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1、一、跨市套利原理1、跨市套利指在某交易所买入某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一交易所卖出同一交割月份的同种商品合约，然后在有利时机分别在两个交易所对冲合约，从中获利的交易行为。 套利交易原理两合约价格受相同因素影响正常情况下价格变动趋势相同，但波幅有差异； 两合约间存在合理价差，受外界因素影响价差异常，但最终恢复原来水平； 两合约价差变动可预测有规律可循。 套利的作用在期货市场中，套利交易提供了一个极低风险的对冲机会有利于被扭曲的价格关系恢复正常水平抑制过度投机增强市场的流动性 2、白银跨市套利交易品种为上海黄金交易所白银（内盘撮合价）和天津贵金属交易所白银（与国际现货同步报价外盘价），
2、在开市交易时段内做到完全对冲，合约匹配。两个市场间每个月均会出现多次价差超出正常范围的情况。3、上海黄金交易所与天津贵金属交易所上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行组建，在国家工商行政管理局登记注册, 不以营利为目的，实行自律性管理的法人。交易所主要实行标准化撮合交易方式，更多的反映国内银价。中国银行、中国工商银行和深圳发展银行等国内银行作为交易所指定的清算银行。天津贵金属交易所是目前国家唯一批准的做市商模式(OTC)的黄金、白银等贵金属交易市场。交易所采取24小时不间断交易，时间及价格与国际市场接轨。并由交通银行、农业银行等国内银行作为第三方托管的合法金融机构，和上海黄金交易所是同一
3、个性质。两大交易所区别于不合法的“地下炒金”，地下炒金的银行帐户都不在国内。这两大交易所为国内银行第三方托管，绝对保证资金安全。4、白银跨市套利风险和收益白银跨市套利因其是对冲获利，交易风险相对较小,不会出现股票或期货单边交易的大起大落风险，利润也相对稳定，适合具有一定资金规模和追求稳健收益的投资者的一种期货投资方式。 有限的风险同种标准的白银商品，在不同的市场里出现不同的价格，一定会受到市场的纠正。投资者损失时间成本和利息。 价差比价格更容易预测白银的价格由于其较大的波动率往往不容易预测。在牛市中，白银价格会涨得出乎意料的高，而在熊市中，白银价格会跌得出乎意料的低。套利交易不用直接预测未来期
4、货合约的价格变化。 更有吸引力的风险/收益比率虽然每次套利交易收益不是很高，但成功率高，这是由价差有限的风险和更低的波动率特性带来的好处。 套利交易的目的是赚取差价，输赢决定于差价的变化而不决定于价格的涨跌。对套利者而言，某个商品价格的狂涨狂跌与投资收益关系不大。二、公司经营跨市套利优势 行业信息优势：公司为白银行业最大的白银交易和流通企业，2011年将年销售现货白银1500吨，目标销售额100亿元。在跨市套利中具有第一时间准确预测国内白银价格的信息优势。 资金优势：公司资金雄厚，巨资从事白银现货交易。 人才优势：拥有一批具有丰富经验的研究队伍，对套利模式进行了一系列有效的摸索和实践，形成了一
5、套完整的内控体系和盈利模式。 经验优势：跨市套利操作经验丰富，过去五年年收益均超百分之四十，2009年收益率为41%，2010年收益率为43%。2011年收益率48%交易记录可查询三、中都银业白银跨市套利方案利用上海黄金交易所的白银T+D与天津贵金属交易所的现货白银之间存在的价格差异，在两个交易所进行相关合约的反方向操作，交易模式为套利交易。1、白银套利资金管理方案上海黄金交易所白银T+D帐户比例60%；天津贵金属市场现货白银帐户比例40%2、套利操作策略（1）同时下单，同时平仓（2）数量相等，方向相反（3）按照既定计划加减仓位（4）资金流动性管理 （5）占用保证金比例不同3、获利情况分析套利案利一：正套：做价差收窄方向案例中涉及的数据均为我公司近期套利合作账户真实成交数据
