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1、文化特征、金融行为与金融发展随着金融理论和金融实践的发展,尤其是 2008 年全球金融危机以来,学术界 更迫切地期望能从人的社会属性出发,发现金融行为和金融发展更多的规律性, 而人所具备的精神层面的文化特征正是这一问题的关键突破口。在此背景下,本 文以文化特征、金融行为及金融发展为研究主题是非常具有理论价值和现实意义 的。本文通过运用目前文化经济学主流的研究手段,从文化的稳定性出发,以信仰 信任和跨文化维度为三个研究基点,分别匹配家庭金融借款行为、保险行业经营 绩效和金融发展效率,从微观层面、行业层面和宏观层面三个角度发现了文化与 金融之间的关联性证据。第一,在综合分析美国与中国大型微观社会调
2、查数据的 基础上,本文发现无论是在宗教色彩更浓厚的美国,还是在宗教信仰人数较少的 中国,宗教信仰都会显著影响微观家庭金融借款决策行为。在其他条件不变的情况下,宗教信仰更虔诚的受访者,其所在家庭的借款概 率更低。同时,对于归属不同宗教教派的受访者来说,其受到影响的程度也存在显 著差异,例如,对于中国的受访者而言,与无宗教信仰的个体相比,信仰佛教的个 体其所在家庭的借款概率更低,而信仰其他教派的个体其所在家庭的借款概率与 无宗教信仰的个体相比无明显差异。特别的,为了更清晰地展现单向因果关系, 克服可能的内生性问题,本文运用了工具变量法和固定效应模型等进行了稳健性 检验。在讨论美国的实际情况时,对于
3、宗教信仰影响借款行为的原因,分析数据后 发现很可能是由于宗教教义会使人变得更加自律,从而在消费和储蓄行为上表现 为有更长远的规划,而不会轻易借款。第二,利用中国的省域数据,本文找到了地区信任水平显著影响保险行业经 营绩效的证据。与以往文献的实证分析中仅研究一般信任不同,本文将世界价值 观调查中的信任数据和守信调查数据结合起来研究,并视为是从“信任他人”和 “值得信任”两种角度所评价的地区信任水平。在依次考察了它们对地区财产险 和人身险经营绩效的影响后,发现与商业信誉紧密相关的“值得信任”变量对地 区财产保险销售有显著的正向影响,而与风险偏好紧密相关的“信任他人”变量 对地区财产保险销售有显著的负向影响。第三,依托 Hofstede 研究团队所总结归 纳的各国六个文化维度数据,本文发现不同的文化维度与金融发展效率之间的相 关关系存在显著的不同。通过相关关系检验证实仅有“权力距离”、“个体主义”和“实用主义”三个 文化维度与金融发展效率之间是显著相关的。进一步运用回归分析法后发现,前 两个维度与金融发展效率的相关性是由于中间变量人均 GDP 在起作用；而“实用 主义”对金融发展效率的影响更加稳定,具体表现为“实用主义”得分越高的国 家,其直接融资效率越高,间接融资效率越低。
