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1、建设工程经济第一章 工程经济1. 影响资金时间价值的主要因素有： 资金的使用时间； 资金数量的大小； 资金的投入和回收的特点； 资金周转的速度。2. 利率的高低由以下因素决定： 社会平均利润率； 在平均利润率不变的情况下，取决于金融市场上借贷资本的供求情况。 借出资本要承担一定的风险，风险越大，利率越高； 通货膨胀对利息的波动有直接影响； 借出资本的期限长短。3. 利息和利率在工程经济活动中的作用： 利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力； 利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金； 利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆； 利息与利率金融企业经营发展的重要条件。4. 现金流量的三要素： 现金
2、流量的大小(现金流量数额)； 方向(现金流入或现金流出)； 作用点(现金流量发生的时间)。5. 影响资金等值的因素： 金额的多少； 资金发生的时间长短； 利率(或折现率)。6. 对建设项目的经济评价，根据评价的角度、范围、作用不同，分为： 财务评价(也称财务分析)； 国民经济评价(也称经济分析)。7. 对于经营性项目，财务分析是从建设项目的角度出发，根据国家现行财政、税收制度和现行市场价格，计算项目的投资费用、产品成本与产品销售收入、税金等财务数据，通过编制财务分析报表，计算财务指标，分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。8. 对于非经营性项目，财务分析应主要分析项目的财务生存能力。 9
3、. 财务评价体系：P23 图1Z101022 。记10. 财务基准收益率的测定规定： 在政府投资项目及按政府要求进行财务评价的建设项目中采用的行业财务基准收益率，应根据政府的政策导向进行测定。 在企业投资等其他各类建设项目的财务评价中参考选用的行业财务基准收益率，应在分析一定时期国家和行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、项目目标等的基础上，结合行业特点、行业资本构成情况等因素综合考虑。 在中国境外投资的建设项目财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。 投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率，除考虑第条的因素外，还应根据自身发展战略、经营策略、项目特点及风
4、险、资金成本、机会成本等因素综合考虑。11. 资金成本 为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。12. 投资的机会成本 投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。13. 基准收益率ic应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本，才能使资金得到最有效的利用。 ic i1=max单位资金成本，单位投资机会成本 14. 财务基准收益率的测定方法： 资本资产定价模型法； 加权平均资金成本法； 典型项目模拟法； 德尔菲专家调查法。15. 财务净现值(FNPV) 是反映投资方案在计算期内盈利能力的动态评价指标，是绝对指标。 FNPV0：有收益，方案在财务上可行
5、。 FNPV0：基本能满足基准收益率要求的盈利水平，方案在财务上还是可行。 FNPV0：不能满足基准收益率要求的盈利水平，方案在财务上不可行。16. FNPV(i)是i的递减函数，故折现率i定得越高，方案被接受的可能越小。17. 财务净现值指标的优缺点： 优点 考虑了资金的时间价值； 经济意义明确直观，直接以货币额表示盈利能水平； 判断直观。 缺点 确定基准收益率比较困难； 不能真正反映单位投资的使用效率； 不能直接说明经营成果； 不能反映投资的回收速度。18. 财务内部收益率FIRR 其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于0时的折现率。19. 财务内部收益率的经济含义：
6、投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，它取决于项目内部。20. FIRRic：方案在经济上可以接受。 FIRRic：方案在经济上应予拒绝。21. 财务内部收益率FIRR的优缺点： 优点 能反映投资过程的收益程度； FIRR的大小不受外部参数的影响； 避了FNPV需事先确定ic的难题，只需知道ic的大致范围。 缺点 FIRR计算比较麻烦； 某些情况下，FIRR不存在或存在多个FIRR 。22. 财务净现值率FNPVR 指项目财务净现值与项目总投资现值之比。 FNPVR0，方案才能接受。 对于多方案评价，FNPVR0的方案先行淘汰。23. 投资收益率R 是衡量投资方案获利水平的评价指标。它是投资方
7、案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率。 RRc：方案可以考虑接受。 Rc表示基准投资收益率。 RRc：方案不可行。24. 总投资收益率ROI表示总投资的盈利水平。 ROI高于同行业的收益参考值，表明用ROI表示的项目盈利能力满足要求。25. 项目资本金净利润率ROE表示项目资本金的盈利水平。 ROE高于同行业的净利润参考值，表明用ROE表示的项目盈利能力满足要求。26. 静态投资回收期Pt在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其总投资(包括建设投资和流动资金)所需要的时间，一般以年为单位。 PtPc：方案可行。 Pc表示基准投资回收期。 PtPc：
