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1、企业债务重组方式选择探究- 以ST渝开发债务重组方案为例摘要债务重组作为企业优化资产和产权构造，防止陷入破产清算一道防线，具有减少社会财富流失，维护社会稳定发展重要意义。企业对选择债务重组方式是企业实行债务重组事项极为重要一环。企业在选择债务重组方式时，应充足考虑债务重组方式利弊，并结合自身实际状况，偿还债务成本费用和实现经济利益等原因，对选择双方承认重组方式进行债务清偿。本文简介了几种常见债务重组方式，并以ST渝开发债务重组方案为例，分析了本次重组带来启示。关键词债务重组 方式选择 在市场竞争日益剧烈环境下,一部分企业也许因经营管理不善,或受到市场等外部原因影响，出现大量存货积压，盈利能力下
2、降，资金周转不灵，资金链断裂等等，难以按期偿还债务。债务重组是企业间就债权债务关系怎样了结所到达一系列事项,运用得好,有助于企业变化财务状况,挣脱现实困境。债务重组对于债权人企业而言，保证了其损失最小，使其债权获得了最大程度收回；对于债务人企业而言，减轻了其偿债压力，获得了重生机会；对于社会经济发展而言，可以防止由于生产企业破产带来一系列连锁问题。为了更好运用企业会计准则，使其充足发挥调整作用,本文从债务重组方式及其选择方面进行论证,并以ST渝开发债务重组为个案，分析了本次债务重组带来启示。一、 债务重组方式选择利弊分析债务重组实行，是在债务人企业陷入财务困境时，且债权人企业做出实质性让步前提
3、下进行。在会计准则中规定了四大类债务重组方式。即以资产清偿债务，以债务转为资本，修改其他债务条件，以及由前三种重组方式任意组合混合重组方式。( 一 以资产清偿债务重组方式利弊以资产清偿债务重组方式，是指债务人企业通过转让其资产进行债务清偿方式，即以物抵债方式进行债务清偿。这里物可以是现金资产，也可以是实物资产，如存货、固定资产、无形资产、长期股权投资等等。运用这种方式进行债务清偿时，用于抵债物公允价值一般是低于债务账面价值。这种方式对处理企业间债权债务关系具有一定积极作用，对债务人企业而言，其以不减少债务人企业现金流量前提下进行，可以提高该债务人企业闲置资产运用效率，到达解除债务危机目。与此同
4、步，使债权人企业能及时收回债权，缩短债权回收期，直接减少了企业发生坏账损失也许性，减少催账费用。不过，这种方式也存在一定弊端，对债务人企业而言，若其抵债资产是生产经营所必须物质基础，则以物抵债会在一定程度上中断企业生产经营链条，是企业陷入愈加困难境地。而对于债权人企业而言，所回收抵债资产价值有也许明显局限性值。公允价值确实定金额不合理不符合实际。并且在转移资产时，还会发生诸多额外费用支出。( 二 以债务转为资本清偿债务债务重组方式利弊该种方式有其独特优势，对于债务人企业而言是相称有利，由于以债务转资本债务重组方式进行债务清偿，是在债务人企业不减少自身现金或者非现金资产前提下进行，可以不动用企业
5、生产经营所用资产，从而减轻了债务人企业偿债压力。对于债权人企业而言，通过该种偿债方式，可为其提供一种新投资渠道，使其长期被债务人企业占用债权转化为股权，从而使债权人企业可以分享债务人企业未来营业利润。与此相反，企业运用该种方式进行清偿也存在弊端。对于债权人企业而言，通过以债务转资本债务重组方式进行债务清偿，存在较大不确定性和风险，债权方企业未来收益高下取决于债务方企业经营状况好坏，且债权人企业债权在回收时，其自身资金被大量占用，也会导致其经济承担加重。因此，债权人企业采用这种方式一定要谨慎，以免发生本利尽失局面。除此之外，我国资本市场发展还不够完善，有关法律法规不尽完善，企业要进行增资，必须通
