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1、编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页 共1页中国传媒大学 20112012 学年第 1学期 证劵投资学 课程 题 目 上海电力财务分析 学生姓名 赵云飞 学 号 200904163015 班 级 09传媒经济 所属学院 经济管理学院 任课教师 王锦慧 成 绩 上海电力财务分析5上海电力概况5上海电力财务分析6（一）资本结构分析61、资产负债率62、资本化比率73、固定资产净值率84、资本固定化比率95、行业分析10（二）偿债能力分析111、短期偿债能力分析111）流动比率113）应收账款周转率134）存货周转率135）行业分析142、长期偿债能力分析151）
2、股东权益比率152）长期负债比率16（三）经营能力分析(资产效率分析)161、营业周期162、总资产周转率16（四）获利能力分析171、主营业务利润率172、销售毛利润率与净利润率183、净资产收益率194、市盈率215、行业分析22（四）现金流量（获现能力）分析231、经营活动现金流量净额232、投资活动现金流量净额233、筹资活动现金流量净额24（五）发展能力分析251、总资产增长率252、销售增长率253、股权资本增长率254、利润增长率26（六）其他重要指标分析261、每股净资产262、每股收益273、市净率27（七）财务指标综合分析：杜邦财务分析法28上海电力股票投资分析29（一）产
3、业分析29（二）股本分析30（三）送配分析30（四）投资因素31（五）背景因素31（六）技术分析32预测及建议33对于投资者33对于公司经营者33对于国家33上海电力财务分析上海电力概况上海电力股份有限公司是经国家体改委体改生199842号文批准，由上海市电力公司和中国华东电力集团公司作为发起人共同发起设立，并于1998年6月4日在上海市工商行政管理局登记注册，领取了注册号为3100001005356的企业法人营业执照。2008年5月，公司根据2007年年度股东大会审议通过的2007年年度利润分配及资本公积金转增方案转增股本后公司的注册资本为2,139,739,257元。上海电力负责上海地区电
4、力输、配、售、服的特大型企业。公司统一规划、建设和调度上海电网，为上海的经济社会发展提供安全、经济、清洁、可持续的电力供应和服务，并对全市安全和节约用电进行监督和指导。公司供电区域覆盖整个上海市，供电面积6340.5平方公里，是国内负荷密度最高的地区。至2009年底，公司共有员工14948人，拥有客户799.80万户，资产总额达1221亿元。上海电力财务分析（一）资本结构分析1、资产负债率上海电力资产负债率从08年至今分别为75.24%、72.77%、72、66%和72.32%。总体呈下降趋势，但始终处于较高水平。目前电力央企资产负债率普遍超过80，虽然与电力央企相比较为平和，但依旧令人担忧。
5、2008年5月，公司根据2007年年度股东大会审议通过的2007年年度利润分配及资本公积金转增方案：资本公积金转增股本方案以2007年12月31日总股本1,783,116,048股为基数，向全体股东每10股转增2股，共转增356,623,209股。转增股本后公司的注册资本为2,139,739,257元。 由此可以看出，上海电力同我国大多数电力企业一样，投资规模不断扩张，而经济效益明显下降，企业必须通过不断负债来维持基本运营和投资，导致行业资产负债率逐年上升，净利润率却没有明显上升，导致财务杠杆没有得到有效利用。2、资本化比率所有者权益合计2011-09-3087013773012010-12-
6、3187649031232009-12-3190500017162008-12-3168217218492007-12-3110320329290非流动负债合计2011-09-30152186957302010-12-3195466763612009-12-3196490459662008-12-3148301631462007-12-312581315891其他非流动负债合计2011-09-3020870470192010-12-3120864537492009-12-31708536312008-12-31403154312007-12-3116837712由以上三表算得，20112007
7、资本化比率约为：23.08%、41.67%、52.63%、47.06%、59.10%.而2011年国电电力约为63%，长江电力约为43%.可见上海电力负债的资本化程度中等，应小心资本结构的恶化。3、固定资产净值率由以上三图相比，上海电力固定资产净值率较低，设备较旧，固定资产利用率较低。由于没有固定资产折旧数据，未能求出近几年固定资产利用率。4、资本固定化比率说明上海电力自有资金的固定化程度增高，自有资金用于长期资产的数额相对多，可能会影响日常资金不足不得不依靠借款解决。上海电力资本化比率中等，可适当依靠长期负债来补充长期资金不足，防止指标过大，导致经营资金短缺。 电力行业的资本固定化比率有高有
