括上百种技术指标和交易工具，交易者很难运用所有的交易工具进行交易，只能依据实际情况，灵活掌握，没有一种方法能够百发百中，而且对于同一种方法，不同的
