全球储量交易

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1、内部资料注意保密帼册删限饲确2010 年 09 期（总第449 期）6 月 21 日2009 年全球石油上游的储量交易分析2009 年全球石油上游的储量交易分析吴亚丽摘要：报告根据油气储量交易（主要指直接出售油气资产的交易和通过并购公司而获得公司所拥有 的油气资产交易，下同）市场特点并结合中石化海外战略目标区，将全球储量交易市场划分为美国 地区、欧洲地区、加拿大地区、前苏联（含中亚）地区、非洲地区、中东地区、亚太地区（除前苏 联）、南美地区等8 个地区。结合各地区历年储量交易数据、国际原油价格等对比研究，对8大地区 2009 年石油上游油气资产交易情况进行统计分析。研究表明，2009 年全球储

2、量交易价值比上年有所 增加，但各地区又有不同；同时，IP及2P储量交易的平均价格均比2008年略有下降。关键词：储量；交易；价格一、全球储量交易情况分析1. 总体交易状况截止到 2009 年 12 月 31 日，全球油气储量交易价值为 1410.18 亿美元,与 2008 年 同期的 1088.79 亿美元相比增加了 30%，但仍低于 2005 年、2006 年、2007 年这 3 年高 峰期。其中，中东和亚太这两个地区的交易价值比上年同期大幅减少，而美国、加拿大、 非洲和前苏联（含中亚）比上年同期有较大幅度增加。下图分别为近7 年全球储量交易 价值及各地区储量交易价值对比情况：全球储量交易价

3、值地区交易价值2008与20097rh3美国地区 2009 油气储量交易价值增幅较大，比2008 年同期上升了76%。美国是全球储量交易市场较为完善的地区之一，在国际原油价格大幅下降及国际金融危机的双重影响下，美国的储量交易市场出现较大幅度上升也充分体现了市场经济本身的特点。同 时，前苏联（含中亚）地区油气储量交易价值也有较大上升，其中，在中亚地区（主要 集中在哈萨克斯坦）发生了10 笔油气储量交易，而2008 年油气储量交易仅有 2笔。分 析认为，长期以来该地区油气储量交易主要被地方公司获得，其公开的油气储量交易市 场并不活跃，但由于受全球金融危机影响使部分地方公司资金陷入困境，从而使该地区

4、 油气储量交易被国际公司获得的机会比前几年有所上升。与 2008 年同期相比，各地区油气储量交易额占比也有了较大的变化，下图为 2008 年和 2009 年全球各地区储量交易额占比情况，通过分析比较我们可看出，2009 年交易 额前 4名地区是：美国地区、加拿大地区、前苏联地区和非洲地区，而去年同期交易额 前 4 名地区却是：美国、亚太地区、加拿大地区和前苏联地区，但 2009 年交易额占比 最大的仍然是美国。这种交易占比的分析可间接告诉我们，在目前形势下，应在什么地 区寻找油气储量交易的机会。2008年各地区油气储量交易价值2009年各地区油气储量交易价值20%12%1%3%美国亚太加拿大前

5、苏联（含中亚） 非洲南美欧洲中东美国亚太加拿大前苏联（含中亚）非洲南美欧洲中东2. 储量交易价格分析2009年全球储量交易平均价格（1P和2P）大幅下降，其中，1P储量交易平均价格 为 11.05 美元/桶、 2P 储量交易平均价格为 7.02 美元/桶，相比 2008 年同期的 1P 储量 交易平均价格的17.13美元/桶下降了 35%，2P储量交易平均价格的10.66美元/桶下降 了 34%。纵观全球各地区储量交易情况，除前苏联和中东地区外，其他地区储量交易单 位平均价格均低于2008年。下图为2009年全球储量交易平均单位价格对比情况：从图中可看到， 2003年到2007年全球储量交易价

