《应用“四三二”策略化解地方投融资平台公司债务难题》由会员分享，可在线阅读，更多相关《应用“四三二”策略化解地方投融资平台公司债务难题（6页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、应用“四三二”策略，化解地方投融资平台公司债务难题地方政府投融资平台公司，是指各级地方政府成立的以融资完成地方 政府建设任务为主要经营目的的公司，承担了地方政府投资商、建设 商和运营商的角色，包括不同类型的城投、建投、城建、铁投、水投、 交投、旅投、文旅投、资本运营、城市运营、城市开发、投资控股等 企业（事）业法人机构，主要以经营收入、公共设施收费和财政资金 等作为还款来源。回望历史，这些地方投融资公司承担了各自地方政 府推动地区基础设施建设和提升城市运营承载力的重任，在普遍没有 稳定的现金流和收入来源的情况下，在背负沉重债务的压力下，为推 动中国城市的基础设施建设和城镇化的快速发展做出了不可
2、磨灭的贝献。一平台公司普遍存在发展过程中形成较大体量和规模债务问题（一）被动承接，缺乏计划：战略不清， 被动的承接政府/国资委的考核任务，大多用年度预算管理代替经营 计划管理，导致年度工作重点仍然为政府任务，存在市场化业务落地 困难，投资与业务开展缺乏计划性等问题。（二）资金有限，项目错 配：政策性任务往往表现为非计划性的、临时的，为了尽快完成任务， 这就在项目开展和资金融通之间带来了时间上的错配；（三）公益性 资产占比高，经营性资产占比低；（四）融资难是平台公司迈不过去 的坎：从近十年出台的各项针对平台公司的融资监管政策来看，可分 为四个阶段。1）2008-2009年，在国际金融危机爆发的情
3、况下，中央政府出台4 万亿元经济刺激计划，支持地方政府通过平台公司拓宽融资渠道；2）2010-2014年，平台公司自主业务盈利薄弱，城投债务越滚越大， 政策以信贷为重要抓手，以控制总量为主要手段，重堵不重疏；3）2014年9月-2016年11月，在前期政府对平台公司监管政策效果 不佳的前提下，国发43号文的出台，进一步明确了开正门、堵偏门， 赋予了地方政府的举债权；4）2016年11月-今，在加强规范化与市场化引导的同时，更加强调 加大基建与补短板领域的投入；此时，疏堵结合，执行性更强。在疏堵结合的政策管控下，当前平台公司迎来了新债务处理机遇期（一）2020年4月30号，发 布40号文：202
4、0年4月30日中国证监会、国家发展改革委联合发 布关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关 工作的通知（证监发202040号），标志着基础设施领域公募REITs试点正式起步，给平台公司化解债务危机提供了非常好的解决 方式。REITs能有效盘活存量资产，形成良性投资循环，提升直接融 资比重，降低企业杠杆率。同时，REITs作为中等收益、中等风险的 金融工具，具有流动性高、收益稳定、安全性强等特点，有利于拓宽 社会资本投资渠道。（二）2020年5月底的两会，推出了历史上最 大的专项债规模：2020年5月21日，两会召开；其中特别提出了增 发1万亿的抗疫特别债，在此基础上，专项债
5、规模也从去年的2.35 万亿提升到了今年的3.75万亿，表明了中央政府进一步疏导地方政 府债务结构，降低平台公司融资成本和融资难度的决心。“四三二”债务解决策略对平台公司而言，化解债务难题和危机的东风已经吹至，化解债务的 策略还需要各家公司结合自身的资源和经营状况进行深入设计。在 此，提出“四三二”债务解决策略供参考。“四资联动、三方协同、 两债平衡”，简称“四三二”策略。（一）四资联动1）资源资产化：将平台公司掌控的发展资源转化为公司的运营 资产2）资产资本化：将资产转化为具有收益性的企业运营资本3）资 本流动化：运用金融工具，通过资本运营将平台公司资本转化为持续 发展的流动资金，进而实现再
6、投资、再发展（二）一二=七二二=三方协同 1）政府层面: 合理界定政府负债与企业负债关系，打通并优化政府融资与企业融资 双通道明晰公益性资产的政府补偿机制，为资产证券化奠定基础2）金融机构层面:在成本、周期、工具三个维度合理匹配 通过“三方协同保障四资萩者金祉杉建联动”杼到高效顺畅运作,实建立紧密的“三方协同”融协保障机制金融机构政府（三）两债平衡1）规模平衡: 因融资、投资、采购等形成的债务规模与开发、建设、业务运营等形 成的债权规模相互匹配，防范偿债风险。2）周期平衡：偿还债务的 支出流与债权回收的收入流实现合理匹配，避免周期错配风险。“四三二”债务解决方案的充分应用，需要深入结合企业的资源、资 产和资本的实际情况，与政府机关和金融机构进行广泛协同，并做好 资金支出和收入的合理匹配，才能充分发挥出效果来。
