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1、凤凰落水命悬一线 58亿债务压顶，长航凤凰被逼向破产边缘宗禾;CFP期刊名称】珠江水运年(卷),期】2013(000)016【总页数】4页(P60-63)【作者】宗禾；CFP【作者单位】 ;【正文语种】 中 文7月12日，* ST凤凰连续发布两则公告两家债权人以长航凤凰未能偿还到期债务，且资不抵债为由，向武汉市中级人民法院提出针对长航凤凰的破产申请。 今年上半年以来，债务缠身的长航凤凰接连遭遇诉讼不断，这两起诉讼，直接将长 航凤凰逼入绝境：一旦法院受理该项申请并最终判定，长航凤凰极有可能成为首家 面临破产命运的航运央企。而这还只是冰山一角，近日多家银行先后发难，向长航凤凰讨债。疯狂岁月作为航运
2、业的央企上市公司，在航运业景气时，ST凤凰曾经市值超过百亿，但 近几年可谓经历坎坷，先因连年亏损被ST，其后又深陷业绩亏损及财务危机。 2006 年，长航凤凰实现借壳上市，2007 年航运市场低开高走，波罗的海干散货 指数BDI 举跃过万点大关。长航凤凰在2007年度的董事会报告中这样形容：“沿海运输异常火爆，但运力紧缺增收受限。”这让主要优势在长江内河航 运的长航凤凰，有了扩充远洋运力的理由。2007 年，长航凤凰开始疯狂地扩充运力，并提出了“江海洋联运”的扩张性发展 策略。财报显示，2007 年长航凤凰在建工程陡增744.32%，达13.5亿元，在建 及完工船舶68 艘，总运力近148万吨
3、。在此基础上，长航凤凰还对2008 年作出 了更为“激进”的扩张策略计划总投资约30.28 亿元（不含跨年项目）购置船舶 资产。“回过头看，我们认为当时步子迈得快了点。但站在那个时点，市场是有需 求的，你很难判断后来的行情”，在2012 年的一次股东大会间隙，长航凤凰董秘 李嘉华曾对经济观察报这样回忆那段“疯狂岁月”。债台高筑2008 年突如其来的金融危机，令长航凤凰的扩张战略遭遇空前压力。干散货市场 高开低走，进入四季度后航运市场急转直下。财报显示，2008 年，长航凤凰实现 归属于上市公司股东的净利润7398 万元，较上年同期减幅80.01%。但“开弓已 无回头箭”，2008 年，长航凤凰
4、在建的船舶项目总金额近70亿元其中绝大 部分为银行借贷，这也成为其后沉重的债务负担。此后，长航凤凰业绩连连滑坡。截至2012 年底，长航凤凰亏损18.79亿元，净利 润下滑 112.91%。同时，前期大量举债购置船舶资产，已令长航凤凰债台高筑。其 2013 年第一季度业绩报告显示，截至今年一季度末，其总负债达 58.45 亿元， 总资产50.83 亿元，资产负债率达到115%，已然资不抵债。与此同时，随着债务陆续到期，已无偿债能力的长航凤凰，亦是诉讼缠身官司不断 目前，已有进出口银行、招行青岛路支行、浦发银行武汉分行等六家银行，将长航 凤凰告上法庭。长航凤凰旗下的部分船舶资产，所持有股权则被司
5、法冻结或查封。 在今年5 月的年度股东大会间隙，长航凤凰总经理王涛曾对媒体表示，目前公司 的主要账户已被银行冻结，公司主要靠工资、社保和生产账户等不能被冻结的账户 维持运营。长航凤凰证券事务部一人士也对经济观察报记者表示：“在化解债务的 问题上，公司目前确实也没有很好的办法。”以船抵债自今年4月24 BST凤凰披露2012年年度报告后，该公司便因净利润连续两年 报亏而披星面临退市风险。而其后三个月内，该公司共披露了 13 个关于民事裁定 书和民事诉讼的相关公告，公告内容大致相同，多是银行向法院提出民事诉讼，要 求ST凤凰“以船抵债”。据公开资料显示，进口银行在武汉海事法院提起诉讼，要求ST凤凰
6、偿还截至今 年4月7日的贷款利息941万元，本金3.6亿元。后中国进口银行、招商银行青 岛路支行、浦发银行武汉分行于 4 月上旬向武汉海事法院提出诉前财产保全申请， 要求冻结ST凤凰银行存款，或查封、扣押其等值财产，涉及金额11.4亿元。近 日，中国民生银行在武汉海事法庭向长航凤凰提起法律诉讼，要求后者偿还 6 笔 价值4.2亿元的贷款，同时中国农业银行要求其偿还1亿元。ST凤凰发自8月4日晚间的一则公告显示，该公司7月31日收到武汉海事法 院的民事裁定书，武汉海事法院对民生银行武汉分行的海事证据保全申请做出裁定 据公告，武汉海事法院经审查认为，民生银行武汉分行的申请，符合法律规定，准 许民生
