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1、基金周报：股市震荡盘升 偏股型基金涨跌各半众禄基金研究中心 刘畅一周市场：本期（2012.04.202012.04.26），两市小幅上扬，上证综指收于2404.70点，较上期末上涨26.07点，涨幅为1.10%；深证成指收于10201.64点，较上期末上涨186.23点，涨幅为1.86%；沪深300指数上涨1.36%，中证100、200 和500 指数的回报率分别为1.75%、0.60%和-0.13%；中小板指本期下跌1.28%，而创业板暴挫6.44%。盘面上，申万23个一级行业板块指数中，房地产、金融、食品饮料、交通运输、采掘等12个行业上涨，信息服务、电子、医药生物、化工、家用电器等11个
2、行业下跌。本期，市场震荡盘升。上周五，金融改革创新热点拉动市场人气，市场全天呈现震荡拉升走势；本周一，受创业板退出制度出台的影响，创业板呈现断崖式暴跌，拖累大盘出现回落；周二，市场演绎过山车行情，两市早盘在金融板块的带领下一度创出新高，随后个股的杀跌再度引发市场大幅下挫，但截至收盘指数最终以红盘报收；周三，市场重拾升势，一路震荡走高；周四，市场消息面较为平静，两市全天弱势震荡，上证综指最终收于一根缩量阴十字星。4月23日，据汇丰银行公布的4月PMI初值数据显示，PMI为49.1%，环比回升1%，虽仍低于50%荣枯线，但新订单、新出口订单及就业指数不同程度上的回升，显示出随着国家对中小企业政策扶
3、持力度加大，企业经营状况有所改善，也预示即将公布的国家统计局4月PMI数据环比将继续回升，我国经济硬着陆概率减小。而市场也转向将更多的关注点聚焦在政策面和资金面的预期改善上，市场信心逐步回暖将有助于短线大盘继续上行。基金市场：本期，A股市场震荡上涨，但板块及个股分化程度远高于之前几期水平，以创业板为代表的个股出现大幅回落，一定程度打击了市场信心，导致大盘于23至24日出现调整。而国内债市温和上涨，海外主要市场方面亦普遍走高，香港股市出现小幅下挫。各类型基金中，开放式偏股型基金平均上涨0.14%，个基分布在2.57-6.31%之间，具体来看，指数型基金平均涨幅为0.66%，主动股票型基金小幅下跌
4、0.09%，混合型基金跌幅为0.03%。固定收益类基金表现尚可，债券型、保本型、货币型基金分别小幅上涨0.29%、0.14%和0.08%。QDII型基金平均下跌0.55%。图1：本期各类型基金业绩资料来源：Wind，众禄基金研究中心沪深两市震荡上行 开放式偏股型基金涨跌各半本期，虽然沪深两场收高，但开放式偏股型基金整体走弱，混合型、主动股票型基金甚至出现小幅下跌。受基础市场影响，大盘价值型基金整体表现较好，特别是重仓房地产、金融、采掘、机械设备等行业板块的基金；而在信息技术、电子等板块配置较多的基金则整体表现较差，特别是侧重创业板投资的基金，跌幅领先。影响市场走势与运行格局的最重要消息在于深交
5、所正式发布深圳证券交易所创业板股票上市规则，即创业板退市制度5月1日起执行，修改后的退市条件较之前更严格，不但会更有效抑制市场投机行为，也将抑制创业板估值水平，未来个股估值分化愈加加大，接下来主板退市制度改革方案亦将浮出水面。此外，金融改革创新为本期市场持续发酵的热点。个基业绩方面，开放式偏股型基金涨跌各半，涨幅位居前三位的分别是南方隆元产业主题、博时精选、中欧中小盘，分别上涨2.57%、2.54%、2.48%；跌幅位居前三位的分别是易方达创业板ETF、易方达创业板ETF联接、华宝兴业新兴产业，分别下跌6.31%、5.90%、3.63%。整体上看，伴随通胀逐渐回到下行通道中、货币政策转向稳健中
6、开始预调微调，经过大幅下挫后的A股市场已经走过最艰难的时期，市场风险得到了较好的释放。目前，大盘上行态势仍保存完好，5日、10日、20日和60日等均线系统继续上行，短线来看，本轮反弹并未因此结束，后期继续震荡上行的概率仍较大。对于基金组合的构建，众禄基金研究中心建议投资者执行稳健策略，偏股型基金保持中等仓位水平，可在控制风险的基础上，力求基金风格配置的均衡，关注灵活、稳健、选股能力强的基金。债市温和上涨 债券型基金表现尚可本期，债券市场温和上涨。从债指上看，中证国债指数小幅上涨0.11%，中证金融债指数上涨0.19%，中证企业债指数上涨0.14%。可转债市场小幅收高，中信标普可转债指数上涨0.
