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1、焦炭行业分析研究实施运营方案目录刖言4摘要5第一章融资背景61.1宏观经济环境分析 61.2行业发展情况分析 151.3客户竞争力分析21第一章 融资可行性分析 242.1对贵公司融资需求的理解.242.2贵公司融资能力分析 262.3贵公司融资能力评价 31第三章适用的融资产品分析333.1 银行贷款错误！未定义书签。3.2 债券发仃 错误！未定义书签。3.3股权融资错误！未定义书签。3.4其他融资产品 错误！未定义书签。第四章融资方案建议334.1融资服务方案设计原则 504.2可行的融资方案 514.3最佳融资方案推荐 错误！未定义书签。4.4融资方案实现路径及时间表 59第五章工行融资
2、服务方案总结 62服务方案设计团队 64服务监督65免责声明 71第#页、八,、刖言XX公司：本方案旨在依法合规帮助XX公司（以下简称“贵公 司”）尽早实现融资、有效降低融资成本，并综合考虑贵公 司融资与整体生产经营的关系，力求帮助贵公司实现整体利 益最大化。工行愿与贵公司携手共进，建立长期合作伙伴关系。本 次工行向贵公司提供融资服务方案，是工行与贵公司深化合 作关系，提升金融服务层次的诚意体现。我行期望利用自身强大的信息优势，凭借多年来为各类 企事业单位提供全方位金融服务的丰富经验，向贵公司提供 一流的咨询顾问服务，以促进贵公司及时实现融资、有效控 制融资成本，并综合考虑贵公司融资与整体生产
3、经营的关 系，帮助贵公司实现整体利益最大化。中国某某银行股份有限公司XX分行XX年XX月摘要*集团有限公司作为山西省规模最大的焦炭生产企 业，近年来有条不紊地延伸焦炭后续产业，制定了新的发展 规划：（1）在600万吨机焦产业链的下游，与国外大型企业 合作建设30万吨/年焦油深加工的生产线及 60万吨/年甲醇 的生产线；（2）与国外大型企业合作开发年产500万吨的大型矿井；（3）拟与印尼合作建设年产 15万吨三聚氰胺和 60 万吨尿素的生产线；（4）在澳大利亚投资建设年产8000万吨的大型煤矿。为帮助企业顺利实现宏伟战略目标，扩大融资 能力、降低经营风险、节约财务成本，中国某某银行山西省 分行在
4、深入分析行来现状、金融市场和贵公司经营现状的基 础上，为贵公司量身订制了本融资服务方案。本方案建议贵公司平衡股权融资与债务融资，通过引入 战略投资者，适当出让部分股权，搭建融资平台，扩大债务 融资规模，满足项目建设和资源整合的需要。在期限设计上 充分考虑项目建设进度和投产后现金流产生情况，灵活运用 银行贷款、债务融资工具、信托融资、租赁等工具的组合和 衔接，在期限匹配的基础上，实现融资成本的最优化。通过上述方案的实施，较原方案可为贵公司节约融资成 本 万元，并且进一步优化债务结构，实现生产经营良性发展。第一章融资背景1.1宏观经济环境分析1.1.1国际国内经济形势分析1.1.1.1国际经济形势
5、2012年上半年，受政治周期、地区动荡和经济周期三者 的叠加效应影响，全球经济运行格局严峻复杂。美日经济温 和增长，欧洲经济步入衰退区间，新兴市场经济增速持续放 缓。展望下半年，发达经济体主权债务风险高企、财政紧缩 压力较大、银行业持续去杠杆化”，新兴经济体受外需下滑影响经济下行压力仍大，资本外流及货币过度贬值或冲击金 融体系稳定。总体而言，全球经济复苏道路依旧曲折，中短期难以摆 脱 弱增长”格局。根据国际货币基金组织（IMF）的最新预测，预计2012年全球经济增长率为 3.5%，较去年增速明显放缓， 其中发达经济体增长率为1.4%，新兴及发展中经济体的增长率为5.6%。受主权债务危机加剧、全