6、格一直处在上升趋势中，国际原 油价格在2008年7月一度达到最高值，但从2008年后期油价开始快速下降，由此相对应的储量交易平均价格则是 2007 年达到最高值，从 2008 年开始略有下降，到 2009 年 出现大幅下降，由下图可见，储量交易平均单位价格的变化趋势与国际原油价格的变化 趋势是基本一致的。油价BENT T- IP 一- 2P全球储量交易平均价格1X 1x 1x 1x 1X 桶克美2009 年全球各地区储量交易统计表明，储量交易平均单位价格最低为前苏联地区， 其次是亚太地区、美国地区和欧洲地区，其中美国地区和欧洲地区的交易资源主要以天 然气为主，并且规模也较小，因此储量资源的开发

7、生产成本可能会较高；前苏联地区历 年储量交易平均价格都较低，交易的资源量多数为常规油气资源，规模也较大，但国际 石油公司获得的机会较小。以下为近两年各地区储量交易平均单位价格情况：2009年各地区平均交易价格2008年各地区平均交易价格桶厶兀美力nr东中rf12009 年储量交易平均单位价格较高的是非洲地区、加拿大地区和南美地区，但这些地区交易的储量资源多以油为主规模也较大，一旦获得，其储量资源的开发生产成本可能会较低。同时由于交易笔数较少，使得统计的储量交易平均价格的准确性有一定的局 限性，如非洲地区1P储量交易价格仅有一笔记录，故1P的储量交易价格平均值实际就 是这一笔交易中的储量价格。二

8、、重点地区储量交易分析1. 前苏联（含中亚）地区 （1）储量交易价值分析2009 年该地区储量交易总价值较前年同期有所上升，截止 2009 年12 月 31 日，储 量交易总价值为 175.82 亿美元，与 2008年的 125.19 亿美元相比增加了 40%，其中，中 亚地区储量交易价值为79.52亿美元，与2008年同期的18.80亿美元相比增加了323%。 同时，该地区交易价值占全球交易价值的比例约有增长为 12.47%，去年同期交易价值占 全球交易价值的比例为 11.50%，其中，中亚地区储量交易价值占全球交易价值的比例有 较大增长为 5.64%，去年同期该数字仅为 1.73%，中亚地

9、区的储量交易主要集中在哈萨 克斯坦国家，储量交易方式为资产方式（指直接进行油气资产交易，下同）的有5笔、 公司方式（指通过并购公司而获得公司的油气资产，下同）的有5笔。下图为近几年的交易情况分析图： 整体看，该地区油气储量交易的储量资源条件较好，储量资源较为落实，海上及 非常规资源的储量交易较少，因此，油田的开发成本较小，如能以合适价格获得该地区 的油气资产勘探开发活动，其风险较低。前苏联地区交易数与交易价值中亚地区交易数与交易价值2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009数易交5 0 5 01 1 L05 0 5 0 52 2 11L兀美亿价易交0200320042

10、00520062007200820092O 数易交18 6 425 0 5 0 5 nz 0Z 1 1L兀美亿O1右价易交公司 资产交易数= 公资产 交易数2）储量交易平均单位价格分析该地区 2009 年油气上游的储量交易平均单位价格比上一年同期有大幅增长，其中1P 储量交易的平均单位价格为 6.22 美元/桶，与2008 年的平均单位价格 3.37 美元/桶增长了 85%；2P 储量交易的平均单位价格为 4.30 美元/桶较上一年的 2.44 美元/桶增长了76%。其中，中亚地区的 1P 储量交易平均单位价格为 9.63 美元/桶，与 2008 年的平均 单位价格 3.45 美元/桶增长了