7、银行武汉分行的证据保全申请，对被申请人长航凤凰股份有限公司或被申请 人长江交通科技股份有限公司所属长永海等共12艘船舶的所有权证书予以复制。对此，ST凤凰表示，由于本案尚未开庭审理，其影响暂无法准确估计。据ST凤凰董秘李嘉华透露，公司目前参与经营的船舶并无变化，与2012年年 末公布的船只数量相同。据其介绍，只要船舶还未被卖出去，就一直参与公司的经 营。重组信号7月 4日，武汉市有关部门、长航集团、部分债权人银行曾专门组织召开了一次针 对长航凤凰债务问题的调研会议，研究目前的债务现状和解决办法。这也一度被市 场理解为长航凤凰重启重组的信号，7 月 5 日，长航凤凰发布停牌公告。“我们是 为了避
8、免消息泄露，引起股价波动，而主动停牌。”前述长航凤凰证券部人士解释。 而据了解，上述调研会议并未就长航凤凰当前的债务困境形成一个有效的解决方案。7月12 B,ST凤凰连续发布两则公告，公司的两家债权人南通天益船舶燃物 供应有限公司、珠海亚门节能产品有限公司分别向武汉市中级人民法院提出破产还 债的申请。但这两起提起“破产还债”的纠纷，所涉及的债务数额并不太高。其中， 长航凤凰应付南通天益船舶燃物供应有限公司油款及利息共计1067万元;而应付 珠海亚门节能公司士帕能装置费用仅180 万元人民币。根据公告披露,法院尚未正式受理上述两项申请。 对此，二级市场一度乐观地认为，作为央企控股的上市公司，直接
9、走向破产清算的 可能性不大。基于此逻辑，市场甚至一度将此理解为长航凤凰重组在即的信号：上 述破产申请后的两个交易日，长航凤凰连拉两个涨停板。但经济观察报此前报道中提出，由于长航凤凰为央企驻武汉的上市公司，涉及的各 方利益错综复杂，包括债权人利益、员工安置等现实问题，在是否选择破产的路径 上，各方都相当谨慎。由于长航凤凰近60 亿元的债务缠身，无论是“卖壳”，还是引入战略投资者均存 在较大的阻碍。另一方面，长航凤凰的实际控制人中国外运长航集团自合并 以来，中外运和长航两派人马在整合中的“貌合神离”，也在一定程度上延缓了长 航凤凰的重组步伐。丢卒保车 长航凤凰的命运掌握在了其大股东中外运长航集团手
10、中，日前中国经营报 记者从中外运长航的内部人士口中证实，目前集团对于长航凤凰已经“形成了决议 方案，将在近期公布”。业内纷纷揣测，ST凤凰或成为全国第一家破产的航运企业。外部人士分析，自中外运集团与长航集团重整以来，人事纷争不断，随着中外运长 航前总经理刘锡汉被调任到中海集团做副总，集团层面的口径已经日渐统一，中外 运长航或对长航凤凰实行“市场化处理”：即该破产的破产，该退市的退市，该剥 离的剥离。航运专家吴明华认为，在过去几年中中外运集团本身已经耗力不少，加 之市场短期内看不到回暖希望，此时如果对长航凤凰通过注资等手段施以援手似乎 不值得。回顾四年前，中外运集团与长航集团进行重组，被市场誉为
11、“强强联合的婚姻”。 目前，该集团旗下共有 5 个上市公司：从事货代物流业务的外运发展、从事航运 业务的中外运航运、从事空运和快递业务的中国外运，以及从事油品运输的 ST 油 运和干散货运输的ST凤凰。其中，ST油运和ST凤凰属于原来的长航集团，因为 连年亏损都面临着退市风险。但正是这份强强联合，导致了日后话语权纷争不断，整合难以为继。“二者最大的 问题是企业文化和市场理念的不同”，一位熟知中外运长航的外部人士告诉记者。有关人士表示，中外运与长航都有航运板块，但始终没有捏合在一起形成合力，业 务上各自为政，只是报表合并。究其原因，在于高层在理念上存在较大分歧。中国经营报记者了解到，中外运长航集团对ST凤凰进行注资的可能性不大，不排 除会利用市场化手段让其自生自灭。而ST油运的命运尚悬而未决。此外，目前中 外运长航集团主要的业务板块为物流、航运和造船，记者获悉，中外运长航集团的 整合将步入实质阶段。在物流业务方面，集团将以中国外运为平台，将上市公司之 外的从事综合物流业务的公司注入上市公司或由上市公司托管。“在集团人事问题解决之后，中外运长航需要理顺经营和管理体制，明确未来发展 的目标和路径，进行准确的市场定位。”吴明华如此建议。
