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1、第二章 财务管理基本价值观念 练习参考答案一、单项选择题I. 答案：A 分析:这实际是年资本回收额的计算问题。A=P1/ （P/A, i , n ） =50 000 （1/5.6502） 8 849 （元）2答案：D 分析：即付年金终值系数通常记作（F/A, i , n+1） -1 举一反三（判断题）即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上,期数减1, 系数加1所得的结果。答案：X3答案：C 分析：永续年金是指无限期等额收（付）的特种年金，由于永续年金持 续期无限,没有终止时间,因此没有终值,只有现值。举一反三（判断题）永续年金即有 现值，也有终值。答案：X4答案：A 分析：即付年金是指一
2、定时期内每期期初等额收付的系列款项。举一反三（判断题）一定时期内每期期末等额收付的系列款项是即付年金。答案：X5答案：A 分析：单利的现值公式为：P=F/ （1+in） =34500/（1+5%*3）=30000（元）。 6答案：D 分析：风险报酬的表现形式是风险报酬率，就是指投资者因冒风险进行 投资而要求的，超过资金时间价值的那部分额外报酬率。7答案：C 分析:此题是复利终值的计算。F=10000X （F/P, 10%, 5） =16105 （元） &答案：A 分析：只有购买国库券等政府债券时几乎没有风险。9答案：D 分析：在风险反感普遍存在的情况下，诱使投资者进行风险投资的，是 超过时间价
3、值的那部分额外报酬，即风险报酬。10. 答案：A 分析:此题实际是单利现值的计算P=F/（1+in）=1000/（l+5%X5）=800 （元）II. 答案：D 分析:此题是复利现值的计算。P=20000X （ P/F，12%，5 ） =20000*0.5674=11348（元）。12答案：A 分析:永续年金是指无限期等额收付的特种年金，可视为普通年金的特 殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。13答案：D 分析:偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算，“偿债基金系数” 为（A/F，i ,n）是年金终值系数的倒数。14. 答案：D 分析:n期即付年金现值比n期普通年金少折现一期。“即付年金现值 系
4、数”是以普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。15答案：C 分析:一年分为四季，即每年复利次数为4,实际利率为：（1+10%/4） 4-1=10.38%16. 答案：D 分析：因为计算期为一期，复利终值和单利终值都是：F=PX 1+i ）, 故在利息率i和现值P相同的情况下，二者相等。17. 答案：B 分析：由复利终值计算公式：F=P （1+i ） n可知当复利终值F和计息 期n确定的情况下，贴现率i越高，则（1+i ） n越大，从而复利现值P越小。18. 【答案】A 【解析】财务风险是指由于举债而给企业目标带来不利影响的可能性。19. 【答案】 C【解析】A属于规避风险的对
5、策；BD属于减少风险的对策，只有C是正确的。此知识点以 单选或多选的提醒前面掌握。二、多项选择题1答案：CD 分析:从个别理财主体的角度看，风险分为市场风险和企业特别风险两 类。市场风险又称不可分散风险或系统风险；企业特别风险又称可分散风险或非系统风险2. 答案： AD 分析：方差是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值， 标准离差是方差的平方根，二者作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比 较。当期望值相同时，方差或标准离差最小的方案为最优方案。标准离差率是反映随机变量 离散程度的指标之一，是标准离差同期望值之比，而风险报酬率是风险报酬的表现形式，是 指投资者因冒风险进
6、行投资而要求的超过资金时间价值的那部分额外报酬率。3. 答案： CBA 分析：正确理解方差的计算公式。4. 答案： ABC 分析：方差、平均差和标准离差离都是反映随机变量离散程度的指标 即是用来衡量风险大小的指标。而国库券利率几乎没有风险，它不能用来衡量风险的大小5答案：AD 分析:B要利用年金现值系数表；C利用系数表无法求出。6. 答案： BC 分析：即付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系 列款项，又称先付年金。（l+i）n 17答案：ACD分析：“普通年金终值系数”记作（F/A, i，n）= i，“普通1 （1+i）-n年金现值系数”记作（P/A，i，n）= i ，由此可
7、见,二者并不互为倒数.&【答案】AB【解析】只与特定企业或特定行业有关，与政治、经济和其他影响无关的非系统风险才可以 通过组合投资分散。9. 【答案】 B,C,D 在财务管理中，衡量风险大小的有标准离差、标准离差率、方差、三个杠杆系数以及贝他系 数。10. 【答案】 A,B,C【解析】期望的投资报酬率由无风险报酬率和风险报酬率两部分组成，所以选项D是错误的。三、判断题1答案：X 分析:一定时期内各期期末等额的系列收付款项是普通年金或后付年金; 一定时期内各期期初等额的系列收付款项叫即付年金或先付年金。2答案：X 分析：由于付款时间不同，n期即付年金现值（先付年金）比n期普通 年金（后付年金）现