7、10%。债券型基金整体收益表现尚可，纯债基金、一级债基、二级债基的复权单位净值增长率均值分别为0.30%、0.33%、0.25%。个基方面，涨幅位居前三的分别是鹏华丰盛稳固收益、鹏华丰收、国联安信心增长B，分别上涨1.26%、1.13%、0.98%；跌幅位居前三的分别是宝盈增强收益C、宝盈增强收益AB、信诚三得益债券A,分别下跌0.73%、0.71%、0.31%。由于我国下调2012年经济增长目标至近八年来的低位，低的经济增长预期是对债券资产最好的支撑，而政策维稳经济的预期又导致中期来看企业的盈利预期向好，因此债券市场整体风险可控。当前，债券市场经历一段时间的平台整理之后，已较为充分地反映了基
8、本面的情况，未来走势更取决于资金面的变化。从整体环境来看，我国处于降准及降息周期开始的通道中，市场对于下调存款准备金率的预期高涨，债券市场维持活跃。众禄基金研究中心维持债券型基金配置价值提升的观点，建议积极配置债券型基金。美欧市场走强港股走弱 QDII型基金整体小幅下跌二十国集团(G20)和国际货币基金组织(IMF)的国际货币与金融委员会上周五发表联合声明称，G20承诺向IMF注资超过4300亿美元，使全球市场情绪得到提振。美联储本周二发布利率政策声明表示，将基准利率维持不变，继续高度宽松的货币政策立场。此外，受益于美欧经济数据向好以及苹果等上市公司财报利好，本期外围股市普遍表现较好。其中，美
9、国市场方面，道指上涨1.86%，收报13204.62点；纳指上涨1.43%，报3050.61点；标普500指数上涨1.67%，收报1399.99点。欧洲市场方面，德国DAX30指数上涨1.03%，法国CAC40指数上涨1.74%，英国富时100指数下跌0.07%。亚洲市场方面，恒生指数下跌0.88%。个基方面，涨幅位居前三的分别是华宝兴业标普油气、诺安全球收益不动产、鹏华美国房地产，分别上涨2.45%、1.97%、1.09%；跌幅位居前三位的分别是招商标普金砖四国、海富通海外精选、易方达亚洲精选，分别下跌2.33%、2.11%、2.05%。受欧债危机可能缓解、各国央行启动“二次宽松”以及美国经
10、济数据好于预期等诸多因素推动，4月以来欧美主要股市继续保持上涨势头。总体来看，美国经济目前保持着温和复苏的势头，新兴市场国家经济增速下滑放缓且出现部分国家经济企稳回升的迹象，因此，美国市场的安全边际较大，建议投资者重点关注主要投资于美国市场的QDII基金产品。在新兴市场国家股票市场逐步回暖的背景下，投资者可适当配置投资于该区域的QDII产品。而欧洲市场因为欧债危机的反复而存在较大不确定性，继续出现动荡的可能性较大，建议投资者谨慎关注。组合业绩：本期，我们推荐的成长型、稳健型、防御型三种组合类型的收益率分别为-0.36%、0.55%和0.00%。三种组合中稳健型组合表现较好，跑赢业绩比较基准；受
11、新华行业周期轮换本期业绩回调影响，成长型组合表现较为落后。图2：组合推荐收益率图（%）资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2012.04.202012.04.26注：成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.7+债券型基金平均收益率*0.2+货币型基金平均收益*0.1稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.6+债券型基金平均收益率*0.2+货币型基金平均收益率*0.2防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.5+债券型基金平均收益率*0.3+货币型基金平均收益率*0.2货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/52表1、组合推荐一览类型证券简称权重组
