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1、财务管理试题答案一、 单项选择题1、A 2、 A 3、D 4、B 5、D 6、D 7、B 8、C 9、C 10、B二、多项选择题1、ACD 2、ACD 3、CE 4、BCD 5、AE 6、ABCD 7、ACD 8、BC 9、BD 10、AC 三、简答1、答案：权益资金的来源主要有两个方面：一是通过留存收益内部筹集，一是通过发行普通股外部筹集。表面上看，留存收益来自企业的税后利润，使用留存收益并不支付什么用资费用。但实际上，对于股东来说，企业留存的利润是其放弃获得的现金股利。股东愿意放弃享受现金股利的权利，而将其留用于企业，就相当于对企业进行追加投资。股东对这部分资金总是要求获得与普通股等同的报
2、酬，以弥补其承受的机会成本。因此，留存收益的资本成本和普通股一样，是股东要求的最低报酬率。而两者之间的差别在于，计算留存收益成本时不用考虑筹资费用。2、答案：经营风险是企业生产经营活动的固有风险，即由生产经营活动而产生的未来预期收益的不确定性或可能的波动程度。是客观存在的，对于经营者而言是无法回避的；而财务风险是由于经营者负债经营带来的风险，而经营者可以自己选择适合自己的负债率，所以，财务风险是可以选择的3、答案：（1）配比型营运资金融资政策的特征：每项资产和融资在到期日与数量规模上能够相互匹配。永久性流动资产和固定资产以长期融资方式来融通解决，波动性流动资产用短期来源资金融通解决。该融资政策
3、的融资成本相对较低，只要企业实际的现金流量与预期安排一直，可以减少其无法偿还到期负债的风险。（1分）激进型营运资金融资政策的特征是：长期负债和权益为所有的固定资产融资，还对部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。用短期借款等临时性短期融资为部分永久性流动资产以及长期资产融资。该政策融资成本较低，但承担的风险较大。（1分）稳健型营运资金融资策略的特征是：用长期融资及永久性短期融资在对永久性流动资产和长期资产进行融资之外，也对部分临时性流动资产进行融资。该政策融资成本较大，但风险性较低。（1分）（2）方案1采取的是激进型融资策略，该策略的特征是：高风险，高收益（1.5分）；方案2采取的是保守型融资
4、策略，该策略的特征是：低风险，低收益（1.5分）4、 答案：从公式可以看出 ，如果没有固定成本FC，则杠杆系数为1，即不存在经营杠杆，所以说固定性经营成本是引发企业经营杠杆的原因。但是杠杆系数本身的大小还要取决于营业利润EBIT的大小，即盈利能力是最终决定经营杠杆系数的因素。5、 答案：核心要点：基于资产周转率的公司资产需求会随着营业收入增长而发生联动增加的财务原理，企业在提升营业收入时必然带来对资产需求量的增加。依据资产负债表的会计等式关系，企业总的融资需求也会相应的增加。但是如果融资在受外部条件约束时，需要通过对营业收入增长速度的管理实现两者的协调，否则，会使企业面领着资金紧张的状况。四、
5、计算分析题1、解答资产负债表编制单位：XX公司2007年12月31日资产负债及所有者权益货币资金100 应付账款200 应收账款196 非流动负债160 存货196 实收资本200 非流动资产268 留存收益200 资产合计760 负债及所有者权益合计760 具体计算过程如下：所有者权益200200400（万元）非流动负债4000.4160（万元）负债及所有者权益合计200+160+400760（万元）资产合计负债及所有者权益合计760（万元） （6分）营业收入2.57601960（万元）应收账款361960360196（万元）（营业收入营业成本）营业收入10%营业成本196020%19601
6、568（万元）存货15688196（万元）非流动资产760100196196268（万元） （6分）思路总结：本题的关键点在于掌握资产负债表内资产、负债和所有者权益之间的钩稽关系和存货周转率、应收账款周转率、资产周转率和营业毛利率的计算公式。2、 答案：假设在预测期内保持上一年度的经营和财务政策不变，计算出预测期内企业的资产、负债、权益，根据会计等式解出此时的营业收入增长率SGR，或者可以直接根据推导出的公式带入各项比率计算。由于留存收益率为50%，因此，股利支付率150%50%又支付给股东股利200万元，因此，净利润20050%400（万元）营业收入净利率400400010%营业收入总额为4
7、000万元，年末资产总额为5000万元，因此资产周转率400050000.8年末资产总额为5000万元，负债与权益的比率为3:2，因此，权益总额5000（2/5）2000（万元），权益乘数500020002.5资产周转率为0.8，营业收入净利率为10%，权益乘数为2.5，股利支付率为50%，（6分）因此或者利用，股利支付率为50%，净资产收益率40020000.2 3、答案（1）税后现金流量计算入下表所示（单位：万元）年份第0年第1年第2年第3年初始投资-5400垫付营运资金-600600营业收入300045006000付现成本100015001000折旧180018001800税前利润200
8、12003200税后净利润1509002400现金净流量-6000195027004800（4分）（2）净现值=1610.44（元） （3分）（3）回收期=3-1+=2.28（年）（3分）（4）由于净现值大于零，应该接受该项目。（2分）4、答案：1（1）A公司净资产收益率=（150-7006%）（1-25%）50016.2% （1分） （2）B公司净资产收益率=（100-2006%）(1-25%)7009.43%（1分） （3）A公司总资产报酬率（税后）=（150-7006%）（1-25%）1500=5.4%（1分） （4）B公司总资产报酬率（税后）=（100-2006%）（1-25%）100
9、0=6.6%（1分）2（1）A公司经济增加值=81+7006%（1-25%）（500+700）5.5%=46.5（万元）（1分） B公司经济增加值=66+2006%（1-25%）（200+700）5.5%=25.5（万元）（1分）评分说明：列出计算过程，计算结果正确的，得相应分值。未理出计算过程、计算结果正确的，得相应分值的一半。（2）评价：从经济增加值角度分析，A公司业绩好于B公司。（1分）3（1）采用经济增加值指标进行业绩评价的优点： 可以避免会计利润指标评价的局限性，有利于消除或降低盈余管理的动机或机会（0.5分） （或：考虑了资本投入与产出效益）（0.5分） 比较全面地考虑了企业资本成本（0.5分） 能够促进资源有效配置和资本使用效率提高（或：促进企业价值管理或创造） （2）采用经济增加值指标进行业绩评价的不足： 经济增加值未能充分反映产品、员工、客户、创新等非财务信息；(0.5分) 经济增加值对于长期现金流量缺乏考虑；（0.5分） 计算经济增加值需要预测资本成本并取得相关参数有一定难度（0.5分）
