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1、第五批自贸试验区金融创新案例基本情况案例 类别案例名称案例简介创新点应用价值利率市场化发行自 贸试验 区跨境 同业存 单中国外汇交易中心（全国银行间同 业拆借中心）推出自贸试验区跨境 同业存单发行、交易与信息服务。 发行人可依托自由贸易账户，通过 同业拆借中心的发行系统，面向区 内及境外金融机构投资者发行自贸 试验区同业存单。发行人可选择公 开或定向发行，可采用招标或报价 方式发行。自贸试验区同业存单发 行后次一工作日即上市流通，可支 持现券转让、质押式回购、买断式 回购、远期交易等多种交易方式。2015年10月12日，首批8家试点银行（工行、农行、中行、建行、 招行、光大、浦发行和华瑞银行）
2、 成功发行自贸试验区跨境同业存 单，全部获得足额认购，总发行量 29亿元。首批自贸试验区同业存单 均为公开发行，期限 3个月，发行 利率较境内同业存单低 5BP至10BP 有15家机构认购，其中 6家为境外 机构。发行筹集资金主要用于满足 自贸试验区内实体经济的融资需 求。一是通过自由贸易账户体系， 由区内机构向境外机构发行同 业存单，境外机构向区内机构 发行同业存单，在自贸试验区 提供了市场化定价的存款产 品。二是简化了投资机构准入审批 流程。自贸试验区同业存单的 参与机构同时包括区内机构与 境外机构，区内机构入市无需 审批，已经是银行间市场成员 的境外机构只要开立自由贸易 账户即可取得入市
3、资格，对于 非银行间市场成员的境外机构 由人行上海总部备案后即可入 市。一是创设了主动流动性管理 手段，拓展了区内银行业存 款类金融机构的融资渠道， 完善了自由贸易账户体系的 货币市场功能。二是有利于境外金融机构参 与自贸试验区金融活动，实 现区内与境外的资金双向流 动，促进自贸试验区金融市 场活跃度。三是有利于促进全球人民币 资金在上海集聚，加强自贸 试验区金融市场与境外人民 币市场的联系，促进人民币 国际化。四是有利于为自贸试验区其 他利率与汇率产品发行与交 易，如自贸试验区债券、拆 借以及衍生品交易等同业业 务的创新发展积累经验。五是有利于完善自由贸易账 户体系的利率定价机制，降 低社会
4、融资成本。金融市场 创新中欧国 际交易 所开业中欧国际交易所由上海证券交易 所、德意志交易所、中国金融期货 交易所共同岀资设立，于2015年11月18日在法兰克福开业。首批上线 产品包括中银国际、建银国际分别 与德国商业银行合作发行的人民币 计价的ETF （交易所交易基金）产品 和已在德交所挂牌的 12只中国市场 相关ETF，还包括一只中国银行发行 的人民币金融债和已在德交所交易中欧国际交易所定位于在欧洲 打造离岸人民币资产的父易和 定价中心，满足投资者对人民 币的融资和投资需求，打造综 合风险管理服务平台，也是境 内资本市场在境外的重要延伸 和补充。中欧国际交易所初期 重点开发证券现货产品，
5、用人 民币计价和结算，待条件成熟 时再上市金融衍生品。中欧国际交易所的顺利开 业，标志着中德双方共同建 设的欧洲离岸人民币证券市 场正式开始运行，是中国金 融市场机构“走出去”发展 的重要探索，对于促进人民 币国际化进程具有重要意 义。的180多只人民币债券。跨境金融服务自贸试 验区内 证券公 司跨境 借款海通证券与农业银行自贸试验区分 行合作，成功完成自贸试验区内证 券公司首单境外借款，该公司以自 贸试验区分公司为借款主体，将自 营持仓的国债或政策性银行金融债 质押给德意志银行（中国），由德 意志银行（中国）向德意志银行（新 加坡）岀具保函，用于担保德意志 银行（新加坡）对海通证券自贸试 验
