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1、一资产负债表分析资产负债表水平分析。对于国元证券2011年度资产负债表的水平分析主要从资产、负债、和权益的角度加以评价。1.从投资或资产的角度进行评价。年份20112010增减额增减幅度流动资产13,940,502,416.0117,174,481,866.82-3,233,979,450.8118.83%非流动资产7,512,419,294.246,727,173,472.65785,245,821.5911.67%总资产21,452,921,710.2523,901,655,339.47-2,448,733,629.2210.24%说明公司2011年的资产规模有所下降，报表显示公司资产的减
2、少主要是由于流动资产总额的减少引起。从具体项目看，造成流动资产减少的主要原因是货币资金的大幅减少，2011年比2010年减少了32.8亿元，幅度达到21.92%，货币资金的大幅减少主要是由于公司的存款和客户资金存款的减少，存款下降主要是因为公司发展需要购买子公司及营业用房，公司在2011年新增14家营业部使用了大量的货币资金。公司的客户存款减少1,825,083,469.99元，降低24.79%，主要原因是同时受2011年的证券市场的低迷，公司的个人客户和企业客户的投资热情降低，交易量萎缩，导致客户存款的减少。而客户资金存款和客户信用资金存款的下降也说明了国元证券行业的业务量有相当程度的下降，
3、这无疑是对公司的一个警备信号。另外值得一提的是，融出资金融出证券虽然占流动资产总额比例不大，但是相对的变化来看足以见得这是国元的崭新业务，融出资金2011年比2010年同比增加3.6亿元，增长幅度达到2229.71%，而融出证券也迈出了他的脚步，增长492万元。这是因为国元证券公司2010年11月24日经中国证监会关于核准国元证券股份有限公司融资融券业务资格的批复核准，新增融资融券业务，因此国元公司2011年全面开展融资融券业务，融资融券客户增加。相信公司在这方面还会有更进一步的发展，融资融券业务也为公司带来客观的利息收入。其他流动资产也有不同程度的下降，到其总额相对资产总额较小，对资产总额的
4、的影响不大。公司的非流动资产的增加这主要是长期股权投资和固定资产的增加造成的。固定资产较上年增加552,911,021.96元，增加70.95%，主要是在2011年新增14家营业部，购入了大量的营业用房，导致固定资产增加，公司在2011年股市不景气的时候，加大对公司实体规模的扩大，可见公司还是具有比较长远的眼光的。长期股权投资较上年增加595,270,411.14元，增加33.32%。主要原因是公司在证券业务下降的同时，寻求新的利润增长点，加大对外的长期股权投资，可以预见这些长期股权投资会给公司未来带来可观的收益。此外，无形资产、递延所得税资产、其他资产等有增有减，但对于资产总额的影响比较小。
5、2从负债和权益角度进行分析。年份20112010增减额增减幅度短期负债6,609,045,688.29 8,955,364,667.46 -2,346,318,979.17 26.20%长期负债97,103,923.64 78,905,692.33 18,198,231.42 1.45%负债总额6,706,149,611.93 9,034,270,359.68 -2,328,120,747.75 25.77%权益总额14,746,772,098.32 14,867,384,979.79 -120,612,881.47 0.81%国元证券的权益总额没有较大的变动幅度。公司的负债总额变动主要源于流
6、动负债的大幅降低。从具体项目来看，降低幅度最大是代理买卖证券款，较上年减少2,225,506,348.45元，减少26.14%。主要原因系2011年证券市场持续低迷，公司客户的投资热情降低，导致公司接受客户委托，代理客户买卖股票、债券和基金等有价证券而收到的款项大幅下降。同时随着理财产品上线数量的增加，券商理财市场的竞争越来越激烈；股市持续低迷，公司集合理财产品的投资业绩均有不同程度的下降，资产管理规模也有所缩水。同时也可以发现，公司在2011年没有出现较大的股权融资和负债融资，总体风险控制较好。资产负债表垂直分析。对国元证券2011年12月31日资产负债表垂直分析评价可以从以下两个方面进行。
7、1.资产构成分析。首先考察一下公司的总资产构成，即流动资产和非流动资产的比例的角度加以分析。国元证券2011年12月31号和2010年12月31号的资产构成见表13和图13项目名称2011年12月31号2010年12月31号数值（元）比重（%）数值（元）比重（%）流动资产13,940,502,416.0164.9817,174,481,866.8271.85非流动资产7,512,419,294.2435.026,727,173,472.6528.15资产总额21,452,921,710.2510023,901,655,339.47100表13 国元证券资产构成图13 国元证券资产构成公司201