6、球经济减速等因素影响， 世贸组织预计2012年世界贸易额仅增长 3.7%，低于过去20 年的平均水平。1.1.1.2国内经济形势当前，中国经济增速出现明显放缓，经济形势较为严峻。从经济先行指标和经济增长动力来看，未来经济发展态势仍 不容乐观。在此背景下，2012年5月下旬以来，宏观调控政 策已转向实质性宽松，预计下半年将出台更多促增长”的宏观政策。预计年内至少还有1次降息可能性，幅度约为0.25 个百分点，时间可能在三季度。但如果出现经济增速非预期 性的下滑，不排除央行再进行2次降息的可能性。下半年存款准备金率还将降低 23次，每次50个基点。对于商业银 行而言，当前及未来一段时期内需警惕在经
7、营风险加大的情 况下，利差收益不升反降的矛盾。对中国经济形势的总体分析和判断2012年上半年，我国 GDPW比增长7.8%,自2009年下半年以来首次 破8”；其中二季度单季增长 7.6%，连续第6 个季度下滑，创三年来同比增速新低。上半年全国规模以上 工业增加值同比增长 10.5%,创2010年以来最低。拉动经济 增长的三驾马车”走势持续疲软。上半年，固定资产投资累 计同比增速(20.4%)创近十年来最低水平；进出口累计同比 增速(8%)也远远低于近五年来 20%上的年度增速；社会消 费品零售总额累计增长 14.4%,为2007年2月以来的次低水 平。经济增长的颓势也表现在发电量、钢材产量、
8、水泥产量、工业企业利润等微观指标增速的明显回落上，尤其是规模以 上工业企业利润同比增速2012年以来持续为负增长。而基于以下考虑，我们认为未来经济下滑态势仍将持续。首先，一些先行指标的走势预示经济增长动能仍在放缓。二季度居民未来收入信心指数创2009年下半年以来的新低，预示着消费难有明显起色；PMI新出口订单在4月短暂反弹后，56月又出现明显下滑， 表明未来出口可能难以 继续强势反弹。其次，经济内生投资动力不足。根据我国经济增长规律和现阶段发展特征，相当长的时期内投资拉动还是我国经济保持稳定增长的主要保证。而2012年以来，产能过剩现象已从钢铁、电解铝、水泥和汽车四个行业扩展到焦炭、铁合 金、
9、纺织、化纤等十几个行业，企业经济效益快速下滑，民 间投资增速回落幅度要远大于全部固定资产投资，说明经济 内生的投资动力不足，未来经济回升还有赖于政府的外部干 预。最后，目前来看原有的经济刺激机制已经发生了质变， 政府外部干预效应很难快速产生效应。一是中国货币供给的 内生性已经消失。受国际形势影响，作为多年来基础货币投 放主渠道的外汇占款出现收缩。2012年上半年，外汇占款月均增长仅504亿元，远低于 2006年至2011年间2500亿元 以上的月度平均水平。二是中国实体经济也在去杠杆修复， 中长期贷款的比重也由前五年80%左右的均值降至目前的34%这说明当前实体经济的融资需求是整体性收缩的。那
10、 么在外部资金趋势性下降和实体经济去杠杆修复的双重因素影响下，即便当前采取 2008年那样的货币刺激政策，政 策效果也不会像当初那样立竿见影。三是政府对经济的直接 拉动也不及以前。中国政府对于经济的直接拉动不容低估， 其中主要通过财政资金撬动信贷资金的杠杆作用。但随着对 地方融资平台的清理，财政资金运用机制发生了变化，通过 财政资金撬动信贷资金的杠杆率机制大大被削弱：2012年财政支出进度虽然快于 20082011年的平均水平，前五个月 财政支出累计达 4.12万亿元，占全年12.43万亿元预算总 量的33.12%,高出20082011年同期平均水平 3.8%,但实 际仅撬动了 3.93万亿元