6、区分公司的贷款，贷款金额1亿美元。该笔贷款通过 FTE账户发放， 主要用于海通证券自贸试验区分公 司购买中资企业在香港市场发行债 券（海通证券具有境外证券自营资 格）。在资金从境外进入分账核算 单元，再投资到境外的过程中，农 业银行自贸试验区分行对该笔贷款 资金划转进行系统报送和监测。系证券公司首次根据上海自贸 试验区分账核算业务境外融资 政策，探索自贸试验区跨境融 资业务和以债务融资工具为基 础为中资企业海外融资提供服 务。一是证券公司利用自贸试验 区平台借入海外低成本资 金，拓展了境外融资渠道， 降低了长期融资成本，有利 于促进证券经营机构走出 去”和资产的国际化，对证 券经营机构具有一定
7、的复制 推广价值；二是证券公司通过购买境外 中资企业发行的债券来支持 中资企业境外融资，有利于 拓宽实体企业的融资渠道。跨境金融服务自贸试 验区多 品种混 合银团 贷款2015年8月，交通银行上海市分行 牵头为中电投融和融资租赁有限公 司组建了国内首个多品种混合银团 贷款，开启了自贸试验区银团合作 的新模式。此次自贸试验区多品种 混合银团贷款由交通银行为主牵头 行及代理行，邀请了 8家银行共同 参与。该银团融资品种包括自由贸 易账户流动资金贷款、一般账户流 动资金贷款以及一般账户保理融 资，银团贷款总额 55亿元。一是该贷款横跨自由贸易账户 和普通账户两个账户平台，涵 盖3类融资品种，具有差异
8、化 提款条件和融资用途的特点， 是国内首个多品种综合银团贷 款。二是自由贸易账户银团资金和 普通账户银团实行资金分类管 理、分账核算，既满足区内企 业利用不同平台降低综合成本 的需求，也符合分账核算业务 的监管要求。依托自贸试验区金融创新政 策，利用自由贸易账户和普 通账户两个平台，丰富融资 品种，匹配融资租赁项目期 限，形成组合成本优势，有 利于满足融资租赁公司项目 投放特性，有效降低企业综 合融资成本，更好地推动自 贸试验区融资租赁业务创新 发展。跨境金融服务FT账户跨境理财业务FT账户跨境理财是指依托分账核算 体系，面向上海自贸试验区开立FTE账户和FTN账户的客户发行理财产 品。通过F
9、T账户募集本外币资金， 投资于区内或境外基础资产。浦发银行成功发行首单FT账户跨境理财产品，规模为 5000万元，收益 率为3.6%，募集资金主要投向区内 企业的信托贷款收益权。一是在理财产品发行对象和投 资标的方面实现了跨境联动。一是面向境外投资者发行理财 产品，为FTN境外客户提供投 资品种。三是投资标的可以投资区内基 础资产，也可以投资境外固定 收益类产品。一是通过FT账户理财产品 功能加载，拓展了自由贸易 账户功能，有利于客户多元 化投资，提高FT账户资金的 收益水平，加深银行与区内 企业及境外投资者的合作关 系。二是通过FT账户理财产品 引入境外资金，拓宽了区内企业跨境融资渠道，有利
10、于 降低区内企业的融资成本。三是有利于拓展人民币境外 的投资范围和境外人民币资 金的保值增值。综合金 融服务 模式 创新自贸试 验区全 球综合 金融服 务直通 车打造包括跨境投融资与并购平台、 全球现金管理平台等在内的六大国 际型创新平台，创新自贸试验区金 融产品，实现自贸试验区与全球市 场的联动，帮助区内企业有效利用 境内外两个市场、两种资源。建立包括政策传导和反馈机制、全 球一体化联动工作机制以及灵活高 效的产品创新机制在内的三项自贸 试验区穿透式工作机制，推动自身 内部改革和转型，更好地服务自贸 试验区实体经济。调整自贸试验区业务风险管理的发 展思路，构建全流程风险管理、市 场化定价及分
11、账核算管理等两套独 特的风险管理体系，以创新的风险 管理理念和手段提升风险管理能 力。中行上海市分行充分发挥自身 优势和特色，探索建立专业创 新平台、健全内部工作机制、 完善风险管理体系，为自贸试 验区“走出去”及“引进来” 企业打造专属的自贸试验区全 球金融服务直通车。对于商业银行参与自贸试验 区金融创新和转型发展具有 疋借鉴意乂。科技金融创新远期 共赢利 息”业 务模式上海银行积极创新科技金融利率定 价方式，推岀了成长型小企业“远 期共赢利息”业务模式。例如 ：上海 秀品信息科技有限公司是一家从事 开发自然图像识别和人工智能技术 的企业，公司成立仅一年，产品仅 具雏形，还未实现销售。该行在
