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1、广州LNN公司拟拟收购广广州LZZG公司司部分股股权而涉及广广州QJJ公司股股东全部部权益价价值的评评估案例例一、案例例要点该评估案案例是对对某国有有旅游企企业集团团收购地地方旅游游企业股股权而涉涉及的股股东全部部权益价价值的资资产评估估，评估估机构分分别选择择了收益益法和资资产基础础法进行行估算，最最终采用用分析权重重的方式式决定的的评估结结果。随随着企企业价值值评估指指导意见见（试行行）的的颁布和和实施，近近年来运运用收益益法进行行企业价价值评估估受到了了较大的的重视，特特别是在在国有及及国有控控股企业业中，但但鉴于在在目前的的评估实实务中，评评估人员员对收益益法的运运用仍感感到有一一定的
2、困困惑及难难度，本本案将着着重对该该案例中中收益法法部分的的分析。案例中中，评估估机构较较为详细细地对被被评估企企业的历历史和现现状进行行了分析析判断，对对全部损损益类项项目进行行了分解解预测，有有一定的的借鉴作作用。二、案例例背景广州LNN公司拟拟收购广广州LZZG公司司部分股股权，广州LZZG公司司对广州州QJ公公司有长长期投资资，均为为国有股股权，以以确定合合理的收收购价为为该转让让行为提提供价值值参考依依据。被评估单单位名称称广州QJJ公司为为有限责责任公司司，成立日日期于20006年9月29日，注册资资本：人人民币伍伍拾万元元，公司股权权情况为为：广州LLZG公公司占90%，广州JJ
3、L公司司占10%，经营营范围：旅游资资源开发发、景区区管理、景区开开发设计计、景区区宣传策策划；制制售中餐餐（不含含凉菜，不不含烧卤卤熟肉食食品）（食食品卫生生许可证证有效期期至20012年年6月112日）；零售：旅游商商品；旅旅游景区区配套服服务。（经经营范围围涉及法法律、法法规禁止止的，不不得经营营；应经经审批的的，未获获审批前前不得经经营）。截止评评估基准准日总资资产1,3633.555万元，总总负债3358.46万万元，净净资产11,0005.009万元元。三、案例例内容资产评估估报告（正正文）广州LNN公司： 广州CAAX资产产评估与与房地产产估价有有限公司司接受贵公公司的委委托，根
4、根据有关关法律、法规和和资产评评估准则则、资产产评估原原则，采采用资产产基础法法和收益益现值法法，按照照必要的的评估程程序，对对广州LNN公司拟收收购广州州LZGG公司部部分股权权而涉及及广州QQJ公司司于评估估基准日日清产核核资审计计后资产产负债表表所列示示的全部部资产与负债等等进行了了评估。现将评评估情况况及结果果报告如如下：一、委托托方、相相关单位位、被评评估单位位及业务约约定书约约定的其其他评估估报告使使用者简简介（一）委委托方简简介(略略)（二）相相关单位位简介(略略)（三）被被评估单单位简介介1、被评评估单位位名称：广州QQJ公司司2、注册册号：(略)3、住所所：(略略)4、法人人
5、代表人人：(略略)5、注册册资本：人民币币伍拾万元元6、实收收资本：人民币币伍拾万元元7、公司司类型：有限责责任公司司8、经营营范围：旅游资资源开发发、景区区管理、景区开开发设计计、景区区宣传策策划；制制售中餐餐（不含含凉菜，不不含烧卤卤熟肉食食品）（食食品卫生生许可证证有效期期至20012年年6月112日）；零售：旅游商商品；旅旅游景区区配套服服务。（经经营范围围涉及法法律、法法规禁止止的，不不得经营营；应经经审批的的，未获获审批前前不得经经营）。9、成立立日期：20006年9月29日10、公公司股权权情况根据广州州QJ公公司提供供的广州州市DCC会计师师事务所所出具的的DC验字字（2006
6、6）B000077号验验资报告告显示示，公司司股权情情况见下下表：序号股东名称称比例投资金额额（万元元）1广州LZZG公司司90%45.0002广州JLL公司10%5.000合计100%50.00011、经经营情况况广州QJJ公司220088年、220099年、220100年和220111年9月月份营业业收入分分别为11,9114.774万元元、2,0799.611万元、2,6657.36万万元和11,7005.339万元元；净利利润分别别为800.822万元、1122.399万元、4555.722万元和和11.38万元。广州QQJ公司司评估基基准日及及成立前的的财务状状况及经经营成果果如下表
7、表：资产负债债情况20088年122月311日（万万元）20099年122月311日（万万元）20100年122月311日（万万元）20111年9月月30日日（万元元）总资产1,0119.445 990.20 1,3119.882 1,3444.447 总负债861.30 744.68 616.48 650.58 所有者权权益158.15 245.52 703.34 693.89 损益情况况20088年度 （万万元）20099年度 （万万元）20100年度 （万万元）20111年1-9月 （万万元）营业收入入1,9114.774 2,0779.661 2,6557.336 1,7005.339
