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1、 2022年造价工程师造价管理章节笔记4投资方案经济效果评价 一. 经济效果评价的内容和指标体系 (一) 经济效果评价的内容：盈利力量分析;清偿力量分析;财务生存力量分析：非经营性工程财务分析的主要内容;抗风险力量分析 (二) 经济效果评价的根本方法 经济效果评价是工程经济分析的核心内容，其目的在于确保决策的正确性和科学性，避开或限度地削减投资方案的风险，明白投资方案的经济效果水平，限度地提高工程投资的综合经济效益。 根本方法有确定性评价方法和不确定性评价方法，对于同一投资方案而言，必需同时进展确定性分析和不确定性分析。 按考虑资金时间价值可分为静态评价和动态评价。静态评价是不考虑资金时间价值
2、，特点是计算简便，适用于方案的初步评价，或对短期投资工程进展评价，以及对于逐年收益大致相等的工程评价。动态评价考虑资金时间价值，能较全面地反映投资方案整个计算期内的经济效果，在进展方案比拟时，以动态评价为主。 静态评价指标包括投资收益率(总投资收益率和资本金净利润率)、静态投资回收期和偿债力量(资产负债率、利息备付率和偿债备付率)。 动态评价指标包括内部收益率、动态投资回收期、净现值、净现值率和净年值。 (三) 经济效果评价指标体系 1. 投资收益率 (1)公式： 投资收益率R=年净收益或年平均收益/投资总额*100% (2)应用指标 1)总投资收益率： ROI=EBIT/TI*100% 其中
3、：EBIT工程到达设计生产力量后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润。 TI工程总投资 2)资本金净利润率： ROE=NP/EC*100% 其中：NP工程到达设计生产力量后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润。 EC工程资本金 (3) 优点与缺乏：经济意义明确、直管、计算简便，在肯定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。但没有考虑投资效益的时间因素，指标计算的主观随便性太强，以投资收益率作为主要的决策依据不太牢靠。 2. 投资回收期 (1) 静态投资回收期 1)工程建成投产后各年净收益一样 Pt=TI/A+建立期 2)工程建成投产后各年净收益不一样 Pt=(累计净现
4、金流量消失正值的年分数-1)+(上一年累计净现金流量的肯定值/消失正值年份的净现金流量) (2)动态投资回收期 公式同上述净收益不同的公式，用折现法计算的投资回收期要比静态投资回收期长，因此方案未必可承受。 (3) 优点与缺乏：投资回收期指标简单理解，计算简便，在肯定程度上显示了资本的周转速度。但没有全面考虑投资方案在整个计算期内的现金流量，即只考虑投资回收之前的效果，不能反映投资回收期之后的状况，即无法精确衡量方案在整个计算期内的经济效果。 3. 偿债力量指标 (1) 利息备付率：是指投资方案在借款归还期内的息税前利润与当期应付利息的比值。从付息资金来源的充裕度反映投资方案偿付债务利息的保障
5、程度。 ICR=EBIT/PI (其中：PI为计入总本钱费用的利息) 利息备付率应分年计算，应大于1。 (2)偿债备付率：是指投资方案在借款归还期内各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值，表示可用于还本付息的资金归还借款本息的保障程度。 DSCR=(EBITDA-Tax)/PD (其中：EBITDA息税前利润加折旧和摊销，Tax企业所得税 PD应还本付息金额) 应分年计算，大于1。 (3)资产负债率：是指投资方案各期末负债总额与资产总额的比值。 4.净现值 (1)计算公式： (2)优点与缺乏：考虑了资金的时间价值，并全面考虑了工程在整个计算期内的经济状况;能够直接以金额表示工程的盈
6、利力量;推断直观;但缺乏是必需首先确定一个基准收益率，比拟困难;在互斥方案评价时，净现值必需慎重考虑互斥方案的寿命;此外净现值不能反映工程投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在工程运营期各年的经营成果。 (3)基准收益率确实定 基准收益率是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的，可承受的投资方案最低标准的收益水平。它说明投资决策者对工程资金时间价值的估价，是投资资金应当获得的最低盈利率水平。基准收益率确实定一般以行业的平均收益率为根底，同时综合考虑资金本钱、投资风险、通货膨胀以及资金限制等因素。非政府投资工程，可有投资者自行确定基准收益率。确定时应考虑以下因素： 1) 资金本钱和时机本钱(i
7、1)：基准收益率不能低于单位资金本钱和单位投资的时机本钱。当工程投资完全由企业自有资金投资时，可参考行业基准收益率，可理解为一种资金的时机本钱;当工程以自有资金加贷款时，最低收益率不应低于行业基准收益率与贷款利率的加权平均收益率。假如有几种不同贷款时，贷款利率应为加权平均贷款利率。 2) 投资风险(i2)：为了限制对风险大、盈利低的工程进展投资，可以采纳提高基准收益率的方法来进展投资方案的经济评价。 3) 通货膨胀(i3)：若工程现金流量是按当年价格猜测估算的，则以年通货膨胀率来修正基准收益率;按基准年不变价格估算的，不在考虑通货膨胀因素。 5. 净年值 6. 内部收益率是使投资方案在计算期内