8、低，但都呈上升趋势。5、行业分析2004年-2010年中国电力行业偿债能力指标单位：千元、%年份 资产负债率 债务股权倍数 利息保障倍数2004年 64.07178.312.772005年 64.73183.512.982006年 65.66191.223.042007年1-11月 66.75200.742.642008年1-11月 70.17235.220.992009年1-11月 69.72230.282.012010年1-11月 72.07258.031.94数据来源：国家统计局 银联信从我国电力生产行业的偿债能力指标来看，2010年末我国电力生产行业的资产负债率达到了72.07%，为2
9、004年以来的最高值，债务股权倍数也在不断上升，利息保障倍数在下降，因而财务风险在上升。（二）偿债能力分析1、短期偿债能力分析1）流动比率可见流动比率上升，但仍处于较低水平，但以高于许多同行业企业。2）速动比率近年来电力行业的速动比率小幅攀升，说明了电力企业的短期偿债能力小幅增加。3）应收账款周转率根据财务报表计算约为10.83，与华电国际10.13相近 ，但报表中未能找到现销收入，股数据偏大。4）存货周转率与同行业差别不大。5）行业分析2010年1-11月，行业营运能力各项指标同比均有所好转，周转率不断提升，表明行业应收账款回收速度大幅提高，行业资金利用效率明显提升。2004年-2010年中
10、国电力生产营运能力指标情况单位：%报告期 总资产周转次数 流动资产周转次数 应收账款周转次数2004年 0.41.947.662005年 0.392.18.142006年 0.382.168.372007年1-11月 0.342.088.012008年1-11月 0.321.958.442009年1-11月 0.31.988.32010年1-11月 0.322.038.81行业年均水平0.352.048.25数据来源：国家统计局 银联信2、长期偿债能力分析1）股东权益比率股东权益比率有所下降，在同行业中处于中部水平。电力行业并非朝阳产业股东权益比率有所下降意味着偿债风险上升，债务利息负担较重。
11、2）长期负债比率上海电力资产总额表2011-09-30314367834802010-12-31320590687632009-12-31332353601402008-12-31275556621662007-12-3123637970783算得，20072011年上海电力长期负债比率约为13.04%、18.52%、30.30%、25%、41.93%。呈上升趋势，现今电力价格上升，但煤炭价格也在上升，应谨慎对待偿债风险，控制负债比率过度上升。（三）经营能力分析(资产效率分析)1、营业周期根据存货周转率和应收账款周转率计算得，2011上海电力营业周期约为54天，呈下降趋势。2、总资产周转率主营
12、业收入表2010-12-312010-01-0115791358619.682009-12-312009-01-0111104054068.712008-12-312008-01-019260871057.962007-12-312007-01-017787263386.1720072010年总资产周转率约为32.63%、36.47%、30.46%、48.47%。呈上升趋势，表明周转加快，企业的效率较高，经营能力较强，资金利用率较高。根据图表2004年-2010年中国电力生产营运能力指标情况，可看出上海电力总资产周转率在同行业中处于较高水平。（四）获利能力分析1、主营业务利润率营业利润表截止日
13、期开始日期营业利润2011-09-302011-01-01382905464.322010-12-312010-01-01451551834.942009-12-312009-01-01522500447.372008-12-312008-01-01-1942981013.742007-12-312007-01-01594349335.24其中，主营业务利润占绝大部分。营业成本表截止日期开始日期减：营业成本2011-09-302011-01-0112236174945.172010-12-312010-01-0114309100463.032009-12-312009-01-019983404619.392008-12-312008-01-019768837425.142007-12-312007-01-016754241589.28其中，主营业务成本占绝大部分。20072011年主营业务利润率约为8.74%、-19.59%、5.21%、3.15%、3.11%，呈下降趋势。2、销售毛利润率与净利润率当从理论上讲，销售毛利率同主营业务利润率相当。同时由以上两图可以看出，虽然毛利率较高，但净利率较低