11、信贷资金。因此，财政政策对于经 济的拉动效应也将低于以前。国家宏观政策已转向 实质性宽松”投资依然是本轮财 政刺激政策的着力点从财政政策来看，2012年5月以来，国家发改委明显加 大重大项目的审批速度，与项目相关的中央预算内投资资金 也提前下发，发改委要求推进 十二五”规划重大项目按期实 施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，已确定的铁 路、节能环保、农村和西部基础设施、教育卫生、信息化等 领域的项目加快前期工作进度。同时，出台民间投资新36条”实施细则，鼓励民间投资参与铁路、市政、能源、电信、 教育、医疗等领域建设。财政部5月24日宣布投入1700亿元推进节能减排计划，其中包括全面启动新
12、一轮节能家电财政补贴政策，下拨265亿元财政补贴节能消费。此外，还发 布一系列产业定向减税政策，包括软件集成电路行业所得税两免三减半”政策延续、部分农产品行业试行增值税进项税 额核定扣除等。5月30日，国务院讨论通过 十二五”国家 战略性新兴产业发展规划，明确节能环保、新一代信息技 术、生物、新能源汽车、高端装备制造业、新材料、新能源 等七大战略性产业重点发展方向和主要任务，并提出实施宽 带中国、关键材料升级换代等20项重大工程。通过培育创新能力、创新创业环境、加快形成产业化体系，发挥对经济 发展的引领带动作用，力争到2015年和2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重分别达到8%
13、 15%总体来看，由于当前经济远不如2008年出现急剧下滑形势严峻，并且中央在 2012年年初将全年经济增速目标值 下调至7.5%，表明对于调结构阶段的增速放缓已有所准备。 因此本轮调控空间相对宽松，调控政策的出台更加从容和主 动，也更有前瞻性。货币政策放松力度加大、节奏加快2012年以来，央行加大了公开市场资金投放力度，并分别于2月24日和5月18日两次下调存款准备金率各0.5个百分点，共释放资金逾 8000亿元。5月，在 稳增长”提至宏 观调控首要目标的背景下，央行采取包括降低存准率和逆回 购在内的多种手段放松流动性，并进一步强化了市场对于未来资金面的乐观预期，推动资金利率大幅下行。尤为值
14、得关 注的是，2012年6月7日，央行宣布下调金融机构人民币存 贷款基准利率0.25个百分点，并对金融机构存款利率浮动 区间的上限和贷款利率浮动区间的下限分别作出调整：将金 融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。这是自2004年以来我国放宽利率浮动范围的首次调整， 其中存款利率上浮突破基准利率为有史以来第一次。本次降 息出台于5月份经济金融数据公布之前，与上次（5月18日）存准率下调时隔不到一个月的时间，货币政策放松力度明显 加大，节奏也有所加快。对下一阶段货币政策的展望总的来看，在外贸顺差收窄、汇率弹性增大、新增外汇
15、占款趋势性下降的情况下，2012年下半年央行被动投放流动 性的压力较低，货币政策的独立性将得到增强。实证分析表明，利率的调整主要基于我国的通胀水平和 经济增速。从经济增长来看，考虑到近期政策已转向稳增长， 由于时滞效应，相关政策对经济的刺激效应可能将在三季度 逐渐显现，因此，预计经济可能在二季度见底，但如果欧债 危机继续恶化带来全球经济的震荡，不排除中国经济三季度 继续下行的可能性。从通胀水平来看，受整体需求低迷影响， 通胀水平将逐季下行，通胀走势在三季度达到最低点，四季 度可能略有回升。同样，如果欧债危机继续恶化，不排除通 胀水平出现显著下滑，四季度仍可能继续下行的趋势。1990年以来我国共经历了五轮降低存款准备金率和利 率的阶段，从历史数据来看，利率下调往往发生在一年期定 期存款利率持续数月高于CPI、经济趋势下行的背景下。目前实际利率已恢复正值，考虑到GDF和CPI的未来走势，并考虑到企业投资动力不足、房地产投资下行以及外围动荡加 剧的背景，我们认为降息仍有使用的必要和可能，预计年内 至少还有1次降息可能性，幅度约为 0.25个百分点，