8、方案不可行。27. 动态投资回收期Pt 把项目各年的净现金流量按基准收益率折算成现值后，再来推算投资回收期。动态投资回收期就是累计现值等于0的年份。 PtPc：方案可行。 PtPc：方案不可行。28. 根据国家现行财税制度的规定，贷款还本的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。29. 利息备付率ICR 也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润(EBIT)与当期应付利息(PI)的比值。 一般情况下，利息备付率不宜低于2 。30. 偿债备付率DSCR 指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金(EBITDA-
9、TAX)与当期应还本付息金额(PD)的比值。 一般情况下，偿债备付率不宜低于1.3 。31. 建设项目不确定因素产生的原因： 所依据的基本数据的不足或统计偏差； 预测方法的局限，预测的假设不准确； 未来经济形势的变化； 技术进步； 无法以定量来表示的定性因素的影响； 其他外部影响因素。32. 建设项目常用的不确定性分析的方法有： 盈亏平衡分析； 敏感性分析。33. 根据成本费用与产量的关系，可以将总成本费用分解为固定成本、可变成本、半可变(或半固定)成本。 固定成本 如：工资及福利费(计件工资除外)、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、其他费用。 可变成本 如：原材料、燃料、动力费、包装
10、费、计件工资 。 半可变(或半固定)成本34. 总成本：是固定成本与可变成本之和。 C=CF+CuQ式中：C表示总成本；CF表示固定成本；Cu表示可变成本；Q表示产销量。35. 量本利模型： B=S-C式中：B表示利润；S表示销售收入。36. 盈亏平衡点反映了项目对市场变化的适应能力和抗风险能力。项目盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产销量就越少，项目投产后的盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。37. 敏感性分析有： 单因素敏感性分析。 多因素敏感性分析；38. 单因素敏感性分析的步骤： 确定分析指标 如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用投资
11、回收期作为分析指标； 如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标； 如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标； 在机会研究阶段，可选用静态的分析指标，常用的是投资收益率和投资回收期。 在初步可行性研究和可行性研究阶段，已进入可行性研究实质性阶段，则需选用动态的分析指标，常用财务净现值、财务内部收益率，也可辅之以投资回收期。 选择需要分析的不确定因素； 分析每个不确定因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况； 确定敏感性因素： 敏感度系数SAF 表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度。 A/A SAF= F/F式中：S
12、AF表示敏感度系数。 F/F表示不确定因素F的变化率。 A/A表示不确定因素F发生F变化时，评价指标A的相对变化率。 SAF0：表示评价指标与不确定性因素同方向变化。 SAF0：表示评价指标与不确定性因素反方向变化。 SAF越大，表明评价指标A对不确定因素F越敏感。反之，则不敏感。据此可以找出哪些因素是最关键因素。 临界点 指项目允许不确定性因素向不利方向变化的极限值。 临界点可用临界点百分比或临界值分别表示某一变量的变化达到一定的百分比或一定的数值时，项目的效益指标将从可行转变为不可行。 选择方案39. P50: 表1Z10103340. 敏感性分析在一定程度上对不确定性因素的变动对项目投资
13、效果的影响做了定量的描述，有助于搞清项目对不确定性因素的不利变动所能容许的风险程度，有助于鉴别何者是敏感因素，。但是，敏感性分析在分析某一因素变动时，不能说明不确定性因素发生变动的可能性大小，对此类问题，还要借助于概率分析等方法。41. P51：图1Z101033-2说明-直线的斜率越大越敏感。42. 项目投资现金流量表序号项目1现金流入1.1营业收入1.2补贴收入(出口退税)1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本2.4营业税金及附加2.5维持运营投资3所得税前净现金流量(1-2)4累计税前净现金流量5调整所得税6所得税后净现金流量(3-5)7累计所得税后净现金流量43. 项目资本金现金流量表序号项目1现金流入1.1营业收入1.2补贴收入(出口退税)1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出2.1项目资本金2.2借款本金偿还2.3借款利息支付2.4经营成本2.5营业税金及附加2.6所得税2.7维持运营投资3净现金流量(1-2) 44. 营业收入=产品销售量(或服务量)产品单价(或服务单价) 。45. 产品销售价格一般采用出厂价格，即： 产品出厂价格=目标市场价格运杂费46. 投资投资是投资主
