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1、高级管理人员工商管理硕士（EMBA）考试试卷课程名称（CEO财务分析与决策）学号姓名任课老师 吴世农 评分题目：一、单项选择题（45 分）:1、以下哪一种现象，是实施OPM战略的企业所表现出的最主要财务特征？（a）存货增加（b）应收帐款增加（c）存货减少（d）WCR减少（e） WCR增加（f）应收帐款减少2、A公司的利息率为10%，所得税率为30%，权益资本预期回报率为20%,负债比例为50%；平均投入资本为5000万元，息税前利润（EBIT）为1000万元，问该公司的EVA=？（a）1000 万元（b）500 万元（c）100 万元；（d）50 万元；（e）25 万元；（f）-25 万元。3
2、、ABC公司计划投资1000万元建设一条生产线，测算表明：产品售价500元/件，每年总固定成本为500万元，单位产品变动成本为300元。问：该投资项目的保本点是（a）1万件；（b） 2万件；（c） 2.5万件；（d） 5万件。4、以下哪一种表述是正确的？（a）综合杠杆系数 =财务杠杆系数+经营杠杆系数；（b）综合杠杆系数 =财务杠杆系数x经营杠杆系数;（c）综合杠杆系数=财务杠杆系数-经营杠杆系数；（d）综合杠杆系数=财务杠杆系数/经营杠杆系数。5、以下总资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE）指标的分解有错误？（a）总资产收益率=销售利润率x总资产周转率=（净利润/销售收入）（销售收入/
3、总资产）；（b）净资产收益率=销售利润率x净资产周转率=（净利润/销售收入）（销售收入/净资产）；（c）总资产收益率=销售利润率x净资产周转率x权益比例=（净利润/销售收入）（销售收入/净资产）（净资产/总资产）；（d）净资产收益率=销售利润率x总资产周转率x权益倍数=（净利润/销售收入）（销售收入/总资产）（总资产/净资产）；（e）总资产收益率=销售利润率x总资产周转率x权益倍数=（净利润/销售收入）（销售收入/总资产）（总资产/净资产）；（f）净资产收益率=销售利润率X总资产周转率x利息效应x税收效应x权益倍数=（息税前利润/销售收入）（销售收入/总资产）（税前利润/息税前利润）（税 后利
4、润/税前利润）（总资产/净资产）6、如果ABC公司2001年度的销售利润率（净利润/销售收入）10%,资产周转次数（销售收入/总资产） 1.5次，净资产比例（净资产/总资产）50%，则该公司净资产收益率是(a) 7.5%；(b) 15%；(c) 30%；(d) 40%。7、Wal-mart和Dell等企业在财务管理上取得成功的最主要因素是：（a）提咼负债比例；（b）提高销售的盈利水平；（c）减少存货;（d）减少营运资本需求量；（e）提咼营运资本需求量。8、设某一企业负债比例50%，其要求投资项目的负债比例与企业的负债比例保持协调和稳定。如果该企业计划投资500万元于一个项目，其内涵报酬率（IR
5、R）是8%,银行长期贷款利率（K） 10%， 企业的加权平均资本成本（WACC）是12.25%。（a）因为IRRK，该项目可行；（b） IRRvWACC，该项目不可行；（c）因为IRRK，该项目不可行；（d）因为WACCK，该项目可行。9、根据第8题可以知道，如果企业的所得税率是30%，则企业的权益资本成本是：（a） 17.5%；（b） 15.5%；（c） 12.5%；（d） 10.5%。10、如果A公司一个投资项目的投资总额为300万元，经济生命周期是5年，投资后每年的利润和折 旧如下表。根据下表可知：静态投资回收期是（a） 5 年； （b） 4 年；（c） 3 年； （d） 2 年年份12
6、345年利润5050505050年折旧505050505011、根据第10题的表格，假设A公司的加权平均资本成本为10%，问该项目动态的回收期是多少?（a） 23 年；（b） 34 年； （c） 45 年；（d） 5 以上年12、根据第10题和第11题的资料，该项目的净现值（NPV）（a） NPV0，所以该项目不可行；（b） NPV0，所以该项目不可行；（c） NPV0，所以该项目可行。13、关于企业的经营风险，以下哪一种表述是正确的？（a）单位产品的固定成本越高，经营风险越低。（b）单位产品的固定成本越高，财务风险越低。（c）单位产品的固定成本越高，经营风险越高。（d）单位产品的固定成本越高
7、，财务风险越高。14、对比会计利润，EVA由于（）而成为更为科学的评价企业经营业绩的指标。(a) 不考虑权益资本的机会成本，但考虑债务资本的成本；(b) 不考虑债务资本的资本，也不考虑权益资本的机会成本；(c) 考虑权益资本的机会成本，但不考虑债务资本的成本；(d) 既考虑债务资本的成本，又考虑权益资本的机会成本。15、ABC公司今年盈利1.5亿元，其未来投资项目的收益率=15%,目前其权益资本的成本=12%，假定 其他因素不变，你认为应采取什么股利政策？(a)提高分红比例；(b)降低分红比例；(c)降低留存收益比例；(d)没有答案。16、在其他因素不变的情况下，当企业适当提高其负债比例但却不