6、过严格审核和法律程序。因此，该种债务重组方式可操作性不强。( 三 修改其他债务条件方式进行债务清偿利弊债权人企业和债务人企业通过互相协商，到达协议，通过减少债务本金、减少利率、减少或者豁免债务利息，部分债务本金等进行债务清偿债务重组方式，修改其他债务条件债务重组方式，是一种延期清偿方式，这也是其区别于其他方式关键。这种方式长处在于，债权人企业通过合理让步减轻了债务人企业债务压力，有助于其早日挣脱财务危机。对债权方企业而言，有助于加强其与债务人企业之间合作关系，对双方而言未来经济利益实现均有一定好处。其缺陷是，对于债权人企业而言，使其经济承担加重，资金周转速度下降，风险很高，并且有也许助长企业间
7、拖欠不良之风。因此，企业选择该种债务重组方式进行债务清偿，必须是在双方到达共赢前提下进行。( 四 混合重组方式清偿债务对于混合重组方式而言，就是以上三种重组方式任意组合，但其会计处理应当严格按照如下次序进行核算: 首先考虑，以资产清偿债务；然后在考虑将债务转为资本；最终在考虑修改其他债务条件。企业选择混合重组方式进行债务清偿，其可以防止应采用单一基本方式进行债务清偿缺陷，到达扬长避短目。因此，在实际中这种方式是被大多数企业所采用，并且其可以最大程度发挥债务重组准则效用。二、 ST渝开发债务重组详细实行方案3月4日，重庆渝开发股份有限企业（股票代码为000514，如下简称渝开发）对外公告：从3月
8、5日起，企业股票撤销尤其处理，企业简称由“ST渝开发”变更为“渝开发”。这时距渝开发股票4月18日戴上“ST（尤其处理）”帽子还不到一年，也是深圳证券交易所第一只撤销尤其处理股票。从渝开发公布年报来看，企业净利润由上年亏损1.03亿元变为盈利870.36万元；每股净资产由远低于面值0.22元提高到1.02元；净资产收益率由-322.46%提高到7.25%。这一系列变化背面，实际上是一种漫长重组过程，渝开发“复活计划”首先从完善法人治理构造切入，随即在重庆市政府、重庆市城投企业等有关方支持下，紧锣密鼓地实行了一系列债务、债权转让和资产重组，详细债务处理方式如下：转移债务，处理历史遗留问题。对于欠
9、建行5589万元逾期借款，ST渝开发通过多方调研，提出了通过“债务转移”实现企业自身、建设银行与重庆市城投企业“三赢”处理方案。9月29日，ST渝开发与重庆市城投企业、建行重庆分行签订债务转移协议书，将已进入诉讼程序所欠建行4665万元债务及尚未进入诉讼程序923万元债务，合计本息5589万元所有转让给重庆市城投企业。重庆市城投企业在协议签订后立即代ST渝开发偿清贷款本息。协议履行后，重庆市城投企业免除ST渝开发原欠建行4665万元债务。其实，这笔历史债务本应由国有资产代表者原重庆市统建办、现大股东重庆市城投企业承担，此方案是还历史本来面目。此外，尚未进入诉讼程序923万元转为ST渝开发欠重庆
10、市城投企业债务。同步，ST渝开发将诉讼重庆经协大厦和重庆市财政局支付4665万元本息一案受益权转让给重庆市城投企业，即重庆市城投企业享有若此案胜诉所带来收益。有关人士简介，这次重组大大改善了ST渝开发财务状况，这对企业信用状况和未来发展都大为有利。债权转股权，重新启动奉节长江大桥建设项目。当年ST渝开发以4800万元价格收购奉节长江大桥项目后，尚欠2900多万元未付，对方重庆鸿恩企业不停催债。ST渝开发也曾起诉对方当时交易时土地作价过高、标物不实等，但由于多种原因一直未果。今年7月，按照市政府确定有关既有助于渝开发发展，又有助于奉节长江大桥建设原则，采用了债权转股权方式，使ST渝开发挣脱了困境
11、。详细作法是：双方将本来由ST渝开发独资奉节长江大桥企业改组为长江三峡路桥企业，鸿恩企业以对ST渝开发2900万元债权入股，占新企业55股份，ST渝开发持有45股权；ST渝开发将长江三峡路桥企业20股权转让给重庆市城投企业；而后，重庆市城投企业为长江三峡路桥企业贷款提供担保，以继续搞好奉节大桥建设。目前，一度停工大桥建设在处理地质和资金问题后，正热火朝天地加紧建设。转让债权，变呆账为现款。ST渝开发于1998年将重庆南湖宾馆发售给重庆华竹房地产开发有限企业。目前华竹企业尚欠ST渝开发1221万元，ST渝开发曾将华竹企业部分房产作为债务保全。今年9月，ST渝开发与重庆市城投企业、华竹企业签订债权
