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1、经易期货研究报告（） 专题报告专 题 报 告Special Report2010年10月12日经易期货（北京）研究中心地址：北京市西城区百万庄北街6号 电话：010-68343377 传真：010-68331657邮编：100037 电子邮件： 制作： 冯征宇电话： 13383852328电邮： 长期向好但中短期面临调整12国庆节后的三个交易日总持仓增加了64，资金回流推动价格连续上升，短期涨幅较大，指标超买，技术上有调整压力，周二主力合约1103放量冲高后有滞涨的情况，在市场成交量大幅增加后涨势趋缓显示调整压力在积累。基本面上基本面上开征新的出口税，给泰国出口胶价带来支撑。泰国自10月1日起
2、上调天然橡胶出口关税，如果FOB价格低于每公斤40泰铢，出口关税为0.9泰铢/公斤，若价格高于100泰铢/公斤，橡胶出口关税将上调至5泰铢/公斤。目前的泰国FOB价格高于100泰铢，关税以最高水平征收，每吨关税超过160美元，折合人民币出口成本提升了近千元吨。受此影响，亚洲现货RSS3报价11日已经达到39003930美元吨的历史最高水平，而国庆节前这一报价在2640美元吨左右，10天上涨了近300美元吨。产地现货价提高也激励了国内现货价的快速上涨，国内天然橡胶WF现货价已经接近29000元吨。天胶价格大幅上涨对下游需求构成利空因素，需求减弱是可以预期的。从商品整体看，昨日央行定向提高几大行准
3、备金以及各地对房地产限制的措施应引起重视紧缩信号。而后者若真的有落实决心，料商品的拉高接近尾声。尤其是工业品。如是，美元的下跌亦接近尾声了。即使实施量化货币政策亦在于资金如何应对。从刺激的原因即经济复苏无力和消费疲软来看，商品的需求疲软对价格缺少坚实的支持，商品价格长期角度看不十分乐观。图1：1103合约周K线图2：1103合约日K线展望后期，沪胶库存量持续偏低及进口现货价格高企，支撑沪胶高位运行。今年中国汽车、轮胎消费强劲，消化大量橡胶，在国内供应高峰季节中进口现货流入也增加而沪胶库存仍然偏少，这在往年是不多见的。若轮胎需求市场无变化，胶价中长期仍维持高价波动，长线看有望突破06年的高价。但
4、短期看需要警惕技术面指标超买及获利盘卖压，短线来看由于短期持仓增幅较快带来的抛压较重，30000整数关口的压力巨大，预计市场在接近30000前会有一轮调整。重要免责声明本研究报告由经易研究中心撰写编译，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为经易期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。经易期货保留对任何侵权行为和有侼报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，经易研究中心力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资
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