8、能带来销售收入和利润的同步提高时:(a) 企业盈利能力提高，财务风险也提高；(b)企业盈利能力下降，财务风险也下降；(c) 企业盈利能力下降，但财务风险不变；(d)企业盈利能力和财务风险同时下降；(e) 企业盈利能力下降而财务风险上升；(f)企业盈利能力和财务风险都不变。17、当企业自我可持续增长率低于预计的销售增长率，以下哪一个选择是错误？(a)加快资产周转速度；(c)节约成本，提高销售利润率;(d)适当提高负债比例；(e)适当提高分红比例；(f)增发新股进行新的权益资本融资。18、如果某一企业的ROE为20%，而企业未来的销售增长率为15%。在企业不对外进行新权益资本筹资、所得税率不变、不
9、改变企业负债比例政策和经营政策的前提下，企业的留存收益比例应等于:(a) 33%；(b) 67%；(c) 25%；(d) 75%。19、一个财务状况良好的企业，其必须满足：(a)净利润经营净现金(b)经营性现金净流入量净利润(c)净利润0且经营性现金净流入量净利润(d) EVA0且经营性现金净流入量净利润20、在财务战略矩阵的哪一象限，企业应采取“减少股利派发、增加新权益资本和债务资本”的财务政策？(a) EVA0且资金剩余(b) EVA0且资金不足(c) EVA0且资金剩余(d) EVA0且资金不足21、以下哪一种现象最有可能不是即将发生财务困境的企业的表现：(a)利润下降，经营性现金减少(
10、b)销售持续减少，资产周转速度不断下降(c)连续亏损，经营性现金短缺(d)应收帐款和存货持续增加(e) 负债适当、利润和经营性现金同步增加(f)负债增加，利润和经营性现金持续减少22、“现金为王”，本质上是指：企业拥有足够的(a)投资性现金净流入量(b)筹资性现金净流入量(c)经营性现金净流入量(d)充足的利润23、当一个部门亏损的时候，要关闭这一部门必须考虑哪些主要因素？必须考虑该部门：（a）发生的投资性现金净流入量（b）发生的筹资性现金净流入量（c）发生的总成本（c）发生的总变动成本（e）承担的固定成本和期间费用24、一个投资项目的每年总固定成本是1000万元，售价200元/件，单位产品变
11、动成本为100元/件。根据投资额，总公司要求投资项目的目标利润为200万元/年，问该项目的“保利点”为多少？ （a） 10万件/年； （b） 12万件/年；（c） 8万件/年；（d） 11万件/年。25、根据24题，问总公司要求投资项目的目标销售利润率应为多少，才能使得该项目的“保利点”与 24题的结论相同？（a） 8.33%；（b） 10%；（c） 12%；（d） 10.33%。26、 根据MM的资本结构理论，对于同类企业，在所得税0时，有负债企业的价值（）无负债企 业的价值。（a）大于； （b）等于；（d）小于； （d）都有可能。27、根据杜兰特（Durand）的资本结构理论，如果假设企业
12、的权益资本的成本和债务资本的成本随着企业的负债比例的提高而提高，则企业的WACC将随着负债比例的提高而（），结果企业的价值将随着负债比例的提高而（）。（a） 不变；不变；（b）下降；上升；（c）上升；下降；（d）先降后升；先升后降；（e）先升后降；先降后生。28、根据（），股利支付比率越低，权益资本成本越低，企业的权益价值越高。（a）手中鸟理论； （b）税差理论；（c） MM股利政策理论；（d）信号理论。29、当一个企业未来投资项目的收益率超过其加权平均资本成本时，企业分红政策的基本思路是：（a）多分少留（b）多留少分 （c）现金分红（d）股利分红30、若其他因素不变，相对于没有负债，当企业提
13、高负债比例后，结果将（a）提高企业的财务风险（b）提高企业的销售利润率（c）提高企业的R0E，也提高企业的EPS（d）提高企业的ROE,降低企业的EPS（f）既提高企业的ROE和EPS，也提高企业的盈利的波动性或财务风险二、简述题（20分，任选2题丿1、作为一个公司的CEO或高管人员，你认为企业应制定哪些主要财务政策？请从实践的角度阐述这些财务政策管理的核心问题是什么？2、作为一个企业CEO或高管人员，如何评价一个投资项目的财务效益？如何评价一份投资项目可行性研究报告一一财务效益评价的质量？3、如何应用财务报表分析方法，系统地分析和评价一个企业的财务状况？4、你认为你所在行业和企业，哪些财务指
14、标能比较有效揭示公司是否可能发生财务困境？公司发生财务困境的主要原因有哪些？如何防范公司出现财务困境？5、CEO应该采取哪些主要措施，提高企业的价值？三、微型案例分析（35分）A公司和B公司为二大连锁零售商，市场占有率分别为40%和35%。下表是他们2003-2004年的 主要资产、销售和利润数据（单位：百万元）。（1）计算2003年和2004年公司A和公司B的净资产收益率（ROE）；（2）计算2003年和2004年公司A和公司B的总资产收益率（ROA）；（3）计算2003年和2004年公司A和公司B的税后投入资本收益率（ROIC）；（4）计算2003年和2004年公司A和公司B的息税前利润率
15、（EBIT/销售收入）；（5）计算2003年和2004年公司A和公司B的销售净利润率（税后利润/销售收入）；（6） 比较分析和综合评价2003年和2004年公司A和公司B的盈利能力；（7）应用ROE的因素分解分析方法，分析影响2003年和2004年A公司和B公司ROE的主要因素;（8）假设二家公司的加权平均资本成本WACC=12%，请计算其各自的经济增加值（EVA）；（9）评价A公司和B公司的负债政策和营运资本政策各自有何特点，你有何建议？（10）预计自2000年以来零售市场的增长率将保持在15%左右，如果A和B公司力图保证15%的年增长率，你认为2003年和2004年A和B公司的分红比例分别为多少比较合适?