8、 营业成本本79.550 36.999 21.772 10.770 营业利润润115.99 111.14 623.91 20.331 利润总额额 116.50 147.49 626.67 15.117 所得税35.668 35.110 170.95 3.799 净利润80.882 112.39 455.72 11.338 审计意见见无保留意意见无保留意意见无保留意意见（四）本本评估报报告使用用者为委委托方以以及国家家法律法法规规定定的其他他评估报报告使用用者。二、评估估目的本次评估估目的是是确定广广州QJJ公司的的股东全全部权益益价值，为为广州LNN公司拟收收购广州州LZGG公司部部分股权权提
9、供价价值参考考依据。三、评估估对象和和评估范范围根据委托托方的委委托，本本项目评评估对象象为广州州QJ公公司的股股东全部部权益价价值，评评估范围围为广州州QJ公公司评估估基准日日清产核核资审计计后资产产负债表表所列示示的全部部资产与与负债，包包括流动动资产、非流动动资产、流动负负债、非非流动负负债，具具体资产产类型和和账面价价值见下下表：项目账面价值值（万元元）备注流动资产产1493.73主要包括括：货币币资金、应收账账款、其其他应收收款、存存货等非流动资资产2869.82其中：长长期投资资3 投资资性房地地产4 固定定资产577.114主要包括括：运输输设备和和其他设备备 在建建工程6101
10、.82 无形形资产7 长期期待摊费费用8690.86 递延延所得税税资产9 其他他非流动动资产10资产总计计111,3663.555流动负债债12358.46主要包括括：预收收账款、应交税税费、其其他应付付款等非流动负负债13负债合计计14358.46净资产151,0005.009上述资产产负债评评估范围围与委托托评估时时确定的的评估范范围一致致。四、价值值类型及及其定义义1、价值值类型的的定义价值类型型是指资资产评估估结果的的价值属属性及表表现形式式，即价价值内涵涵。价值值类型需需要与资资产行为为的发生生相匹配配。2、本次次分析的的价值类类型根据本次次评估目目的, 本次评评估结果果的价值值类
11、型为为市场价价值。市市场价值值是指自自愿买方方和自愿愿卖方在在各自理理性行事事且未受受任何强强迫压制制的情况况下，某某项资产产在评估估基准日日进行正正常公平平交易的的价值。五、评估估基准日日本项目资资产评估估基准日日为20011年年9月330日。以20111年9月30日作为评评估基准准日是基基于以下下原因确确定：1、评估估基准日日的选定定是考虑虑会计期末末有利于于被评估估单位进进行资产产清查确确定的。选择会会计期末末为评估估基准日日，能够够全面反反映评估估对象资资产负债债的整体体情况；同时本本评估基基准日与与评估人人员实际际评估日日期比较较接近，评评估人员员能更好好的把握握委估资资产的基基准日
12、状状况，真真实反映映委估资资产基准准日的现现时价值值。2、评估估基准日日的选定定是由委托方方、被评评估单位位与评估估机构共共同商定定的。本项目一一切资产产的评估估计价标标准均为为评估基基准日有有效的价价格标准准，以人人民币为为计价货货币。六、评估估依据(略)七、评估估方法（一）资资产评估估的基本本方法资产评估估基本方方法一般般有市场场法、收收益现值值法与成成本法。1、市场场法市场法是是指利用用市场上上同样或或类似资资产的近近期交易易价格，经经过直接接比较或或类比分分析以估估测资产产价值的的评估方方法。其其使用的的基本前前提有：（1）存存在一个个活跃的的公开市市场；（2）公公开市场场上存在在可比
13、的的资产及及其交易易活动。2、收益益现值法法收益现值值法是指指通过估估测被评评估资产产未来预预期收益益的现值值来判断断资产价价值的评评估方法法。应用用收益现现值法必必须具备备的基本本前提有有：（1）被被评估资资产的未未来预期期收益可可以预测测并可以以用货币币衡量；（2）资资产拥有有者获得得预期收收益所承承担的风风险可以以预测并并可用货货币衡量量；（3）被被评估资资产预期期获利年年限可以以预测。3、成本本法成本法是是指首先先估测被被评估资资产的现现行再取取得成本本（重置置成本），然然后估测测被评估估资产业业已存在在的各种种贬值因因素，并并将其从从重置成成本中扣扣除而得得到被评评估资产产价值的的评
14、估方方法。采采用成本本法的前前提条件件有：（1）被被评估资资产处于于持续使使用状态态或设定定处于持持续使用用状态；（2）可可以调查查取得购购建被评评估资产产的现行行途径及及相应社社会平均均成本资资料。（二）评评估方法法的选取取本次评估估是在假假设待估估企业持持续经营营前提进进行，企企业的各各项资产产、负债债资料齐齐备，满满足采用用资产基基础法（成成本法）评评估的要要求，可可以采用用资产基基础法（成成本法）进进行评估估。广州QJJ公司处处于持续续经营状状况，且且处于成成长期，现现有的资资料显示示公司在在未来时时期有连连续获利利的基础础；公司司经营状状况正常常，预测测未来的的收益及及对应所所承担的的风险能能够以货货币来衡衡量。因因此可采采用收益益现值法法进行评评估。市场法是是指将评评估对象象与参照照企业、在市场场上已有有交易案案例的企企业、股股东权益益等权益益性资产产进行比比较以确确定评估估对象价价值的评评估思路路。由于于目前企企业产权权交易市市场尚不不完善，缺缺乏企业业产权交交易市场场数据，故故不宜采采用市场场法进行行评估。（三）采采用资产产基础法法（成本本法）评评估企业业净资产产价