12、转让协议书，将ST渝开发对华竹企业1221万元债权转让给重庆市城投企业，重庆市城投企业9月30日前支付700万元现金，余下521万元在12月31日前付清。这次债务重组不仅一举处理了ST渝开发数年呆账问题，并且由于ST渝开发已提取坏账减值准备，重组还可改善其资产状况。1993年，渝开发获得了渝中区中山二路片区土地同步，在给付大部分出让金后一直欠付出让金150万元，该笔债务形成长达近。由于中山二路片区系渝开发原较场口片区拆迁安顿用房地，拆迁安顿规模大，加之主干道挡垟处理成本高，在市政府平调划出企业较场口片区土地用于地铁项目招商土地后，企业不得不将原用于未建拆迁安顿用房地块用于商品房开发，致使开发成
13、本增长，地块开发价值下降，尽管社会、环境效益明显，但开发成果几乎无利润可言，这与企业为顾全大局而将极具开发价值较场口片区土地由政府免费划出存在直接因果关联。渝开发在债务重组中将这个问题作为特例，于12月以有关申请免缴渝中区中二路国土出让金国土增容费请示向市政府申明理由，并向市政府提出该笔债务豁免祈求。副市长黄奇帆于12月24日指示：同意，请国土局办理。企业最终获得了该笔债务豁免。在顺利“复活”后，此后ST渝开发将面临良好发展机遇。通过重组和发展，在资产优化、业务优化和业绩优良前提下，ST渝开发将逐渐成为重庆市城投企业在资本市场中良好运作平台。目前，ST渝开发“复活计划”已经有了阶段性成果，企业
14、历史遗留问题得以清理，财务状况迅速改善。ST渝开发将按照已经披露既定计划，深入进行资源、资产整合。例如启动江北华新街土地商品房开发项目，尽快动工建设高新区金银湾经济合用房项目，以及尽快为迟延至今仍未竣工沙坪坝凤天小区找到妥善处理方案。三、 渝开发债务重组启示(一 企业重组时要充足考虑自身实际状况企业在选择债务重组方式时，应充足考虑企业自身实际状况。由于债务重组准则实行，是在债权人企业做出让步前提下进行，两者之间存在主线利益冲突，于是只有债权人和债务人协商一致，才能到达重组协议，使债务重组事项可以顺利进行。1 债务人企业选择债务重组方式时应从如下几点入手首先，债务人企业自身信誉状况。企业信誉高下
15、决定了企业筹资能力，若自身信誉度良好，就可以从资本市场上经不一样筹资渠道筹集所需资金。若信誉度不高，并且企业自身大量流动资金被占用，此时企业可以通过选择以非现金资产或者与其相组合方式进行债务重组。另一方面，对债务人企业控制权影响。由于股东和债权人为企业提供资金性质不一样，因此两者对企业控制权也是不一样。当企业采用以债务转资本或与其相组合方式进行债务重组时，原债权人就会转为债务人企业新股东，从而影响债务人企业控制权。若采用修改其他债务条件或与其相组合方式进行债务清偿，虽然对债务人企业控制权没有直接影响，不过这种情形一般都会附有限制性条件，而这些条件却可以间接影响控制权。在本案例中，渝开发以三峡路
16、桥企业55%股权来抵偿鸿恩企业2900万债权，以股权形式保障了债权清偿，但鸿恩企业很有也许成为其控股股东。最终，付款风险。债务重组方式有即期清偿、延期清偿、将债务转为资本不需要清偿或者可以是以上几点任意组合。若选择即期清偿或与其有关方式，就会导致企业当期现金流量迅速减少或者部分资产减少，从而增长企业经营风险。若选择延期方式，尤其是附有或有条件延期清偿方式，假如在重组后没有产生足够现金流量，就会增长企业未来偿债压力和风险。因此，在对风险充足考虑后，企业可以选择债务转资本或者与其相组合方式。2 债权人企业选择债务重组方式时应从如下几点入手首先，债权人企业自身财务状况。当债权人企业与债务人企业进行债务重组时应充足考虑自身财务状况，若债权人企业自身大量流动资金被占用，急需回收现金资产缓和其财务压力，这种情形下债权人就会选择以现金资产清偿债务重组方式。若债权人企业想通过债务重组方式，对债务人企业到达控制，就可以选择以债务转资
