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1、 玻璃期货套期保值简介玻璃期货套期保值简介一什么是套期保值套期保值 （Hedging，又称 “对冲”）是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约,或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物,以期对冲价格风险的方式。企业通过套期保值，可以降低价格风险对企业经营活动的影响，实现稳健经营。根据在期货市场上操作方式不同，套期保值可分为买入套期保值 （Long Hedging）和卖出套期保值 （Short Hedging）。二套期保值的操作原则 1、交易方向相反 2、品种相近或相同 3、数量相等或相当 4、月份相同或相近三套期保值的经济原理 1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。 2
2、、同种商品在现货市场和期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋于一致。四套期保值的分类 （一）卖出套期保值即卖出期货合约，以防止将来卖出现货时因价格下跌而招致的损失。具体做法是先在期货市场卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品时，在期货市场上买入原先卖出的该商品的期货合约，从而为其在现货市场上卖出现货商品的交易进行保值。卖出套期保值的使用对象及范围 1、持有某种商品或资产，担心市场价格下跌，期间持有商品或资产市值下降，或销售收益下降； 2、已经按固定价格买入未来交收的商品或资产，担心市场价格下跌，期间
3、持有的商品或资产市值下降，或销售收益下降； 3、预计未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收入下降。（二）买入套期保值即买进期货合约，以防止将来购买现货商品时可能出现的价格上涨而造成的成本增加。具体做法是先在期货市场买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后该套期保值者在现货市场上实际买入该种现货商品时，在期货市场上卖出原先买入的该商品的期货合约，从而为其在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。买入套期保值的使用对象及范围 1、预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高；
4、2、供货方已和需求方签订合同，担心未来进货时货源价格上涨； 3、需求方对目前价格满意，但由于资金或仓库问题目前不能买入现货，担心未来进货时价格上涨。套期保值目的：规避现货市场风险条件：需要有现货基础操作方式：买空、卖空，数 量对等，方向相反实现方式：期、现市场盈亏对冲风险：理论上没有风险，实际极小五基差分析基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。 公式：基差=现货价格-期货价格基差可以是正数也可以是负数，这取决于现货价格是高于还是低于期货价格 。 基差为负，称为远期升水或现货贴水，这种市场状态为正向市场。 基差为正，称为远期贴水或现货升水，这种市场状态为反
5、向市场。六案例分析生产型企业通过卖出保值规避企业在库、在途及销售过程中的风险 案例【1】：2010年12月末，某玻璃生产企业6000吨库存，成本价为1750元/ 吨，计划来年2月末出售，但恰逢年末年初，企业担心玻璃的过度供给导致现货价格回落，为避免未来销售价格下跌的风险，该企业决定在郑商所进行玻璃期货卖出套期保值，来对冲价格下跌的风险。交易日期现货市场期货市场基差2010.12.27现价为1750元/吨开仓价为1850元/吨-100担心来年销售价格下跌卖出300手1103合约开仓2011.2.25价格为1720元/吨平仓价为1800元/吨-80按计划售出6000吨买入300手1103合约平仓盈
6、亏情况 亏损：（1720-1750）6000=-18万 盈利：（1850-1800）300 20=30万 基差走强20 注：期货市场的盈利完全弥补现货市场的亏损后仍有12万元的利润案例 【2】 ：现货市场价格没有出现预期的下跌走势，相反，因原材料的价格上涨带动，玻璃价格出现小幅上涨，企业以1780元的价格销售，期货价格平仓价位1900元，则结果如下: 交易日期现货市场期货市场基差2010.12.27现价为1750元/吨开仓价为1850元/吨-100担心来年销售价格下跌卖出300手1103合约开仓2011.2.25价格为1780元/吨平仓价为1900元/吨-80按计划售出6000吨买入300手1
7、103合约平仓盈亏情况盈利：（1780-1750）6000=18万 亏损：（1850-1900）300 20=-30万 基差走弱20 注：现货市场盈利对冲期货市场后，仍亏损12万终端消费型企业通过买入保值规避采购风险 案例【3】：某玻璃加工企业于2010年5月份签订一份9月份的1000吨玻璃采购合同，5月份玻璃现货价格为1750元/吨，但因担心市场上的过度需求推动玻璃价格上涨，导致采购成本增加。为避免将来价格上涨带来的风险，该玻璃加工企业决定在郑商所买入玻璃期货进行对冲。交易日期现货市场期货市场基差2010.5.3现价为1750元/吨开仓价为1850元/吨-100担心未来采购价格上涨买入50手
8、1009合约开仓2010.9.10价格为1820元/吨平仓价为1900元/吨-80按计划购入1000吨卖出50手1009合约平仓盈亏情况亏损：（1750-1820）1000=-7万盈利：（1900-1850）5020=5万基差走强20 注：期货市场的盈利弥补了现货市场5万的亏损七套期保值的本质 套期保值可以说是风险的交换，即以较小的基差波动风险，代替较大的价格波动风险。 八基差风险管理对策 1、选择有利的套期保值时机与确定合适的套期保值比例。 2、建立合理的套期保值基差风险评估和监控制度。 3、建立严格的止损计划以规避异常基差变化的小概率事件风险。九套保方案的制定 1、分析市场，选择时机套期保
9、值比例 2、评估风险，建立基险评估和监控制度 3、制定策略，建立严格止损计划 4、开始交易，建立、调整、了结头寸 5、效果评估，套保效果预测与评估效果进行客观的评价。十、套保方案的实施 1、操作人员和相关人员的基本技能： 学会看懂期货行情、读懂结算报表、了解基本交易流程、熟悉电子交易系统等。 2、学会基本的操作技巧 3、严格按照流程处理套期保值业务 4、加强自律，严控道德风险 5、关注期货市场重要信息并及时反馈给领导层经易期货简介经易期货经纪有限公司成立于1993年5月15日，是国内期货行业中领先的、知名的专业期货经纪公司。公司总部位于北京市西城区百万庄北街6号，为上海、大连、郑州三家期货交易
10、所会员，经中国证监会批准取得金融期货经纪业务资格和金融期货交易结算业务资格，并已成为中国金融期货交易所首批交易结算会员。公司注册资本金2亿元，在北京、上海、大连、成都、青岛、深圳、西安、长春、郑州、浙江台州等地设有分支机构，武汉营业部和香港分公司正在筹建。公司资信优良，经营业绩良好。从2000年以来，公司期货代理资金和交易额一直排名全国前列。在行业内享有良好声誉，多年来受到海内外金融机构和媒体的支持关注。公司目前是中国期货业协会副会长单位，上海期货交易所理事单位，北京期货商会会长单位。2004年10月以来公司被北京市地方税务局评为“纳税信誉A级企业”并保持至今。在和讯网举办的“中国财经风云榜”评选活动中，公司连续两年荣获最受喜爱的十大期货公司。2008年公司被百度财经评为“亿万网民心目中的2008十大最具影响力期货公司”。经易期货成都营业部研究员：余闯 业务经理：陈仕强18011315531经易期货成都营业部 地址：成都市锦里东路2号宏达大厦11层F座 电话：8615650918011315531