11、179%；2P 储量交易的平均单位价格为 5.94 美元/桶较上一 年的 2.62 美元/桶增长了 127%。但是，由于中亚地区储量交易数较少，2008 年仅有 1 笔，2009 有 10 笔，因此其储量交易的平均单位价格数据并不准确，更不能真实地反映rp7-2p十 1P*2P该地区储量交易目前没有形成公开的、国际化的交易市场，其储量交易主要是在国 家公司或国家控股公司及地方公司之间进行，地区油气储量交易价格与国际原油价格的 相关性较弱，因而该地区的储量交易价格明显低于世界其它地区的储量交易价格。尽管 如此，从2003年的原油平均价格约29美元到2008 年的原油平均价格达到96美元以上， 特

12、别是2008年上半年，油价一度达到历史新高的 140多美元/桶，仍然对该地区储量交 易价格有一定影响。20032005 年三年平稳上升，2006 年大幅上升，2007年相对 2006 年是大幅下降，2008继续下降；2009年又大幅上升。同时，该地区2P储量交易平均单 位价格与 1P 储量交易平均单位价格变化大致相同， 1P 和 2P 储量交易平均单位价格都 呈现出前三年稳中带升，后四年呈波动起伏的变化。2. 非洲及中东地区（1）储量交易价值分析非洲及中东地区在 2009 年的油气储量交易总价值达到新高，为近几年的最高值， 截止到 2009 年 12 月底,非洲及中东地区的交易总价值为 149

13、.86 亿美元，与 2008 年的 71.47 亿美元相比增长了 110%，油气储量交易价值占全球交易价值的比例同时达到历史 最高值，为 10.63%。其中，中东地区 2009年储量交易价值为 8.05 亿美元，与2008 年 同期的 22.55 亿美元相比下降了 180%，油气储量交易价值占全球交易价值的比例仅为 1.07%。下图为近几年的交易情况分析图非洲及中东地区交易数与交易价值中东地区交易额与交易数公司资产 交易数7654数3易3交210近几年来，在非洲及中东地区油气上游交易市场上，公司并购交易价值出现逐年 上升趋势，总交易价值也是逐年上升，2009 年达到了近 6 年交易价值的最高峰

14、。从七年 的历史数据分析看，由于中东政治局势（特别是伊拉克国家）趋于好转，并随着油价快 速上涨及需求变大，尽管有潜在的政治风险，油气资产交易活动在中东地区仍然变得异 常活跃,故在该地区出现了油气资产交易活动近几年快速上涨趋势。 （2）储量交易平均单位价格分析2009年的储量交易平均单位价格与上一年同期相比约有上升，其中，1P储量交易 的平均单位价格为 19.65美元/桶，与2008年的平均单位价格15.23美元/桶增长了29%。 2P储量交易的平均单位价格为9.03美元/桶，较上一年的8.93美元/桶增长了 1%。下 图为近 6年平均单位交易价格统计分析：该地区2009年IP储量的交易平均单位

15、价格19.65美元/桶和2P储量的交易平均价 格 9.03 美元/桶，价格均已处在全球范围内的中等水平。其中，中东地区 1P 储量交易 的平均单位价格为14.19 美元/桶，较上年同期储量交易的平均单位价格12. 94美元/桶 增长了 10%，2P 储量交易的平均单位价格为 10.44 美元/桶，与上年同期储量交易的平 均单位价格 8.77 美元/桶相比增长了19%。但中东地区油气储量交易数据资料比较缺乏， 去年记录在案的仅有2 笔储量交易记录，但只有1 笔交易有交易价格。2009 年交易记录 有6笔，其中有交易价格记录的仅3笔，故无法对该地区历年储量交易价格进行分析等， 但随着世界油价近几年的大幅波动及政治局势趋于好转，中东地区的油气储量交易将日 趋活跃。尽管中东地区的 2008年2009 年储量交易平均单位价格已属中等水平，但从储量 交易的资源情况看，该地区油气储量规模较大、油气资源品质较好、资源风险较小，油 气资源的勘探开发成本较低。然而，由于多年的政治局势不稳定及资源国石油法规等因 数，造成油气资产交易较其它地区非常不活跃，但随着国际油价的不断上升和地区政治