12、考 量公司创始人团队、行业前景、商 业模式和市场壁垒等因素的基础 上，向其发放200万元人民币贷款， 当期贷款利率低于行业水平。公司 在获得该行贷款后，短短 2个月内， 风险投资给秀品科技的估值就翻了 一番。今后公司发展达到一定规模银企信息不对称问题导致商业 银行对初创企业“高风险”需 要匹配高利率。该行着眼科技 企业的全生命周期，拉长风险 与收益匹配时间，推岀了“远 期共赢利息”业务。具体操作 上，改变“一价合同”的传统 定价模式，采用“远期浮动定 价”的弹性机制，在贷款发放 时先行收取相对较低的前期利 息，待企业基于贷款支持得到 成长发展，并满足借款合同中 双方约定的触发条件后，再收 取延
13、期支付的远期利息。可约 定的触发条件包括财务类指 标、债务类指标、股权类指标、针对科技型企业特点，根据 信贷资金的实际使用效率， 在信贷周期结束时最终确定 贷款的实际使用利率。通过 这一动态分享企业成长收益 的业务模式，有望弥补银行 对轻资产成长型科技企业的 信贷风险，达到银行愿意贷、 企业放心贷的目的。对企业 来说，此笔融资不仅解决了 公司资金压力，降低了初创 期融资成本，同时也延缓了 公司引进风险投资的节奏， 为公司进一步做大规模、提触发约定条件后，将按约定利率支 持远期利息。业务类指标等多种条件。该业 务改变了投贷联动中“投贷分 离”的传统方式，在不突破现 行法规情况下，从利率定价角 度
14、切入，破解银行开展“投贷 联动”的难题。升公司估值，从而避免公司 创始人的股权被过早稀释争 取到了宝贵的时间，实现了 银企共赢。科技金融创新“科创 E保” 科技企 业创业 保障保 险太平洋财产保险公司针对处于初创 期的科技创新企业，联合张江高科 专门开发了 “科创 E保”科技企业 创业保障保险，增补了市场空白。 主要保险对象为：凡经工商登记、 注册且处于初创期的科技型企业， 经保险人及保险人指定的第三方评 估后，均可作为被保险企业；拥有 被保险企业控股权的企业创始人或 联合创始人也可作为被保险人。主 要保险责任为：在保险期间内，被 保险企业因意外事故或经营不善终 止经营，且被保险人注销被保险企
15、 业，对被保险人的特定费用损失， 保险人按照合同约定的赔偿标准负 责赔偿。一是聚焦创业者，该产品的被 保险人为“拥有控股权的企业 创始人或联合创始人”。二是保障范围广，不管是遭受 意外事故还是出现经营不善， 只要企业在保险期间内终止经 营且被注销，作为创业者的被 保险人均可获得费用损失补 偿。三是操作简便，联合张江高科 专业力量在前期对企业进行风 险评估，一旦保险事故发生， 保险人将在第一时间为创业者 提供费用补偿，不仅避免了创 业失败可能带来的生活无着， 而且为被保险人快速走岀阴 影、二次创业提供了物质基础。该产品是国内首款“创业保 障保险”。此前市场上的“创 业”保险一直局限于因自然 灾害、意外事故造成人伤财 损等传统保障领域，与创业 者在起步阶段的特殊保障需 求有一定差异。太平洋财产 保险公司联合张江高科深入 创业企业，了解创始人在企 业孵化阶段的实际后顾之 忧，打破传统保险产品局限， 创造性地提岀对企业创始人 在创业过程中的费用提供保 障，运用金融手段支持有潜 力的创始人实践“大众创业、 万众创新”。科技金融创新初创期 科技企 业投贷 联动金 融服务 万案某公司是高精度手机摄像头传感器 芯片研发制造的创新企业，该公司 于2013年获得顶级风投的 A轮融 资。由于半导体企业初期需要大量 的资本投入，该公司在2014年寻求浦发硅谷银行提供流动资金支持。
