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1、 2022年财管考试各章重点难点解析：第九章一、个别资金本钱（一）债务本钱1.简洁债务的税前本钱简洁债务：没有所得税和发行费、按平价发行的具有固定归还期和归还金额的债务。 债务本钱=票面利率，现金流出的现值等于发行价格的折现率。 3.含有手续费的税后债务本钱 税后债务本钱率税前债务本钱率（1-税率） 在平价发行、无手续费的条件下，才能使用这种方法计算。 （二）留存收益本钱利用留存收益筹资没有筹资费用。计算留存收益本钱的方法主要有三种：1. 股利增长模型法：Ks=D1/Po+g； 2.资本资产定价模型法:Ks=Rs=Rf+贝他系数*（Rm-Rf)； 3.风险溢价法:Ks=Kdt+RPc； （三）
2、一般股本钱 计算方法同留存收益本钱，就是多一个手续费。 （四）个别资本本钱比拟 权益资本本钱债务资本本钱一般股资本本钱留存收益资本本钱债券资本本钱长期借款资本本钱二、加权平均资本本钱加权平均资本本钱是企业全部长期资金的总本钱。一般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资金本钱进展加权平均确定的；1、账面价值权数：其优点是资料简单取得。其缺点是当资本的账面价值与市场价值差异较大时，计算结果与实际差异大，影响筹资决策精确性。（反映过去）。2、市场价值权数：其优点是计算结果反映企业目前的实际状况。其缺点是证券市场价格变动频繁（可以采纳平均价格弥补）。（反映现在）。3、目标价值权数：其优点是能表达
3、期望的资本构造，据此计算的加权平均资本本钱更适用于企业筹措新资金。其缺点是很难客观合理地确定目标价值。（反映将来）。就是：昨天、今日和明天。（见赵本山教师的小品）三、杠杆系数的计算1、经营杠杆系数（1）经营杠杆系数的定义公式经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售量变动率； （2）经营杠杆系数的计算公式DOL=M/EBIT=边际奉献/息税前利润；2、财务杠杆系数（1）财务杠杆系数的定义公式财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率；（2）财务杠杆系数的计算公式DFL=EBIT/(EBIT-I)=息税前利润/税前利润；3、总杠杆系数（1）总杠杆系数定义公式总杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数（
4、2）总杠杆系数的计算公式DTL=M/(M-I)；四、资本构造理论1.资本构造的含义资本构造是指企业各种长期资本筹集来源的构成和比例关系，详细是指长期债务（有息）资本和权益资本的比例关系。2.资本构造的四种理论（1）净收益理论： 负债程度越高，加权平均资本本钱越低，企业价值越大。（2）营业收益理论：无论负债程度如何，加权平均资本本钱不变，企业价值也不变。（3）传统理论：加权平均资本本钱的最低点，企业价值，此时的负债比率为资本构造。（4）权衡理论：当边际负债税额庇护利益恰好与边际破产本钱相等时，企业价值。五、融资的每股收益分析1.把负债筹资和全部者权益筹资这两种追加筹资方式的追加筹资以后的每股收益
5、的计算公式写出来。 EPS=(EBIT-I)*(1-T)/N,其中EBIT可以用销售量，销售额来表示2.求无差异点，也就是在哪一点的时候这两种追加筹资方式的每股收益没有差异，也就是相等。计算出无差异点的息税前利润（或销售水平）。3.假如估计追加筹资以后的息税前利润（或销售水平）无差异点的息税前利润（或销售水平），应当选择负债类追加筹资；假如估计追加筹资以后的息税前利润（或销售水平）无差异点的息税前利润（或销售水平），应当选择股东权益类追加筹资。六、资本构造1.企业价值计算公司的市场总价值V等于股票的总价值S加上债券的价值B，即：VSB假设债券的市场价值等于它的面值。假设公司的经营利润是可以永续的，股东和债权人的投入及要求的回报不变，股票的市场价值则可通过下式计算： S=(EBIT-I)*(1-T)/Ks 权益资本本钱(Ks)可以采纳资本资产定价模型确定。2.加权平均资本本钱的计算 加权平均资本本钱=税前债务资本本钱*（1-税率）*债务资本比重+权益资本本钱*权益资本比重。