8、各年净现金流量的现值累计为零时的折现率。内部收益率被误会为工程初期投资的收益率，经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利力量。工程的内部收益率是工程到计算期末正好将未回收的资金全部回收的折现率，是工程队贷款利率的担当力量。内部收益率的经济含义就是使为回收资金余额及其利息恰好在工程计算期末完全收回的一种利率，也是工程为其所占有资金所供应的盈利率。能反映工程自身的盈利力量，其值越高，方案的经济效果越好。由于内部收益率不是初始投资在整个计算期内的盈利率，因而它不仅受工程初始投资规模的影响，而且受工程计算期内各年净收益大小的影响。 (1) 公式 (2) 优点与缺乏：考虑了资金时间价值以及工程在整个计
9、算期内的经济状况;能够直接衡量工程未回收投资的收益率;不需确定基准收益率;但缺乏的是计算需大量的与投资工程有关的数据;对于具有特别规现金流量的工程来讲，其内部收益率不是的，在某些状况下甚至不存在。 (3) 用NPV和IRR均可对独立方案进展评价，且结论全都。NPV法计算简洁，但得不出投资过程受益程度，且受外部参数影响;IRR法较为繁琐，但能反映投资过程的收益程度，而IRR的大小不受外部参数的影响，完全取决于投资过程的现金流量。 7. 净现值率：是工程净现值与工程全部投资限制之比，其经济含义是单位投资现值所能带来德尔净现值。 经济效果评价方法 (一)评价方案的类型：单一方案(独立型方案);多方案
10、(互斥型、互补型、现金流量相关型、组合互斥型、混合相关型) (二)独立型方案的评价：应用投资收益率、投资回收期、净现值、内部收益率进展评价。 (三)互斥型方案的评价 1.静态评价方法 (1)增量投资收益率：是指增量投资带来的经营本钱的节省与增量投资之比。R(2-1)=(C1-C2)/(I2-I1)*100%;当得到的增量投资收益率大于基准收益率时，则投资额大的方案可行。反之，投资额小的可行。 (1) 增量投资回收期：是指用经营本钱的节省来补偿增量投资的年限。Pt(2-1)=(I2-I1)/(C1-C2)*100%;当得到的增量投资回收期小于基准投资回收期时，投资额大的方案可行：反之，投资额小的
11、方案可行。 (2) 年折算费用：运用年折算费用法，只需计算各方案的年折算费用，马上投资额用基准投资回收期分摊到各年，在于各年的年经营本钱相加。Zj=Ij/Pc+Cj 或 Zj=Ij*ic+Cj;依据年折算费用，选择最小者为方案。 (3) 综合总费用：即为方案的投资于基准投资回收期内年经营本钱的总和。Sj=Ij+Pc*Cj;在方案比选时，综合总费用为最小的方案即为方案。 以上几种互斥型方案静态评价方法，虽概念清楚，计算简便，但主要缺点是没有考虑资金的时间价值，对方案将来时期的进展变化状况，例如，投资方案的使用年限、投资回收期以后的收益、方案使用年限终了时的残值、方案在使用过程中更新和追加的投资及
12、其效果等未加充分考虑。因此，静态评价方法仅适用于方案初评或作为帮助评价方法采纳。 2.动态评价方法 (1)计算期一样 1)净现值法：对互斥方案评价首先剔除NPVic，则说明初始投资额大的方案优于初始投资额小的方案，保存投资额大的方案;反之，若IRR 3)净年值法：当给出“+、-”现金流量时，分别计算各方案的等额年值。凡等额年值小于零的方案，先行淘汰，在余下方案中，选择等额年值大的为优。 (2)计算期不同 1)净年值法2)净现值法(最小公倍数法、讨论期法和无限计算期法)3)增量投资内部收益率法 不确定性分析与风险分析 不确定性分析主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析。风险分析应采纳定性或定量相结合的
13、方法，分析风险因素发生的可能性及给工程带来经济损失的程度。盈亏平衡分析只适用于财务评价，敏感性分析和风险分析可同时用于财务评价和国民经济评价。 1.盈亏平衡分析 B=pQ-CVQ-CF-t*Q (式中：B利润;Q销售量或产量;p单位产品售价;CV单位产品变动本钱;CF固定本钱;t单位产品营业税金及附加) 2.分析方法 1)线性盈亏平衡分析的前提条件：生产量等于销售量;生产量变化，单位可变本钱不变，从而使总生产本钱成为生产量的线性函数;生产量变化，销售单价不变，从而使销售收入成为销售量的线性函数;只生产单一产品或者生产多种产品但可以换算为单一产品计算。 2)以产量和生产力量利用率表示的盈亏平衡点
14、应用最为广泛。 3)盈亏平衡点反映了工程对市场变化的适应力量和抗风险力量。盈亏平衡点越低，到达此点的盈亏平衡产量和收益或本钱也就越少，工程投产后盈利德尔可能性越大，适应市场变化的力量越强，抗风险力量也越强。盈亏平衡分析虽然能够度量工程风险的大小，但并不能提醒产生工程风险的根源。 2敏感性分析 (1) 敏感度系数：系数越大因素越敏感。 (2) 临界点：是指不确定性因素的变化使工程可行变为不行行的临界数值。临界点的肯定值越小因素越敏感。 (3) 不能说明不确定性因素发生变动的状况的可能性大小，也就是没有考虑不确定性因素在将来发生变动的概率，而这种概率是与工程的风险大小亲密相关的。价值工程 一. 值工程的根本原理和工作程序 (一) 根本原理 1. 价值工程及其特点：价值工程是以提高产品或作业价值为目的，通过有组织的制造性工作，寻求用最低的寿命周期本钱，牢靠地实现使用者所需功能的一种治理技术。它不是对象的使用价值，也不是对象的经济价值和交换价值，而是对象的比拟价值。价值工程涉及价值、功能和本钱3个根本要素。 (1) 价值工程的目标是以最低的寿命周期本钱，使产品具备它所必需具备的功能。产品的寿命周期本钱由生产本钱和使用及维护本钱组成。在肯定范围内，产品的生产本钱和使用本钱存在此消彼长得关系。寿命周期本钱为最小值时，所对