8、值少折现一期。3答案：V 分析:永续年金是指无限期等额收付的特种年金，可视为普通年金的特 殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。4答案：V 分析：风险不仅能带来超出预期的损失，呈现其不利的一面，而且还可能带来超出预期的收益，呈现其有利的一面。0 P 1P = 1iii =1_ (1 + i)n5答案：x 分析：由年金现值系数的表达式为：i 可知，当利率大于零、1计息期为1时，年金现值系数可变形为：某企业购入国债2500手，每手面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，年 利率为 6.5%(单利)，则到期企业可获得本利和共为多少元?答： f =p(1+ixn) =2500x1000x(1
9、+6.5%x5)=2500000X1.3250=3312500 元 某债券还有3年到期，到期的本利和为153.76元，该债券的年利率为8%(单利)，则目 前的价格为多少元?答： p = f/(1+ i n)=153.76 / (1+8%X3)=153.76 / 1.24=124元 企业投资某基金项目，投入金额为1， 280， 000元，该基金项目的投资年收益率为12%， 投资的年限为8年，如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业最终可收回 + i却小于1。6. V7. x8. V9. V10. 某企业拟投资A、B两项资产，其预期收益率分别为12%和15%,标准差分别为6%和7%,则B资
10、产风险高于A资产()。【答案】错【解析】因为 A、 B 资产的预期收益不同，不能直接比较其标准差，而应计算标准离差 率，虽然B资产标准差7%大于A资产6%的水平，但B资产的标准离差率0.47略低于A资产 的标准离差率0.5,所以，A资产的投资风险略高。11. 所有的投资人出于风险反感，都会同时比较风险与收益，在二者间权衡并追求高收 益。【答案】错【解析】风险中立者选择资产的惟一标准只看预期收益的大小，不管风险状况如何。12. 风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而实际获得的超过资金时间价值的那部分额 外报酬【答案】错风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而实际获得的超过无风险报酬率(包括资金时间 价
11、值和通货膨胀附加率)，而不是资金时间价值的那部分额外报酬。四、计算题多少资金?答：f =p(f/p, i,n)=1280000X (f/p,12%,8)=1280000X2.4760=3169280 元4、某企业需要在 4 年后有 1, 500, 000 元的现金,现在有某投资基金的年收益率为18%, 如果投资,现在企业投资该基金应投入多少元?答： p =fX (p/f, i ,n)=1500000X(p/f,18%,4)=1500000X0.5158=773700 元5、企业准备投资某项目,计划项目经营五年,预计每年分别可获得投资收益为 200, 000 元、250, 000 元、300,
12、000 元、280, 000 元、260, 000 元、在保证项目的投资收益率 为 12%的条件下,企业目前投资额应在多少元之内?答: p =200000X(p/f, 12%, 1)+250000X(p/f, 12%, 2)+300000X(p/f, 12%, 3)+280000X(p/f, 12%, 4)+260000X(p/f, 12%, 5)=200000X0.8929+250000X0.7972+300000X0.7118 +280000X0.6355+260000X0.5674=916884 元6、某人参加保险,每年投保金额为2, 400元,投保年限为25年,则在投保收益率为8%的
13、条件下, ( 1 )如果每年年末支付保险金2 5年后可得到多少现金? (2 )如果每年年初支付保 险金25年后可得到多少现金?答： (1)f =aX (f/a, i ,n)=2400X ( f/a, 8%, 25)=2400X73.106=175454.40 元(2) f =aX (f/a, i ,n+1)-1=2400X(f/a, 8%, 25+1)-1=2400 X (79.954-1)=189489.60 元7、企业向租赁公司融资租入设备一台,租赁期限为8 年,该设备的买价为3 2 0 , 000 元,租 赁公司的综合率为 16%,则企业在每年的年末等额支付的租金为多少?如果企业在每年的
14、 年初支付租金有为多少?答：(1)每年年末支付租金=卩乂1/(卩/& , 16%, 8)=320000X1 /( p/a, 16%, 8)=320000X 1 / 4.3436=73671.61元(2) 每年年初支付租金=卩X1/(p/a, i ,n-1)+1=320000X1/(p/a ,16%,8-1)+1=320000 X 1/(4.0386+1)=63509.71 元8、某校计划建立教学奖学金,计划年支付奖学金240000 元,在市场资金收益率为 8%的条 件下,目前应投入多少资金?答：p=a/i=240000/8%=3000000元9、某人购买商品房，有三种付款方式。a：每年年初支付
15、购房款80, 000元，连续支付8 年。b从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。c： 现在支付房款100, 000元,以后在每年年末支付房款90, 000元,连续支付6年。在 市场资金收益率为 14%的条件下，应该选择何种付款方式?答： a 付款方式： p =80000X(p/a， 14%， 8-1)+ 1 =80000X 4.2882 + 1 =423056元b 付款方式：p =132000X (p/a, 14% , 7) (p/a, 14%, 2)=132000X 4.2882 - 1.6467=348678 元c 付款方式：p =100000 + 90000X (p/a, 14%, 6)=100000 + 90000X3.888=449983 元应选择 b 付款方式。10、某投资项目每年有2万元的投资收益,投资期限为10年,最后一年一次回收资金36万元, 则该投资项目的回报率为多少?答: f/a=36/2=18 用