8、1年相比与2010年流动资产的比重有所下降，而非流动资产所占的比重有所上升，可以说公司的资产结构趋向于合理化。主要原因是公司的货币资金大幅下降。其次，对于流动资产的构成进一步加以具体分析，国元证券2011年12月31号和2011年12月31号流动资产构成见表2和图2。项目名称2011年12月31日2010年12月31日数值（元）比重（%）数值（元）比重（%）货币资金11,691,954,593.2183.87 14,975,042,751.6887.19 结算备付金709,037,800.015.09 1,053,513,807.636.13 融出资金 374,730,145.002.69 1
9、6,084,872.900.09 融出证券 4,918,072.800.04 0.00 交易性金融资产 541,640,000.003.89 891,526,923.325.19 买入返售金融资产 340,003,827.222.44 0.000.00 应收利息 104,841,262.630.75 39,823,748.000.23 存出保证金173,376,715.141.24 198,489,763.291.16 流动资产合计13,940,502,416.01100.00 17,174,481,866.82100.00 表14 国元证券资产构成图14 国元证券资产构成通过流动资产的组成分
10、析可以看出流动资产中货币资金所占的比重比较大，已超过流动资产的80%，作为证券公司，货币资金占流动资产的比例较大还是可以接受的。由于货币资金占流动资产的比例较大，最后对货币资金构成的具体分析。国元证券2011年12月31日和2011年12月31日的货币资金构成见表和图。项目名称2011年12月31日2010年12月31日数值（元）比重（%）数值（元）比重（%）库存现金495,251.20 0.00 608,601.81 0.00 客户资金存款 5,651,340,224.89 42.46 7,509,778,569.64 47.64 客户信用资金存款787,827,804.35 5.92 44
11、5,282,529.75 2.82 公司存款6,871,082,937.09 51.62 7,806,742,398.48 49.53 合计13,310,746,217.53 100.00 15,762,412,099.68 100.00 表15 国元证券资产构成图15 国元证券资产构成从表中可以看书公司在货币资金中客户资金存款和公司存款所占的比重较大，2011年12月31日两者合计占到了货币资金的94.08%，与10年相比有所下降，但幅度不大。公司存款基本占公司货币资金的50%左右，公司占有这么多的存款，主要是出于公司作为证券公司业务的需要。库存现金占货币资金的比例几乎可以忽略不计。2.权益
12、构成分析。从权益构成来看，项目名称2011年12月31日2010年12月31日数值（元）比重（%）数值（元）比重（%）负债6,706,149,611.93 31.26 9,034,270,359.68 37.80 所有者权益14,746,772,098.32 68.74 14,867,384,979.79 62.20 负债和股东权益合计21,452,921,710.25 100.00 23,901,655,339.47 100.00 表16 国元证券资产构成图16 国元证券权益构成2011年年底国元证券的资产负债率下降6.54%，公司的财务风险有所降低，但同时公司的财务杠杆效应也降低了。从权益
13、的具体结构来看，公司负债中短期负债占的比重较大，所以有必要分析一下流动负债的构成。国元证券2011年12月31日和2010年12月31日见图表项目名称2011年12月31日2010年12月31日数值（元）比重（%）数值（元）比重（%）代理买卖证券款6,288,172,791.89 95.14 8,513,679,140.34 95.07 信用交易代理买卖证券款80,690,603.87 1.22 6,875,964.64 0.08 应付职工薪酬134,388,520.80 2.03 172,574,126.93 1.93 应交税费104,671,092.78 1.58 260,064,686.
14、58 2.90 应付利息1,122,678.95 0.02 2,170,748.97 0.02 短期负债合计6,609,045,688.29 100.00 8,955,364,667.46 100.00 表16 国元证券流动负债构成图16 国元证券流动负债构成从图表中可以看出在流动负债中代理买卖证券款所占的比重最大，2011年和2010年都达到了95%以上，代理买卖证券款的年末有大幅度的减少，需要特别予以关注。年末代理买卖证券款余额较年初减少了26.14%，主要是由于2011年证券市场低迷，公司的客户投资热情不高，导致公司接受客户委托，代理客户买卖股票、债券和基金等有价证券而收到的款项大幅度减少。资产负债表趋势分析。国元证券2011年12月31日资产负债表趋势分析见表项目名称基期数据定基比增长率（%）2007.12.312008.12.312009.12.312010.12.312011.12.31流动资产合计17,296,419,684.90 -41.02%49.78%-0.70%-19.40%资产合计18,485,980,566.51 -36.84%56.06%29.30%16.05%流动负债合计13,125,666,083.1