12、合收益（%）成长型新华行业周期轮换30%-0.36泰达宏利红利先锋20%汇添富价值精选20%中银稳健增利20%南方现金增利10%稳健型华夏收入20% 0.55兴全全球视野20%建信核心精选20%鹏华丰收20%南方现金增利20%防御型汇添富价值精选30% 0.00光大动态优选20%建信稳定增利30%南方现金增利20%资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2012.04.202012.04.26一周基事：1、基金亏太多或将不能提取管理费目前，证监会正在研究建立基金业绩比较基准约束机制，拟鼓励基金将基金业绩相对其业绩比较基准的波动水平与基金管理费的提取挂钩。如果得以推广，将有利于基金优胜劣汰，对
13、持有人是实质性利好。业绩比较基准是衡量基金业绩相对回报的重要指标之一，是基金为自己设定的、可实现的预期目标。建立基金业绩比较基准约束机制的基本思路，就在于鼓励基金公司合理制定基金业绩比较基准，鼓励基金将业绩相对比较基准的波动水平与其管理费的提取挂钩，即“波动水平处于合理范围内的可以提取管理费，波动水平超标的管理费要打折扣甚至不提”，并将其写入契约。这样一来，那些大幅跑输业绩基准的基金就可能收不到管理费。不过，也不排除有部分基金会调低业绩基准，以求达标。2、基金一季报披露完毕 增持周期行业4月25日，66家基金公司一季报披露完毕。66家基金公司旗下919只基金(A、B、C级和分级基金合并统计)一
14、季度扭亏为盈，共实现盈利380.51亿元。其中，股票型基金利润最高，首季利润达200.33亿元，其次为混合型基金，首季利润为57.91亿元。但是，股票型和混合型基金虽然是利润大户，但平均业绩表现还是大幅落后市场。沪深300指数一季度上涨4.65%，而股票型基金一季度的净值增长率仅为0.40%。混合型基金净值增长率仅为0.48%。据基金一季报显示，基金主要的持仓行业为金融保险业、机械设备、食品饮料、房地产业和医药生物，持仓占基金股票投资市值分别占16.78%、13.55%、11.99%、7.43%和6.91%。相对来说，一季度基金减仓幅度较大的行业是信息技术业、医药生物、机械设备和石油化学。而基
15、金增持了周期型品种，如房地产、金融、采掘、有色等，而减持了一些消费品种如医药生物、批发零售等。3、沪深300ETF发行料达300亿 或于5月中上旬建仓华泰柏瑞、嘉实的两只沪深300ETF发行进入最后的高潮期。根据相关渠道数据预测，两只ETF合计首募规模有望达300亿元。其中，截至4月25日，华泰柏瑞沪深300ETF认购额已达百亿元，嘉实沪深300ETF募集情况符合公司预期。两只沪深300ETF的发行有望打破近两年基金发行市场的低迷状态，为市场带来较大规模新增资金。按照时点推测，两只沪深300ETF基金有望5月初成立，这意味着5月中上旬会成为两只沪深300ETF集中建仓期，5月底有望实现上市交易。由于能以单只成分股换购ETF，因此现金认购只占两只沪深300ETF最终募集规模的一部分。4、王亚伟或将从华夏基金离职 传加盟天弘基金据21世纪网报道，公募基金“一哥”、华夏基金副总经理王亚伟即将从华夏基金离职。对此，华夏基金相关人士回复称：“(王亚伟离职)目前还没有确切消息，如果有确切消息会及时告知。”而在此前数次关于王亚伟离职传闻发生后，华夏基金对外地回应均明确否认，称“完全属于谣言”。对于王亚伟离职后的具体去向，目前仍无准确消息。市场传言王亚伟的下一站可能是其华夏基金老同事郭树强执掌的天弘基金。
